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金融投资讨论
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2020年下半年应该关注那些基金？
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强答一波~以下为具体基金名单：1、南方天元新产业(160133)基金经理蒋秋洁是市场上少有的具有TMT背景的女性基金经理，目前主要关注科技和消费升级两大主线，擅长长期化集中化投资，近5年年化收益近18%。2、农业汇理医疗保健主题(000913)医药主题基金，基金经理赵伟有多年医药实业研究员经历，擅长创新医药领域投资，对于看好的企业敢于长期重仓持有，淡化交易博弈，换手率低。2019年收益率79.53%，不仅大幅跑赢医药指数表现，在同类产品中也稳居前列。3、中欧时代先锋A(001938)80后基金经理代表周应波的代表作之一，典型的成长型风格，但却非常看重组合的估值性价比，基金净值波动较小，成立4年以来的年化收益约25%。4、工银瑞信文体产业(001714)基金经理专注大消费领域，长期业绩优秀，近三年年化回报超20%。5、景顺长城环保优势(001975)杨锐文的代表作之一，价值成长型风格，行业分散，换手率较低，近3年年化收益率超18%。6、汇丰晋信沪港深A(002332)沪港深主题基金，目前港股估值处于非常低的水平，且A股与H股折溢价指数价差持续扩大，港股的投资价值正在持续上升。该基金注重ROE指标，动态调整A股与港股的配置比例，2019年三季度末的港股仓位高达72%，且在2019年港股走势总体平淡的情况下取得了约45%的收益。7、金鹰信息产业(003853)由金鹰添惠纯债转型而来，因为转型后的建仓期而成为2018年股票型基金里唯一一只正收益的产品，目前重点布局了5G、新能源汽车等成长板块，年内收益超60%。8、景顺长城沪港深领先科技(004476)沪港深主题基金，A股、港股配置比例调整灵活，截至2019年3季度末的港股仓位已经提升到了48%，在2019年港股整体震荡的市场下全年收益达到了58%。基金经理詹成是通信电子工程博士，持仓以TMT板块为主。9、华夏回报A(002001)价值投资风格，持仓偏向高壁垒、高ROE龙头股，低换手率，追求长期收益。高频率分红，追求落袋为安。10、融通行业景气(161606)基金经理从业年限超过10年，经过多轮牛熊考验，风格较为激进，持股期限长，集中度高，近3年、5年年化收益超15%。11、富国天惠精选成长A(161005)朱少醒掌舵，牛熊行情中均跑赢大盘，行业配置分散，长期业绩稳定，近3年、5年年化回报超14%。12、招商优质成长(161706)基金经理具有丰富策略研究经验，投资风格自上而下，擅长把握中长周期，行业配置多元，长期跑赢大盘。13、银华富裕主题(180012)坚守白马股，不热衷题材炒作，近3年、5年年化回报均超20%。14、汇添富成长焦点(519068)基金经理雷鸣的投资有三个明显特征：擅长选股、强调风控、组合调整，擅长通过行业和产业的趋势找到行业中最优秀的企业，在严格的风控指标下保持均衡配置，同时动态评估和调整自己的组合，从而实现为客户创造中长期绝对收益的投资目标，该基金近5年年化收益率超21%。15、中欧新蓝筹A(16002)老牌基金经理周蔚文的代表作之一，长跑健将，业绩稳定，自2008年成立以来的年化收益超15%。周蔚文擅长自上而下寻找景气行业，然后挑选利润增速高的公司，目前持仓偏向于大
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金融投资讨论
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国内有哪些有名的基金经理，个人经历如何？
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这是一篇节省你大量翻论坛与调研的回答，如果你还不会挑选基金经理，那么我强烈建议你看看这篇回答，看完你会发现，不需要总结对比太多的基金，不需要翻各种论坛各种数据对比，只需要从下面推荐的经理与基金中盲选就可以了！原答案已经1.1w赞同与5w收藏有哪些好的基金经理可以推荐？想要购买主动性基金的朋友们，一般都会在意基金经理。因为一个主动型基金好不好主要是就是在于基金经理怎么样。这篇文章主要分为两部分，第一部分分析行业性的基金经理与混合性的基金经理（这里的混合指的是行业的混合，并非混合型基金的混合）。第二部分分析一下指数基金与混合型基金个人定投选择。一、单一行业型基金经理易方达：萧楠中欧：葛兰、郭睿银河：郑巍山信达澳银：冯明远广发：刘格菘1、萧楠行业：消费行业代表基金：易方达消费行业股票（110022）萧楠经理运营的这只易方达消费行业股票（110022），基本是消费类股票里面买的人最多的一只股票了。萧楠经理也是一个非常热门的明星基金经理。在2020年4月8日，易方达消费精选开始发行，当日认购申请金额就超过募集规模上限80亿。可见这个基金经理的的号召募集的能力。但是缺点是目前易方达消费行业股票（110022）盘子太大了，基金经理难以操作，就好比吃的太胖走的有点慢了。比如大盘股的基金80亿其实就算多了，小盘基金40亿就算多了。再多了就比较难操作了，基金经理买一下万一拉个涨停emmmm。2、郭睿行业：消费行业代表基金：中欧消费主题股票A（002621）虽然是一个新生代的经理，但是初生牛犊不怕虎，业绩表现良好。大部分消费行业股票都会重仓我们熟悉的白酒，但是这个经理另辟蹊径，喜欢消费行业的细分股票。郭睿偏成长型风格，持股也比较分散。虽然没有经历过牛熊大周期的考验，但是最近两年业务能力出色，基本吊打盘子太大的易方达消费。3、葛兰行业：医疗行业代表基金：中欧医疗健康混合A（003095）这个基金算是这几年医疗行业里面表现比较出众的，这个不用多少，熟悉的人都知道这个经理操作还是可以的。但是相对中欧医疗健康混合，我更喜欢中欧医疗创新股票（006229）。虽然股票型基金不如混合型基金稳健，但是同一经理运营的基金持仓基本是差不多的，风格也都相同。天天基金上对比这两个基金，可以发现中欧医疗创新股票（006229）这个更加出色。4、郑巍山行业：科技细分中的半导体代表基金：银河创新成长混合说到科技不能不提我们的银河战舰，这只股票也是各个基金APP上各种榜上的知名股票。风格比较激进，大涨大跌，但是相对诺安还是要稳健一些。觉得生活太乏味，喜欢追求刺激、过山车的感觉的同学们，可以选择银河战舰试一下。收益肯定不会让你失望的。5、冯明远行业：科技行业代表基金：信达澳银新能源产业股票（001410）这个基金看起来像是新能源汽车的股票，其实跟新能源毛关系都没有，一定要看持仓看持仓。我刚开始都被骗了，后来看各种文章之类的说这个经理在科技领域做的不错，才发现这是一只科技行业的股票。冯明远曾经在2017-2019年三年期主动管理公募基金业绩排行中获得冠军冠军，击败了萧楠、张坤、刘彦春等一众基金大佬。6、刘格菘行业：科技行业代表基金：广发小盘、广发双擎、广发科技这个大佬曾经获得过19年收益的前三甲，注意是一人包揽基金业绩前三甲。新闻：截至12月17日，全市场有10只主动权益基金年内收益翻倍，其中有4只是由刘格菘管理，有三只产品的收益率排在前三名。翻倍基对他来讲似乎太正常了。但是这个大佬太激进了，并且19年以前的战绩并不辉煌。虽然是一个非常牛的基金经理，但是我没有买他的基金。因为人气太高了，我也不敢说他不好。19年战绩辉煌 万一不是因为运气而是自己悟道了呢。二、混合行业的主动型基金 基金经理交银：王崇、杨浩、何帅兴全：董承非、谢治宇、乔迁景顺长城：刘彦春易方达：张坤中欧：周蔚文、周应波、王培富国：朱少醒广发：傅友兴这几个都是专注于两个行业以上的公司，配置的基金都是属于混合型的，没有特殊的单一行业偏向。1、杨浩代表基金有交银新生活力灵活配置混合（519772）与交银定期支付双息平衡混合（519732）。与王崇、何帅并称交银三剑客之一，杨浩的抗回撤能力优秀，成长性优秀。这三个大佬里面我最喜欢的是杨浩，对比王崇的交银新成长，收益率是肉眼可见的优秀。2、王崇代表基金：交银新成长混合（519736）交银三剑客，抗回撤能力优秀。这三个人管理的规模应该都破百亿了。王崇也是成长风格，持股集中度较高，但是还是没有张坤高。张坤的集中度与换手率是真的稳健。3、何帅代表基金：交银优势行业混合(519697)一直偏重于科技医药，但是2020年第一季度重仓了地产，我没有想明白是为什么。