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|---|---|---|---|---|---|
20796524_41.pdf
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20796524_42.pdf
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"发行人各组织机构职能情况如下：",
"# 1、集团办公室",
"负责集团公司各方面工作督查和调研，信访、接待、行政服务、档案和电话通讯的管理，会议安排、文秘、机要文件、协助董事会日常工作等其它综合工作。",
"# 2、干部人事部",
"负责集团公司人力资源发展规划、薪酬体系建设，人才引进和首席专家评聘，中层及以上人员管理；集团本部工资、人事；党组织、党员队伍建设，共青团建设，出国审批、办理等工作。",
"# 3、企业文化中心",
"负责集团公司企业文化建设和党委宣传工作。编辑出版《东北特钢》，网站信息发布和管理，广播电视工作，对外广告宣传、企业形象策划，统一战线及订阅报刊管理等工作。",
"# 4、监察审计部",
"负责对企业经营管理活动和领导干部履行职责的情况进行监察，并提出改进、处理的意见，负责监察审计方面的综合管理工作。",
"# 5、工会委员会",
"负责集团公司工会相关事务。",
"# 6、离退休管理部"
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"负责集团公司（大连基地）离退休干部职工的管理和服务工作。",
"# 7、运营改善部",
"负责集团公司经营计划、综合统计、管理体系改善，产品标准、认证、生产许可证、知识产权、采购渠道规范、企业管理等方面的综合管理工作。",
"# 8、财务部",
"负责集团公司财务管理，并依据国家相关的财务规章制度，建立与完善集团公司财务管理体系。",
"# 9、资本运营部",
"主要负责集团公司的资本运作、资产管理和子公司管理等相关工作。",
"# 10、安全环保部",
"负责集团公司安全、环境、消防、节能减排四个方面的综合管理工作。",
"# 11、营销管理部",
"负责外部宏观环境研究；竞争对手分析；重点行业市场调研分析和开发策略制定；专业化分工实施情况监管完善等工作。",
"# 12、信息中心",
"负责集团公司信息系统和计算机网络系统的规划、实施、维护及信息化建设项目的管理。",
"# 13、国际贸易公司",
"负责集团公司产品出口业务及相关过程管理，负责国外质量投诉的处理、信息传递、跟踪。",
"# 14、研究院筹备办公室",
"负责集团公司科技情报、信息收集，《东北特殊钢》杂志编辑，筹备集团公司钢铁研究院所有工作等。",
"# （三）发行人主要内部管理制度",
"# 1、控制环境",
"发行人主要从以下几个方面营造控制环境：",
"# （1）制度建设和机构建设并举推动企业诚信文化"
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9225631_47.pdf
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9225631_48.pdf
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"# 第六节 重要事项",
"# 一、承诺事项履行情况",
"# (一) 公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告期内的承诺事项",
"√适用 □不适用",
"<table><tr><td>承诺背景</td><td>承诺\n类型</td><td>承诺方</td><td>承诺\n内容</td><td>承诺时间\n及期限</td><td>是否有履行\n期限</td><td>是否及时\n严格履行</td><td>如未能及时履行\n应说明未完成履\n行的具体原因</td><td>如未能及时\n履行应说明\n下一步计划</td></tr><tr><td rowspan=\"12\">与首次公开发行\n相关的承诺</td><td>股份限售</td><td>控股股东华达集团</td><td>注 1</td><td>注 1</td><td>是</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>股份限售</td><td>实际控制人邵明祥、邵升\n龙，及其姐妹邵明霞、邵春\n霞</td><td>注 2</td><td>注 2</td><td>是</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>股份限售</td><td>实际控制人其他亲属承诺</td><td>注 3</td><td>注 3</td><td>是</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>股份限售</td><td>股东仁祥投资</td><td>注 4</td><td>注 4</td><td>是</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>股份限售</td><td>股东恒进投资、聚丰投资</td><td>注 5</td><td>注 5</td><td>是</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>股份限售</td><td>担任公司董事、监事、高级\n管理人员的股东</td><td>注 6</td><td>注 6</td><td>是</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>解决同业竞争</td><td>控股股东华达集团、持股\n5%以上股东仁祥投资</td><td>注 7</td><td>注 7</td><td>否</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>解决同业竞争</td><td>实际控制人邵明祥、邵升龙</td><td>注 8</td><td>注 8</td><td>否</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>其他</td><td>公司，控股股东华达集团，\n实际控制人邵明祥、邵升\n龙，公司董事（不包括独立\n董事）、高级管理人员</td><td>注 9</td><td>注 9</td><td>是</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>其他</td><td>全体董事及高级管理人员</td><td>注 10</td><td>注 10</td><td>是</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>其他</td><td>公司</td><td>注 11</td><td>注 11</td><td>否</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>其他</td><td>公司及其控股股东、实际控\n制人、持股 5%以上股东、董\n事、监事及高级管理人员等</td><td>注 12</td><td>注 12</td><td>否</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr></table>"
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"# 注 1：控股股东华达集团承诺",
"（1）承诺人自股份公司股票在证券交易所上市交易之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前承诺人直接或间接持有的股份公司股份，也不由股份公司收购该部分股份。",
"（2）股份公司上市后 6 个月内如股份公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于发行价，承诺人直接或间接持有的股票的锁定期限自动延长 6 个月；如遇除权除息事项，上述发行价作相应调整。",
"（3）在锁定期满二年内不减持承诺人持有的公司首次公开发行前已发行股份。",
"（4）若承诺人减持华达新材股份将通过上海证券交易所以协议转让、大宗交易、集中竞价交易或其他方式依法进行，且减持价格不低于发行价格。",
"（5）若承诺人通过集中竞价交易方式减持的，将在首次卖出股份的 15 个交易日前向上海证券交易所报告备案减持计划并予以公告，并根据相关法律法规要求披露减持进展情况、具体减持情况。若承诺人通过其他方式减持的，将在减持前 3 个交易日公告减持计划。",
"（6）承诺人将严格遵守中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》、上海证券交易所《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》及其他法律法规的相关规定，依法依规减持。",
"# 注 2：实际控制人邵明祥、邵升龙，及其姐妹邵明霞、邵春霞承诺",
"（1）本人自股份公司股票在证券交易所上市交易之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接或间接持有的股份公司股份，也不由股份公司回购该部分股份；",
"（2）股份公司上市后 6 个月内如股份公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于发行价，本人直接或间接持有的股票的锁定期限自动延长 6 个月。本人不因职务变更、离职而免除上述履行义务。如遇除权除息事项，上述发行价作相应调整。",
"（3）在锁定期满二年内不减持本人直接或间接持有的公司首次公开发行前已发行股份。",
"（4）若本人减持华达新材股份将通过上海证券交易所以协议转让、大宗交易、竞价交易或其他方式依法进行，且减持价格不低于发行价格。",
"（5）若本人通过集中竞价交易方式减持的，将在首次卖出股份的 15 个交易日前向上海证券交易所报告备案减持计划并予以公告，并根据相关法律法规要求披露减持进展情况、具体减持情况。若本人通过其他方式减持的，将在减持前 3 个交易日公告减持计划。",
"（6）本人将严格遵守中国证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》、上海证券交易所《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》及其他法律法规的相关规定，依法依规减持。",
"# 注 3：实际控制人其他亲属承诺",
"实际控制人其他亲属邵关根、邵根凤、邵文庆、邵群英、胡正华、汪生卫、倪文达、施金根、邵淑萍、胡利苹、胡利芳、倪玉琴、施云霞、吕凌霄、曲晓玉、曲建一、盛立峰承诺如下：",
"1.本人自股份公司股票在证券交易所上市交易之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理本次发行前本人直接或间接持有的股份公司股份，也不由股份公司回购该部分股份。",
"2.股份公司上市后 6 个月内如股份公司股票连续 20 个交易日的收盘价均低于发行价，或者上市后 6 个月期末收盘价低于发行价，本人直接或间接持有的股票的锁定期限自动延长 6 个月；如遇除权除息事项，上述发行价作相应调整。"
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2113952_3.pdf
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2113952_4.pdf
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"# 1.本周行业走势回顾",
"本周五个交易日，沪深 300 下跌 0.37%，汽车及零部件板块上涨 2.50%，跑赢大盘 2.87 个百分点。其中，乘用车子行业上涨 2.94%；商用车子行业上涨 4.35%；汽车零部件子行业上涨 1.92%；汽车经销服务子行业上涨 3.99%。",
"个股方面，涨幅居前的有安凯客车（33.08%）、S 佳通（15.80%）、中通客车（13.62%）、云意电气（11.88%）、亚星客车（11.01%）；跌幅居前的有威孚高科（-7.18%）、湖南天雁（-7.18%）、浙江世宝（-5.98%）、日盈电子（-5.67%）、宁波高发（-5.40%）。",
"图 1：汽车板块走势（%，9.7-9.13）",
"数据来源：wind 资讯，渤海证券研究所",
"图 2：汽车板块涨幅居前的个股（9.7-9.13）",
"资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所",
"图 3：汽车板块跌幅居前的个股（9.7-9.13）",
"资料来源：wind 资讯，渤海证券研究所"
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"# 2.行业重要信息",
"1、工信部表示已启动燃油车退出时间表研究，近期将发布双积分政策。工信部副部长辛国斌 9 月 9 日在 2017 中国汽车产业发展（泰达）国际论坛上表示：一些国家已经制订了停止生产销售传统能源汽车的时间表，目前工信部也启动了相关研究，也将会同相关部门制订我国的时间表，此外，工信部会同有关部门制订了双积分管理办法，近期即将发布实施。各企业要按照考核要求，努力改善传统汽车节能水平，大力发展新能源汽车。（来源：第一电动网）",
"2、中汽协：8 月份新能源汽车销量 6.8 万辆，同比增长 76.3%。9 月 11 日，中国汽车工业协会召开 8 月份汽车产销数据发布会。在新能源汽车部分，8 月份产销量分别为 7.2 万辆和 6.8 万辆 ，同比增长分别为 67.3%和 76.3%；2017 年前8 月累计产销分别为 34.6 万辆和 32 万辆，同比增长分别为 33.5%和 30.2%。（来源：第一电动网）",
"3、工信部补充公示 2016 年新能源汽车初步补助清算结果：核定推广数 7.12 万辆。9 月 7 日，工信部发布“关于 2016 年度新能源汽车推广应用补助资金（补充申请）初步审核情况的公示”，2016 年企业申报的新能源汽车推广数为 71446 辆，企业申请的清算资金为 32.08 亿元，专家组核定的推广数为 71199 辆，应清算补助资金为 31.43 亿元。电池成箱型号与公告不一致、行驶里程存疑、电池单体型号、电池组总能量与公告不一致等是被专家组核减原因。（来源：第一电动网）",
"4、国家发改委表示正在起草智能汽车创新发展战略，加快自动驾驶立法。国家发展改革委产业协调司处长吴卫表示，为加快我国智能汽车创新发展，力争在全球新一轮产业变革中抢占制高点，发改委将会同有关方面抓紧开展五项工作，包括：一是强化顶层设计，制订总体战略；二是集中优势资源，构建创新平台；三是聚焦核心技术，加强科研公关；四是优化制度供给，完善法规标准，加快我国智能汽车领域立法；五是创造使用条件，促进智能交通基础设施和安全管理设施有序开展。（来源：第一电动网）",
"5、北京发布新能源商用车生产企业及产品备案管理细则。9 月 11 日，北京经信委、发改委、科委、城市管理委、质监局联合发布了《北京市推广应用新能源商用车生产企业及产品备案管理细则》。《细则》对新能源商用车生产企业提出了九大条件，其中包括：首款新能源商用车产品取得新车公告满 3 年（含）以上，客车企业首款新能源商用车产品取得公告 5 年（含）以上。整车企业及核心配套零部件企业三年内未出现产品缺陷导致的重大安全事故，且无因违法违规或产品质"
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9246143_266.pdf
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9246143_267.pdf
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"下表載列於所示期間資產及負債的餘下到期情況：",
"<table><tr><td rowspan=\"3\"></td><td colspan=\"9\">截至2013年6月30日</td></tr><tr><td>即期</td><td> 一個月內</td><td>一至\n 三個月</td><td> 三至\n 十二個月</td><td> 一至五年</td><td> 五年以上</td><td> 無期限</td><td> 逾期</td><td> 合計</td></tr><tr><td colspan=\"9\">（人民幣百萬元）</td></tr><tr><td>資產</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>現金及存放\n 於中央銀行的款項 ..</td><td>513</td><td>6,357</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>24,366</td><td>－</td><td>31,236</td></tr><tr><td>存放於同業及非銀行\n 金融機構的款項 ......</td><td>2,089</td><td>10,754</td><td>8,070</td><td>4,051</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>24,964</td></tr><tr><td>以公允價值計量且變動\n 計入當期損益的\n 金融資產 ...................</td><td>－</td><td>2,316</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>2,316</td></tr><tr><td>客戶貸款 .......................</td><td>－</td><td>5,464</td><td>8,531</td><td>38,547</td><td>13,999</td><td>16,724</td><td>－</td><td>204</td><td>83,469</td></tr><tr><td>投資</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td> 貸款和應收款項 ......</td><td>－</td><td> －</td><td>1,090</td><td>11,477</td><td>20,721</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>33,288</td></tr><tr><td> 可供出售之證券 ......</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>1,983</td><td>1,083</td><td>188</td><td>－</td><td>3,254</td></tr><tr><td> 持有至到期...............</td><td>－</td><td>130</td><td>220</td><td>1,081</td><td>2,045</td><td>3,269</td><td>－</td><td> －</td><td>6,745</td></tr><tr><td>對聯營企業的投資 ......</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>24</td><td>－</td><td>24</td></tr><tr><td>包括遞延所得稅資產\n 在內的其他資產 ......</td><td>－</td><td>334</td><td>15</td><td>112</td><td>372</td><td>37</td><td>2,262</td><td>－</td><td>3,132</td></tr><tr><td>資產總額 .......................</td><td>2,602</td><td>25,355</td><td>17,926</td><td>55,268</td><td>39,120</td><td>21,113</td><td>26,840</td><td>204</td><td>188,428</td></tr><tr><td>負債</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>同業及非銀行金融機構\n 存放和拆入...............</td><td>660</td><td>11,929</td><td>4,574</td><td>8,666</td><td>4,022</td><td>152</td><td>－</td><td> －</td><td>30,003</td></tr><tr><td>客戶存款 .......................</td><td>54,810</td><td>10,864</td><td>11,938</td><td>38,483</td><td>23,513</td><td>6</td><td>－</td><td> －</td><td>139,614</td></tr><tr><td>發行債券 .......................</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>996</td><td>3,780</td><td>－</td><td>－</td><td>－</td><td>4,776</td></tr><tr><td>包括遞延所得稅負債\n 在內的其他負債 ......</td><td>－</td><td>1,442</td><td>319</td><td>1,823</td><td>564</td><td>24</td><td>334</td><td>－</td><td>4,506</td></tr><tr><td>負債總額 .......................</td><td>55,470</td><td>24,235</td><td>16,831</td><td>49,968</td><td>31,879</td><td>182</td><td>334</td><td>－</td><td>178,899</td></tr><tr><td>流動性缺口－淨值 ......</td><td>(52,868)</td><td>1,120</td><td>1,095</td><td>5,300</td><td>7,241</td><td>20,931</td><td>26,506</td><td>204</td><td>9,529</td></tr></table>"
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"# 現金流量",
"下表載列於所示期間我們的現金流量。請參閱「附錄一－會計師報告－A.財務資料－現金流量表」。",
"<table><tr><td rowspan=\"3\"></td><td colspan=\"3\">截至12月31日止年度</td><td colspan=\"2\"> 截至6月30日止六個月</td></tr><tr><td>2010年</td><td>2011年</td><td>2012年</td><td>2012年\n （未經審計）</td><td>2013年</td></tr><tr><td colspan=\"5\">（人民幣百萬元）</td></tr><tr><td>經營活動產生的淨現金流入額 ......</td><td>6,240</td><td>790</td><td>14,356</td><td>10,258</td><td>11,697</td></tr><tr><td>投資活動產生的淨現金\n（流出）／流入額 ...........................</td><td>(6,150)</td><td>2,445</td><td>(16,262)</td><td>(10,506)</td><td>(11,423)</td></tr><tr><td>籌資活動產生的淨現金\n（流出）／流入額 ...........................</td><td>(161)</td><td>(159)</td><td>642</td><td>653</td><td>2,757</td></tr><tr><td>匯率變動對現金及現金等\n 價物的影響 ....................................</td><td>(14)</td><td>(50)</td><td>(3)</td><td>3</td><td>(15)</td></tr><tr><td>現金及現金等價物（減少）／\n 增加淨額 ........................................</td><td>(85)</td><td>3,026</td><td>(1,267)</td><td>408</td><td>3,016</td></tr></table>",
"# 來自經營活動的現金流量",
"來自經營活動的現金流入主要包括客戶存款淨增加額、向銀行及非銀行金融機構拆入資金淨增加額、拆放銀行及非銀行金融機構款項的淨減少額以及利息收入。",
"來自經營活動的現金流出主要包括客戶貸款淨增加額、存放中央銀行、銀行及非銀行金融機構款項淨增加額、拆放銀行及非銀行金融機構款項淨增加額、向銀行及非銀行金融機構拆入資金的淨減少額以及利息支出。",
"來自經營活動的淨現金流入額由截至2012年6月30日止六個月的人民幣102.58億元增加至截至2013年6月30日止六個月的人民幣116.97億元，主要是由於(i)客戶存款的淨增加額增高；及(ii)同業及其他金融機構存放和拆入款項的淨增加額增高。",
"來自經營活動的淨現金流入額由2011年的人民幣7.90億元增加至2012年的人民幣143.56億元，主要是由於(i)客戶存款的淨增加額增高；以及(ii)存放和拆放同業及其他金融機構款項於2011年淨增加人民幣34.41億元而於2012年淨減少人民幣45.64億元。"
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2534057_62.pdf
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2534057_63.pdf
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"<table><tr><td>减：利息收入</td><td>29,846.37</td><td>31,696.52</td></tr><tr><td>汇兑损益</td><td></td><td></td></tr><tr><td>其他</td><td>120,420.29</td><td>144,586.03</td></tr><tr><td>合 计</td><td>1,766,990.83</td><td>1,281,530.25</td></tr></table>",
"# 24、资产减值损失",
"<table><tr><td>项 目</td><td>本期发生数</td><td>上期发生数</td></tr><tr><td>坏账损失</td><td>0</td><td>-711,806.84</td></tr><tr><td>合 计</td><td>0</td><td>-711,806.84</td></tr></table>",
"# 25、营业外收入",
"<table><tr><td>项 目</td><td>本期发生数</td><td>上期发生数</td></tr><tr><td>非流动资产处置利得</td><td>584</td><td>0</td></tr><tr><td>其中：固定资产处置利得</td><td>584</td><td>0</td></tr><tr><td>其他</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>合 计</td><td>584</td><td>0</td></tr></table>",
"# 26、所得税费用",
"<table><tr><td>项 目</td><td>本期发生数</td><td>上期发生数</td></tr><tr><td>按税法及相关规定计算的当期所得税</td><td>421,157.77</td><td>456,290.61</td></tr><tr><td>递延所得税调整</td><td>0</td><td>177,951.71</td></tr><tr><td>合 计</td><td>421,157.77</td><td>634,242.32</td></tr></table>",
"# 27、现金流量表注释项目",
"# （1）收到其他与经营活动有关的现金",
"<table><tr><td>项 目</td><td>本期发生数</td><td>上期发生数</td></tr><tr><td>保证金及往来款</td><td>20,878,582.28</td><td>28,202,588.50</td></tr><tr><td>利息收入</td><td>29,846.37</td><td>16,416.42</td></tr><tr><td>营业外收入</td><td>584.00</td><td>0</td></tr><tr><td>合计</td><td>20,909,012.65</td><td>28,219,004.92</td></tr></table>",
"# （2）支付其他与经营活动有关的现金",
"<table><tr><td>项 目</td><td>本期发生数</td><td>上期发生数</td></tr><tr><td>付现销售、管理费用</td><td>776,570.67</td><td>957,914.07</td></tr><tr><td>保证金及往来款</td><td>1,011,500</td><td>30,233,183.20</td></tr><tr><td>合 计</td><td>1,788,070.67</td><td>31,191,097.27</td></tr></table>",
"# 28、现金流量表补充资料"
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[
"# （1）将净利润调节为经营活动现金流量的信息",
"<table><tr><td>项 目</td><td>本期发生数</td><td>上期发生数</td></tr><tr><td>1、将净利润调节为经营活动现金流量</td><td>——</td><td>——</td></tr><tr><td>净利润</td><td>182,478.9</td><td>737,230.59</td></tr><tr><td>加：资产减值准备</td><td></td><td>-711,806.84</td></tr><tr><td> 固定资产等折旧</td><td>1,282,914.2</td><td>1,124,319.59</td></tr><tr><td> 无形资产摊销</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td> 长期待摊费用摊销</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td>处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失</td><td>-584</td><td>0</td></tr><tr><td> 固定资产报废损失（收益以“－”号填列）</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td> 公允价值变动损失（收益以“－”号填列）</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td> 财务费用（收益以“－”号填列）</td><td>1,676,416.91</td><td>1,281,530.25</td></tr><tr><td> 投资损失（收益以“－”号填列）</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td> 递延所得税资产减少（增加以“－”号填列）</td><td></td><td>177,951.71</td></tr><tr><td> 递延所得税负债增加（减少以“－”号填列）</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td> 存货的减少（增加以“－”号填列）</td><td>-2,749,912.11</td><td>335,223.70</td></tr><tr><td> 经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列）</td><td>-7,220,439.49</td><td>2,294,918.51</td></tr><tr><td> 经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列）</td><td>7,708,681.59</td><td>-1,505,336.87</td></tr><tr><td> 其他</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td>经营活动产生的现金流量净额</td><td>881,241.09</td><td>3,734,030.64</td></tr><tr><td>2、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动</td><td></td><td>——</td></tr><tr><td>债务转为资本</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td>一年内到期的可转换公司债券</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td>融资租入固定资产</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td>3、现金及现金等价物净变动情况</td><td></td><td>——</td></tr><tr><td>现金的期末余额</td><td>25,564,045.11</td><td>17,103,881.13</td></tr><tr><td>减：现金的期初余额</td><td>20,810,875.86</td><td>3,568,884.57</td></tr><tr><td>加：现金等价物的期末余额</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td>减：现金等价物的期初余额</td><td></td><td>0</td></tr><tr><td>现金及现金等价物净增加额</td><td>4,753,169.25</td><td>13,534,996.56</td></tr></table>"
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9280616_76.pdf
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9280616_77.pdf
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[
"# 24. 股份支付",
"# （1）股份支付的种类",
"本公司股份支付包括以现金结算的股份支付和以权益结算的股份支付。",
"# （2）权益工具公允价值的确定方法",
"①对于授予职工的股份，其公允价值按公司股份的市场价格计量，同时考虑授予股份所依据的条款和条件（不包括市场条件之外的可行权条件）进行调整。",
"②对于授予职工的股票期权，在许多情况下难以获得其市场价格。如果不存在条款和条件相似的交易期权，公司选择适用的期权定价模型估计所授予的期权的公允价值。",
"# （3）确认可行权权益工具最佳估计的依据",
"在等待期内每个资产负债表日，公司根据最新取得的可行权职工人数变动等后续信息作出最佳估计，修正预计可行权的权益工具数量，以作出可行权权益工具的最佳估计。",
"# （4）股份支付计划实施的会计处理",
"①授予后立即可行权的以现金结算的股份支付，在授予日以本公司承担负债的公允价值计入相关成本或费用，相应增加负债。并在结算前的每个资产负债表日和结算日对负债的公允价值重新计量，将其变动计入损益。",
"②完成等待期内的服务或达到规定业绩条件以后才可行权的以现金结算的股份支付，在等待期内的每个资产负债表日以对可行权情况的最佳估计为基础，按本公司承担负债的公允价值金额，将当期取得的服务计入成本或费用和相应的负债。",
"③授予后立即可行权的换取职工服务的以权益结算的股份支付，在授予日以权益工具的公允价值计入相关成本或费用，相应增加资本公积。",
"④完成等待期内的服务或达到规定业绩条件以后才可行权换取职工服务的以权益结算的股份支付，在等待期内的每个资产负债表日，以对可行权权益工具数量的最佳估计为基础，按权益工具授予日的公允价值，将当期取得的服务计入成本或费用和资本公积。",
"# （5）股份支付计划修改的会计处理",
"本公司对股份支付计划进行修改时，若修改增加了所授予权益工具的公允价值，按照权益工具公允价值的增加相应地确认取得服务的增加；若修改增加了所授予权益工具的数量，则将增加的权益工具的公允价值相应地确认为取得服务的增加。权益工具公允价值的增加是指修改前后的权益工具在修改日的公允价值之间的差额。若修改减少了股份支付公允价值总额或采用了其他不利于职工的方式修改股份支付计划的条款和条件，则仍继续对取得的服务进行会计处理，视同该变更从未发生，除非本公司取消了部分或全部已授予的权益工具。",
"# （6）股份支付计划终止的会计处理",
"如果在等待期内取消了所授予的权益工具或结算了所授予的权益工具（因未满足可行权条件而被取消的除外），本公司：",
"①将取消或结算作为加速可行权处理，立即确认原本应在剩余等待期内确认的金额；",
"②在取消或结算时支付给职工的所有款项均作为权益的回购处理，回购支付的金额高于该权益工具在回购日公允价值的部分，计入当期费用。",
"本公司如果回购其职工已可行权的权益工具，冲减企业的所有者权益；回购支付的款项高于该权益工具在回购日公允价值的部分，计入当期损益。",
"# 25. 优先股、永续债等其他金融工具",
"# （1）优先股、永续债等其他金融工具的分类依据",
"本公司发行的优先股（或永续债，下同）划分为金融负债还是权益工具，则根据相关合同或协议中具体内容，按实质重于形式的原则进行判断。",
"# ①赎回选择权",
"如果本公司所发行的优先股需要在某特定日期由本公司赎回，则该优先股属于金融负债；如果是购买方享有赎回选择权，该优先股仍然属于金融负债，如果购买方放弃了选择权，则重分类为权益工具；如果赎回选择权属于本公司，那么该优先股属于权益工具，但本公司一旦选择赎回且将这种赎回选择予以公告，则将权益工具重分类为金融负债。",
"# ②股利发放"
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[
"如果是否发放现金股利完全取决于本公司的意愿，则该优先股划分权益工具；如果发放的现金股利是强制性的，且股利发放率大于或等于同期市场利率的，则将优先股划分为金融负债，如果股利发放率低于市场利率的，则该优先股属于复合金融工具，需要对优先股进行分拆。",
"# ③转换为普通股",
"本公司发行的优先股如果附加可转换为普通股条件的，优先股是划分为金融负债还是权益工具，则取决于未来转换为普通股的数量是否固定：如果未来转换的普通股数量是非固定的，则发行的优先股属于金融负债；如果未来转换的普通股数量是固定的，则划分为权益工具。",
"# （2）优先股、永续债等其他金融工具的会计处理方法",
"本公司以所发行金融工具的分类为基础，确定该工具利息支出或股利分配等的会计处理。对于归类为权益工具的金融工具，无论其名称中是否包含“债”，其利息支出或股利分配都作为本公司（发行企业）的利润分配，其回购、注销等作为权益的变动处理；对于归类为金融负债的金融工具，无论其名称中是否包含“股”，其利息支出或股利分配原则上按照借款费用进行处理，其回购或赎回产生的利得或损失等计入当期损益。",
"# 26. 收入",
"# （1）销售商品收入",
"公司已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购买方；公司既没有保留与所有权相联系的继续管理权，也没有对已售出的商品实施有效控制；收入的金额能够可靠地计量；相关的经济利益很可能流入企业；相关的已发生或将发生的成本能够可靠地计量时，确认商品销售收入实现。",
"# （2）提供劳务收入",
"在资产负债表日提供劳务交易的结果能够可靠估计的，采用完工百分比法确认提供劳务收入。提供劳务交易的完工进度，依据已经发生的成本占估计总成本的比例确定。",
"提供劳务交易的结果能够可靠估计是指同时满足：①收入的金额能够可靠地计量；②相关的经济利益很可能流入企业；③交易的完工程度能够可靠地确定；④交易中已发生和将发生的成本能够可靠地计量。",
"本公司按照已收或应收的合同或协议价款确定提供劳务收入总额，但已收或应收的合同或协议价款不公允的除外。资产负债表日按照提供劳务收入总额乘以完工进度扣除以前会计期间累计已确认提供劳务收入后的金额，确认当期提供劳务收入；同时，按照提供劳务估计总成本乘以完工进度扣除以前会计期间累计已确认劳务成本后的金额，结转当期劳务成本。",
"在资产负债表日提供劳务交易结果不能够可靠估计的，分别下列情况处理：",
"①已经发生的劳务成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的劳务成本金额确认提供劳务收入，并按相同金额结转劳务成本。",
"②已经发生的劳务成本预计不能够得到补偿的，将已经发生的劳务成本计入当期损益，不确认提供劳务收入。",
"# （3）让渡资产使用权收入",
"与交易相关的经济利益很可能流入企业，收入的金额能够可靠地计量时，分别下列情况确定让渡资产使用权收入金额：",
"①利息收入金额，按照他人使用本企业货币资金的时间和实际利率计算确定。",
"# ②使用费收入金额，按照有关合同或协议约定的收费时间和方法计算确定",
"# （4）建造合同收入",
"在建造合同的结果能够可靠估计的情况下，于资产负债表日根据完工百分比法确认合同收入和合同费用。完工百分比法根据合同完工进度确认收入与费用。合同完工进度按累计实际发生的合同成本占合同预计总成本的比例确定。",
"如果建造合同的结果不能可靠地估计，但预计合同成本能够收回时，合同收入根据能够收回的实际合同成本予以确认，合同成本在其发生的当期确认为合同费用；预计合同成本不可能收回时，在发生时立即确认为合同费用，不确认合同收入。",
"如果预计合同总成本超过合同总收入的，则将预计损失确认为当期费用。",
"# （5）具体收入确认政策",
"公司的营业收入主要为装卸收入、堆存收入和港务管理收入。"
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2063190_19.pdf
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2063190_20.pdf
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"# 附件 1 河南中孚实业股份有限公司组织结构图"
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"# 附件 2 河南中孚实业股份有限公司主要财务指标",
"<table><tr><td>项目</td><td>2016 年</td><td>2017 年</td><td>2018 年</td><td>2019 年 3 月</td></tr><tr><td>资产总额（亿元）</td><td>263.58</td><td>255.68</td><td>229.04</td><td>220.46</td></tr><tr><td>所有者权益（亿元）</td><td>58.63</td><td>53.56</td><td>24.34</td><td>21.76</td></tr><tr><td>短期债务（亿元）</td><td>133.98</td><td>79.25</td><td>122.45</td><td>--</td></tr><tr><td>长期债务（亿元）</td><td>46.83</td><td>89.92</td><td>42.81</td><td>--</td></tr><tr><td>全部债务（亿元）</td><td>180.81</td><td>169.17</td><td>165.26</td><td>--</td></tr><tr><td>营业收入（亿元）</td><td>139.16</td><td>115.22</td><td>117.51</td><td>16.12</td></tr><tr><td>净利润（亿元）</td><td>1.61</td><td>-4.65</td><td>-41.65</td><td>-2.59</td></tr><tr><td>EBITDA（亿元）</td><td>18.81</td><td>12.06</td><td>-14.88</td><td>--</td></tr><tr><td>经营性净现金流（亿元）</td><td>7.69</td><td>5.06</td><td>8.57</td><td>1.51</td></tr><tr><td>应收账款周转次数（次）</td><td>36.17</td><td>21.97</td><td>21.45</td><td>--</td></tr><tr><td>存货周转次数（次）</td><td>8.90</td><td>6.36</td><td>7.96</td><td>--</td></tr><tr><td>总资产周转次数（次）</td><td>0.54</td><td>0.44</td><td>0.48</td><td>0.07</td></tr><tr><td>现金收入比率（%）</td><td>104.40</td><td>101.39</td><td>101.43</td><td>105.23</td></tr><tr><td>总资本收益率（%）</td><td>5.12</td><td>2.54</td><td>-14.02</td><td>--</td></tr><tr><td>总资产报酬率（%）</td><td>4.93</td><td>2.17</td><td>-9.64</td><td>--</td></tr><tr><td>净资产收益率（%）</td><td>2.78</td><td>-8.30</td><td>-106.94</td><td>-11.22</td></tr><tr><td>营业利润率（%）</td><td>10.86</td><td>7.95</td><td>0.65</td><td>2.87</td></tr><tr><td>费用收入比（%）</td><td>9.50</td><td>12.53</td><td>15.31</td><td>18.80</td></tr><tr><td>资产负债率（%）</td><td>77.76</td><td>79.05</td><td>89.37</td><td>90.13</td></tr><tr><td>全部债务资本化比率（%）</td><td>75.51</td><td>75.95</td><td>87.16</td><td>--</td></tr><tr><td>长期债务资本化比率（%）</td><td>44.41</td><td>62.67</td><td>63.75</td><td>--</td></tr><tr><td>EBITDA 利息倍数（倍）</td><td>1.56</td><td>0.95</td><td>-1.17</td><td>--</td></tr><tr><td>EBITDA 全部债务比（倍）</td><td>0.10</td><td>0.07</td><td>-0.09</td><td>--</td></tr><tr><td>流动比率（倍）</td><td>0.42</td><td>0.48</td><td>0.32</td><td>0.27</td></tr><tr><td>速动比率（倍）</td><td>0.32</td><td>0.32</td><td>0.26</td><td>0.21</td></tr><tr><td>现金短期债务比（倍）</td><td>0.23</td><td>0.23</td><td>0.21</td><td>--</td></tr><tr><td>经营现金流动负债比率（%）</td><td>4.89</td><td>4.56</td><td>5.40</td><td>0.93</td></tr><tr><td>EBITDA/待偿本金合计（倍）</td><td>4.35</td><td>2.79</td><td>-3.44</td><td>--</td></tr></table>",
"注：1、本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币；2、本报告已将其他应付款及其他流动负债中的债务部分计入短期债务，将长期应付款以及其它非流动负债中的债务部分计入长期债务；3、EBITDA/待偿本金合计=EBITDA/本报告所跟踪债项合计待偿本金；4、2019 年一季度财务数据未经审计，相关指标未年化。"
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9291498_248.pdf
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9291498_249.pdf
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"管理層預期不會因對手違約而招致任何損失。",
"# (c) 流動資金風險",
"貴集團之流動資金風險以充足現金流維持銀行融資、銀行存款及現金及現金等值項 目（其分別由融資活動及經營活動產生）控制。",
"下表分析 貴集團之金融負債，並根據於結算日至合約到期日之餘下期間分類為相關到期類別。於表內披露之金額為合約未折現現金流。於十二個月內到期之結餘相等於其賬面結餘，原因是折現之影響並不重大。",
"考慮到 貴集團之財務狀況，董事認為，銀行將不可能行使酌情權要求立即還款。",
"董事相信，該等借貸及融資租賃項下的責任將會根據載於貸款協議之預定還款日期償還。",
"下表分析貴集團的金融負責，乃根據貸款協議所載預定還款日期計算，並已計入按要求償還條款的影響分類為相關到期類別。",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td>一年內</td><td> 一至二年</td><td> 二至五年</td><td> 五年以上</td><td> 總計</td></tr><tr><td>千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td></tr><tr><td>於二零一三年七月三十一日</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>借貸及利息開支</td><td>19,665</td><td>4,286</td><td>11,429</td><td> –</td><td>35,380</td></tr><tr><td>融資租賃項下的責任及\n利息開支</td><td>14,152</td><td>8,108</td><td>13,806</td><td> –</td><td>36,066</td></tr><tr><td>貿易應付款項</td><td>28,439</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>28,439</td></tr><tr><td>其他應付款項*</td><td>1,553</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>1,553</td></tr><tr><td>應付股東款項</td><td>398</td><td> –</td><td> –</td><td> –</td><td>398</td></tr></table>",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td>一年內</td><td> 一至二年</td><td> 二至五年</td><td> 五年以上</td><td> 總計</td></tr><tr><td>千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td></tr><tr><td>於二零一三年三月三十一日</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>借貸及利息開支</td><td>21,516</td><td>4,286</td><td>12,857</td><td> –</td><td>38,659</td></tr><tr><td>融資租賃項下的責任及\n利息開支</td><td>14,041</td><td>6,436</td><td>13,204</td><td> –</td><td>33,681</td></tr><tr><td>貿易應付款項</td><td>24,531</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>24,531</td></tr><tr><td>其他應付款項*</td><td>3,302</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>3,302</td></tr></table>"
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[
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td>一年內</td><td> 一至二年</td><td> 二至五年</td><td> 五年以上</td><td> 總計</td></tr><tr><td>千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td></tr><tr><td>於二零一二年三月三十一日</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>借貸及利息開支</td><td>27,680</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>27,680</td></tr><tr><td>融資租賃項下的責任及\n利息開支</td><td>17,581</td><td>3,155</td><td>6,591</td><td> –</td><td>27,327</td></tr><tr><td>貿易應付款項</td><td>24,140</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>24,140</td></tr><tr><td>其他應付款項*</td><td>1,222</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>1,222</td></tr><tr><td>應付關連方款項</td><td>477</td><td> –</td><td> –</td><td> –</td><td>477</td></tr><tr><td>應付股東款項</td><td>303</td><td> –</td><td> –</td><td> –</td><td>303</td></tr><tr><td>於二零一一年三月三十一日</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>借貸及利息開支</td><td>41,684</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>41,684</td></tr><tr><td>融資租賃項下的責任及\n利息開支</td><td>14,340</td><td>4,499</td><td>693</td><td> –</td><td>19,532</td></tr><tr><td>貿易應付款項</td><td>20,813</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>20,813</td></tr><tr><td>其他應付款項*</td><td>560</td><td> –</td><td> –</td><td> –</td><td>560</td></tr><tr><td>應付關連公司款項</td><td>2,148</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>2,148</td></tr><tr><td>應付股東款項</td><td>2,312</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>2,312</td></tr><tr><td>應付非控股權益款</td><td>4,464</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>4,464</td></tr></table>",
"\\* 預收客戶的款項及應計費用除外。",
"下表分析 貴集團的金融負債，乃根據貸款協議所載預定還款日期計算，並無計入任何按要求償還條款的影響分類為相關到期類別。",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td>一年內</td><td> 一至兩年內</td><td> 二至五年內</td><td> 五年以上</td><td> 總計</td></tr><tr><td>千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td></tr><tr><td>於二零一三年七月三十一日</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>借貸及利息開支</td><td>14,699</td><td>7,073</td><td>14,106</td><td> –</td><td>35,878</td></tr><tr><td>融資租賃項下的責任及\n利息開支</td><td>10,897</td><td>10,114</td><td>15,322</td><td> –</td><td>36,333</td></tr><tr><td>貿易應付款項</td><td>28,439</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>28,439</td></tr><tr><td>其他應付款項*</td><td>1,553</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>1,553</td></tr><tr><td>應付股東款項</td><td>398</td><td> –</td><td> –</td><td> –</td><td>398</td></tr></table>",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td>一年內</td><td> 一至兩年內</td><td> 二至五年內</td><td> 五年以上</td><td> 總計</td></tr><tr><td>千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td></tr><tr><td>於二零一三年三月三十一日</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>借貸及利息開支</td><td>15,284</td><td>7,587</td><td>16,426</td><td> –</td><td>39,297</td></tr><tr><td>融資租賃項下的責任及\n利息開支</td><td>10,193</td><td>8,442</td><td>15,388</td><td> –</td><td>34,023</td></tr><tr><td>貿易應付款項</td><td>24,531</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>24,531</td></tr><tr><td>其他應付款項*</td><td>3,302</td><td>–</td><td>–</td><td>–</td><td>3,302</td></tr></table>"
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11700303_320.pdf
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11700303_321.pdf
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"# XIV. OTHER SIGNIFICANTE EVENTS (Continued)",
"# 3. Transaction and balance between the Group and Shoulian Group (Continued)",
"# (1) Major transaction between the Group and Shoulian Group (Continued)",
"# Note 3: On 1 January 2009, the Company leased a property and land located at Kaifang Road, Huairou District, Beijing (“Huairou Hypermarket”) from Shoulian with annual rent of RMB3,000,000 for a term from 1 January 2009 to 31 December 2028.",
"On 1 January 2009, Shoulian Supermarket leased a property and land located at Xihongmen Road, Daxing District, Beijing from Shoulian Group with annual rent of RMB1,134,088 for a term from 1 January 2009 to 31 December 2028. On 24 December 2010, Shoulian Supermarket was acquired by the Company and the lease contract remained valid. On 30 September 2017, the Company acquired the Lianchao Company, the subsidiary of Shoulian Group, which owned a property and land located at Xihongmen Road, Daxing District, Beijing.",
"For the year ended at 31 December 2018 and 31 December 2017, the recognized lease expenses was RMB3,000,000 and RMB4,134,088 respectively.",
"Note 4: As at 31 December 2018, the borrowing provided by Shoulian Supermarket and Lianchao Limited, which lends to Shoulian Group amounted to RMB135,600,000, repayable on 31 December 2020 as agreed upon. The interest expenses charged on the borrowing due from Shoulian referred to bank loan interest rate during the same period.",
"十四、其他重要事項（續）",
"3、 本集團與首聯集團之交易及餘額（續）",
"(1) 本集團與首聯集團的主要交易如下（續）",
"註3：於2009年1月1日，本公司向首聯集團租入位於北京市懷柔區開放路的房產及土地（以下簡稱「懷柔大賣場」），租賃期自2009年1月1日至2028年12月31日，合同年租金為人民幣3,000,000元。",
"於2009年1月1日，首聯超市向首聯集團租入北京市大興區西紅門路的房產及土地，租賃期自2009年1月1日至2028年12月31日，合同年租金為人民幣1,134,088元。於2010年12月24日，首聯超市被本公司收購，該租賃合同繼續有效。2017年9月30日本公司收購了首聯集團之子公司聯超公司，聯超公司擁有北京市大興區西紅門路的房產及土地所有權。",
"於2018年度及2017年度，本集團確認的租金費用分別為人民幣3,000,000元及4,134,088元。",
"註 4： 於 2018 年 12 月 31 日，首聯超市及聯超公司向首聯集團提供的資金拆借款餘額為人民幣135,600,000元，雙方約定還款日為2020年12月31日。本集團參考銀行同期貸款利率對向首聯集團提供資金拆借款收取利息費用。"
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"# XIV. OTHER SIGNIFICANTE EVENTS (Continued)",
"# 3. Transaction and balance between the Group and Shoulian Group (Continued)",
"# (1) Major transaction between the Group and Shoulian Group (Continued)",
"Note 5: As at 4 February 2017 the Company paid margin of RMB50,000,000 to Shoulian Group for purchasing its 85% equity interest of Beijing Lianchao Co., Ltd. according to the framework agreement and the amount was paid to the Company for the acquisition of Lianchao Company’s equity interest in the equity investment at 30 September 2017.",
"# (2) Accounts receivable and accounts payable between the Group and Shoulian Group",
"十四、其他重要事項（續）",
"3、 本集團與首聯集團之交易及餘額（續）",
"(1) 本集團與首聯集團的主要交易如下（續）",
"註5：於2017年2月4日，本公司根據框架協議向首聯集團支付為收購其所持有的北京聯超商業有限公司85%股權的訂約保證金50,000,000元，該款項於2017年9月30日抵付本公司收購聯超公司股權所需支付的股權投資價款。",
"(2) 本集團與首聯集團的應收及應付款項如下",
"<table><tr><td>Item 項目</td><td>2018.12.31 \n二零一八年\n十二月三十一日</td><td>2017.12.31\n二零一七年\n十二月三十一日</td></tr><tr><td>Long-term receivables (Note(VI) 17) 長期應收款（附註六、17)</td><td>135,600,000</td><td>135,600,000</td></tr><tr><td>Prepaid** rents 預付租金</td><td>15,000,000</td><td>18,000,000</td></tr></table>",
"\\* The amounts are associated with one-off prepayments for 15 years by the Group to Shoulian Group under the lease contract of Huairou Hypermarket. That prepaid rents are disclosed in long-term prepaid expenses and other current assets as at the relevant balance sheet dates. Details are referred to Note 3 of the major transactions between the Group and Shoulian Group.",
"\\* 該等款項與本集團根據懷柔大賣場租賃合同對首聯集團一次性預付15年的房屋租金有關，其中預付租金包括在本集團各資產負債表日長期待攤費用及其他流動資產中。請參見上述本集團與首聯集團的主要交易之註3。"
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2540189_37.pdf
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2540189_38.pdf
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"账面价值扣除原直接计入其他综合收益的公允价值变动累计额之后的差额确认为投资收益。",
"当收取某项金融资产现金流量的合同权利已终止或该金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬已转移时，终止确认该金融资产；当金融负债的现时义务全部或部分解除时，相应终止确认该金融负债或其一部分。",
"# 3．金融资产转移的确认依据和计量方法",
"公司已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给了转入方的，终止确认该金融资产；保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，继续确认所转移的金融资产，并将收到的对价确认为一项金融负债。公司既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，分别下列情况处理：(1) 放弃了对该金融资产控制的，终止确认该金融资产；(2) 未放弃对该金融资产控制的，按照继续涉入所转移金融资产的程度确认有关金融资产，并相应确认有关负债。",
"金融资产整体转移满足终止确认条件的，将下列两项金额的差额计入当期损益：(1) 所转移金融资产的账面价值；(2) 因转移而收到的对价，与原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额之和。金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产整体的账面价值，在终止确认部分和未终止确认部分之间，按照各自的相对公允价值进行分摊，并将下列两项金额的差额计入当期损益：(1) 终止确认部分的账面价值；(2) 终止确认部分的对价，与原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额中对应终止确认部分的金额之和。",
"# 4．金融资产和金融负债的公允价值确定方法",
"公司采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术确定相关金融资产和金融负债的公允价值。",
"# 5．金融资产的减值测试和减值准备计提方法",
"资产负债表日对以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产以外的金融资产的账面价值进行检查，如有客观证据表明该金融资产发生减值的，计提减值准备。",
"对于持有至到期投资、贷款和应收款，先将单项金额重大的金融资产区分开来，单独进行减值测试；对单项金额不重大的金融资产，可以单独进行减值测试，或包括在具有类似信用风险特征的金融资产组合中进行减值测试；单独测试未发生减值的金融资产（包括单项金额重大和不重大的金融资产），包括在具有类似信用风险特征的金融资产组合中再进行减值测试。测试结果表明其发生了减值的，根据其账面价值高于预计未来现金流量现值的差额确认减值损失。",
"# (八) 应收款项",
"# 1. 单项金额重大并单项计提坏账准备的应收款项",
"<table><tr><td>单项金额重大的判断依据或金额标准</td><td>金额 100 万元以上（含），且占当期期末应\n收款项账面余额 10%以上。</td></tr><tr><td>单项金额重大并单项计提坏账准备的计提方法</td><td>单独进行减值测试，根据其未来现金流量现\n值低于其账面价值的差额计提坏账准备。</td></tr></table>",
"# 2．按信用风险特征组合计提坏账准备的应收款项",
"# (1) 具体组合及坏账准备计提方法"
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"<table><tr><td>组合名称</td><td>组合确定依据</td><td>坏账准备计提方法</td></tr><tr><td>关联往来组合</td><td>以受母公司先临三维科技股份有限公\n司控制的关联单位为信用风险特征，对\n应收关联往来进行组合。</td><td>单独进行减值测试，根据其未\n来现金流量现值低于其账面价\n值的差额计提坏账准备。</td></tr><tr><td>政府款项组合</td><td>以政府单位为信用风险特征，对应收政\n府补助款及保证金押金等进行组合。</td><td>不计提坏账准备。</td></tr><tr><td>账龄组合</td><td>以账龄为信用风险特征，对应收款项进\n行组合。</td><td>账龄分析法。</td></tr></table>",
"# (2) 账龄分析法",
"<table><tr><td>账 龄</td><td>计提比例</td></tr><tr><td>1 年以内</td><td>5%</td></tr><tr><td>1-2 年</td><td>10%</td></tr><tr><td>2-3 年</td><td>30%</td></tr><tr><td>3-4 年</td><td>50%</td></tr><tr><td>4-5 年</td><td>80%</td></tr><tr><td>5 年以上</td><td>100%</td></tr></table>",
"# 3．单项金额虽不重大但单项计提坏账准备的应收款项",
"<table><tr><td>单项计提坏账准备的理由</td><td>有证据表明或基于常识可判断的信用风险明显偏高或偏低\n的应收款项。</td></tr><tr><td>坏账准备的计提方法</td><td>单独进行减值测试，根据其未来现金流量现值低于其账面价\n值的差额计提坏账准备。</td></tr></table>",
"对应收票据、应收利息和长期应收款等应收款项，根据其未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提坏账准备。",
"# (九) 存货",
"# 1. 存货的分类",
"存货包括原材料、在产品、库存商品与项目合同成本等。",
"# 2. 发出存货的计价方法",
"批量采购逐步耗用的材料及物料，批量生产的标准化商品，采用月末一次加权平均法。为特定项目合同专项订购的产品及物料，为特定项目归集的合同成本，采用个别计价法。三维扫描服务及维修服务成本，于发生时直接计入营业成本。",
"# 3. 存货可变现净值的确定依据",
"资产负债表日，存货采用成本与可变现净值孰低计量，按照单个存货或存货类别成本高于可变现净值的差额计提存货跌价准备。",
"# 4. 存货的盘存制度为永续盘存制。",
"# 5. 周转材料于领用时一次转销。",
"# (十) 长期股权投资",
"# 1．共同控制、重要影响的判断"
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20789338_58.pdf
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20789338_59.pdf
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[
"# 董事就本招股章程內容須承擔的責任",
"本招股章程載有公司（清盤及雜項條文）條例、香港法例第571V 章證券及期貨（在證券市場上市）規則及上市規則規定關於本集團的資料詳情，董事願就本招股章程共同及個別承擔全部責任。董事在作出一切合理查詢後確認，就彼等所深知及確信，本招股章程所載資料在各重大方面均屬真確完整，無誤導或欺詐成份，並無遺漏其他事項，以致當中任何聲明或本招股章程有所誤導。",
"# 有關股份發售的資料",
"本招股章程乃僅就股份發售及股份於聯交所上市而刊發，由獨家保薦人獨家保薦，並由聯席牽頭經辦人及副經辦人經辦。",
"股份發售包括本公司公開發售初步提呈的25,000,000股公開發售股份及配售225,000,000股配售股份（可按本招股章程「股份發售的架構及條件」一節所述基準重新分配）。",
"發售股份僅按本招股章程及申請表格所載資料及所作聲明，以及根據當中所載條款並在其所載條件規限下提呈發售。概無人士獲授權就股份發售提供或作出任何未載於本招股章程的資料或陳述，而任何並非載於本招股章程的資料或陳述，不應被視為已獲本公司、獨家保薦人、聯席賬簿管理人、聯席牽頭經辦人、副經辦人、包銷商、彼等各自的任何董事或參與股份發售的任何其他人士授權而加以依賴。",
"有關股份發售架構的詳情（包括其條件）載於本招股章程「股份發售的架構及條件」一節，而申請公開發售股份的程序載於本招股章程「如何申請公開發售股份」一節及相關申請表格。"
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[
"以下資料僅作指引之用。有意申請發售股份的申請人應諮詢彼等的財務顧問及尋求法律意見（如適用），以知悉及遵守任何有關司法權區的所有適用法律及法規。有意申請發售股份的申請人應知悉申請發售股份的有關法律規定，以及彼等各自的公民身份、居留權或居籍所屬國家的任何適用外匯管制規例及適用稅項。",
"# 包銷",
"本招股章程乃就獨家保薦人保薦的股份發售而刊發。公開發售由公開發售包銷商根據公開發售包銷協議條款及條件悉數包銷。與配售有關的配售包銷協議預期將於定價日或前後訂立，惟須待聯席牽頭經辦人（為彼等本身及代表包銷商）與本公司就發售股份的定價達成協議後方可訂立。股份發售由聯席牽頭經辦人經辦。",
"倘本公司與聯席牽頭經辦人（為彼等本身及代表包銷商）基於任何原因而未能於定價日前協定發售價，則股份發售將不會成為無條件並將告失效。有關包銷商及包銷安排的進一步資料，請參閱本招股章程「包銷」一節。",
"# 提呈發售及銷售發售股份的限制",
"於最後實際可行日期，本公司並無在香港以外任何司法權區採取任何行動，以獲准在香港以外任何司法權區提呈發售發售股份或派發本招股章程。因此，倘在任何司法權區或任何情況提出未經授權要約或認購邀請，或向彼提出即屬違法的任何人士提出，本招股章程不得作為要約或認購邀請之用，亦不構成任何要約或認購邀請。",
"公開發售股份僅按本招股章程及相關申請表格所載資料和陳述向公眾人士提呈發售以供認購。概無任何人士獲授權可就股份發售提供非本招股章程所載的任何資料或作出任何陳述，故此本招股章程並無載列的任何資料或作出的陳述，均不應視為已獲本公司、獨家保薦人、聯席賬簿管理人、聯席牽頭經辦人、副經辦人、包銷商、彼等各自的任何董事或僱員或參與股份發售的任何其他人士或各方授權而加以信賴。",
"購買發售股份的每名人士將須及因購買發售股份而被視為確認，知悉上述所載有關提呈及銷售發售股份的限制，且其並非在抵觸任何有關限制的情況下購買及獲提呈發售任何發售股份。"
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9230566_148.pdf
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9230566_149.pdf
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"离职后福利主要包括基本养老保险、失业保险以及年金等。离职后福利计划包括设定提存计划。采用设定提存计划的，相应的应缴存金额于发生时计入相关资产成本或当期损益。",
"# (3).辞退福利的会计处理方法",
"√适用 □不适用",
"在职工劳动合同到期之前解除与职工的劳动关系，或为鼓励职工自愿接受裁减而提出给予补偿的建议，在本集团不能单方面撤回因解除劳动关系计划或裁减建议所提供的辞退福利时，和本集团确认与涉及支付辞退福利的重组相关的成本两者孰早日，确认辞退福利产生的职工薪酬负债，并计入当期损益。但辞退福利预期在年度报告期结束后十二个月不能完全支付的，按照其他长期职工薪酬处理。",
"职工内部退休计划采用与上述辞退福利相同的原则处理。本集团将自职工停止提供服务日至正常退休日的期间拟支付的内退人员工资和缴纳的社会保险费等，在符合预计负债确认条件时，计入当期损益（辞退福利）。",
"# (4).其他长期职工福利的会计处理方法",
"√适用 □不适用",
"本集团向职工提供的其他长期职工福利，符合设定提存计划的，按照设定提存计划进行会计处理，除此之外按照设定受益计划进行会计处理。",
"# 34. 租赁负债",
"√适用 □不适用",
"租赁负债的确认方法及会计处理方法，参见本财务报告五、42“租赁”。",
"# 35. 预计负债",
"√适用 □不适用",
"当与或有事项相关的义务同时符合以下条件，确认为预计负债：（1）该义务是本集团承担的现时义务；（2）履行该义务很可能导致经济利益流出；（3）该义务的金额能够可靠地计量。",
"在资产负债表日，考虑与或有事项有关的风险、不确定性和货币时间价值等因素，按照履行相关现时义务所需支出的最佳估计数对预计负债进行计量。",
"如果清偿预计负债所需支出全部或部分预期由第三方补偿的，补偿金额在基本确定能够收到时，作为资产单独确认，且确认的补偿金额不超过预计负债的账面价值。",
"# （1）亏损合同",
"亏损合同是履行合同义务不可避免会发生的成本超过预期经济利益的合同。待执行合同变成亏损合同，且该亏损合同产生的义务满足上述预计负债的确认条件的，将合同预计损失超过合同标的资产已确认的减值损失（如有）的部分，确认为预计负债。"
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[
"# （2）重组义务",
"对于有详细、正式并且已经对外公告的重组计划，在满足前述预计负债的确认条件的情况下，按照与重组有关的直接支出确定预计负债金额。对于出售部分业务的重组义务，只有在本集团承诺出售部分业务（即签订了约束性出售协议时），才确认与重组相关的义务。",
"# 36. 股份支付",
"□适用 √不适用",
"# 37. 优先股、永续债等其他金融工具",
"□适用 √不适用",
"# 38. 收入",
"# (1).收入确认和计量所采用的会计政策",
"√适用 □不适用",
"# ①收入确认原则",
"收入，是本集团在日常活动中形成的、会导致股东权益增加的、与股东投入资本无关的经济利益的总流入。本集团与客户之间的合同同时满足下列条件时，在客户取得相关商品（含劳务，下同）控制权时确认收入：合同各方已批准该合同并承诺将履行各自义务；合同明确了合同各方与所转让商品或提供劳务相关的权利和义务；合同有明确的与所转让商品相关的支付条款；合同具有商业实质，即履行该合同将改变本集团未来现金流量的风险、时间分布或金额；本集团因向客户转让商品而有权取得的对价很可能收回。其中，取得相关商品控制权，是指能够主导该商品的使用并从中获得几乎全部的经济利益。",
"在合同开始日，本集团识别合同中存在的各单项履约义务，并将交易价格按照各单项履约义务所承诺商品的单独售价的相对比例分摊至各单项履约义务。在确定交易价格时考虑了可变对价、合同中存在的重大融资成分、非现金对价、应付客户对价等因素的影响。",
"对于合同中的每个单项履约义务，如果满足下列条件之一的，本集团在相关履约时段内按照履约进度将分摊至该单项履约义务的交易价格确认为收入：客户在本集团履约的同时即取得并消耗本集团履约所带来的经济利益；客户能够控制本集团履约过程中在建的商品；本集团履约过程中所产出的商品具有不可替代用途，且本集团在整个合同期间内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。履约进度根据所转让商品的性质采用投入法或产出法确定，当履约进度不能合理确定时，本集团已经发生的成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的成本金额确认收入，直到履约进度能够合理确定为止。",
"如果不满足上述条件之一，则本集团在客户取得相关商品控制权的时点按照分摊至该单项履约义务的交易价格确认收入。在判断客户是否已取得商品控制权时，本集团考虑下列迹象：企业"
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9298051_1.pdf
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9298051_2.pdf
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[
"# 目录",
"1. 我国是染料第一大生产和消费国.........................................................................................4",
"2. 染料供需平衡，行业集中度较高.........................................................................................4",
"3. 环保要求提高，大型企业受益.............................................................................................6",
"4. 染料价格上涨，相关上市公司业绩弹性巨大.....................................................................8",
"5. 风险提示...............................................................................................................................10"
] |
[
"# 图表目录",
"图 1：染料简化产业链...............................................................................................................4",
"图 2：国内染料产量及增速.......................................................................................................5",
"图 3：国内染料出口量和进口量...............................................................................................5",
"图 4：国内染料净出口数量.......................................................................................................5",
"图 5：国内染料表观消费量及增速...........................................................................................5",
"图 6：2014 年国内主要染料品种产量 单位：万吨........................................................6",
"图 7：国内分散染料企业的产量情况 单位:万吨..........................................................6",
"图 8：国内活性染料生产企业的产量情况 单位:万吨........................................................6",
"图 9：各类染料...........................................................................................................................7",
"图 10：被染料废水污染河流.....................................................................................................7",
"图 11：国内染料生产企业数量.................................................................................................8",
"图 12：国内染料企业利润率.....................................................................................................8",
"图 13：染料出口均价.................................................................................................................9",
"表 1：主要染料品种特性...........................................................................................................4",
"表 2：染料的主要污染物...........................................................................................................7",
"表 3：浙江省染料产业环境准入指导意见...............................................................................7",
"表 4：今年以来分散黑 ECT300%涨价情况...............................................................................9",
"表 5：染料上市公司业绩弹性测算...........................................................................................9"
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20792611_130.pdf
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20792611_131.pdf
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[
"# 第八章 本期中期票据担保情况",
"本期中期票据无担保。"
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[
"# 第九章 税项",
"本期中期票据的投资者应遵守我国有关税务方面的法律、法规。本税务分析是依据我国现行的税务法律、法规及国家税务总局有关规范性文件的规定做出的。如果相关的法律、法规发生变更，本税务分析中所提及的税务事项将按变更后的法律法规执行。",
"下列税项不构成对投资者的纳税建议和投资者纳税依据。投资者应就有关事项咨询财税顾问，发行人不承担由此产生的任何责任。",
"# 一、营业税",
"《中华人民共和国营业税暂行条例》已经2008年11月5日国务院第34次常务会议修订通过，自2009年1月1日起施行。",
"根据《中华人民共和国营业税暂行条例》及其实施细则，纳税人从事有价证券买卖业务，以卖出价减去买入价后的余额为营业额，缴纳营业税。",
"# 二、所得税",
"根据2008年1月1日起执行的《中华人民共和国企业所得税法实施条例》及其他相关的法律、法规，一般企业投资者来源于企业中期票据的利息所得应缴纳企业所得税。企业应将当期应收取的中期票据利息计入当期收入，核算当期损益后缴纳企业所得税。",
"# 三、印花税",
"根据1988年10月1日生效的《中华人民共和国印花税暂行条例》及其实施细则，在我国境内买卖、继承、赠与、交换、分割等所书立的产权转移书据，均应缴纳印花税。对中期票据在银行间市场进行的交易，我国目前还没有具体规定。发行人无法预测国家是否或将会于何时决定对有关中期票据交易征收印花税，也无法预测将会适用的税率水平。",
"# 四、税项抵销",
"本期中期票据投资者所应缴纳的税项与债务融资工具的各项支付不构成抵销。监管机关及自律组织另有规定的按规定执行。"
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11693260_5.pdf
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11693260_6.pdf
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"During the reporting period, the Group invited internal and external stakeholders, including suppliers, shareholders, directors and employees, to conduct a questionnaire survey and identify relevant material environmental and social issues. Stakeholders score 14 issues in four areas: environmental protection, employment and labor practices, operating practices and community, and send the results to independent consultants for analysis. In this stakeholder communication, 7 material issues were identified, and community investment was included in the material issues in light of the opinions of stakeholders in various areas. The results of the stakeholder communication are set out below:",
"於報告期間，本集團邀請了供應商、股東、董事及員工等內部及外部持份者進行問卷調查，旨在識別相關實質性環境及社會議題。各持份者均會針對環境保護、僱傭及勞工常規、營運慣例及社區四大範疇的14項議題評分，並將其結果交給獨立顧問進行分析。是次持份者溝通識別7項實質性議題，以及因應持份者於各範疇的意見，將社區投資納入實質性議題中。以下為是次持份者溝通的結果︰"
] |
[
"<table><tr><td>Material issues \n實質性議題</td><td>Immaterial issues\n非實質性議題</td></tr><tr><td>• Child and forced labor\n• Anti-corruption\n• Employment system\n• Occupational health and safety\n• Water resources\n• Product responsibility\n• Training and development\n• Community investment\n• 童工及強制勞工\n• 反貪污\n• 僱傭制度\n• 職業健康與安全\n• 水資源\n• 產品責任\n• 培訓與發展\n• 社區投資</td><td>• Supply chain\n• Energy\n• Green procurement\n• Greenhouse gases and air pollutants\n• Climate change\n• Waste\n• 供應鏈\n• 能源\n• 綠色採購\n• 溫室氣體及空氣污染物\n• 氣候變化\n• 廢棄物</td></tr></table>",
"# EMPLOYEE CARE",
"# Employment System",
"The Group attaches great importance to the treatment of all employees and keeps providing them with an excellent working environment. In addition to complying with the Labor Contract Law, the Labor Law and other relevant laws and regulations, the Group has also formulated the Administrative Measures for Employee Performance Appraisal (2021 Revision), Remuneration and Welfare Management System, Employee Welfare Management Measures, Management Regulations for Promotion and Demotion, Equal Recruitment and Promotion Policy, Retirement Policy and other policies, and included the relevant content in the Employee Handbook to ensure clear and the most appropriate treatment and protection of employees.",
"關懷員工",
"僱傭制度",
"本集團重視所有員工的待遇，並持續為其提供優良的工作環境。除了遵守《勞動合同法》及《勞動法》等相關法例法規，本集團亦訂定《員工績效考核管理辦法（2021修訂版）》、《薪酬福利管理制度》、《員工福 利 管 理 辦 法》、《職 位 晉 升 及 降 職 的 管理 規 定》、《平 等 招 聘 及 晉 升 政 策》、《退休政策》等政策，並將相關的內容列明於《員 工 手 冊》當 中，確 保 員 工 清 晰 相 關 的待遇，能得到最合適的待遇及保障。"
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20783071_17.pdf
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20783071_18.pdf
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"# 5.4 稀土氧化物",
"# 图表52 氧化镧价栺（元/吨）",
"资料来源：Wind、平安证券研究所",
"图表53 氧化铈价栺（元/吨）",
"资料来源：Wind、平安证券研究所",
"# 图表54 氧化镨价栺（元/吨）",
"资料来源：Wind、平安证券研究所",
"# 图表55 氧化钕价栺（元/吨）",
"资料来源：Wind、平安证券研究所",
"# 图表56 氧化钇价栺（元/吨）",
"资料来源：Wind、平安证券研究所",
"# 图表57 氧化钐价栺（元/吨）",
"资料来源：Wind、平安证券研究所"
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[
"# 图表58 氧化镝价栺（元/千兊）",
"资料来源：Wind、平安证券研究所",
"# 图表59 氧化铕价栺（元/千兊）",
"资料来源：Wind、平安证券研究所",
"# 图表60 氧化铽价栺（元/千兊）",
"资料来源：Wind、平安证券研究所"
] |
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3455540_1.pdf
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3455540_2.pdf
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"# 公司半年度大事记",
"# 1、中航新材彩色 VCI 涂层支架签约广东河源光伏电站项目",
"中航新材生产的 VCI 双金属涂层支架，以其独有的防腐技术工艺赢得客户的认可。",
"# 2、中航新材成功中标中铁六局南沙港铁路（NSGZQ-5 标）油漆采购项目",
"南沙港铁路作为国家重点铁路项目，是中航新材继官厅水库特大桥后承接的又一铁路桥梁项目。该铁路贯穿江门、中山、佛山及广州四市，是广州国际航运中心建设的重要支撑，南沙港铁路的建成，将有利推动珠三角和广东省经济的可持续发展，为中航新材在铁路桥梁领域的发展奠定坚实基础。"
] |
[
"# 3、2018 年伊始，中标雅康高速大渡河特大桥主缆防腐涂装项目",
"雅康高速大渡河特大桥被誉为“川藏第一桥”，大桥为 1100m 单跨钢桁梁悬索桥，大桥主墩高度达到了 188 米，桥面高度比大渡河河面，整整高出了 239 米，此项目的中标标志着对中航新材在桥梁防腐领域领军地位的认可。",
"# 4、 阳春三月，公司签约湖北省白洋长江大桥钢结构涂装工程。",
"白洋长江大桥地片湖北宜昌市，大桥全长 2761 米，主桥采用主跨 1000 米双塔钢桁梁悬索桥设计，该项目的成功签约标志着公司在桥梁施工领域的又一大技术突破。",
"# 5、中航新材组织召开 JT/T 722《公路桥梁钢结构防腐涂装技术条件标准》修订首次会议。"
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9259474_213.pdf
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9259474_214.pdf
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[
"<table><tr><td>南京越博</td><td>17.00%</td><td>-17,352,102.32</td><td>0.00</td><td>20,258,823.74</td></tr></table>",
"子公司少数股东的持股比例不同于表决权比例的说明：",
"无",
"其他说明：",
"无",
"# （3）重要非全资子公司的主要财务信息",
"单位：元",
"<table><tr><td rowspan=\"2\">子公司\n名称</td><td colspan=\"6\">期末余额</td><td colspan=\"6\">期初余额</td></tr><tr><td>流动资\n产</td><td>非流动\n资产</td><td>资产合\n计</td><td>流动负\n债</td><td>非流动\n负债</td><td>负债合\n计</td><td>流动资\n产</td><td>非流动\n资产</td><td>资产合\n计</td><td>流动负\n债</td><td>非流动\n负债</td><td>负债合\n计</td></tr><tr><td>南京越\n博</td><td>402,429,\n807.12</td><td>240,375,\n984.27</td><td>642,805,\n791.39</td><td>520,605,\n385.25</td><td>3,030,85\n4.73</td><td>523,636,\n239.98</td><td>435,296,\n478.67</td><td>213,576,\n742.77</td><td>648,873,\n221.44</td><td>420,504,\n313.40</td><td>6,057,95\n8.88</td><td>426,562,\n272.28</td></tr></table>",
"单位：元",
"<table><tr><td rowspan=\"2\">子公司名称</td><td colspan=\"4\">本期发生额</td><td colspan=\"4\">上期发生额</td></tr><tr><td>营业收入</td><td>净利润</td><td>综合收益总\n额</td><td>经营活动现\n金流量</td><td>营业收入</td><td>净利润</td><td>综合收益总\n额</td><td>经营活动现\n金流量</td></tr><tr><td>南京越博</td><td>100,140,981.\n11</td><td>-102,071,190.\n12</td><td>-102,071,190.\n12</td><td>34,324,891.1\n9</td><td>350,734,181.\n64</td><td>14,136,902.8\n6</td><td>14,136,902.8\n6</td><td>-90,982,874.9\n0</td></tr></table>",
"其他说明：",
"无",
"# （4）使用企业集团资产和清偿企业集团债务的重大限制",
"无",
"# （5）向纳入合并财务报表范围的结构化主体提供的财务支持或其他支持",
"无",
"其他说明：",
"无",
"# 2、在子公司的所有者权益份额发生变化且仍控制子公司的交易",
"# （1）在子公司所有者权益份额发生变化的情况说明",
"无"
] |
[
"# （2）交易对于少数股东权益及归属于母公司所有者权益的影响",
"单位：元",
"<table><tr><td></td><td></td></tr><tr><td>购买成本/处置对价</td><td></td></tr><tr><td>--现金</td><td></td></tr><tr><td>--非现金资产的公允价值</td><td></td></tr><tr><td></td><td></td></tr><tr><td>购买成本/处置对价合计</td><td></td></tr><tr><td>减：按取得/处置的股权比例计算的子公司净资产份额</td><td></td></tr><tr><td>差额</td><td></td></tr><tr><td>其中：调整资本公积</td><td></td></tr><tr><td> 调整盈余公积</td><td></td></tr><tr><td> 调整未分配利润</td><td></td></tr></table>",
"其他说明",
"无",
"# 3、在合营安排或联营企业中的权益",
"# （1）重要的合营企业或联营企业",
"<table><tr><td rowspan=\"2\">合营企业或联营\n企业名称</td><td rowspan=\"2\">主要经营地</td><td rowspan=\"2\">注册地</td><td rowspan=\"2\">业务性质</td><td colspan=\"2\">持股比例</td><td rowspan=\"2\">对合营企业或联\n营企业投资的会\n计处理方法</td></tr><tr><td>直接</td><td>间接</td></tr></table>",
"在合营企业或联营企业的持股比例不同于表决权比例的说明：",
"无",
"持有 20%以下表决权但具有重大影响，或者持有 20%或以上表决权但不具有重大影响的依据：",
"无",
"# （2）重要合营企业的主要财务信息",
"单位：元",
"<table><tr><td></td><td>期末余额/本期发生额</td><td>期初余额/上期发生额</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>流动资产</td><td></td><td></td></tr><tr><td>其中：现金和现金等价物</td><td></td><td></td></tr><tr><td>非流动资产</td><td></td><td></td></tr><tr><td>资产合计</td><td></td><td></td></tr></table>"
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4043536_3.pdf
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4043536_4.pdf
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"<table><tr><td>净多空</td><td colspan=\"4\">螺纹钢主力合约：RB1610</td><td colspan=\"4\">铁矿石主力合约：I1609</td></tr><tr><td rowspan=\"7\">净多头 \n增量前\n五</td><td>会员简称</td><td>净多量</td><td>占比</td><td>增减</td><td>会员简称</td><td>净多量</td><td>占比</td><td>增减</td></tr><tr><td>海通期货</td><td>18673</td><td>7.23%</td><td>4109</td><td>中信期货</td><td>9174</td><td>6.75%</td><td>15196</td></tr><tr><td>广州期货</td><td>45146</td><td>17.47%</td><td>3058</td><td>宏源期货</td><td>7179</td><td>5.28%</td><td>6291</td></tr><tr><td>浙商期货</td><td>16365</td><td>6.33%</td><td>725</td><td>永安期货</td><td>11334</td><td>8.34%</td><td>4443</td></tr><tr><td>兴证期货</td><td>18118</td><td>7.01%</td><td>699</td><td>兴证期货</td><td>4808</td><td>3.54%</td><td>3083</td></tr><tr><td>方正中期</td><td>9032</td><td>3.50%</td><td>424</td><td>东证期货</td><td>3584</td><td>2.64%</td><td>2713</td></tr><tr><td>净多单总量</td><td>258373</td><td></td><td>3130</td><td>净多单总量</td><td>135838</td><td></td><td>10897</td></tr><tr><td rowspan=\"7\">净空头 \n增量前\n五</td><td>会员简称</td><td>净空量</td><td>占比</td><td>增减</td><td>会员简称</td><td>净空量</td><td>占比</td><td>增减</td></tr><tr><td>永安期货</td><td>34325</td><td>13.21%</td><td>16325</td><td>国富期货</td><td>5539</td><td>4.80%</td><td>5902</td></tr><tr><td>东海期货</td><td>23866</td><td>9.19%</td><td>3310</td><td>徽商期货</td><td>5766</td><td>5.00%</td><td>4830</td></tr><tr><td>国富期货</td><td>15328</td><td>5.90%</td><td>3209</td><td>银河期货</td><td>9492</td><td>8.22%</td><td>4795</td></tr><tr><td>光大期货</td><td>19847</td><td>7.64%</td><td>445</td><td>国投期货</td><td>5817</td><td>5.04%</td><td>2224</td></tr><tr><td>道通期货</td><td>21680</td><td>8.34%</td><td>269</td><td>上海大陆</td><td>2262</td><td>1.96%</td><td>1946</td></tr><tr><td>净空单总量</td><td>259832</td><td></td><td>16530</td><td>净空单总量</td><td>115414</td><td></td><td>1887</td></tr></table>",
"资料来源：Wind，长江证券研究所",
"# 行业资讯",
"1、中国新闻网：6 日，《河北省贯彻落实中央环境保护督察组督察反馈意见整改方案》公布，《整改方案》明确，严控高耗能、高污染新增产能，对新发现的违规建设钢铁项目或封停设备复产所在地县(市、区)委书记、县(市、区)长先免职，再调查处理。",
"2、中国网：中国网财经 7 月 5 日讯 昨天以来，朋友圈热传一则“唐山地区调坯材，从7 月 10 日—本月底将限产 50%”的消息。对此，中国网财经记者向唐山当地国丰钢铁等企业多方求证，对方均表示，唐山当地未有任何一家调坯企业接收到类似通知，此消息不实。",
"3、泰晤士报：全球第二大市值采矿商力拓的新任行政总裁 Jean-SebastienJacques 透露，基于铁矿价格持续下跌，公司搁置在几内亚 Simandou 的 200 亿美元铁矿开采项目。该项目是全球最大未被开发的铁矿，公司在 2014 年预估预目会带来 75 亿美元的收益，并为几内亚经济增加 56 亿美元的收益。",
"# 公司公告",
"酒钢宏兴：经财务部门初步测算，预计公司 2016 年上半年度经营业绩将扭亏为盈，实现归属于上市公司股东的净利润为 2.27 亿元左右。上年同期公司归属于上市公司股东的净利润为-15.34 亿元。",
"法尔胜：截止 2016 年 7 月 6 日，江阴耀博泰邦投资中心（有限合伙）累计持有公司股票达 0.57 亿股，占公司股权比例为 15%。"
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"# 周期观点",
"# 目录梗概",
"图 1：中金公司认为当前的 GDP 核算仍存在遗漏之处",
"资料来源：长江证券研究所",
"# 详细内容",
"# 一、宏观经济：中金公司认为当前的 GDP 核算仍存在遗漏之处",
"1、申万宏源《大都市圈系列之二：掘金首都行政副中心》:1）建设北京城市副中心的好处：有利于调整北京空间格局、缓解北京地区人口、资源、环境压力；2）通州区的发展定位：北京市行政副中心、国际商务新中心、文化发展创新区、和谐宜居示范区；3）通州区建设行政副中心带来的投资机会主要有：构建综合交通体系带来的投资机会、生态建设带来投资机会、教育、医疗转移方面带来投资机会、“文化+”产业建设带来投资机会。",
"2、中金公司《GDP 核算与国际标准接轨——对统计局改革研发支出核算方法并修订GDP 数据点评》:1）国家统计局改革研发支出核算方法，改革的主要部分有：将“能够为所有者带来经济利益的研发支出”计入固定资本形成，此举符合国际标准；2）研发支出核算改革对未来五年 GDP 增速会带来正面影响，将有助于 2020 年 GDP 增长目标的达成。但是在经济面临下行压力背景下，也可能会引起一些质疑；3）当前的 GDP 核"
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20786036_15.pdf
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"图28南京一手房：环比升118%，同比降23%",
"图29福州一手房：环比升16%，同比降72%",
"数据来源：各地房地产交易网、WIND、CEIC、中指数据、国泰君安证券研究",
"图30苏州一手房：环比升11%，同比升158%",
"图31昆明一手房：本周数据无更新",
"数据来源：各地房地产交易网、WIND、CEIC、中指数据、国泰君安证券研究",
"图32厦门一手房：本周环比无更新，同比降63%",
"图33海口一手房：本周数据无更新",
"数据来源：各地房地产交易网、WIND、CEIC、中指数据、国泰君安证券研究"
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[
"图34济南一手房：环比降17%，同比降70%",
"图35长春一手房：环比升32%，同比降2%",
"数据来源：各地房地产交易网、WIND、CEIC、中指数据、国泰君安证券研究",
"图36南昌一手房：环比降5%，同比降58%",
"数据来源：各地房地产交易网、WIND、CEIC、中指数据、国泰君安证券研究",
"# 3.3 三线城市一手房成交量",
"图37东莞一手房：环比降65%，同比降65%",
"图38佛山一手房：环比降58%，同比降39%",
"数据来源：各地房地产交易网、WIND、CEIC、中指数据、国泰君安证券研究"
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8405509_72.pdf
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"除中國外，對鐵礦石需求增加的其他國家及地區包括印度、獨聯體及中東。同時，亞洲（不包括中國及印度）對鐵礦石的需求將由南韓、台灣、馬來西亞及菲律賓的鋼鐵行業發展而支撐。廢鐵供應有限，說明鐵礦石需求增加主要乃生鐵的需求增加。",
"圖7：2007年按地區劃分估計鐵礦石需求",
"資料來源：AME",
"圖8：2013年按地區劃分估計及預測鐵礦石需求",
"資料來源：AME",
"# 鐵礦石的供應展望",
"鐵礦體分佈位置甚廣，且其品位、礦石類型及純度亦各不相同。下表概述按國家劃分的鐵礦石估計儲量及鐵礦石（鐵元素）品位。",
"表11：2011年按國家劃分估計全球鐵礦石儲量及指示性品位",
"<table><tr><td rowspan=\"2\">國家</td><td colspan=\"3\">儲量（十億噸）</td></tr><tr><td> 原礦石</td><td> 鐵含量</td><td>鐵（鐵元素）的\n指示性品位</td></tr><tr><td>澳洲</td><td>35</td><td>17</td><td>49%</td></tr><tr><td>巴西</td><td>29</td><td>16</td><td>55%</td></tr><tr><td>中國</td><td>23</td><td>7</td><td>31%</td></tr><tr><td>印度</td><td>7</td><td>5</td><td>64%</td></tr><tr><td>俄羅斯</td><td>25</td><td>14</td><td>56%</td></tr><tr><td>南非</td><td>1</td><td>1</td><td>65%</td></tr><tr><td>其他國家</td><td>46</td><td>21</td><td>45%</td></tr><tr><td>全球合計（四捨五入）</td><td>170</td><td>80</td><td>47%</td></tr></table>",
"附註： 國家層次的儲量資料來自多種來源。由政府機構編纂的國家儲量估計、公司代表編製的公司報告、簡報及行業雜誌文章各自或全部為所報告的儲量資料提供依據。此外，各國有關儲量的限定亦不盡相同。部分國家就儲量數據有明確限定，及各國按所報告的數據及限定另行評估各自的儲量。",
"資料來源：美國地質勘探局；AME"
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"我們計劃在中短期承包大量鐵礦石項目及其拓展。近期承包項目產生新的能力及營運達產可證明鐵礦石市場的緊縮開始出現緩和。然而，並非所有該等項目能獲批准或如期運營。在開發礦山時或會存在許多限制性因素，比如就典型的資本密集型鐵礦項目難以覓得融資、冗長而繁複的審批程序，以及運輸設施的可用或通行情況有所限制。根據AME報告，其認為低成本運營一般較費用高昂及缺乏運輸基礎設施的大型項目更易於進行。此外，有相關業務記錄的運營公司會較項目經驗淺的小型開發商更有機會取得項目。",
"根據AME報告，估計於中長期上線新產能，其中較大的項目包括：中信泰富(CITIC Pacific)的Sino鐵礦石項目、淡水河谷(Vale)的Carajas項目、必和必拓(BHP Billiton)的Orebody 24鐵礦石項目及力拓(Rio Tinto)的Hope Downs 4鐵礦項目。",
"# 鐵礦石的定價",
"基本金屬的存貨可儲存於全球交易所內（如倫敦金屬交易所），並存置庫存記錄，而鐵礦石市場並無正式庫存處。",
"存貨存放於私人公司庫存、碼頭或在運輸途中，甚至在鋼鐵製造的供應鏈中。鐵礦石的特性使其難以存儲，須避免潮濕或免受灰塵污染。",
"根據AME報告，其在2009年日本財政年度談判中可見主要生產商的定價能力。主要鐵礦石基準產品的價格下跌28%至45%，惟考慮到先前18個月的財政事件及事件對世界經濟所帶來的影響，尤其是考慮到近幾年價格的漲幅後，實不屬於大幅跌價。預計定價能力於短期內不會削弱。",
"根據AME報告，轉觀2011年日本財政年度，預計鐵礦石生產商會保留議價實力，因為仍然擔憂出現供應增長不足的情況。淡水河谷(Vale)、力拓(Rio Tinto)及必和必拓(BHP Billiton)主導的鐵礦石生產商已實施一項季度定價機制，以縮短議價週期，使合約定價更接近現貨價。"
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9253799_79.pdf
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"<table><tr><td>和前 10 名股东之间关联关系或\n一致行动的说明</td><td>行动人。</td></tr><tr><td>前 10 名普通股股东参与融资融\n券业务情况说明（如有）（参见\n注 4）</td><td>不适用</td></tr></table>",
"公司前 10名普通股股东、前 10 名无限售条件普通股股东在报告期内是否进行约定购回交易",
"□ 是 √ 否",
"公司前 10名普通股股东、前 10 名无限售条件普通股股东在报告期内未进行约定购回交易。",
"# 2、公司控股股东情况",
"控股股东性质：地方国有控股",
"控股股东类型：法人",
"<table><tr><td>控股股东名称</td><td>法定代表人/单位负责人</td><td>成立日期</td><td>组织机构代码</td><td>主要经营业务</td></tr><tr><td>珠海正方集团有限公司</td><td>唐亮</td><td>1996-02-28</td><td>91440400192649284D</td><td>依法对以区属国有资产兴\n办的全资企业和参股企业\n进行产权管理；按照产业\n政策投资兴办各种实业，\n开展各类投资业务；房屋\n出租；商业零售。（依法须\n经批准的项目，经相关部\n门批准后方可开展经营活\n动）</td></tr><tr><td>控股股东报告期内控股和\n参股的其他境内外上市公\n司的股权情况</td><td colspan=\"4\">正方集团持有珠海普天和平电信工业有限公司（以下简称“普天和平”）42.20%股份，系普天和\n平第二大股东。普天和平系上市公司东信和平科技股份有限公司第二大股东，普天和平持有东\n信和平科技股份有限公司 66,228,631 股份，持股比例为 14.83%。</td></tr></table>",
"控股股东报告期内变更",
"\\( \\surd \\)适用 □ 不适用",
"<table><tr><td>新控股股东名称</td><td>珠海正方集团有限公司</td></tr><tr><td>变更日期</td><td>2021 年 12 月 20 日</td></tr><tr><td>指定网站查询索引</td><td>《关于公司控制权发生变更的提示性公告》（2021-100）披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）</td></tr><tr><td>指定网站披露日期</td><td>2021-12-21</td></tr></table>",
"# 3、公司实际控制人及其一致行动人",
"实际控制人性质：地方国资管理机构",
"实际控制人类型：法人"
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"<table><tr><td>实际控制人名称</td><td>法定代表人/ \n单位负责人</td><td>成立日期</td><td>组织机构代码</td><td>主要经营业务</td></tr><tr><td>珠海市香洲区国有资产管理办公室</td><td>黎希健</td><td>2004-09-09</td><td>11440402MB2C5007X1</td><td>履行国有资产出资人职责</td></tr><tr><td>实际控制人报告期内控制的其他境\n内外上市公司的股权情况</td><td colspan=\"4\">无</td></tr></table>",
"实际控制人报告期内变更",
"√ 适用 □ 不适用",
"<table><tr><td>原实际控制人名称</td><td>刘海云</td></tr><tr><td>新实际控制人名称</td><td>珠海市香洲区国有资产管理办公室</td></tr><tr><td>变更日期</td><td>2021 年 12 月 20 日</td></tr><tr><td>指定网站查询索引</td><td>《关于公司控制权发生变更的提示性公告》（2021-100）披露于巨潮资讯网\n（www.cninfo.com.cn）</td></tr><tr><td>指定网站披露日期</td><td>2021 年 12 月 21 日</td></tr></table>",
"公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图",
"实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司",
"□ 适用 √ 不适用",
"# 4、公司控股股东或第一大股东及其一致行动人累计质押股份数量占其所持公司股份数量比例达到 80%",
"□ 适用 \\( \\surd \\)不适用",
"# 5、其他持股在 10%以上的法人股东",
"□ 适用 \\( \\cdot \\) 不适用",
"# 6、控股股东、实际控制人、重组方及其他承诺主体股份限制减持情况",
"□ 适用 √ 不适用"
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2082651_4.pdf
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2082651_5.pdf
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"企业带来全新的机遇和挑战，复星医药有望受益。维持对恒瑞医药、复星医药的“买入”评级，维持对康弘药业的“增持”评级。",
"表 1：医药板块重点公司估值和投资建议",
"<table><tr><td>公司</td><td>股价</td><td>EPS（元）</td><td colspan=\"3\">PE（倍）</td><td colspan=\"3\">PB（倍）</td><td>评级</td></tr><tr><td></td><td>（元）</td><td>16A</td><td>17E</td><td>18E</td><td>16A</td><td>17E</td><td>18E</td><td>17E</td><td></td></tr><tr><td>恒瑞医药</td><td>50.28</td><td>1.10</td><td>1.32</td><td>1.60</td><td>46</td><td>38</td><td>31</td><td>9.8</td><td>买入</td></tr><tr><td>复星医药</td><td>28.82</td><td>1.21</td><td>1.37</td><td>1.61</td><td>24</td><td>21</td><td>18</td><td>2.9</td><td>买入</td></tr><tr><td>康弘药业</td><td>51.53</td><td>0.74</td><td>0.91</td><td>1.12</td><td>70</td><td>57</td><td>46</td><td>5.4</td><td>增持</td></tr></table>",
"资料来源：公司公告，中信证券研究部预测注：股价为 2017 年 7 月 19 日收盘"
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[
"# 分析师声明",
"主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。",
"# 评级说明",
"<table><tr><td>投资建议的评级标准</td><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan=\"7\">报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级\n（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个\n月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12\n个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场\n代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300\n指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）\n或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场\n以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合\n指数或标普 500 指数为基准。</td><td rowspan=\"7\">股票评级\n行业评级</td><td>买入</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上；</td></tr><tr><td>增持</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%～20%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～5%之间</td></tr><tr><td>卖出</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上；</td></tr><tr><td>强于大市</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上；</td></tr><tr><td>中性</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；</td></tr><tr><td>弱于大市</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上</td></tr></table>",
"# 其他声明",
"本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含 CLSA group of companies），统称为“中信证券”。",
"# 法律主体声明",
"中国：本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。",
"新加坡：本研究报告在新加坡由 CLSASingaporePteLtd（公司注册编号：198703750W）分发。作为资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问，CLSA Singapore Pte Ltd 仅向新加坡《证券及期货法》s.4A（1）定义下的“机构投资者、认可投资者及专业投资者”提供证券服务。根据新加坡《财务顾问法》下《财务顾问（修正）规例（2005）》中关于机构投资者、认可投资者、专业投资者及海外投资者的第 33、34、35 及 36 条的规定，《财务顾问法》第 25、27 及 36 条不适用于 CLSA Singapore Pte Ltd。如对本报告存有疑问，还请联系 CLSA Singapore Pte Ltd（电话：+65 6416 7888）。MCI (P) 033 11 2016.",
"# 针对不同司法管辖区的声明",
"中国：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。",
"新加坡：监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际、潜在或预期的利益冲突进行必要的披露。须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得，详细内容请查看 https://www.clsa.com/disclosures.html。该等披露内容仅涵盖 CLSA group, CLSA Americas 及 CL Securities Taiwan Co., Ltd 的情况，不涉及中信证券及/或其附属机构的情况。如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息，请联系compliance\\[email protected].",
"美国：本研究报告由中信证券编制。本研究报告在美国由中信证券（CITIC Securities International USA, LLC（下称“CSI-USA”）除外）和 CLSA group of companies（CLSA Americas, LLC（下称“CLSA Americas”）除外）仅向符合美国《1934 年证券交易法》下 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和CLSA Americas 进行交易的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas.",
"英国：本段“英国”声明受英国法律监管并依据英国法律解释。本研究报告在英国须被归为营销文件，它不按《英国金融行为管理手册》所界定、旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写，亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在欧盟由 CLSA （UK）发布，该公司由金融行为管理局授权并接受其管理。本研究报告针对《2000 年金融服务和市场法 2005 年（金融推介）令》第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士，且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。若您不具备投资的专业经验，请勿依赖本研究报告的內容。",
"# 一般性声明",
"本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送、发布的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约，或者证券或金融工具交易的要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析，本报告的收件人须保持自身的独立判断。",
"本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适用所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。",
"本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。",
"若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。",
"未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。",
"中信证券 2017 版权所有。保留一切权利。"
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[
"说，目前市场竞争处于高度分散状态，龙头企业跨境通将享受行业高增长和市场集中度提升双重利好。",
"公司“高流量护城河+上游产品控制力”两大龙头优势保增长。公司依托“流量精准营销+打造挖掘爆款”的能力实现自建平台 2015 年的流量爆发，流量增长驱动销售业绩飞速增长，2016 年公司出口电商业务实现收入/净利润分别为 80 亿/4 亿，远远超过行业收入第二名海翼股份的 25 亿/3.2 亿元。目前，跨境通自建平台（服装主站 zaful、sammydress 等以及电子主站 gearbest）有效流量维持较高速增长，且强大的销售渠道和规模帮助公司深度实现对上游供应商的较强控制，保证货品供应以及货品质量，基于龙头优势公司业绩可实现持续高增长。",
"跨境通的主营出口业务分为三大部分——环球易购服装业务、环球易购电子业务、前海帕拓逊电子业务。环球易购的自建服装主站在 17 年 1 季度完成整顿，2 季度收入将大概率扭转下滑局面实现正增长（16 年 2 季度服装业务受图片侵权问题影响大幅下滑），预计服装出口收入 17 年恢复正增长，18 年实现较高增速；环球易购电子自建网站的有效流量 2017 年上半年持续较高增长，驱动收入高增长，预计电子出口业务收入 17 年维持 80%\\~100%高增长；前海帕拓逊在亚马逊、ebay、速卖通等第三方平台设立的店铺经营稳定，产品评价较好，预计其收入 17 年保持 100%以上增长。",
"“规模效应+品牌打造”将塑造公司竞争护城河。基于规模效应，公司物流仓储收入占比及推广费收入占比占比均呈现下降趋势，公司物流仓储成本占比自 2013年的 25%下降至 2016 年的 14.8%，推广成本占比自 2013 年的 20%下降至 2016 年的 12%，公司盈利能力逐渐提升；跨境通目前为跨境出口行业内少有的“自建平台”销售模式，随着其塑造的平台品牌效应以及收购前海帕拓逊获取的产品品牌效应的逐渐强化，公司竞争壁垒将逐渐清晰。",
"在跨境出口电商行业高景气度持续且竞争极度分散的背景下，公司处于行业龙头地位，且“流量+品牌”的相对竞争优势明显，我们持续看好公司未来精细化管理模式下跨境出口业务内生高增长，以及规模效应带来的运营成本下降，预计2017-2019 年公司 EPS0.49、0.85、1.19 元，对应 PE 分别为 43、25、18 倍，我们给予“买入”评级。",
"# 表 15：跨境通主要财务数据",
"<table><tr><td>财务摘要（百万元）</td><td>2015A</td><td>2016A</td><td>2017E</td><td>2018E</td><td>2019E</td></tr><tr><td>营业收入</td><td>3,961</td><td>8,537</td><td>16,399</td><td>24,294</td><td>31,435</td></tr><tr><td>(+/-)%</td><td>370.51%</td><td>115.53%</td><td>92.10%</td><td>48.14%</td><td>29.40%</td></tr><tr><td>归属母公司净利润</td><td>168</td><td>394</td><td>706</td><td>1,217</td><td>1,695</td></tr><tr><td>(+/-)%</td><td>403.39%</td><td>133.85%</td><td>79.19%</td><td>72.42%</td><td>39.37%</td></tr><tr><td>每股收益（元）</td><td>0.26</td><td>0.28</td><td>0.49</td><td>0.85</td><td>1.19</td></tr><tr><td>市盈率</td><td>80.94</td><td>76.76</td><td>42.84</td><td>24.85</td><td>17.83</td></tr><tr><td>市净率</td><td>6.67</td><td>7.11</td><td>4.70</td><td>3.96</td><td>3.26</td></tr></table>",
"# 8.5. 中国国航：拥有高品质航线资源，提价执行充分",
"国航拥有高品质航线资源，随着国内经济复苏，受益公商务出行增加。国航立足北京，享有政治、经济等多重客源驱动因素，大量吸引公商务出行旅客，建立了以首都机场为核心，上海、深圳、成都三地机场为重要枢纽的节点布局，在北京、深圳、成都机场占据第一的市场份额。国际航线上，国航拥有欧美一线城市机场稀缺时刻资源。自 2016 年 8 月以来，国内 PMI 指数呈波动上升趋势，2017 年以来，国内经济稳中向好，5 月份 PMI 指数 51.2%，持续位于扩张区间。随着国内宏观经济回暖，商务出行需求提升，国航将受益国内核心机场卡位优势。"
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"供需结构持续向好，率先执行提价策略。17Q1 国航运力投放（ASK）与旅客周转量(RPK)增速分别为 4.82%、7.76%，需求增速高于供给增速，供需结构持续向好，17Q1 国航整体客座率为 82.03%，同比提升 2.24pct。拥有优质航线资源的国航在 2017 年率先执行了提价策略，一线城市间的票价稳中有升，迎来量价齐升的良好局面。",
"汇率油价等外围因素利好公司业绩。公司通过降低美元负债占比减少汇率波动影响，公司美元负债占比从 15 年的 73.48%下降至 16 年的 49.12%，人民币年初至今升值约 2.1%，汇兑损失同比将大幅改善。17 年国际油价上行承压，我们预计油价中枢约 50 美元，预计 17Q2-Q4 布伦特原油同比+13%、13%、4%，油价影响将环比改善。",
"民航混改进程加快，国航货运具备升级空间。民航混改进程不断加快，东航物流目前已引入了战略合作者和员工持股计划，国航货运板块有望引入快递等战略投资者合作，将进一步推进货运改革升级，提升航空货运盈利能力。",
"投资建议：我们认为航空业未来 3 年仍将保持相对较高景气，随着消费升级推动航空出行需求稳定增长，行业竞争格局将不断优化。在当前油价、汇率外围利好因素下，我们看好供需持续改善，提价执行充分，公商务旅客占比高的中国国航。预计公司 17、18、 19 年 EPS 为 0.58 元、 0.74 元、 0.88 元，对应 PE 为 17x、13x、 11x，给予“买入”评级。",
"# 表 16：中国国航主要财务数据",
"<table><tr><td>财务摘要（百万元）</td><td>2015A</td><td>2016A</td><td>2017E</td><td>2018E</td><td>2019E</td></tr><tr><td>营业收入</td><td>108,929</td><td>113,964</td><td>124,623</td><td>135,436</td><td>146,434</td></tr><tr><td>(+/-)%</td><td>3.91%</td><td>4.62%</td><td>9.35%</td><td>8.68%</td><td>8.12%</td></tr><tr><td>归属母公司净利润</td><td>6,774</td><td>6,814</td><td>8,483</td><td>10,743</td><td>12,842</td></tr><tr><td>(+/-)%</td><td>79.09%</td><td>0.59%</td><td>24.50%</td><td>26.65%</td><td>19.53%</td></tr><tr><td>每股收益（元）</td><td>0.52</td><td>0.52</td><td>0.58</td><td>0.74</td><td>0.88</td></tr><tr><td>市盈率</td><td>18.85</td><td>18.74</td><td>16.83</td><td>13.19</td><td>11.09</td></tr><tr><td>市净率</td><td>1.77</td><td>1.61</td><td>1.57</td><td>1.37</td><td>1.20</td></tr></table>",
"# 8.6. 南方航空：国内线占比最高，旺季业绩弹性最大",
"南航机队规模全亚洲第一。 南航是国内机队规模与旅客运输量第一的航空公司，截止 2016 年底，公司以 702 架的机队规模继续保持亚洲第一，南航以广州、北京、乌鲁木齐、重庆为四大核心枢纽，搭建航线网络：利用主基地广州区位优势，在澳洲、东南亚等国际航线具备优势，国内航线布局较为均衡。",
"供需持续改善，盈利能力有望提升。公司机队规模保持平稳增长，预计2017-2019 年增速为 8.0%、7.8%和 5.5%，受益于经济结构转型升级、国际油价低位运行、居民消费升级等因素，航空客运市场将持续增长。伴随人民币汇率、油价因素负面影响趋弱，定价市场化推动票价水平整体逐步抬升，公司盈利能力将进一步增长。2016年公司实现归母净利 50.55 亿元，同比增长 31.3%，净利率同比增长 1pct 至 4.4%，17Q1 受油价上行影响，公司归母净利润为 15.50 亿元，同比减少 42.44%。",
"油价影响逐季改善，汇兑超预期。由于减产协议延长不及预期，我们预计 17 年国际油价上行承压，油价中枢约 50 美元，低于前期市场预期，预计 17Q2-Q4 布伦特原油同比+13%、 13%、 4%， 较 17Q1 大幅改善；公司通过优化负债币种结构降低汇率敏感度，而人民币年初至今升值约 2.1%，预计到年底大幅贬值概率较低，汇兑损失同比亦将大幅改善。",
"引入美航进行混改，北京新机场带来发展新机遇。 南航引进美航战略投资， 将"
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3427012_20.pdf
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3427012_21.pdf
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"<table><tr><td colspan=\"4\">表 14 截至 2018 末公司受限资产情况（单位：亿元、%）</td></tr><tr><td>科目名称</td><td>账面价值</td><td>受限部分</td><td>受限占比</td></tr><tr><td>货币资金</td><td>26.99</td><td>1.58</td><td>5.85</td></tr><tr><td>应收票据</td><td>51.15</td><td>3.20</td><td>6.26</td></tr><tr><td>固定资产</td><td>297.01</td><td>4.47</td><td>1.50</td></tr><tr><td>合计</td><td>375.15</td><td>9.25</td><td>2.47</td></tr><tr><td colspan=\"4\">资料来源：根据公司提供资料整理</td></tr></table>",
"截至 2018 年末，公司受限资产 9.25 亿元，占总资产比重 1.63%，占净资产比重 5.58%，其中货币资金为 1.58 亿元，应收票据为 3.20 亿元，固定资产为4.47 亿元。",
"2018 年，公司盈利能力有所增强，债务收入渠道仍较通畅；清偿性偿债来源以固定资产和无形资产为主的可变现资产构成，受限资产占总资产和净资产比重低。",
"偿债来源结构主要包括盈利、经营性净现金流、债务收入、可变现资产和外部支持。2018 年，公司盈利能力仍较强，经营性现金流净流入规模大幅增加，对利息和债务的保障能力有所增强；公司实现整体资产注入上市公司，融资渠道拓宽且多元，且能获得较多的政府补助。",
"公司清偿性偿债来源为可变现资产，公司资产以固定资产、无形资产等非流动资产为主，受限资产占总资产和净资产比重低。",
"# 偿债能力",
"2018 年以来，公司总负债持续下降，仍以流动负债为主,资产负债率继续下降。",
"2018 年末，公司总负债为 400.61 亿元，同比减少 3.43%，仍以流动负债为主，流动负债占比 80.03%，资产负债率和债务资本比率分别为 70.72%和 58.33%，同比分别下降 2.27 个百分点和 4.46 个百分点；2019 年 3 月末，公司总负债为391.28 亿元，较 2018 年末下降 2.33%，流动负债占比 81.17%，资产负债率和债务资本比率分别为 70.65%和 57.85%。"
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"图 6 2016～2018 年末及 2019 年 3 月末公司负债情况",
"数据来源：根据公司提供资料整理",
"公司流动负债主要由一年内到期的非流动负债、应付票据及应付账款、短期借款、其他应付款和其他流动负债等构成。",
"图 7 2018 年末公司流动负债构成",
"数据来源：根据公司提供资料整理",
"2018 年末，一年内到期的非流动负债为 79.68 亿元，同比增长 64.97%，主要是“14 淮北矿业 MTN001”、“14 淮北矿业 MTN002”及“14 淮北矿业 MTN003”转入所致；公司应付票据及应付账款为 74.04 亿元，同比增长 6.28%，其中应付账款和应付票据分别为 64.56 亿元和 9.48 亿元；公司短期借款为 57.76 亿元，同比下降 14.91%，其中信用借款为 55.78 亿元，保证借款为 1.82 亿元，质押借款为 0.16 亿元；同期，公司其他应付款为 47.68 亿元，同比增长 26.36%，主要是应付股利增加 24.01 亿元所致；其他流动负债为 33.19 亿元，同比增加 23.19亿元，主要是公司发行了两期短期融资券合计 18 亿元及一期超短期融资券 15 亿元所致。",
"2019 年 3 月末，公司其他应付款为 30.98 亿元，较 2018 年末减少 35.02%，主要是应付股利减少所致；其他流动负债为 18.25 亿元，较 2018 年末减少 45.02%，主要是部分超短期融资券到期偿还所致；其他主要流动负债科目较 2018 年末变"
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"# 四、 控股股东及实际控制人情况",
"# (一) 控股股东情况",
"# 1 法人",
"□适用 √不适用",
"# 2 自然人",
"□适用 √不适用",
"# 3 公司不存在控股股东情况的特别说明",
"√适用 □不适用",
"本公司不存在控股股东和实际控制人。截至报告期末，持有本公司股份总数 5%以上的股东共有 3 家，为中国华信、德拉克科技和长江通信，分别持有本公司 23.73%、23.73%和 15.82%的股份。本公司的股权结构分散，单一股东无法控制股东大会，也不存在股东之间通过协议或其他安排控制本公司半数以上表决权的情形。",
"本公司共有 12 名董事，本公司股东向董事会推荐的董事在董事会席位的分配上比较均衡，其中，中国华信推荐的董事 3 名，德拉克科技推荐的董事 3 名，长江通信推荐的董事 2 名，单一股东无法控制董事会。",
"本公司持股 5%以上的股东之间不存在一致行动关系。截至报告期末，本公司董事会没有收到相关股东关于存在一致行动关系的声明。",
"综上，截至本报告发布日，本公司股权结构分散，单一股东无法控制董事会和股东大会，本公司持股 5%以上的股东之间不存在一致行动关系，并且也不存在虽不是本公司股东，但通过投资关系、协议或者其他安排能够实际支配本公司行为的主体，因此本公司不存在控股股东和实际控制人。",
"# 4 报告期内控股股东变更情况的说明",
"□适用 √不适用",
"# 5 公司与控股股东之间的产权及控制关系的方框图",
"□适用 √不适用",
"# (二) 实际控制人情况",
"# 1 法人",
"□适用 √不适用",
"# 2 自然人",
"□适用 √不适用",
"# 3 公司不存在实际控制人情况的特别说明",
"√适用 □不适用",
"请见本节“公司不存在控股股东情况的特别说明”",
"# 4 报告期内公司控制权发生变更的情况说明",
"□适用 √不适用",
"# 5 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图",
"□适用 √不适用"
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[
"# 6 实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司",
"□适用 √不适用",
"# (三) 控股股东及实际控制人其他情况介绍",
"□适用 √不适用",
"# 五、 公司控股股东或第一大股东及其一致行动人累计质押股份数量占其所持公司股份数量比例达到 80%以上",
"□适用 √不适用",
"# 六、 其他持股在百分之十以上的法人股东",
"√适用 □不适用",
"单位：万元 币种：人民币",
"<table><tr><td>法人股东\n名称</td><td>单位负\n责人或\n法定代\n表人</td><td>成立日\n期</td><td>组织机构\n代码</td><td>注册资本</td><td>主要经营业务或管理活动等情况</td></tr><tr><td>中国华信\n邮电科技\n有限公司</td><td>袁欣</td><td>1993\n年 1 月\n21 日</td><td>9111000010\n0012711U</td><td>500,000</td><td>技术开发、技术推广、技术转让、技\n术咨询、技术服务；工程和技术研\n究与试验发展；销售计算机、软件\n及辅助设备、通讯设备、家用电器、\n建筑材料；承接通讯工程施工，承\n包境外机电工程和境内招标工程，\n进出口业务；计算机系统集成；计\n算机系统服务；软件开发；企业管\n理；市场调查；经济贸易咨询；企业\n管理咨询。</td></tr><tr><td>Draka \nComteq \nB.V. ( 荷\n兰德拉克\n通信科技\n有 限 公\n司)</td><td>不适用</td><td>2004\n年 5 月\n14 日</td><td>不适用</td><td>不适用</td><td>经营应用于电信和数据通信的光\n纤、光缆、铜质电缆以及光缆、铜质\n电缆配件的业务，管理其他企业和\n公司，并对其提供资金支持，为第\n三方的债务提供担保，以及与上述\n事宜相关或有利于上述事宜的业\n务。</td></tr><tr><td>武汉长江\n通信产业\n集团股份\n有限公司</td><td>熊向峰</td><td>1996\n年 1 月\n2 日</td><td>9142000030\n019146XY</td><td>19,800</td><td>通信、半导体照明和显示、电子、计\n算机技术及产品的开发、研制、生\n产、技术服务及销售；通信工程的\n设计、施工（须持有效资质经营）；\n通信信息咨询服务；经营本企业和\n成员企业自产产品及技术的出口业\n务、经营本企业和成员企业科研生\n产所需的原辅材料、仪器仪表、机\n械设备、零配件及技术的进口业务\n（国家限定公司经营和国家禁止进\n出口的商品及技术除外）；对外投\n资；项目投资。</td></tr><tr><td>情况说明</td><td colspan=\"5\">不适用</td></tr></table>"
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20745385_9.pdf
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20745385_10.pdf
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"# 经济新常态下银行面临的内外部挑战",
"银行之间的竞争，已经从以规模为导向，以获取市场份额为目的的跑马圈地式的“老战场”，转向以建立具备精细化、专业化管理能力的银行为标志的“新战场”。我们预计，未来以下挑战将成为影响公司业务最重要的因素：",
"# 外部五大挑战",
"挑战一，经济增长明显放缓，降低贷款需求。中国经济增长从2014年开始明显减速，GDP增速降至25年来的最低。出口及固定资产投资减速更为明显。大力推进的结构调整、去产能等措施将在短期内继续对经济增速造成影响。在最新的总理工作报告中，中央政府将2016年的GDP增速设定在6.5-7.0%。实体经济的疲软将直接影响公司银行的业绩。",
"挑战二，融资杠杆攀升，信用风险持续累积，去杠杆压力巨大。中国的债务杠杆率已经达到GDP的2.9倍，隐藏着巨大的潜在信用风险。而中国银行业的整体不良贷款率已经连续17个季度上升，且短期内并无明显下降的迹象，对中国银行业目前看似充足的拨备产生巨大压力（见图2）。",
"挑战三，利率市场化改革持续深化，挤压存贷业务息差。随着利率市场化改革的基本完成，传统公司银行赖以生存的息差逐渐收窄，靠简单的吸存放贷“躺着赚钱”的时代一去不复返。未来五年，中国银行业公司业务的净息差将延续过去几年的下降趋势，公司业务整体的净利润增速也将由过去几年的上升，转变成平稳但略显下行。（见图3）公司业务获利水平将进入“新常态”。",
"图2",
"中国银行业不良贷款、不良贷款率呈现持续上升的态势",
"商业银行不良贷款、不良贷款率，2010-15年",
"千亿人民币，百分比",
"资料来源：银监会数据"
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"图3经济继续下行以及息差的持续收窄导致公司银行净利开始下降",
"资料来源：中国人民银行；银监会数据；麦肯锡分析",
"挑战四，金融脱媒趋势加剧，挤占银行的市场份额。随着资本市场改革的深化、多层次资本市场建设，企业的直接融资渠道更加多元化。债券股票市场直接融资的规模快速增长，信贷融资的份额不断被蚕食。同时，互联网金融迅速崛起。两者相结合，传统银行以融资为主导的业务模式、市场份额面临巨大威胁，不做出及时的积极的应对，银行有被“边缘化”的可能（见图4）。",
"挑战五，企业自金融模式的出现，导致银行优质客户流失。越来越多的超大型集团企业，正利用自身的行业整合能力、强大的现金流及对供应链的把握，逐步开始实现“自金融”模式，即资金需求与供给的内部循环。这些传统上公司银行的重点核心客户，摇身一变成了银行的合作伙伴甚至是竞争对手，抢了银行“饭碗”的同时，让银行深陷核心客户流失这一黑洞。",
"# 内部六大挑战",
"挑战一，缺乏行业专长，客户定位不清。经济高速发展时期，银行的行业研究形同虚设，往往只关注企业自身，而忽视行业性趋势，更遑论有目的性地对客户进行目标行业的选择。这导致大部分国内银行缺乏对行业、市场深入而科学的研究，无法制定明晰而细分的客户战略。前线团队外出营销时由于缺乏指引而产生“乱枪打鸟”的低效现象，在市场上缺乏精耕细作、在客户拓展上简单“垒大户”，缺乏对客户需求与业务机会的深挖。",
"挑战二，经营模式粗放，业务模式单一，产品能力欠缺。国内银行的公司业务，其传统模式可以归结为“资产拉动”。这一模式的直接后果，就是导致公司业务产品条线发展迟缓，客户经理只知贷款，不知其他。一旦要求向多产品的综合化金融方案业务模"
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11759438_77.pdf
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11759438_78.pdf
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"# 2.3 ISSUED BUT NOT YET EFFECTIVE HONG KONG FINANCIAL REPORTING STANDARDS (Continued)",
"Amendments to HKFRS 3 clarify and provide additional guidance on the definition of a business. The amendments clarify that for an integrated set of activities and assets to be considered a business, it must include, at a minimum, an input and a substantive process that together significantly contribute to the ability to create output. A business can exist without including all of the inputs and processes needed to create outputs. The amendments remove the assessment of whether market participants are capable of acquiring the business and continue to produce outputs. Instead, the focus is on whether acquired inputs and acquired substantive processes together significantly contribute to the ability to create outputs. The amendments have also narrowed the definition of outputs to focus on goods or services provided to customers, investment income or other income from ordinary activities. Furthermore, the amendments provide guidance to assess whether an acquired process is substantive and introduce an optional fair value concentration test to permit a simplified assessment of whether an acquired set of activities and assets is not a business. The Group expects to adopt the amendments prospectively from 1 January 2020.",
"2.3 已頒佈但尚未生效之香港財務報告準則（續）",
"香港財務報告準則第3號修訂本澄清並額外提供有關業務定義之指引。該等修訂本澄 清，就一系列綜合活動及資產而言，其須至少包括一項投入及一個實質性過程，可共同對創造產出之能力作出明顯貢獻，方會被視為業務。業務可在不包括創造產出所需之所有投入及過程之情況下存在。該等修訂本 移除了對市場參與 者能否獲 取業務並繼續創造產出之評估。相反，其側重所獲取之投入及所獲取之實質性過程能否共同對創造產出之能力作出明顯貢獻。該等 修訂 本亦縮小了產出之 定 義，轉而側重向客戶提供之貨品或服務、投資收入或一 般 活動所產生 之其他 收 入。此外，該等修訂本在評估所獲取之過程是否具有實質性方面提供了指引，並引入可選之公平值集中測試，以准許對所獲取之一系列活動及資產是否並非業務作出簡化評估。本集團預期將自二零二零年一月一日起以未來適用法採納該等修訂本。"
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"# 2.3 ISSUED BUT NOT YET EFFECTIVE HONG KONG FINANCIAL REPORTING STANDARDS (Continued)",
"HKFRS 16 replaces HKAS 17 Leases, HK(IFRIC)-Int 4 Determining whether an Arrangement contains a Lease, HK(SIC)-Int 15 Operating Leases — Incentives and HK(SIC)-Int 27 Evaluating the Substance of Transactions Involving the Legal Form of a Lease. The standard sets out the principles for the recognition, measurement, presentation and disclosure of leases and requires lessees to recognise assets and liabilities for most leases. The standard includes two elective recognition exemptions for lessees — leases of low-value assets and short-term leases. At the commencement date of a lease, a lessee will recognise a liability to make lease payments (i.e., the lease liability) and an asset representing the right to use the underlying asset during the lease term (i.e., the right-of-use asset). The right-of-use asset is subsequently measured at cost less accumulated depreciation and any impairment losses unless the right-of-use asset meets the definition of investment property in HKAS 40, or relates to a class of property, plant and equipment to which the revaluation model is applied. The lease liability is subsequently increased to reflect the interest on the lease liability and reduced for the lease payments. Lessees will be required to separately recognise the interest expense on the lease liability and the depreciation expense on the right-of-use asset. Lessees will also be required to remeasure the lease liability upon the occurrence of certain events, such as change in the lease term and change in future lease payments resulting from a change in an index or rate used to determine those payments. Lessees will generally recognise the amount of the remeasurement of the lease liability as an adjustment to the right-of-use asset. Lessor accounting under HKFRS 16 is substantially unchanged from the accounting under HKAS 17. Lessors will continue to classify all leases using the same classification principle as in HKAS 17 and distinguish between operating leases and finance leases. HKFRS 16 requires lessees and lessors to make more extensive disclosures than under HKAS 17. Lessees can choose to apply the standard using either a full retrospective or a modified retrospective approach. The standard will affect primarily the accounting for Group’s operating leases. As at the reporting date, the Group has non-cancellable operating lease commitments of HK\\$2,177,000. However, the Group has not yet determined to what extent these commitments will result in the recognition of an asset and a liability for future payments and how this will affect the Group’s profit and classification of cash flows.",
"Some of the commitments may be covered by the exception for short-term and low value leases and some commitments may relate to arrangements that will not qualify as leases under HKFRS 16.",
"The Group will apply the standard from its mandatory adoption date of 1 January 2019. The Group intends to apply the simplified transition approach and will not restate comparative amounts for the year prior to first adoption. Right-of-use assets for property leases will be measured on transition as if the new rules had always been applied. All other right-of-use assets will be measured at the amount of the lease liability on adoption (adjusted for any prepaid or accrued lease expenses).",
"2.3 已頒佈但尚未生效之香港財務報告準則（續）",
"香港財務報告準則第16號取代香港會計準則第17號「租賃」、香港（國際財務報告詮釋委員會）— 詮釋第4號「釐 租賃」、定安排是否包括香 港（常 務 詮 釋 委員會）— 詮釋第15號「經營租賃 — 優惠」及香港（常務詮釋委員會）— 詮釋第27號「評估涉及租賃法律形 、式 交 易 之 內 容」。該準則載列確認、計量呈列及披露租賃之原則，並要求承租人就大多數租賃確認資產及負債。該準則包括給予承租人兩項租賃確認豁免 — 低價值資產租賃及短期租賃。於租賃開始日期，承租人將確認於租賃期內支付租賃款項 之負債（即租 賃負債）及代 表相關資 產 使用權之資 產（即 使 用權資 產）。除非 使 用權資產符合香港會計準則第40號內投資物業之定義或與應用重估模型之物業、廠房及設備類別有關，否則使用權資產其後按成本減累計折舊及任何減值虧損計量。租賃負債其後會就反映租賃負債利息而增加及因支付租賃款項而減少。承租人將須分別確認租賃負債之利息開支及使用權資產之折舊開支。承租人亦須於若干事件發生時重新計量租賃負債，例如由於租賃期變更或用於釐定日後租賃款項之指數或比率變更而引致該等款項變更。承租人普遍將重新計量租賃負債之金額確認為對使用權資產之調整。香港財務報告準則第16號下之出租人會計法與香港會計準則第17號下之會計法相比並無重大變動。出租人將繼續利用香港會計準則第17號內之同一分類原則將所有租賃分類，並會區分經營租賃及融資租賃。香港財務報告準則第16號規定承租人及出租人作出較香港會計準則第17號項下者更為廣泛之披露。承租人可選擇於應用該準則時採用全面追溯或經調整之追溯方法。該準則將主要影響本集團之經營租 賃會計處理。於報告日期，本集團之不可撤銷經營租賃承擔為2,177,000港元。然而，本集團尚未釐 定將因該等承擔之日後款項而確認之資產及負債金額，以及其將對本集團溢利及現金流量分類之影響。",
"部分承擔可應用短期及低價值租賃之豁免，而部分承擔則可能與根據香港財務報告準則第16號不合資格成為租賃之安排有關。",
"本集團將於二零一九年一月一日強制採納日期採納該準則。本集團計劃採納簡單過渡法，首次採納前之年度比較資料不會重列。物業租賃之使用權資產將於過渡時計量，猶如一直應用新準則。所有其他使用權資產將按於採納時之租賃負債金額計量（並 就任 何 預付 或 應 計 租 賃開支調 整）。"
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4038592_13.pdf
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4038592_14.pdf
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"<table><tr><td>公司及子公司为股东、实际控制人及其关联方提供担保</td><td>0.00</td></tr><tr><td>直接或间接为资产负债率超过 70%的被担保对象提供的债务担保金额</td><td>0.00</td></tr><tr><td>公司担保总额超过净资产 50%（不含本数）部分的金额</td><td>0.00</td></tr></table>",
"# 清偿和违规担保情况：",
"2016 年 11 月 30 日，有限公司与杭州联合农村商业银行股份有限公司丰潭支行签订《最高额保证合同》，为杭州德购信息科技有限公司与杭州联合农村商业银行股份有限公司丰潭支行于 2016 年 11月 30 日至 2019 年 11 月 29 日期间发生的最高额 2,000,000.00 元借款提供保证担保。公司未发生为担保对象清偿和违规担保情况。",
"# (二) 报告期内公司发生的偶发性关联交易情况",
"单位：元",
"<table><tr><td>关联方</td><td>交易内容</td><td>交易金额</td><td>是否履行必要\n决策程序</td><td>临时公告披露\n时间</td><td>临时公告编号</td></tr><tr><td>杭州余杭信息港科\n技有限公司</td><td>采购网络设\n备</td><td>300,000.00</td><td>是</td><td>2018 年 6 月\n28 日</td><td>2018-010</td></tr><tr><td>周智刚</td><td>股权转让</td><td>0.00</td><td>是</td><td>2018 年 6 月\n29 日</td><td>2018-011</td></tr></table>",
"# 偶发性关联交易的必要性、持续性以及对公司生产经营的影响：",
"上述关联交易是公司业务发展及生产经营及业务发展的正常所需，是合理的、必要的，有利于公司稳健经营，为公司发展提供支持。",
"# (三) 承诺事项的履行情况",
"为避免将来产生同业竞争，公司实际控制人、董事、监事、高级管理人员出具了《避免同业竞争承诺函》，表示如下：",
"“本人及本人关系密切的家庭成员，将不在中国境内外直接或间接从事或参与任何在商业上对公司构成竞争的业务及活动；将不直接或间接开展对公司有竞争或可能构成竞争的业务、活动或拥有与公司存在同业竞争关系的任何经济实体、机构、经济组织的权益；或以其他任何形式取得该经济实体、机构、经济组织的控制权；或在该经济实体、机构、经济组织中担任总经理、副总经理、财务负责人、营销负责人及其他高级管理人员或核心技术人员。”",
"公司实际控制人、董事、监事和高级管理人员出具书面承诺：",
"“（1）自本承诺函出具之日起，本人在持有宝隆科技或者担任宝隆科技董事/监事/高级管理人员期间，将不以任何理由和方式占有宝隆科技及其控股子公司的资金及其他任何资产，确保宝隆科技的业务独立、资产完整、人员独立、财务独立，减少、避免不必要的关联交易；"
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[
"（2）对于无法避免的关联交易，将严格按照市场公开、公平、公允的原则，参照市场通行的标准，确定交易价格，依法签订并将严格和善意地履行关联交易合同，不会向宝隆科技谋求任何超出上述规定以外的利益或收益；",
"（3）严格遵守《公司章程》及《关联交易管理办法》的相关规定，履行关联股东及关联董事回避表决程序，确保关联交易程序合法，关联交易结果公平、合理；",
"（4）严格遵守有关关联交易的信息披露规则；",
"（5）如因本人及本人控制的公司违反上述承诺，给宝隆科技及其控股子公司造成经济损失的，本人同意无条件给予全部赔偿；目前上述人员严格履行上述承诺。"
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11710035_35.pdf
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11710035_36.pdf
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"董事會會議（「董事會會議」）每年最少舉行四次，約每季一次。本年度之定期董事會會議乃預先安排，並會向董事發出最少14日通知，使其有機會出席會議。全體董事均獲機會將討論事項納入董事會會議議程。董事可親身出席會議或透過會議電話或類似通訊設備（所有參與會議人士均能互相溝通）之方式參與會議。",
"除定期董事會會議外，董事會董事長亦在其他執行董事不在場的情況下與全體獨立非執行董事舉行了一次會議。",
"本年度共舉行18次董事會會議、一次股東特別大會及一次本公司股東周年大會（「二零二零年股東周年大會」），各董事出席該等會議的情況載列如下：",
"Meetings of the Board (the “Board Meetings”) are held at least four times a year at approximately quarterly intervals. Regular Board Meetings of the year are scheduled in advance and at least 14 days’ notice is given to Directors so as to give them an opportunity to attend. All Directors are given an opportunity to include matters in the agenda for the Board Meetings. The Directors may attend a meeting in person or may participate by means of a conference telephone or similar communication equipment by means of which all persons participating in the meeting are capable of hearing each other.",
"Apart from the regular Board Meetings, the chairman of the Board also held a meeting with all independent non-executive Directors, without the presence of the other executive Directors.",
"During the Year, 18 Board Meetings, 1 extraordinary general meeting and the annual general meeting of the Company (“2020 AGM”) were held, at which the attendance of each Director is set out as follows:",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td colspan=\"3\">（出席╱舉行）會議次數\nNumber of Meetings \n(Attended/Held)</td></tr><tr><td>董事會會議 \nBoard \nMeetings</td><td>股東特別大會\nExtraordinary \nGeneral \nMeeting</td><td>二零二零年\n股東周年大會\n2020 AGM</td></tr><tr><td>執行董事 Executive Directors</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>韓慶平先生 Mr. Han Qinigpng</td><td>18/18</td><td>1/1</td><td>1/1</td></tr><tr><td>李磊先生（附註(1)） Mr. Li Lei (Note (1))</td><td>15/15</td><td>不適用N/A</td><td>1/1</td></tr><tr><td>許峻先生 Mr. Xu Jun</td><td>18/18</td><td>1/1</td><td>1/1</td></tr><tr><td>王光輝先生 Mr. Wang Guanhgui</td><td>18/18</td><td>1/1</td><td>1/1</td></tr><tr><td>劉志偉先生（附註(2)） Mr. Liu Zhiwei (Note (2))</td><td>18/18</td><td>1/1</td><td>1/1</td></tr><tr><td>獨立非執行董事 Independent Non-Executive Directors</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>劉斐先生（附註(3)） Mr. Lau Fai Lawrence (Note (3))</td><td>15/15</td><td>不適用N/A</td><td>1/1</td></tr><tr><td>吳君棟先生 Mr. Gordon Ng</td><td>18/18</td><td>1/1</td><td>1/1</td></tr><tr><td>李大鵬先生 Mr. Li Dapeng</td><td>18/18</td><td>1/1</td><td>1/1</td></tr><tr><td>簡麗娟女士（附註(4)） Ms. Kan Lai Kuen, Alice (Note (4))</td><td>3/3</td><td>1/1</td><td>不適用N/A</td></tr></table>"
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[
"附註：",
"(1) 於二零二零年三月十八日獲委任為執行董事",
"(2) 於二零二一年四月十五日辭任執行董事",
"(3) 於二零二零年三月十八日獲委任為獨立非執行董事",
"(4) 於二零二零年三月十八日辭任獨立非執行董事",
"董事會負責釐定須由全體董事會決定的事宜，包括（但不限於）整體策略及長期目標、新業務活動、年度預算、業務規劃及財務報表、中期及全年業績公佈、重大資產收購及出售事項、投資、資本項目及承擔、年度內部監控評核、資金及風險管理政策以及關連交易。",
"董事會已授權管理層負責管理及行政職能之日常工作，包括（但不限於）實施及達成董事會所設定之策略及目標，監督各業務單位╱部門之表現，以及監察及實施適當之風險管理及內部監控制度。",
"Note:",
"(1) appointed as an executive director on 18 March 2020",
"(2) resigned as an executive director on 15 April 2021",
"(3) appointed as an independent non-executive director on 18 March 2020",
"(4) resigned as an independent non-executive director on 18 March 2020",
"The Board is responsible for determining those matters that are to be retained for full Board including, but not limited to, overall strategy and long-term objectives, new business activities, annual budgets, business plans and financial statements, interim and final results announcements, material acquisitions and disposals of assets, investments, capital projects and commitments, annual internal control assessment, funding and risk management policies as well as connected transactions.",
"The Board has delegated the day-to-day responsibility in respect of management and administrative functions to management including, but not limited to, implementing and achieving the strategies and objectives set by the Board as well as overseeing the performance of different business units/departments and monitoring and implementing proper risk management and internal controls systems."