但是这三个人差距不大，都是牛市领涨，熊市抗跌。选一只自己看着持仓合适的就好。4、张坤代表基金：易方达中小盘、易方达蓝筹精选这位大佬，可谓是基金行业无人不知无人不晓。如果问谁是基金经理中最像巴菲特的，那么无疑就是张坤了。这位大佬虽然掌管的基金叫做易方达中小盘，但是投资的都是龙头大盘股。持股非常集中，换手率极低，前十持仓基本就是占比80%，所以短期内相对波动较大，但是长远来看，收益、回撤都是非常优秀的。大多数人都喜欢选择易方达中小盘，但是我后来发现张坤的易方达蓝筹精选应该是更为不错的，易方达蓝筹精选就像是A股、港股混合的易方达中小盘，投资了腾讯等港股龙头。5、刘彦春代表基金：景顺长城新兴成长（260108）、景顺长城鼎益（162605）这两只基金是景顺长城旗下最热门的基金，刘彦春也是景顺最具影响力的基金经理。最近我发现刘彦春经理也掌管了一只能投资港股的基金，叫做景顺长城绩优成长混合（007412），重仓了美团和腾讯。未来会有越来越多的互联网行业龙头在港股上市，所以我看好景顺长城绩优成长混合（007412），就像易方达蓝筹精选一样。6、周应波代表基金：中欧时代先锋、中欧明睿新常态周应波硕士毕业于北京大学控制类专业，毕业后先是去了腾讯当产品经理，之后转型做研究的。目前管理着中欧时代先锋、中欧明睿新常态，与成雨轩一起管理中欧时代智慧和中欧远见。波波管理的基金目前的收益、回撤也都是很棒的，王牌精品中欧时代先锋，这个也被很多人选择。但是规模是业绩最大的敌人，现在波波的规模也比较大了。我目前没有选择中欧时代先锋，而是选择中欧明睿新常态，后者的规模要小一些，并且后者是混合型基金，前者是股票型基金，混合型基金可以配置更多的债券。目前这两只股票持仓比例基本一模一样，明睿机构持有的更多一些，讨论区人很少。7、朱少醒代表基金：富国天惠富国天惠连续12年年化回报超过22%，远远跑赢大盘与通货膨胀速度。这只基金从成立到现在就只有朱少醒在管理，并且朱少醒大佬只有这一只基金。朱少醒大佬貌似是目前唯一一个单独掌管一只基金10年以上获得10倍回报的人。这个大佬十几年只掌管了这一只基金，并且收益也一直是名列前茅。经验值max，偏稳健的人可以选择朱少醒老师的富国天惠。8、傅友兴代表基金：广发稳健增长广发稳健增长有很大的债券配置，曲线非常非常稳，是我介绍的这些基金与经理里面最稳的一只，没有之一，收益率也是非常高的。这只基金比较适合梭哈，这是我除了债券与货币以外见过的最适合梭哈的了。当然我不推荐你们梭哈，有时候被牛市套住了，也是需要几年来回本的。可以相信的是，只要你一直拿闲散资金投资，长线持有，在这只基金上必然赚钱。9、董成非代表基金：兴全趋势混合与朱少醒一样是长跑健将，老基金经理，经验丰富。兴全基金代表人物。现任兴业全球基金副总经理、投资总监，是公募基金业最资深的基
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金融投资讨论
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那些管理着数十亿资产的基金经理，如果不干基金经理，自己在家做交易，结果会是怎样的，会不会无法盈利？
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王亚伟，不知道这个名字是否熟悉？徐翔公开盛赞过的基金经理。当年的公募一哥，光环耀眼。华夏基金副总经理。获奖无数，大牛中的大牛。最佳基金经理、盈利冠军、总回报冠军，2007年到2011年各种业内奖项、荣誉、头衔快被他包了。2012年离职，投身私募，之后爆出旗下基金亏本清盘，然后声明该清盘基金并非本人操盘，仅为挂名的消息之后，再也没听说过别的消息。人家这还不算是在家交易呢。仅仅是从大型国有公募到了规模更小的私募而已，配置上更低了，影响都如此巨大。完全一个人坐家里，你想想看会怎么样？大型金融机构带来的资源优势，是个人完全无法具备的。它的基金牌照，海量资金，调研团队，风险管理，软硬件系统，背景关系，等等对于散户都是降维打击。而且，大型基金的体量和名声，使得它们的一举一动都能带来巨大的影响。这个影响使得它们与上市公司之间的关系与地位和散户完全不同。很多时候与其说是单纯的股票购买关系倒不如说是金融合作关系。如果说没有了这些优势，也不敢说基金经理完全就不能盈利了。毕竟个人的牛散是有的。只能说难度的增加不是一星半点了，毕竟之前的盈利到底是靠基金经理本人的能力居多？还是平台优势居多？只有他自己知道了。最后说明一下，这里绝对没有诋毁王亚伟的意思。华夏基金过去、当年、现在都有其他的基金经理，可是没有一位达到了当年王亚伟的高度。毫无疑问，他确实是高水平的基金经理。但是离职之后，业绩再也没有达到当年的高度，这也是事实。因此，个人认为平台的影响不可或缺。~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~呃，看到不少评论，感觉还得说明一下。这个回答没有专业机构基金经理水平差，甚至不如散户意思。站在基金经理的角度，管理着客户的资金，遵守着行业准则，看待盈亏和市场的角度与散户完全不同。采用的手段当然也完全不一样。举个例子，韩信作为军神，兵仙，给予足够的兵权和供给，战无不胜攻无不克。但是非得让他老哥一个人，配把破剑，却也只能忍受胯下之辱。善于运用平台的资源，最大限度释放自己的才能，才是合情合理的做法。具体到，是时势造英雄，还是英雄创时势，仁者见仁，智者见智罢了。争者无益。
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金融投资讨论
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私募基金经理高杉夜跑时失踪，警方确认其已经离世，有哪些信息值得关注？
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2022年2月8日，一则关于一位沪上私募基金人士失踪的消息，在投资圈中激起涟漪。一张在多个投资相关的微信群中流传的微信聊天记录截图显示，上海一名私募基金投资人士高杉于2022年1月10日在上海滨江夜跑时失踪，据说尸体从黄浦江中捞出，通知家属认尸。公开资料显示，高杉为上海环懿私募基金管理有限公司（以下简称“环懿私募基金”）的实际控制人、投资总监，拥有十余年的证券从业经验。2月8日下午，记者实地探访环懿私募基金位于上海浦东Sk大厦27层的办公地。记者在现场看到，公司员工仍在正常办公。该公司相关人士在接受采访时透露，在高杉失联次日，公司就报了案。近日接到警方消息，江上巡警发现浮尸，与公司报案时关于高杉的描述较接近，但最终还需要等法医做进一步鉴定确认。2月8日晚，据澎湃新闻报道，其从上海警方获悉， 2月2日13时许，边防港航分局在浦东滨江水域打捞起一具男性尸体。经法医勘验，符合溺水死亡特征，体表未见外来暴力损伤，初步排除刑案可能。经比对及死者家属辨认，确认死者系高某（40岁）。相关调查工作还在进一步开展中。高杉失联2月8日下午，浦东Sk大厦27层环懿私募基金的办公室，记者就网传该公司实控人高杉失踪（失联）的消息向环懿私募基金相关人士求证，该人士证实了高杉失联的消息属实。（环懿私募基金办公场所 陈姗/摄）该相关人士告诉记者，“1月10日那天，高总（高杉）外出跑步之后就没有回来，从之后的监控来看，没有再看到他出滨江公园。公司于次日报案，警方立案调查后，当时给出的结论是失联（或者叫失踪）。”该人士接着说，“前几天，警方通知我们，在江上巡警发现一具浮尸，根据我们当时报案的描述，比较接近是他（高杉），但最终还需要等法医做进一步鉴定确认。目前就是这样一个情况。”对于其他网传信息，该人士回应称，“现在市场上的声音太多了，还是等警方的消息吧。”那么，该事件是否会影响环懿私募基金以及产品的正常运行？该人士称，高杉为投资总监，公司具体产品的基金经理由另外两位同事担任。并且，公司于1月中旬就做了客户沟通，也给了客户赎回的选择权，目前整个公司情况和投资都正常。2月8日下午，记者在Sk大厦楼下看到了多辆警车，一位大厦安保人员告诉记者，“最近过来的警车比较多，都是去27层的。”大厦外仍有警车停留 陈姗/摄自中国证券投资基金业协会官网查询可得，上海环懿私募基金管理有限公司成立于2013年9月6日，2014年6月4日于中国证券投资基金业协会登记，主要业务类型为私募证券投资基金和私募证券投资类FOF基金，管理规模区间在20亿-50亿元，在管产品48只。