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2550834_6.pdf
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2550834_7.pdf
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"图 11：秦皇岛煤炭库存（万吨）",
"资料来源：Wind，民生证券研究院",
"图 12：广州港煤炭库存（万吨）",
"资料来源：Wind，民生证券研究院",
"图 13：京唐港煤炭库存（万吨）",
"资料来源：Wind，民生证券研究院",
"图 14：秦皇岛动力煤价格走势（元/吨）",
"资料来源：Wind，民生证券研究院",
"图 15：广州港动力煤价格走势（元/吨）",
"资料来源：Wind，民生证券研究院"
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[
"图 16：大同煤业所在地煤价走势（元/吨）",
"资料来源：Wind，民生证券研究院",
"图 17：安源煤业所在地煤价走势（元/吨）",
"资料来源：Wind，民生证券研究院",
"图 18：BDI 指数",
"资料来源：Wind，民生证券研究院",
"图 19：中国沿海煤炭运价及指数",
"资料来源：Wind，民生证券研究院",
"图 20：环渤海动力煤价格指数走势",
"资料来源：Wind，民生证券研究院",
"图 21：环球电子平台煤价走势",
"资料来源：Wind，民生证券研究院",
"# （三）无烟煤",
"截止 12 月 30 号，山西坑口无烟煤价以稳定为主，阳泉无烟末煤 590 元/吨，晋城无烟中块 850 元/吨，晋城无烟末煤 670 元/吨。截至 2016 年 12 月 30 日，阳泉无烟末煤报价590 元/吨，基本与上周持平。阳泉洗中块报价 770 元/吨，基本与上周持平。阳泉洗小块报价 700 元/吨，基本与上周持平。晋城无烟末煤报价 670 元/吨，基本与上周持平。晋城"
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2539886_15.pdf
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"<table><tr><td>监事会人数：</td><td>3</td></tr><tr><td>高级管理人员人数：</td><td>4</td></tr></table>",
"# 董事、监事、高级管理人员相互间关系及与控股股东、实际控制人间关系：",
"公司股东许可和陈铮铮系夫妻关系。除此之外，其他董事、监事、高级管理人员之间无关联关系。",
"# (二) 持股情况",
"单位：股",
"<table><tr><td>姓名</td><td>职务</td><td>期初持普通\n股股数</td><td>数量变动</td><td>期末持普通\n股股数</td><td>期末普通股\n持股比例</td><td>期末持有股\n票期权数量</td></tr><tr><td>许可</td><td>董事长、经理</td><td>5,400,000</td><td>0</td><td>5,400,000</td><td>41.73%</td><td>0</td></tr><tr><td>龚旭东</td><td>董事、副经理</td><td>4,000,000</td><td>0</td><td>4,000,000</td><td>30.91%</td><td>0</td></tr><tr><td>陈铮铮</td><td>董事</td><td>600,000</td><td>0</td><td>600,000</td><td>4.64%</td><td>0</td></tr><tr><td>ZhuYaocan</td><td>董事</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>0</td></tr><tr><td>朱亚芳</td><td>董事、财务负\n责人</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>0</td></tr><tr><td>苏长蕾</td><td>董事会秘书</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>0</td></tr><tr><td>谢富国</td><td>监事</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>0</td></tr><tr><td>李秉</td><td>监事会主席</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>0</td></tr><tr><td>合计</td><td>-</td><td>10,000,000</td><td>0</td><td>10,000,000</td><td>77.28%</td><td>0</td></tr></table>",
"# (三) 变动情况",
"<table><tr><td rowspan=\"4\">信息统计</td><td>董事长是否发生变动</td><td>□是 √否</td></tr><tr><td>总经理是否发生变动</td><td>□是 √否</td></tr><tr><td>董事会秘书是否发生变动</td><td>√是 □否</td></tr><tr><td>财务总监是否发生变动</td><td>□是 √否</td></tr></table>",
"# 报告期内董事、监事、高级管理人员变动详细情况：",
"√适用 □不适用",
"<table><tr><td>姓名</td><td>期初职务</td><td>变动类型</td><td>期末职务</td><td>变动原因</td></tr><tr><td>苏长蕾</td><td></td><td>新任</td><td>董事会秘书</td><td>更好协调董事会事宜</td></tr><tr><td>吕勇刚</td><td>董事会秘书</td><td>离任</td><td></td><td>工作职责变化</td></tr></table>",
"# 报告期内新任董事、监事、高级管理人员简要职业经历",
"√适用 □不适用",
"先后任职于安徽生物医学研究所，微领地创客空间运营管理股份有限公司财务部，2017 年 4 月25 日入职上海万雍科技股份有限公司，目前任命担任公司董事会秘书职务。"
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[
"# 二、 员工情况",
"# (一) 在职员工（公司及控股子公司）基本情况",
"<table><tr><td>按工作性质分类</td><td>期初人数</td><td>期末人数</td></tr><tr><td>销售人员</td><td>18</td><td>16</td></tr><tr><td>技术人员</td><td>26</td><td>32</td></tr><tr><td>行政管理人员</td><td>12</td><td>12</td></tr><tr><td>财务人员</td><td>4</td><td>4</td></tr><tr><td>员工总计</td><td>60</td><td>64</td></tr></table>",
"<table><tr><td>按教育程度分类</td><td>期初人数</td><td>期末人数</td></tr><tr><td>博士</td><td>0</td><td>0</td></tr><tr><td>硕士</td><td>2</td><td>0</td></tr><tr><td>本科</td><td>31</td><td>33</td></tr><tr><td>专科</td><td>26</td><td>29</td></tr><tr><td>专科以下</td><td>1</td><td>2</td></tr><tr><td>员工总计</td><td>60</td><td>64</td></tr></table>",
"# 员工薪酬政策、培训计划以及需公司承担费用的离退休职工人数等情况：",
"根据公司 2018 年业务发展目标，提高员工的素质修养、技术水平、特制定以下年度培训计划：",
"# 一．外部培训",
"1. 厂家认证培训 1 场。",
"2. 系统集成三级资质项目经理人培训 4 人参加",
"# 二. 内部培训",
"1. 新员工培训 5 场",
"2. 职业素养类培训 3 场",
"3. 管理类培训 2 场",
"4. 专业知识类培训 4 场",
"公司无需要承担费用的离退休职工。",
"# (二) 核心人员（公司及控股子公司）基本情况",
"# 核心员工：",
"√适用 □不适用",
"<table><tr><td>姓名</td><td>岗位</td><td>期末普通股持股数量</td></tr><tr><td>刘汉朝</td><td>存储工程师</td><td>0</td></tr><tr><td>李秉</td><td>监事</td><td>0</td></tr></table>",
"# 其他对公司有重大影响的人员（非董事、监事、高级管理人员）：",
"□适用 √不适用",
"# 核心人员的变动情况："
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2130030_10.pdf
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2130030_11.pdf
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"天夏智慧 6 月 20 日午间公告，6 月 19 日，公司董事会审议通过《关于公司全资子公司拟投资设立智慧城市产业孵化基金的议案》，同意公司全资子公司杭州天夏科技集团有限公司参股设立杭州天夏睿兴投资管理合伙企业",
"# 【易华录】签署北京智慧城市产业基金合伙协议",
"易华录 19 日晚间发布公告，公司近日与易华录力鼎、北京经信委、房山城投等单位共同签署了《北京智慧城市产业基金（有限合伙）合伙协议》（以下简称“合伙协议”）。此基金规模为 10 亿元人民币，其中，易华录作为有限合伙人出资 2 亿元。",
"# 【泰豪科技】第一大股东同方股份计划增持 3 亿至 5 亿元",
"泰豪科技(600590)19 日晚间公告，公司第一大股东同方股份(600100)计划自 6 月 19日起 12 个月内增持不低于 3 亿元，不超过 5 亿元，增持价格不高于 20 元/股。增持股份的资金为同方股份自有资金、银行贷款。",
"# 7. 风险提示",
"人工智能行业渗透不达预期。"
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[
"# 分析师简介",
"# 喻言",
"中国科学院大学、中科院计算所计算机系统结构博士，北京航空航天大学电子信息工程本硕。计算机行业高级研究员。曾任职华创证券研究所计算机助理研究员，华泰证券研究所计算机研究员。",
"# 联系人简介",
"# 叶盛",
"计算机行业研究员，西安交通大学工业工程专业学士，中央财经大学金融专业硕士，2015 年加盟东兴证券研究所，曾从事机械行业研究，现从事计算机、互联网行业研究。",
"# 夏清莹",
"计算机行业研究员，英国拉夫堡大学、银行与金融学硕士，2016 年 4 月加入东兴证券研究所，专注互联网金融、人工智能以及次新股等研究领域。",
"# 分析师承诺",
"负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。"
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2150565_3.pdf
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2150565_4.pdf
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"# 公司重要公告：",
"# 【三一重工】（600031）：",
"# 1. 关于 2016 年股权激励计划预留授予股票期权与限制性股票登记完成的公告",
"12 月 1 日公告，公司 2016 年股权激励计划预留授予的股票期权与限制性股票已于中登公司上海分公司登记完成。本次授予过程中，分别有 17 名、52名激励对象因个人原因自愿放弃股票期权与限制性股票各 104.80 万份与118.0137 万股。授予登记前，公司股份总数 7,643,620,792 股，其中有限售条件股份 49,806,463 股，占比 0.65%，三一集团持股占比 39.44%；授予登记后，公司股份总数 7,654,440,655 股，有限售条件股份 60,626,326 股，占比 0.79%，三一集团持股占比 39.38%，仍为公司控股股东。",
"# 【康尼机电】（603111）：",
"# 1. 发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书",
"12 月 1 日公告，公司重组交易方案分为发行股份及支付现金购买资产和发行股份募集配套资金两部分，具体包括：1）公司通过发行股份及支付现金向廖良茂等 16 位自然人、众旺昕等 4 家机构购买其持有的龙昕科技 100%股权，本次发行股份及支付现金购买资产完成后，上市公司将拥有龙昕科技 100%的股权；2）公司拟发行股份募集配套资金不超过 111,264万元，用于支付标的资产现金对价和交易相关费用。本次发行股份及支付现金购买资产不以募集配套资金的成功实施为前提，最终募集配套资金发行成功与否不影响本次发行股份及支付现金购买资产行为的实施。",
"本次交易标的资产价格为 340,000 万元，占公司合并报表净资产比例超过50%，且超过 5,000 万元，按照《重组办法》的规定，构成重大资产重组。本次交易完成后，交易对方合计持股比例预计将超过 5%，构成关联交易。本次交易前，上市公司股权结构较为分散，不存在实际控制人，第一大股东是资产经营公司，持股比例为 11.52%。本次交易后，不考虑配套募集资金影响，上市公司第一大股东仍将是资产经营公司，所持股票占发行后总股本的比例为 9.50%。本次交易不会导致公司控制权的变化，不构成重组上市。",
"# 【精测电子】（300567）：",
"# 1. 关于公司持股 5%以上股东减持计划的预披露公告",
"12 月 1 日公告，因自身资金需要，持本公司股份 8,100,000 股（占本公司总股本比例 9.89%）的西藏比邻医疗科技产业中心（有限合伙）计划减持期间内拟减持不超过公司总股本 9.89%的股份，即 8,100,000 股；持本公司股份10,476,000 股（占本公司总股本比例 12.79%）的股东、董事、总经理陈凯先生计划减持期间内拟减持不超过公司总股本 1.23%的股份，即 1,000,000股。"
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[
"# 本周行业动态：",
"# 工程机械",
"# 1. 11 月中国制造业采购经理指数(PMI)为 51.8%，上升 0.2个百分点",
"中国起重机械网 12 月 2 日消息，国家统计局数据显示，2017 年 11 月 PMI为 51.8%，比上月上升 0.2个百分点，制造业继续保持稳中有升的发展态势。分企业规模看，大型企业 PMI 为 52.9%，比上月微落 0.2 个百分点，继续在扩张区间内平稳运行;中型企业 PMI为 50.5%，比上月上升 0.7个百分点，重回临界点之上;小型企业 PMI 为 49.8%，比上月回升 0.8 个百分点，抵近临界点。从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5 个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。",
"# 2. 11 月钢价一路上扬",
"中国起重机械网 12月 2 日消息，截止 11月 28 日，11月钢价走出一路上扬的态势，钢材综合价格指数月环比上涨 5.22%，分品种看，长材价格指数上涨 7.74%，扁平材价格指数上涨 2.18%。铁矿石综合价格指数月环比上涨0.75%，其中进口矿价格指数上涨 0.38%，国产矿价格指数上涨 1.75%，基本符合预期。展望 12月钢铁市场，钢材价格仍有上涨空间，但要谨防高位调整。",
"# 3. 我国将以工业互联网为抓手加快发展先进制造业",
"中华机械网 11 月 29 日消息，国务院日前印发《关于深化“互联网+先进制造业”发展工业互联网的指导意见》，提出增强工业互联网产业供给能力，持续提升我国工业互联网发展水平，深入推进“互联网+”，形成实体经济与网络相互促进、同步提升的良好格局，并提出分 2025 年、2035 年和 21 世纪中叶“三步走”的目标。先进制造业的重心是智能制造，目前我国工业互联网有智能化生产、智能化产品、网络协同制造、个性化定制等四种模式，旨在通过数据应用与智能连接，提升生产效率和质量，创造精准供给。",
"# 4. 《增强制造业核心竞争力三年行动计划（2018—2020年）》发布",
"中国经济网 11 月 27日消息，为加快发展先进制造业，推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，突破制造业重点领域关键技术实现产业化，国家发展改革委近日印发《增强制造业核心竞争力三年行动计划（ 2018—2020 年）》，部署加快推进制造业智能化、绿色化、服务化，切实增强制造业核心竞争力，推动我国制造业加快迈向全球价值链中高端。",
"《行动计划》提出，到“十三五”末，轨道交通装备等制造业重点领域突破一批重大关键技术实现产业化，形成一批具有国际影响力的领军企业，打造一批中国制造的知名品牌，创建一批国际公认的中国标准，制造业创新能力明显提升、产品质量大幅提高、综合素质显著增强。",
"《行动计划》提出，在轨道交通装备、高端船舶和海洋工程装备、智能机器人、智能汽车、现代农业机械、高端医疗器械和药品、新材料、制造业智能化、重大技术装备等重点领域，组织实施关键技术产业化专项，并将从加强支撑体系建设、优化完善激励政策、强化金融政策扶持、加大国际合作力度等方面提供政策支持。",
"# 轨交装备"
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1973894_12.pdf
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1973894_13.pdf
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"图 21：有色金属综合价格 2017Q3 在绝对值高位基础上大幅上涨",
"资料来源：Wind，中国银河证券研究部",
"# （六）库存占资产比例略微下滑，库存周转天数维持低位",
"2017 年二季度有色金属行业整体存货占总资产比例为 14.44%，环比略微下降；有色金属行业整体库存周转天数也处于历史低位。2017Q2 的有色金属行业整体存货占总资产比较2017Q1 环比下降 0.14 个百分点至 14.44%；2017Q2 度库存周转天数从 2017Q1 的 69 天下降至57 天。这主要是由于季节性原因，一季度通常是产业链上下游生产的淡季，会导致每年一季度的存货占比与存货周转天数偏高，并在二季度有所下降。但 2017 年二季度 14.44%的存货资产比与 57 天的存货周转天数仍处于近些年的绝对低位，大幅低于 2010 年以来二季度的平均水平（16.49%、65 天）。有色金属行业整体 2017Q2 存货占总资产比例与存货周转天数都处于历史低位，这表明有色金属企业在行业回暖、价格回升、盈利恢复的状态下仍然保持低库存的状态，并没有显示出明显的补库存现象。我们认为这或许与环保、供给侧改革压力下企业生产受限、企业处于资产负债表与现金流修复前期无力大规模补库存，企业无法看清下游长期需求趋势有关。但如此低的库存状态，若是叠加经济超预期的反弹下游需求好转，有色金属价格易涨难跌。",
"图 22：有色金属行业整体库存占总资产比例触底反弹，但仍处于历史低位",
"资料来源：Wind，中国银河证券研究部"
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"图 23：有色金属行业整体存货周转天数处于历史低位",
"资料来源：Wind，中国银河证券研究部",
"从子行业来看，因季节性扰动所有二级子行业 2017Q2 的存货周转天数较 2017Q1 环比都有所下降，但黄金和稀有金属板块的存货周转天数较 2016Q2 同比有所升高，而金属非金属新材料板块 2017Q2 的存货周转天数同比大幅下降，去库存明显。三级子行业中，钨、锂、金属新材料、磁性材料、非金属新材料 2017Q2 的库存周转天数环比、同比皆有大幅的下降，运营效率明显提升。",
"表 7：有色金属行业存货周转天数",
"<table><tr><td></td><td>2016Q1</td><td>2016Q2</td><td>2016Q3</td><td>2016Q4</td><td>2017Q1</td><td>2017Q2</td></tr><tr><td>有色金属行业整体</td><td>76.38</td><td>58.87</td><td>53.53</td><td>54.03</td><td>69.44</td><td>57.15</td></tr><tr><td>工业金属</td><td>67.49</td><td>48.29</td><td>39.40</td><td>42.65</td><td>55.01</td><td>43.25</td></tr><tr><td>铝</td><td>94.98</td><td>71.39</td><td>55.03</td><td>49.05</td><td>60.43</td><td>52.76</td></tr><tr><td>铜</td><td>45.80</td><td>31.23</td><td>27.20</td><td>32.46</td><td>44.54</td><td>32.32</td></tr><tr><td>铅锌</td><td>109.44</td><td>83.76</td><td>71.30</td><td>78.09</td><td>86.24</td><td>77.61</td></tr><tr><td>黄金</td><td>68.05</td><td>54.87</td><td>70.98</td><td>53.67</td><td>79.66</td><td>70.59</td></tr><tr><td>稀有金属</td><td>156.00</td><td>103.12</td><td>108.38</td><td>114.14</td><td>115.51</td><td>106.99</td></tr><tr><td>稀土</td><td>595.74</td><td>346.24</td><td>334.35</td><td>191.07</td><td>215.00</td><td>237.91</td></tr><tr><td>钨</td><td>208.14</td><td>170.11</td><td>180.26</td><td>147.29</td><td>159.74</td><td>125.14</td></tr><tr><td>锂</td><td>142.59</td><td>200.25</td><td>173.85</td><td>137.19</td><td>161.31</td><td>125.55</td></tr><tr><td>钴</td><td>229.89</td><td>224.24</td><td>166.17</td><td>169.74</td><td>155.78</td><td>203.98</td></tr><tr><td>其他稀有小金属</td><td>97.59</td><td>59.55</td><td>65.76</td><td>87.30</td><td>84.35</td><td>75.03</td></tr><tr><td>金属非金属新材料</td><td>164.77</td><td>139.38</td><td>126.52</td><td>103.19</td><td>131.43</td><td>114.12</td></tr><tr><td>金属新材料</td><td>212.99</td><td>177.13</td><td>192.94</td><td>137.83</td><td>172.94</td><td>149.59</td></tr><tr><td>磁性材料</td><td>90.75</td><td>83.49</td><td>66.91</td><td>67.84</td><td>80.92</td><td>69.75</td></tr><tr><td>非金属新材料</td><td>207.94</td><td>176.44</td><td>143.24</td><td>106.18</td><td>156.63</td><td>141.53</td></tr></table>",
"资料来源：Wind，中国银河证券研究部"
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2055061_2.pdf
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2055061_3.pdf
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"# 公司评级体系",
"# 收益评级：",
"买入 — 未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 15%以上；",
"增持 — 未来 6-12 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%至 15%；",
"中性 — 未来 6-12 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%；",
"减持 — 未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%至 15%；",
"卖出 — 未来 6-12 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 15%以上；",
"# 风险评级：",
"A — 正常风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动；",
"B — 较高风险，未来 6-12 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动；",
"# 分析师声明",
"王书伟、李倩倩声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。",
"# 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明",
"安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。",
"# 免责声明",
"本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。",
"本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。",
"在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。",
"本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。",
"安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。"
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[
"# 销售联系人",
"<table><tr><td rowspan=\"10\">上海联系人</td><td>葛娇妤</td><td>021-35082701</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>朱贤</td><td>021-35082852</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>许敏</td><td>021-35082953</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>章政</td><td>021-35082861</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>孟硕丰</td><td>021-35082788</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>李栋</td><td>021-35082821</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>侯海霞</td><td>021-35082870</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>潘艳</td><td>021-35082957</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>刘恭懿</td><td>021-35082961</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>孟昊琳</td><td>0755-82558045</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td rowspan=\"6\">北京联系人</td><td>王秋实</td><td>010-83321351</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>田星汉</td><td>010-83321362</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>李倩</td><td>010-83321355</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>周蓉</td><td>010-83321367</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>温鹏</td><td>010-83321350</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>张莹</td><td>010-83321366</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td rowspan=\"3\">深圳联系人</td><td>胡珍</td><td>0755-82558073</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>范洪群</td><td>0755-82558044</td><td>[email protected]</td></tr><tr><td>巢莫雯</td><td></td><td></td></tr></table>",
"# 安信证券研究中心",
"<table><tr><td>深圳市</td><td></td></tr><tr><td>地 址：</td><td>深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层</td></tr><tr><td>邮 编：</td><td>518026</td></tr></table>",
"<table><tr><td>上海市</td><td></td></tr><tr><td>地 址：</td><td>上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层</td></tr><tr><td>邮 编：</td><td>200080</td></tr></table>",
"<table><tr><td>北京市</td><td></td></tr><tr><td>地 址：</td><td>北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层</td></tr><tr><td>邮 编：</td><td>100034</td></tr></table>"
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11772385_5.pdf
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11772385_6.pdf
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[
"那如果你要是做的不好，",
"你可能就会难过，",
"难过时间长，",
"慢慢的不好的情绪积压就会出现抑郁。",
"所以你会发现焦虑的存在，",
"慢慢的会伴随着一些负面情绪的产生或正面情绪的产生，",
"那么我们现在需要做的事情就是直面焦虑，",
"而且直面各种情绪。",
"这种情绪你看我说的是各种情绪，",
"不是说焦虑就一定会带来不好的情绪的焦虑，",
"有的时候他适当的焦虑，",
"适当的紧张，",
"他会让你。",
"不断的去激发自己的潜能，",
"比如你像以前我参加各种考试的时候，",
"或者参加各种比赛之前，",
"你说我焦不焦虑紧不紧张呢？",
"真的是非常紧张，",
"晚上经常都是熬夜到两三点钟才睡觉，",
"然后每天面对着自己准备的那些素材。",
"就感觉不够，",
"总是感觉哎，",
"我比了之后，",
"如果得不到第一咋办？",
"我以前的焦虑是得不到第一就会焦虑啊，",
"不是说得不到奖就焦虑，",
"所以我那个时候经常焦虑。",
"带着这种紧张上考场，",
"你会发现，",
"只要你有一定的焦虑，",
"把这种焦虑转化成自己的动力之后，",
"你会有更加强大的潜力去开发出来，",
"然后开发出来之后，",
"能够让你更加。",
"自如的去面对即将到来的挑战。",
"咳咳，",
"所以这是我们刚刚所提到的焦虑，",
"要直面他，",
"你千万不要觉得焦虑是不好的事儿，",
"它就是一个客观存在的状态。",
"那么，",
"不良的情绪也是一样的啊，",
"什么愤怒啊，",
"勇敢呐，"
] |
[
"责任感呐，",
"幸福啊，",
"等等快乐呀。",
"那么，",
"这些都是我们需要直面的东西，",
"它没有好和坏之分，",
"它就是客观存在的。",
"那么，",
"我们在生活当中真正会碰得到这种焦虑存在的。",
"整个的生长周期是怎么样的呢？",
"给大家简单看一下，",
"不好意思，",
"时间长没有讲课了，",
"嗓子有点不太好。",
"大家可以看一下，",
"这下面这四个过程其实就是焦虑的生长四个周期啊，",
"生长的一个周期四个过程。",
"第一个 something happen outside。",
"就是在你的。",
"本人所能控制的东西之外，",
"发生了一些事情。",
"这些东西的发生，",
"那在你的内心就会映射到一些影子，",
"那这些东西就会 something happen inside 在你的内心就会发生一些变化。",
"可能外在的是你做一件事情做成了你考研考了非常好的分数，",
"而且考上了理想的研究生院，",
"something happen outside，",
"那么这个时候你内心就会有一个非常直观的情绪反馈，",
"那么这个情绪反馈你马上就会觉得哎。",
"那我刚刚做的很好，",
"或者过去这一段时间，",
"我做的很好，",
"那么你就会有非常骄傲，",
"非常有成就感的状态，",
"那反之，",
"如果你发现做某一件事情，",
"比如你要减肥，",
"你一直减减不下去，",
"一直都那么胖。",
"然后还控制不住自己的嘴，",
"然后还迈不开自己的腿，",
"那在这个时候你就会出现 something happen inside，",
"而且是 something negative happen inside 是在你的内心当中发生了一些就不太好的事儿。",
"对吧，"
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9285842_43.pdf
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9285842_44.pdf
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"司日常运作的有机组成部分，把企业发展融入经济、社会和环境的可持续发展中，努力促进社会的和谐与进步，致力于成为让客户满意、让员工满意、让社会满意的企业公民。",
"促进就业方面，公司在职员工近 700 人，在北京、上海、广州分别设立全资子公司，公司投资建设“数字扬中”项目，除了构建新一代信息基础设施和数字城市集成支撑平台，还将推进设备制造、软件产品开发、网络服务、系统集成等全领域的应用探索及模式创新，培植壮大新一代信息技术产业发展，对促进地方就业、稳定社会和谐作出积极贡献。",
"关爱员工方面，公司一贯重视员工福利保障，为员工创建健康安全的工作环境，并推行员工成长计划。公司每年为工作超 10 年“金牌员工”颁发金牌奖章，每年给予劳模员工轿车奖励，设立员工子女教育基金，创办国内 IDC 行业第一所以 EMBA 模式培养人才的香江学院，为他们提供个人增值的广阔舞台。",
"公益慈善方面，公司坚持将发展成果与社会共享，成立香江慈善基金，从助教兴学、扶贫济困、赈灾助残、地方工程方面，积极支持地方各类慈善事业。大力弘扬“扶贫济困，抚危助弱”的传统美德，助力地方共苦拓展攻坚成果，捐款 1000 万元建立冠名基金“香江慈善基金”，连续九年组织员工参与“520 夜跑”“一双球鞋的暴走”等社会公益活动，多次被授予“最佳组织团队”表彰。子公司上海启斯 2019 年至 2021 年共向上海市慈善基金会浦东新区分会捐款 30 万元。",
"质量保障方面，秉持精益求精原则，公司坚持依法治企，诚信经营，严把产品质量关，通过建立完善的质量安全风险管控体系，建设高标准 CNAS 实验室，运用先进的质量检测手段，确保产品及服务质量，为客户提供高性能、高可靠、节能环保型产品及服务，荣获扬中市市长质量奖。",
"诚信经营方面，坚持依法治企，诚信经营，严把产品质量关，为客户提供高性能、高可靠、节能环保型产品；公司本着平等协商、互利共赢原则，建立公正、透明、规范的采购模式，注重对供应商的合规管理，建立高效、绿色的供应链，连续多年荣获“重合同守信用企业”。",
"# 三、巩固拓展脱贫攻坚成果、乡村振兴等工作具体情况",
"# √适用□不适用",
"2021 年 3 月，子公司香江科技积极参与扬中市“梦想改造+”关爱计划，捐赠 1 间梦想小屋，用来改善受困儿童的学习、生活环境，此外，公司还积极组织员工参与扬中麦田组织的“5.20 夜跑”、“一双球鞋的暴走”等活动。在解决就业、扶贫帮困、支教助学、抗震救灾、社会公益等方面做了突出的贡献。",
"乡村振兴方面，2021 年 6 月，公司党支部与经开区福源村党支部签订了《村企联建结对协议书》，以“振兴乡村”为主题进行结对共建，互相支持，互相配合，从实际出发，立足自身优势，加大村企联建力度，助力乡村振兴。"
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[
"# 第六节 重要事项",
"# 一、承诺事项履行情况",
"# (一) 公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及公司等承诺相关方在报告期内或持续到报告期内的承诺事项",
"□适用□不适用",
"<table><tr><td>承诺背景</td><td>承诺\n类型</td><td>承诺\n方</td><td>承诺\n内容</td><td>承诺时\n间及期\n限</td><td>是否有履\n行期限</td><td>是否及时\n严格履行</td><td>如未能及时履\n行应说明未完\n成履行的具体\n原因</td><td>如未能及时\n履行应说明\n下一步计划</td></tr><tr><td>与重大资产重组相\n关的承诺</td><td>解决同\n业竞争</td><td>谢晓\n东、\n卢静\n芳</td><td>1、本次交易完成后，本人及本人控制的其他企业\n不会直接或间接的从事（包括但不限于控制、投资、\n管理）任何与上市公司及其控制的其他企业主要经\n营业务构成同业竞争关系的业务。2、如本人及本\n人控制的其他企业获得的商业机会与上市公司及\n其下属公司主营业务发生同业竞争的，本人将立即\n通知上市公司，并尽力将该商业机会给予上市公\n司，以避免与上市公司及下属公司形成同业竞争，\n以确保上市公司及上市公司其他股东利益不受损\n害。3、本人违反上述承诺给上市公司造成损失的，\n本人将赔偿上市公司由此遭受的损失。</td><td>本次交\n易完成\n后</td><td>否</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr><tr><td>与重大资产重组相\n关的承诺</td><td>解决关\n联交易</td><td>谢晓\n东、\n卢静\n芳</td><td>1、本次交易完成后，本人及本人控制的其他企业\n将采取合法及有效措施，减少及规范与上市公司的\n关联交易，自觉维护上市公司及全体股东的利益，\n将不利用关联交易谋取不正当利益。2、在不与法\n律、法规相抵触的前提下，本人及本人控制的其他\n企业与上市公司如发生或存在无法避免或有合理\n原因而发生的关联交易，本人及本人控制的其他企\n业将与上市公司依法签订协议，保证严格履行法\n律、法规、规范性文件和上市公司章程规定的关联\n交易程序，按市场化原则和公允价格进行交易，不\n利用该类交易从事任何损害上市公司或其中小股\n东利益的行为，同时按相关规定履行信息披露义\n务。3、本人违反上述承诺给上市公司造成损失的，</td><td>本次交\n易完成\n后</td><td>否</td><td>是</td><td>不适用</td><td>不适用</td></tr></table>"
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9324222_350.pdf
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9324222_351.pdf
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"截 至二 零一 二年 六 月三 十日 止六 個月 ， 我們 融資 活動 所 用現 金淨 額為 人 民幣 462.5百 萬元。現金流出項目主要包括償還銀行及其他借款人民幣2,274.6百萬元、已付利息人民幣192.3百萬元、已付本公司股東的股息人民幣190.4百萬元及向我們附屬公司非控股股東支付股息人民幣166.1百萬元，部分被新造銀行及其他借款人民幣719.4百萬元及發行企業債券所得款項人民幣1,487.0百萬元的現金流入項目所抵銷。",
"截 至二 零一 一年 十 二月 三十 一日 止年 度 ，我 們融 資活 動 所得 現金 淨額 為 人民 幣852.6 百萬元。現金流入項目主要包括新造銀行及其他借款人民幣4,006.9百萬元及發行中期票據所得款項人民幣1,576.0百萬元，當中部分由償還銀行及其他借款人民幣4,203.1百萬元、向母公司股東支付股息人民幣190.4百萬元、支付利息人民幣246.9百萬元及向非控股股東支付股息人民幣106.0百萬元的現金流出項目所抵銷。",
"截至二零一零年十二月三十一日止年度，我們融資活動所得現金淨額為人民幣1,820.5百萬元。現金流入項目主要包括新造銀行及其他借款人民幣2,817.1百萬元、發行中期票據所得款項人民幣985.5百萬元及發行新股所得款項人民幣639.5百萬元，當中部分由償還銀 行及 其他 借 款人 民幣 2,081.7百 萬元 、 支付 利 息人 民幣 170.4 百萬 元、 抵 押存 款人 民 幣157.5百萬元及向本公司股東支付股息人民幣127.0百萬元的現金流出項目所抵銷。",
"截 至二 零零 九年 十 二月 三 十 一日 止年 度 ，我 們融 資活 動 所得 現金 淨額 為 人民 幣374.2 百萬元。現金流入項目主要包括新造銀行及其他借款人民幣1,756.5百萬元，當中部分由償還銀行及其他借款人民幣1,071.9百萬元、支付利息人民幣144.8百萬元及向本公司股東支付股息人民幣123.8百萬元的現金流出項目所抵銷。",
"# 資本開支",
"我 們 的 資 本 開 支 主 要 與 購 買 土 地 使 用 權 、 物 業 、 廠 房 及 設 備 、 投 資 物 業 及 無 形 資 產 有關。截至二零零九年、二零一零年及二零一一年十二月三十一日止年度以及截至二零一二年六月三十日止六個月，我們的資本開支分別為人民幣275.4百萬元、人民幣426.3百萬元、人民幣871.4百萬元及人民幣590.1百萬元。我們主要以經營活動所得現金或發行新股、中期票據及公司債券的所得款項，以及一少部分以銀行借款所得款項為該等開支提供資金。"
] |
[
"於往績記錄期間，我們製藥分部的資本開支遠較其他業務分部為高。該等資本開支主要與 我 們 生 產 設 施 的 擴 充 與 升 級 有 關 ， 包 括 購 買 場 址 的 土 地 使 用 權 、 興 建 設 施 及 購 買 設備。下表載有所示期間我們按業務分部劃分的資本開支：",
"<table><tr><td rowspan=\"4\"></td><td colspan=\"3\">截至十二月三十一日止年度</td><td colspan=\"2\">截至六月三十日止\n六個月</td></tr><tr><td>二零零九年</td><td>二零一零年</td><td>二零一一年</td><td>二零一一年</td><td>二零一二年</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td>（未經審計）</td><td></td></tr><tr><td colspan=\"5\">（人民幣千元）</td></tr><tr><td>製藥 . . . . . . . . . . . .</td><td>229,634</td><td>352,264</td><td>773,702</td><td>281,620</td><td>403,657</td></tr><tr><td>藥品分銷及零售 . . . . .</td><td>12,482</td><td>8,998</td><td>14,685</td><td>6,023</td><td>5,929</td></tr><tr><td>醫療服務 .........</td><td>—</td><td> —</td><td>2,517</td><td>—</td><td>14,514</td></tr><tr><td>醫療器械及診斷產品 . .</td><td>24,831</td><td>60,142</td><td>58,197</td><td>29,069</td><td>29,187</td></tr><tr><td>其他業務經營 . . . . . .</td><td>8,420</td><td>4,914</td><td>22,333</td><td>1,013</td><td>136,774</td></tr><tr><td>合計 . . . . . . . . . . . .</td><td>275,367</td><td>426,318</td><td>871,434</td><td>317,725</td><td>590,061</td></tr></table>",
"我們估計二零一二年的資本開支為人民幣1,200.0百萬元，預期將主要用於擴展製藥業務的產能和研發能力，以及遷移及升級製藥分部的生產設施。該等資本開支將會以經營活動所得現金流、全球發售所得款項和借款撥付。",
"# 營運資金",
"我們的營運資金對業務及財務表現至關重要。我們須保持充裕的流動資金和財務靈活性以維持日常經營。我們主要通過營運所得現金、銀行借款以及債務和股本證券發售來滿足營運資金需求。我們透過實施存貨控制措施、定期評估信貸管理系統並堅持遵從內部會計程序以及採用資訊管理系統的財務控制功能管理營運資金。"
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20789065_13.pdf
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20789065_14.pdf
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[
"# （三）未履行稳定公司股价措施的约束措施",
"# 1、公司未履行承诺的约束措施",
"在启动股价稳定措施的前提条件满足时，如公司未采取上述稳定股价的具体措施，公司将在股东大会及中国证监会指定报刊上公开说明未采取上述稳定股价措施的具体原因并向股东和社会公众投资者道歉。",
"# 2、控股股东未履行承诺的约束措施",
"控股股东负有增持股票义务，但未按股价稳定的预案的规定提出增持计划和/或未实际实施增持计划的，公司有权责令控股股东在限期内履行增持股票义务，控股股东仍不履行的，每违反一次，其应向公司按如下公式支付现金补偿：",
"现金补偿=控股股东单次最低增持金额（即人民币 2,000 万元）－其实际增持金额（如有），控股股东拒不支付现金补偿的，公司有权扣减其应向控股股东支付的分红及薪酬，同时，控股股东持有的公司股份不得转让，直至控股股东按照股价稳定的预案的规定采取相应的股价稳定措施并实施完毕。作为公司的控股股东，违反在公司召开董事会、股东大会对稳定股价具体方案做出决议时投赞成票的承诺，给公司或其他投资者造成损失，将依法承担赔偿责任。",
"# 3、董事、高级管理人员未履行承诺的约束措施",
"公司董事、高级管理人员负有增持（买入）股份的义务，但未按股价稳定的预案的规定提出增持（买入）计划和/或未实际实施增持（买入）计划的，公司有权责令董事、高级管理人员在限期内履行增持股票义务，董事、高级管理人员仍不履行，每违反一次，其应向公司按如下公式支付现金补偿：",
"补偿金额=每名董事、高级管理人员上年度薪酬总和的 50%－其实际增持（买入）金额（如有），董事、高级管理人员拒不支付现金补偿的，公司有权扣减其应向董事、高级管理人员支付的薪酬，同时该等董事、高级管理人员持有的公司股份不得转让，直至该等董事、高级管理人员按照股价稳定的预案的规定采取相应的股价稳定措施并实施完毕。",
"同时，未在公司领取薪酬的董事违反承诺，每违反一次，其应向公司按如下公式支付现金补偿："
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[
"补偿金额=上年度董事薪酬平均金额的 50%－其实际增持（买入）金额（如有），其拒不支付现金补偿的，其持有的公司股份（若有）不得转让，直至其按照股价稳定的预案的规定采取相应的股价稳定措施并实施完毕。",
"公司董事、高级管理人员拒不履行股价稳定的预案规定的股票增持（买入）义务情节严重的，控股股东或董事会、监事会、半数以上的独立董事有权提请股东大会更换相关董事，公司董事会有权解聘相关高级管理人员。",
"# 四、对招股说明书披露事项的承诺及约束措施",
"# （一）发行人对招股说明书披露事项的承诺及约束措施",
"若公司的招股说明书及其摘要有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对判断公司是否符合法律规定的发行条件构成重大、实质影响的，公司将依法回购首次公开发行的全部新股。公司将在监管部门认定的有关违法事实的当日进行公告，并在 5 个交易日内根据法律、法规及公司章程的规定召开董事会并发出召开临时股东大会的通知，在召开临时股东大会并经相关主管部门批准/核准/备案后启动股份回购措施，具体回购方案如下：",
"1、在监管部门认定的有关违法事实之日起 5 个交易日内，公司将召开董事会并作出决议，通过股份回购的具体方案，同时发出召开相关股东大会的会议通知，并进行公告；公司董事会对回购股份做出决议，须经全体董事二分之一以上表决通过，公司董事承诺就该等回购股份的相关决议投赞成票；",
"2、公司股东大会对回购股份做出决议，须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过，公司控股股东承诺就该等回购事宜在股东大会中投赞成票；",
"3、回购数量：首次公开发行的全部新股；",
"4、回购价格：公司股票已发行但尚未上市的，回购价格为发行价并加算银行同期存款利息；公司股票已上市的，回购价格不低于相关董事会决议公告日前10 个交易日公司股票交易均价及首次公开发行股票时的发行价格（公司发生派发股利、转增股本等除息、除权行为的，上述发行价格亦将作相应调整）。其中：前 10 个交易日公司股票交易均价计算公式为：相关董事会决议公告日前 10 个交"
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"2、加强研发创新投入、核心技术研究、开放式研发，提升研发人员创新能力。",
"3、加强人力资源建设。始终把人力资源作为第一要务，加大各类人才的引进和培养力度；以人才与奋斗者为本，通过高标准的工作要求及富有竞争力的薪酬与激励体系激发人才潜能。",
"4、加强销售团队建设。以更大的决心和勇气开拓市场，降低过渡依赖单一行业、重点企业的市场风险。",
"5、进一步健全激励机制。完善薪酬考核与激励制度，更好吸引和留住人才，充分调动管理者和核心骨干的积极性。",
"6、安全管理常抓不懈。继续完善安全管理架构和考核机制，强化安全培训教育，充分调动全员参与隐患排查治理活动的积极性，实现全员查隐患、除隐患的安全管理机制。",
"7、全力推进公司正在进行的重大资产重组事项，增强盈利能力，提高上市公司质量和内在价值，实现股东利益最大化。",
"# 三、公司面临的风险因素",
"# 1、宏观经济和船舶行业不确定性风险",
"2021年全球宏观经济、各细分领域与资本市场均不同程度受到疫情的冲击与影响，全球各国迅速采取了一定程度的疫情防控措施，在经济方面各国采取了宽松的货币政策和积极的财政政策，全球经济呈现逐步复苏态势，海运贸易需求开始逐渐增长，但全球经济增长仍呈现不规律的波动性。公司所生产的船舶配套产品的销售收入占公司主营业务收入比重较大，因此若宏观经济环境变化及行业复苏情况不及预期，将会对公司业绩产生直接影响。为应对上述风险，公司系统、科学的深入开展行业分析，把握行业变化的核心趋势，进而对生产展开有效调节。同时，公司以市场为导向，积极围绕主业扩展产品种类、优化产品结构，以加大公司产品在机械、电力及海工平台等领域的应用，降低宏观经济与全球航运波动而带来的不确定性。",
"# 2、产品结构集中导致的风险",
"公司作为船舶大型配套领域制造的先行者，市场认可度较高，国内保持较高的市场份额。报告期内，公司船舶配套大型铸锻件产品销售收入占公司主营业务收入的比例达52.14%，产品结构仍存在进一步优化的空间，存在产品结构相对集中的风险。近年来，公司在大型铸锻件的垂直细分领域，在稳固船舶配套大型铸锻件市场地位的同时，持续开展技术研发依此丰富产品种类，拓展新的盈利增长点。例如：公司利用募集资金建设的“年精加工20,000吨大型铸锻件建设项目”和“年产2,000套起重机吊钩总成建设项目”，公司深入产品精加工工序段的延伸，进一步提升了产品的技术含量，增加产品的附加值，强化产品的行业配套性，并实现公司的产品升级，顺利实现资本赋能实体产业的发展，上述项目的成功实施，有利于公司发挥现有产品技术优势，进一步培育公司新的利润增长点，从而降低产品结构相对单一的风险。"
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"# 3、原材料价格波动风险",
"公司大型铸锻件产品所需的主要原材料为钢锭和废钢。大型铸锻件行业普遍按照“原材料成本+加工费”的定价原则来确定产品价格，原材料价格的波动必然会对产品的销售定价和销售毛利产生影响，如果未来原材料价格若出现快速上涨或波动频繁的情况，公司或存在由于原料价格波动对公司的收入增长和盈利提升构成不利影响的可能。但公司在原材料价格波动的规避方面，近年来持续加大在技术研发与创新方面的投入，积极加快技术改造和产品研发，目标在于所开发技术含量和附加值更高的产品，从而实现更高的技术与品牌溢价。同时，公司强化内部管理，通过加强精细化管理、品牌对标与集中采购的方式从而实现的成本降低，依此降低主要原材料价格波动对公司盈利能力的影响。",
"# 4、新冠肺炎疫情带来的不确定风险",
"2020年以来的新冠肺炎疫情大流行，尤其是2021年下半年以来的奥密克戎毒株在全球迅速蔓延，对我国乃至全球经济及各细分行业均带来不同程度的冲击与影响，但伴随全球疫情的有序控制，以及未来疫苗的不断普及，未来全球疫情有望进一步企稳，对于宏观经济与企业经营的影响将不断降低。若2022新冠肺炎疫情出现反复，将对全球及我国经济发展带来不确定性，从而对公司出口业务及新订单的获取及交付带来一定不利影响。",
"# 十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动",
"□ 适用 √ 不适用",
"公司报告期内未发生接待调研、沟通、采访等活动。"
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9234952_147.pdf
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"# ④合并抵销形成的暂时性差异",
"本公司在编制合并财务报表时，因抵销未实现内部销售损益导致合并资产负债表中资产、负债的账面价值与其在所属纳税主体的计税基础之间产生暂时性差异的，在合并资产负债表中确认递延所得税资产或递延所得税负债，同时调整合并利润表中的所得税费用，但与直接计入所有者权益的交易或事项及企业合并相关的递延所得税除外。",
"# ⑤以权益结算的股份支付",
"如果税法规定与股份支付相关的支出允许税前扣除，在按照会计准则规定确认成本费用的期间内，本公司根据会计期末取得信息估计可税前扣除的金额计算确定其计税基础及由此产生的暂时性差异，符合确认条件的情况下确认相关的递延所得税。其中预计未来期间可税前扣除的金额超过按照会计准则规定确认的与股份支付相关的成本费用，超过部分的所得税影响应直接计入所有者权益。",
"# 42. 租赁",
"# (1).经营租赁的会计处理方法",
"√适用 □不适用",
"本公司在租赁期内各个期间按照直线法将租赁收款额确认为租金收入，发生的初始直接费用予以资本化并按照与租金收入确认相同的基础进行分摊，分期计入当期损益。本公司取得的与经营租赁有关的未计入租赁收款额的可变租赁付款额在实际发生时计入当期损益。",
"# (2).融资租赁的会计处理方法",
"√适用 □不适用",
"在租赁开始日，本公司按照租赁投资净额(未担保余值和租赁期开始日尚未收到的租赁收款额按照租赁内含利率折现的现值之和)确认应收融资租赁款，并终止确认融资租赁资产。在租赁期的各个期间，本公司按照租赁内含利率计算并确认利息收入。",
"本公司取得的未纳入租赁投资净额计量的可变租赁付款额在实际发生时计入当期损益。",
"# (3).新租赁准则下租赁的确定方法及会计处理方法",
"√适用 □不适用",
"# ①租赁变更作为一项单独租赁",
"租赁发生变更且同时符合下列条件的，本公司将该租赁变更作为一项单独租赁进行会计处理：A.该租赁变更通过增加一项或多项租赁资产的使用权而扩大了租赁范围；B.增加的对价与租赁范围扩大部分的单独价格按该合同情况调整后的金额相当。",
"# ②租赁变更未作为一项单独租赁",
"# A.本公司作为承租人"
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"在租赁变更生效日，本公司重新确定租赁期，并采用修订后的折现率对变更后的租赁付款额进行折现，以重新计量租赁负债。在计算变更后租赁付款额的现值时，采用剩余租赁期间的租赁内含利率作为折现率；无法确定剩余租赁期间的租赁内含利率的，采用租赁变更生效日的增量借款利率作为折现率。",
"就上述租赁负债调整的影响，区分以下情形进行会计处理：",
"租赁变更导致租赁范围缩小或租赁期缩短的，调减使用权资产的账面价值，并将部分终止或完全终止租赁的相关利得或损失计入当期损益；",
"其他租赁变更，相应调整使用权资产的账面价值。",
"# B.本公司作为出租人",
"经营租赁发生变更的，本公司自变更生效日起将其作为一项新租赁进行会计处理，与变更前租赁有关的预收或应收租赁收款额视为新租赁的收款额。",
"融资租赁的变更未作为一项单独租赁进行会计处理的，本公司分别下列情形对变更后的租赁进行处理：如果租赁变更在租赁开始日生效，该租赁会被分类为经营租赁的，本公司自租赁变更生效日开始将其作为一项新租赁进行会计处理，并以租赁变更生效日前的租赁投资净额作为租赁资产的账面价值；如果租赁变更在租赁开始日生效，该租赁会被分类为融资租赁的，本公司按照关于修改或重新议定合同的规定进行会计处理。",
"# 43. 其他重要的会计政策和会计估计",
"√适用 □不适用",
"本公司根据历史经验和其它因素，包括对未来事项的合理预期，对所采用的重要会计估计和关键假设进行持续的评价。很可能导致下一会计年度资产和负债的账面价值出现重大调整风险的重要会计估计和关键假设列示如下：",
"商誉减值：本公司至少每年评估商誉是否发生减值。这要求对分配了商誉的资产组的使用价值进行估计。估计使用价值时，本公司需要估计未来来自资产组的现金流量，同时选择恰当的折现率计算未来现金流量的现值。",
"# 44. 重要会计政策和会计估计的变更",
"# (1).重要会计政策变更",
"√适用 □不适用",
"<table><tr><td>会计政策变更的内容和原因</td><td>审批程序</td><td>备注(受重要影响的报表项目\n名称和金额)</td></tr><tr><td>2018 年 12 月 7 日，财政部发\n布了《企业会计准则第 21 号\n——租赁》</td><td>经公司 2022年 4月 19 日召开的\n第三届董事会第六次会议审议\n通过</td><td>详见会计政策变更情况说明</td></tr></table>"
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20781659_48.pdf
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20781659_49.pdf
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"# HUMAN RESOURCES",
"As at 31 December 2018, the Group had a total of about 41,031 employees in China, Hong Kong, Oceania and Southeast Asia, including around 2,920 employees of Yashili. During the year, total staff costs (including salaries of directors and senior executives) amounted to approximately RMB6,248.6 million (2017: RMB5,133.8 million).",
"In accordance with its pursuit of international development, Mengniu succeeded in changing its human resources service mode from “providing operational support” to “rendering strategical support and efficient services”, building a new operation model centered around the forging of “new business partner relationship” and facilitated by a “shared services center”. During the year, the Group set up the Human Resources Shared Services Center (“HRSSC”) that brought together 11 platform systems and through extensive use of automation technology, efficiently handled administrative duties, freeing Human Resources Business Partners (“HRBP”) and Centers of Expertise (“COE”) to focus on offering value-added services to the Group’s businesses to help them grow.",
"In addition, Mengniu introduced the “Five Elements of Leadership” model at the beginning of 2018 to build for the Group a unified assessment system covering leadership training, evaluation of team leaders and selection of talent for the Group, which was implemented by each business division. Mengniu also optimized all aspects of its personnel training system to provide training focusing on four areas: orientation for new recruits, general capabilities, professional skills and leadership skills, allowing every employee to receive systematic training and education pinpointing their specific requirement.",
"The Group renewed its corporate culture and refined the Mengniu spirit, preserving its traditional cultural genes, and at the same time enriching its cultural essence keeping up with the times. It issued the “Mengniu corporate culture manual (2018 edition)” to facilitate staff embrace of its corporate culture. In addition, through such corporate culture activities like “Keep Running Mengniu”, “Mighty Mengniu Rises to Challenges” and “Mengniu’s Gobi Desert Challenges”, the Group continued to encourage the active and aggressive “Wolf Culture” among all Mengniu staff, instilling in employees the “Born for Greatness” spirit and value.",
"During the year, Mengniu optimized its existing incentive system by implementing a rank-based authorization system, strengthening the connection between work incentives for individual employees and performance of the organization, and moving from focusing on labor cost control to pushing up labor cost efficiency. During the year under the long-term incentive plan in place, a total of 6,693,084 shares and 9,593,689 share options were granted under the share award scheme and the share option scheme, respectively, to employees participating in the schemes. In addition, 37,248,880 share options were granted to core management members under the share option scheme to give them stronger motivation in leading Mengniu advance towards higher business development goals and fulfill the targets of the 2020 strategy.",
"人力資源",
"於二零一八年十二月三十一日，本集團於中國大陸、香港、大洋洲及東南亞合共聘用僱員約41,031名，包括雅士利僱員約2,920名。年內僱員總成本（包括董事及高級行政人員薪金）約為人民幣62.486億元（二零一七年：人民幣51.338億元）。",
"蒙牛基於國際化的發展佈局，實現了人力資源服務模式從「運營支持型」向「戰略支持和高效服務型」的轉變，構建了以「新型業務夥伴關係」為核心，以「共享服務中心」建設為輔助的新運營模式。年內，本集團搭建了人力資源共享服務中心（ Human Resources Shared Services Center ，簡稱「HRSSC」），通過集成11個系統平台，大規模應用自動化方式，高效完成人力資源的事務性工作，以釋放人力資源業務合作夥伴（Human Resources Business Partners，簡稱「HRBP」）和專家中心（Centers of Expertise，簡稱「COE」）更多精力專注於為集團業務提供增值服務，助力業務發展。",
"此外，蒙牛在二零一八年初發佈「五行領導力」模型，進一步搭建了全集團統一的領導力培養、幹部能力評價及人才選拔的評估體系，並由各事業部積極推行。蒙牛亦全方位優化了人才培養體系，以提供新員工入司、通用力、專業力及領導力四個能力的培育，讓每一名員工接受的培訓教育能夠系統化且更具針對性。",
"本集團更新了企業文化，重點提煉了蒙牛精神，既保留了傳統文化基因，又與時俱進豐富了文化內涵，發佈「蒙牛企業文化手冊二零一八版」，推動企業文化落地。另外，本集團通過如「奔跑吧蒙牛人」、「蒙牛人大闖關」、「蒙牛戈壁挑戰賽」等企業文化活動，繼續推進蒙牛人積極進取的「狼性文化」，使「天生要強」精神及價值觀深入人心。",
"蒙牛在年內優化現有激勵體系，實施分級授權，加強個人激勵與組織業績的關聯，並從人工成本管控向驅動人工效能提升變革。在現行的長期激勵計劃下，根據股票獎勵計劃及購股權計劃，本集團在年內分別向參與計劃的員工授出股票6,693,084股及購股權9,593,689份，另針對核心管理層授予購股權37,248,880份，以更有力的激勵管理層引領蒙牛力爭更高的業務發展目標和2020戰略的達成。"
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"# PROSPECTS",
"The effect of supply-side structural reform of the dairy industry will become more apparent. Dairy product consumption in the market is going to enter a period of rapid growth and the dairy industry will move into a positive development cycle. In the face of consumption upgrade, the dairy product industry needs to meet new requirement in terms of quality, innovation and digital transformation. In 2019, it is expected that cost of raw milk will remain steady with mild increase and the industry will continue to see structural upgrade. From the global perspective, China’s dairy industry has become a new force powering development of the global dairy industry and a “Global Dairy Community” is taking shape. The entire dairy industry is committed to revitalizing the industry, aiming for the supply-side structural reform of the industry to bring concrete results by 2020 and progress be seen with modernization of the industry that, by 2025, the overall quality level of products, competitiveness of the dairy industry and consumption penetration of China will match advanced global standards.",
"Looking forward, Mengniu will continue to strive for high quality and sustainable growth, and achieve breakthroughs in boosting brand power, channel power and its strength to innovate. The four major business divisions will cooperate with new business divisions in releasing the growth potential of new businesses, while consolidating the strengths of traditional businesses. The Group will push to accord with the consumption upgrade trend, pool together its advantageous resources, focus on core product categories and enhance its core products. For room temperature product business, the focus will be on speeding up growth of high-end categories like Milk Deluxe and Just Yoghurt will focus on Xiaomanyao to achieve higher sales target. Furthermore, Mengniu will work hard on market development for Champion and Yoyi C, and further upgrade of the product structure and market infrastructure of low temperature yogurt products to brace their leadership in the chilled product market. In addition, Mengniu will increase investment in new businesses like fresh milk to develop new growth drivers, so as to inject new vigor and vitality into the Group’s business and bring synergistic benefits to its traditional businesses. Mengniu will continue to boost product innovation and upgrade by employing latest industry technologies and aligning with the world’s highest standards in upgrading product packaging, flavor and function, creating new product categories, leading new trends and developing new markets, as well as optimizing upstream and downstream resources deployment.",
"展望",
"乳業供給側改革的成效將進一步顯現，乳製品市場消費正迎來快速增長的時期，乳業邁入良性發展週期。受消費升級趨勢的影響，乳製品企業正面對品質、創新和數字化轉型的全新要求，預計二零一九年原奶成本穩中有升，行業結構持續升級。全球視野下，中國乳業已經成為世界乳業發展的新動能，構建「全球乳業共同體」勢在必行。全行業正全力實現奶業振興目標，力爭二零二零年奶業供給側結構性改革取得實質性成效，奶業現代化建設取得明顯進展，到二零二五年乳品質量、產業競爭力和消費滲透率等整體水平進入世界先進行列。",