基金业协会显示，环懿私募有三名主要出资人，王颖的认缴比例为60%，且为公司的实际控制人，高杉的认缴比例为35%，高贤卫的认缴比例为5%。不过，自天眼查App查询发现，王颖于2021年8月27日退出了投资人的队列，变更后，高杉的投资比例为55%，成为环懿私募的实际控股人。根据私募排排网的资料，高杉被称为绝对收益的践行者。2005年入行于泰信基金，任电子行业研究员；2007年起飞于上投摩根基金，任周期性资本品行业专家、研究副总监。2009-2012年成熟于国泰基金，任专户投资经理，管理20亿元建设银行企业年金专户等，所管年金均业绩优异。在管理企业年金期间，曾获得"优秀管理人奖"。2012年任凯石投资基金经理。2013年创办倍霖山，2014年取得阳光私募牌照。2018年起先后任泰诚资本管理有限公司的投资经理、基金经理。2020年12月16日，高杉出现在上海环懿私募的新增投资人行列，并任投资总监一职。随着高杉失联的消息传出，市场上关于其因何失联的猜测四起，有传言称其因为业绩没做好，管理规模骤降等原因导致。“从1月份整个回撤来看，我们的回撤其实还是可以的，所以说因为这个原因（业绩问题）导致的应该不现实。”上述公司人士表示。那么，环懿私募基金相关产品业绩究竟如何？私募排排网数据显示，截至1月28日，环懿私募基金今年来的产品收益为-9.8%，近一年的收益为37.95%。在环懿私募所运行的48只产品中，有19只产品的累计收益为正，其中累计收益最高的为上海环懿润金为明，收益率为58.44%；另有12只产品的累计收益为负，累计收益最差的为环懿和光三号，收益率为-11.6%。而从今年来的收益情况来看，环懿润金咸临三号的收益最差，为-12.98%。不过，在诸多产品中，有两只产品今年来实现了正收益，分别为环懿和光八号和环懿水流花开六号，后者的收益率为5.89%，但成立时间较短，为2021年11月12日。此外，公司的代表产品为环懿周期观复二号，今年来的收益为-9.55%，成立以来的收益为46.25%（成立于2021年3月16日），最大回撤为12.86%。2月8日晚间，有高杉参与担任独立董事的上市公司上海华铭智能终端设备股份有限公司（华铭智能300462）发布公告称，无法与公司独立董事高杉先生取得联系，其处于失联状态，高杉先生失联的具体情况尚需等待公安机关的调查结果。截至目前，公司尚未能了解到高杉先生失联的具体原因。高杉其人万杉深处响流泉。这是高杉自己微信公众号的名字，其源自高杉本人收藏的一副字，高泉性墩，寓意在挺拔稠密的杉树林中听取最深沉的清泉。万杉深处响流泉最近更新的一篇文章名为《2022年A股策略前瞻》，日期为2022年1月1日。此前，该公众号每隔几天便会更新对市场的思考、策略及观点，多为其本人执笔。“文笔好”是行业对高杉的印象之一。在《2022年A股策略前瞻》中，高杉写道：“复，见天地之心，至此迎新之际，把观点写出来与大家分享，祝大家新年快乐，阖家幸福，财源广进！”文章正文中高杉不仅对2021年的投资得失做了总结，还对2022年做出了展望。在展望中，他提到“2022年可以总体分为两个层面，一是行业没有贝塔，只有阿尔法；二是既然2021年是从所谓人之道变成了天之道，所谓人之道就是老子所说的叫损不足而奉有余，而天道是损有余而补不足，等于说今年是弃高就低的一年。”“虚极静笃，吾以观复。”这是高杉对自己做投资的总结评价。文字引自《道德经》，因为高杉认为不管是经济还是行业一定是有周期的，古文化里面也讲这个理。2005年，高杉在wjmonk 王璟的引导下踏入了周期的大门，主攻煤炭建材行业。2007年，煤炭大涨，刚到上投摩根的高杉在行业打出了名气。不过，高杉在2021年春季周期专题研讨会上表示，自己的策略方法成熟是在2016年以后。高杉这样描述自己的投资框架：首先尊重常识，正常的经济学理论是什么，就是按照常识来，用微观的调研来检验。全市场80%的基金经理都是赛道型，我理解的赛道是指这个社会的经济增长的主要驱动力。再者，所有公司都有周期，都是产能投下去，产品逐步成熟，然后进入放量期，最后进入产品的衰退期。A股我看了看，绝大多数公司这样的成长周期是三年。第一年是在建工程折旧，吃掉了利润，但是现金流反转。第二年往往是产能利用率的提升，利润跟收入都会上去，在这三年过程中可能股价在第二年或者第三年会走得特别漂亮，我用这套思路做了简单量化的东西，我们不做被动量化，只做基本面量化。“自信、有见解”是部分投资者对高杉的印象。高杉的微博名称为杉再起，粉丝数量为3.8万人，观看其微博的发文，多为其微信公众号的文章。杉再起的微博评论一般在10条左右，最近的一条微博发自2022年1月1日，转载其微信公众号，发稿前评论已增至125条，内容多为知晓其疑似离世消息者的悼念：“太突然了，高总一路走好。”“希望不是真的，高总是我非常敬重的基金经理！”“业绩这么好，为啥想不开呢？”“期待高总再讲行业。”“他经常上电视节目做嘉宾，湖北卫视的证券节目，每次上节目都信心满满的样子。”“16年卖产品的时候和他对接过，人不错。”……前述环懿私募公司人士亦在接受采访时表示：“这两天大家知道这个消息之后，很多人都接受不了，觉得很意外。大家都很认可他的为人和投资，他和我们不仅是员工的关系，甚至有兄弟姐妹一样的感情。”
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金融投资讨论
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基金经理的日常工作是什么？并且如何做好一名好的基金经理？
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只写国内公募基金的基金经理，偏股票投资的，比较通用的，以北京的为例。我自己肯定是没做过基金经理的，见过一些，关系好的个别，答案一部分来自于真实沟通，一部分来自于行业内对这个职业和工作内容的一般概念，可能和实际情况有出入。基金经理的一天7:00左右起床，刷牙洗脸收拾，一般顺便再看看国外市场情况；7:30左右出门，坐地铁前往金融街，路上继续看国外市场和重要经济数据发布情况，有时也看看报纸；（我了解的基金经理坐地铁的比例挺高的，有些步行或者骑车，一方面这个时间地铁还不算特别挤，另一方面北京金融街附近无论是交通状况还是停车位都很蛋疼。）8:00左右到公司，打开电脑，继续了解昨夜至今晨发生的主要经济/金融事件，为一会儿的晨会做准备；8:30左右晨会，内容一般是总结昨天和昨夜金融市场情况，展望今天的情况，重点行业/股票可能有什么动态。有些公司还会让研究员/基金经理具体说一说推荐行业/股票之类的；（买方晨会通常比卖方晨会实质性内容更多一点，不会强求一定要推荐今天的重点股票之类的，更强调宏观经济/行业等研究的连贯性，也会让不同的研究员或者基金经理轮流主持会议，营造比较好的投研气氛。）9:15左右晨会结束，如果当天要下单的基金经理一般会和交易员预先交流一下，虽然大部分公司都有下单软件，但是有一部分基金经理还是愿意和交易员说说话的；9:30-11:30，开盘时间，看盘，确认自己交易计划的执行情况，一般上午不做太多研究，因为时间短，杂事多，多以看盘和处理一些零碎信息为主，会挑选一些感兴趣的卖方报告或者自己公司研究员的报告准备之后看；11:30-12:30，约感兴趣的研究员/基金经理吃个饭，席间继续讨论投资，这时经常是碰撞出新思路和新想法的时候；13:00-15:00，看盘，见一些卖方来拜访的人，下午一般是不下单交易的，除非市场当天有重大变化或者情况发生，所以下午一般干正事。卖方通常以券商为主，听他们来喷一喷最新的策略，荐股，八卦啥的......15:00-17:30，做明天的交易计划，调整组合，读研报，读新闻，读杂志，穿插跟同行的电话。这段时间是做决策的时间，也是做研究的时间；17:30 这个时间大部分公司都可以下班了，但一般不会有基金经理这么早就走了，饭局除外，多数人还是会继续读上午挑出来的研报，做一些自己感兴趣方向的研究，看大量的文章；21:00，看下有没有什么重要的交易所公告出来，看看美股开盘情况，逗逗孩子，陪陪媳妇，当然对于年轻的新基金经理，这个时间可能继续读研报，做研究......大部分基金经理还是很勤奋的，他们每天的阅读量很大，除了市场面的东西，上到宏观经济，政府政策，下到某公司某产品的报道，都有可能涉猎，一些人还同时考个证啊，写个专栏啊，工作量是不小的。除了我说的这种日常工作，基金经理的工作还包括：1. 拜访客户，这部分其实挺重要的，但是不规律，拜访目标多为机构投资者，保险和国企的财务公司居多；2. 拜访渠道，银行居多，一般是为渠道的销售人员培训，也有直接面对渠道客户的交流活动；3. 与投资人互动，有市场活动，也有固定的专栏啊，文章啊之类的；4. 每年若干次实地去上市公司调研，实地调研的效果不同基金经理认识不同，有人觉得实地完全没必要或者效果甚微，也有很热衷于实地调研的，会重点看一些很真实的东西，比如制造业看下班后工人数量或者加班情况，去周围饭馆打听该企业员工人数和消费情况，诸如此类的；5. 每天都要考虑排名，由于基金采用的普遍是相对排名考核机制，因此排名就是每一位基金经理都绕不过去的问题，排名低就要想办法提高，就要重新考虑自己的投资策略，季度末年度末是最紧张的，很多非常手段往往都是为了这时候的排名而使用。如何做好一名基金经理这个问题分为基金经理们觉得如何做好和我个人觉得如何做好。基金经理眼中：1. 投研投研投研，绝大部分的基金经理都信奉「研究创造价值」，他们花费大量的时间在研究上，企图找到市场背后的逻辑，尽管从业绩上不一定能验证这种关联，但是这是最合理最科学的投资方法，也是诸多基金经理心中的基石；2. 勤奋，我没见过哪个基金经理敢标榜自己活得很轻松，投资也很轻松，即使真的有，他们也会表现地自己很忙，以免影响不好。事实上，基金经理工作量是很大的，来自于同行，投资人的压力更大，这也让基金经理难得放松。我认识的基金经理中，大量工作1-2年就开始白头发的，社交活动和应酬减少，见他们一面很难，不是见客户就是开会讨论投资策略，难得的空闲陪陪家人。3. 大视野大格局，理想中的基金经理都会有一种对于整个金融市场，经济体系乃至社会体系融会贯通的理解，任何微观波动都会被宏观上的逻辑所解释，投资时钟只是这种格局中的一小分支，产业兴衰，资产价格涨跌，政经局势都能被统一在一起。我个人认可这种牛逼思维格局的存在，但我见过的多数只是在表面上达到了这种格局，能真正指导投资的还是很稀少，有，但是很稀少。我的眼中：我个人是以甲方身份接触基金经理的，而且工作就是筛选和分析这些人执掌的基金，所以我不是特别在乎这人说出来的投资逻辑是不是够好，或者曾经业绩是不是很牛逼，更看中这人是不是我认为适合做投资的那种人。1. 性格好。做投资能成功的，性格很重要，要拿的起放得下，白天自己股票暴跌，晚上照样谈笑风生该吃饭吃饭该睡觉睡觉，不失眠不消沉。敢做决策但是不盲目，一旦做了决策就不后悔。乐观或者悲观倒不是很重要，选择好符合自己性格方向的股票和方法即可。这些听起来挺普通，但接触起来，大部分人难以做到对排名和自己组合的表现淡然以待，尽管已经做好了投资策略，但是有时无法坚持，会怀疑自己，美其名曰「灵活」。2. 言行一致。在这行，3个月变一次投资策略的人太多了，问题是你变没关系，你不敢承认自己变就有问题了。我可以接受策略很灵活，总是调整的基金经理，但是我不接受路演说我看好大盘到5000点，背地里偷偷减仓的基金经理。再说直白点，我欣赏有啪啪啪被打脸也面不改色的基金经理。做投资，谁也不可能做到永远正确，判断错了没关系，但敢于坚持自己的判断，承认错误是可贵的。3. 勤奋。我举一个例子，大家都知道华夏基金的王亚伟，这位神一样的基金经理，我不是说他不勤奋，而是拿他同事做个对比。华夏旗下另一只基金「华夏红利」曾经的基金经理孙建冬先生，是华夏基金内仅次于王亚伟的人物，但是对于大部分人并不知道他的优秀。在王亚伟创下投资神话的同一时期，孙建冬掌管的华夏红利在他任期内约5年时间达到了500%的回报，最可贵的是华夏红利的规模一度达到300亿，而华夏大盘早早就停止申购，规模控制在了10几亿。做过投资的朋友应该理解，对于投资二级市场的基金来说，这样的规模量级差异在投资上的难度差别有多大，我没有否认王亚伟先生卓越的投资能力。我只说一点，我当时投资的一只小盘股票「上海莱士」，因为盘子太小，罕有基金进驻，这种盘子小的股票，对于大基金来说，很难买太多，买的那一点点份额就算翻倍也难以给整个基金贡献多少业绩。所以，大部分基金经理都会将研究资源集中在体量中等偏上的股票上。这只股票，孙建冬先生的华夏红利持有过100多万股。华夏红利因为体量巨大，所以必须投资更多的股票，这就要求基金经理研究和了解更多股票，花费更多的精力。华夏的基金经理有个特点，就是不太爱做路演，也不欢迎你上门调研，我当时供职的公司虽然规模不大，但是从对于华夏系基金的绝对持有量上看也不算小了，但是就这样，我们想见基金经理一面也不容易，我记得某次我们怒斥华夏销售后争取到了一次跟孙建冬电话沟通的机会。我们准备了很多问题，但是他最终只给了我们15分钟左右，对于问题的回答都很简短，完全不像大部分基金经理一样夸夸其谈自己的投资理念，孙经理最后一句话是：我一会还要见好几家上市公司的人，先这样吧。那是下午5点半左右。孙建冬先生现在离开了华夏自己在做私募，我非常敬重他，他是我认为的属于中国5%优秀基金经理中的一员，在跟踪和分析该基金的过程中，他用业绩和实际行动教会了我什么样的基金经理才是优秀的。他们也许不善言辞，在旁人眼中孤僻冷漠，但每个深夜，他们都在工作，并不是为了谁的期望，而是为了自己从事这份职业的骄傲，每一个决定都是深思熟虑，无论结果如何，欣然接受。在低谷时，顶得住来自外界的压力，只是默默地每个深夜继续读着研报，分析着股票。非常抱歉谈到孙经理时我有点煽情了，但是在我眼中，国内不要说优秀，合格的基金经理都太少太少了，这并不完全怪他们自身，但优秀的就更显得难能可贵。我用一段华夏红利09年年报中的文字结束这个回答，我相信这是孙建冬自己写的，平淡的文字后面不知道包含了多少艰辛与忍耐：本基金的基金合同于2005年6月生效,在熊市中规模曾缩水到仅1亿多元,在广大基金份额持有人的信任和支持下,成长为规模近300亿元、A股市场最大的股票基金之一,于2009年净值也创出了新高,为投资人实现了较好的回报。在此,对于广大基金份额持有人深深表示感谢。
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金融投资讨论
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为什么很多基金经理喜欢玩扑克？可以给他们的投资带来什么帮助吗？
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第一次受到邀请，谢谢！ 我觉得关于德州扑克的玩法和投资交易的关系，上面两位已经说得挺好了。但是平心而论，我觉得现在交易员打德州扑克，跟风居多，爱好偏少。 从个人角度看，在金融圈子里混，一定要会装B。现在玩德州扑克就是一种装B的途径。你觉得你坐在HK长江集团中心一个极具逼格的地方跟同事喝咖啡，是讨论你昨天晚上怎么摸了俩王四个二好，还是谈谈你怎么通过心算概率，等来了Royal Flush比较合适？ 除去装B因素以外，圈子里的新人会被老人带着玩儿这个的。再加上这个游戏真的很有意思，跟太极似的，上手容易精通难。一来二去形成潮流，大家都玩儿起来了。 题外说一句，何止trader玩儿这个啊，ECM DCM的人都玩儿。我还见过跟trading边儿都不沾的一堆四大的人也津津有味的经常开牌局。（真不是黑四大）——————————————————————————————————————————关于@艾嘉 说的巴菲特那句话，我不知道巴菲特说没说过。但是我看到这句话是从一部叫 Rounders（马特达蒙 爱德华诺顿）的电影里。对德州扑克感兴趣的可以看一看，很经典。
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金融投资讨论
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朱少醒真的很厉害么？