"展望未來，蒙牛將繼續保持高質量、可持續增長，在品牌力、渠道力、創新力全面突破。四大事業部聯動新業務群，鞏固傳統業務優勢，同時激發新業務的增長潛力。本集團將進一步迎合消費升級趨勢，集中優勢資源，聚焦核心品類，做強核心產品。常溫業務方面，加速特侖蘇等高端品類增長，純甄聚焦小蠻腰致力更高銷售目標；另一方面，蒙牛將繼續聚焦冠益乳 及優益C 的市場發展，進一步提升低温酸奶產品結構和市場基礎，穩保低溫市場領導者地位。同時，蒙牛將加大對鮮奶等新興業務的投入，培育新的增長點，為集團業務注入新的生機與活力，同時為傳統業務帶來協同效應。蒙牛將持續發力產品創新及升級，利用乳業最新技術，對標全球最高標準，全方位提升產品包裝、口味、功能，創造新品類、引領新趨勢、開闢新市場，並持續完善上下游資源佈局。"
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2063875_9.pdf
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2063875_10.pdf
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"同比增长 15.23%，毛利率下降 6.00 个百分点至77.70%，主要系受原料成本上升影响；受益于公司大力开拓市场，同期胰岛素收入 6.59 亿元，同比大幅增长 32.60%，毛利率小幅下降 1.29 个百分点至 65.24%；同期受销量上升影响，阿莫西林及氨苄西林胶囊收入为 5.95 亿元，同比增长 10.39%，同时产量上升导致单位成本降低，其毛利率上升 1.62 个百分点至 72.27%。",
"表 5：2016～2018 年公司制剂类药品构成及经营情况",
"单位：亿元",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td colspan=\"2\">2016</td><td colspan=\"2\">2017</td><td colspan=\"2\">2018</td></tr><tr><td>收入</td><td>毛利率</td><td>收入</td><td>毛利率</td><td>收入</td><td>毛利率</td></tr><tr><td>克拉维酸系列</td><td>5.77</td><td>79.68%</td><td>5.91</td><td>83.70%</td><td>6.81</td><td>77.70%</td></tr><tr><td>胰岛素</td><td>4.60</td><td>66.85%</td><td>4.97</td><td>66.53%</td><td>6.59</td><td>65.24%</td></tr><tr><td>阿莫西林及氨苄西林胶囊</td><td>6.04</td><td>72.88%</td><td>5.39</td><td>70.65%</td><td>5.95</td><td>72.27%</td></tr><tr><td>头孢系列</td><td>1.84</td><td>60.20%</td><td>1.62</td><td>56.32%</td><td>1.58</td><td>55.35%</td></tr><tr><td>培南类</td><td>1.25</td><td>78.70%</td><td>1.18</td><td>80.88%</td><td>1.17</td><td>81.46%</td></tr><tr><td>抗乙肝系列</td><td>0.76</td><td>95.27%</td><td>0.63</td><td>94.80%</td><td>0.43</td><td>93.90%</td></tr><tr><td>止咳水</td><td>0.55</td><td>76.82%</td><td>0.37</td><td>73.80%</td><td>0.38</td><td>72.19%</td></tr><tr><td>阿莫西林颗粒</td><td>0.39</td><td>70.10%</td><td>0.33</td><td>71.40%</td><td>0.34</td><td>62.64%</td></tr><tr><td>其他</td><td>1.69</td><td>56.36%</td><td>4.05</td><td>55.95%</td><td>4.97</td><td>63.67%</td></tr><tr><td>制剂药合计</td><td>22.89</td><td>72.01%</td><td>24.45</td><td>70.76%</td><td>28.22</td><td>70.07%</td></tr></table>",
"资料来源：公司提供，中诚信证评整理",
"销售方面，受供需环境变化影响，2018 年公司主要抗生素产品阿莫西林及氨苄西林胶囊和克拉维酸系列分别实现销量 50,338 千盒和 33,324 千盒，分别较上年上升 8.23%和 10.49%。此外，胰岛素产品仍对公司制剂类药品贡献较大收入来源。跟踪期内，公司三代胰岛素甘精胰岛素产品已于 17 个省 份中标或挂网，同时公司积极参与其他省份的投标工作。2018 年公司制剂类胰岛素销量达 15,559 千盒，同比增长 25.12%；制剂类胰岛素产品实现收入6.59 亿元，同比大幅增长 32.60%，主要系市场需求增长所致。未来随着三代胰岛素中标省份的增多，公司胰岛素业务有望保持持续增长。",
"表 6：2016～2018 年公司制剂类主要产品销量及价格",
"单位：千盒、元/每盒",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td colspan=\"2\">2016</td><td colspan=\"2\">2017</td><td colspan=\"2\">2018</td></tr><tr><td>销量</td><td>价格</td><td>销量</td><td>价格</td><td>销量</td><td>价格</td></tr><tr><td>阿莫西林及氨苄西林胶囊</td><td>45,067</td><td>13.41</td><td>46,509</td><td>11.59</td><td>50,338</td><td>11.82</td></tr><tr><td>阿莫西林颗粒</td><td>4,060</td><td>9.72</td><td>3,889</td><td>8.84</td><td>3,644</td><td>9.28</td></tr><tr><td>克拉维酸系列</td><td>28,637</td><td>20.15</td><td>30,160</td><td>19.61</td><td>33,324</td><td>20.42</td></tr><tr><td>培南类</td><td>2,150</td><td>58.04</td><td>2,220</td><td>53.00</td><td>2,284</td><td>51.08</td></tr><tr><td>胰岛素</td><td>11,089</td><td>41.50</td><td>12,435</td><td>39.96</td><td>15,559</td><td>42.35</td></tr><tr><td>抗乙肝系列</td><td>926</td><td>81.84</td><td>839</td><td>75.40</td><td>575</td><td>74.14</td></tr><tr><td>止咳水</td><td>4,897</td><td>11.18</td><td>3,587</td><td>10.33</td><td>3,763</td><td>10.06</td></tr></table>",
"资料来源：公司提供，中诚信证评整理",
"2018 年公司部分制剂类药品产能利用率出现不同程度下滑，具体来看，克拉维酸系列、培南类、胰岛素及等产品产能利用率均有所下滑，主要系产能大幅提升所致；抗乙肝系列产能利用率下降主要受销量下滑影响导致产量下滑所致。此外，受益于销量大幅增长带来产量提升，阿莫西林及氨苄西林 胶囊和止咳水产能利用率较上年分别上升 12.18 个百分点和 20.62 个百分点至 78.51%和 23.35%。"
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"表 7：2016\\~2018 年公司制剂类药品产能利用情况",
"<table><tr><td>产品名称</td><td>2016</td><td>2017</td><td>2018</td></tr><tr><td>阿莫西林及氨苄西林胶囊</td><td>80.87%</td><td>66.33%</td><td>78.51%</td></tr><tr><td>克拉维酸系列</td><td>49.51%</td><td>59.50%</td><td>28.02%</td></tr><tr><td>培南类</td><td>35.62%</td><td>60.50%</td><td>14.46%</td></tr><tr><td>胰岛素</td><td>45.08%</td><td>40.00%</td><td>34.11%</td></tr><tr><td>抗乙肝系列</td><td>57.00%</td><td>59.63%</td><td>24.54%</td></tr><tr><td>止咳水</td><td>39.38%</td><td>2.73%</td><td>23.35%</td></tr></table>",
"资料来源：公司提供，中诚信证评整理",
"# 跟踪期内，公司加大研发投入，提升竞争实力；同时丰富的在研产品线亦为公司未来经营业绩提供一定保障。",
"研发方面，2018 年公司研发投入 2.25 亿元，同比大幅增长 42.20%，占营业收入比重上升 0.66个百分点至 3.14%，不断提高自身竞争实力。截至2018 年末，公司共取得了 28 项发明专利，且已与国内 120 家具有国家药物临床试验资格的权威医院共同组织完成了近 70 多项药物的临床试验。",
"表 8：2016～2018 年公司研发投入情况",
"<table><tr><td>项目</td><td>2016</td><td>2017</td><td>2018</td></tr><tr><td>研发投入（亿元）</td><td>0.82</td><td>1.58</td><td>2.25</td></tr><tr><td>营业收入（亿元）</td><td>54.65</td><td>63.61</td><td>71.57</td></tr><tr><td>研发费用占营业收入比重（%）</td><td>1.50</td><td>2.48</td><td>3.14</td></tr></table>",
"资料来源：公司提供，中诚信证评整理",
"生物制剂产品研发方面，公司进一步完善糖尿病产品线。其中，门冬胰岛素注射液、门冬胰岛素30 注射液目前处于生产申报审批中，未来可对公司胰岛素业务收入形成补充；利拉鲁肽注射液已于2018 年 11 月获批临床试验，公司将加快推进该产品的临床试验，预期产品上市后将有效弥补国产GLP-1 类似物的空缺；此外，德谷胰岛素注射液、德谷门冬胰岛素混合注射液、德谷利拉鲁肽混合注射液、索玛鲁肽等均已启动临床前研究。化药产品研发方面，公司持续在糖尿病、抗乙肝、滴眼剂等系列产品重点布局，并初步向新药的领域拓展。未来随着在研产品的陆续投产，能够为公司经营业绩提供良好保障。",
"仿制药质量与疗效一致性评价方面，随着监管与扶持政策的出台，公司在一致性评价中不断加大研发投入。2018 年 4 月及 8 月，公司的阿莫西林胶囊（规格：0.25g）和头孢呋辛酯片（规格：0.25g） 已通过中国国家食品药品监督管理局的仿制药质量和疗效的一致性评价。新进入国家基本药物目录的产品方面，公司共有 15 个品种 30 个品规入选《国家基本药物目录（2018 年版）》，其中甘精胰岛素、哌拉西林钠他唑巴坦钠为此次新增入选品种，预期将对公司制剂销售产生积极影响。",
"在建项目方面，截至 2018 年末，公司主要在建项目有 3 个，包括三灶新建厂房及车间、中山分厂新建厂房和中山厂待安装设备，未来随着上述项目的投产，公司业务规模有望实现稳步增长，上述在建项目拟投资总额为 3.80 亿元，未来仍需投资1.10 亿元。此外，2018 年公司于中山市新增一宗约37 亩的土地，拟扩建新厂，目前正在筹备中。",
"表 9：公司未来主要资本支出计划",
"单位：亿元",
"<table><tr><td>项目</td><td>拟投资额</td><td>2018 年末\n累计投资额</td><td>尚需\n投资额</td></tr><tr><td>三灶新建厂房及车间</td><td>1.50</td><td>1.20</td><td>0.30</td></tr><tr><td>中山分厂新建厂房</td><td>0.80</td><td>0.50</td><td>0.30</td></tr><tr><td>中山厂待安装设备</td><td>1.50</td><td>1.00</td><td>0.50</td></tr><tr><td>合计</td><td>3.80</td><td>2.70</td><td>1.10</td></tr></table>",
"资料来源：公司提供，中诚信证评整理",
"# 财务分析",
"下列财务分析基于公司提供的经大华会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的 2016\\~2018 年审计报告。",
"# 资本结构",
"跟踪期内，受益于业务规模的扩大，公司资产规模有所增长，截至 2018 年末，公司资产总额 64.28亿元，较上年末增长 6.07%。同期末，受有息债务规模增加影响，公司负债总额为 33.14 亿元，较上年末增长 26.33%。所有者权益方面，公司当年将部分未分配利润转为普通股股利，使得年末所有者权益同比下降 9.39%至 31.14 亿元；当年末所有者权益中实收资本、未分配利润和盈余公积占比分别为53.91%、25.06%和 20.20%。"
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11686216_22.pdf
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11686216_23.pdf
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"# Capital Commitments",
"As at 31 December 2017, the Group had the following capital commitments:",
"資本承擔",
"於二零一七年十二月三十一日，本集團有以下資本承擔：",
"<table><tr><td></td><td>2017 \n二零一七年</td><td>2016\n二零一六年</td></tr><tr><td></td><td>HK$’000 \n千港元</td><td>HK$’000\n千港元</td></tr><tr><td rowspan=\"2\">Contracted but not provided for: 已訂約但未撥備：\nConstruction of properties 物業建設</td><td rowspan=\"2\">91,807</td><td rowspan=\"2\">128,734</td></tr><tr><td>Authorised but not contracted for: 已批准但未訂約：\nConstruction of properties (Note) 物業建設（註）</td><td>360,187</td><td>334,896</td></tr></table>",
"Note: Capital commitment for construction in properties related to capital commitment for construction of film studio and hotel in Foshan, the PRC. The authorised amount was approved by the Directors according to the land lease agreements signed between Lux Unicorn Limited, the wholly-owned subsidiary of the Company and the local authority in Foshan, the PRC, in relation to the leasing of lands for development of tourism and related entertainment business and hotel operations. The completion of constructions and commencement of operations of the projects shall be within three and four years respectively from the signing of the lease agreements.",
"# Future Plans for Substantial Investments or Capital Assets",
"With reference to the announcement of the Company dated 13 December 2017, Foshan Guohao Theme Park Management Company Limited (佛山市國昊景區管理有限公司), a wholly-owned subsidiary of the Company, (“Guohao Theme Park”) has entered into a subscription agreement with Guangdong Hongtu Guangdian Investment Co., Ltd. (“GD Hongtu”) (廣東弘圖廣電投資有限公司), pursuant to which GD Hongtu will make a capital injection of RMB20 million into the Guohao Theme Park, in respect of joint cooperation of the second phase development of the Studio (the “Second Phase Project”). The Second Phase Project is planned to have a total of 6 indoor studios and 2 boutique hotels to be constructed next to the first phase of the Studio and the Hotel.",
"Save as disclosed above, the Group did not have any plan for substantial investments or capital assets.",
"註: 物業建設的資本承擔與於中國佛山興建影視城及酒店的資本承擔有關。根據盛麟有限公司（本公司之全資附屬公司）與中國佛山市地方機關就租賃土地發展旅遊業務以及相關娛樂業務及酒店業務而簽訂的土地租賃協議，董事已批准法定金額。有關項目須分別於簽訂租賃協議日期起計三年及四年內峻工及投入營運。",
"未來重大投資或資本性資產計劃",
"茲提述本公司日期為二零一七年十二月十三日的公告，本公司全資附屬子公司佛山市國昊景區管理有限公司（「國昊景區」）已與廣東弘圖廣電投資有限公司（「廣東弘圖」）簽訂了增資入股協議，廣東弘圖將向國昊景區注資人民幣2,000萬元，內容有關共同合作開發該影視城的二期項目（「二期項目」）。二期項目預算規劃興建共6個室內攝影棚及2間精品酒店，建設在該影視城一期和該酒店的旁邊。",
"除上文已披露者外，本集團並無任何重大投資或資本性資產計劃。"
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"# Pledge of Assets",
"The investment properties which had a fair value at 31 December 2017 of approximately HK\\$34,780,000 (2016: approximately HK\\$33,700,000) were pledged to obtain banking facilities for overdrafts.",
"# Event After the Reporting Date",
"On 12 January 2018, the Company allotted and issued 3,000,000 ordinary shares of the Company pursuant to exercise of share options of the Company granted on 16 May 2017. As at the date of this annual report, the total number of issued shares of the Company is 4,517,161,222.",
"# Contingent Liabilities",
"Other than the disclosure under “Capital Commitments” on page 22 of this annual report, the Group did not have any other material contingent liabilities as at 31 December 2017.",
"# Share Issues and Connected Transaction",
"On 20 January 2017, the Company entered into (i) a share subscription agreement (“Share Subscription Agreement”) with Mr. Sin, the Chairman of the Company and a Non-executive Director, pursuant to which the Company has conditionally agreed to allot and issue, and Mr. Sin has conditionally agreed to subscribe for, an aggregate of 112,107,623 shares of the Company (“Share Subscription Shares”) at the subscription price of HK\\$0.223 per share; and (ii) the share subscription agreements (“PRC Subscription Agreements”) with Liang Yehong and Chen Zhimin (“PRC Subscribers”), being independent third parties of the Group, pursuant to which the Company has conditionally agreed to allot and issue, and the PRC Subscribers have conditionally agreed to subscribe for, an aggregate of 387,984,117 shares (“PRC Subscription Shares”, together with Share Subscription Shares as the “Subscription Shares”) at the subscription price of HK\\$0.223 per share.",
"資產抵押",
"於二零一七年十二月三十一日之公允值為約34,780,000港元（二零一六年：約33,700,000港元）的投資物業已作為就透支獲取銀行融資的抵押。",
"報告日後事項",
"於二零一八年一月十二日，本公司根據行使本公司於二零一七年五月十六日授出的購股權配發及發行3,000,000股本公司普通股。於本年報日期，本公司已發行股份總數為4,517,161,222股。",
"或然負債",
"除本年報第22頁「資本承擔」所披露者外，本集團於二零一七年十二月三十一日概無任何其他重大或然負債。",
"股份發行及關連交易",
"於二零一七年一月二十日，本公司分別(i)與本公司主席及非執行董事冼國林先生訂立股份認購協議（「股份認購協議」），據此本公司已有條件同意配發 及 發 行，而 冼 先 生 已 有 條 件 同 意 認 購 合 共112,107,623股本公司股份（「股份認購股份」），認購價為每股0.223港元；及(ii)與本集團的獨立第三方梁葉紅及陳志敏（「中國認購人」）訂立股份認購協議（「中國認購協議」），據此本公司已有條件同意配發及發行，而中國認購人已有條件同意認購合共387,984,117股股份（「中國認購股份」，連同股份認購股份統稱「認購股份」），認購價為每股0.223港元。"
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9322831_186.pdf
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9322831_187.pdf
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[
"# （3）其他应付款",
"# 1）按款项性质列示其他应付款",
"单位：元",
"<table><tr><td>项目</td><td>期末余额</td><td>期初余额</td></tr><tr><td>往来款</td><td>1,496,879.28</td><td>1,843,750.00</td></tr><tr><td>职工垫付款</td><td>1,380,922.30</td><td>948,712.95</td></tr><tr><td>其他</td><td>382,440.72</td><td>54,005.68</td></tr><tr><td>合计</td><td>3,260,242.30</td><td>2,846,468.63</td></tr></table>",
"# 2）账龄超过 1 年的重要其他应付款",
"单位：元",
"<table><tr><td>项目</td><td>期末余额</td><td>未偿还或结转的原因</td></tr></table>",
"其他说明",
"# 42、持有待售负债",
"单位：元",
"<table><tr><td>项目</td><td>期末余额</td><td>期初余额</td></tr></table>",
"其他说明：",
"# 43、一年内到期的非流动负债",
"单位：元",
"<table><tr><td>项目</td><td>期末余额</td><td>期初余额</td></tr><tr><td>一年内到期的租赁负债</td><td>3,213,160.74</td><td>1,099,891.55</td></tr><tr><td>合计</td><td>3,213,160.74</td><td>1,099,891.55</td></tr></table>",
"其他说明：",
"# 44、其他流动负债",
"单位：元",
"<table><tr><td>项目</td><td>期末余额</td><td>期初余额</td></tr><tr><td>待转销项税</td><td>513,140.22</td><td>323,331.75</td></tr><tr><td>合计</td><td>513,140.22</td><td>323,331.75</td></tr></table>",
"短期应付债券的增减变动：",
"单位：元"
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[
"<table><tr><td>债券名\n称</td><td>面值</td><td>发行日\n期</td><td>债券期\n限</td><td>发行金\n额</td><td>期初余\n额</td><td>本期发\n行</td><td>按面值\n计提利\n息</td><td>溢折价\n摊销</td><td>本期偿\n还</td><td></td><td>期末余\n额</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>合计</td><td>--</td><td>--</td><td>--</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table>",
"其他说明：",
"# 45、长期借款",
"# （1）长期借款分类",
"单位：元",
"<table><tr><td>项目</td><td>期末余额</td><td>期初余额</td></tr></table>",
"长期借款分类的说明：",
"其他说明，包括利率区间：",
"# 46、应付债券",
"# （1）应付债券",
"单位：元",
"<table><tr><td>项目</td><td>期末余额</td><td>期初余额</td></tr></table>",
"# （2）应付债券的增减变动（不包括划分为金融负债的优先股、永续债等其他金融工具）",
"单位：元",
"<table><tr><td>债券名\n称</td><td>面值</td><td>发行日\n期</td><td>债券期\n限</td><td>发行金\n额</td><td>期初余\n额</td><td>本期发\n行</td><td>按面值\n计提利\n息</td><td>溢折价\n摊销</td><td>本期偿\n还</td><td></td><td>期末余\n额</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>合计</td><td>--</td><td>--</td><td>--</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr></table>",
"# （3）可转换公司债券的转股条件、转股时间说明",
"# （4）划分为金融负债的其他金融工具说明",
"期末发行在外的优先股、永续债等其他金融工具基本情况",
"期末发行在外的优先股、永续债等金融工具变动情况表",
"单位：元",
"<table><tr><td>发行在外</td><td>期初</td><td>本期增加</td><td>本期减少</td><td>期末</td></tr></table>"
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3440740_33.pdf
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3440740_34.pdf
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"始确认金额；具有融资性质的，按其现值进行初始确认。",
"收回或处置时，将取得的价款与该应收款项账面价值之间的差额计入当期损益。",
"# （4）可供出售金融资产",
"取得时按公允价值（扣除已宣告但尚未发放的现金股利或已到付息期但尚未领取的债券利息）和相关交易费用之和作为初始确认金额。",
"持有期间将取得的利息或现金股利确认为投资收益。期末以公允价值计量且将公允价值变动计入其他综合收益。但是，在活跃市场中没有报价且其公允价值不能可靠计量的权益工具投资，以及与该权益工具挂钩并须通过交付该权益工具结算的衍生金融资产，按照成本计量。",
"处置时，将取得的价款与该金融资产账面价值之间的差额，计入投资损益；同时，将原直接计入其他综合收益的公允价值变动累计额对应处置部分的金额转出，计入当期损益。",
"# （5）其他金融负债",
"按其公允价值和相关交易费用之和作为初始确认金额。采用摊余成本进行后续计量。3、本公司对金融工具的公允价值的确认方法",
"如存在活跃市场的金融工具，以活跃市场中的报价确定其公允价值；如不存在活跃市场的金融工具，采用估值技术确定其公允价值。估值技术主要包括市场法、收益法和成本法。",
"# 3、金融资产转移的确认依据和计量方法",
"本公司发生金融资产转移时，如已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方，则终止确认该金融资产；如保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，则不终止确认该金融资产。",
"在判断金融资产转移是否满足上述金融资产终止确认条件时，采用实质重于形式的原则。本公司将金融资产转移区分为金融资产整体转移和部分转移。金融资产整体转移满足终止确认条件的，将下列两项金额的差额计入当期损益：",
"（1）所转移金融资产的账面价值；",
"（2）因转移而收到的对价，与原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额（涉及转移的金融资产为可供出售金融资产的情形）之和。",
"金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产整体的账面价值，在终止确认部分和未终止确认部分之间，按照各自的相对公允价值进行分摊，并将下列两项金额的差额计入当期损益：",
"（1）终止确认部分的账面价值；",
"（2）终止确认部分的对价，与原直接计入所有者权益的公允价值变动累计额中对应终止确认部分的金额（涉及转移的金融资产为可供出售金融资产的情形）之和。"
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[
"金融资产转移不满足终止确认条件的，继续确认该金融资产，所收到的对价确认为一项金融负债。",
"# 4、金融负债终止确认条件",
"金融负债的现时义务全部或部分已经解除的，则终止确认该金融负债或其一部分；本公司若与债权人签定协议，以承担新金融负债方式替换现存金融负债，且新金融负债与现存金融负债的合同条款实质上不同的，则终止确认现存金融负债，并同时确认新金融负债。",
"对现存金融负债全部或部分合同条款作出实质性修改的，则终止确认现存金融负债或其一部分，同时将修改条款后的金融负债确认为一项新金融负债。",
"金融负债全部或部分终止确认时，终止确认的金融负债账面价值与支付对价（包括转出的非现金资产或承担的新金融负债）之间的差额，计入当期损益。",
"本公司若回购部分金融负债的，在回购日按照继续确认部分与终止确认部分的相对公允价值，将该金融负债整体的账面价值进行分配。分配给终止确认部分的账面价值与支付的对价（包括转出的非现金资产或承担的新金融负债）之间的差额，计入当期损益。",
"# 5、金融资产和金融负债的公允价值的确定方法",
"存在活跃市场的金融工具，以活跃市场中的报价确定其公允价值。不存在活跃市场的金融工具，采用估值技术确定其公允价值。在估值时，本公司采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术，选择与市场参与者在相关资产或负债的交易中所考虑的资产或负债特征相一致的输入值，并优先使用相关可观察输入值。只有在相关可观察输入值无法取得或取得不切实可行的情况下，才使用不可观察输入值。",
"# 6、金融资产（不含应收款项）减值的测试方法及会计处理方法",
"除以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产外，本公司于资产负债表日对金融资产的账面价值进行检查，如果有客观证据表明某项金融资产发生减值的，计提减值准备。",
"# （1）可供出售金融资产的减值准备：",
"期末如果可供出售金融资产的公允价值发生严重下降，或在综合考虑各种相关因素后，预期这种下降趋势属于非暂时性的，就认定其已发生减值，将原直接计入所有者权益的公允价值下降形成的累计损失一并转出，确认减值损失。",
"对于已确认减值损失的可供出售债务工具，在随后的会计期间公允价值已上升且客观上与确认原减值损失确认后发生的事项有关的，原确认的减值损失予以转回，计入当期损益。",
"可供出售权益工具投资发生的减值损失，不通过损益转回。",
"# （2）持有至到期投资的减值准备：",
"持有至到期投资减值损失的计量比照应收款项减值损失计量方法处理。"
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4034504_17.pdf
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4034504_18.pdf
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"<table><tr><td rowspan=\"2\">项目名称</td><td rowspan=\"2\">投资概算</td><td rowspan=\"2\">已投资额</td><td colspan=\"3\">投资计划</td></tr><tr><td>2019 年\n10-12 月</td><td>2020 年</td><td>2021 年</td></tr><tr><td>世纪大道东延项目</td><td>4.00</td><td>3.35</td><td>0.25</td><td>0.20</td><td>0.20</td></tr><tr><td>盐城市环保职业技术学院</td><td>5.50</td><td>5.45</td><td>0.05</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>海瀛清华园</td><td>1.50</td><td>1.40</td><td>0.10</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>鑫港家园</td><td>2.55</td><td>0.50</td><td>1.24</td><td>0.81</td><td>-</td></tr><tr><td>凤翔家园</td><td>3.31</td><td>0.15</td><td>0.25</td><td>1.70</td><td>1.21</td></tr><tr><td>合计</td><td>37.32</td><td>27.48</td><td>2.33</td><td>3.81</td><td>2.31</td></tr></table>",
"资料来源：海瀛实投",
"截至 2019 年 9 月末，该公司拟建项目主要是经八路南延伸项目、盐城环保科技城国际合作区一期项目、盐城环保科技城污水管网工程、中瀛大厦、环保小镇等项目。上述拟建项目概算总投资额为 39.00 亿元，其中 2020 年及之前计划投资 14.80 亿元。总体来看，公司未来在建及拟建的基础设施建设项目仍有较大规模的资金投入，后续面临较大的投融资压力。",
"图表 10. 截至 2019 年 9 月末公司主要拟建项目情况（单位：亿元）",
"<table><tr><td rowspan=\"2\">项目名称</td><td rowspan=\"2\">投资概算</td><td colspan=\"3\">投资计划</td></tr><tr><td>2019 年\n10-12 月</td><td>2020 年</td><td>2021 年</td></tr><tr><td>经八路南延伸项目</td><td>0.60</td><td>0.20</td><td>0.20</td><td>0.20</td></tr><tr><td>盐城环保科技城国际合作区一期项目</td><td>20.00</td><td>5.00</td><td>5.00</td><td>1.00</td></tr><tr><td>盐城环保科技城污水管网工程</td><td>3.00</td><td>0.50</td><td>0.50</td><td>0.50</td></tr><tr><td>中瀛大厦</td><td>3.00</td><td>0.20</td><td>0.50</td><td>0.50</td></tr><tr><td>环保小镇</td><td>12.40</td><td>0.70</td><td>2.00</td><td>2.00</td></tr><tr><td>合计</td><td>39.00</td><td>6.60</td><td>8.20</td><td>4.20</td></tr></table>",
"资料来源：海瀛实投",
"# （2） 工程施工",
"该公司工程施工业务运营主体是江苏海瀛腾飞市政建设工程有限公司（以下简称“海瀛腾飞”），海瀛腾飞拥有市政公用工程总承包二级资质和房地产开发经营二级资质。由于资质限制，海瀛腾飞主要通过管委会承接环科城内中小型工程施工项目，以及周边地区的道路、桥梁、绿化等施工业务。同时，海瀛腾飞还通过邀标等方式承接一定规模的房地产施工项目。海瀛腾飞工程施工项目采用成本加成定价。在结算方式上，根据海瀛腾飞与业主签订的施工协议，业主按照施工进度支付工程款，一般 3-4 个月进行一次工程款结算。",
"2016-2018 年及 2019 年前三季度，海瀛腾飞中标金额合计分别为 2.90 亿元、2.72 亿元、2.23 亿元和 5.30 亿元。同期，该公司分别实现工程施工收入2.55 亿元、2.46 亿元、2.32 亿元和 1.81 亿元；工程施工业务毛利率分别为16.98%、16.67%、7.99%和 10.54%，其中 2018 年及 2019 年前三季度毛利率偏低，主要系人工成本、物料成本等造价成本上升较快等因素所致。"
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[
"# （3） 电力设备加工制造",
"该公司电力设备加工制造业务主要由下属子公司江苏中科重工股份有限公司（以下简称“中科重工”）负责运营。2014 年初，公司收购中科重工，持股比例为 50.30%。中科重工成立于 2010 年 5 月，是一家集电站设备生产、核电站设备配套、除尘设备制造、改造安装和冶金矿山设备制造的高新科技企业。中科重工专业从事能源动力设备、环保节能设备、化工过程设备及各类水处理设备的设计制造，承揽各类节能环保及相关技改工程总包业务，是“哈电集团”、“杭锅集团”、“泰山集团”等国内大、中型动力装备企业的合格分供方及分包制造基地之一。",
"中科重工持有国际通行的由美国机械工程师协会颁发的 ASME 的动力锅炉（S）和压力容器（U）钢印和授权制造证书；拥有国内 A 级锅炉部件制造许可证；A1 类压力容器制造许可证；1 级锅炉维修改造资格证，并通过了ISO9001 质量管理体系、ISO14001 环境管理体系及 ISO18001 职业健康安全管理体系论证，是同行业中资质较全的企业之一。在技术研发上，中科重工于2015 年 2 月成立了由清华、浙大在职教授、博士领衔的中科重工技术与环境工程研究院，为实现产业升级提供人才和技术支持。",
"目前，中科重工产品主要有膜式水冷壁、空气过滤器、锅炉配件、省煤器等环保设备非标产品。销售区域为全国大中型电站、发电厂和各类化工企业，客户主要分布东北、华北、西北以及西南地区。在结算方式上，下游客户以承兑汇票采取 9:1 付款方式，即在产品交货后，下游客户支付合同款的90%，其余作为质保金，在产品运行 18 个月确认无质量问题时支付。2018 年，中科重工产品的前五大客户分别为哈尔滨锅炉厂有限责任公司、杭州锅炉集团股份有限公司、北京德普新能源科技发展有限公司、上海锅炉厂有限公司和冀中能源股份有限公司，上述销售客户销售金额合计占总销售金额的比重为 55.40%。2019 年前三季度，公司前五大客户销售金额合计占总销售金额的比重为 66.53%，客户集中度有所提升。",
"图表 11. 2018 年及 2019 年前三季度中科重工前五大客户明细",
"<table><tr><td>时间</td><td>客户名称</td><td>销售产品</td><td>销售金额\n（万元）</td><td>占销售\n的比重（%）</td></tr><tr><td rowspan=\"6\">2018 年</td><td>哈尔滨锅炉厂有限责任公司</td><td>水冷壁、锅炉配件</td><td>9198</td><td>24.00</td></tr><tr><td>杭州锅炉集团股份有限公司</td><td>空气过滤器</td><td>4195</td><td>11.00</td></tr><tr><td>北京德普新能源科技发展有限公司</td><td>省煤器</td><td>3198</td><td>8.40</td></tr><tr><td>上海锅炉厂有限公司</td><td>过热器</td><td>2854</td><td>7.50</td></tr><tr><td>冀中能源股份有限公司</td><td>空气过滤器</td><td>1725</td><td>4.50</td></tr><tr><td>合计</td><td>--</td><td>21170</td><td>55.40</td></tr><tr><td rowspan=\"6\">2019 年\n前三季度</td><td>哈尔滨锅炉厂有限责任公司</td><td>水冷壁及锅炉配\n件</td><td>8947.51</td><td>29.90</td></tr><tr><td>杭州锅炉集团股份有限公司</td><td>空气预热器</td><td>3868.47</td><td>13.00</td></tr><tr><td>无锡华光锅炉有限公司</td><td>过热器</td><td>3331.14</td><td>11.13</td></tr><tr><td>江联重工集团股份有限公司</td><td>扩容器</td><td>2026.10</td><td>6.80</td></tr><tr><td>北京德普新能源科技发展有限公司</td><td>省煤器</td><td>1716.15</td><td>5.70</td></tr><tr><td>合计</td><td>--</td><td>19889.37</td><td>66.53</td></tr></table>"
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20794380_23.pdf
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"次发行短期融资券所融得资金将部分用于其日常经营周转、存货的采购等，随着存货规模扩大，公司可变现资产也将有所增加。发行人货币资金充足、可变现资产金额较大，为偿付本期短期融资券本息提供了一定的保障。",
"# 3、境外母公司的资金支持能力为发行人偿付本期短期融资券本息提供了有力的保障",
"公司作为香港上市公司中国永达汽车服务控股有限公司（股票代码：HK.03669）在境内全资控制子公司，也是永达汽车服务在境内开展业务的唯一的运营主体，将得到来自股东方的大力支持、且获得资金的渠道畅通。当前上市公司（中国永达汽车服务控股）除上市前原股东外的社会公众股东约占总股数 14.8 亿股的 20%，若增发至 40%，可增发新股 4.93 亿股，以目前每股 6 元港币计算，将可募集港币 29.58 亿元，折合人民币 23.66.亿元。以同样金额发行债券也不会对资产负债率造成不利影响。因此，永达汽车服务通过在香港市场增发新股、发行债券等方式可至少募集资金 40 亿元。上述资金可通过增资、股东借款等方式汇入发行人并用于归还其债务。",
"# 三、发行人承诺",
"为了充分、有效地维护和保障短期融资券持有人的利益，发行人承诺将加强募集资金监管，本次募集资金均用于符合国家相关法律法规及政策要求的企业生产经营活动，不用于土地储备、房地产项目开发、项目资本金、股权收购或用于其他金融领域。在本期短期融资券存续期间，若发生募集资金用途变更，将提前及时披露有关信息。"
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"# 第五章发行人基本情况",
"# 一、发行人基本情况",
"图表 5-1：公司基本情况表",
"<table><tr><td>公司中文名称：</td><td>上海永达投资控股集团有限公司</td></tr><tr><td>法定代表人：</td><td>徐悦</td></tr><tr><td>注册地址：</td><td>中国（上海）自由贸易试验区加枫路 26 号七层 721 室</td></tr><tr><td>注册资本：</td><td>人民币壹拾伍亿元整</td></tr><tr><td>设立日期：</td><td>2003 年 9 月 25 日</td></tr><tr><td>工商登记号：</td><td>310115400134111</td></tr><tr><td>邮政编码：</td><td>200131</td></tr><tr><td>联系电话：</td><td>021-63026789</td></tr><tr><td>传真：</td><td>021-63017990</td></tr></table>",
"上海永达投资控股集团有限公司成立于 2003 年 9 月 25 日，现注册资本 15 亿元，实收资本 15 亿元。法定代表人徐悦。公司经营范围为：（一）在汽车销售领域及国家允许外商投资的领域内依法进行投资；（二）受其所投资企业的书面委托（经董事会一致通过），向其所投资企业提供下列服务：1、在外汇管理部门的同意和监督下，在其所投资企业之间平衡外汇及现金管理；2、为所投资企业提供产品销售和市场开发过程中的技术支持、员工培训、企业内部人事管理；3、协助所投资企业寻求及提供担保；（三）为其投资者提供咨询服务，为其关联公司提供与其投资有关的市场信息、投资政策等咨询服务；（四）承接其母公司和关联公司的服务外包业务；（五）从事汽车零部件、金属材料（贵金属除外）、电线电缆、仪表仪器、电子元件、机电设备及配件、建筑装潢材料（含钢材、水泥除外）、文化办公用品、日用百货、工艺礼品（文物除外）、电脑配件的进出口、批发业务、佣金代理（拍卖除外）及其他相关配套服务；汽车销售咨询；汽车经销（不涉及国营贸易管理商品，涉及配额、许可证管理商品的，按国家有关规定办理申请）。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】",
"发行人系香港上市公司中国永达汽车服务控股有限公司在境内全资控制的子公司，也是永达汽车服务在境内开展业务的运营主体，企业性质为外商投资企业。作为中国领先的乘用车经销商和综合性服务提供商，发行人拥有广泛的全国性汽车服务网络，并专注于豪华及超豪华汽车品牌的运作。",
"发行人与领先的豪华及超豪华品牌汽车制造商建立了长期稳固的合作关系。截至本募集说明书签署日，公司已拥有包括宝马、迷你、奥迪、保时捷、捷豹、路虎、英菲尼迪、凯迪"
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11696327_186.pdf
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11696327_187.pdf
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"47. 金融工具",
"a. 金融工具之類別",
"# 47. FINANCIAL INSTRUMENTS",
"# a. Categories of financial instruments",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td>二零二零年 \n2020</td><td>二零一九年\n2019</td></tr><tr><td>千港元 \nHK$’000</td><td>千港元\nHK$’000</td></tr><tr><td>金融資產 Financial assets</td><td></td><td></td></tr><tr><td>按公平值計入其他全面收益之 Equity instruments at FVTOCI\n權益工具</td><td>9,255</td><td>11,578</td></tr><tr><td>按公平值計入損益之金融資產 Financial assets at FVTPL</td><td>22,686</td><td>40,762</td></tr><tr><td>按攤銷成本 At amortised cost</td><td></td><td></td></tr><tr><td>按金及其他應收款項 Deposits and other receivables</td><td>7,113</td><td>8,444</td></tr><tr><td>應收貸款及利息 Loan and interest receivables</td><td>462,442</td><td>461,077</td></tr><tr><td>應收賬款 Trade receivables</td><td>27,206</td><td>42,119</td></tr><tr><td>銀行結餘及現金－信託賬戶 Bank balances and cash – trust account \n銀行結餘及現金－一般賬戶 Bank balances and cash</td><td>2</td><td>9,633</td></tr><tr><td>– general accounts</td><td>78,298</td><td>110,074</td></tr><tr><td></td><td>607,002</td><td>683,687</td></tr><tr><td>金融負債 Financial liabilities</td><td></td><td></td></tr><tr><td>按攤銷成本 At amortised cost</td><td></td><td></td></tr><tr><td>應付賬款及其他應付款項 Trade and other payables</td><td>12,788</td><td>22,469</td></tr><tr><td>應付保固金款項 Retention monies payables</td><td>1,642</td><td>2,617</td></tr><tr><td>銀行借貸 Bank borrowings</td><td>45,113</td><td>34,532</td></tr><tr><td>其他貸款及其他借貸 Other loan and other borrowings</td><td>82,000</td><td>70,000</td></tr><tr><td>銀行透支 Bank overdrafts</td><td>19,396</td><td>19,827</td></tr><tr><td></td><td>160,939</td><td>149,445</td></tr><tr><td>租賃負債╱融資租約承擔 Lease liabilities/obligations under \nfinance leases</td><td>9,225</td><td>1,961</td></tr></table>",
"b. 財務風險管理目標及政策",
"本集團之主要金融工具如上表所列。該等金融工具詳情於各附註披露。下文載列與該等金融工具有關之風險及如何降低該等風險之政策。管理層管理及監控該等風險，以確保及時和有效地採取適當之措施。",
"# b. Financial risk management objectives and policies",
"The Group’s major financial instruments are listed in the above table. Details of these financial instruments are disclosed in the respective notes. The risks associated with these financial instruments and the policies on how to mitigate these risks are set out below. The management manages and monitors these exposures to ensure appropriate measures are implemented on a timely and effective manner."
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"47. 金融工具（續）",
"b. 財務風險管理目標及政策（續）",
"信貸風險及減值評估",
"應收貸款及利息",
"為盡量降低信貸風險，本集團管理層制定政策評估應收賬款及應收貸款及利息的信貸風險。該評估乃基於對可收回性之密切監督及評估以及管理層之判斷（包括應收款項賬齡分析、各客戶之當前信譽、客戶經理集中度分析、抵押品分配及集中度分析以及過往收賬記錄等）。就此而言，董事認為本集團的信貸風險已大幅降低。",
"與客戶所訂立合約產生的應收賬款及合約資產",
"為盡量降低信貸風險，本集團管理層已委派團隊，負責釐定信貸額度及信貸批核手續。本集團亦設有其他監控程序，確保採取跟進措施以收回逾期債項。此外，本集團根據預期信貸虧損模式基於債務人性質及行業通過將具有類似信貸風險特徵的各類債務人進行分組使用撥備矩陣對貿易結餘進行減值評估。在考慮賬齡、歷史觀察違約率、還款記錄及各自應收賬款的逾期狀況後，對各類債務人給予內部信貸評級。估計損失率是基於違約概率及違約損失率，經參考外部信用報告，並根據無需耗用過多的成本或努力獲取之合理且可支持的前瞻性資料進行調整，而已信貸減值的貿易結餘單獨進行評估。就此而言，董事認為本集團的信貸風險已大幅降低。",
"# 47. FINANCIAL INSTRUMENTS (CONTINUED)",
"# b. Financial risk management objectives and policies (Continued)",
"# Credit risk and impairment assessment",
"# Loan and interest receivables",
"In order to minimise the credit risk, the management of the Group has a policy for assessing the credit risk of accounts and loan and interest receivables. The assessment is based on a close monitoring and evaluation of collectability and on management’s judgement, including the ageing analysis of receivables, the current creditworthiness, account executives concentration analysis, collateral distribution and concentration analysis and the past collection history of each client, etc. In this regard, the Directors consider that the Group’s credit risk is significantly reduced.",
"# Trade receivables and contract assets arising from contracts with customers",
"In order to minimise the credit risk, the management of the Group has delegated a team responsible for determination of credit limits and credit approvals. Other monitoring procedures are in place to ensure that follow-up action is taken to recover overdue debts. In addition, the Group performs impairment assessment under ECL model on trade balances based on provision matrix through grouping of various debtors that have similar credit risk characteristics based on nature and industry of debtors. Internal credit rating has been given to each category of debtors after considering aging, historical observed default rates, repayment history and past due status of respective trade receivables. Estimated loss rates are based on probability of default and loss given default with reference to an external credit report and are adjusted for reasonable and supportable forward-looking information that is available without undue costs or effort while credit-impaired trade balances were assessed individually. In this regard, the Directors consider that the Group’s credit risk is significantly reduced."
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4031037_30.pdf
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4031037_31.pdf
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"表 9、第五次股权变更后股权结构",
"<table><tr><td>股东</td><td>出资金额（万元）</td><td>出资比例（%）</td></tr><tr><td>杭州三箭职工持股会</td><td>3,380</td><td>33.8</td></tr><tr><td>浙江旅游房地产开发有限公司</td><td>3,000</td><td>30</td></tr><tr><td>叶哲华</td><td>2,000</td><td>20</td></tr><tr><td>浙江省东阳市第八建筑工程公司</td><td>300</td><td>3</td></tr><tr><td>方宏青</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>姚华军</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>金炜</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>蒋传良</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>葛伟</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>吕巧珍</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>祁伟强</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>周林女</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>合计</td><td>10,000</td><td>100</td></tr></table>",
"# 8、杭州三箭第六次股权变更",
"2003年11月20日，经杭州三箭股东会决议通过，杭州三箭职工持股会将占比10%的出资以1,000.00万元转让给叶哲华，并已于2003年11月24日完成工商变更登记手续。经上述股权转让后，公司股权结构如下：",
"表 10、第六次股权变更后股权结构",
"<table><tr><td>股东</td><td>出资金额（万元）</td><td>出资比例（%）</td></tr><tr><td>浙江旅游房地产开发有限公司</td><td>3,000</td><td>30</td></tr><tr><td>叶哲华</td><td>3,000</td><td>30</td></tr><tr><td>杭州三箭职工持股会</td><td>2,380</td><td>23.8</td></tr><tr><td>浙江省东阳市第八建筑工程公司</td><td>300</td><td>3</td></tr><tr><td>方宏青</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>姚华军</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>金炜</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>蒋传良</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>葛伟</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>吕巧珍</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>祁伟强</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>周林女</td><td>165</td><td>1.65</td></tr><tr><td>合计</td><td>10,000</td><td>100.00</td></tr></table>",
"# 9、杭州三箭整体变更为股份有限公司"
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"2003年12月15日，经杭州三箭各股东于签订《整体变更设立浙江昆仑建设集团股份有限公司协议书》，以2003年11月30日为基准日，整体变更设立股份公司，名称为浙江昆仑建设集团股份有限公司。各发起人以其所拥有的截至2003年11月30日杭州三箭的净资产（10,600万元）按原出资比例认购公司股份，并于2003年12月29日办理了工商变更登记手续。",
"2003年12月25日，昆仑建设召开第一届股东大会，审议通过了《关于设立浙江昆仑建设集团股份有限公司的议案》、《关于浙江昆仑建设集团股份有限公司设立费用的报告》、《浙江昆仑建设集团股份有限公司章程》、《关于选举浙江昆仑建设集团股份有限公司第一届董事会成员的议案》以及《关于浙江昆仑建设集团股份有限公司第一届监事会成员的议案》。会议选举叶哲华、方宏青、姚华军、郭维良、吕巧珍组成董事会；葛伟、沈婷婷、祁伟强组成监事会。",
"2003年12月29日，昆仑建设取得了浙江省工商行政管理局核发的注册号为3300001010304的《企业法人营业执照》，住所杭州市西湖区体育场路580号，法定代表人叶哲华，注册资本壹亿零陆佰万元，经营范围：房屋建筑工程施工总承包（壹级）；地基与基础工程承包（贰级）、建筑装修装饰工程承包（贰级）；机电设备安装工程承包（贰级、法律、法规规定凭许可证的除外）；消防工程承包（贰级）；市政公用工程施工总承包（叁级）；制冷设备安装；建筑机具租赁；对外承包劳务（具体经营范围详见（1999）外经贸政审函字第2592号）；含下属分支机构的经营范围。",
"昆仑建设设立时，公司股东和出资情况如下：",
"表 11、股份公司设立时股权结构",
"<table><tr><td>股东</td><td>持有股数（万股）</td><td>持股比例（%）</td></tr><tr><td>浙江旅游房地产开发有限公司</td><td>3,180</td><td>30</td></tr><tr><td>叶哲华</td><td>3,180</td><td>30</td></tr><tr><td>杭州三箭职工持股会</td><td>2,522.80</td><td>23.80</td></tr><tr><td>浙江省东阳市第八建筑工程公司</td><td>318</td><td>3</td></tr><tr><td>方宏青</td><td>174.90</td><td>1.65</td></tr><tr><td>姚华军</td><td>174.90</td><td>1.65</td></tr><tr><td>金炜</td><td>174.90</td><td>1.65</td></tr><tr><td>蒋传良</td><td>174.90</td><td>1.65</td></tr><tr><td>葛伟</td><td>174.90</td><td>1.65</td></tr><tr><td>吕巧珍</td><td>174.90</td><td>1.65</td></tr><tr><td>祁伟强</td><td>174.90</td><td>1.65</td></tr><tr><td>周林女</td><td>174.90</td><td>1.65</td></tr><tr><td>合计</td><td>10,600.00</td><td>100.00</td></tr></table>",
"# 10、昆仑建设第一次股权变更"
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2151166_85.pdf
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2151166_86.pdf
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"债表、利润表及现金流量表。本年度第一季度信息披露时间不得早于上一年度信息披露时间。",
"（三）发行人将严格按照中国人民银行颁布的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、中国银行间市场交易商协会制定的《银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则》等自律规则、指引的相关规定，在短期融资券存续期间，及时向市场公开披露可能影响公司偿债能力的重大事项：",
"1、企业名称、经营方针和经营范围发生重大变化；",
"2、企业生产经营的外部条件发生重大变化；",
"3、企业涉及可能对其资产、负债、权益和经营成果产生重要影响的重大合同；",
"4、企业发生可能影响其偿债能力的资产抵押、质押、出售、转让、划转或报废；",
"5、企业发生未能清偿到期重大债务的违约情况；",
"6、企业发生大额赔偿责任或因赔偿责任影响正常生产经营且难以消除的；",
"7、企业发生超过净资产10%以上的重大亏损或重大损失；",
"8、企业一次免除他人债务超过一定金额，可能影响其偿债能力的；",
"9、企业三分之一以上董事、三分之二以上监事、董事长或者总经理发生变动；董事长或者总经理无法履行职责；",
"10、企业做出减资、合并、分立、解散及申请破产的决定，或者依法进入破产程序、被责令关闭；",
"11、企业涉及需要说明的市场传闻；",
"12、企业涉及重大诉讼、仲裁事项；",
"13、企业涉嫌违法违规被有权机关调查，或者受到刑事处罚、重大行政处罚；企业董事、监事、高级管理人员涉嫌违法违纪被有权机关调查或者采取强制措施；",
"14、企业发生可能影响其偿债能力的资产被查封、扣押或冻结的情况；企业主要或者全部业务陷入停顿，可能影响其偿债能力的；",
"15、企业对外提供重大担保。",
"# （四）兑付信息披露",
"公司将在短期短期融资券本息兑付日前5个工作日，通过中国货币网和上海清算所网站公布本金兑付和付息事项如有关信息披露管理制度发生变化，本公司将依据其变化对于信息披露做出调整。"
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"# 第十一章 发行人违约责任和投资者保护机制",
"# 一、违约事件",
"如下列任何一项事件发生及继续，则投资者均可向发行人或主承销商（如有代理追偿责任）发出书面通知，表明应即刻启动投资者保护机制。在此情况下，发行人或主承销商（如有代理追偿责任）应依据本条款有关规定即刻启动投资者保护机制。有关事件在发行人或主承销商接获有关通知前已予以纠正的，则另作别论：",
"1、拖欠付款：拖欠债务融资工具本金或其中任何债务融资工具的任何到期应付利息；",
"2、解散：发行人于所有未赎回债务融资工具获赎回前解散或因其他原因不再存在。因获准重组引致的解散除外；",
"3、破产：发行人破产、全面无力偿债、拖欠到期应付款项、停止/暂停支付所有或大部分债务或终止经营其业务，或发行人根据《破产法》规定进入破产程序。",
"# 二、违约责任",
"1、发行人对本期债务融资工具投资者按时还本付息。如果发行人未能按期向上海清算所指定的资金账户足额划付资金，发行人将在本期债务融资工具本息支付日，通过中国货币网和上海清算所网站及时向投资者公告发行人的违约事实。发行人到期未能偿还本期债务融资工具本息，投资者可依法提起诉讼。",
"2、投资者未能按时交纳认购款项的，应按照延期缴款的天数以日利率万分之二点一（0.21‰）计算向发行人支付违约金。发行人有权根据情况要求投资者履行协议或不履行协议。",
"# 三、投资者保护机制",
"# （一）应急事件",
"应急事件是指发行人突然出现的，可能导致债务融资工具不能按期、足额兑付，并可能影响到金融市场稳定的事件。",
"在各期债务融资工具存续期内单独或同时发生下列应急事件时，可以启动投资者保护应急预案：",
"1、发行人未能按期足额兑付债务融资工具本金或利息；",
"2、发行人转移债务融资工具全部或部分清偿义务；",
"3、发行人变更信用增进安排或信用增进机构，对债务融资工具持有人权益产生重大不利影响的；",
"4、发行人减资、合并、分立、解散、申请破产或被接管;",
"5、单独或合计持有百分之五十以上同期债务融资工具余额的持有人提议召"
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20790661_184.pdf
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20790661_185.pdf
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"4. 主要會計政策（續）",
"投資及其他金融資產（於二零一八年一月一日前適用香港會計準則第39號項下政策）（續）",
"金融工具（續）",
"終止確認（自二零一八年一月一日起適用香港財務報告準則第9號項下政策及於二零一八年一月一日前適用香港會計準則第39號項下政策）",
"僅於資產現金流量之合約權利屆滿時，本集團方會取消確認金融資產。",
"於終止確認金融資產時，該項資產之賬面值與已收及應收代價之差額會於損益中確認。",
"本集團僅於本集團之責任被解除、撤銷或已到期時終止確認金融負債。終止確認金融負債之賬面值與已付及應付代價之差額於損益確認。",
"抵銷金融工具（自二零一八年一月一日起適用香港財務報告準則第9號項下政策及於二零一八年一月一日前適用香港會計準則第39號項下政策）",
"倘於現時存在可依法執行的合法權利以抵銷已確認金額，且有意以淨額結算或同時變現資產及清償負債的情況下，金融資產及金融負債則予以抵銷，並於財務狀況表呈報淨金額。",
"# 4. SIGNIFICANT ACCOUNTING POLICIES (continued)",
"# INVESTMENTS AND OTHER FINANCIAL ASSETS (POLICIES UNDER HKAS 39 APPLICABLE BEFORE 1 JANUARY 2018) (continued)",
"# FINANCIAL INSTRUMENTS (continued)",
"# DERECOGNITION (POLICIES UNDER HKFRS 9 APPLICABLE FROM 1 JANUARY 2018 AND HKAS 39 APPLICABLE BEFORE 1 JANUARY 2018)",
"The Group derecognises a financial asset only when the contractual rights to the cash flows from the asset expire.",
"On derecognition of a financial asset, the difference between the asset’s carrying amount and the consideration received and receivable is recognised in profit or loss.",
"The Group derecognises financial liabilities when, and only when, the Group’s obligations are discharged, cancelled or have expired. The difference between the carrying amount of the financial liability derecognised and the consideration paid and payable is recognised in profit or loss.",
"# OFFSETTING OF FINANCIAL INSTRUMENTS (POLICIES UNDER HKFRS 9 APPLICABLE FROM 1 JANUARY 2018 AND HKAS 39 APPLICABLE BEFORE 1 JANUARY 2018)",
"Financial assets and financial liabilities are offset and the net amount is reported in the statement of financial position if there is a currently enforceable legal right to offset the recognised amounts and there is an intention to settle on a net basis, or to realise the assets and settle the liabilities simultaneously."