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一年赚三倍者众，三年赚一倍者寡，十年跑赢大盘的，寥寥。A股大概有1500位偏股基金经理。从业超过13年（2轮牛熊），并且年化实现15%（投100万，持续30年是6600万）的基金经理只有有8人。这8人中，管理资金在100亿以上的只有4人。朱少醒就是这其中的4人之一，千里挑一。如果再算上基金经理平均从业4年，被淘汰的数以万计的历史“尘埃”，朱少醒更是万里挑一。朱少醒还有一个醒目的战绩，就是在职的基金经理中，唯一一个实现“十年十倍”的基金经理。只是优秀如斯，依然免不了江湖的非议。有人说朱少醒老了，也有人说朱少醒不行了……那么，朱少醒到底层色如何？今天我们就一一给大家道来。一、朱少醒何许人也？试问谁最能代表我国基金界的好男人？朱少醒肯定占一席。媒体曾经这样评价朱少醒：颜值爆表，业绩爆表，低调到尘埃里。朱少醒1973年出生，毕业于上海交通大学金融工程专业，博士学历。是一名正儿八经科班出身的学霸。做基金经理前，朱少醒一直在华夏证券从事证券分析工作，积累了丰富的行业经验。2000年6月，朱少醒进入富国基金公司。他从分析师做起，一步一个脚印，四年时间做到研究部总经理。然后开始往基金经理进发，从最基础的基金经理助理开始。一年零两个月之后，正式担任基金经理，接管富国天惠精选，一管就是15年。15年漫漫长征路，富国天惠两次穿越牛熊，大起大落。但是朱少醒从未离开，也无“另寻新欢”。专注、坚韧、始终如一。在朱少醒的掌舵之下，富国天惠创造了十年十倍、十五年二十倍的业绩神话。纵观全国1524名公墓基金经理，达到如此成就的仅朱少醒一人。虽然业绩骄人，但朱少醒本人却低调到尘埃里。在15年从业生涯中，他极少对外公开交流。他说：“一次就把10年的话都说了”。下面是他一次把10年话都讲完的采访视频，感兴趣的可以瞅瞅：视频地址：https://v.qq.com/x/cover/2jx1ldu5apaek4s/7MFOk0nJWlS.html二、朱少醒的生涯战绩及代表作（1）生涯战绩朱少醒担任基金经理一共15年零一个月，复合年回报高达22.23%。强如股神巴菲特生涯复合年回报也不过20.5%。相比而言，朱少醒在波动率较大、牛短熊长的A股市场能有这样的收益，更加难能可贵。和同行相比，在我国1524名公墓基金经理中，能够10年复合年化收益超过20%的只有6个，15年复合年化收益超过20%的更是只有朱少醒一人。（2）代表作朱少醒15年以来只掌管过一只基金——富国天惠成长混合基金（分了AC，内容相同，但收费模式不同）。任职总回报1958.35%；任职复合年化22.22%。也就是说，如果你15年前花10万买了这只基金，今天已经变成了258.35万。（3）代表作近三年战绩富国天惠成长混合最近三年总收益是73.14%，最大回撤-33.28%，复合年化20.08%。收益率要低于以往水平，回撤也相对较大。和几个明星基金经理代表相比：总收益远远跑赢沪深300。但在明星基金经理中可以说有点低了，甚至不到葛兰的一半。回撤方面好于刘格菘和葛兰，但不及张坤。三、朱少醒的投资风格朱少醒的投资理念：自下而上，偏好成长，淡化择时，均衡配置资产，高仓位运作。（1）选股：自下而上，偏好成长，淡化择时什么是自下而上？下，就是个股。上，就是宏观、行业。朱少醒擅长从公司本身的价值出发，然后结合行业和宏观经济走势选出投资组合，这一点和彼得林奇和巴菲特很像。具体个股选择主要看三个因素：第一是公司的“基因”（行业和经营上的特征），第二是公司治理结构，第三是公司管理水平。结合以上三个标准，选出优质成长股，然后长期持有，赚企业成长的钱。用他自己的话来说：分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金取得收益的最好途径。这一点从他的持股风格就可以看出来：可以看出朱少醒非常偏爱大盘成长股和小盘成长股。而且比起市场上动辄200-300%的换手率，朱少醒的换手率比较低，一般买入后就会长期持有。择时方面，朱少醒不过多考虑介入的时机，如果一家公司符合选股的条件，只要估值相对合理，一定会第一时间买入。（2）资产配置：均衡配置，分散持股朱少醒奉行滚雪球式的均衡投资，涉猎行业非常广泛，分布相对均衡。从他配置的行业可以看出投资广泛分布在能源、材料、工业、消费、医疗保健、金融、房地产等数十个行业：持股集中度比起相对比较分散，基本上常年稳定在50%以下，最近三个季度更是跌破了40%。均衡配置在极端风格化的市场短期往往很难产生亮眼的成绩。过去几年，每年业绩前20的基金经理往往都采用“押注式”投资，重仓一两个热门行业。像我们上一篇文章中讲到的刘格菘，在去年重仓半导体，业绩直接包揽前三甲。不过，正是均衡配置，才让朱少醒走的更远，牛市不疯狂也不落寞，多年结构性熊市也不算差。（2）仓位：高仓位运作在仓位管理方面，朱少醒向来都是高仓位运作，这一点充分体现了他淡化择时的投资理念。网叔整理了富国天惠历年股票持仓占比：我们可以发现除了在2008、2009两年股灾期间降低了股票持仓占比，其他年份股票持仓均高于90%。特别是在2015的熊市、2016实行熔断制期间都没有降低股票仓位。截止至今年第三季度，该基金股票持仓占比达到93.49%。高仓位运作的优点是永远不比踩空。缺点也很明显，体现在基金的业绩上就是回撤和波动较大，同时对基金经理的选股能力要求极高。四、关于朱少醒的争议争议一、这两年行情大好却没有跑出超额收益最近很多人开始嘀咕，有自媒体，也有持有富国天惠的投资人：近几年股市行情大好，但是朱少醒却没有跑出“超额收益”，当年十年十倍，现在五年一倍，朱少醒是不是不行了?网叔整理了不同时段富国天惠的收益情况：可以看出，近五年总收益率104.36%，复合年化15.25%；近三年，总收益率73.14%，复合年化20.8%。复合年化比起前十年确实有所下降。但客观讲，这个收益率难道真低吗？全国4214只主动基金，近三年复合年化20%以上的只有802位。也就是说，富国天惠已经跑赢了80%以上的主动基金。那么，为什么还会有争议呢？1、朱少醒过去的业绩太出色了，导致大家对朱少醒的期望过高。这一点其实不难理解，拿考试来举例：比如你之前每次都是年纪前三，结果最近两次考到了十名开外（二三十名），大家当然会觉得你考的“不理想”。其实比起大多数人，你的成绩还是非常优异的。但是慕名而来的投资人，妄想的是买朱少醒一支就是能实现一夜暴富。2、“押注型”基金经理拉高了短期整个基金行业收益率上限网叔观察了一下近三年排名前20%的基金经理。发现大多数都有一个共同的特点——押注式投资。这几年，整个圈子都尝到了“押注式”投资的甜头，不管公司，还是个人，只要成功，业绩规模暴涨，赚得是盆满钵盈。刘格菘去年押注半导体，今年押注光伏、新能源，近三年复合年化33.15%。2019年垄断基金业绩前三甲，管理的基金规模一跃到了800亿。初出茅庐，原名不经传蔡嵩松押注半导体，近两年复合年化高达63.49%。管理基金一跃跑到300亿，把整个诺远基金的规模都拉了起来。……疯狂的押注不断催生各种江湖神话。年化50%、一年翻一番的超额业绩不断冲击着投资者预期收益的阈值。把买基金打扮成了暴富、财富自由的最新代名词。不可否认，这种押注式投资可以在短时间获得超额收益。但是面临的风险和波动也是非常巨大的。不成熟的行业，孤注一掷的押注，一旦回调，后果不堪设想……3、没踩准市场风格。想要业绩好，买的股票和赛道必须在风口。但朱少醒并不看重行业赛道，他看重的是公司本身的价值。这对于当前的结构性牛市而言，取得超额收益有点难……说到这里，网叔想跟大家聊个现象。优秀的投资人随着年龄的增长，的确也会出现业绩衰退。拿股神巴菲特举例：最近二十年，巴菲特一度成为世界首富，把巴菲特当信仰的投资人也越来越多，被封为“股神”。但是，纵观巴菲特整个投资生涯，单从收益率讲，这二十年却是巴菲特业绩最差的二十年。我们可以清晰的看到，以1999年为分界线：1999年之前的二十多年，复合年化收益高达30.4%；1999年以后的二十年，收益率只有9.4%，比之前少了21%。尤其是最近十年，更是没有跑赢大盘。根源在哪里？还是因为巴菲特没有踩对美国1980年以来的科技股大牛市。早年巴菲特一直对科技股票持保留态度。结果整个21世纪在美国股市，都是科技股天下。其中FAANG（以苹果、微软，亚马逊，Facebook，Google，特斯拉为代表的的科技股）股票更是推动美国牛市前进了整整十年。PS:按照现在的市值来算，纳斯达克现在6家公司（苹果，微软，亚马逊，Facebook，Google，特斯拉）占了它近一半的市值。当然，优秀的投资者都是善于学习的。七老八十的巴菲特承后来认了自己的错误（看低科技股），并开始着手研究和投资科技股。期间也交了不少学费，比如2011年投资老牌科技股IBM，损失约20亿美元。但是巴菲特并没有放弃。2016年，巴菲特建仓苹果，并赚到了科技股的第一笔大钱。金融市场变幻莫测，强如股神巴菲特也无法每一步都踩对市场风格，获得超额收益。优秀的基金经理固然能力很强，但是我们也不能盲信，无脑跟投。一旦信任变成信仰，理性就会退出我们的大脑，愚蠢往往随之而到。而理性又是投资最重要的品质。当然，朱少醒还没老，最近三年依然是年化20%，远远没有到业绩大幅退步的地步。我们也不用上升到质疑，毕竟十年十倍是实打实的做出来的。但是作为一名投资者，这个现象，我们需要关去关注、去思考，以便做出更合理的投资决策。争议二、低位大割肉富国天惠在前十年也并非一帆风顺。2008年金融危机，沪深300一路狂跌，并于十一月初跌倒谷底，一年时间暴跌65.95%。按理说，这个时候股票价格处于绝对低位，是买入的绝佳时机。但朱少醒此时反而忍痛割肉，把仓位砍到了76.80%（年初是90.99%）。可以说是在最高点持有，卖在了最低点。更遗憾的是。2008年11月，国家拨款4万亿刺激经济，此后股市一路飙升，于2009年八月到达顶点。上一波被割了，下一波大涨又没有完全抓住，妥妥的二次伤害。富国天惠基金净值直接腰斩，一年之间大跌47.34%。后来，朱少醒曾表示，这是他职业生涯犯过的最大错误。五、总结朱少醒的实力和人品绝对毋庸置疑。但是近几年的确没踩对市场风格，业绩也没想象的那么拔尖。那么，朱少醒的基金，我们还要不要买呢？要回答这个问题，叔首先要抛出另一个问题：如果你要买5只主动基金做一个基金组合，那么，除了朱少醒这只，你还有其它更好的5个选择吗？如果有，可以弃。如果没有，可以买。优秀的基金经理不多，优秀的基金也不多。但最终选哪个，依然是仁者见仁智者见智。这里网叔给不了“标准答案”。在选之前，网叔提醒一句：押注式基金经理的基金，尽量慎重选择。除非，你也做好了跟着“赌赛道”的决心。风险提示：文章仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。--------------------------------------------------------我们为什么要做这个《传奇基金经理探秘》系列？在中国，主动基金的业绩表现几乎秒杀指数基金。但研究主动基金有一个非常大的难点：如果说指数基金是坦胸露乳，那么主动基金就是一个包裹得严严实实的黑盒，信息高度不透明。这种不透明，让很多投资人对主动基金望而却步，缺乏安全感。那么解题的密码在哪里？密码不在一个主动基金的历史业绩，而在一只主动基金的基金经理。历史经验告诉我们，优秀的基金经理是主动基金的灵魂，决定着这只基金的生死存亡。这个系列，我们就来深度探究一下整个公募基金江湖，那些呼风唤雨，优秀的传奇掌舵者。下面是我们已经研究过的传奇基金经理：传奇基金经理探秘（一）：易方达张坤，8年赚了618.45%传奇基金经理探秘（二）：广发刘格菘，大赌徒还是实力派“公募一哥”？-----------------------------------------关于基金经理和主动基金，下面是重磅：中国最牛的基金经理有哪些人？当下，你有什么优秀的基金推荐？-------------------------------------------------------买基金亏钱，90%的原因是不懂。不懂基金更不懂投资，闭着眼睛追涨杀跌，不出事才怪。其实，用基金赚钱非常非常非常简单。作为一个坚定的价值投资者，网叔投基金，用市场最保守、风险最低的投资方法，半年已经赚了20多万。相信，下面这些攻略可以帮到你。【网叔的基金超级攻略】1、一文读懂指数基金（万字长文）2、基金择时的重要性：什么时候买基金最赚钱3、基金经理20强：国内最牛逼的基金经理都在这里4、深挖中国最牛的30只主动基金（附名单）5、为什么尽量少亏：复利的最大敌人6、一些经典的投资书籍试读本下载【市场热门资产盘点】房产：房子还能暴涨吗？【基金投资实盘】“债券基金-岁有静好”实盘直播：1、为什么投二级债为主组合？2、二级债投资组合：岁月静好平衡介绍3、偏债类基金什么时候买？4、近期实盘投资（12月10日更新）-------------------------------网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。关注网叔，公号：网叔点财（wsdc2046）
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金融投资讨论
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对冲基金经理 Steve Cohen 本人是怎样的？都有何过人之处？
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白人中产家庭出身, Poker高手,中学时候打牌一晚上盈利几千美金. 宾大Wharton B.A in Econ.1978年入职Boutique IB Gruntal & Co，Option arbitrage trader。上班第一天赚8000美元并且此后每天都有不低于10万美元进账。在他25岁时，一年的收入就有5-10M了.92年Cohen以20M的个人资本（也只是他当时总身家1/3而已）创立了SAC Capital advisors，成为史上最赚钱对冲基金之一，2013年清盘时净资本额14B. 在多数基金收取的管理费比例通常在1%—2%左右，而盈利提成为15%—20%左右的情况下，SAC所收取的管理费比例高达3%，而盈利提成达到的50%。SAC创办的第一年还是以Cohen等一众day trader为主. 第一年回报为17%，第二年为51%，远超其竞争对手. 但在这种情况下，开始几年Cohen实际take home的钱还是比他在gruntal时候少了40%左右. 95年SAC管理资本超过100M并且Cohen首次引入了Quant，并在之后几年以高频率交易打响了名声，高峰时期一天有约2000万手交易. 在2000年左右，SAC一年股票交易的commission fee就有150M，使其成为华尔街券商最大的客户之一. ·1999，2000年，SAC的年回报率高达70%.整体来说我认为SAC的策略没有太大失误，2000-02，2008两次crisis的exposure都不算大，SAC在策略上都有预防，我觉得这点就很了不起了.有朋友在SAC有过工作经历，形容Cohen是一个很复杂的人，平时着装随意，大部分时候对待员工平等友善，准许不同投资理念共存. 但是对失误容忍极低，会因为员工一个随手的小错误而直接开除, 我觉得就是对低智商零容忍吧. 之所以说他复杂，是因为Cohen本人有时自卑自闭. 例如他对自己以及员工的大部分work product都会表示失望，每周每月例会都唉声叹气，即使SAC是在大部分时候都是表现远超其他HF的顶级基金. 在一些极端时刻Cohen会大吼大叫说某些策略就是piece of sh×t，一些员工应该直接开掉，一些部门应该推倒重来，即使这些策略，员工，部门的表现其实都是在Industry Average之上.在一些顶尖的行业交流con中，Cohen会经常说自己成就不出众，没有什么好讲的来拒绝人家邀请他去做演讲的请求.虽然确实SAC基于交易，不像部分做deal的基金那样可以讲出明确的理念，但是确实是低调的有些quirky.11年SAC/Cohen被自己的前妻给揭发/起诉了Insider Trading，District court把这个case简单样子走一遍了事,但是13年Court of Appeal判定Lower court处理有不妥，案件重开，最终证据不足没有charge. 14年SAC的PM被charge Insider trading. SAC认罪并认罚18亿美元,Cohen本人没有charge. 此事件发生后,客户大比例要求赎回资金，Cohen只好dissolve了fund. 显然SAC自创办以来Insider trading的传闻就没有停，在很多别的步骤也是Cutting corners，所以这个结果也并没有什么冤枉/遗憾. 牛逼的在于，Cohen随后马上以10B个人资产创办了Point72资管并在一年内达到了25%的return.Cohen非常低调但也充分展示了Billionaire的作风. 他在康州以及全美多地都置有千万以至上亿美元的豪宅.同时作为一个avid art collecter，他累计花费超过7亿美元购置艺术品，持有Sotheby约5%的股份.Cohen于2006年为画作Le Reve（毕加索）开出报价1.39亿美元, 为艺术史上最高出价. 不幸的是，画作的所有者Wynn赌场的老板，Steve Wynn，在交易前夕向亲朋好友展示画作时，一个不小心摔倒且手肘刺穿画作. 就此交易作废. 奇葩的是，Cohen六年后，以1.6亿美元的更高价格，把这幅画最终收入囊中.Cohen数十年来只接受过2次采访，注重个人隐私， 他买下了媒体手中所有他家人照片的版权.即使员工对Cohen的私生活了解也甚少. SAC的办公室文化也是Cohen一手遮天，所有员工都穿着公司特定的外套. 因为他本人厌恶噪音，所以SAC办公室的电话没有铃声，只有提示灯，电脑的硬盘也是严格做了噪音处理. 每个员工桌上都有一个小的屏幕显示Cohen办公桌的live feed，为了确保所有人知道Cohen每一时刻都在做什么.