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"5. 主要會計判斷及估計",
"在應用本集團會計政策時，本公司董事須對無法依循其他途徑即時得知的資產及負債之賬面值作出判斷、估計及假設。該等估計及相關假設乃根據過往經驗及被視為相關之其他因素作出。實際結果或會與該等估計不同。",
"應用本集團會計政策之重大判斷",
"除涉及估計之判斷外，以下為本公司董事於應用本集團之會計政策時作出且對綜合財務報表內確認之金額有最大影響之重大判斷。",
"確認銷售物業之收入",
"本集團從銷售已發展物業確認收入。當集團的履約未創造對集團具有替代用途的資產，而集團有強制執行權收取至今已履約部分的款項，則收入於一段時間確認，否則，收入於買家取得已落成物業控制權的時間點確認。是否有強制執行權收取付款視乎合同條款及有關適用於該合同的法律。為評估對收取付款的強制執行權，集團已審閱合同條款、有關當地法律及當地監管機構的見解及取得法律意見，並需要作出重大判斷。如有合同之向客戶收款日與轉移物業予客戶之時差超過一年，代價金額將按照重大融資成份之影響作出調整。",
"# 5. SIGNIFICANT ACCOUNTING JUDGEMENTS AND ESTIMATES",
"In the application of the Group’s accounting policies, the directors of the Company are required to make judgements, estimates and assumptions about the carrying amounts of assets and liabilities that are not readily apparent from other sources. The estimates and associated assumptions are based on historical experience and other factors that are considered to be relevant. Actual results may differ from these estimates.",
"# CRITICAL JUDGMENTS IN APPLYING ACCOUNTING POLICIES",
"The following are the critical judgements, apart from those involving estimations, that the directors of the Company have made in the process of applying the Group’s accounting policies and that have the most significant effect on the amounts recognised in the consolidated financial statements.",
"# REVENUE RECOGNITION FROM SALES OF PROPERTIES",
"The Group has recognised revenue from sales of properties. Revenue is recognised over time when the Group’s performance does not create an asset with an alternative use to the Group and the Group has an enforceable right to payment for performance completed to date, otherwise, revenue is recognised at a point in time when the buyer obtains control of the completed property. Whether there is an enforceable right to payment depends on the terms of contracts and relevant laws that apply to the contracts. To assess the enforceability of right to payment, the Group has reviewed the terms of the contracts, the relevant local laws, the local regulators’ view and obtained legal advice, and a significant judgement is required. For contracts where the period between the payment by customers and the transfer of the promised properties exceeds one year, the amount of consideration is adjusted for the effect of significant financing component."
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3479799_39.pdf
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3479799_40.pdf
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"# 附五：基本财务指标的计算公式",
"短期债务＝短期借款＋以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债＋应付票据＋一年内到期的非流动负债+其他债务调整项",
"长期债务＝长期借款＋应付债券＋其他债务调整项",
"总债务＝长期债务＋短期债务",
"净债务＝总债务－货币资金",
"营业成本合计＝营业成本＋利息支出＋手续费及佣金支出＋退保金＋赔付支出净额＋提取保险合同准备金净额＋保单红利支出＋分保费用",
"三费前利润＝营业总收入－营业成本合计－营业税金及附加",
"EBIT（息税前盈余）＝利润总额＋计入财务费用的利息支出",
"EBITDA（息税折旧摊销前盈余）＝EBIT＋折旧＋无形资产摊销＋长期待摊费用摊销",
"资本支出＝购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金",
"营业毛利率＝（营业总收入－营业成本合计）/ 营业总收入",
"三费收入比＝（财务费用＋管理费用＋销售费用）/ 营业总收入",
"总资产收益率 ＝ EBIT / 总资产平均余额",
"流动比率＝流动资产 / 流动负债",
"速动比率＝（流动资产－存货）/ 流动负债",
"资产负债率＝负债总额 / 资产总额",
"总资本化比率＝总债务 /（总债务＋所有者权益合计）",
"长短期债务比＝短期债务 / 长期债务",
"EBITDA 利息倍数＝EBITDA /（费用化利息支出＋资本化利息支出）"
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[
"# 附六：主体信用等级的符号及定义",
"<table><tr><td>等级符号</td><td>含义</td></tr><tr><td>AAA</td><td>受评对象偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。</td></tr><tr><td>AA</td><td>受评对象偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。</td></tr><tr><td>A</td><td>受评对象偿还债务的能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。</td></tr><tr><td>BBB</td><td>受评对象偿还债务的能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。</td></tr><tr><td>BB</td><td>受评对象偿还债务的能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。</td></tr><tr><td>B</td><td>受评对象偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。</td></tr><tr><td>CCC</td><td>受评对象偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。</td></tr><tr><td>CC</td><td>受评对象在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。</td></tr><tr><td>C</td><td>受评对象不能偿还债务。</td></tr></table>",
"注：除 AAA 级，CCC 级及以下等级外，每一个信用等级可用“＋”、“－”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。"
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20785523_138.pdf
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20785523_139.pdf
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"# 19. INTEREST IN JOINT VENTURES (CONTINUED)",
"19. 於合營企業的權益（續）",
"<table><tr><td>SM \n笙曼</td><td>2017 \n2017年</td><td>2016\n2016年</td></tr><tr><td></td><td>RMB’000 \n人民幣千元</td><td>RMB’000\n人民幣千元</td></tr><tr><td>Current assets 流動資產</td><td>40,789</td><td>–</td></tr><tr><td>Non-current assets 非流動資產</td><td>70</td><td>–</td></tr><tr><td>Current liabilities 流動負債</td><td>7,473</td><td>–</td></tr></table>",
"The above amounts of assets and liabilities include the following:",
"上述資產及負債的金額包括下列各項：",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td>2017 \n2017年</td><td>2016\n2016年</td></tr><tr><td>RMB’000 \n人民幣千元</td><td>RMB’000\n人民幣千元</td></tr><tr><td>Cash and cash equivalents 現金及現金等價物</td><td>30,962</td><td>–</td></tr><tr><td>Revenue 收益</td><td>3,711</td><td>–</td></tr><tr><td>Loss and total comprehensive expense 年內虧損及全面開支總額\nfor the year</td><td>(55)</td><td>–</td></tr></table>",
"Reconciliation of the above summarised financial information to the carrying amount of the interest in the joint venture recognised in the consolidated financial statements:",
"以上財務資源與合營公司權益賬面值之對賬於綜合財務報表確認：",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td>2017 \n2017年</td><td>2016\n2016年</td></tr><tr><td>RMB’000 \n人民幣千元</td><td>RMB’000\n人民幣千元</td></tr><tr><td>Net assets 淨資產</td><td>33,386</td><td>–</td></tr><tr><td>Proportion of the Grou’ps ownershiip nterest 本集團擁有權權益比例</td><td>50%</td><td>–</td></tr><tr><td>Carriyng amount of the Grou’ps interest 本集團權益之賬面值</td><td>16,693</td><td>–</td></tr></table>"
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"# 20. AVAILABLE-FOR-SALE INVESTMENT",
"20. 可供出售投資",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td>2017 \n2017年</td><td>2016\n2016年</td></tr><tr><td>RMB’000 \n人民幣千元</td><td>RMB’000\n人民幣千元</td></tr><tr><td>Unlisted equity securities 非上市股本證券</td><td>10,765</td><td>–</td></tr></table>",
"The unlisted equity securities represent an insignificant portion of the equity interest in AMTU Inc., an independent automatic teller machine (“ATM”) deployer in the PRC, which is principally engaged in deployment, operation, maintenance, sales of ATM and development of relative software. It is measured at cost less impairment at the end of the reporting period because the range of reasonable fair value estimates is so significant that the directors are of the opinion that its fair values cannot be reliably measured.",
"# 21. ASSETS CLASSIFIED AS HELD FOR SALE",
"On 11 August 2017, the Company acquired 6,319,820 ordinary shares of US\\$0.001 each of Etonkids Educational Group Limited (“Etonkids”) (“Sale Shares”) from independent third parties, representing 45.78% of the issued share capital of Etonkids for a cash consideration of US\\$79,408,705 (equivalent to approximately RMB529,195,000), which was accounted for an interest in an associate at acquisition because the Company can exercise significant influence over Etonkids. Etonkids is a company incorporated in the Cayman Islands and, together with its subsidiaries and controlled companies, is an education group operating kindergartens under the brand “EtonKids” in the PRC.",
"As set out in the Company’s announcement dated 29 December 2017, the Company conditionally agreed to sell 3,175,095 Sale Shares for a cash consideration of US\\$44,965,000 (equivalent to approximately RMB295,964,000) and 3,144,725 Sale Shares for a cash consideration of US\\$44,534,900 (equivalent to approximately RMB293,133,000) to independent third parties, representing approximately 23.00% and 22.78% of the issued share capital of the Etonkids respectively. Etonkids had been accounted for using the equity accounting up to the date of this report, when it is reclassified to as assets held for sale, and the Group’s share of Etonkids’ results of RMB17,105,000 was included in the consolidated statement of profit or loss and other comprehensive income. Upon the completion of the above transaction, the Company will cease to be a shareholder of the Etonkids.",
"At 31 December 2017, the Group’s interest in Etonkids has been included under assets classified as held for sale in the consolidated statement of financial position.",
"非上市股本證券即中國獨立自動櫃員機（「自動櫃員機」）機構AMTU Inc.之股權中非重大部分，該機構主要從事自動櫃員機的部署、運營、維修、銷售及相關軟件開發。非上市股本證券於報告期末以成本減去減值計量，由於合理的公平值估計範圍重大，董事認為其公平值無法可靠計量。",
"21. 分類為持作待售的資產",
"於2017年8月11日，本公司向獨立第三方收購伊頓國際教育集團有限公司（「伊頓」）之6,319,820股每股面值0.001美元之普通股（「待售股份」），佔伊頓已發行股本約45.78%，現金代價為79,408,705美元（相當於約人民幣529,195,000元），入賬為收購後於聯營公司之權益，由於本公司在伊頓擁有重大影響力。伊頓是一家在開曼群島註冊成立的公司，與其附屬公司及控股公司為於中國經營幼兒園的教育集團。",
"誠如本公司日期為2017年12月29日的 公 告 所 載， 本 公 司 有 條 件 同 意 出售3,175,095股 待 售 股 份（ 現 金 代 價為44,965,000美 元（ 相 當 於 約 人 民 幣295,964,000元 ））及3,144,725股待售股份（現金代價為44,534,900美 元（ 相 當於約人民幣293,133,000元）予獨立第三方，分別佔伊頓已發行股本約23.00%及22.78%。於本報告日期，伊頓已透過權益會計法入賬，當其重新分類為持作待售資產時，本集團應佔伊頓業績人民幣17,105,000元已計入綜合損益及其他綜合收益表。以上交易完成後，本公司將不再為伊頓的股東。",
"於2017年12月31日，本集團於伊頓的權於已於綜合財務狀況表以分類為待售的資產列賬。"
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"# 2、持续和非持续第一层次公允价值计量项目市价的确定依据",
"本公司以公允价值计量的其他权益工具投资系公司持有的上市公司股票，该资产的公允价值确定依据为期末股票的收盘价。",
"# 十二、关联方及关联交易",
"# 1、本企业的母公司情况",
"<table><tr><td>母公司名称</td><td>注册地</td><td>业务性质</td><td>注册资本</td><td>母公司对本企业的\n持股比例</td><td>母公司对本企业的\n表决权比例</td></tr><tr><td>桂发祥集团</td><td>天津市河西区</td><td>餐饮企业管理；会议\n服务；食品生产机械\n设备加工、制造、销\n售；烟零售；广告业\n务；自有房屋租赁；\n货物及技术进出口</td><td>61,635,700.00 元</td><td>32.35%</td><td>32.35%</td></tr></table>",
"本企业的母公司情况的说明",
"本企业最终控制方是天津市河西区人民政府国有资产监督管理委员会。",
"其他说明：",
"# 2、本企业的子公司情况",
"本企业子公司的情况详见附注“九、在其他主体中的权益”之 “1、在子公司中的权益”。",
"# 3、本企业合营和联营企业情况",
"本企业重要的合营或联营企业详见附注“九、在其他主体中的权益”之 “2、在合营安排或联营企业中的权益”。",
"本期与本公司发生关联方交易，或前期与本公司发生关联方交易形成余额的其他合营或联营企业情况如下：",
"<table><tr><td>合营或联营企业名称</td><td>与本企业关系</td></tr></table>",
"其他说明",
"# 4、其他关联方情况",
"<table><tr><td>其他关联方名称</td><td>其他关联方与本企业关系</td></tr><tr><td>昆汀科技</td><td>其他关联方</td></tr></table>",
"其他说明",
"昆汀科技2020年9月前为本公司联营企业。因存在“过去12个月内能够其施加重大影响”情形，故截至2021年9月，仍将昆汀科技认定为本公司关联方。"
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"# 5、关联交易情况",
"# （1）购销商品、提供和接受劳务的关联交易",
"采购商品/接受劳务情况表",
"单位：元",
"<table><tr><td>关联方</td><td>关联交易内容</td><td>本期发生额</td><td>获批的交易额度</td><td>是否超过交易额度</td><td>上期发生额</td></tr><tr><td>桂发祥集团</td><td>接受劳务</td><td>1,038.00</td><td>1,038.00</td><td>否</td><td></td></tr><tr><td>桂发祥集团</td><td>采购商品</td><td>24,078.80</td><td>24,078.80</td><td>否</td><td>62,575.84</td></tr><tr><td>昆汀科技</td><td>接受劳务</td><td>4,065,520.08</td><td>10,000,000.00</td><td>否</td><td>5,751,363.88</td></tr></table>",
"出售商品/提供劳务情况表",
"单位：元",
"<table><tr><td>关联方</td><td>关联交易内容</td><td>本期发生额</td><td>上期发生额</td></tr><tr><td>桂发祥集团</td><td>销售商品</td><td>221,247.79</td><td></td></tr></table>",
"购销商品、提供和接受劳务的关联交易说明",
"# （2）关联租赁情况",
"本公司作为出租方：",
"单位：元",
"<table><tr><td>承租方名称</td><td>租赁资产种类</td><td>本期确认的租赁收入</td><td>上期确认的租赁收入</td></tr><tr><td>昆汀科技</td><td>房屋</td><td>41,284.41</td><td>55,045.87</td></tr></table>",
"本公司作为承租方：",
"单位：元",
"<table><tr><td>出租方名称</td><td>租赁资产种类</td><td>本期确认的租赁费</td><td>上期确认的租赁费</td></tr><tr><td>桂发祥集团</td><td>办公楼及门店等</td><td>2,867,860.00</td><td>1,786,799.87</td></tr></table>",
"关联租赁情况说明",
"# （3）关键管理人员报酬",
"单位：元",
"<table><tr><td>项目</td><td>本期发生额</td><td>上期发生额</td></tr><tr><td>关键管理人员薪酬</td><td>4,194,801.10</td><td>3,375,507.56</td></tr></table>",
"# 6、关联方应收应付款项",
"# （1）应收项目",
"单位：元"
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"# 1．科济生物在实体瘤 CAR-T 治疗上国际领先",
"科济生物是一家于 2014 年在上海成立的临床级生物医药公司，注册资本 5000 万元，法人代表为李宗海博士。科济生物在实体瘤的 CAR-T治疗上已具备国际先进技术实力。",
"# 1.1 开展全球首个肝癌细胞 CAR-T 临床实验",
"科济生物聚焦创新型肿瘤免疫治疗产品的研发，2015 年在上海交大附属仁济医院开展了全球首个肝癌细胞的 CAR-T 细胞临床实验，在已经进行的 7 例早期临床研究中，选择GPC3 作为靶标，有 1 例患者目前肝细胞癌重要标志物 AFP 完全恢复正常。",
"肝细胞癌（hepatocellular carcinoma，HCC）是发病率最高的恶性肿瘤之一，其发病率位于全球第 4 位，中国第 2 位，也是我国癌症导致死亡的主要原因。",
"AFP 是目前最常用的肿瘤标记物，GPC3 是一种细胞膜表面的硫酸乙酰糖蛋白，在绝大多数肝癌患者中表达，而在正常肝组织及良性肝脏病变中不表达或仅有微弱表达。",
"此前公司 CEO 李宗海博士等在《ClinicalCancerResearch》上发表的论文显示，αGPC3-28BBZ治疗方法中，对肝癌细胞的抑制率非常明显。",
"图 1：αGPC3-28BBZ 疗法对 Huh-7 癌细胞抑制率比较",
"数据来源：ClinicalCancerResearch，西南证券",
"图 2：αGPC3-28BBZ 疗法对 PLC/PRF-5 癌细胞抑制率比较",
"数据来源：ClinicalCancerResearch，西南证券",
"论文中还显示经过αGPC3-28BBZ 治疗以后，外周血中抑制肝癌细胞的 CD4+和 CD8+这两种 T细胞数量相比对照组具有非常显著的优势。"
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"图 3：αGPC3-28BBZ 治疗后外周血 T细胞数量比较（Huh-7）",
"数据来源：ClinicalCancerResearch，西南证券",
"图 4：αGPC3-28BBZ治疗后外周血 T细胞数量比较（PLC/PRF-5）",
"数据来源：ClinicalCancerResearch，西南证券",
"李宗海博士目前担任科济生物医药(上海)有限公司总裁兼 CEO，毕业于中南大学湘雅医学院并取得复旦大学医学博士学位。其研究经历丰富，担任上海交通大学医学院附属仁济医院博士生导师、上海市肿瘤研究所癌基因及相关基因国家重点实验室研究组长、国际药物创新联盟执行理事、美国癌症协会会员、美国基因治疗协会会员、中国医药生物技术协会基因治疗分会首届委员。长期致力于研制高效安全的抗肿瘤生物药物和开发肿瘤新治疗靶标，在国内外学术期刊发表论文 60 多篇，参编专著 2 部，申报发明专利 20 余项，获得中国、美国等授权专利 5 项。在实体瘤 CART疗法的研究方面处于国内顶尖、国际领先水平。",
"图 5：李宗海博士",
"数据来源：CARSGEN，西南证券",
"图 6：科济生物合作伙伴",
"数据来源：CARSGEN，西南证券",
"# 1.2 实体瘤 CART 技术国内顶尖",
"除了肝癌细胞 CAR-T 细胞临床实验外，科济生物还进行了首个针对过量表达 EGFR 的酵母细胞瘤临床实验，在已入组 3 例早期临床治疗中，1 例患者肿瘤缩小超过 50%。实体瘤方面，公司在肺癌、胃癌、乳腺癌、胰腺癌、卵巢癌等细胞治疗上都有产品储备。",
"当前国内针对实体瘤的 CART 疗法研究屈指可数，科济生物在这一方面走在国内前列，其对肝癌和脑胶质瘤的研究处于国内顶尖水平。"
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"# 三、 控股股东、实际控制人情况",
"# 是否合并披露：",
"√是 □否",
"<table><tr><td>控股股东名称</td><td>控股股东对本公司的持股比例(%)</td><td>控股股东对本公司的表决权比例(%)</td></tr><tr><td>季盛</td><td>19.85</td><td>26.47</td></tr><tr><td>季国炎</td><td>14.26</td><td>18.67</td></tr></table>",
"本公司控股股东系季国炎、季盛父子，已签署一致行动人协议。两人直接持有本公司股权共计34.11%，且分别为本公司两个持股平台绍兴子禾企业管理咨询合伙企业（有限公司）、绍兴东湖企业管理咨询合伙企业（有限合伙）的管理合伙人。其中绍兴子禾企业管理咨询合伙企业（有限公司）控股 6.62%，绍兴东湖企业管理咨询合伙企业（有限合伙）控股 4.41%，合计拥有表决权比例 45.14%，故本公司控股股东及实际控制人为季盛、季国炎。",
"报告期内公司实际控制人未发生变化。"
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"# 第六节 董事、监事、高级管理人员及核心员工情况",
"# 一、 董事、监事、高级管理人员情况",
"# (一) 基本情况",
"<table><tr><td>姓名</td><td>职务</td><td>性\n别</td><td>出生日期</td><td>学历</td><td>任期</td><td>是否在公\n司领取薪\n酬</td></tr><tr><td>季国炎</td><td>董事长、总\n经理</td><td>男</td><td>1960.07.01</td><td>硕士</td><td>2016 年 7 月 3 日至 2019 年 7 月 2 日</td><td>是</td></tr><tr><td>季盛</td><td>董事、董事\n会秘书</td><td>男</td><td>1986.09.09</td><td>本科</td><td>2016 年 7 月 3 日至 2019 年 7 月 2 日</td><td>是</td></tr><tr><td>顾瑜</td><td>董事</td><td>男</td><td>1971.06.29</td><td>硕士</td><td>2016 年 7 月 3 日至 2019 年 7 月 2 日</td><td>否</td></tr><tr><td>陆祥夫</td><td>董事</td><td>男</td><td>1970.02.05</td><td>大专</td><td>2016 年 7 月 3 日至 2019 年 7 月 2 日</td><td>是</td></tr><tr><td>宋志伟</td><td>董事</td><td>男</td><td>1965.10.01</td><td>大专</td><td>2016 年 7 月 3 日至 2019 年 7 月 2 日</td><td>是</td></tr><tr><td>冯岳松</td><td>董事、财务\n负责人</td><td>男</td><td>1971.12.13</td><td>本科</td><td>2016 年 7 月 3 日至 2019 年 7 月 2 日</td><td>是</td></tr><tr><td>水海星</td><td>董事</td><td>男</td><td>1976.03.04</td><td>本科</td><td>2016 年 7 月 3 日至 2019 年 7 月 2 日</td><td>否</td></tr><tr><td>丁国芳</td><td>监事</td><td>女</td><td>1969.01.09</td><td>大专</td><td>2016 年 7 月 3 日至 2019 年 7 月 2 日</td><td>是</td></tr><tr><td>季小英</td><td>监事</td><td>女</td><td>1971.02.13</td><td>大专</td><td>2016 年 7 月 3 日至 2019 年 7 月 2 日</td><td>是</td></tr><tr><td>邓海峰</td><td>监事</td><td>男</td><td>1974.12.24</td><td>本科</td><td>2016 年 7 月 3 日至 2019 年 7 月 2 日</td><td>是</td></tr><tr><td colspan=\"6\">董事会人数：</td><td>7</td></tr><tr><td colspan=\"6\">监事会人数：</td><td>3</td></tr><tr><td colspan=\"6\">高级管理人员人数：</td><td>3</td></tr></table>",
"# 董事、监事、高级管理人员相互间关系及与控股股东、实际控制人间关系：",
"季国炎和季盛系父子关系；季国炎和季小英系兄妹关系，陆祥夫与季小英系夫妻关系。除上述情形外，公司董事、监事、高级管理人员之间不存在亲属关系。",
"# (二) 持股情况",
"单位：股",
"<table><tr><td>姓名</td><td>职务</td><td>期初持普通\n股股数</td><td>数量\n变动</td><td>期末持普通股股\n数</td><td>期末普通股\n持股比例</td><td>期末持有股\n票期权数量</td></tr><tr><td>季国炎</td><td>董事长、总经理</td><td>6,465,000</td><td>0</td><td>6,465,000</td><td>14.26%</td><td>0</td></tr><tr><td>季盛</td><td>董事、董事会秘书</td><td>9,000,000</td><td>0</td><td>9,000,000</td><td>19.85%</td><td>0</td></tr><tr><td>顾瑜</td><td>董事</td><td>4,520,000</td><td>0</td><td>4,520,000</td><td>9.97%</td><td>0</td></tr><tr><td>陆祥夫</td><td>董事</td><td>1,200,000</td><td>0</td><td>1,200,000</td><td>2.65%</td><td>0</td></tr><tr><td>宋志伟</td><td>董事</td><td>1,050,000</td><td>0</td><td>1,050,000</td><td>2.32%</td><td>0</td></tr><tr><td>冯岳松</td><td>董事、财务负责人</td><td>1,050,000</td><td>0</td><td>1,050,000</td><td>2.32%</td><td>0</td></tr><tr><td>水海星</td><td>董事</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>0</td></tr><tr><td>丁国芳</td><td>监事</td><td>800,000</td><td>0</td><td>800,000</td><td>1.76%</td><td>0</td></tr><tr><td>季小英</td><td>监事</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>0.00%</td><td>0</td></tr></table>"
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"<table><tr><td>无锡银行</td><td>-4.32%</td><td>7.19%</td><td>-6.71%</td><td>13.01%</td><td>8.13%</td></tr><tr><td>杭州银行</td><td>-2.20%</td><td>3.99%</td><td>0.00%</td><td>-5.37%</td><td>-3.76%</td></tr><tr><td>上海银行</td><td>-0.75%</td><td>0.46%</td><td>-0.63%</td><td>-3.11%</td><td>-3.99%</td></tr><tr><td>吴江银行</td><td>-3.82%</td><td>3.97%</td><td>-5.79%</td><td>-0.35%</td><td>-6.11%</td></tr><tr><td>张家港行</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>-12.60%</td><td>-24.44%</td><td>-33.96%</td></tr></table>",
"资料来源：Wind，中信证券研究部",
"# 行业信息跟踪",
"央行发布 2017 年一季度社会融资规模增量统计数据。一季度社会融资规模增量为 6.93万亿元，比上年同期多 2268 亿元。其中，一季度对实体经济发放的人民币贷款增加 4.5 万亿元，同比少增 1615 亿元；企业债券融资净减少 1472 亿元，同比多减 1.5 万亿元；非金融企业境内股票融资 2948 亿元，同比多 108 亿元。3 月份社会融资规模增量为 2.12 万亿元，比上月多 1.03 万亿元。（来源：央行http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/3290912/index.html）",
"央行发布 2017 年一季度金融统计数据报告。广义货币(M2)余额 159.96 万亿元，同比增长 10.6%；狭义货币(M1)余额 48.88 万亿元，同比增长 18.8%；一季度人民币贷款增加4.22 万亿元；一季度人民币存款增加 5.06 万亿元。（来源：央行http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/3290932/index.html）",
"银监会发布关于切实弥补监管短板、提升监管效能的通知。加强银行股东准入监管，防止委托他人代持股权行为。（来源：银监会http://www.cbrc.gov.cn/chinese/home/docView/1578BD0805BA4C8D8278B50855A0ED6 7.html）",
"# 公司新闻",
"贵阳银行发布 2016 年年报。营业收入 101.59 亿元，同比增长 31.85%；归属于上市公司股东净利润 36.54 亿元，同比增长 13.42%；基本每股收益为 1.86 元；公司拟每 10 股派息 2.6 元（含税）。",
"江苏银行发布关于设立消费金融公司进展情况的公告。2017 年 4 月 12 日，公司与凯基银行、二三四五及海澜之家共同签订了《发起人协议书》，拟以自有资金出资人民币 30060万元与上述公司共同发起设立苏银凯基消费金融公司。本次投资尚需相关监管部门审批。",
"浦发银行高管变动。因年龄原因，吉晓辉先生辞去公司董事长、执行董事会主席及执行董事、董事会战略委员会主任委员、董事会提名委员会委员的职务。",
"北京银行：自 2017 年 4 月 14 日（星期五）起停牌。",
"江阴银行：自 2017 年 4 月 12 日开市起停牌。",
"——以上信息来源：公司公告"
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"# 分析师声明",
"主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。",
"# 评级说明",
"<table><tr><td>投资建议的评级标准</td><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan=\"7\">报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级\n（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个\n月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12\n个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场\n代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深 300\n指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）\n或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场\n以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合\n指数或标普 500 指数为基准。</td><td rowspan=\"4\">股票评级</td><td>买入</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上；</td></tr><tr><td>增持</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%～20%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～5%之间</td></tr><tr><td>卖出</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上；</td></tr><tr><td rowspan=\"3\">行业评级</td><td>强于大市</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上；</td></tr><tr><td>中性</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；</td></tr><tr><td>弱于大市</td><td>相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上</td></tr></table>",
"# 其他声明",
"本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含 CLSA group of companies），统称为“中信证券”。",
"# 法律主体声明",
"中国：本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。",
"新加坡：本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd（公司注册编号：198703750W）分发。作为资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问，CLSA Singapore Pte Ltd 仅向新加坡《证券及期货法》s.4A（1）定义下的“机构投资者、认可投资者及专业投资者”提供证券服务。根据新加坡《财务顾问法》下《财务顾问（修正）规例（2005）》中关于机构投资者、认可投资者、专业投资者及海外投资者的第 33、34、35 及 36 条的规定，《财务顾问法》第 25、27 及 36 条不适用于 CLSA Singapore Pte Ltd。如对本报告存有疑问，还请联系 CLSA Singapore Pte Ltd（电话：+65 6416 7888）。MCI (P) 033 11 2016.",
"# 针对不同司法管辖区的声明",
"中国：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。",
"新加坡：监管法规或交易规则要求对研究报告涉及的实际、潜在或预期的利益冲突进行必要的披露。须予披露的利益冲突可依照相关法律法规要求在特定报告中获得，详细内容请查看 https://www.clsa.com/disclosures.html。该等披露内容仅涵盖 CLSA group, CLSA Americas 及 CL Securities Taiwan Co., Ltd 的情况，不涉及中信证券及/或其附属机构的情况。如投资者浏览上述网址时遇到任何困难或需要过往日期的披露信息，请联系compliance\\[email protected].",
"美国：本研究报告由中信证券编制。本研究报告在美国由中信证券（CITIC Securities International USA, LLC（下称“CSI-USA”）除外）和 CLSA group of companies（CLSA Americas, LLC（下称“CLSA Americas”）除外）仅向符合美国《1934 年证券交易法》下 15a-6 规则定义且分别与 CSI-USA 和CLSA Americas 进行交易的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当分别联系 CSI-USA 和 CLSA Americas.",
"英国：本段“英国”声明受英国法律监管并依据英国法律解释。本研究报告在英国须被归为营销文件，它不按《英国金融行为管理手册》所界定、旨在提升投资研究报告独立性的法律要件而撰写，亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在欧盟由 CLSA （UK）发布，该公司由金融行为管理局授权并接受其管理。本研究报告针对《2000 年金融服务和市场法 2005 年（金融推介）令》第 19 条所界定的在投资方面具有专业经验的人士，且涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。若您不具备投资的专业经验，请勿依赖本研究报告的內容。",
"# 一般性声明",
"本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该研究报告发送、发布的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为出售任何证券或金融工具的要约，或者证券或金融工具交易的要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具的分析，本报告的收件人须保持自身的独立判断。",
"本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适用所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。",
"本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。",
"若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。",
"# 未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。",
"中信证券 2017 版权所有。保留一切权利。"
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11710125_303.pdf
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11710125_304.pdf
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"貴公司董事（「董事」）負責根據香港會計師公會（「香港會計師公會」）頒佈的香港財務報告準則（「香港財務報告準則」）編製及真實而公允地列報財務資料。 貴集團各公司的董事負責根據適用於該等公司的相關會計原則及財務規例編製及真實而公允地列報各自的財務報表及管理賬目（如適用）。此責任包括設計、實施及維持相關之內部監控，以令編製及呈報財務資料、財務報表及管理賬目的過程真實而公允，以使其不存在由於欺詐或錯誤而導致的重大錯誤陳述；選擇及應用適當的會計政策，及按情況作出合理的會計估計。吾等的責任乃根據吾等對財務資料形成獨立意見，並向 閣下報告吾等的意見。",
"# 有關財務資料執行的程序",
"就本報告而言，吾等已根據香港會計師公會頒佈的香港核數準則（「香港核數準則」）對有關期間的財務資料進行獨立審核，並已根據香港會計師公會頒佈的核數指引第3.340號「招股章程及申報會計師」進行所需的其他程序。",
"# 對有關期間財務資料的意見",
"吾等認為，就本報告而言，按下文第II節附註1及2.1所載的呈列及編製基準編製的有關期間財務資料真實公平地反映了 貴公司及 貴集團於二零零八年、二零零九年及二零一零年十二月三十一日的狀況，以及 貴集團於各有關期間的合併業績及合併現金流量。"
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"# 1. 財務資料",
"# 合併收益表",
"<table><tr><td rowspan=\"3\"></td><td rowspan=\"3\">附註</td><td colspan=\"3\">截至十二月三十一日止年度</td></tr><tr><td>二零零八年</td><td> 二零零九年</td><td> 二零一零年</td></tr><tr><td>千港元</td><td> 千港元</td><td> 千港元</td></tr><tr><td>收益</td><td>5</td><td>511,998</td><td>611,273</td><td>730,259</td></tr><tr><td>銷售成本</td><td></td><td>(371,546)</td><td>(467,609)</td><td>(555,599)</td></tr><tr><td>毛利</td><td></td><td>140,452</td><td>143,664</td><td>174,660</td></tr><tr><td>其他收入及收益</td><td>5</td><td>2,025</td><td>536</td><td>935</td></tr><tr><td>銷售開支</td><td></td><td>(61,854)</td><td>(71,028)</td><td>(84,091)</td></tr><tr><td>行政及其他經營開支</td><td></td><td>(23,231)</td><td>(24,597)</td><td>(24,681)</td></tr><tr><td>融資成本</td><td>6</td><td>(244)</td><td>(381)</td><td>(187)</td></tr><tr><td>除稅前溢利</td><td>7</td><td>57,148</td><td>48,194</td><td>66,636</td></tr><tr><td>所得稅開支</td><td>10</td><td>(11,120)</td><td>(9,031)</td><td>(12,326)</td></tr><tr><td>年度溢利</td><td></td><td>46,028</td><td>39,163</td><td>54,310</td></tr></table>",
"有關期間的股息詳情於財務資料附註11披露。"
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20782874_132.pdf
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"幅增长了 41%，增幅超过全球纯晶圆代工市场规模增幅 5%的八倍。由于许多纯晶圆代工厂商计划在中国大陆新建或扩建 IC 制造产线，中国的纯晶圆代工全球市场份额已由 2015 年 11%快速增长到 2018 年 19%。",
"2017-2018 年全球纯晶圆代工市场规模（亿美元）",
"数据来源：IC Insights",
"全球半导体产业向中国大陆转移趋势明显，中国大陆迎来建厂潮。根据 SEMI预测，2017-2020 年全球将有 62 座晶圆厂投产，其中 26 座晶圆厂来自于中国大陆，占比约 42%。根据 SEMI 2018 年中国半导体硅晶圆展望报告，中国的 Fab厂产能预计将从 2015 年的每月 230 万片（Wpm）到 2020 年的 400 万片，每年12%的复合年增长率，比其他所有地区增长都要快。",
"此外，根据 IC Insights 预测，由于“中国效应”，2018 年全球半导体资本支出将首次突破 1,000 亿美元。中国企业半导体资本支出 110 亿美元，将超过欧洲和日本企业半导体资本支出之和 107 亿美元。",
"2014-2018 年全球半导体资本支出（亿美元）",
"数据来源：IC Insights",
"全球半导体产业的快速发展及向中国大陆转移，为上游半导体材料行业带来了强劲的需求。"
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"# ③中国半导体及半导体材料国产化率低，进口替代空间大",
"根据 IC Insights 统计及预测，2018 年中国 IC 产值 238 亿美元占中国 IC 市场 1,550 亿美元的比例为 15.3%，比例较 2013 年的 12.6%有所提升，2023 年将进一步提高到 20.5%。其中，2018-2023 年中国 IC 市场和中国 IC 产值的复合年增长率分别为 8%和 15%。",
"中国 IC 市场和中国 IC 产值趋势（亿美元）",
"数据来源：IC Insights",
"根据集成电路材料和零部件产业技术创新战略联盟的调研数据，2016 年国内晶圆制造材料企业用于半导体制造的产品销售收入仅 69.5 亿元，相对于国内晶圆制造材料市场需求的比例约 20%，国产化比例较低。",
"2012-2017 年中国半导体制造材料国产化情况（亿元）",
"资料来源：中国半导体行业协会半导体支撑业分会，集成电路材料和零部件产业技术创新战略联盟"
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9239524_20.pdf
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9239524_21.pdf
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"<table><tr><td>优生素在海特鱼配\n合饲料中的应用研\n究</td><td>开发满足咸淡水养殖鱼\n类摄食饲料营养的正常\n需求的海特鱼配合饲料。</td><td>已开发海特鱼膨化配\n合饲料新产品系列，正\n在进行产业化生产。</td><td>研究酶菌体蛋白（优生素）\n替代鱼粉的效果，开发出海\n特鱼版块的膨化配合饲料新\n产品系列。</td><td>实现优生素在海特鱼配合饲\n料的开发与产业化，提升了企\n业自身市场竞争力，达到高质\n量低成本的目标。</td></tr></table>",
"公司研发人员情况",
"<table><tr><td></td><td>2021 年</td><td>2020 年</td><td>变动比例</td></tr><tr><td>研发人员数量（人）</td><td>291</td><td>330</td><td>-11.82%</td></tr><tr><td>研发人员数量占比</td><td>8.50%</td><td>9.66%</td><td>-1.16%</td></tr><tr><td>研发人员学历结构</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td></tr><tr><td>本科</td><td>126</td><td>154</td><td>-18.18%</td></tr><tr><td>硕士</td><td>34</td><td>37</td><td>-8.11%</td></tr><tr><td>博士</td><td>5</td><td>6</td><td>-16.67%</td></tr><tr><td>专科及以下</td><td>126</td><td>133</td><td>-5.26%</td></tr><tr><td>研发人员年龄构成</td><td>——</td><td>——</td><td>——</td></tr><tr><td>30 岁以下</td><td>71</td><td>93</td><td>-23.66%</td></tr><tr><td>30~40 岁</td><td>151</td><td>168</td><td>-10.12%</td></tr><tr><td>40-50 岁</td><td>60</td><td>61</td><td>-1.64%</td></tr><tr><td>50 岁以上</td><td>9</td><td>8</td><td>12.50%</td></tr></table>",
"公司研发投入情况",
"<table><tr><td></td><td>2021 年</td><td>2020 年</td><td>变动比例</td></tr><tr><td>研发投入金额（元）</td><td>191,443,495.04</td><td>185,431,937.50</td><td>3.24%</td></tr><tr><td>研发投入占营业收入比例</td><td>2.85%</td><td>3.17%</td><td>-0.32%</td></tr><tr><td>研发投入资本化的金额（元）</td><td>0.00</td><td>0.00</td><td>0.00%</td></tr><tr><td>资本化研发投入占研发投入的比例</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td><td>0.00%</td></tr></table>",
"公司研发人员构成发生重大变化的原因及影响",
"□适用 √不适用",
"研发投入总额占营业收入的比重较上年发生显著变化的原因",
"□适用 √不适用",
"研发投入资本化率大幅变动的原因及其合理性说明",
"□ 适用 √不适用"
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[
"# 5、现金流",
"单位：元",
"<table><tr><td>项目</td><td>2021 年</td><td>2020 年</td><td>同比增减</td></tr><tr><td>经营活动现金流入小计</td><td>6,890,032,255.68</td><td>5,720,591,287.37</td><td>20.44%</td></tr><tr><td>经营活动现金流出小计</td><td>6,260,144,429.07</td><td>5,811,448,320.48</td><td>7.72%</td></tr><tr><td>经营活动产生的现金流量净额</td><td>629,887,826.61</td><td>-90,857,033.11</td><td>793.27%</td></tr><tr><td>投资活动现金流入小计</td><td>4,977,403,477.26</td><td>7,599,886,801.44</td><td>-34.51%</td></tr><tr><td>投资活动现金流出小计</td><td>5,053,617,320.02</td><td>7,716,382,939.54</td><td>-34.51%</td></tr><tr><td>投资活动产生的现金流量净额</td><td>-76,213,842.76</td><td>-116,496,138.10</td><td>-34.58%</td></tr><tr><td>筹资活动现金流入小计</td><td>774,384,525.11</td><td>1,443,690,445.24</td><td>-46.36%</td></tr><tr><td>筹资活动现金流出小计</td><td>1,522,549,122.46</td><td>847,407,232.52</td><td>79.67%</td></tr><tr><td>筹资活动产生的现金流量净额</td><td>-748,164,597.35</td><td>596,283,212.72</td><td>-225.47%</td></tr><tr><td>现金及现金等价物净增加额</td><td>-194,609,485.78</td><td>388,519,339.66</td><td>-150.09%</td></tr></table>",
"相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明",
"√适用 □不适用",
"1、经营活动产生的现金流量净流入金额增加，主要系本期销售规模扩大，销售商品收到现金增加且本期加强应收账款催收，本期货款回收率提高所致。",
"2、投资活动产生的现金流量净额净流出金额同比减少，主要系购买理财产品金额有所下降。",
"3、筹资活动产生的现金流量净流出，主要系上期银行借款规模较高，本期偿还上期银行借款且本期银行融资贷款规模下降所致。",
"报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明",
"□适用 √不适用",
"# 五、非主营业务分析",
"□适用 √不适用",
"# 六、资产及负债状况分析",
"# 1、资产构成重大变动情况"
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20789224_28.pdf
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20789224_29.pdf
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"<table><tr><td>证券代码</td><td>公司名称</td><td>营业收入（百万元）</td><td>营收增速（%）</td><td>净利润（百万元）</td><td>净利增速（%）</td></tr><tr><td>002118.SZ</td><td>紫鑫药业</td><td>453.51</td><td>30.48</td><td>110.34</td><td>437.31</td></tr><tr><td>300216.SZ</td><td>千山药机</td><td>447.12</td><td>41.57</td><td>25.24</td><td>133.54</td></tr><tr><td>300146.SZ</td><td>汤臣倍健</td><td>1,486.54</td><td>20.53</td><td>582.27</td><td>62.29</td></tr><tr><td>300009.SZ</td><td>安科生物</td><td>447.21</td><td>25.94</td><td>115.74</td><td>35.98</td></tr><tr><td>300244.SZ</td><td>迪安诊断</td><td>2,319.08</td><td>42.43</td><td>181.08</td><td>33.59</td></tr><tr><td>300676.SZ</td><td>华大基因</td><td>888.23</td><td>15.90</td><td>191.06</td><td>28.08</td></tr><tr><td>300016.SZ</td><td>北陆药业</td><td>282.40</td><td>4.01</td><td>71.96</td><td>26.93</td></tr><tr><td>300109.SZ</td><td>新开源</td><td>231.02</td><td>14.09</td><td>51.25</td><td>20.20</td></tr><tr><td>300463.SZ</td><td>迈光生物</td><td>843.20</td><td>26.04</td><td>192.81</td><td>16.92</td></tr><tr><td>300439.SZ</td><td>美庩生物</td><td>722.93</td><td>88.04</td><td>94.57</td><td>10.60</td></tr><tr><td>300254.SZ</td><td>仟源医药</td><td>421.21</td><td>26.46</td><td>21.31</td><td>6.38</td></tr><tr><td>002030.SZ</td><td>达安基因</td><td>771.08</td><td>-2.31</td><td>58.11</td><td>-9.59</td></tr><tr><td>300436.SZ</td><td>广生埻</td><td>150.19</td><td>0.60</td><td>27.26</td><td>-33.11</td></tr><tr><td>002584.SZ</td><td>西陇科学</td><td>1,586.89</td><td>45.11</td><td>35.24</td><td>-36.19</td></tr><tr><td>300171.SZ</td><td>东富龙</td><td>785.99</td><td>8.19</td><td>82.04</td><td>-42.48</td></tr><tr><td>600645.SH</td><td>中源协和</td><td>408.12</td><td>12.60</td><td>8.39</td><td>-47.56</td></tr><tr><td>002642.SZ</td><td>荣之联</td><td>547.68</td><td>-14.45</td><td>-22.02</td><td>-181.85</td></tr><tr><td>000710.SZ</td><td>贝瑞基因</td><td>119.63</td><td>-1.44</td><td>-7.36</td><td>-348.15</td></tr></table>",
"资料来源：wind，华金证券研究所；注：2017 年中报贝瑞和庩财务尚未幵表，上半年营收和弻母净利润分别为 520.47 百万元和 90.70 百万元，同比增长 35.15%和 68.73%。",
"# 四、行业投资逡辑",
"# （一）地斱分级诊疗落地加速，利好 IVD 行业和独立第三斱检验机构",
"自 2015 年 9 月，国务院首次正式収布与门针对分级诊疗癿政策文件——《国务院办公厅关二推迚分级诊疗制度建设癿指导意见》之后，地斱分级诊疗落地丌断提速。李光强总理在《2017年政店巟作报告》中提到，要加速推迚分级诊疗，使 2017 年“分级诊疗试点和家庨签约服务扩大到 85%以上地市”，分级诊疗将是 2017 年医改癿一大斱向。",
"分级诊疗制度要求实现基层首诊和双向转诊，从而大大带劢了基层医院需求癿丌断增加。从目前国内市场来看，三级医院癿检测产品一般由国外品牉垄断，国产 IVD 品牉竞争力较弱，而基层医院对国产 IVD 产品需求较强，分级诊疗制度落地带来癿基层医院癿扩张将为国产 IVD 企业癿収展提供利好机会。具体看 IVD 行业癿収展，IVD 渠道癿整合工经步入中后期，前期渠道整合工经逐渐在为 IVD 厂商贡献业绩。我们讣为，随着药品两票制癿全面实斲，器械癿两票制也将是一大趋势，而在此趋势下，IVD 厂商癿渠道资源显得极为重要，在渠道布局中处二领兇地位癿公司未来有望首兇叐益。建议积极关注 IVD 龙头企业迈光生物（300463.SZ）、润达医疗（603108.SH）、安图生物（603658.SH）。"
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"另一斱面，独立第三斱检验机构可以有效癿解决基层医院节省成本、提高服务能力癿痛点，也将是分级诊疗政策下最确定收益癿投资机会。建议积极关注独立第三斱检验机构迪安诊断（300244.SZ）、美庩生物（300439.SZ）。",
"# （事）疫苗板块拐点工现，未来业绩恢复确定性强",
"山东疫苗亊件之后，整个行业迚入寒冬，新版疫苗流通条例癿出台，再次改发了疫苗板块癿销售模式。新版流通条例出台后，各大疫苗厂商积极推出应对措斲，从 2017H1 癿数据看，疫苗厂商工经迅速调整了经营模式，幵丏工经迅速适应了新模式癿収展，板块业绩持续向好。我们讣为疫苗行业拐点工现，2017 年将是业绩恢复年。而未来几年随着各大疫苗厂商重磅产品癿丌断揭盲，有望在未来三年逐渐上市，板块业绩放量确定性强，建议积极关注产品优势优势明显癿疫苗生产厂商智飞生物（300122.SZ）、沃森生物（300142.SZ）。",
"# （三）处斱外流是趋势，零售药房龙头股首兇叐益",
"我们讣为，在叏消药品加成，降低药卙比癿背景下，处斱外流、医药分开一定是大癿趋势。但在现有癿医疗体系没有収生根本性布局癿情冴下，药品收入依然是医院收入癿一个主要支撑，虽然目前会有一些院边庖模式癿药庖出现，但是其利益不医院戒者说医生依然是分丌开癿，所以我们讣为，真正做到医药分开，还需要很长一段时间。在目前阶段，整个零售药房板块处二跑马圈地癿时期，各大公司通过新建戒收贩癿斱式积极加快布局。我们讣为，一旦处斱外流、医药分开全面实斲之后，布局完善癿零售药房股有望首兇叐益，建议积极关注药房龙头股益丰药房（603939.SH）、一心埻（002727.SZ）。",
"# （四）“基因测序+”优势初显，开启生物大数据时代",
"基因测序行业癿上游为测序仪、测序试剂和耗材癿供应，测序仪市场准入壁垒很高，目前全球工形成 Illumina 一家独大癿格局，短时间内该格局难以打破。中游主要是测序服务以及测序数据癿处理和解读，测序服务市场准入壁垒丌高，市场竞争工非常激烈；测序数据处理和分析癿技术壁垒较高，是该环节最重要癿部分，是掣肘基因测序行业中游収展癿关键因素，也是各大测序公司癿核心竞争力所在。下游为测序服务癿终端应用，目前最主要癿应用领域是临床检测和科研服务两斱面。随着测序技术癿成熟和测序成本癿下降，基因测序癿应用范围也在迅速扩大，兼具测序和终端市场拓展能力癿企业将会大有作为。",
"目前基因测序临床转化最成熟癿项目是无创产前检测，行业壁垒主要来自二兇収优势、觃模、渠道和品牉。华大基因和贝瑞基因由二迚入市场较早，具有明显癿兇収优势，卙领了优质癿医院资源，形成南北鼎立癿局面。事者合计市场仹额达到 70%以上，新迚入者难以打破这个工成形癿市场格局。",
"胚胎植入前遗传学检测有望成为继无创检测之后基因测序在临床应用斱面癿下一个爆収点。目前国内还没有相关产品获批上市，其中迚展最快癿是贝庩医疗、贝瑞基因和中仪庩卫，三者均二 2016 年获得了“创新医疗器械特别実批”资格，然而中仪庩卫癿相关器械还未获得 CFDA 批"
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9231106_102.pdf
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9231106_103.pdf
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"<table><tr><td></td><td></td><td></td><td>证监会、深圳证券交易所或司\n法机关认定为有虚假记载、误\n导性陈述、重大遗漏等对判断\n公司是否符合法律规定的发行\n条件构成重大、实质影响的，\n以及存在不符合发行上市条件\n而以欺诈手段骗取发行注册等\n情 形的，则本人承诺将极力督\n促英力电子依法从投资者手中\n回购及购回本次公开发行的股\n票以及转让的限售股。（2）若\n中国证监会或其他有权部门认\n定本次发行上市的相关申请文\n件所载之内容存在任何虚假记\n载、误导性陈述、重大遗漏，\n以及不符合发行上市条件而以\n欺诈手段骗取发行注册等情\n形，致使投资者在证券交易 中\n遭受损失的，本人将依据证券\n监管部门或司法机关认定的方\n式及金额进行赔偿。</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>股权激励承诺</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>其他对公司中小股东\n所作承诺</td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>承诺是否按时履行</td><td colspan=\"6\">是</td></tr></table>",
"# 2、公司资产或项目存在盈利预测，且报告期仍处在盈利预测期间，公司就资产或项目达到原盈利预测及其原因做出说明",
"□ 适用 √ 不适用",
"# 二、控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金情况",
"□ 适用 √ 不适用",
"公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金。",
"# 三、违规对外担保情况",
"□ 适用 √ 不适用",
"公司报告期无违规对外担保情况。"
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[
"# 四、董事会对最近一期“非标准审计报告”相关情况的说明",
"□ 适用 √ 不适用",
"# 五、董事会、监事会、独立董事（如有）对会计师事务所本报告期“非标准审计报告”的说明",
"□ 适用 √ 不适用",
"# 六、董事会关于报告期会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的说明",
"√ 适用 □ 不适用",
"# 1、重要会计政策变更",
"# 执行新租赁准则的主要变化和影响如下：",
"2018年12月7日，财政部发布了《企业会计准则第21号——租赁》（以下简称“新租赁准则”）。本公司自2021年1月1日执行新租赁准则。",
"因执行新租赁准则，本公司合并财务报表相应调整2021年1月1日使用权资产43,621,842.05元、固定资产-39,847,657.84元、租赁负债7,667,105.10元、长期应付款-4,936,250.00元及一年内到期的非流动负债1,043,329.11元。相关调整对本公司合并财务报表中归属于母公司股东权益的影响金额为0元。本公司母公司财务报表相应调整2021年1月1日使用权资产41,572,712.63元、固定资产-38,680,926.81元、租赁负债7,064,247.51元、长期应付款-4,936,250.00元及一年内到期的非流动负债763,788.31元。相关调整对本公司母公司财务报表中股东权益的影响金额为0元。",
"于2021年1月1日，本公司及母公司将原租赁准则下披露重大经营租赁尚未支付的最低经营租赁付款额调整为新租赁准则下确认的租赁负债的调节表如下：",
"单位：元",
"<table><tr><td>项目</td><td>本公司</td><td>母公司</td></tr><tr><td>2020年12月31日重大经营租赁最低租赁付款额</td><td>4,147,045.37</td><td>3,205,389.93</td></tr><tr><td>减：采用简化处理的最低租赁付款额</td><td>—</td><td>—</td></tr><tr><td>其中：短期租赁</td><td>—</td><td>—</td></tr><tr><td>剩余租赁期超过12个月的低价值资产租赁</td><td>7,200.00</td><td>—</td></tr><tr><td>加：2020年12月31日融资租赁最低租赁付款额</td><td>16,649,033.26</td><td>16,396,627.15</td></tr><tr><td>2021年1月1日新租赁准则下最低租赁付款额</td><td>20,788,878.63</td><td>19,602,017.08</td></tr><tr><td>2021年1月1日增量借款利率加权平均值</td><td>4.75%</td><td>4.75%</td></tr><tr><td>2021年1月1日租赁负债</td><td>20,105,317.10</td><td>18,986,953.51</td></tr><tr><td>列示为：</td><td></td><td></td></tr><tr><td>一年内到期的非流动负债</td><td>12,438,212.00</td><td>11,922,706.00</td></tr><tr><td>租赁负债</td><td>7,667,105.10</td><td>7,064,247.51</td></tr></table>",
"# 执行《企业会计准则解释第14号》",
"2021年1月26日，财政部发布了《企业会计准则解释第14号》（财会[2021]1号）（以下简称“解释14号”），自公布之日起施行。本公司于2021年1月26日执行该解释。",
"# 执行《企业会计准则解释第15号》中“关于资金集中管理相关列报”的规定"
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11716729_25.pdf
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11716729_26.pdf
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"# – Right-of-use assets",
"Our right-of-use assets comprise the initial measurement of the corresponding lease liability in relation to our retail stores and roboshops, lease payments made at or before the commencement date and any initial direct costs. Our right-of-use assets are depreciated starting at the commencement date over the shorter period of useful life of the underlying asset and lease term. Our right-of-use assets increased from RMB178.9 million as of 31 December 2019 to RMB287.8 million as of 31 December 2020, due to the expansion in our retail store and roboshop network.",
"# – Bank borrowings",
"We did not have any bank borrowings as of 31 December 2020.",
"# Pledge of Assets",
"We did not have any pledged assets as of 31 December 2020.",
"# Gearing Ratio",
"As at 31 December 2020, our gearing ratio was 12.1% as compared with the gearing ratio of 44.4% as at 31 December 2019. The gearing ratio is calculated by dividing total liabilities by total assets and then multiplying by 100%.",
"# Contingency",
"We are not currently involved in any material legal proceedings, nor are we aware of any pending or potential material legal proceedings involving us. If we are involved in such material legal proceedings, we would record any loss or contingency when, based on information then available, it is likely that a loss has been incurred and the amount of the loss can be reasonably estimated.",
"－ 使用權資產",
"使用權資產包括與我們的零售店及機器人商店有關的相應租賃負債於開始日期或之前做出的租賃付款及任何初步直接成本的初步計量。使用權資產子開始日期起按相關資產可使用年期與短期的較短期間予以折舊。我們的使用權資產由截至2019年12月31日的人民幣178.9百萬元增加至截至2020年12月31日的人民幣287.8百萬元，原因是零售店及機器人商店網絡的擴張。",
"－ 銀行借款",
"截至2020年12月31日我們並無任何銀行借款。",
"資產抵押",
"截至2020年12月31日我們並無任何資產抵押。",
"資產負債率",
"於 2020 年 1 2 月 3 1 日，我們的資產負債率為12.1%，而於2019年12月31日的資產負債率則為44.4%。資產負債率乃總負債除以總資產並乘以100%。",
"或有事件",
"我們目前並無涉及任何重大法律訴訟，亦不知悉我們涉及任何待決或潛在重大法律訴訟。倘我們涉及有關重大法律訴訟，則我們會於產生虧損且有關虧損金額可合理估計時，按當時所得資料記錄任何虧損或或有負債。"
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"On 28 August 2020, we received a court summons dated 19 August 2020 in relation to a claim brought by Golden Eagle International Retail Group (China) Co., Ltd. (金鷹國際商貿集團(中國)有限公司) as a shareholder on behalf of Nanjing Golden Eagle Pop Mart at the Jiangsu Nanjing Intermediate People’s Court (江蘇省南京市中級人民法院) against Beijing Pop Mart Culture & Creative Co., Ltd. As we have been advised by our PRC legal adviser that the claim brought by Golden Eagle International is groundless, the likelihood that the claim will be decided in favor of Golden Eagle International is very low, the risk exposure of the Company from the claim is minimal and the claim will not have a material adverse impact on our operations and financial performance, as such, no provision in relation to this claim has been recognized in the consolidated financial statements.",
"# Foreign Exchange Risk Management",
"We operate mainly in the PRC with most of the transactions settled in Renminbi. Our management considers that the business is not exposed to any significant foreign exchange risk as there are no significant financial assets or liabilities of our Group denominated in currencies other than the respective functional currencies of our operating entities. We did not hedge against any fluctuation in foreign currency during the year ended 31 December 2020.",
"# Capital Expenditures",
"Our capital expenditures consist of (1) purchases of property, plant and equipment and (2) purchases of intangible assets.",
"於2020年8月28日，我們收到日期為2020年8月19日的法院傳票，內容有關金鷹國際商貿集團（中國）有限公司（作為股東）代表南京金鷹泡泡瑪特在江蘇省南京市中級人民法院向北京泡泡瑪特文化創意有限公司提起的申索。據中國法律顧問告知，金鷹國際提起的申索並無依據，申索判決金鷹國際勝訴的可能性極低，本公司面臨的來自該申索的風險微乎其微，且該申索將不會對我們的營運及財務表現產生重大不利影響，故概無就該申索於綜合財務報表確認撥備。",
"外匯風險管理",
"我們主要於中國經營業務，交易主要以人民幣結算。由於本集團並無以我們經營實體各自功能貨幣以外貨幣計值的重大金融資產或負債，故管理層認為業務並無任何重大外匯風險敞口。於截至2020年12月31日止年度期間，我們並無對沖任何外幣波動。",
"資本開支",
"我們的資本開支包括(1)購置物業、廠房及設備的款項及(2)購置無形資產的款項。",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td colspan=\"2\">For the year ended December 31,\n截至12月31日止年度</td></tr><tr><td>2020 \n2020年 \n(RMB’ 000) \n（人民幣千元）</td><td>2019\n2019年\n(RMB’ 000)\n（人民幣千元）</td></tr><tr><td>Purchases of property, plant and equipment 購置物業、廠房和設備</td><td>175,984</td><td>104,951</td></tr><tr><td>Purchases of intangible assets 購置無形資產</td><td>47,608</td><td>12,551</td></tr><tr><td>Total 合計</td><td>223,592</td><td>117,502</td></tr></table>"