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金融投资讨论
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张坤真的很厉害吗？
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一年赚三倍者众，三年赚一倍者寡，十年跑赢大盘的，寥寥。A股大概有1500位偏股基金经理。从业超过8年（一轮牛熊），年化能超过25%（投100万，持续30年是10个多亿）的基金经理寥寥无几。其中张坤这些寥寥无几之一，年化收益率26.08%。张坤到底有多厉害？往下看——-------------------信仰有两种，一种是饭圈文化的“愚”信，另一种是深入骨髓学习的“虔”信。国内嘴上信奉巴菲特的基金经理，私募公募一抓一大把。吹“价值投资”的更是如过江之鲫。但最虔诚的，一定是张坤，把巴菲特的理念拿来实践最好的，也一定是张坤。“中国巴菲特”这个头衔戴在张坤头上，实至名归。“中国价值投资的领军人物”戴着张坤头上，也不为过。一、张坤何许人也？张坤毕业于清华大学。生物医学工程专业研究生，硕士学历。2008年7月，张坤实习加入易方达基金，历任行业研究员、基金经理助理。然后，再也没有离开这家中国最顶级的公募基金公司。2012年9月28日，张坤开始担任基金经理，管理的是易方达中小盘。这只基金最后成了他的封神之作，拿了8年，从来没有易手，任内收益率超过600%。除了巴菲特，张坤还喜欢读一本书：《德川家康》。曾有人问：“杜鹃不啼，如之奈何？”织田信长：“杜鹃不啼，则杀之！”丰臣秀吉：“杜鹃不啼，则逗之啼。”德川家康：“杜鹃不啼，则待之啼。”德川家康的标签是“隐忍”。日本战国，织田信长奠定了乱世统一前的江湖格局，丰臣秀吉坐收了渔翁之利，但最终笑到最后的是愿意等待的德川家康，其家族统治日本有200多年。近朱者赤，近墨者黑。张坤视巴菲特为偶像，把《德川家康》做常读书。那么，他要么追求这种性格特质，要么就是这种性格特质。稳字，是张坤最大的特点。二、张坤的生涯战绩张坤担任基金经理8年有余，复合年化回报26.08%。6复合年化回报就是复利。这个回报高吗？国内公募基金一共1600多位股票基金经理。复合年化超过10%的，有898位。复合年化超过15%的，有599位。599个年化收益率超过15%的基金经理，我们把时间拉长到3年，还剩288人。把时间拉长到5年，就剩下149人。很显然，这个业绩放在基金经理中，属于最牛逼的那一档。三、张坤的代表作张坤目前共管理了5只基金，没有放弃过任何一只。其代表作为易方达中小盘混合，掌舵了8年，是其成名之作，也是代表性。（1）代表作档案任职总回报766.35%。任职复合年化29.55%如果你在张坤担任基金经理的2012年9月买10万元，现在已经是97.2万了。（2）代表作最近三年业绩最近三年总收益163.34%，最大回撤-29.29%，复合年化37.89%。这个收益和回测已经是傲视群雄了。我们拿几个明星基金经理的代表作比较：总收益仅次于踩到医疗牛市风口的葛兰，明显优于朱少醒和谢治宇。在回撤方面，是我们找的几个明星基金中唯一一个低于30%的，甚至比沪深300都少了。四、张坤的投资风格张坤的投资理念具有极强的“巴菲特属性”：深度研究、重视阅读、长期持有伟大的公司、集中持仓、极少换手、强调安全边际。（1）做时间的朋友，与优秀公司共成长。张坤选股的标准“不想持有十年以上，就不要持有一分钟”。张坤对于公司的研究与大部分基金经理不一样，他不崇尚调研，他认为调研获取的信息只不过是人家愿意给你看的。（2）深度研究，重视阅读。他更相信“阅读”的力量，每天除了开会和很少的交易时间，他大多数时间和精力都是放在阅读上。有目的性、有针对性、范围极广的阅读。为了对行业和公司理解透彻，他每年会阅读800-1000份公司的年报，认为年报是最客观的反映企业历史成绩单的资料，也会读几乎所有可以找到的深度报告、相关人物传记以及一切能和公司关联的资料。（3）强调安全边际。张坤强调安全边际。即使是好公司，也必须在足够安全边际的保护下买入，才有可能“从中真正获取价值”、从而实现长期的复利增值。认为本金亏损是股票投资的最大风险。“一旦有本金亏损，后续收益率即使更高也难以弥补对复合收益率的伤害。”他的选股标准是企业护城河宽、竞争力强、盈利能力强（ROE）。在A股，符合这一标准的也就茅台、五粮液等少数个股。所以，茅台一拿就拿了6年，五粮液也拿了5年多。操作上，他偏爱“白马股”。2012年，担任易方达中小盘基金经理后，就把基金操作风格从小盘成长切换到白马股集中的大盘成长上。风险控制上，张坤用择股而不是仓位对冲市场下跌风险，常年高仓位运作。因为对安全边际的重视，其管理的基金回撤非常小。2018年市场全部深度回调，沪深300指数回撤26%，易方达中小盘仅回调了14%。五、关于张坤的争议争议一、踩雷争议2013年，上任还未满1年的张坤买入并且重仓了茅台。结果，白酒遇到了塑化剂，茅台狂跌30%。貌似踩雷了……怎么办？抗住压力继续买。但是茅台的价格是86.38元每股，现在已经是1763.5元美股。这是张坤职业生涯遇到的第一次争议。最近，张坤又遇到了新的争议。发生了什么事？10月30日，美年健康公布了第三季度报告，业绩跌了-29.6%，归母净利润亏了-5.17亿，扣非净利润亏了-5.29亿，这个扣非利润跌了-319.6%。业绩炸雷！业绩炸雷之后，第一大单体股东阿里网络减持1.37%。市场信心崩溃，一路狂跌35%。美年大健康这个股票，有230个机构投资人持仓，共计5.39亿股，占流通股的15.63%。其中张坤的代表作易方达中小盘混合1.18亿股，占所有机构持股比例的21.89%……并且，这个股票是张坤今年3季度才买入……并且一不小心，还买成了十大股东之一（有人预估，这单他买了16亿）。那么，美年大健康事件是雷，还是能再现张坤茅台的神话？我们只能用时间列车的后视镜去回望了。但有一点是真的，强如张坤，在股市这个罗刹世界，也没有未卜先知的能力。也会遇到个刚买入，就发生狂跌30%的“灾难事故”……争议二、规模过大争议张坤是中国基金行业第一突破千亿的基金经理，管理规模达到惊人的1255.09亿。那么，这么大的规模对于管理有压力吗？我们先来看顶级投资人在规模大之后的表现：彼得·林奇公认的美国传奇基金经理。传奇到什么程度？他管理的基金叫麦哲伦基金（magellan），共管了13年基金，收益率做到了惊人的平均29%。也就是如果你在他职业生涯的第一年买1万美元，13年后就变成27.39万美元。跟印钞机没什么两样。1990年，彼得·林奇管理的基金达到了140亿美元，而当时美股的总市值也就3.09万亿美元，占到了总市值的0.45%。现在张坤1200多亿人民币，A股总市值是80万亿人民币左右，也就占总市值的0.15%。看到网上很多人拿这个例子去论证牛逼的基金经理不惧规模。但是，1990年也是彼得·林奇滑铁卢的一年，职业生涯第一次出现亏损，同时还是跑输标普500。第二年，他以照顾家庭为由退休了。啧啧啧……实际上，随着基金的管理规模放大1984年之后，彼得·林奇赚钱超额收益的能力明显就下来了……巴菲特巴菲特是谁就不解释了。最近二十年，巴菲特一度成为世界首富，把巴菲特当信仰的投资人也越来越多，被封为“股神”。但是，纵观巴菲特整个投资生涯，单从收益率讲，这二十年却是巴菲特业绩最差的二十年。我们可以清晰的看到，以1999年为分界线：1999年之前的二十多年，复合年化收益高达30.4%；1999年以后的二十年，收益率只有9.4%，比之前少了21%。尤其是最近十年，更是没有跑赢大盘。大家对于巴菲特收益率衰退的解读，一个是年纪大，一个是没有抓到科技股的风口。但是，管理规模的膨胀也是一个不容忽视的点。你看上面股神三个时期的那个图，蓝色净值部分变化……但是都说“规模是收益的敌人”，这个规模大，也要“因人而异”。就像古代打仗：刘邦，撑死也就只能带10万人，再多，就要打败仗。他的后代刘备，自己带兵，更是撑死只能1万人。低于一万人，同等规模的敌人PK，几乎无敌。超过1万人，如果没有高人辅佐，基本就一塌糊涂。但是韩信就不一样，“韩信点兵，多多益善”。人给的越多，成功率就越高。那么，张坤是古代“多多益善”的韩信，还是“能力有限”的刘备刘邦？未来不可知，我们只能通过一些指标去窥探。从当前A股的市场风格，以及张坤个人的投资风格，网叔对张坤在未来10年，依然能取得优异成绩还是有一定信心的。A股现在的风格是价值投资，高增长、高利润的“核心资产”为王。而张坤的投资风格，就是师从巴菲特，是坚定的价值投资，重仓消费，重仓贵州茅台这些国家级核心资产，同时还重仓腾讯、美团这些世界级互联网核心资产。完美匹配现在的市场风格。易方达蓝筹，前10持仓股77.89%另外，跟巴菲特不一样的是，巴菲特年纪大了，不懂互联网科技股，行动犹犹豫豫，而我们的张坤果断重仓腾讯、美团等顶级互联网公司，所以，以10年为周期的投资看