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9244740_123.pdf
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9244740_124.pdf
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"根 據 灼 識 諮 詢 報 告， 香 港 空 運 貨 物 轉 運 服 務 之 市 場 規 模 預 期 將 由 二 零 二 零 年 之45,600,000,000港元按複合年增長率4.6%增加至二零二四年之54,500,000,000港元，而中國空運貨物轉運服務之市場規模將由二零二零年之人民幣55,400,000,000元按複合年增長率6.1%增加至二零二四年之人民幣70,400,000,000元。經參考上述市場增長率，加上長久以來我們於貨物轉運業饒富經驗，我們相信我們能夠把握市場機遇並進一步發展業務。故此，我們計劃加強我們的資本基礎，以撥支額外付款責任及向航空公司提供銀行擔保（為業內慣常做法），以購買更多貨運艙位，藉此把握增長機遇及滿足客戶需求之預期增長。我們預期我們滿足客戶需求之能力（特別是於空運貨運艙位供應保持不變而貨運艙位需求持續增長之情況下）將建立及鞏固我們之行業市場地位。",
"# (ii) 提供銀行擔保",
"根據業內慣常做法及目前航空公司供應商之規定，預訂貨運艙位時必須先向航空公司提供銀行擔保，以擔保履行對航空公司之付款責任。因此，我們需要龐大資金以加強取得貨運艙位之能力。鑑於航空公司授予我們約15至30日之信貸期，當我們實施未來計劃時，估計我們須作出總額約21,500,000港元之銀行擔保，以擔保履行對航空公司之付款責任。上述估計銀行擔保金額乃經考量(i)本集團實施未來計劃後預測航空公司應佔服務成本；及(ii)於往績記錄期間向航空公司供應商結算之平均周轉日數後得出。我們目前可提供之銀行擔保金額為16,600,000港元，估計銀行擔保不足金額將約為4,900,000港元。",
"# (iii) 結付購買貨運艙位之款項",
"由於航空公司向我們提供約15至30日之信貸期，而我們向客戶提供最多90日之信貸期，導致出現信貸錯配。此外，為取得貨運包機，我們須於航班出發前兩至十日預先向航空公司支付全額，而我們通常要求顧客預先向我們支付全部或部分款項。",
"我們擬動用股份發售所得款項淨額為上述者提供部分資金：股份發售所得款項淨額約10,100,000港元或60.1%用作購買貨運艙位，及股份發售所得款項淨額之3,100,000港元或18.5%用作向航空公司提供銀行擔保。我們擬動用內部資源及現有銀行融資滿足餘下部分的資金需求。",
"# 透過於中國建立新辦事處，接觸更多中國潛在客戶",
"根據灼識諮詢報告，中國空運貨物轉運業仍處於發展初期，於二零一五年至二零一九年錄得複合年增長率9.2%，市場規模由人民幣39,600,000,000元增長至人民幣56,400,000,000元。預期中國空運貨物轉運物流市場於二零二零年至二零二四年將繼續按複合年增長率6.1%增長，而同期市場規模將由人民幣55,400,000,000元增加至人民幣70,400,000,000元，反映市場蘊含龐大商機，我們可藉此招攬需要中國出口服務之客戶。"
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"為把握此商機，我們計劃透過租賃建立一至兩個樓面面積約1,000至2,000平方呎之新辦事處，一個設於華南（即大灣區廣東省之一個城市）及╱或另一個則設於有大量生產廠房匯集之華東（即江蘇省一個城市），以開拓需要空運出口貨物轉運服務之新客戶。根據灼識諮詢報告，(a)就江蘇省而言，(i)近年產品生產轉型（如高科技物料、生物科技及醫藥、電子產品等），江蘇省逾30個指定工業園需要即時物流服務，而即時物流服務之強勁需求受助於江蘇省空運貨物轉運需求不斷上升；及(ii)按本地生產總值計於華東各省中排名第二，僅次於廣東省（有關華東地區預期空運貨物轉運物流市場之詳情，請參閱本招股章程「行業概覽 — 中國空運貨物轉運市場 — 空運貨物轉運」一節），(b)就大灣區而言，地區發展(i)已寫入中國共產黨第十九次全國代表大會報告並獲升級為中國國家發展策略，及(ii)包括設立全球製造中心、貿易中心及物流樞紐之目標，(c)江蘇省及大灣區之最終出口送貨點包括美國、歐洲及東盟國家（均為已獲本集團涵蓋之送貨點地區）。因此，董事相信於江蘇省及 ／或大灣區開設新辦事處可令本集團掌握此等地區之出口需求。",
"除計劃於中國設立一至兩個新辦事處外，我們亦計劃就每個新辦事處僱用合共三名員工，包括兩名銷售及營運員工及一名人力資源及行政員工。我們擬動用股份發售所得款項淨額約1,800,000港元或10.7%設立一個新辦事處及為首兩年僱用額外員工撥付資金。我們將動用內部資源設立第二個新辦事處及為首兩年僱用額外員工撥付資金（如有需要）。",
"於二零零七年，我們招聘逾300名中國員工，擴大中國業務規模。當時中國市場競爭十分激烈，競爭對手為搶佔市場份額不惜捨棄利潤。二零零八年爆發金融危機，大量中國公司隨之倒閉。當時，我們管理層協力縮減中國業務規模，並將業務重心由當時盈利較低之中國市場轉回香港。鑑於近期電商發展迅速，中國大灣區及江蘇省經濟預期錄得增長，我們管理層認為當下正是擴展中國業務實現增長之最佳時機。制訂上述中國擴展計劃時，我們已考量本集團於二零零七年在中國擴展業務之情況，相信在不利市況下，上述擴展計劃仍能減輕過度擴張之風險，同時加強我們中國業務之可持續發展。",
"# 透過與航空公司更緊密合作，改善我們取得貨運艙位之能力",
"鑑於預期每年第四季度（為貨物轉運業之正常旺季）貨運艙位需求急升，我們計劃按當時市場需求物色合適航空公司及安排由香港飛往歐洲及╱或北美洲之包機。由於每年十二月貨運艙位需求一般極高，董事相信，該等安排有助我們於旺季時取得貨運艙位。我們目前擬動用股份發售"
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11684214_254.pdf
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11684214_255.pdf
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"ii. 根據日期為2009年12月1日的租賃協議，瀚洋國際貨運代理（深圳）有限公司廣州分公司已租賃建築面積約為68.56平方米的該物業（1010室），年期自2010年12月1日起計並於2011年11月30日屆滿，月租為人民幣4,589.70元；",
"iii. 根據日期為2010年12月1日的租賃協議，盛太國際貨運代理（深圳）有限公司已租賃建築面積約為68.56平方米的該物業（1011室），年期自2010年12月1日起計並於2011年11月30日屆滿，月租為人民幣4,113.60元；",
"iv. 根據房屋及土地所有權證（粵房地證字第C6795040號），吳挺章合法擁有該物業並有權出租該物業；",
"v. 根據房屋及土地所有權證（粵房地證字第C6795019號），吳嘉欣合法擁有該物業並有權出租該物業；",
"vi. 根據房屋及土地所有權證（粵房地證字第C6801375號），謝靜安合法擁有該物業並有權出租該物業；",
"vii. 該等租賃協議有效、對協議雙方具有約束力並可根據中國法例強制執行；及",
"viii. 該等租賃協議已向有關政府部門登記。瀚洋國際貨運代理（深圳）有限公司廣州分公司及盛太國際貨運代理（深圳）有限公司有權根據租賃協議佔用及使用該物業。"
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"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td>物業</td><td> 概況與年期</td><td> 佔用詳情</td><td>於2011年\n9月30日\n 現況下的市值</td></tr><tr><td></td><td></td><td></td><td>港元</td></tr><tr><td rowspan=\"3\">10.</td><td rowspan=\"3\">中國\n天津市\n東麗區\n機場6號路\n天津空港貨運\n有限公司辦公樓\n二層232號）</td><td>該物業包括於2005年前後落成\n的一棟5層高辦公樓2樓的一個\n辦公單位。</td><td rowspan=\"3\">該物業由 貴集團佔用\n作辦公室。</td><td rowspan=\"3\">無商業價值</td></tr><tr><td>該物業的建築面積約為48平方\n米。</td></tr><tr><td>貴集團根據一份自2011年5月1\n日起計並於2012年4月30日屆滿\n為期一年的租賃協議租賃該物\n業用作辦公用途，月租為人民\n幣6,292元（包括管理費但不包\n括其他費用）。</td></tr></table>",
"附註：",
"1. 根據天津空港貨運有限公司與 貴公司的間接全資附屬公司盛太國際貨運代理（深圳）有限公司天津分公司（作為承租人）於2011年5月1日訂立的一份租賃協議，承租人向天津空港貨運有限公司租賃該物業用作辦公用途，年期自2011年5月1日起計並於2012年4月30日屆滿，月租為人民幣6,292元（包括管理費，但不包括其他費用）。",
"2. 吾等獲 貴公司中國法律顧問提供有關該等物業權益的法律意見，當中載列（其中包括）以下各項：",
"i. 根據日期為2011年5月1日的租賃協議，盛太國際貨運代理（深圳）有限公司天津分公司已向天津空港貨運有限公司租賃建築面積約為48平方米的該物業用作辦公用途，年期自2011年5月1日起計並於2012年4月30日屆滿，月租為人民幣6,292元；",
"ii. 根據天津濱海國際機場於2010年10月13日發出的證書，天津濱海國際機場為該物業的擁有人並已就出租該物業用作辦公用途向天津空港貨運有限公司出具同意書；",
"iii. 根據天津濱海國際機場於2010年10月13日發出的書面確認，該物業由天津濱海國際機場持有。天津濱海國際機場已授權天津空港貨運有限公司向第三方出租該物業用作辦公用途；",
"iv. 該物業的租賃協議已正式在天津市國土資源和房屋管理局登記；",
"v. 根據盛太國際貨運代理（深圳）有限公司天津分公司的意見，該物業建設所在土地已以行政劃撥方式授出；"
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2077045_11.pdf
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2077045_12.pdf
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"# 京东和沃尔玛联合打造的沃尔玛京东之家罗田店于6月18日正式亮相深圳。",
"去年沃尔玛两次增持京东的股份：2016年10月，沃尔玛增持京东A类普通股从5.9%升至10.8%；2016年12月，根据SEC文件，沃尔玛增持京东A类普通股已达12.1%。伴随着股份的变化，双方合作也不断加深，尤其是在践行新零售方面。",
"6月18日，由京东和沃尔玛联手打造的沃尔玛京东之家罗田店正式亮相深圳。沃尔玛京东之家主要是利用大数据，挖掘线下消费者的喜好，把京东上卖得比较不错的商品，比较精准地搬到线下实体店。商品种类主要是其起家的3C品类，消费的群体是80、90后。店内还采取了不少新鲜的玩法，比如VR购物。消费者可以在线下体验到最新科技产品，然后享受零距离网购，店内商品全部由京东服务商独立运营，京东仓储支持供货。据了解，沃尔玛京东之家会在全国沃尔玛推广。（新闻来源：联商网）",
"# 2、电商",
"# 社科院发布半年报显示近半年网络零售总额首次突破3万亿元，创同期最高纪录。",
"中国社科院日前发布的《2017年中国电子商务半年报》显示，从去年12月至今年5月，6个月网络零售总额首次突破3万亿元，超过了2014年全年的数额，创下中国电商零售同期最高纪录。",
"今年第一季度，中国消费者的网购总额是美国的两倍多，网络零售市场规模已经连续多年稳居全球第一。 我国网络零售额在社会零售总额的占比高于欧美，在最近三年，这一占比仍在不断提升。",
"我国电商行业的发展成就还体现在对居民生活品质、消费行为的改变和提升上。根据报告，虽然服装、家电两类产品仍占有不小比重，但在所有网购品类当中，增长速度排名前三的分别是医疗保健、图书音像和运动户外，三类商品的网络销售额同比增幅都超过了40%。这说明除了传统的衣食住行之外，中国人开始更关心生活质量的提升。报告显示，共享经济、O2O等各类商业模式创新持续壮大，网络支付，尤其是移动支付近年来快速发展，也为我国网上销售快速增长带来了基础。（来源：北京日报）",
"# 沃尔玛宣布以3.1亿美元全现金收购男装电商网站Bonobos。",
"沃尔玛近日宣布以3.1亿美元现金收购男装电商网站Bonobos，进一步深化其在线时装零售领域的布局。Bonobos仍然会作为一个独立于沃尔玛的品牌进行运营。其网站创始人兼CEO Andy Dunn将直接向沃尔玛美国电商CEO Marc Lore汇报。预计Dunn将在沃尔玛担任更重要的领导角色，负责其时装及品质生活部门的运营。",
"作为全世界最大的实体零售商，沃尔玛近几年不断拓展在线业务，意欲与亚马逊一较高下，而时装和年轻用户是其在线战略的关键部分。在此之前，这家零售巨头已经收购多家在线时装公司，包括女装零售商Modcloth、户外零售商Moosejaw，家居用品零售商Hayneedle，以及鞋履零售商ShoeBuy。去年沃尔玛还以33亿美元收购电商初创企业Jet.com。不过，亚马逊也在开拓线下市场，亚马逊上周五宣布拟斥资137亿美元收购全食超市，这将让亚马逊一夜之间变身杂货巨头。（新闻来源：亿邦动力）",
" 京东将向Farfetch投资3.97亿美元，刘强东加入其董事会。"
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"6月22日，京东宣布与奢侈品购物平台Farfetch达成战略合作。京东将向Farfetch投资3.97亿美元并成为其最大的股东之一，同时京东创始人刘强东将加入其董事会。Farfetch是全世界200家高端奢侈品牌和500多家精品买手店的首选合作伙伴，与京东的合作将有助于进一步提高Farfetch在中国市场的品牌知名度、流量和销售表现。而京东在这次合作中则先于阿里拿下奢侈品行业最头部资源，迅速拓展arpu值很高的中产和富裕阶层，还能直接探到上游品牌供应链。借助京东近期推出的“京尊达”高端配送服务， Farfetch服务体验也将加强，为消费者提供 “线上下单、店内提取”和店内退货等全渠道零售服务。Farfetch还将利用黑珑科技，结合京东大数据资源，在中国建立自动化营销体系。另外，Farfetch用户将享受到京东金融提供的多项服务，其中包含将作为首选支付方式的“京东支付”，以及广受欢迎的小额消费信贷服务“京东白条”。（新闻来源：联商网）",
"# 3、其他",
"# 跨境电商进入“G2G”时代 中央监管结算仓正式亮相",
"为更好地解决政府、民众对跨境商品的关注，中国轻工业品进出口总公司联合全球商品采购中心共同推出“G2G”（即“政府与政府”）合作模式。中央监管结算仓将建立一个开放平台，实现闭环监管。即由全球商品采购中心联合检验检测机构、央企以及银行、物流服务商等共同构建从全球供应商发动、认证到商品集中采购、金融结算等封闭供应链体系。同时中小跨境电商平台和创业者、连锁便利店等线上线下渠道可通过“共享模式”对监管仓里的跨境商品进行分销。中央监管结算仓今年计划在华南、华中、西南、华东、环渤海等中心和边贸城市进行布局；海外将重点选择在俄罗斯、德国、意大利、英国、加拿大、南非、土耳其、迪拜、美国、巴西等中欧铁路和海上丝路重点国家和地区进行布局。",
"各地方政府和亿邦动力、蜜芽、聚美优品等企业代表纷纷表达了对参与共建“中央监管结算仓”项目的强烈意愿。（新闻来源：中国网）",
"# 菜鸟网络将与中国人寿共同设立物流仓储基金，资金规模为85亿元。",
"6月20日，菜鸟网络宣布将于中国人寿共同设立物流仓储基金，资金规模为85亿元。本次基金设立由摩根斯坦利担任独家财务顾问。这是菜鸟网络设立的首个物流仓储基金，同时也是中国市场的首个人民币核心基金。",
"菜鸟作为此基金的普通合伙人，将统一运营、管理基金资产，并在未来陆续注入部分物流地产项目。基金募集到的资金，部分资金可以用于建设物流园区，同时也会用来更好地投资在技术、人才等方面。此次设立物流仓储基金，延续了菜鸟的平台模式战略，引入了更多的金融合作伙伴，共同建设智慧物流。",
"而对于中国人寿来说，物流仓储基金将会给中国人寿带来稳定的现金收益，有效和险资的需求相匹配。（新闻来源：亿邦动力）",
"# 京东金融与工商银行合作，涉金融电商多领域。",
"近日，京东金融与工商银行正式启动全面业务合作。未来双方将在金融科技、零售银行、消费金融、企业信贷、校园生态、资产管理、个人联名账户等领域展开合作。除金融业务领域合作外，双方还就京东集团层面与工商银行的整体合作进行了探讨，未来双方将在物流及电商领域展开合作。"
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8405558_146.pdf
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"下表載列我們所獲主要獎項及認可：",
"<table><tr><td>頒授年份</td><td>性質</td><td>獲授機構</td><td>項目</td><td>頒發機構或當局</td></tr><tr><td rowspan=\"2\">二零零四年</td><td rowspan=\"2\">業務獎項</td><td rowspan=\"2\">承達木材</td><td rowspan=\"2\">跨世紀莞港製造業 \n傑出企業獎</td><td>東莞市人民政府</td></tr><tr><td>廣東省科學技術廳</td></tr><tr><td>二零零四年</td><td>消防處視察獎項</td><td>承達木材</td><td>消防處視察獎勵計劃 \n傑出分包商（銅）獎</td><td>清水－中國國家合營企業</td></tr><tr><td>二零零六年</td><td>表現獎</td><td>承達</td><td>最佳分包商獎</td><td>金門</td></tr><tr><td>二零零七年</td><td>優質工程獎</td><td>北京承達</td><td>2006 年度上海市 \n建設工程「白玉蘭」獎\n（市優質工程）</td><td>上海市建築施工行業協會</td></tr><tr><td>二零零八年</td><td>優質品牌</td><td>承達集團</td><td>盛世澳門優質品牌大獎 \n二零零八</td><td>盛世雜誌</td></tr><tr><td>二零零九年</td><td>表現獎</td><td>承達集團</td><td>傑出策略表現獎</td><td>資本壹週</td></tr></table>",
"# 競爭",
"董事認為所有在香港、澳門及中國活躍地營運的大型室內裝潢工程公司，均為我們的競爭對手。",
"香港的室內裝潢工程業分散及競爭激烈。此行業的門檻不高，新入行人士毋須業內特定專業資格、牌照或許可，便可踏足行業。過去數年，我們可在激烈競爭中脫穎而出，維持業務穩健發展，全賴以下競爭優勢：",
"• 良好的聲譽及往績",
"• 與香港、澳門及中國主要物業發展商及酒店營運商的長期合作關係",
"• 與供應商及分包商組成聯盟",
"• 擁有承接大型室內裝潢工程項目的專業資格、實力及豐富工作經驗"
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"• 擁有富經驗及有效率的管理團隊",
"• 在安全、品質及環境方面，擁有完善的管理系統",
"詳情請參閱上文「業務－競爭優勢」部分。",
"# 物業",
"截至最後實際可行日期，我們於中國擁有一項物業，而所有於香港、澳門、卡塔爾及中國的營運地點均為租賃物業。租賃物業的估值報告則載於本招股章程附錄四。",
"# 訴訟",
"# 香港",
"於往績期間，有六宗針對我們的訴訟，其中四宗為個人傷害申索，一宗為商業申索及餘下一宗為勞工申索。",
"該四宗個人傷害訴訟由在我們的工地蒙受個人傷害的工人提出，尚未審結或解決。",
"於該等已解決的個人傷害申索中，涉及較大金額的一宗由我們的分包商一名工人提出，其聲稱於我們負責的工地工作時左眼受傷。該工人（作為原告人）向我們及我們的分包商（作為共同被告人）申索賠償。就所受傷害最終支付總和解金額2,826,461.37港元予有關原告人，以賠償來自該意外的所有申索及行動，而該事件獲有關承建商的所有風險及第三者責任保險覆蓋。",
"另外兩宗較輕微的個人傷害訴訟的和解金額分別為460,000港元及50,000港元。",
"餘下的個人傷害訴訟已解決，現已進展至評定涉及估計金額約 200,000 港元的訟費的階段。我們的分包商已接觸該訴訟的原告人。於受僱中，原告人於建築地盤的濕滑樓梯滑倒而背部受傷。該訴訟以金額 600,000 港元達成和解。",
"除個人傷害訴訟外，我們於往績期間涉及另外兩宗申索。其中一宗為涉及已售及已交付貨物尚欠金額 6,153 港元的小額錢債審裁處訴訟。另一宗為涉及本公司的分包商兩名僱員申索拖欠工資金額 52,000 港元的勞資審裁處訴訟。我們（作為承包商）於該勞資審裁處訴訟被列為其中一名被告人。該兩宗訴訟已解決，涉及的和解金額不多於 58,153 港元。"
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20785762_17.pdf
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20785762_18.pdf
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"表 2：Blue apron 典型订单分析（美元）",
"<table><tr><td></td><td>1Q15</td><td>2Q15</td><td>3Q15</td><td>4Q15</td><td>1Q16</td><td>2Q16</td><td>3Q16</td><td>4Q16</td><td>1Q17</td></tr><tr><td>每单收入</td><td>57.77</td><td>58.76</td><td>58.02</td><td>59.22</td><td>59.28</td><td>59.41</td><td>57.12</td><td>58.78</td><td>57.30</td></tr><tr><td>每单毛利</td><td>13.09</td><td>14.65</td><td>10.54</td><td>15.06</td><td>20.52</td><td>21.95</td><td>16.63</td><td>18.71</td><td>17.86</td></tr><tr><td>单均总费用</td><td>21.73</td><td>22.11</td><td>21.51</td><td>20.65</td><td>19.49</td><td>20.33</td><td>27.02</td><td>25.76</td><td>29.95</td></tr><tr><td>推广成本</td><td>9.96</td><td>10.29</td><td>9.05</td><td>7.20</td><td>8.75</td><td>9.42</td><td>13.79</td><td>10.09</td><td>14.18</td></tr><tr><td>产品、技术及\n管理费用</td><td>11.32</td><td>11.39</td><td>12.02</td><td>12.81</td><td>10.23</td><td>10.39</td><td>12.67</td><td>14.86</td><td>14.79</td></tr><tr><td>折旧摊销</td><td>0.45</td><td>0.42</td><td>0.44</td><td>0.63</td><td>0.51</td><td>0.52</td><td>0.55</td><td>0.81</td><td>0.98</td></tr><tr><td>每单盈亏</td><td>(8.64)</td><td>(7.45)</td><td>(10.97)</td><td>(5.58)</td><td>1.03</td><td>1.62</td><td>(10.40)</td><td>(7.05)</td><td>(12.10)</td></tr></table>",
"数据来源：Blue apron 招股书、广发证券发展研究中心",
"考虑后续公司订单密集和销售规模上升带来的费用自然分摊，我们认为Blue apron后续运营费用率下行是大概率趋势，影响公司未来盈利模型的因素更多来自用户获取成本和留存情况。",
"依据公司披露，2014年至2016年，公司平均获客成本为94美元（总营销投入/总用户增加），且用户首次下单后，累计36个月收入贡献将达到939美元。考虑Blue apron2015年以来每单订单金额（57.1-59.4美元波动，平均58.4美元）和每用户订单数（3.9-4.6单波动，平均4.2单）基本平稳，假设公司营销推广获得的新用户全部留存，则平均每半年贡献收入约494美元，推算用户首次下单后半年留存率（定义为半年内再次下单）约为82.9%，用户稳态留存率（18个月后）约14.5%。假设毛利率保持在33%（2016年水平），则公司每94元营销投入，18个月累计可获得收入725美元，毛利239美元，此后永续每年获得142美元收入，46.9美元毛利，营销投入产出比可观。",
"季度来看，同样假设94美元的新用户获客成本在2014-2016年间均匀分布，则推算2Q2015-2Q2016间平均用户季度流失率为24.1%（定义为上个季度有下单，下个季度没有下单的用户），3Q2016-1Q2017平均用户流失率大幅上升至50.9%。这与3Q2016后公司销售费用率大幅上升的结论一致：品牌宣传广告虽然带动公司品牌知名度迅速提升（经提示/未提示品牌知名度均大幅上升；1Q2017季度推算新用户同比增长138%至645万），但用户质量不高（季度用户流失率大幅攀升），相比前期主要依靠用户推荐的营销传播方式，品牌广告的营销收益率相对不经济。"
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"图 38：Blue apron 平均获客成本 94 美元，36 个月累计贡献 939 美元收入",
"图 39：Blue apron 用户稳态（18 个月后）留存率约 14.5%",
"数据来源：Blue apron招股书、广发证券发展研究中心",
"图 40：Blue apron 季度营销投入及推算新增用户",
"图 41：Blue apron 用户流失情况",
"数据来源：Blue apron招股书、广发证券发展研究中心",
"# （四）对中国市场的启示：高频低价，生鲜电商的潜在突围之路",
"2012年以来，作为生鲜电商的一个细分领域，净菜电商领域涌现出诸多玩家，但从运营模式来看，除上海的我厨采用与Blue apron类似的菜单化配送外（配送的食材以完成一道菜为单位进行深度搭配），国内净菜电商多以纯净菜供应为主，仅对食材进行简单预处理并包装，并不涉及菜品开发、食材搭配等深度服务环节，实际产品附加值有限，平台长期生存能力尚未可知。",
"但即便如此，净菜高消费频次、低单品价格（相对外食&外卖等替代方案）、高毛利率（菜品预处理附加值）特点下，引流乃至盈利能力突出，使其依然受到一级市场大力追捧。据亿欧网报道，仅2016年，就有本来生活（1.17亿美元）、我厨（千万美元）、优配良品（1.2亿元）、链菜（1.5亿元）等多家创业平台获得亿元以上大额融资。且永辉超市（彩食鲜项目）、盒马鲜生等大型玩家均开始涉足，足见净菜市场魅力。",
"参考Blue apron成长经验，我们认为未来净菜电商发展核心关注两方面能力：1）"
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3446177_3.pdf
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3446177_4.pdf
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"# 连云港港口集团有限公司2015年度第二期中期票据信用评级报告",
"# 评级结果",
"主体信用等级：AA+",
"评级展望：稳定",
"本期票据信用等级：AA+",
"# 债项概况",
"发行额度：10 亿元",
"票据期限：依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在连云港集团依据发行条款的约定赎回时到期",
"资金用途：偿还金融机构借款及固定资产投资",
"# 评级时间",
"2015 年 7 月 27 日",
"<table><tr><td>评级小组负责人</td></tr><tr><td>葛新景</td></tr></table>",
"<table><tr><td colspan=\"2\">评级小组成员</td></tr><tr><td>朱天明</td><td>陈小虎</td></tr></table>",
"<table><tr><td>邮箱：\[email protected]</td></tr><tr><td>电话：010-62299800</td></tr><tr><td>传真：010-65660988</td></tr><tr><td>地址：北京市西城区德胜门\n外大街 83 号德胜国际\n中心 B 座 7 层 100088</td></tr></table>",
"# 评级观点",
"东方金诚国际信用评估有限公司（以下简称“东方金诚”）通过对连云港港口集团有限公司（以下简称“连云港集团”或“公司”）经营环境、竞争力、业务运营、企业管理以及财务状况的综合分析，认为连云港港是我国 12 个国家级区域性主要枢纽港之一，也是东西向铁路大动脉陇海—兰新线唯一的出海口，在区域经济发展和“一带一路”建设中具有重要的战略地位；连云港港为终年不冻港，也是江苏省最大的海港，具备优越的港口条件；得益于陇海—兰新铁路沿线的广阔腹地，公司货物吞吐量稳定增长，煤炭、有色矿等主力货种吞吐量全国领先；在国务院对连云港港的多项政策规划指引下，各级政府从优惠政策、航道开发和港口基础设施建设、资产注入和财政补贴等方面对公司给予了大力支持；随着两翼港区及其他港务设施的逐步建成投用，连云港港整体布局将进一步趋于完备，为公司的未来发展提供了坚实基础。同时，东方金诚关注到，公司金属矿石与煤炭等散杂货的吞吐量受宏观经济景气尤其是钢铁、煤炭等行业的波动影响较大；公司在建工程规模较大，未来面临一定投融资压力；公司近三年有息债务规模较大，整体债务负担较重。",
"东方金诚国际信用评估有限公司评定连云港港口集团有限公司主体信用等级为 AA+，评级展望稳定。基于对公司主体长期信用以及本期票据偿还能力的评估，东方金诚评定本期票据的信用等级为 AA+，该级别反映了本期票据具备很强的的偿还保障，本期票据到期不能偿还的风险很低。"
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"# 评级结果",
"主体信用等级：AA+",
"评级展望：稳定",
"本期票据信用等级：AA+",
"# 债项概况",
"发行额度：10 亿元",
"票据期限：依照发行条款的约定赎回之前长期存续，并在连云港集团依据发行条款的约定赎回时到期",
"资金用途：偿还金融机构借款及固定资产投资",
"# 评级时间",
"2015 年 7 月 27 日",
"评级小组负责人",
"葛新景",
"评级小组成员",
"朱天明 陈小虎",
"<table><tr><td>邮箱：\[email protected]</td></tr><tr><td>电话：010-62299800</td></tr><tr><td>传真：010-65660988</td></tr><tr><td>地址：北京市西城区德胜门\n外大街 83 号德胜国际\n中心 B 座 7 层 100088</td></tr></table>",
"# 主要数据和指标",
"<table><tr><td>项 目</td><td>2012 年</td><td>2013 年</td><td>2014 年</td><td>2015 年 \n1～3 月</td></tr><tr><td>资产总额（亿元）</td><td>285.64</td><td>371.01</td><td>426.92</td><td>432.84</td></tr><tr><td>所有者权益（亿元）</td><td>87.48</td><td>111.44</td><td>132.07</td><td>133.42</td></tr><tr><td>全部债务（亿元）</td><td>155.04</td><td>212.46</td><td>243.64</td><td>249.55</td></tr><tr><td>营业总收入（亿元）</td><td>69.34</td><td>72.31</td><td>88.99</td><td>15.61</td></tr><tr><td>利润总额（亿元）</td><td>2.04</td><td>2.07</td><td>2.04</td><td>0.20</td></tr><tr><td>EBITDA（亿元）</td><td>9.58</td><td>10.42</td><td>12.84</td><td>-</td></tr><tr><td>营业利润率（%）</td><td>16.06</td><td>15.33</td><td>14.99</td><td>23.45</td></tr><tr><td>净资产收益率（%）</td><td>1.74</td><td>1.19</td><td>1.27</td><td>-</td></tr><tr><td>资产负债率（%）</td><td>69.37</td><td>69.96</td><td>69.07</td><td>69.18</td></tr><tr><td>全部债务资本化比率（%）</td><td>63.93</td><td>65.59</td><td>64.85</td><td>65.16</td></tr><tr><td>流动比率（%）</td><td>84.84</td><td>71.05</td><td>64.40</td><td>73.70</td></tr><tr><td>全部债务/EBITDA（倍）</td><td>16.18</td><td>20.40</td><td>18.97</td><td>-</td></tr><tr><td>EBITDA 利息倍数（倍）</td><td>1.41</td><td>1.85</td><td>1.79</td><td>-</td></tr><tr><td>EBITDA/本期发债额度（倍）</td><td>0.96</td><td>1.04</td><td>1.28</td><td>-</td></tr></table>",
"注：表中数据来源于 2012 年～2014 年经审计的公司合并财务报告及 2015 年 1～3 月未经审计的公司合并财务报表。",
"# 优势",
" 连云港港是我国 12 个国家级区域性主要枢纽港之一，也是东西向铁路大动脉陇海—兰新线唯一的出海口，在区域经济发展和“一带一路”建设中具有重要的战略地位；",
" 连云港港为终年不冻港，也是江苏省最大的海港，具备优越的港口条件；",
" 得益于陇海—兰新铁路沿线的广阔腹地，公司货物吞吐量稳定增长，煤炭、有色矿等主力货种吞吐量全国领先；",
" 在国务院对连云港港的多项政策规划指引下，各级政府从优惠政策、航道开发和港口基础设施建设、资产注入和财政补贴等方面对公司给予了大力支持；",
" 随着两翼港区及其他港务设施的逐步建成投用，连云港港整体布局将进一步趋于完备，为公司的未来发展提供了坚实基础。",
"# 关注",
" 公司金属矿石与煤炭等散杂货的吞吐量受宏观经济景气尤其是钢铁、煤炭等行业的波动影响较大；",
" 公司在建工程规模较大，未来面临一定资本支出压力；",
" 公司近三年有息债务规模较大，整体债务负担较重。"
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20792176_2.pdf
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20792176_3.pdf
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"<table><tr><td>图 13：报告期内 LED 封装市场信心指数下降 8.01% .................................................................................................</td><td>10</td></tr><tr><td>图 14：全球取代 40W 的 LED 灯泡价格趋势..............................................................................................................</td><td>10</td></tr><tr><td>图 15：全球取代 60W 的 LED 灯泡价格趋势..............................................................................................................</td><td>10</td></tr><tr><td>图 16：1 月华强北电子元器件价格指数下降 1.26.......................................................................................................</td><td>11</td></tr><tr><td>图 17：1 月中关村电子元器件价格指数下降 0.22.......................................................................................................</td><td>11</td></tr><tr><td>图 18 ：台湾晶电股价走势 .........................................................................................................................................</td><td>12</td></tr><tr><td>图 21：2014 年国内主要照明企业海外收入占比.........................................................................................................</td><td>12</td></tr><tr><td>图 22：2015 年各地区 LED 市场规模占比预测...........................................................................................................</td><td>12</td></tr><tr><td>图 23：2015 年欧司朗业务结构..................................................................................................................................</td><td>13</td></tr><tr><td>图 24：欧司朗灯具业务收入 .......................................................................................................................................</td><td>13</td></tr><tr><td>图 25：欧司朗 LED 领域专利申请 ..............................................................................................................................</td><td>14</td></tr><tr><td>图 26：欧司朗 LED 领域专利分布 ..............................................................................................................................</td><td>14</td></tr><tr><td>图 27：Lumileds 与汽车照明业务收入情况（亿欧元）...............................................................................................</td><td>14</td></tr><tr><td>图 28：Lumileds 与汽车照明业务税前利润（亿欧元）...............................................................................................</td><td>14</td></tr><tr><td>图 29 ：营收对比........................................................................................................................................................</td><td>16</td></tr><tr><td>图 30 ：照明市场规模及增速 .....................................................................................................................................</td><td>16</td></tr></table>",
"<table><tr><td>表 1：1 月份电子行业涨幅...........................................................................................................................................</td><td>.7</td></tr><tr><td>表 2：2014 年 Lumileds 与汽车照明业务资产负债情况（百万欧元） ........................................................................</td><td>14</td></tr><tr><td>表 3：欧司朗通用照明业务潜在买家的介绍和对比 .....................................................................................................</td><td>15</td></tr><tr><td>行业重点上市公司估值指标与评级变化 ......................................................................................................................</td><td>18</td></tr></table>"
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"# 持续看好逆周期成长子行业及全球化资产收购",
"1 月份股市估值大幅下挫，其中 TMT 为重灾区，从中信行业指数来看，计算机/通信/ /传媒/电子指数的月跌幅分别为 36.12%、32.63%、32.20%、30.79%，分别排名第一、第二、第三和第十，沪深 300 指数月跌幅为 21.04%，中信电子指数跑输大盘 9.75 个百分点。",
"本月，我们发布 56 页的深度报告《凭风借力——电子行业技术热点专题研究》，深度梳理了电子行业近几年的技术热点，从技术本身、发展成熟度、公众热度等多个维度进行分析，同时也根据技术成熟情况判定 16 年的大风口，无人驾驶及虚拟现实将是 16 年的最大热点。",
"我们在本月也表现出了对行业重大会议及重点覆盖公司的重大事件的快速反应能力。国际消费电子产品展览会（CES）本月在美国举行，我们在会议结束当周发布深度报告《聚焦 CES——无人驾驶、VR、无人机精彩纷呈》，确定汽车、VR 和无人机三大主题性投资机会，并给予标的推荐；此外，大族激光在本月有两起并购事件，我们及时反映并发布深度报告《双线出击，大族激光踏上自动化新征程》，从新收购的角度推荐大族激光。",
"# 投资逻辑：",
"当前时点，由于电子板块已由年初下跌达 30%，短期来看有超跌反弹的机会性行情。长期来看，在智能手机的渗透率已处于高位、硬件创新断档的情况下整体电子行业处于周期性下行阶段，我们判断 2016 年军工电子、集成电路及自动化有望成为电子行业中逆周期的快速成长子行业，予以重点推荐。",
"# 1、稳定增长的战略品种型标的。",
"三安光电：公司主业经营向好，转型集成电路获国家支持，业绩逐步兑现，预计今年全年实现 20 亿以上的净利润。近期大股东多次增持，累计超过 2 亿元，表现出对公司未来发展的十足信心。上个月公司增发完成，国家大基金参与定增 16 亿元，合计持股比例达到 11.3%，是其参股比例最大的公司。另外，国开基金累计贷款 16.54 亿元，用于三安集成项目建设，表明国家对转型业务的肯定和重视。公司集成电路项目试车顺利，11 月份将送样给客户验证，将在射频器件、功率器件领域实现进口替代，后期将逐步释放产能。美国 CFIUS 批准中国建广资本收购 NXP 的 RF PA 部门，是中国企业在敏感性高的领域并购美国企业的突破，在产业基金入股、华芯投资和国开行的资金支持下，公司不排除将通过并购实现转型业务的快速发展。",
"大族激光：近期针对公司的国内外两个收购快速反应，发布深度报告《双线出击，大族激光踏上自动化新征程》。公司参股西班牙 Aritex 和投资沈阳塞特维，大力发展自动化业务，业务空间打开。公司 2015 小年不小，预告全年 0-10%的增长，实属不易。在小功率装备方面将契合 3C 自动化行业趋势，大族的量测、组装类设备的需求量将可观，尤其是公司明年在国际消费电子大客户方面的订单将有较强保障。在自动化领域，公司将以汽车行业为切入点提供自动化解决方案，将大力投向系统集成及核心部件等诸多方面，竞争力将增强。此外，公司的核心零部件激光器及特种光纤将自产，具有进口替代的战略意义。近期，公司大额定增过会，将确保公司未来数年的发展资金。",
"华工科技：公司未来核心发展思路是智能装备+物联网+军民融合，将以华工赛百为平台，四大子公司为支撑，发展成为集传感器、全息二维码技术、热转印色带技术感"
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2594396_4.pdf
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2594396_5.pdf
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"中国高净值人群海外投资意愿上升，投资数额庞大。据胡润研究院调查数据，拥有境外投资的高净值人群占比由 2011 年的 19%迅速扩大到 2015 年的 37%，显示出了高净值人群对海外投资的兴趣快速提升。据《财富报告》数据显示，2005 年至 2015 年，中国对外投资上升 1471％，个人投资增长显著，其中物业投资占大部分。其中，2015 年海外房地产投资规模约为 250 亿美元，较 2014 年增速高达46％。",
"房地产是高净值人群最青睐的海外投资项目。根据胡润研究院调查数据，受访高净值人群最为热衷的海外投资三大标的分别为地产（43.4%）、固定收益类产品（17.1%）以及股票（13%）。受访人群选择另类投资占到 8.4%，这其中主要包括珠宝手表、红酒以及艺术品。",
"图 5：房地产是高净值人群最青睐的海外投资项目",
"来源：胡润研究院，兴业证券研究所",
"# 1.3 置业偏爱北美和澳洲的学区房产",
"美国、加拿大和澳大利亚的多个城市是移民人群定居的优先选择。在胡润研究院的调查中，最受欢迎的三座移民目的地城市是洛杉矶、旧金山和温哥华。根据美国 2012 年人口普查数据，大多数来自中国的移民定居在加利福尼亚（31%）和纽约（21%），其中，加利福尼亚州又以两大城市——旧金山和洛杉矶最为受到华人青睐。",
"受子女教育需求的驱动，高净值人群海外置业偏好学区房产。根据胡润研究院的调查数据，高净值人群 46%的海外房产置业选在学区，而市中心以及华人区的比例仅为 26%和 21%。"
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"图 6：美、加、澳城市是移民人群首选",
"来源：胡润研究院，兴业证券研究所",
"图 7：高净值人群海外置业偏爱学区房产",
"来源：胡润研究院，兴业证券研究所",
"# 2、欧洲：社会福利优渥",
"# 2.1 移民政策：移民门槛逐步提高",
"2016 年欧洲多国主打的购房移民政策相当吸引中国投资者。目前欧洲推出买房移民的主要有西班牙、葡萄牙、希腊和塞浦路斯。随着欧洲经济逐步复苏，有些国家将逐步提高门槛。",
"# 英国“企业家移民”项目",
"“Tier 1 Entrepreneur”20 万镑企业家移民是由英国政府出台的商业类移民签证。旨在吸引全球的企业家，优秀人才以及高净值人士来英投资，带动英国就业和商业发展。",
"“企业家移民项目”分为 5 年期和 3 年期，两者的投资期限均为 5 年（5 年后返还投资本金），前者需要 5 年才能获得永居权，投资每年有 2%收益；后者 3 年即可获得永居权，但没有投资收益。以 3 年期项目为例：",
"# （1）移民流程：",
" 支付 10 万元人民币中介费办理相关材料；",
" 预存 20 万英镑在境外账户（作为投资初始资金，需有资金来源材料）；",
" 准备全部签证所需申请材料、并进行商业计划书和面试培训；",
" 之后 4 至 6 周，递交材料至英国签证中心、等待面试；",
" 面试并成功获取首签；",
" 获签 1 个月内登陆英国，换取 3 年期居留签证;",
" 3 年期间公司合法运营,提供 10 个全职岗位至少 12 个月,3 年累计营业额 1 千万英镑,申请人每年有半年的移民监；",
" 3 年后申请正式的永久居留绿卡；",
" 永居满 1 年后可申请入籍。",
"# （2）移民花费：初始投资合计约 200 万人民币，包括 20 万英镑的投资费用（折"
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8405437_276.pdf
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8405437_277.pdf
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"# 10. 惡 劣 天 氣 對 辦 理 申 請 登 記 的 影 響",
"倘 於 二 零 一 八 年 十 月 五 日（星 期 五）上 午 九 時 正 至 中 午 十 二 時 正 期 間 任 何 時 間：",
"• 八 號 或 以 上 熱 帶 氣 旋 警 告 信 號；或",
"• 「黑 色」暴 雨 警 告 信 號，",
"在 香 港 生 效，本 公 司 不 會 如 期 辦 理 申 請 登 記，而 改 為 在 下 一 個 在 上 午 九 時 正 至 中 午十 二 時 正 期 間 香 港 再 無 發 出 任 何 該 等 警 告 信 號 的 營 業 日 的 上 午 十 一 時 四 十 五 分 至 中午 十 二 時 正 辦 理 申 請 登 記。",
"倘於二零一八年十月五日（星期五）並無開始及截止辦理申請登記，或本招股章程「預期 時 間 表」一 節 所 述 日 期 因 香 港 發 出 八 號 或 以 上 熱 帶 氣 旋 警 告 信 號 或「黑 色」暴 雨 警 告信 號 而 受 到 影 響，屆 時 本 公 司 將 就 有 關 情 況 發 出 公 告。",
"# 11. 公 佈 結 果",
"本 公 司 預 期 將 於 二 零 一 八 年 十 月 十 八 日（星 期 四）在 本 公 司 網 站www.rbmsgroup.com及 聯 交 所 網 站www.hkexnews.hk公 佈 配 售 踴 躍 程 度、公 開 發 售 申 請 水 平 及 公 開 發 售 股 份分 配 基 準。",
"公 開 發 售 的 分 配 結 果 以 及 獲 接 納 申 請 人 的 香 港 身 份 證╱護 照╱香 港 商 業 登 記 號 碼將 於 下 列 時 間 及 日 期 按 下 列 方 式 提 供：",
"• 於 二 零 一 八 年 十 月 十 八 日（ 星 期 四 ）上 午 九 時 正 前 登 載 於 本 公 司 網 站www.rbmsgroup.com及 聯 交 所 網 站www.hkexnews.hk的 公 告 查 閱；",
"• 於 二 零 一 八 年 十 月 十 八 日（星 期 四）上 午 八 時 正 至 二 零 一 八 年 十 月 二 十 四 日（星期 三 ）午 夜 十 二 時 正 期 間 透 過 可 全 日24小 時 瀏 覽 分 配 結 果 的 指 定 網 站www.iporesults.com.hk（ 或 者： 英 文https://www.eipo.com.hk/en/Allotment； 中 文https://www.eipo.com.hk/zh-hk/Allotment），使 用「按 身 份 證 號 碼 搜 索」功 能 查 閱；",
"• 於 二 零 一 八 年 十 月 十 八 日（星 期 四）至 二 零 一 八 年 十 月 二 十 一 日（星 期 日）上 午九 時 正 至 下 午 十 時 正 致 電 查 詢 熱 線(852) 2862 8669查 詢；",
"• 於 二 零 一 八 年 十 月 十 八 日（星 期 四）至 二 零 一 八 年 十 月 二 十 日（星 期 六）期 間 在所 有 指 定 收 款 銀 行 的 分 行 及 支 行 的 營 業 時 間 內 查 閱 特 備 的 分 配 結 果 小 冊 子。"
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"若 本 公 司 通 過 公 佈 分 配 基 準 及╱或 公 開 分 配 結 果 接 納 閣 下 的 購 買 要 約（全 部 或 部分），即 構 成 一 項 具 約 束 力 的 合 約，據 此，倘 股 份 發 售 的 條 件 獲 達 成 而 股 份 發 售 並 無 被終 止， 閣 下 必 須 購 買 有 關 的 公 開 發 售 股 份。進 一 步 詳 情 載 於 本 招 股 章 程「股 份 發 售 的架 構」一 節。",
"閣 下 的 申 請 獲 接 納 後， 閣 下 即 不 得 因 無 意 的 失 實 陳 述 而 行 使 任 何 補 救 方 法 撤 回申 請。這 並 不 影 響 閣 下 可 能 擁 有 的 任 何 其 他 權 利。",
"# 12. 閣 下 不 獲 配 發 發 售 股 份 的 情 況",
"閣 下 須 注 意，在 下 列 情 況 中， 閣 下 將 不 獲 配 發 公 開 發 售 股 份：",
"# (i) 倘 閣 下 的 申 請 遭 撤 回：",
"一 經 填 寫 及 遞 交 申 請 表 格 或 向 香 港 結 算 或 透 過 白 表eIPO服 務 發 出 電 子 認 購 指示，即 表 示 閣 下 同 意 不 得 於 開 始 辦 理 申 請 登 記 時 間 後 第 五 日（就 此 而 言 不 包 括 星期 六、星 期 日 或 香 港 公 眾 假 期）或 之 前 撤 回 閣 下 的 申 請 或 香 港 結 算 代 理 人 代 閣下 提 交 的 申 請。此 項 同 意 將 成 為 一 項 與 本 公 司 訂 立 的 附 屬 合 約。",
"根 據 公 司（清 盤 及 雜 項 條 文）條 例 第40條（公 司（清 盤 及 雜 項 條 文）條 例 第342E條所 適 用 者），只 有 在 就 本 招 股 章 程 承 擔 責 任 的 人 士 根 據 該 條 規 定 發 出 公 告，免 除 或限 制 該 人 士 對 本 招 股 章 程 所 負 責 任 的 情 況 下， 閣 下 的 申 請 或 香 港 結 算 代 理 人 代表 閣 下 提 出 的 申 請 方 可 於 上 述 第 五 日 或 之 前 撤 回。",
"倘 本 招 股 章 程 其 後 發 出 任 何 補 充 文 件，已 遞 交 申 請 的 申 請 人 將 會 獲 通 知 須 確認 其 申 請。倘 申 請 人 接 獲 通 知 但 並 無 根 據 所 獲 通 知 的 程 序 確 認 其 申 請，所 有 未 確認 的 申 請 一 概 視 作 撤 回。",
"閣 下 的 申 請 或 香 港 結 算 代 理 人 代 表 閣 下 提 交 的 申 請 一 經 接 納，即 不 可 撤 回。就 此 而 言，在 報 章 公 佈 分 配 結 果，等 同 確 定 接 納 未 被 拒 絕 的 申 請。倘 有 關 分 配 基準 受 若 干 條 件 規 限 或 是 以 抽 籤 形 式 進 行 分 配，申 請 獲 接 納 與 否 須 分 別 視 乎 有 關 條件 能 否 達 成 或 抽 籤 結 果 而 定。",
"# (ii) 倘 本 公 司 或 其 代 理 行 使 酌 情 權 拒 絕 閣 下 的 申 請：",
"本 公 司、獨 家 全 球 協 調 人、白 表eIPO服 務 供 應 商 及 其 各 自 的 代 理 及 代 名 人 可全權酌情拒絕或接納任何申請，或僅接納任何部分的申請，而毋須就此提供理由。"
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"# A. EXECUTIVE DIRECTORS",
"Ms. Guo Yumei (郭玉梅), aged 53, joined our Group in July 1990. Ms. Guo was appointed as an executive Director and the general manager of our Company in January 2011 and as the Chairperson of the Board on 23 June 2016 and resigned as the general manager on 10 July 2019. She has over 30 years of experience in the water treatment industry and is responsible for strategic decision making of our Company’s operations. Ms. Guo is currently the chairperson of the Strategy and Investment Decision Committee, and a member of the Remuneration and Appraisal Committee and the Nomination Committee of our Company.",
"Ms. Guo joined Kunming Dianchi Investment in July 2006 and is currently the Kunming Dianchi Investment Director. Positions which she held at Kunming Dianchi Investment included manager of its public affairs department, chief operating officer for its public affairs, assistant to the general manager and deputy general manager from July 2006 to January 2015. Ms. Guo worked at Kunming Municipal Utility Tariff Bureau (昆明市政公用局排水收費處) from July 1990 to December 1995. She worked at Kunming City Drainage Co. Ltd. (昆明市城市排水公司) from December 1995 to January 2002, responsible for the management of drainage, and she was a division chief of its general affairs division from January 2002 to July 2006, during which time she also worked at the Second General Affairs Division of Kunming Municipal Dianchi Administration Bureau (昆明市滇池管理局綜合二處) from October 2003 to May 2004.",
"Ms. Guo obtained a bachelor’s degree in analytical chemistry from Yunnan University (雲南大學) in Yunnan Province, the PRC in July 1990. Ms. Guo has been recognised as a senior engineer in water supply and drainage since 2015. In January 2018, Ms. Guo was elected as a delegate to the 13th People’s Congress (the “People’s Congress”) of Yunnan Province.",
"A. 執行董事",
"郭玉梅女士，53歲，1990年7月 加 入 本 集 團， 於2011年1月獲委任為本公司執行董事及總經理，於2016年6月23日 獲 委 任 為 公 司 董 事 長，於2019年7月10日 辭 任 總 經 理 職 務。郭 女 士 在 水 處 理 行 業 擁有 逾30年 的 工 作 經 驗，負 責 本 公 司 的 戰 略 決 策。郭女士現為本公司戰略與投資決策委員會主任委員、薪酬與考核委員會及提名委員會委員。",
"郭女士於2006年7月加入昆明滇池投資，現任昆明滇 池 投 資 董 事。2006年7月 至2015年1月 期 間，郭女士於昆明滇池投資擔任的職位包括公共事業部經 理、公 用 事 務 運 營 總 監、總 經 理 助 理 及 副 總 經理。1990年7月 至1995年12月，郭 女 士 任 職 於 昆 明市政公用局排水收費處。1995年12月至2002年1月，郭 女 士 任 職 於 昆 明 市 城 市 排 水 公 司，負 責 排 水 管理，2002年1月 至2006年7月 任 綜 合 處 處 長，期 間自2003年10月 至2004年5月就職於昆明市滇池管理局綜合二處。",
"郭女士於1990年7月在中國雲南省獲得雲南大學頒 發 的 分 析 化 學 學 士 學 位，並 於2015年獲得給水排 水 專 業 正 高 級 工 程 師 職 稱，2018年1月，郭 女 士當 選 雲 南 省 第 十 三 屆 人 民 代 表 大 會（「人 大」）代 表。"
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"Mr. Chen Changyong (陳昌勇), aged 51, joined the Group in June 2019 and has been the general manager of the Company since 10 July 2019, responsible for the Company’s operation management. He was appointed as an executive Director of the Company on 19 June 2020.",
"Mr. Chen worked in the Land Acquisition Office of the Municipal Land and Resources Bureau of Kunming (昆明市國土資源局) from August 1999 to November 2002 and served as the deputy director of the general office of the Municipal Land and Resources Bureau of Kunming from November 2002 to January 2005. He joined Kunming Dianchi Investment Co., Ltd. (昆明滇池投資有限責任公司), the controlling shareholder of the Company, in September 2004 and until March 2016, he successively served as a member of the party committee, director, deputy general manager, deputy secretary of the party committee, secretary of the disciplinary committee and chairman of the labor union of Kunming Dianchi Investment. He was a director and the secretary to the party committee of Kunming Drainage System Management Co., Ltd. (昆明排水設施管理有限責任公司) (a subsidiary of Kunming Dianchi Investment) from March 2016 to June 2019. He joined the Company in June 2019.",
"Mr. Chen graduated from the Changchun Institute of Geology, Jilin Province, China (長春地質學院) with a bachelor’s degree in July 1992, majoring in geology and mineral exploration and graduated from the Changchun Institute of Geology with a master’s degree in July 1995, majoring in mineral prospecting and exploration. Mr. Chen graduated from Kunming University of Science and Technology(昆明理工大學) with a doctorate in July 1999, majoring in mineral prospecting and exploration in the Department of Territorial Development and Urban and Rural Architecture. Mr. Chen is also a senior engineer.",
"Mr. Luo Yun (羅 雲), aged 42, joined our Group in June 2013 and was appointed as an executive Director of our Company on 23 June 2016. Mr. Luo has been the deputy general manager of our Company since January 2015, responsible for supervising our Company’s investment strategies, market expansion and administration. He served as an assistant to the general manager from June 2013 to January 2015, responsible for assisting the general manager in the management of our Company’s operation, development, investment programs and marketing strategies. Mr. Luo is currently a member of the Strategy and Investment Decision Committee of our Company.",
"陳昌勇先生，51歲，於2019年6月 加 入 本 集 團，並自2019年7月10日起擔任本公司總經理，負責本公司的運營管理工作；於2020年6月19日獲委任為本公司執行董事。",
"於1999年8月 至2002年11月於昆明市國土資源局徵 地 處 工 作，並 於2002年11月 至2005年1月任昆明市國土資源局辦公室副主任。於2004年9月加入本 公 司 控 股 股 東－昆 明 滇 池 投 資 有 限 責 任 公 司，至2016年3月 曆 任 昆 明 滇 池 投 資 黨 委 委 員、董 事、副 總 經 理、黨 委 副 書 記、紀 委 書 記、工 會 主 席。自2016年3月 至2019年6月任昆明排水設施管理有限責 任 公 司（昆 明 滇 池 投 資 附 屬 公 司）董 事 及 黨 委 書記。2019年6月加入本公司。",
"陳先生於1992年7月畢業於中國吉林省長春地質學院地質礦產勘查專業，並取得學士學位；於1995年7月畢業於長春地質學院礦產普查與勘探專業，並取得碩士研究生學位；於1999年7月畢業於昆明理工大學國土開發與城鄉建築系礦產普查與勘探專業，並取得博士研究生學位。陳先生亦為高級工程師。",
"羅雲先生，42歲， 於2013年6月 加 入 本 集 團， 於2016年6月23日獲委任為本公司執行董事。自2015年1月 起，羅 先 生 一 直 擔 任 本 公 司 副 總 經 理，負 責監 督 本 公 司 的 投 資 策 略、市 場 拓 展 及 行 政 管 理 工作。2013年6月 至2015年1月，羅 先 生 擔 任 總 經 理助理，負責協助總經理管理本公司的營運、發展、投 資 項 目 及 營 銷 戰 略。羅 先 生 現 為 戰 略 與 投 資 決策委員會委員。"
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20783126_106.pdf
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20783126_107.pdf
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"（12）根据规定权限和程序，审议批准公司资产处置、损失核销及资产质押、抵押等事项；",
"（13）审议批准子公司改制、兼并重组、上市等事项；",
"（14）审议批准公司薪酬分配方案、集团各级管理人员履职待遇和业务支出管理具体方案；",
"（15）审议批准公司重大会计政策调整、会计估计变更和重大会计差错更正；",
"（16）决定聘用或解聘承办公司年度财务会计报告审计业务的会计师事务所；",
"（17）省国资委授予的其他职权。",
"# 2、监事和监事会",
"根据《企业国有资产法》、《公司法》和《国有企业监事会暂行条例》等法律、法规的有关规定，发行人接受江苏省国资委派出监事会的监督，支持监事会依法开展监督检查工作。根据《公司章程》，发行人设立监事会，监事会由监事会主席、专职监事和 2 名职工监事共 6 名成员组成，监事会主席、专职监事由江苏省国资委委派，职工监事由发行人职工代表大会或职工大会选举产生。由于一名监事退休，发行人监事会会目前由 5 名监事组成，新的监事正在等待国资委委派。",
"发行人公司董事、高级管理人员不得兼任监事。",
"监事会行使下列职权：",
"（1）检查公司财务；",
"（2）对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、公司章程或者江苏省国资委决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；",
"（3）当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事和高级管理人员予以纠正；"
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"（4）列席董事会会议，并对董事会决议事项提出质询或者建议；列席总经理办公会、研究经济工作的党委会，以及决策“三重一大”事项的其它会议；",
"（5）提议召开临时董事会会议；",
"（6）法律、法规规定和江苏省国资委授予的其他职权。",
"# 3、经营管理层",
"发行人设总经理 1 名，副总经理若干名。总经理主持集团公司的经营、管理工作。总经理、副总经理及其他高级管理人员按规定的权限和程序由董事会聘任或解聘。",
"总经理董事会负责，行使下列职权：",
"（1）主持公司的经营管理工作，组织实施董事会决议；",
"（2）组织实施公司年度经营计划和投资方案；",
"（3）拟订公司内部管理机构设置方案；",
"（4）拟订公司的基本管理制度；",
"（5）制定公司的具体规章；",
"（6）提请聘任或者解聘公司副总经理、财务负责人；",
"（7）聘任或者解聘除应由董事会聘任或解聘以外的管理人员；",
"（8）董事会授予的其他职权。",
"# （二） 发行人合法合规经营情况",
"报告期内，公司不存在因重大违法违规而受到处罚的情况。",
"# （三） 公司独立经营情况",
"发行人自成立以来，严格按照《公司法》等法律、法规和《公司章程》的要求规范运作，在业务、资产、人员、财务、机构等方面与公司现有股东完全独立，具有完整的业务体系及面向市场独立经营的能力。"
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9272150_29.pdf
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"# (二)现任及报告期内离任董事、监事和高级管理人员的任职情况",
"# 1. 在股东单位任职情况",
"√适用 □不适用",
"<table><tr><td>任职人员姓名</td><td>股东单位名称</td><td>在股东单位担任的职务</td><td>任期起始日\n期</td><td>任期终止日\n期</td></tr><tr><td>黄金刚</td><td>上海仪电（集团）有限公司</td><td>副总裁</td><td></td><td></td></tr><tr><td>徐志平</td><td>上海仪电电子（集团）有限公司</td><td>总经理、党委副书记</td><td></td><td></td></tr><tr><td>朱晓东</td><td>上海仪电（集团）有限公司</td><td>财务部总经理</td><td></td><td></td></tr><tr><td>徐珏</td><td>上海仪电（集团）有限公司</td><td>信息管理部总经理</td><td></td><td></td></tr><tr><td>在股东单位任\n职情况的说明</td><td colspan=\"4\"></td></tr></table>",
"# 2. 在其他单位任职情况",
"√适用 □不适用",
"<table><tr><td>任职人员姓名</td><td>其他单位名称</td><td>在其他单位担任的职务</td><td>任期起始\n日期</td><td>任期终止\n日期</td></tr><tr><td>封松林</td><td>中科院上海高等研究院</td><td>研究员</td><td></td><td></td></tr><tr><td>李远勤</td><td>上海大学</td><td>管理学院教授、管理学院会计\n系副系主任</td><td></td><td></td></tr><tr><td>董剑萍</td><td>君合律师事务所</td><td>上海分所合伙人</td><td></td><td></td></tr><tr><td>在其他单位任\n职情况的说明</td><td colspan=\"4\"></td></tr></table>",
"# (三)董事、监事、高级管理人员报酬情况",
"√适用 □不适用",
"<table><tr><td>董事、监事、高级管理人员报酬\n的决策程序</td><td>根据公司的薪酬制度和董事会的相关决定。</td></tr><tr><td>董事、监事、高级管理人员报酬\n确定依据</td><td>公司根据年度经营目标及考核细则，对高管人员进行考核与绩效\n评价。</td></tr><tr><td>董事、监事和高级管理人员报酬\n的实际支付情况</td><td>公司董事、监事和高级管理人员 2021 年度应付报酬为 422 万元。</td></tr><tr><td>报告期末全体董事、监事和高级\n管理人员实际获得的报酬合计</td><td>公司董事、监事和高级管理人员 2021 年度实际支付报酬合计 422\n万元。</td></tr></table>",
"# (四)公司董事、监事、高级管理人员变动情况",
"√适用 □不适用",
"<table><tr><td>姓名</td><td>担任的职务</td><td>变动情形</td><td>变动原因</td></tr><tr><td>徐志平</td><td>原职工董事、党委副书记、副总经理</td><td>离任</td><td>工作变动</td></tr><tr><td>林华勇</td><td>原监事会副主席</td><td>离任</td><td>退休</td></tr></table>",
"# (五)近三年受证券监管机构处罚的情况说明",
"√适用 □不适用",
"2019 年 11 月 1 日，公司董事长黄金刚先生收到中国证券监督管理委员会上海监管局《行政处罚决定书》（编号：沪〔2019〕13 号），对时任上海飞乐音响股份有限公司董事长黄金刚先生给予警告，并处以二十万元罚款。具体内容详见 2019 年 11 月 2 日在上海证券交易所网站披露的《上海飞乐音响股份有限公司关于收到中国证券监督管理委员会上海监管局行政处罚决定书的公告》（临 2019-086）。"
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"2019 年 5 月 30 日，公司监事会主席朱晓东先生收到中国证监会《行政处罚决定书》（[2019]44号），对时任中安科股份有限公司董事、财务总监朱晓东先生给予警告，并处以 10 万元罚款。具体内容详见 2019 年 5 月 30 在上海证券交易所网站披露的《中安科股份有限公司关于收到中国证监会<行政处罚决定书>、<市场禁入决定书>的公告》（临 2019-046）。",
"# (六)其他",
"□适用 √不适用",
"# 五、报告期内召开的董事会有关情况",
"<table><tr><td>会议届次</td><td>召开日期</td><td>会议决议</td></tr><tr><td>十一届六次董事会会议</td><td>2021 年\n2 月 5 日</td><td>会议审议并通过了关于控股子公司科技网向其全资子公司\n云赛数海增资的议案、关于转让公司所持松江区荣乐东路\n689 号不动产的议案、关于云赛数海申请银行贷款的议案、\n关于公司为云赛数海申请银行贷款提供担保及科技网为公\n司提供反担保的议案。</td></tr><tr><td>十一届七次董事会会议</td><td>2021 年\n3 月 25 日</td><td>会议审议并通过了公司 2020 年度董事会工作报告、公司\n2020 年度报告全文及摘要、公司 2020 年度财务工作报告、\n公司 2020 年度利润分配预案、关于 2020 年度日常关联交\n易执行情况及 2021 年度日常关联交易预计的预案、关于支\n付立信会计师事务所（特殊普通合伙）2020 年度审计报酬\n的预案、关于续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）的预\n案、关于购买由银行发行的理财产品的预案、关于向银行\n申请授信额度的议案、关于会计政策变更的议案、公司 2020\n年度内部控制评价报告的议案、关于聘任公司 2021 年度内\n控审计机构的预案。</td></tr><tr><td>十一届八次董事会会议</td><td>2021 年\n4 月 27 日</td><td>会议审议并通过了公司 2021 年第一季度报告、关于召开\n2020 年年度股东大会的通知的议案。</td></tr><tr><td>十一届九次董事会会议</td><td>2021 年\n6 月 30 日</td><td>会议审议并通过了关于公司收购华鑫置业所持云赛创鑫 2%\n股权暨关联交易的议案、关于公司成立市场部的议案。</td></tr><tr><td>十一届十次董事会会议</td><td>2021 年\n8 月 24 日</td><td>会议审议并通过了关于公司 2021 年半年度报告的议案。</td></tr><tr><td>十一届十一次董事会会议</td><td>2021 年\n10 月 27 日</td><td>会议审议并通过了关于公司 2021 年第三季度报告的议案、\n关于公司全资子公司仪电鑫森增资入股双杨信息的议案、\n关于转让公司所持广联电子 100%股权的议案。</td></tr><tr><td>十一届十二次董事会会议</td><td>2021 年\n11 月 30 日</td><td>会议审议并通过了关于转让公司所持仪电工程 100%股权的\n议案。</td></tr><tr><td>十一届十三次董事会会议</td><td>2021 年\n12 月 10 日</td><td>会议审议并通过了关于转让公司所持上海仪电人工智能创\n新院有限公司 43.75%股权暨关联交易的议案。</td></tr></table>",
"# 六、董事履行职责情况",
"# (一)董事参加董事会和股东大会的情况",
"<table><tr><td rowspan=\"2\">董事\n姓名</td><td rowspan=\"2\">是否独\n立董事</td><td colspan=\"6\">参加董事会情况</td><td>参加股东大\n会情况</td></tr><tr><td>本年应参\n加董事会\n次数</td><td>亲自出\n席次数</td><td>以通讯\n方式参\n加次数</td><td>委托出\n席次数</td><td>缺席\n次数</td><td>是否连续两\n次未亲自参\n加会议</td><td>出席股东大\n会的次数</td></tr><tr><td>黄金刚</td><td>否</td><td>8</td><td>8</td><td>7</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>1</td></tr><tr><td>翁峻青</td><td>否</td><td>8</td><td>8</td><td>7</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>1</td></tr></table>"
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9293492_68.pdf
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"# 七、合并财务报表主要项目附注（续）",
"# (24) 其他非流动负债",
"<table><tr><td></td><td> 2009 年 6 月 30 日</td><td>2008 年 12 月 31 日</td></tr><tr><td> 环保补助</td><td>402,167,847</td><td>397,956,271</td></tr><tr><td>国产设备增值税退税</td><td>1,331,765,840</td><td>913,488,274</td></tr><tr><td>其他</td><td>100,124,706</td><td>81,551,248</td></tr><tr><td></td><td>1,834,058,393</td><td>1,392,995,793</td></tr></table>",
"# (25) 股本",
"<table><tr><td></td><td>2009 年 6 月 30 日</td><td>2008 年 12 月 31 日</td></tr><tr><td>有限售条件的流通股</td><td></td><td></td></tr><tr><td>国家持股</td><td>1,055,124,549</td><td>1,055,124,549</td></tr><tr><td> 国有法人持股</td><td>5,066,662,118</td><td>5,066,662,118</td></tr><tr><td> 其他内资持股</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>其中：境内法人持股</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>无限售条件的流通股</td><td></td><td></td></tr><tr><td>境内上市的人民币普通股</td><td>2,878,213,333</td><td>2,878,213,333</td></tr><tr><td>境外上市的外资股</td><td>3,055,383,440</td><td>3,055,383,440</td></tr><tr><td>流通股份合计</td><td>12,055,383,440</td><td>12,055,383,440</td></tr><tr><td>股份总额</td><td>12,055,383,440</td><td>12,055,383,440</td></tr></table>",
"# (26) 资本公积",
"<table><tr><td></td><td>2009 年 6 月 30 日</td><td>2008 年 12 月 31 日</td></tr><tr><td>股本溢价</td><td>8,588,175,513</td><td>8,588,175,513</td></tr><tr><td>其他资本公积－</td><td></td><td></td></tr><tr><td> 可供出售金融资 \n 产公允价值变动</td><td>941,320,500</td><td>106,745,771</td></tr><tr><td>现金流量套期</td><td>129,769,756</td><td>(476,600,916)</td></tr><tr><td> 其他</td><td>450,959,024</td><td>451,103,187</td></tr><tr><td> 小计</td><td>1,522,049,280</td><td>81,248,042</td></tr><tr><td></td><td>10,110,224,793</td><td>8,669,423,555</td></tr></table>"
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"# 七、合并财务报表主要项目附注（续）",
"# (27) 盈余公积",
"<table><tr><td></td><td>2009 年 6 月 30 日</td><td>2008 年 12 月 31 日</td></tr><tr><td>法定盈余公积金</td><td>6,109,942,374</td><td>6,109,942,374</td></tr><tr><td>任意盈余公积金</td><td>32,402,689</td><td>32,402,689</td></tr><tr><td></td><td>6,142,345,063</td><td>6,142,345,063</td></tr></table>",
"本公司在本报告期内未提取盈余公积。",
"# (28) 未分配利润",
"<table><tr><td rowspan=\"2\"></td><td colspan=\"2\">截至 6 月 30 日止六个月期间</td></tr><tr><td>2009 年</td><td>2008 年</td></tr><tr><td>期初未分配利润</td><td>9,913,855,780</td><td>17,221,419,482</td></tr><tr><td>加：本期实现的净利润/（亏损）</td><td>1,959,479,637</td><td>(470,327,273)</td></tr><tr><td>减：应付普通股股利－股东大会已批准的上年\n 度现金股利</td><td>(1,205,633,044)</td><td>(3,606,333,876)</td></tr><tr><td>期末未分配利润</td><td>10,667,702,373</td><td>13,144,758,333</td></tr></table>",
"于 2009 年 6 月 18 日，本公司经年度股东大会批准宣派按每普通股支付 2008 年度红利人民币 0.10 元（2007 年度红利：人民币 0.30 元），合计约人民币1,205,633,044 元（2007 年度红利：人民币 3,606,333,876 元）。截至 2009 年6 月 30 日止六个月期间，本公司支付股利约人民币 341,633,044 元（截至 2008年 6 月 30 日止六个月期间：约人民币 3,570,333,876 元）。",
"本公司的利润分配按企业会计准则编制的合并财务报表当年归属于本公司股东的净利润及其年初未分配利润之和，与按国际财务报告准则计算确定的当年归属于本公司股东的净利润及其年初未分配利润之和两者中孰低的数额，扣除当年提取的法定盈余公积后的余额，作为当年向股东分配利润的最大限额。"
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"<table><tr><td colspan=\"7\">分产品</td></tr><tr><td>数据服务产品</td><td>552,091,937.70</td><td>450,480,992.77</td><td>18.40%</td><td>18.09%</td><td>29.35%</td><td>-7.11%</td></tr><tr><td>工业产品</td><td>462,623,435.88</td><td>315,460,453.57</td><td>31.81%</td><td>14.32%</td><td>14.69%</td><td>-0.22%</td></tr><tr><td>特种产品</td><td>402,490,617.21</td><td>278,801,564.84</td><td>30.73%</td><td>24.39%</td><td>24.16%</td><td>0.13%</td></tr><tr><td colspan=\"7\">分地区</td></tr><tr><td>境内</td><td>1,792,450,867.\n22</td><td>1,297,601,122.\n51</td><td>27.61%</td><td>23.20%</td><td>28.06%</td><td>-2.75%</td></tr><tr><td colspan=\"7\">分销售模式</td></tr><tr><td>直销</td><td>1,798,131,878.\n82</td><td>1,299,833,982.\n67</td><td>27.71%</td><td>22.55%</td><td>25.74%</td><td>-2.79%</td></tr></table>",
"公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1 年按报告期末口径调整后的主营业务数据",
"□ 适用 √ 不适用",
"# （3）公司实物销售收入是否大于劳务收入",
"√ 是 □ 否",
"<table><tr><td>行业分类</td><td>项目</td><td>单位</td><td>2021 年</td><td>2020 年</td><td>同比增减</td></tr><tr><td rowspan=\"3\">数据服务行业</td><td>销售量</td><td>台</td><td>16,831</td><td>20,086</td><td>-16.00%</td></tr><tr><td>生产量</td><td>台</td><td>17,536</td><td>19,907</td><td>-12.00%</td></tr><tr><td>库存量</td><td>台</td><td>2,974</td><td>2,269</td><td>31.00%</td></tr><tr><td rowspan=\"3\">工业行业</td><td>销售量</td><td>台</td><td>16,165</td><td>7,046</td><td>129.00%</td></tr><tr><td>生产量</td><td>台</td><td>17,425</td><td>8,772</td><td>99.00%</td></tr><tr><td>库存量</td><td>台</td><td>4,429</td><td>3,169</td><td>40.00%</td></tr><tr><td rowspan=\"3\">特种行业</td><td>销售量</td><td>台</td><td>5,654</td><td>3,311</td><td>71.00%</td></tr><tr><td>生产量</td><td>台</td><td>5,308</td><td>3,893</td><td>36.00%</td></tr><tr><td>库存量</td><td>台</td><td>947</td><td>1,293</td><td>-27.00%</td></tr><tr><td rowspan=\"3\">公建及其他行业</td><td>销售量</td><td>台</td><td>15,272</td><td>3,469</td><td>340.00%</td></tr><tr><td>生产量</td><td>台</td><td>15,172</td><td>3,731</td><td>307.00%</td></tr><tr><td>库存量</td><td>台</td><td>490</td><td>590</td><td>-17.00%</td></tr></table>",
"相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明",
"□ 适用 √ 不适用",
"# （4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况",
"□ 适用 √ 不适用"
] |
[
"# （5）营业成本构成",
"产品分类",
"产品分类",
"单位：元",
"<table><tr><td rowspan=\"2\">产品分类</td><td rowspan=\"2\">项目</td><td colspan=\"2\">2021 年</td><td colspan=\"2\">2020 年</td><td rowspan=\"2\">同比增减</td></tr><tr><td>金额</td><td>占营业成本比\n重</td><td>金额</td><td>占营业成本比\n重</td></tr><tr><td>数据服务产品</td><td>营业成本</td><td>450,480,992.77</td><td>34.66%</td><td>348,261,009.44</td><td>34.15%</td><td>29.35%</td></tr><tr><td>工业产品</td><td>营业成本</td><td>315,460,453.57</td><td>24.27%</td><td>275,053,718.24</td><td>26.97%</td><td>14.69%</td></tr><tr><td>特种产品</td><td>营业成本</td><td>278,801,564.84</td><td>21.45%</td><td>224,554,425.07</td><td>22.02%</td><td>24.16%</td></tr><tr><td>公建及商用产\n品</td><td>营业成本</td><td>63,619,649.66</td><td>4.89%</td><td>41,007,188.17</td><td>4.02%</td><td>55.14%</td></tr><tr><td>其他产品</td><td>营业成本</td><td>191,471,321.83</td><td>14.73%</td><td>130,803,787.93</td><td>12.83%</td><td>46.38%</td></tr></table>",
"说明",
"财政部会计司于 2021 年 11 月发布的 2021 年第五批企业会计准则实施问答中关于收入准则实施问答的有关规定，根据《企业会计准则第14号——收入》（财会〔2017〕22号）的有关规定，通常情况下，对于企业商品或服务的控制权转移给客户之前、为了履行客户合同而发生的运输活动不构成单项履约义务，相关运输成本应当作为合同履约成本，采用与商品或服务收入确认相同的基础进行摊销计入当期损益，列示于利润表“营业成本”中。",
"# （6）报告期内合并范围是否发生变动",
"□ 是 √ 否",
"# （7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况",
"□ 适用 √ 不适用",
"# （8）主要销售客户和主要供应商情况",
"公司主要销售客户情况",
"<table><tr><td>前五名客户合计销售金额（元）</td><td>808,215,002.52</td></tr><tr><td>前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例</td><td>44.95%</td></tr><tr><td>前五名客户销售额中关联方销售额占年度销售总额\n比例</td><td>0.00%</td></tr></table>",
"公司前 5 大客户资料",
"<table><tr><td>序号</td><td>客户名称</td><td>销售额（元）</td><td>占年度销售总额比例</td></tr><tr><td>1</td><td>客户 1</td><td>457,705,242.86</td><td>25.45%</td></tr><tr><td>2</td><td>客户 2</td><td>142,492,161.36</td><td>7.92%</td></tr></table>"
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9280969_14.pdf
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9280969_15.pdf
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[
"<table><tr><td>其他及辅助类产\n品</td><td>303,937,468.71</td><td>198,697,184.32</td><td>34.63%</td><td>2.41%</td><td>19.25%</td><td>同比减少 9.23 个\n百分点</td></tr><tr><td colspan=\"7\">分地区</td></tr><tr><td>华北</td><td>138,740,657.96</td><td>72,542,763.89</td><td>47.71%</td><td>3.82%</td><td>-12.65%</td><td>同比增加 9.86 个\n百分点</td></tr><tr><td>华东</td><td>465,495,909.36</td><td>230,631,403.05</td><td>50.45%</td><td>46.39%</td><td>78.54%</td><td>同比减少 8.92 个\n百分点</td></tr><tr><td>华南</td><td>95,228,266.53</td><td>50,640,870.80</td><td>46.82%</td><td>-5.27%</td><td>6.62%</td><td>同比减少 5.93 个\n百分点</td></tr><tr><td>华中</td><td>196,297,962.93</td><td>110,338,769.55</td><td>43.79%</td><td>-10.53%</td><td>16.37%</td><td>同比减少 12.99\n个百分点</td></tr><tr><td colspan=\"7\">分销售模式</td></tr><tr><td>经销模式</td><td>63,241,053.57</td><td>35,076,328.52</td><td>44.54%</td><td>5.51%</td><td>7.56%</td><td>同比减少 1.05 个\n百分点</td></tr><tr><td>直销模式</td><td>994,526,747.64</td><td>504,005,658.87</td><td>49.32%</td><td>12.93%</td><td>26.38%</td><td>同比减少 5.39 个\n百分点</td></tr></table>",
"公司主营业务数据统计口径在报告期发生调整的情况下，公司最近 1 年按报告期末口径调整后的主营业务数据",
"□ 适用 √ 不适用",
"# （3）公司实物销售收入是否大于劳务收入",
"√ 是 □ 否",
"<table><tr><td>行业分类</td><td>项目</td><td>单位</td><td>2021 年</td><td>2020 年</td><td>同比增减</td></tr><tr><td rowspan=\"3\">电缆附件及配套产\n品</td><td>销售量</td><td>台套、个</td><td>1,244,543</td><td>1,107,934</td><td>12.33%</td></tr><tr><td>生产量</td><td>台套、个</td><td>1,232,995</td><td>1,147,125</td><td>7.49%</td></tr><tr><td>库存量</td><td>台套、个</td><td>46,071</td><td>57,619</td><td>-20.04%</td></tr><tr><td rowspan=\"3\">电缆行业及其他</td><td>销售量</td><td>米</td><td>1,755</td><td>2,088</td><td>-15.95%</td></tr><tr><td>生产量</td><td>米</td><td>1,755</td><td>2,058</td><td>-14.72%</td></tr><tr><td>库存量</td><td>米</td><td>0</td><td>0</td><td>0.00%</td></tr></table>",
"相关数据同比发生变动 30%以上的原因说明",
"□ 适用 √ 不适用",
"# （4）公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况",
"□ 适用 √ 不适用"
] |
[
"# （5）营业成本构成",
"行业分类",
"单位：元",
"<table><tr><td rowspan=\"2\">行业分类</td><td rowspan=\"2\">项目</td><td colspan=\"2\">2021 年</td><td colspan=\"2\">2020 年</td><td rowspan=\"2\">同比增减</td></tr><tr><td>金额</td><td>占营业成本比重</td><td>金额</td><td>占营业成本比重</td></tr><tr><td>电缆附件及配套\n行业</td><td>直接材料</td><td>413,332,526.14</td><td>76.67%</td><td>325,425,338.30</td><td>75.43%</td><td>同比增加 1.24 个\n百分点</td></tr><tr><td>电缆附件及配套\n行业</td><td>人工成本及费用</td><td>76,552,422.86</td><td>14.20%</td><td>55,792,575.29</td><td>12.93%</td><td>同比增加 1.27 个\n百分点</td></tr><tr><td>电缆附件及配套\n行业</td><td>制造费用</td><td>48,431,421.31</td><td>8.98%</td><td>47,862,112.61</td><td>11.09%</td><td>同比减少 2.11 个\n百分点</td></tr><tr><td>电缆行业及其他</td><td>直接材料</td><td>765,617.08</td><td>0.14%</td><td>2,327,987.61</td><td>0.55%</td><td>同比减少 0.41 个\n百分点</td></tr></table>",
"说明",
"无",
"# （6）报告期内合并范围是否发生变动",
"√ 是 □ 否",
"合并范围增加",
"单位：元",
"<table><tr><td>公司名称</td><td>股权取得方式</td><td>股权取得时点</td><td>认缴出资额</td><td>实际出资额</td><td>出资比例</td></tr><tr><td>湖南长缆智能科技有限\n公司</td><td>设立</td><td>2021年6月18日</td><td>30,000,000.00</td><td>20,000,000.00</td><td>100.00%</td></tr><tr><td>上海长缆电工有限公司</td><td>设立</td><td>2021年5月8日</td><td>6,000,000.00</td><td>6,000,000.00</td><td>100.00%</td></tr><tr><td>云南长缆电气设备销售\n有限公司</td><td>设立</td><td>2021年4月26日</td><td>5,000,000.00</td><td>3,000,000.00</td><td>100.00%</td></tr></table>",
"# （7）公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况",
"□ 适用 √ 不适用",
"# （8）主要销售客户和主要供应商情况",
"公司主要销售客户情况",
"<table><tr><td>前五名客户合计销售金额（元）</td><td>470,282,667.65</td></tr><tr><td>前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例</td><td>44.46%</td></tr></table>"
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9228983_34.pdf
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9228983_35.pdf
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[
"<table><tr><td>六十次会议</td><td></td><td></td></tr><tr><td>第五届董事会第\n六十一次会议</td><td>2021-9-29</td><td>会议审议通过了《关于调整公司董事会、监事会成员人数构成\n及修改〈公司章程〉的议案》、《关于召开公司 2021 年第一\n次临时股东大会的议案》（详见公司披露于上海证券交易所网\n站和上海证券报的《柳化股份第五届董事会第六十一次会议决\n议公告》（公告编号为 2021-021））。</td></tr><tr><td>第五届董事会第\n六十二次会议</td><td>2021-10-22</td><td>会议审议通过了《公司 2021 年第三季度报告》。</td></tr><tr><td>第五届董事会第\n六十三次会议</td><td>2021-11-10</td><td>会议审议通过了《关于公司董事会换届选举的议案》、《关于\n召开公司 2021 年第二次临时股东大会的议案》（详见公司披\n露于上海证券交易所网站和上海证券报的《柳化股份第五届董\n事会第六十三次会议决议公告》（公告编号为 2021-029））。</td></tr><tr><td>第六届董事会第\n一次会议</td><td>2021-11-26</td><td>会议审议通过了《关于选举公司董事长的议案》、《关于聘任\n公司总经理的议案》等 6 个议案（详见公司披露于上海证券交\n易所网站和上海证券报的《柳化股份第六届董事会第一次会议\n决议公告》（公告编号为 2021-035））。</td></tr></table>",
"# 六、 董事履行职责情况",
"# (一) 董事参加董事会和股东大会的情况",
"<table><tr><td rowspan=\"2\">董事\n姓名</td><td rowspan=\"2\">是否独\n立董事</td><td colspan=\"6\">参加董事会情况</td><td>参加股东\n大会情况</td></tr><tr><td>本年应参\n加董事会\n次数</td><td>亲自出\n席次数</td><td>以通讯\n方式参\n加次数</td><td>委托出\n席次数</td><td>缺席\n次数</td><td>是否连续两\n次未亲自参\n加会议</td><td>出席股东\n大会的次\n数</td></tr><tr><td>陆胜云</td><td>否</td><td>8</td><td>8</td><td>1</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>3</td></tr><tr><td>袁志刚</td><td>否</td><td>7</td><td>7</td><td>1</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>3</td></tr><tr><td>李兆胜</td><td>否</td><td>7</td><td>7</td><td>1</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>3</td></tr><tr><td>黄吉忠</td><td>否</td><td>7</td><td>7</td><td>1</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>3</td></tr><tr><td>孙巍琳</td><td>是</td><td>7</td><td>7</td><td>5</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>3</td></tr><tr><td>薛有冰</td><td>是</td><td>8</td><td>8</td><td>3</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>3</td></tr><tr><td>杨毅</td><td>是</td><td>8</td><td>8</td><td>3</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>3</td></tr><tr><td>孙健峰</td><td>否</td><td>1</td><td>1</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>1</td></tr><tr><td>赵敏</td><td>否</td><td>1</td><td>1</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>1</td></tr><tr><td>肖泽群</td><td>否</td><td>1</td><td>1</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>1</td></tr><tr><td>吴绿秋</td><td>是</td><td>1</td><td>1</td><td>0</td><td>0</td><td>0</td><td>否</td><td>1</td></tr></table>",
"连续两次未亲自出席董事会会议的说明",
"□适用 √不适用",
"<table><tr><td>年内召开董事会会议次数</td><td>8</td></tr><tr><td>其中：现场会议次数</td><td>2</td></tr><tr><td>通讯方式召开会议次数</td><td>1</td></tr><tr><td>现场结合通讯方式召开会议次数</td><td>5</td></tr></table>",
"# (二) 董事对公司有关事项提出异议的情况",
"□适用 √不适用"
] |
[
"# (三) 其他",
"□适用 √不适用",
"# 七、 董事会下设专门委员会情况",
"√适用 □不适用",
"# (1).董事会下设专门委员会成员情况",
"<table><tr><td>专门委员会类别</td><td>成员姓名</td></tr><tr><td>审计委员会</td><td>吴绿秋、薛有冰、肖泽群，吴绿秋为主任委员（召集人）。</td></tr><tr><td>提名委员会</td><td>杨毅、陆胜云、吴绿秋，杨毅为主任委员（召集人）。</td></tr><tr><td>薪酬与考核委员\n会</td><td>薛有冰、杨毅、吴绿秋、赵敏、肖泽群，薛有冰为主任委员（召集人）。</td></tr><tr><td>战略委员会</td><td>陆胜云、肖泽群、孙健峰、薛有冰、杨毅，陆胜云为主委员（召集人）。</td></tr></table>",
"# (2).报告期内审计委员会召开 4 次会议",
"<table><tr><td>召开日期</td><td>会议内容</td><td>重要意见和建议</td><td>其他履\n行职责\n情况</td></tr><tr><td>2021-4-13</td><td>审议通过了《审计委员会\n2020 年度履职报告》2020\n年年度报告及其摘要》等 7\n项议案。</td><td>对公司 2020 年度财务会计报表出具了二次\n书面确认意见、出具对预计公司 2021 年日常\n性关联交易的书面审核意见、出具关于续聘\n大信会计师事务所（特殊普通合伙）为公司\n2021 年度审计机构的审查意见。</td><td></td></tr><tr><td>2021-4-28</td><td>审议通过了《公司 2021 年\n第一季度报告》议案。</td><td>同意将议案提交公司董事会审议。</td><td></td></tr><tr><td>2021-7-28</td><td>审议通过了《公司 2021 年\n半年度报告》议案。</td><td>同意将议案提交公司董事会审议。</td><td></td></tr><tr><td>2021-10-22</td><td>审议通过了《公司 2021 年\n第三季度报告》议案。</td><td>同意将议案提交公司董事会审议。</td><td></td></tr></table>",
"# (3).报告期内提名委员会召开二次会议",
"<table><tr><td>召开日期</td><td>会议内容</td><td>重要意见和建议</td><td>其他履行职\n责情况</td></tr><tr><td>2021-11-9</td><td>审议通过了《关于公司董事会\n换届选举的议案》</td><td>同意将议案提交公司董事会审议。</td><td></td></tr><tr><td>2021-11-26</td><td>审议通过了提名新一届董事会\n下属委员会委员，聘任总经理、\n高级管理人员等议案。</td><td>同意将议案提交公司董事会审议。</td><td></td></tr></table>",
"# (4).报告期内薪酬与考核委员会召开一次会议",
"<table><tr><td>召开日期</td><td>会议内容</td><td>重要意见和\n建议</td><td>其他履行职\n责情况</td></tr><tr><td>2021-4-28</td><td>审议通过了《薪酬与考核委员会 2020 年度履职情况汇\n总报告》、《公司高管薪酬考核及执行情况》、《2020\n年度董事会基金使用情况的报告》三项议案。</td><td></td><td></td></tr></table>",
"# (5).存在异议事项的具体情况",
"□适用 √不适用"
] |
[] |
11788360_70.pdf
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11788360_71.pdf
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zh
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[
"# SHARE OPTION SCHEME",
"The Company has adopted a share option scheme (the “Share Option Scheme”) pursuant to the written resolution of the shareholders of the Company on 20 December 2011 for the purpose of providing incentives or rewards to the eligible participants for their contribution to the Group and/or enabling the Group to recruit and retain high-calibre employees and attract human resources that are valuable to the Group.",
"Details of the Share Option Scheme are as follows:",
"# 1. Purpose of the Share Option Scheme",
"As incentive or rewards to eligible participants for their contribution to the Group.",
"# 2. Eligible participants of the Share Option Scheme",
"Any eligible employee (whether full-time or part-time, including any executive Director), any non-executive Director, any shareholder, any supplier and any customer of the Company or any of its subsidiaries or any entity in which any member of the Group holds any equity interest, and any other party having contribution to the development of the Group.",
"# 3. Total number of Shares available for issue under the Share Option Scheme and percentage to the issued share capital as at the date of this report",
"173,143,250 shares (approximately 10% of the total issued share capital as at the date of this annual report).",
"# 4. Maximum entitlement of each participant under the Share Option Scheme",
"Not exceeding 1% of the issued share capital of the Company for the time being in any 12-month period. Any further grant of options in excess of such limit must be separately approved by the Company’s shareholders in general meeting.",
"# 5. The period within which the Shares must be taken up under an option",
"A period (which may not expire later than 10 years from the date of offer of that option) to be determined and notified by the Directors to the grantee thereof.",
"購股權計劃",
"根據本公司股東於二零一一年十二月二十日的書面決議案，本公司採納一項購股權計劃（「購股權計劃」）以便對合資格參與者為本集團所作貢獻給予獎勵或獎賞及╱或讓本集團得以招攬及挽留高質素僱員及吸引對本集團極重要的人力資源。",
"購股權計劃詳情如下：",
"1. 購股權計劃之目的",
"作為合資格參與者為本集團所作貢獻之獎勵或獎賞。",
"2. 購股權計劃之合資格參與者",
"本公司或其任何附屬公司或本集團任何成員公司持有任何股權之任何實體之任何合資格僱員（不論全職或兼職，包括任何執行董事）、任何非執行董事、任何股東、任何供應商及任何客戶，以及對本集團發展貢獻良多之任何其他人士。",
"3. 根據購股權計劃可供發行之股份總數及佔於本報告日期已發行股本之百分比",
"173,143,250股股份（相當於本年報日期已發行股本總額約10%）。",
"4. 各參與者根據購股權計劃可獲發行之股份數目上限",
"於任何十二個月期間不超過本公司當時已發行股本之1%。超過此上限的任何進一步購股權批授必須經本公司股東於股東大會上逐項批准。",
"5. 必須根據購股權認購股份之期限",
"將由董事釐定及通知承授人之期限，但不得遲於購股權要約當日起計十年後屆滿。"
] |
[
"# SHARE OPTION SCHEME (CONTINUED)",
"# 6. The minimum period for which an option must be held before it can be exercised",
"Unless otherwise determined by the Directors, there is no minimum period required under the Share Option Scheme for the holding of an option before it can be exercised.",
"# 7. The amount payable on application or acceptance of the option and the period within which payments or calls must or may be made",
"A remittance in favour of the Company of HK\\$1.00 on or before the date of acceptance (which may not be later than 21 days from the date of offer).",
"# 8. The basis of determining the exercise price",
"Being determined by the Directors and being not less than the highest of:",
"a. the closing price of the Shares as stated in the Stock Exchange’s daily quotations sheet on the date of offer;",
"b. the average closing price of the Shares as stated in the Stock Exchange’s daily quotations sheets for the five business days immediately preceding the date of offer; and",
"c. the nominal value of the Shares.",
"# 9. The remaining life of the Share Option Scheme",
"The Share Option Scheme is valid and effective for a period of 10 years commencing on 20 December 2011 (being the date of adoption of the Share Option Scheme).",
"購股權計劃（續）",
"6. 行使購股權前必須持有購股權之最短期限",
"除非董事另有決定，購股權計劃並無規定行使購股權前必須持有購股權之最短期限。",
"7. 申請或接納購股權應付之款項，以及必須或可予繳款或催繳款項之期間",
"於接納當日或之前（不會遲於自要約當日起計21日）匯寄1.00港元予本公司。",
"8. 釐定行使價之基準",
"由董事釐定，惟不會低於下列各項之最高者：",
"a. 要約當日股份於聯交所每日報價表所示之收市價；",
"b. 緊接要約當日前五個營業日股份於聯交所每日報價表所示平均收市價；及",
"c. 股份面值。",
"9. 購股權計劃餘下之期限",
"購股權計劃自二零一一年十二月二十日（即採納購股權計劃之日）起計十年內有效及生效。"
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[] |
3019666_13.pdf
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3019666_14.pdf
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[
"过 30 亿元，扣除发行费用后全部投入酿酒工程技改项目（一期工程）。具体包括：生产区建设、办公室区及辅助设施建设、生产设备购置与安装、消防设备、信息化管理系统等。我们认为，本次募集资金投资项目的实施可进一步提升公司核心竞争力，促进公司战略目标的实现。",
"一方面，技改项目可以提升优质基酒产能，逐步替代低端落后产能，实现产品升级，优化现有产品结构，有利于公司抓住居民整体消费升级的契机，提高中高端白酒市场占有率。酿酒工程技改项目（一期工程）建成后，公司将建成优质基酒生产窖池 7,000 口，形成优质基酒 3.5 万吨生产能力，以及储酒 10 万吨的储藏能力。另一方面，本次技改将在吸取现代白酒酿造工艺和公司自身技术积累的基础上，加大自动化、信息化的升级改造，提高生产效率，可在一定程度上削减原材料和人力成本对公司盈利水平的影响。",
"# （4）盈利预测与投资建议",
"我们认为，国窖 1573 有望维持快速增长；同时市场化改革效果日渐显露，其他系列产品未来也有望为业绩增长做出贡献。预测 2016/17/18 年 EPS 分别为1.31/1.68/2.11 元（暂未考虑增发对公司业绩及股本的影响），对应 2016/17/18年 PE 为 22.46/17.54/13.97 倍，维持公司“买入”评级。"
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[
"# 图表 12：重点关注公司及盈利预测",
"<table><tr><td rowspan=\"2\">重点公司 \n代码</td><td rowspan=\"2\">股票 \n名称</td><td rowspan=\"2\">收盘价 \n2016/9/16</td><td colspan=\"3\">EPS</td><td colspan=\"3\">PE</td><td rowspan=\"2\">投资 \n评级</td></tr><tr><td>2015</td><td>2016E</td><td>2017E</td><td>2015</td><td>2016E</td><td>2017E</td></tr><tr><td>600873.SH</td><td>梅花生物</td><td>6.15</td><td>0.14</td><td>0.32</td><td>0.45</td><td>43.93</td><td>19.22</td><td>13.67</td><td>买入</td></tr><tr><td>000568.SZ</td><td>泸州老窖</td><td>29.50</td><td>1.05</td><td>1.31</td><td>1.68</td><td>28.10</td><td>22.46</td><td>17.54</td><td>买入</td></tr><tr><td>000596.SZ</td><td>古井贡酒</td><td>41.40</td><td>1.42</td><td>1.62</td><td>1.88</td><td>29.15</td><td>25.56</td><td>22.02</td><td>买入</td></tr><tr><td>000639.SZ</td><td>西王食品</td><td>14.12</td><td>0.39</td><td>0.45</td><td>0.7</td><td>36.21</td><td>31.38</td><td>20.17</td><td>买入</td></tr><tr><td>002216.SZ</td><td>三全食品</td><td>8.50</td><td>0.04</td><td>0.06</td><td>0.08</td><td>212.50</td><td>141.67</td><td>106.25</td><td>买入</td></tr><tr><td>002304.SZ</td><td>洋河股份</td><td>65.44</td><td>3.56</td><td>3.98</td><td>4.58</td><td>18.38</td><td>16.44</td><td>14.29</td><td>买入</td></tr><tr><td>600073.SH</td><td>上海梅林</td><td>12.12</td><td>0.17</td><td>0.48</td><td>0.33</td><td>71.29</td><td>25.25</td><td>36.73</td><td>买入</td></tr><tr><td>600809.SH</td><td>山西汾酒</td><td>19.62</td><td>0.6</td><td>0.77</td><td>0.93</td><td>32.70</td><td>25.48</td><td>21.10</td><td>买入</td></tr><tr><td>600887.SH</td><td>伊利股份</td><td>16.11</td><td>0.76</td><td>0.86</td><td>0.99</td><td>21.20</td><td>18.73</td><td>16.27</td><td>增持</td></tr><tr><td>600519.SH</td><td>贵州茅台</td><td>299.57</td><td>12.34</td><td>13.78</td><td>15.81</td><td>24.28</td><td>21.74</td><td>18.95</td><td>增持</td></tr><tr><td>000799.SZ</td><td>酒鬼酒</td><td>20.07</td><td>0.27</td><td>0.31</td><td>0.39</td><td>74.33</td><td>64.74</td><td>51.46</td><td>增持</td></tr><tr><td>000858.SZ</td><td>五粮液</td><td>32.12</td><td>1.63</td><td>1.9</td><td>2.17</td><td>19.71</td><td>16.91</td><td>14.80</td><td>增持</td></tr><tr><td>000860.SZ</td><td>顺鑫农业</td><td>20.38</td><td>0.66</td><td>0.7</td><td>0.82</td><td>30.88</td><td>29.11</td><td>24.85</td><td>增持</td></tr><tr><td>603020.SH</td><td>爱普股份</td><td>21.76</td><td>1.12</td><td>0.63</td><td>0.78</td><td>19.43</td><td>34.54</td><td>27.90</td><td>增持</td></tr><tr><td>002557.SZ</td><td>洽洽食品</td><td>17.67</td><td>0.72</td><td>0.85</td><td>1.01</td><td>24.54</td><td>20.79</td><td>17.50</td><td>增持</td></tr><tr><td>002582.SZ</td><td>好想你</td><td>35.37</td><td>-0.02</td><td>0.06</td><td>0.12</td><td>-1768.50</td><td>589.50</td><td>294.75</td><td>增持</td></tr><tr><td>002661.SZ</td><td>克明面业</td><td>16.16</td><td>0.96</td><td>0.45</td><td>0.54</td><td>16.83</td><td>35.91</td><td>29.93</td><td>增持</td></tr><tr><td>600305.SH</td><td>恒顺醋业</td><td>10.99</td><td>0.8</td><td>0.24</td><td>0.28</td><td>13.74</td><td>45.79</td><td>39.25</td><td>增持</td></tr><tr><td>600872.SH</td><td>中炬高新</td><td>14.20</td><td>0.31</td><td>0.42</td><td>0.53</td><td>45.81</td><td>33.81</td><td>26.79</td><td>增持</td></tr><tr><td>603288.SH</td><td>海天味业</td><td>30.29</td><td>0.93</td><td>1.08</td><td>1.28</td><td>32.57</td><td>28.05</td><td>23.66</td><td>增持</td></tr><tr><td>603589.SH</td><td>口子窖</td><td>31.02</td><td>1.01</td><td>1.34</td><td>1.61</td><td>30.71</td><td>23.15</td><td>19.27</td><td>增持</td></tr><tr><td>600597.SH</td><td>光明乳业</td><td>13.77</td><td>0.34</td><td>0.4</td><td>0.47</td><td>40.50</td><td>34.43</td><td>29.30</td><td>增持</td></tr><tr><td>000848.SZ</td><td>承德露露</td><td>10.64</td><td>0.62</td><td>0.42</td><td>0.51</td><td>17.16</td><td>25.33</td><td>20.86</td><td>中性</td></tr><tr><td>000895.SZ</td><td>双汇发展</td><td>23.42</td><td>1.29</td><td>1.06</td><td>1.69</td><td>18.16</td><td>22.09</td><td>13.86</td><td>中性</td></tr><tr><td>002568.SZ</td><td>百润股份</td><td>21.49</td><td>0.56</td><td>0.3</td><td>0.41</td><td>38.38</td><td>71.63</td><td>52.41</td><td>中性</td></tr><tr><td>002695.SZ</td><td>煌上煌</td><td>78.68</td><td>0.48</td><td>0.32</td><td>0.33</td><td>163.92</td><td>245.88</td><td>238.42</td><td>中性</td></tr><tr><td>002702.SZ</td><td>海欣食品</td><td>18.37</td><td>-0.14</td><td>0.05</td><td>0.08</td><td>-131.21</td><td>367.40</td><td>229.63</td><td>中性</td></tr></table>",
"资料来源：WIND、国海证券研究所",
"# 图表 13：重点推荐股票盈利预测和推荐逻辑",
"<table><tr><td>本周重点\n推荐</td><td>股票代码</td><td></td><td>收盘价\n2016/9/16</td><td>市值\n（亿元）</td><td>PE\n（2016/17/18）</td><td>推荐核心逻辑</td></tr><tr><td>梅花生物</td><td>600873.SH</td><td></td><td>6.15</td><td>191.16</td><td>19.22/13.67/11.18</td><td>（1）苏氨酸业务扩产，增量推动下带来业绩增长;\n（2）氨基酸受益养殖后周期，提价推动下带来高业\n绩弹性;（3）行业自然增长+小厂退出，对伊品的扩\n产无需过虑；（4）玉米价格仍有较大下跌空间，公\n司盈利能力有望大幅提升。</td></tr><tr><td>泸州老窖</td><td>000568.SZ</td><td></td><td>29.50</td><td>413.66</td><td>22.46/17.54/13.97</td><td>（1）国窖 1573 恢复性增长明显，业绩弹性大幅增强；\n（2）改革效果显著，特曲有望突破历史新高；（3）\n非公开发行股票融资用于技改，进一步提升中高端\n白酒竞争力。</td></tr></table>",
"资料来源：WIND、国海证券研究所"
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20788882_1.pdf
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20788882_2.pdf
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zh
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[
"# 目录",
"中电投、国核联合重组为国家电力投资集团 ....................................................................................................... 1",
"国家电投电源结构优势明显 ................................................................................................................................... 3",
"火电运行情况 ................................................................................................................................................... 4",
"水电运行情况 ................................................................................................................................................... 8",
"核电及新能源将是集团未来大力发展方向 ......................................................................................................... 13",
"核电发展至第三代技术 ................................................................................................................................. 13",
"国家核电为中国第三代核电技术引进平台 ................................................................................................. 15",
"大力推进新能源项目 ..................................................................................................................................... 18",
"煤炭及电解铝业务 ................................................................................................................................................. 20",
"煤炭业务集中在蒙东地区 ............................................................................................................................. 20",
"电解铝业务..................................................................................................................................................... 22",
"国企改革进行时，抓紧启动资产上市 ................................................................................................................. 23",
"上海电力——“一带一路”再造一个上海电力 ................................................................................................. 26",
"# 图表目录",
"图 1：国家电力投资集团结构图 ........................................................................................................................... 1",
"图 2：国家电投分部门收入明细（单位：亿元）................................................................................................ 2",
"图 3：国家电投分部门收入占比 ........................................................................................................................... 2",
"图 4：国家电投分部门毛利润明细（单位：亿元）............................................................................................ 2",
"图 5：国家电投分部门毛利润占比 ....................................................................................................................... 2",
"图 6：国家电投国内资产分布图 ........................................................................................................................... 3",
"图 7：国家电投分类装机容量（单位：万千瓦）................................................................................................ 4",
"图 8：国家电投近年发电情况（单位：亿千瓦时）............................................................................................ 4",
"图 9：国家电投水电装机及水电发电量 ............................................................................................................... 9",
"图 10：黄河公司水电站分布情况 ......................................................................................................................... 9",
"图 11：世界各国运行的核反应堆数量................................................................................................................ 13",
"图 12：世界各国在建及拟建的核反应堆数量.................................................................................................... 14",
"图 13：国家电投主要核电项目 2020 年规划布局.............................................................................................. 18",
"图 14：国家电投新能源装机容量（单位：万千瓦）........................................................................................ 18",
"图 15：国家电投新能源装机占总体比重 ........................................................................................................... 18",
"图 16：国家电投新能源发电量（单位：亿千瓦时）........................................................................................ 19",
"图 17：国家电投新能源发电量占总体比重 ....................................................................................................... 19",
"图 18：国家电投煤炭产能产量（单位：万吨）................................................................................................ 21",
"图 19：国家电投煤炭销量及价格（单位：万吨，元）.................................................................................... 21",
"图 20：国家电投煤炭产能产量（单位：万吨）................................................................................................ 23",
"图 21：国家电投煤炭销量及价格（单位：万吨，元）.................................................................................... 23"
] |
[
"<table><tr><td>表 1：国家电投火电装机情况 .................................................................................................................</td><td>..............5</td></tr><tr><td>表 2：国家电投火电装机分布情况（单位：万千瓦）..........................................................................</td><td>.............. 5</td></tr><tr><td>表 3：内蒙古公司火电装机分布情况（单位：万千瓦）......................................................................</td><td>.............. 6</td></tr><tr><td>表 4：东北公司火电装机分布情况（单位：万千瓦）..........................................................................</td><td>.............. 6</td></tr><tr><td>表 5：贵州金元主要火电装机 .................................................................................................................</td><td>..............7</td></tr><tr><td>表 6：国家电投水电装机分布情况（单位：万千瓦）..........................................................................</td><td>.............. 8</td></tr><tr><td>表 7：黄河公司水电站情况 .....................................................................................................................</td><td>............ 10</td></tr><tr><td>表 8：贵州金元主要水电公司概况 .........................................................................................................</td><td>.............11</td></tr><tr><td>表 9：历代核电站变迁 .............................................................................................................................</td><td>............ 14</td></tr><tr><td>表 10：CAP1400 主要性能指标参数.......................................................................................................</td><td>............ 16</td></tr><tr><td>表 11：国家电投在运核电装机情况........................................................................................................</td><td>............ 16</td></tr><tr><td>表 12：国家电投在建核电装机情况 .......................................................................................................</td><td>............ 17</td></tr><tr><td>表 13：国家电投拟建核电项目 ...............................................................................................................</td><td>............ 17</td></tr><tr><td>表 14：国家电投新能源装机分布情况（单位：万千瓦）....................................................................</td><td>............ 19</td></tr><tr><td>表 15：国电投集团主要煤矿情况（万吨） ...........................................................................................</td><td>............ 20</td></tr><tr><td>表 16：五大电力集团上市装机占比及资产证券化率............................................................................</td><td>............ 23</td></tr><tr><td>表 17：国家电投十三五目标 ...................................................................................................................</td><td>............ 25</td></tr></table>"
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4049284_1.pdf
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4049284_2.pdf
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"# 公司年度大事记",
"公司于 2018 年 5 月 4 日收到审核通过的通知，2018 年 8 月 9 日，公司正式通过由北京市发改委和北京市环保局组织的清洁生产审核并挂网公布。",
"2018 年 11 月，公司通过审核认证，成为邓白氏注册 TM认证企业。",
"2018 年 10 月，公司获由北京市工商业联合会颁发的北京民营企业文化产业百强称号。",
"2018 年 11 月 1 日，公司成为国内首批获得C9 评价资质企业。"
] |
[
"# 目 录",
"第一节 声明与提示 .................................................................................................................... 5",
"第二节 公司概况 ........................................................................................................................ 7",
"第三节 会计数据和财务指标摘要 ............................................................................................ 9",
"第四节 管理层讨论与分析 ...................................................................................................... 12",
"第五节 重要事项 ...................................................................................................................... 21",
"第六节 股本变动及股东情况 .................................................................................................. 24",
"第七节 融资及利润分配情况 .................................................................................................. 26",
"第八节 董事、监事、高级管理人员及员工情况 .................................................................. 27",
"第九节 行业信息 ...................................................................................................................... 30",
"第十节 公司治理及内部控制 .................................................................................................. 31",
"第十一节 财务报告 ................................................................................................................... 37"
] |
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20784826_148.pdf
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20784826_149.pdf
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[
"<table><tr><td>进出口银行</td><td>140,000</td><td>32,204</td><td>107,796</td></tr><tr><td>泰州农村商业银行</td><td>6,000</td><td>5,975</td><td>25</td></tr><tr><td>中国银行</td><td>79,000</td><td>31,000</td><td>48,000</td></tr><tr><td>建设银行</td><td>21,000</td><td>8,615</td><td>12,385</td></tr><tr><td>渤海银行</td><td>6,000</td><td>2,800</td><td>3,200</td></tr><tr><td>合计</td><td>309,000</td><td>92,594</td><td>216,406</td></tr></table>",
"# 六、发行人债务违约记录",
"近三年及一期，发行人无债务违约情况发生。",
"# 七、发行人已发行债务融资工具偿还情况",
"截至本募集说明书签署日，发行人已于2013年4月发行2013年度第一期3亿元短券“泰州口岸船舶有限公司2013年度第一期短期融资券”，期限1年，票面利率5.09%，尚未到期偿付。此外，除本次短期融资券外，发行人无申请发行其他债务融资的计划。"
] |
[
"# 第七章 2013年四季度企业基本情况",
"# 一、发行人 2013 年四季度主营业务情况",
"发行人2013年第四季度主营业务收入结构较前三季度未发生重大不利变化，2013年第四季度主营业务收入情况较去年同期未发生重大不利变化，生产经营方面未发生影响投资决策的重大不利变化。",
"# 二、发行人 2013 年四季度主要财务情况",
"2013年四季度以来，发行人总资产、总负债及所有者权益的规模及结构与前三季度相比，未发生重大不利变化。",
"2013年四季度以来，发行人营业收入及净利润的规模及结构与前三季度相比，未发生重大不利变化。",
"2013年四季度以来，发行人经营性现金流、投资性现金流及筹资性现金流的规模及结构与前三季度相比，未发生重大不利变化。",
"2013年四季度以来，发行人财务状况及各项财务指标与前三季度相比，未发生重大不利变化。",
"# 三、发行人 2013 年四季度资信情况",
"2013年四季度，发行人资信情况未发生不利变化。"
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11657319_4.pdf
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11657319_5.pdf
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"司为国内主要的军用工程装备（舟桥）总装单位。",
"常熟亚邦近年来营业收入和净利润稳步提升。公司 2014 年、2015 年、2016 年营业收入 1913、2015、3606 万元，净利润分别为 570 万元、582 万元、1151 万元，2016年毛利率达到 57.85%。公司主要产品包括电控系统及配件、训练模拟器，其中电控系统及配件占公司 2014 年、2015 年、2016 年营业收入的 99.33%、98.47%、90.76%。",
"常熟亚邦持续增长可期。常熟亚邦目前还参与数项在研项目，包括工程装备 F、工程装备 E、工程装备 H、工程装备 I 和工程装备 G 等军用工程装备项目，这些在研项目有望在近两年列装。根据本次交易对方承诺，常熟亚邦 2017 年度、2018 年度和 2019 年度实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于 1500 万元、1775万元和 1975 万元，2017 年至 2019 年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润合计不低于 5250 万元。",
"图 6：常熟亚邦净利润增长",
"资料来源：公司公告、招商证券",
"图 7：常熟亚邦收入结构（2016 年）",
"资料来源：公司公告、招商证券",
"# 4、投资建议",
"首次覆盖给予“审慎推荐-A”评级。我们预测公司 2017-2019 年营业收入分别为 1.76亿、2.28 亿、2.63 亿元，每股收益分别为 0.24、0.35、0.45。公司目前市值 28.85 亿，2017 年动态市盈率 61.3 倍。光力科技是国内领先的煤矿安全监测设备及系统提供商，逐步将业务拓展至电力生产监控装备、半导体设备及军工领域，公司多元业务发展潜力值得关注。",
"风险提示：煤炭及电力市场需求恶化，并购业务整合低于预期"
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[
"图 8：光力科技历史 PE Band",
"资料来源：贝格数据、招商证券",
"图 9：光力科技历史 PB Band",
"资料来源：贝格数据、招商证券"
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11780645_71.pdf
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11780645_72.pdf
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[
"# 2 Summary of significant accounting policies (Continued)",
"# 2.19 Employee benefit (Continued)",
"# (a) Pension obligations (Continued)",
"The Group has also sponsored a defined contribution scheme which is managed by an approved trustee registered under Mandatory Provident Fund Schemes Ordinance (the “MPF Ordinance”) for its employees in Hong Kong. Both the Group and its employees in Hong Kong are required to contribute a maximum of 5% of each individual’s relevant income or a limited amount as prescribed by the MPF Ordinance. The assets of the scheme are held separately from those of the Group and independently administered.",
"Contributions made to the above respective defined contribution pension plans are expenses as incurred. Prepaid contributions are recognised as asset to the extent that a cash refund or a reduction in future payment is available.",
"# (b) Bonus entitlements",
"The expected cost of bonus payments is recognised as a liability when the Group has a present legal or constructive obligation as a result of services rendered by employees and a reliable estimate of the obligation can be made. Liabilities of bonus plan are expected to be settled within twelve months and are measured at the amounts expected to be paid when they are settled.",
"2 主要會計政策概要（續）",
"2.19 僱員福利（續）",
"(a) 退休金責任（續）",
"本集團亦為其於香港的僱員設立界定供款計劃，有關計劃由根據強制性公積金計劃條例（「強積金條例」）註冊的核准受託人管理。本集團及其香港僱員均須按強積金條例所訂明按每名僱員相關收入最多5%或上限金額作出供款。計劃的資產與本集團的資產分開持有，並獨立管理。",
"向以上各界定供款退休金計劃作出之供款於作出時支銷。預付供款於有現金可退回時或可扣減未來付款時確認為資產。",
"(b) 花紅",
"預期支付的花紅乃於本集團須承擔因僱員所提供服務而產生的現有法定或推定性責任，並在可合理估計有關責任的金額時確認為負債。花紅計劃的負債預期將於十二個月內償還，並根據在償付時預期會支付的金額計量。"
] |
[
"# 2 Summary of significant accounting policies (Continued)",
"# 2.19 Employee benefit (Continued)",
"# (c) Share-based compensation",
"The Group operates an equity-settled, share-based compensation plan. The fair value of the employee services received in exchange for the grant of the options is recognised as an expense. The total amount to be expensed over the vesting period is determined by reference to the fair value of the options granted, excluding the impact of any non-market vesting conditions (for example, profitability and sales growth targets) and including that of non-vesting conditions (for example, the requirement for employees to save). Non-market vesting conditions are included in assumptions about the number of options that are expected to vest. At the reporting date, the entity revises its estimates of the number of options that are expected to vest. It recognises the impact of the revision of original estimates, if any, in profit or loss, with a corresponding adjustment to equity.",
"The proceeds received net of any directly attributable transaction costs are credited to share capital (nominal value) and share premium when the options are exercised.",
"# 2.20 Provisions",
"Provisions are recognised when the Group has a present legal or constructive obligation as a result of past events; it is probable that an outflow of resources will be required to settle the obligation; and the amount has been reliably estimated. Provisions are not recognised for future operating losses.",
"Where there are a number of similar obligations, the likelihood that an outflow will be required in settlement is determined by considering the class of obligations as a whole. A provision is recognised even if the likelihood of an outflow with respect to any one item included in the same class of obligations may be small.",
"2 主要會計政策概要（續）",
"2.19 僱員福利（續）",
"(c) 以股份支付的報酬",
"本集團設立一項按股權計算、以股份為基礎的報酬計劃。本集團就授出購股權而取得之僱員服務的公平值乃確認為費用。購股權歸屬期間支銷之總額乃參考已授出購股權之公平值而釐定，惟不計及任何非市場歸屬條件之影響（例如盈利能力及銷售增長目標），但包括非歸屬條件（例如要求員工儲蓄）之影響。非市場歸屬條件包括於有關預期可予歸屬之購股權數目之假設內。於報告日期，實 體 會 修 改 其 估 計預期可予歸屬之購股權之數目。修改原來估計數字如有影響，則於損益內確認，並對權益作相應調整。",
"當購股權獲行使時，收取之所得款項於扣除任何直接應佔之交易成本後計入股本（面值）及股份溢價。",
"2.20 撥備",
"當本集團因過往事件而須負上現有的法定或推定責任，並且可能須流失資源以履行責任，而金額亦能夠可靠估計時，會確認撥備。未來經營虧損撥備不會確認入賬。",
"倘有多項類似責任出現，則會整體考慮責任所屬類別以釐定履行責任會否導致資源流失。即使同一類別責任內任何一項造成資源流失的可能性不高，仍會確認撥備。"
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11707725_342.pdf
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11707725_343.pdf
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"下表載列上海國鑫投資的相關財務資料(1)：",
"<table><tr><td rowspan=\"3\"></td><td colspan=\"2\">於12月31日或\n截至12月31日止年度</td><td>於6月30日或\n 截至6月30日\n 止六個月</td></tr><tr><td>2014年</td><td>2015年</td><td>2016年</td></tr><tr><td colspan=\"3\">（人民幣百萬元）</td></tr><tr><td>資產總額 ..................................................................................</td><td>9,477.71</td><td>10,397.08</td><td>11,085.38</td></tr><tr><td>經營收入 ..................................................................................</td><td>0.18</td><td>0.04</td><td>13.92</td></tr><tr><td>淨利潤.......................................................................................</td><td>301.52</td><td>403.87</td><td>264.86</td></tr></table>",
"# 賽領資本",
"賽領資本為一家於中國註冊成立的股權投資管理公司，註冊資本為人民幣280.5百萬元。賽領資本主要從事股權投資基金管理、股權投資、投資管理及投資諮詢業務。",
"截至最後實際可行日期，國際集團直接擁有賽領資本的36.36%權益。賽領資本在國際集團的合併財務報表中分類為長期股權投資。",
"下表載列賽領資本的相關財務資料(2)：",
"<table><tr><td rowspan=\"3\"></td><td colspan=\"2\">於12月31日或\n截至12月31日止年度</td><td>於6月30日或\n 截至6月30日\n 止六個月</td></tr><tr><td>2014年</td><td>2015年</td><td>2016年</td></tr><tr><td colspan=\"3\">（人民幣百萬元）</td></tr><tr><td>資產總額 ..................................................................................</td><td>511.04</td><td>560.45</td><td>590.75</td></tr><tr><td>經營收入 ..................................................................................</td><td>238.32</td><td>281.08</td><td>141.38</td></tr><tr><td>淨利潤.......................................................................................</td><td>89.75</td><td>111.02</td><td>62.75</td></tr></table>",
"# 金浦投資",
"金浦投資為一家在中國註冊成立的股權投資公司，註冊資本為人民幣120百萬元。金浦投資主要從事股權投資基金管理、股權投資及投資諮詢業務。",
"---",
"註：(1) 根據中國企業會計準則制備。 (2) 同上。"
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"截至最後實際可行日期，國際集團透過其全資附屬公司國際集團資管擁有金浦投資的49.5%權益。金浦投資在國際集團的合併財務報表中分類為長期股權投資。",
"下表載列金浦投資的相關財務資料(3)：",
"<table><tr><td rowspan=\"3\"></td><td colspan=\"2\">於12月31日或\n截至12月31日止年度</td><td>於6月30日或\n 截至6月30日\n 止六個月</td></tr><tr><td>2014年</td><td>2015年</td><td>2016年</td></tr><tr><td colspan=\"3\">（人民幣百萬元）</td></tr><tr><td>資產總額 ..................................................................................</td><td>184.9</td><td>315.9</td><td>328.2</td></tr><tr><td>經營收入 ..................................................................................</td><td>109.4</td><td>93.3</td><td>45.8</td></tr><tr><td>淨利潤.......................................................................................</td><td>18.7</td><td>19.7</td><td>10.4</td></tr></table>",
"# 上海國和投資",
"上海國和投資為一家在中國註冊成立的股權投資公司，註冊資本為人民幣100百萬元。上海國和投資主要從事股權投資管理、股權投資及投資諮詢業務。",
"截至最後實際可行日期，國際集團透過其全資附屬公司國際集團資管擁有上海國和投資45%的股權。上海國和投資在國際集團的合併財務報表中分類為長期股權投資。",
"下表載列上海國和投資的相關財務資料(4)：",
"<table><tr><td rowspan=\"3\"></td><td colspan=\"2\">於12月31日或\n截至12月31日止年度</td><td>於6月30日或\n 截至6月30日\n 止六個月</td></tr><tr><td>2014年</td><td>2015年</td><td>2016年</td></tr><tr><td colspan=\"3\">（人民幣百萬元）</td></tr><tr><td>資產總額 ..................................................................................</td><td>87.3</td><td>114.1</td><td>125.3</td></tr><tr><td>經營收入 ..................................................................................</td><td>61.8</td><td>76.1</td><td>38.4</td></tr><tr><td>淨利潤.......................................................................................</td><td>5.4</td><td>19.5</td><td>12.0</td></tr></table>",
"---",
"註：(3) 根據中國企業會計準則制備。(4) 同上。"
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2538225_165.pdf
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2538225_166.pdf
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"# 32. FINANCE LEASE PAYABLES",
"32. 應付融資租賃款項",
"<table><tr><td></td><td colspan=\"2\">Minimum lease payments\n最低租約付款</td><td colspan=\"2\">Present value of\nminimum lease payments\n最低租約付款現值</td></tr><tr><td></td><td>2018 \n2018年</td><td>2017 \n2017年</td><td>2018 \n2018年</td><td>2017\n2017年</td></tr><tr><td></td><td>HK$ \n港元</td><td>HK$ \n港元</td><td>HK$ \n港元</td><td>HK$\n港元</td></tr><tr><td>Within one year 一年內</td><td>147,936</td><td>226,611</td><td>140,288</td><td>219,346</td></tr><tr><td>In the second to fifth years, 第二年至第五年\ninclusive （包括首尾兩年）</td><td>90,626</td><td>84,695</td><td>83,847</td><td>83,805</td></tr><tr><td></td><td>238,562</td><td>311,306</td><td>224,135</td><td>303,151</td></tr><tr><td>Less: Future finance charge 減：未來融資開支</td><td>(14,427)</td><td>(8,155)</td><td>–</td><td>–</td></tr><tr><td>Present value of lease 租賃承擔現值\nobligations</td><td>224,135</td><td>303,151</td><td></td><td></td></tr><tr><td>Less: Amount due for 減：十二個月內到期\nsettlement within 12 months 支付的款項\n(shown under current （列為流動負債）\nliabilities)</td><td></td><td></td><td>(140,288)</td><td>(219,346)</td></tr><tr><td>Amount due for settlement 十二個月後到期支付的\nafter 12 months 款項</td><td></td><td></td><td>83,847</td><td>83,805</td></tr></table>",
"It is the Group’s policy to lease certain of its motor vehicles under finance leases. The average lease term is 3 years. At 31 March 2018, the average effective borrowing rate was at the rate per annum of 3.8% to 4.27% (2017: 3.8% to 4.27%). Interest rates are fixed at the contract dates and thus expose the Group to fair value interest rate risk. All leases are on a fixed repayment basis and no arrangements have been entered into for contingent rental payments. At the end of each lease term, the Group has the option to purchase the motor vehicles at nominal prices.",
"All finance lease payables are denominated in Hong Kong dollars.",
"本集團政策為以融資租賃租借若干汽車。平均租期為3年。於2018年3月31日，平均實際借貸利率為每年3.8%至4.27%（2017年：3.8%至4.27%）。利率於合約日期釐定，本集團因此承擔公允值利率風險。所有租約按固定還款基準，並無就或然租金付款訂立安排。於各租期屆滿時，本集團有選擇權按面值購買汽車。",
"全部應付融資租賃款項均以港元計值。"
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"# 33. PROMISSORY NOTES PAYABLES",
"# Promissory note (A)",
"On 31 March 2017, the Company issued two promissory notes of HK\\$7,000,000 each to settle part of the consideration in the acquisition of the 100% equity interest in MRIL and FTIL.",
"The amount is unsecured and interest free. The sum of HK\\$14,000,000 is to be repaid on the date following 18 months after the date of issuance. The fair value of the promissory notes were HK\\$12,157,882 on initial recognition which was measured by computing the present value of estimated future cash flows at the effective interest rate of 10%. Further details are set out in the Company’s announcement dated 8 February 2017 and 31 March 2017.",
"In September 2017, the Company repaid HK\\$6,000,000 of the promissory note and recorded a loss on early settlement of HK\\$561,182.",
"During the year, imputed interest of HK\\$955,777 (2017: Nil) was charged to the consolidated profit or loss.",
"# Promissory note (B)",
"On 12 October 2017,the Company issued a promissory note of HK\\$20,000,000 to settle part of the consideration in acquisition of the convertible notes in a company listed on the Australian Stock Exchange Limited (note 29).",
"The amount is unsecured and interest free. The sum of HK\\$20,000,000 is to be repaid on the date following 18 months after the date of issuance. The fair value of the promissory note was HK\\$18,769,204 on initial recognition which was measured by computing the present value of estimated future cash flows at the effective interest rate of 6.3%.",
"On 30 November 2017, the promissory note was early settled. The Group recorded a loss of HK\\$1,123,678 on early settlement of this promissory note.",
"During the year, imputed interest of HK\\$107,118 (2017: nil) for this promissory note was charged to the consolidated profit or loss.",
"33. 應付承兌票據",
"承兌票據(A)",
"於2017年3月31日，本公司發行兩張金額各為7,000,000港元的承兌票據，以償付收購MRIL及FTIL全部股權的部分代價。",
"有關金額為無抵押及免息。為數14,000,000港元的款項須於發行日期後18個月內償還。於初步確認時，承兌票據的公允值為12,157,882港元，乃按實際利率10%計算估計未來現金流量的現值而計算得出。進一步詳情載於本公司日期為2017年2月8日及2017年3月31日的公佈。",
"於2017年9月，本公司償還承兌票據6,000,000港元，並錄得提早結算虧損561,182港元。",
"年內，推算利息955,777港元（2017年：無）已自綜合損益扣除。",
"承兌票據(B)",
"於 2017 年 10 月 12 日，本公司發行20,000,000港元的承兌票據，以償付收購澳洲證券交易所有限公司上市公司的可換股票據的部分代價（附註29）。",
"有關金額為無抵押及免息。為數20,000,000港元的款項須於發行日期後18個月內償還。於初步確認時，承兌票據的公允值為18,769,204港元，乃按實際利率6.3%計算估計未來現金流量的現值而計算得出。",
"於2017年11月30日，承兌票據已提早結算。本集團錄得提早結算本承兌票據的虧損1,123,678港元。",
"年內，本承兌票據的推算利息107,118港元（2017年：無）已自綜合損益扣除。"
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9328600_210.pdf
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9328600_211.pdf
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"对于公司持有的银行理财产品、外汇远期合约等，采用估值技术确定其公允价值。所使用的估值模型为现金流量折现模型、同类型工具的市场报价或交易商报价。估值技术的输入值主要包括合同约定的预期收益率、到期合约相应的所报远期汇率等。",
"对于不在活跃市场上交易的其他非流动金融资产，采用估值技术确定其公允价值。估值技术的输入值主要包括被投资单位引入外部投资者、股东之间转让股权等作为确定公允价值的参考依据。",
"# 4、 持续和非持续第三层次公允价值计量项目，采用的估值技术和重要参数的定性及定量信息",
"√适用 □不适用",
"对于不在活跃市场上交易的金融工具,由于公司持有被投资单位股权较低，无重大影响，对被投资公司股权采用收益法或者市场法进行估值不切实可行，且近期内被投资单位并无引入外部投资者、股东之间转让股权等可作为确定公允价值的参考依据，此外，公司从可获取的相关信息分析，未发现其他被投资单位内外部环境自年初以来已发生重大变化，因此属于可用账面成本作为公允价值最佳估计的“有限情况”，因此年末以成本作为公允价值。",
"# 5、 持续的第三层次公允价值计量项目，期初与期末账面价值间的调节信息及不可观察参数敏感性分析",
"□适用 √不适用",
"# 6、 持续的公允价值计量项目，本期内发生各层级之间转换的，转换的原因及确定转换时点的政策",
"□适用 √不适用",
"# 7、 本期内发生的估值技术变更及变更原因",
"□适用 √不适用",
"# 8、 不以公允价值计量的金融资产和金融负债的公允价值情况",
"√适用 □不适用",
"本公司以摊余成本计量的金融资产和金融负债主要包括：货币资金、应收账款、其他应收款、短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款等。本公司不以公允价值计量的金融资产和金融负债的账面价值与公允价值相差很小。",
"# 9、 其他",
"□适用 √不适用",
"# 十二、 关联方及关联交易",
"# 1、 本企业的母公司情况",
"□适用 √不适用",
"# 2、 本企业的子公司情况",
"本企业子公司的情况详见附注九、1。",
"√适用 □不适用",
"无",
"# 3、 本企业合营和联营企业情况",
"本企业重要的合营或联营企业详见附注九、3。",
"√适用 □不适用"
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[
"无",
"本期与本公司发生关联方交易，或前期与本公司发生关联方交易形成余额的其他合营或联营企业情况如下",
"√适用 □不适用",
"<table><tr><td>合营或联营企业名称</td><td>与本企业关系</td></tr><tr><td>杭州奥义电竞文化发展有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>杭州摩西科技发展有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>的彩网络科技(上海)有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>北京指上缤纷科技股份有限公司[注]</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>可九科技(香港)有限公司</td><td>联营企业上海恩酷信息科技有限公司之子公司</td></tr><tr><td>杭州天空盒科技有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>厦门卡昆卡信息科技有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>杭州孢子网络科技有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>天津四方格科技发展有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>杭州守序网络有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>成都斧王网络科技有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>北京智趣联游科技有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>杭州浮冬数据科技有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>杭州起源优游科技有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>轩若庭（杭州）控股有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>成都狗牙科技有限公司</td><td>联营企业</td></tr><tr><td>广州麟龙信息技术有限公司</td><td>联营企业</td></tr></table>",
"其他说明",
"□适用 √不适用",
"# 4、 其他关联方情况",
"√适用 □不适用",
"<table><tr><td>其他关联方名称</td><td>其他关联方与本企业关系</td></tr><tr><td>中竞(浙江)教育科技有限公司</td><td>公司实际控制人之一、持股 5%以上股东、董事陈芳\n女士担任其董事长</td></tr><tr><td>杭州蚁首网络科技有限公司</td><td>公司实际控制人之一、持股 5%以上股东、董事长胡\n建平控制的企业</td></tr></table>",
"其他说明",
"无",
"# 5、 关联交易情况",
"# (1).购销商品、提供和接受劳务的关联交易",
"采购商品/接受劳务情况表",
"√适用 □不适用",
"单位：元 币种：人民币",
"<table><tr><td>关联方</td><td>关联交易内容</td><td>本期发生额</td><td>上期发生额</td></tr><tr><td rowspan=\"2\">杭州奥义电竞文化发展有限公司</td><td>展会费</td><td></td><td>1,820,388.36</td></tr><tr><td>赛事推广费</td><td>1,762,135.94</td><td></td></tr><tr><td>北京指上缤纷科技股份有限公司\n[注 1]</td><td>游戏分成</td><td>2,119,840.18</td><td>8,156,989.38</td></tr><tr><td rowspan=\"2\">厦门卡昆卡信息科技有限公司</td><td>版权金</td><td>1,886,792.40</td><td></td></tr><tr><td>游戏分成</td><td>415,094.30</td><td></td></tr><tr><td>杭州守序网络有限公司</td><td>游戏分成</td><td></td><td>10,558.90</td></tr></table>"
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9244740_387.pdf
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9244740_388.pdf
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"或分期支付股款前就股份繳足或入賬列作繳足之股款，概不得被視作股份之繳足股款。有權投超過一票之股東毋須盡投其票，或以相同方式盡投其票。",
"於任何股東大會上，提呈大會表決之決議案將以投票方式表決，惟大會主席可秉誠准許純粹與程序或行政事宜相關之決議案以舉手方式表決，而在該情況下，每名親身（或如為公司，則由其正式授權代表出席）或由受委代表出席之股東須有一票，惟倘身為結算所（或其代名人）之一名股東委任超過一名受委代表，則各有關受委代表於舉手表決時均有一票。",
"倘一家認可結算所（或其代名人）為本公司股東，則其可授權其認為適當之一名或多名人士出任其代表，代其出席本公司任何大會或本公司任何類別股東大會，惟倘超過一名人士獲如此授權，則該項授權須列明每名獲如此授權之人士所代表之股份數目及類別。根據此條文獲授權之人士須被視作已獲正式授權，而毋須提出進一步事實證據，且有權代表該認可結算所（或其代名人）行使相同權力，猶如有關人士為該結算所（或其代名人）所持本公司股份之登記持有人，包括於獲准以舉手方式表決時，個別舉手表決之權利。",
"當本公司知悉有任何股東須根據聯交所規則放棄就本公司任何特定決議案投票或被限制僅可就本公司任何特定決議案投贊成票或反對票，則如該股東或該股東之代表之任何投票違反該規定或限制，有關投票不應點算在內。",
"# (iii) 股東週年大會及股東特別大會",
"本公司每年須舉行一次股東週年大會，舉行日期不得超過上屆股東週年大會舉行後十五(15)個月或採納細則日期後十八(18)個月，除非較長期間並不違反任何聯交所規則。",
"股東特別大會亦可由一名或多名持有股東要求召開，該等股東於提出要求當日須持有本公司實繳股本不少於十分之一並有權在股東大會上投票。有關要求須以書面形式向董事會或秘書提出，藉以要求董事會就處理有關要求所指明之任何事務而召開股東特別大會。有關會議須在存放該請求書後兩個月內召開。如董事會在請求書存放日期起計21日內未有進行安排召開有關會議，則請求人（或多名請求人）可用相同方式自行召開會議，且請求人因董事會未有妥為召開會議而招致的所有合理費用，須由本公司償還請求人。"
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[
"# (iv) 會議通告及將於會上處理之事項",
"股東週年大會須以發出不少於二十一(21)個整日且不少於二十(20)個完整營業日之通知召開。所有其他股東大會須以發出最少十四(14)個整日且不少於十(10)個完整營業日之通知召開。有關通知不包括送達或視作送達通告當日及發出通告當日，並須註明舉行大會之時間及地點以及將於會上考慮之決議案詳情，倘有特別事項，則須註明有關事項之一般性質。",
"此外，每次股東大會均須向本公司全體股東（惟按照細則之條文或所持股份之發行條款無權自本公司收取該等通知之股東除外）以及（其中包括）本公司當時之核數師發出通知。",
"根據細則向任何人士或由任何人士發出之任何通知可根據聯交所規定，親身或郵寄至有關股東所登記之地址或以在報紙刊登廣告之方式送達任何本公司股東。在遵守開曼群島法例及聯交所規則之規限下，本公司亦可通過電子方式向任何股東送達通知。",
"所有在股東特別大會及股東週年大會上處理之事務一概視為特別事務，惟在股東週年大會上，下列各事項視為一般事務：",
"(aa) 宣派及批准分派股息；",
"(bb) 考慮及採納賬目、資產負債表、董事會報告及核數師報告；",
"(cc) 選舉董事替代退任之董事；",
"(dd) 委任核數師及其他高級職員；及",
"(ee) 釐定董事及核數師之酬金。",
"# (v) 會議及另行召開之各類別會議之法定人數",
"任何股東大會在處理事項時如未達到法定人數，概不可處理任何事項，惟未達法定人數仍可委任大會主席。",
"股東大會之法定人數為兩名親自出席且有投票權之股東（或倘股東為法團，則為其正式授權代表）或其受委代表。為批准修訂某類別股份權利而另行召開之類別會議（續會除外）所需之法定人數為持有該類別已發行股份面值最少三分之一之兩名人士或其受委代表。"
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2592188_17.pdf
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2592188_18.pdf
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"此外，我们还推出了赠送香港迪士尼门票的邮轮活动及亲子主题航次，同样受到用户青睐。”",
"此外，从暑期邮轮预订情况来看，诺唯真喜悦号成为最受游客喜爱的邮轮。其次是海洋赞礼号、海洋量子号、盛世公主号、海洋水手号、新世纪号、赛琳娜号、幸运号、云顶梦号和大西洋号。",
"作为专为中国游客打造的游轮，诺唯真喜悦号为中国客人定制了多达 28 种国际餐饮，每日提供 6-8 道中式菜肴，独家推出铁板烧、中式茶室等符合中国游客饮食习惯的特色服务，受到国内游客的青睐。此外，喜悦号游轮特别为 3 至 12岁的青少年儿童打造了活动中心，细分各年龄段孩子的不同需求，另外配备团体看护服务人员，为亲子游客群提供精准服务。",
"# 长线远洋、极地邮轮圆满收官 短线出境游市场持续升温",
"进入 8 月中下旬，火热的暑期邮轮旅游市场进入后半程，长线远洋、极地邮轮游圆满收官，短线邮轮出境游市场持续火爆。途牛旅游网用户预订数据显示，选择暑期长线航程的用户大部分提前 3 个月左右的时间就已经下单，最长预订周期达到 120 天以上。",
"“今年暑期最热销的长线邮轮行程是海洋极光号‘南美+南极’深度游，历时 33 天。这与近年掀起的极地游热潮相关。”刘建斌表示，“邮轮旅游已经成为一种愈发普遍的出游方式，与以往相比，国内游客不再满足于传统的‘上船休息，下船看景’出游模式，特色化的岸上行程和个性化的船上服务成为吸引游客的重要内容。以极地游行程为例，能否登陆长城站、近距离接触企鹅等受到众多游客的关注。”",
"从暑期整体预订情况来看，福冈、长崎、熊本、鹿儿岛、北九州、下关、冲绳、宫崎、大阪、东京是最受欢迎的暑期邮轮出游目的地，这些目的地均位于日本。",
"“由于日本的日用品、化妆品、零食等深受用户喜爱，且行程时间比较适宜家庭出游。再加上，我们推出了熊本人吉温泉、长崎企鹅水族馆、福冈油山牧场等特别适合亲子和老年客群的个性化岸上行程，因此，也提升了日本航线的热度。”刘建斌表示，“而游客最青睐的航线则是 8 月 1 日从上海出发的‘皇家水手号上海-熊本-长崎-上海 5 晚 6 日游’。‘海洋水手号’即将暂别中国邮轮母港，使得不少游客趁着暑假前往乘坐以一睹它的风采。”",
"从价格上看，今年暑期邮轮游人均消费超过 4500 元，比去年同期增长超过 13%，表明了游客越来越追求更高品质的邮轮出游体验。青岛、温州、北京、太原、长沙、湖州、福州、厦门、苏州、贵阳进入今年暑期邮轮客单价最高的前十名。",
"# 3、本周观点：双节出游有望掀起板块新热潮，重点关注绩优白马"
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"双节出游有望掀起板块新热潮，重点关注业绩优异白马股。今年中秋国庆假期连放 8 天，据携程旅游专家预测，2017 年十一黄金周国内游人次将超过 6.5 亿，出境旅游人次将超过 600 万，创历史新高。从各家旅行社和 OTA 的预定情况看，国内的海南、云南和北京等地受欢迎程度较高，而泰国、日本和美国等地则是国外最受欢迎目的地之一。此外，游客消费升级趋势明显，游客更愿意在吃住游方面追求品质和个性化及优异的体验。国庆出行的人数有望创出新高，双节假日来临有望带动板块新热潮。",
"目前餐饮旅游板块已有 23 家上市公司披露半年报，整体来板块公司经营实现稳健增长。板块已经公告中报公司的平均营收同比增速为 11.35%，实现归母净利润平均同比增速为 19%。其中 16 家公司实现营收同比正增长，7 家公司营收同比出现下滑；16 家公司扣非后归母净利润实现正增长，7 家公司扣非后归母净利润同比下滑。综合营收和归母净利润增速情况，我们重点跟踪的个股中，桂林旅游、凯撒旅游、宋城演艺和众信旅游四家公司业绩相对稳健，营收和归母净利均实现稳健增长。当前阶段我们建议积极布局板块，迎接双节行情，维持行业“推荐”评级。",
"重点公司动态，半年报披露方面，中青旅 2017 年上半年归母净利润 3.47 亿元，同比增 9.02%；凯撒旅游 2017 上半年归母净利润 1.34 亿元，同比增 136.11%；号百控股 2017 上半年归母净利润 1.28 亿元，同比增 134.79%；黄山旅游 2017上半年归母净利润 1.87 亿元，同比增 6.75%；峨眉山 A 2017 上半年归母净利润6278 万元，同比增 5.71%；桂林旅游 2017 上半年归母净利润 2913 万元，同比增 529.79%；曲江文旅 2017 上半年归母净利润 5069 万元，同比增 19.16%；大连圣亚 2017 上半年归母净利润 610.93 万元，同比增 147.05%；张家界 2017 上半年归母净利润 3865 万元，同比增 10.27%；云南旅游 2017 上半年归母净利润1903 万元，同比降 38.63%；三特索道 2017 上半年归母净利润-3357 万元；长白山 2017 上半年归母净利润-3781 万元；国旅联合归母净利润-2289 万元；西安饮食 2017 上半年归母净利润-109 万元；公司经营方面，莱茵体育拟出售部分闲置房产 ；号百控股与阿里体育签订战略合作框架协议，合作范围包括视频、游戏、阅读、赛事、大数据、商旅、积分等领域。人事变动方面，张家界副总裁、运营总监朱洪武先生辞职；全聚德副总经理唐立新先生辞职，广州酒家副总经理冯永强先生辞职，九华旅游副总经理吴勇先生辞职。",
"新三板公司方面，达人旅业、千吉莱公布半年报。达人旅业 2017 上半年实现营收 9357 万元，同比增 43.98%，实现归母净利润 11.03 万元，同比增 106.23%；千吉莱2017年上半年实现营收1384万元，同比增21.18%，实现归母净利润31.56万元，同比增 140.68%。",
"# 4、本周重点推荐个股及逻辑",
"建议重点关注具备催化剂、安全边际高或具备转型预期公司。建议重点关注峨眉山（人事变动为公司带来经营改善和外延发展预期）、中国国旅（规模效应渐显&与日上中国的合作协同）、众信旅游（出境游龙头&毛利率稳步提升）、黄山旅游（内生和外延同时变化）、宋城演艺（龙头白马）及桂林旅游（业绩改善&转型预期）和丽江旅游（关注股权结构变化）。"
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2612665_28.pdf
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2612665_29.pdf
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"# 附三：陕西煤业化工集团有限责任公司主要财务数据及指标（合并口径）",
"<table><tr><td>财务数据(单位：万元)</td><td>2015</td><td>2016</td><td>2017</td><td>2018.3</td></tr><tr><td>货币资金</td><td>3,037,053.37</td><td>3,222,140.04</td><td>3,296,302.83</td><td>3,507,071.18</td></tr><tr><td>以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产</td><td>768,436.44</td><td>824,092.06</td><td>550,850.26</td><td>589,720.44</td></tr><tr><td>应收账款净额</td><td>2,266,359.73</td><td>1,439,624.11</td><td>1,313,952.73</td><td>1,596,522.54</td></tr><tr><td>其他应收款</td><td>2,659,817.42</td><td>2,401,222.09</td><td>1,638,876.72</td><td>1,675,883.51</td></tr><tr><td>存货净额</td><td>1,186,054.92</td><td>1,378,008.40</td><td>1,445,555.92</td><td>1,587,402.55</td></tr><tr><td>长期投资</td><td>3,100,793.65</td><td>3,322,132.67</td><td>5,261,543.06</td><td>5,681,126.97</td></tr><tr><td>固定资产</td><td>12,825,557.46</td><td>13,425,608.86</td><td>14,870,313.74</td><td>14,647,286.73</td></tr><tr><td>在建工程</td><td>6,619,020.86</td><td>6,101,526.77</td><td>4,975,233.81</td><td>5,180,027.00</td></tr><tr><td>无形资产</td><td>5,989,130.62</td><td>5,998,157.32</td><td>6,409,982.66</td><td>6,452,203.36</td></tr><tr><td>总资产</td><td>43,710,661.75</td><td>44,582,030.39</td><td>46,406,012.70</td><td>47,099,822.26</td></tr><tr><td>其他应付款</td><td>1,449,742.68</td><td>1,423,538.77</td><td>1,112,975.10</td><td>1,035,477.27</td></tr><tr><td>短期债务</td><td>12,514,137.26</td><td>15,304,434.71</td><td>12,260,228.51</td><td>12,426,195.55</td></tr><tr><td>长期债务</td><td>14,323,897.71</td><td>12,095,339.88</td><td>12,007,664.25</td><td>12,252,511.56</td></tr><tr><td>总债务</td><td>26,838,034.97</td><td>27,399,774.60</td><td>24,267,892.77</td><td>24,678,707.11</td></tr><tr><td>净债务</td><td>23,800,981.61</td><td>24,177,634.56</td><td>20,971,589.94</td><td>21,171,635.93</td></tr><tr><td>总负债</td><td>34,804,607.25</td><td>35,554,114.96</td><td>33,204,817.00</td><td>33,322,667.45</td></tr><tr><td>财务性利息支出</td><td>829,593.03</td><td>989,534.27</td><td>1,056,493.88</td><td>--</td></tr><tr><td>资本化利息支出</td><td>149,515.84</td><td>122,420.61</td><td>130,490.88</td><td>--</td></tr><tr><td>所有者权益合计</td><td>8,906,054.51</td><td>9,027,915.42</td><td>13,201,195.69</td><td>13,777,154.81</td></tr><tr><td>营业总收入</td><td>19,061,423.78</td><td>21,209,513.46</td><td>26,008,889.58</td><td>5,906,270.70</td></tr><tr><td>三费前利润</td><td>1,583,206.42</td><td>2,418,657.90</td><td>4,568,537.72</td><td>940,001.43</td></tr><tr><td>投资收益</td><td>661,599.66</td><td>356,011.79</td><td>274,015.58</td><td>58,876.30</td></tr><tr><td>净利润</td><td>-106,101.57</td><td>173,419.99</td><td>801,718.79</td><td>212,669.08</td></tr><tr><td>EBIT</td><td>834,862.74</td><td>1,289,863.24</td><td>2,147,959.95</td><td>--</td></tr><tr><td>EBITDA</td><td>1,736,020.01</td><td>2,329,961.69</td><td>3,299,904.38</td><td>--</td></tr><tr><td>经营活动产生现金净流量</td><td>9,305.73</td><td>1,274,282.05</td><td>4,329,948.27</td><td>787,573.67</td></tr><tr><td>投资活动产生现金净流量</td><td>-1,552,515.52</td><td>-975,013.00</td><td>-4,274,161.62</td><td>-472,436.63</td></tr><tr><td>筹资活动产生现金净流量</td><td>1,969,723.62</td><td>-262,634.08</td><td>74,839.55</td><td>-57,510.74</td></tr><tr><td>现金及现金等价物净增加额</td><td>426,364.68</td><td>42,979.92</td><td>127,540.98</td><td>256,154.53</td></tr><tr><td>资本支出</td><td>1,264,498.95</td><td>736,880.58</td><td>1,597,240.21</td><td>363,882.16</td></tr></table>",
"<table><tr><td>财务指标</td><td>2015</td><td>2016</td><td>2017</td><td>2018.3</td></tr><tr><td>营业毛利率(%)</td><td>9.15</td><td>12.29</td><td>18.83</td><td>17.27</td></tr><tr><td>三费收入比(%)</td><td>13.23</td><td>11.94</td><td>11.46</td><td>11.67</td></tr><tr><td>EBITDA/营业总收入(%)</td><td>9.11</td><td>10.99</td><td>12.69</td><td>--</td></tr><tr><td>总资产收益率(%)</td><td>2.00</td><td>2.91</td><td>4.72</td><td>--</td></tr><tr><td>流动比率(X)</td><td>0.66</td><td>0.59</td><td>0.66</td><td>0.67</td></tr><tr><td>速动比率(X)</td><td>0.60</td><td>0.53</td><td>0.59</td><td>0.59</td></tr><tr><td>存货周转率(X)</td><td>13.59</td><td>14.45</td><td>14.90</td><td>12.82*</td></tr><tr><td>应收账款周转率(X)</td><td>9.14</td><td>11.45</td><td>18.89</td><td>16.23*</td></tr><tr><td>资产负债率(%)</td><td>79.62</td><td>79.75</td><td>71.55</td><td>70.75</td></tr><tr><td>总资本化比率(%)</td><td>75.08</td><td>75.22</td><td>64.77</td><td>64.17</td></tr><tr><td>短期债务/总债务(%)</td><td>46.63</td><td>55.86</td><td>50.52</td><td>50.35</td></tr><tr><td>经营活动净现金流/总债务(X)</td><td>0.0003</td><td>0.05</td><td>0.18</td><td>0.13*</td></tr><tr><td>经营活动净现金流/短期债务(X)</td><td>0.001</td><td>0.08</td><td>0.35</td><td>0.25*</td></tr><tr><td>经营活动净现金流/利息支出(X)</td><td>0.01</td><td>1.15</td><td>3.65</td><td>--</td></tr><tr><td>总债务/EBITDA(X)</td><td>15.46</td><td>11.76</td><td>7.35</td><td>--</td></tr><tr><td>EBITDA/短期债务(X)</td><td>0.14</td><td>0.15</td><td>0.27</td><td>--</td></tr><tr><td>EBITDA 利息倍数(X)</td><td>1.77</td><td>2.10</td><td>2.78</td><td>--</td></tr></table>",
"注：以上财务数据来源于 2015\\~2017 年审计报告和未经审计的 2018 年一季报，报告均采用新会计准则编制；所有者权益含少数股东权益；根据公司提供数据，中诚信国际将公司“其他流动负债”中的信托融资款调整到短期债务，将公司“其他非流动负债”中的信托融资款及“长期应付款”中的融资租赁款调整到长期债务中计算有息债务；由于缺乏数据，2018 年一季报利息支出相关指标无法计算；加“\\*”数据经年化处理。"
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[
"# 附四：基本财务指标的计算公式",
"# 公式说明:",
"长期投资 ＝ 可供出售金融资产+持有至到期投资+长期股权投资",
"短期债务＝短期借款＋以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债＋应付票据＋一年内到期的非流动负债+其他债务调整项",
"长期债务＝长期借款＋应付债券+其他债务调整项",
"总债务＝长期债务＋短期债务",
"净债务=总债务-货币资金",
"经营性业务利润=营业总收入-营业成本-利息支出-手续费及佣金支出-退保金-赔付支出净额-提取保险合同准备金净额-保单红利支出-分保费用-营业税金及附加-期间费用+其他收益",
"EBIT（息税前盈余）＝利润总额＋费用化利息支出",
"EBITDA（息税折旧摊销前盈余）＝ EBIT＋折旧＋无形资产摊销＋长期待摊费用摊销",
"资本支出＝购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金",
"营业毛利率＝（营业收入-营业成本)/营业收入",
"三费收入比＝（财务费用+管理费用+销售费用）/营业总收入",
"总资产收益率＝EBIT/总资产平均余额",
"流动比率＝流动资产/流动负债",
"速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债",
"存货周转率 ＝营业成本/存货平均净额",
"应收账款周转率 ＝ 营业总收入/应收账款平均净额",
"资产负债率＝负债总额/资产总额",
"总资本化比率＝总债务/（总债务＋所有者权益（含少数股东权益））",
"EBITDA 利息倍数＝EBITDA /（费用化利息支出+资本化利息支出）",
"注：“利息支出、手续费及佣金支出、退保金、赔付支出净额、提取保险合同准备金净额、保单红利支出、分保费用”为金融及涉及金融业务的相关企业专用。"
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1976021_1.pdf
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"# 内容目录",
"1. 诺奖竞猜是每年初秋的“大事件”......................................................................................... 3",
"2. 年度拉斯克奖渐行渐近，生物医药行业的重磅大奖 ............................................................... 3",
"2.1. “八卦”一下拉斯克奖创始人---拉斯克夫妇................................................................. 3",
"2.2. 拉斯克奖概览 ................................................................................................................ 4",
"2.3. 与中国密切相关的拉斯克奖得主 ................................................................................... 6",
"3. 拉斯克奖是诺贝尔生理与医学奖的风向标.............................................................................. 6",
"4. 汤森路透“引文桂冠奖”也多次成功预测诺奖....................................................................... 9",
"5. 具诺奖潜力的项目简介......................................................................................................... 11",
"5.1. 我们竞猜两个最有潜力获得诺奖的项目—“瘦素”与蛋白合成“QC”机制.............. 11",
"5.1.1. “瘦素”---2010 年拉斯克基础医学奖............................................................... 12",
"5.1.2. 蛋白合成“QC”机制---2014 年拉斯克基础医学奖........................................... 12",
"5.2. 其他可能获诺奖的项目................................................................................................ 13",
"5.2.1. 2015 年拉斯克临床医学奖.................................................................................. 13",
"5.2.2. 2012 年拉斯克基础医学奖.................................................................................. 13",
"6. 投资建议............................................................................................................................... 14",
"7. 风险提示............................................................................................................................... 14",
"# 图表目录",
"图 1：“现代广告业之父” 阿尔伯特•拉斯克及其夫人玛丽•拉斯克............................................. 3",
"图 2：拉斯克奖 LOGO ................................................................................................................ 4",
"图 3：诺贝尔奖 LOGO ................................................................................................................ 6",
"图 4：诺奖与拉奖相差年份频数分布图 ....................................................................................... 8",
"表 1：拉斯克奖中的华裔得主...................................................................................................... 6",
"表 2：拉斯克基础医学研究奖获得诺奖年份................................................................................ 7",
"表 3：拉斯克临床医学研究奖获得诺奖年份................................................................................ 7",
"表 4：近 11 年拉斯克奖获奖内容................................................................................................ 8",
"表 5：诺贝尔奖中的拉斯克奖获得者........................................................................................... 9",
"表 6： “汤森路透引文桂冠奖”成功预测诺奖列表................................................................. 10",
"表 7：医药领域汤森路透“引文桂冠奖”近年获奖情况............................................................ 11",
"表 8：与近几年有望获得诺贝尔奖的拉斯克奖项目及相关的 A 股标的公司.............................. 14"
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"# 1. 诺奖竞猜是每年初秋的“大事件”",
"每年 9-10 月是学术界熠熠生辉的日子，拉斯克、加德纳、诺贝尔等各大国际奖项陆续颁布，特别是诺贝尔奖作为最富盛名的科技大奖，摘获桂冠的科学家将载入史册，其科研成果及其应用也往往会成为当下学术圈和资本圈关注的焦点，在资本市场引发一波“诺奖行情”。",
"具体到医药行业，那就是需要预判哪些科研成就有可能斩获今年的诺贝尔生理与医学奖，这些科研成就往往代表着产业发展方向、趋势与未来。全球来看，汤森路透引文桂冠奖与拉斯克奖在预测年度诺贝尔生理与医学奖方面，成功率较高。我们就综合两者的历史预测，在 9月份拉斯克奖项揭晓前夕，也对诺贝尔生理与医学奖进行预判，并推演可能的主题行情，这也将成为我们安信医药组以后年度的固定专题。",
"在进行理性的、严肃严谨的行业研究的同时，我们希望能够通过这个专题，给市场带来一些感性的、活泼生动的趣味性元素，这种竞猜是开放式的，我们按照自己的逻辑给出我们的预判，希望能够在解读科学大奖的同时，押宝主题行情。",
"# 2. 年度拉斯克奖渐行渐近，生物医药行业的重磅大奖",
"# 2.1. “八卦”一下拉斯克奖创始人---拉斯克夫妇",
"阿尔伯特•拉斯克（Albert Davis Lasker，1880.05-1952.05）是美国犹太巨商（广告大亨）和慈善家，出生于德国弗赖堡（Freiburg），双亲都是美国人（父亲是银行行长，系德国移民，在德州拥有大片土地和不动产），具有德国和波兰血统，自幼在得克萨斯州海滨城市加尔维斯顿（Galveston city）长大。他是现代广告业的奠基人和著名的广告经理人，被誉为“现代广告业之父”（Father of modern advertising），1942 年他毅然低价（10 万美元）卖掉自己心爱的广告公司（Lord＆Thomas）而专注于慈善事业，将自己多年积累和投资所得的主要财富以及精力全部投入到医学研究活动中，促使其做出这种大胆转变的是其夫人玛丽•拉斯克。",
"图 1：“现代广告业之父” 阿尔伯特•拉斯克及其夫人玛丽•拉斯克",
"资料来源：网络资料，安信证券研究中心",
"拉斯克先生曾入选美国国家商业家名人堂 ANBHF/ANBF（American National Business Hall of Fame，1972 年成立，其展馆设在西伊利诺伊大学图书馆档案部，其行政办公地设在俄亥俄多米尼加大学）。他一生共结婚 3 次：元配夫人弗洛拉（Flora Warner Lasker=Mrs．Albert Warner，1880-1936，1902 年结婚，育 1 子 2 女），犹太人，慈善工作者；第二任妻子桃瑞"
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"有限的股权结构变更为：",
"<table><tr><td>序号</td><td>股东姓名/名称</td><td>出资额（万元）</td><td>持股比例（%）</td></tr><tr><td>1</td><td>张利忠</td><td>1,760.00</td><td>19.56</td></tr><tr><td>2</td><td>正达经编</td><td>1,750.00</td><td>19.44</td></tr><tr><td>3</td><td>戴建康</td><td>1,000.00</td><td>11.11</td></tr><tr><td>4</td><td>张文娟</td><td>900.00</td><td>10.00</td></tr><tr><td>5</td><td>张震豪</td><td>900.00</td><td>10.00</td></tr><tr><td>6</td><td>徐迅</td><td>900.00</td><td>10.00</td></tr><tr><td>7</td><td>高金宝</td><td>650.00</td><td>7.22</td></tr><tr><td>8</td><td>乾潮投资</td><td>450.00</td><td>5.00</td></tr><tr><td>9</td><td>戴高峰</td><td>420.00</td><td>4.67</td></tr><tr><td>10</td><td>章伟标</td><td>270.00</td><td>3.00</td></tr><tr><td colspan=\"2\">合计</td><td>9,000.00</td><td>100.00</td></tr></table>",
"# 4、2011年10月整体变更为股份有限公司",
"2011 年 7 月 1 日，芯能有限股东会通过决议，同意浙江芯能光伏科技有限公司整体变更为股份有限公司，设立方式为发起设立，确定以芯能有限经审计后的净资产折合成新的股份有限公司发起人的股份，确定以 2011 年 6 月 30 日为整体变更基准日。",
"2011 年 7 月 25 日，众环会计师事务所有限公司出具了众环审字（2011）1048 号《审计报告》。各股东以芯能有限经审计后截至 2011 年 6 月 30 日的净资产 109,663,614.51 元出资，按 1:0.820691534 的比例折合股份总额 9,000 万股，每股 1 元，共计股本 9,000 万元，净资产值超出股本部分 19,663,614.51 元计入资本公积，根据原股东出资额的出资比例界定每个股东的净资产份额。",
"2011 年 8 月 1 日，芯能有限召开股东会会议并作出决议，全体股东一致同意并确认众环会计师事务所有限公司出具的《审计报告》。2011 年 8 月 15 日，全体发起人签署《浙江芯能光伏科技股份有限公司发起人协议》。2011 年 9 月 6日，全体发起人签署《浙江芯能光伏科技股份有限公司章程》。"
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"2011 年 9 月 6 日，众环会计师事务所有限公司出具众环验字（2011）079号《验资报告》，验证截至 2011 年 9 月 6 日止，公司已收到全体股东缴纳的注册资本（股本）合计 9,000 万元。各股东以芯能有限经审计后截至 2011 年 6 月30 日止的净资产出资，折合股本 9,000 万元。",
"2011 年 9 月 6 日，公司召开创立大会，全体股东出席了会议并作出决议，一致同意通过了创立大会审议的所有议题。2011 年 10 月 21 日，嘉兴市工商行政管理局向发行人核发了注册号为 330481000031603 的《企业法人营业执照》，芯能科技成立。",
"股份公司设立时，公司的股本结构如下：",
"<table><tr><td>序号</td><td>股东名称</td><td>认缴股份数（万股）</td><td>持股比例（%）</td></tr><tr><td>1</td><td>张利忠</td><td>1,760.00</td><td>19.56</td></tr><tr><td>2</td><td>正达经编</td><td>1,750.00</td><td>19.44</td></tr><tr><td>3</td><td>戴建康</td><td>1,000.00</td><td>11.11</td></tr><tr><td>4</td><td>张文娟</td><td>900.00</td><td>10.00</td></tr><tr><td>5</td><td>张震豪</td><td>900.00</td><td>10.00</td></tr><tr><td>6</td><td>徐迅</td><td>900.00</td><td>10.00</td></tr><tr><td>7</td><td>高金宝</td><td>650.00</td><td>7.22</td></tr><tr><td>8</td><td>乾潮投资</td><td>450.00</td><td>5.00</td></tr><tr><td>9</td><td>戴高峰</td><td>420.00</td><td>4.67</td></tr><tr><td>10</td><td>章伟标</td><td>270.00</td><td>3.00</td></tr><tr><td colspan=\"2\">合 计</td><td>9,000.00</td><td>100.00%</td></tr></table>",
"# 5、2015年4月增加注册资本至10,000万元",
"2015年4月3日，芯能科技召开2014年年度股东大会，审议并通过了增发公司股份1,000万股的议案，每股面值1元，每股认购价格为7元；同意正达经编以债权转股权方式认缴新增股份640万股，戴高峰以货币方式认缴新增股份230万股，徐迅以货币方式认缴新增股份100万股，章伟标以货币方式认缴新增股份30万股。增发股份后，公司注册资本由9,000万元增至10,000万元。"
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"# 3.2 乐动力",
"# 3.2.1 乐动力发展简介",
"乐动力公司团队于 2012 年 9 月成立，距今发展三年多。2013 年和 2014 年乐动力发展迅速，2013 年 4 月乐动力 App 正式发布，发布一个月后获得蓝驰创投数十万美元天使投资，并且于同年入选中国区 App Store 年度精选产品。2014 年乐动力与多类运动品牌多次联合展开跑步活动，5 月获得 DCM 和蓝驰创投的数百万美元 A 轮融资，同年在百度手机助手评选中荣获用户“最喜爱运动 App”,在雷锋网年度评选获健康关爱“十佳”应用。",
"乐动力目标用户定位于有运动健康意识的人群，覆盖普通大众，运动领域以走路、跑步和骑行为主，其中日常计步是其核心功能，目前专注于产品体验层面，商业变现尝试较少。",
"图 3-5 乐动力发展简介",
"# 3.2.2 乐动力产品矩阵分析",
"乐动力产品以乐动力 App 为核心，主要分为三个模块，除了基本的运动记录与分析外，具备社交属性的圈子功能也是其核心模块，另外，乐动力同样为用户提供多种活动及福利作为增值服务。",
"图 3-6 乐动力产品核心模块"
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"# 1、运动记录与分析",
"乐动力支持步行、跑步、骑行三种运动的自动识别和热量计算，另外还支持爬山、游泳、瑜伽、球类运动、滑雪冲浪等多种运动的数据记录。其中乐动力的日常计步功能最为突出，计步数据被放在首页，还有针对步行情况的形象类比，用户了解自身步行情况更为直接、形象。",
"跑步是乐动力的第二大运动，目前乐动力已针对跑步专门推出了“乐动力跑步”App，在跑步层面全面发力，如全力发展跑团、增加跑步报时、训练计划等功能，接入智能硬件设备也在考虑之内。",
"# 2、圈子排行",
"乐动力的社交功能被放入第二模块，加入圈子、在圈子中晒成绩、与好友 PK 是乐动力的核心社交功能。晒成绩、晒排行是目前用户使用率最高的互动方式，可以有效的激发用户的成就感，但总体来说目前乐动力的社交功能较为单一，工具属性更重。",
"# 3、活动/福利",
"乐动力不定时推出各种跑团、马拉松等最新活动，便捷用户知晓与参与。同时，乐动力推出积分换购、抽奖等多种优惠，鼓励用户参与运动。",
"# 3.2.3 乐动力核心竞争优势",
"# 1. 全天候后台自动记录，无需用户手动操作",
"乐动力的产品设计相对简单，以便捷为主，同样在操作层面，用户无需手动操作，只要安装了乐动力，便可自动识别每天的步行、跑步、骑车情况。这样的设计符合乐动力的目标用户定位理念，对于那些有运动意识，但行为相对缓慢的用户，乐动力的后台自动识别作为外来激励有效的增强了用户的运动理念，并且在一定程度上增强了用户的黏性。",
"# 2. 界面设计简单清晰，数据图表一目了然",
"乐动力秉持简单便捷的设计理念，在界面设计上简单清晰，首页不仅可以清晰的看到个人的运动数据记录，还针对个人运动记录情况做了形象的类比，如相当于多少节火车车厢，吃了多少个冰激凌等，并且结合历史数据，将运动数据图形化，是用户对自己的运动情况一目了然。"
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"10 月 12 日晚间公告，公司董事会于 12 日审议通过《关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的议案》、同意公司与交易对方签署《发行股份及支付现金购买资产协议之终止协议》、《非公开发行股份认购协议之终止协议》。公司拟终止此次重大资产重组事项。",
"华东电脑 2014 年 7 月披露重组预案，公司拟以发行股份及支付现金方式收购柏飞电子 100%股权、华讯网存 55%股权、华存数据 45%股权，并拟募集配套资金不超过2.53 亿元用于支付交易的现金对价。",
"# 【联络互动】副总经理戴任飞辞职 曾任招联消费金融常务副总",
"10 月 13 日午间公告，公司董事会于 2016 年 10 月 13 日收到公司副总经理戴任飞先生的书面辞职报告。戴任飞先生因个人原因辞去公司副总经理职务，辞职后将不再担任公司任何职务。",
"根据相关规定，戴任飞先生的辞职申请自送达公司董事会之日起生效。",
"# 【信息发展】中标许昌政务云建设项目软件和运维服务项目",
"近日收到许昌光大电子商务技术服务有限公司签发的《中标通知书》，公司成为“许昌政务云建设项目软件和运维服务项目”的中标单位。中标金额：43，800，000 元。",
"# 【鼎捷软件】股东拟减持不超 11.01%公司股份",
"股东 EQUITY DYNAMIC ASIA LIMITED、MEGABILLION INVESTMENT LIMITED计划于 2016 年 10 月 19 日-2017 年 10 月 19 日，通过大宗交易或协议转让的方式合计减持公司股份不超 29，011，798 股，即不超公司总股本的 11.01%。",
"# 【飞利信】前三季度业绩同比预增 270%-300%",
"10 月 13 日晚间发布 2016 年前三季度业绩预告，2016 年前三季度，飞利信预计实现归属于上市公司股东的净利润 30,436.13 万元–32,903.92 万元，比上年同期增长 270% - 300%。",
"飞利信表示，报告期内，公司业绩大幅增长的原因是，在销售规模不断扩大和既有业务持续增长的基础上，公司于 2015 年新收购的厦门精图信息技术有限公司、上海杰东系统工程控制有限公司、成都欧飞凌通讯技术有限公司、互联天下科技发展（深圳）有限公司在 2016 年前三季度产生的业绩纳入公司并表范围。",
"# 【华虹计通】中标 4074 万元项目",
"10 月 13 日，上海地铁采购电子商务平台发布了轨道交通 3 号线、3 号线北延伸、4号线车站 AFC 系统大修项目——终端设备大修的中标公告，确定公司为中标单位，中标价为 40，740，300.00 元。公司此项目金额为人民币 40，740，300.00 元，扣除增值税后占 2015 年经审计营业收入总额的 16.42%。",
"# 【三五互联】前三季度预盈 5496 万元-5996 万元 同比扭亏为盈"
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"10 月 13 日晚间发布 2016 年前三季度业绩预告，2016 年前三季度，三五互联预计实现归属于上市公司股东的净利润 5495.54 万元 –5995.54 万元，上年同期为亏损474.88 万元。",
"三五互联表示，公司 2016 年前三季度业绩扭亏为盈，主要原因是，公司自 2015 年9 月起将深圳市道熙科技有限公司纳入合并范围；公司处臵子公司厦门三五互联移动通讯科技有限公司及厦门嘟嘟科技有限公司股权确认处臵收益；2016 年前三季度预计非经常性损益对公司净利润的影响约为 1467 万元。",
"# 【康拓红外】2016 年前三季度业绩预增 10%—30%",
"10 月 14 日发布 2016 年前三季度业绩预告,2016 年 1 月 1 日至 2016 年 9 月 30 日,归属于上市公司股东的净利润为 3,436.64 万元至 4,061.49 万元,比上年同期增长10%—30%。",
"# 【中科创达】前三季度净利润预降 1.49%至 10.87%",
"10 月 14 日讯 中科创达(行情 52.28 停牌,买入)早间公告称，公司 2016 年前三季度业绩预告同向下降 1.49%至 10.87%。",
"业绩预告期间：2016 年 1 月 1 日至 2016 年 9 月 30 日本报告期归属于上市公司股东的净利润盈利：9，022.80 万元–9，972.56 万元，比上年同期下降：1.49% - 10.87%；上年同期归属于上市公司股东的净利润盈利：10，123.05 万元。",
"# 【天泽信息】三季度净利润预增 825.47%至 853.73%",
"10 月 14 日午间公告称，公司 2016 年前三季度业绩预告比上年同期增长约：825.47%至 853.73%。",
"# 【方直科技】前三季度净利润预告下降 10%至 30%",
"10 月 14 日午间公告称，公司 2016 年前三季度业绩预告比上年同期下降：10%至 30%。",
"# 【京天利】前三季度净利润预增 10%至 30%",
"10 月 14 日午间公告称，公司 2016 年前三季度业绩预告比上年同期增长：10%至 30%。",
"# 【中威电子】郑旋辞去证券事务代表 曾任南华资本法务专员",
"10 月 14 日晚间，中威电子发布公告称，董事会于近日收到证券事务代表郑旋女士的辞职报告。郑旋女士因工作变动原因申请辞去公司证券事务代表职务，辞职后仍在公司担任其他职务。",
"# 【新开普】料前三季度净利同比增 20%",
"10 月 14 日晚间发布 2016 年前三季度业绩预告，2016 年 1 月 1 日-2016 年 9 月 30日，预计公司净利润约 2793.12 万元至 3491.42 万元，同比增长 20%-50%。",
"# 【易华录】收到 1.8 亿元中标通知书"
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9324467_167.pdf
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9324467_168.pdf
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"<table><tr><td>应收账款坏账损失</td><td>-114,589,743.46</td><td>-71,856,451.60</td></tr><tr><td>其他应收款坏账损失</td><td>342,888.03</td><td>1,145,230.15</td></tr><tr><td>债权投资减值损失</td><td></td><td>0.00</td></tr><tr><td>其他债权投资减值损失</td><td></td><td>0.00</td></tr><tr><td>长期应收款坏账损失</td><td>-121,478.43</td><td>149,387.52</td></tr><tr><td>合同资产减值损失</td><td></td><td>0.00</td></tr><tr><td>贷款减值损失</td><td></td><td>0.00</td></tr><tr><td>合计</td><td>-114,390,833.86</td><td>-70,429,833.93</td></tr></table>",
"其他说明：",
"无",
"# 72、 资产减值损失",
"√适用 □不适用",
"单位：元 币种：人民币",
"<table><tr><td>项目</td><td>本期发生额</td><td>上期发生额</td></tr><tr><td>一、坏账损失</td><td></td><td></td></tr><tr><td>二、存货跌价损失及合同履约成\n本减值损失</td><td>-19,363,463.51</td><td>-4,311,961.17</td></tr><tr><td>三、长期股权投资减值损失</td><td>-11,596,877.77</td><td></td></tr><tr><td>四、投资性房地产减值损失</td><td></td><td></td></tr><tr><td>五、固定资产减值损失</td><td></td><td></td></tr><tr><td>六、工程物资减值损失</td><td></td><td></td></tr><tr><td>七、在建工程减值损失</td><td></td><td></td></tr><tr><td>八、生产性生物资产减值损失</td><td></td><td></td></tr><tr><td>九、油气资产减值损失</td><td></td><td></td></tr><tr><td>十、无形资产减值损失</td><td>-26,791,604.40</td><td></td></tr><tr><td>十一、商誉减值损失</td><td></td><td></td></tr><tr><td>十二、其他</td><td></td><td></td></tr><tr><td>合计</td><td>-57,751,945.68</td><td>-4,311,961.17</td></tr></table>",
"其他说明：",
"无",
"# 73、 资产处置收益",
"√适用 □不适用",
"单位：元 币种：人民币",
"<table><tr><td>项目</td><td>本期发生额</td><td>上期发生额</td></tr><tr><td>固定资产处置利得</td><td>684.90</td><td>197,857.17</td></tr><tr><td>减：固定资产处置损失</td><td>-496.58</td><td>-1,055.04</td></tr><tr><td>合计</td><td>188.32</td><td>196,802.13</td></tr></table>",
"其他说明：",
"无",
"# 74、 营业外收入",
"营业外收入情况",
"□适用 √不适用",
"计入当期损益的政府补助"
] |
[
"□适用 √不适用",
"其他说明：",
"□适用 √不适用",
"# 75、 营业外支出",
"√适用 □不适用",
"单位：元 币种：人民币",
"<table><tr><td>项目</td><td>本期发生额</td><td>上期发生额</td><td>计入当期非经常性损\n益的金额</td></tr><tr><td>非流动资产处置损失合计</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>其中：固定资产处置损失</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>无形资产处置损失</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>非货币性资产交换损失</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>对外捐赠</td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>非流动资产毁损报废损失</td><td></td><td>19,968.90</td><td></td></tr><tr><td>罚款、滞纳金</td><td>5,039.63</td><td>7,188.15</td><td>5,039.63</td></tr><tr><td>合计</td><td>5,039.63</td><td>27,157.05</td><td>5,039.63</td></tr></table>",
"其他说明：",
"无",
"# 76、 所得税费用",
"# (1).所得税费用表",
"√适用 □不适用",
"单位：元 币种：人民币",
"<table><tr><td>项目</td><td>本期发生额</td><td>上期发生额</td></tr><tr><td>当期所得税费用</td><td>266,398.45</td><td>-26,676.98</td></tr><tr><td>递延所得税费用</td><td>22,554,764.37</td><td>-11,001,413.63</td></tr><tr><td>合计</td><td>22,821,162.82</td><td>-11,028,090.61</td></tr></table>",
"# (2).会计利润与所得税费用调整过程",
"√适用 □不适用",
"单位：元 币种：人民币",
"<table><tr><td>项目</td><td>本期发生额</td></tr><tr><td>利润总额</td><td>-196,080,759.40</td></tr><tr><td>按法定/适用税率计算的所得税费用</td><td>-29,412,113.90</td></tr><tr><td>子公司适用不同税率的影响</td><td>-\n5,398,027.29</td></tr><tr><td>调整以前期间所得税的影响</td><td>22,526,987.56</td></tr><tr><td>非应税收入的影响</td><td>-2,335,206.48</td></tr><tr><td>不可抵扣的成本、费用和损失的影响</td><td>67,367.82</td></tr><tr><td>使用前期未确认递延所得税资产的可抵扣亏\n损的影响</td><td></td></tr><tr><td>本期未确认递延所得税资产的可抵扣暂时性\n差异或可抵扣亏损的影响</td><td>38,069,992.94</td></tr><tr><td>研究开发费加计扣除</td><td>-697,837.83</td></tr><tr><td>所得税费用</td><td>22,821,162.82</td></tr></table>"
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1993366_8.pdf
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1993366_9.pdf
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"车辆上进行改装作业，不需申请新能源汽车生产企业准入，产品类别与获得许可的常规作业类汽车类别相同。改装类汽车生产企业生产运输类新能源汽车(包括客车和载货类汽车)，应获得汽车整车生产企业(底盘生产企业)授权，方可从事相应新能源汽车生产。授权生产的产品仅限于新能源客车和载货类汽车。(第一电动网)",
"# 3.4. 本周行业投资策略",
"随能源互联网大时代的来临，储能市场兴起、地位将得到空前提高，我们认为未来包括补贴等一系列政策将陆续推出。铅炭电池目前已经初步具备经济性，因此今年我们仍最看好铅炭电池路线，重点推荐圣阳股份、南都电源。",
"# 4. 风电板块",
"# 4.1. 板块一周表现",
"上周风电板块上涨 0.20%，跑赢上证指数 0.36 个百分点，跑赢中小板 0.40 个百分点，跑输创业板 0.02 个百分点。",
"图 10：风电板块周涨幅",
"数据来源：东北证券，Wind",
"# 4.2. 一周行业要闻",
"# （1） 全球最大海上风电运营商即将 IPO 估值 160 亿美元",
"全球最大的海上风电运营商——丹麦 DONG 能源（DongEnergy）6 月 9 日将在哥本哈根证券交易所上市，该公司的价值可能高达 1065 亿丹麦克朗（约合 160 亿美元）。",
"据英国《卫报》报道，DONG 能源在 5 月 26 日公布了其上市的计划。下个月，该公司将在哥本哈根证券交易所首次公开募股（IPO）。在完成审查后，DONG 能源还将于今年 9 月登陆美国纳斯达克证券交易所。",
"DONG 能源预计，其每股的发行价格在 200 丹麦克朗-255 丹麦克朗（约合30.1-38.38 美元）的范围之内，DONG 能源的市值将在 835 亿丹麦克朗-1065 亿丹麦克朗（约合 127 亿-160 亿美元）的区间。",
"DONG 能源在 6 月上市，正值国际油价从年初最低点反弹，反弹幅度高达 75%，有助于推高可再生能源股的估值。DONG 能源计划出售 15.1%-17.4%的股份，现有股东也将出售部分股票。",
"公开资料显示，DONG 能源公司由石油、天然气、风电场和配电网等业务组成，丹麦政府拥有 58.8％的股份，在上市后，丹麦政府计划出售其部分股份，仍将持股50.1%以上。"
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"DONG 能源在过去十年中，已经脱胎换骨。它现在是一个财务安全、快速增长、有良好盈利能力的公司，而且在海上风力发电行业的领先地位。",
"目前，DONG 能源超过一半的电力来自可再生资源，共有员工 6700 人，2015年该公司的收入为 708 亿丹麦克朗（约合 106.55 亿美元）。",
"有分析人士预计，DONG 能源将在 2017-2018 年上市。丹麦财政大臣ClausFrederiksen 彼时表示，在 2020 年之后，丹麦政府可在经议会的批准下将股份比例减少至 50%以下。",
"2014 年，高盛与丹麦政府达成一笔交易，高盛以 15 亿美元资金购买 Dong 能源共 19%的股份，丹麦政府的持股比例下降至 58.8%，并预期上市。不过，丹麦政府部分议员认为，在此项交易中，高盛的报价过低。",
"因为反对这笔交易，丹麦社会民主党 6 名成员退出 23 人组成的内阁，丹麦政府陷入动荡。尽管如此，丹麦政府最终依然批准了这笔交易。据彭博社报道，68%丹麦人仍对这笔交易表示反对。彼时，丹麦政府解释，高盛注资是在关键时刻，有些出让条件其他公司也未必能接受。",
"对于最新的上市计划，这是为公司寻找新股东的正确时间，因为今年一季度DONG 能源的利润增加了 35%。",
"目前，DONG 能源已斥资 60 亿英镑（约合 87.85 亿美元）开发英国海上风电场。该公司表示，至 2020 年在英国的投资将翻倍至 120 亿英镑（约合 176.09 亿美元）。这也意味着很多项目会继续推进，如约克郡沿海的大型荷恩赛项目。一旦完工，荷恩赛项目将成为全球首个吉瓦规模的海上风电场，其 240 台风力涡轮机计划到 2020年并网发电，为 80 万个家庭提供用电。（信息来源: 北极星风力发电网）",
"# （2） 2016 年 15 省市风电开发建设大局观（总计 381 个项目 2422.87 万千瓦）",
"《2016 年全国风电开发建设方案》明确，2016 年全国风电开发建设总规模为3083 万千瓦（22 个省市）。同时，考虑到 2015 年吉林、黑龙江、内蒙古、甘肃、宁夏、新疆等省份弃风限电情况，暂不安排新增项目建设规模。北极星风力发电网为大家整理出 15 省市已出台的风电开发建设方案，部分省份在国家能源局安排的计划规模基础上增加了备选项目计划。总计 381 个项目 2422.87 万千瓦(含备选计划)。目前仍有辽宁、浙江、江西、四川、云南、陕西、青海 7 省 2016 年风电建设开发方案尚未对外公开。（信息来源: 北极星风力发电网）",
"# 4.3. 本周行业投资策略",
"我国弃风问题仍然严峻，导致风电发展势态受阻。为应对风力发电行业弃风问题，政府推出可再生能源就近消纳和保障性收购政策，在一定程度上可以提高风力的利用效率。而沿海发达城市用电量需求较高，海上风力资源更加稳定，因此看好海上风电项目，建议关注行业内基本面较好海上风电天顺风能、泰胜风能。",
"# 5. 核电板块",
"# 5.1. 板块一周表现",
"上周核电板块上涨 0.75%，跑赢上证指数 0.91 个百分点，跑赢中小板 0.95 个百分点，跑赢创业板 0.53 个百分点。"
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