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金融投资讨论
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基金经理是如何处理来自卖方分析师的研报信息的？
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十三师认识的私募合伙人老王是这么说的：他们公司覆盖6家大的研究所，每天能够从卖方收到近300封邮件。如果覆盖全部20多家主流研究所，每天至少能收到1000多封。对大部分人（买方）来说，是来不及看的。什么时候会去看卖方报告？就是老王对这个领域我们覆盖比较少，或者是比较新的领域，会去看卖方的报告，作为初步了解信息、基础研究的来源。但最后买不买，还是要经过我们自己的研究，不会卖方推荐就买。另外卖方对上市公司进行的跟踪调研，老王们更加关注的是一些客观信息、原始数据和材料。卖方的判断和建议，不是老王们太重要的决策依据。
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金融投资讨论
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基金暴跌一周，下星期行情你怎么看？
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最近好像很多人在看这篇回答，这是我一年前写的，当时预期疫情将很快结束，但是实际情况却是拖到了现在。我当时成功逃顶买了四大行和招行，目前相比最高点略亏一些，但同期沪深300跌了20%。目前局势又到了和去年同期预测的相似的情况，未来会怎么走呢？我目前全仓押注价值股行情，有兴趣的可以参考这篇文章：如何看待 2021 接下来的股市行情 美股会不会爆？下面是去年的老回答。炒股一大部分是概率的押注，没押准很正常。本回答写于2021年2月27日，股市行情本就有时效性，跌那么多反弹一下很正常，对目前行情的看法我另写了一篇https://zhuanlan.zhihu.com/p/356239991三月十一日分割线-----我写这个回答是让新韭菜赶紧割肉的，今早一琢磨反而好像给了很多人信心嘛，汗！18年大盘的点位和现在不同，现在除了银行地产等，其它都很高估。当年留给我的经验教训就是，以后市场再出现这种乐观疯狂指数火箭上涨的行情，我一定要卖掉！你们看看什么基金相亲都出来了，七亏二平一赚的吃人股市，你也敢这样爽快？死期就是不远了！股市每年自身增长也就百分之十的收益，多的哪儿来？掏别人的口袋呗！这么危险的你死我活的地方，更要十倍的小心。我可是在里面交了几十万的学费。我之前虽然一直拿着最后还是赚了，但这个过程，不值得。现在点位这么高，拿着不放的折磨只会更加大。先卖了去有加息利好的四大行待着，等条件合适再接回来。哦，还有那些幻想基金经理会调仓的人，多次经验告诉你，他们都是大盘见底反弹了才开始调仓，下跌过程中流动性匮乏他们应对赎回都来不及，根本不会调仓。下面是原先的正文-~我的持仓全卖了，作为从16年开始买鸡的半老鸟，谈下心得。17年也经历了如去年般的基金牛市，然后18年初也如今年般暴跌，当时我和很多现在的新手一样，在之前的暴涨期不断加仓，结果抬高了成本，几个暴跌利润就全部回吐还开始亏本了。当时做的也是，逢跌加仓，想着长线持有。但是，但是，就是跌啊，我算意志力坚定的了，就这么一直拿着，当时毛衣詹爆发，股市深不见底，我还算信仰很坚定的，到处让别人一起加仓。可是，可是，亏损扩大，每天都很难熬，吃饭都在颤抖，长期投资简直就是笑话。我已经算是奇葩，其他人早跑干净了。我本来有一半持仓现在的那些大牛基的，比如刘彦春那些，但是这些基金当时跌得太狠，我最后绝望了，在股市最低的那一天割掉换到了四大行股票，现在想想真是笑话，真的是最低的那一天！当时想股市太危险，抱紧国家队吃股息算了，当时要是不调仓，我现在多赚一套房。给大家看看我的交易记录我算很坚定了，不断买入。你看低谷最后一段，我也绝望暂停买入了。真的很艰难。后来我水平高了一些，大部分情况能看出底部了，不再傻乎乎每天买。但是我现在要告诉大家的是，我已经卖了，毕竟那么多年积累的经验告诉我这个节骨眼很危险，我已经全仓四大行。那些想着下跌长期持有的，我想说，请不要高看自己的能力，我自己宁可少赚点也不想经历第二次。我当年坚持拿着主要是因为股市估值不算高，现在，呵呵哒。补充一下对下周行情的看法：上周四五，基金赎回速度明显变慢，平时都是隔天三点后几分钟就到账，这说明赎回的人很多，踩踏已现苗头。周五，招行兴业暴跌，基金在卖流动性好估值低的股票应对赎回，远谈不上企稳。最关键的是，资金面上，m1m2增速等都显示转折点到来，风格需要转换，必须当机立断！接下来是通胀加息利好时间，你们看都看不上，原本以为逐步死去的夕阳产业，银行中石油等，会开始走牛，股市专治各种不服。。。。
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金融投资讨论
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基金屡上热搜，2021年行情波动怎么投资更靠谱？
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我对股票和基金，以前一直是一个可以远观不可亵玩的态度，这主要还是来自于从小的经历。小时候，父母那一辈，最喜欢的就是两个事情，第一个成都传统绝活打麻将，第二个就是买股票。这麻将有输有赢，靠的是运气；那时候的股市更是有起有伏，靠的是……天意……经常听到的吐槽就是，这大盘越研究，越不容易踩稳，这就和我做题家出生的通过努力求得成绩的生存哲学产生了冲突等到自己长大开始工作可以赚钱以后，发现股市虽然好了很多，但是依然有点这种模式。比如去年股市的波动，让很多人又像是2016年那波牛市一样，觉得找到了财富密码，而牛市一波以后又进入了平稳期，无数去年觉得自己靠酱香型科级的东风可以摆脱996生活的人又回归了平静。但是，我觉得现在很多人，尤其是年轻人，比咱们父母那一辈，要稳很多了。选择资本增值的路线，不再是为了一夜暴富，而是希望自己辛辛苦苦的劳动所得，不要被通货膨胀带来的工资收割机给默默的吞噬。年轻人的心态处在浮躁的过程中不是什么坏事情，毕竟我们面对的社会就是这样的，都是希望追求财富的增值从而实现更大的自由。但是，在什么时候应该选择激进，在什么情况下应该选择保守，虽然水深，但是年轻人已经越来越能把握的住了。我一直觉得，没有什么投资理念是「锦囊妙计」，只有适合当下阶段的，和不适合当下阶段的。既然现在股市回归理性，我觉得现在风头很劲的骆帅，一个虽然年轻但是追求的是稳健、均衡的基金经理的思路，就很值得咱们细品。投资者的风险偏好江湖上有很多不同的划分，但是根源上的底层逻辑都是一样的，主要是根据一个人的家庭财力和学识认知来判断投资风险的承受能力不同，再搭配上一个人在不同时期不同年龄段表现出来的对投资风险承受能力的不同，来决定面对同样局势的时候选择的不同风险等级策略。大致的划分就是风险爱好型、风险厌恶型和风险中性型。如果再细致的看，有保守型，就是喜欢买国债、货币基金、或者直接放银行里面做定期存款；另外一种是稳健型，基本就是买债券、银行中短期理财和稳健型基金。而更往上走，就是平衡型，开始做一些搭配，有的买货币型基金再外加一些龙头股票。往风险爱好型上走，还有积极型，喜欢高收益的理财投资，大部分资金买股票，以及激进型，锚定外汇、期货，甚至狗狗币。而这里面有个关键点就在于，所处的市场环境是什么样的，不同情况下风险偏好也是可以转换的。在大趋势下坠的情况下依然很激进的投资战略，虽说有抄底的可能性，但是那种神仙操作就真的看天命了。所以我在看不同基金经理的时候，会有一种以前读书的时候评判学校的观点，如果一个学校生源就特别的好，最后出来的人厉害，那其实「增量」不大；而一个学校入口和出口的提升性，是很多人忽略的。很多市面上的基金经理，烈火烹油，那是踩在了最好的时代浪尖上，而如果一
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金融投资讨论
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如何看待《天天向上》邀请顶流基金经理参加节目录制，中基协称严禁投教娱乐化？
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投资是一件严肃的事情，不会让你娱乐化的。国家开办娱乐产业，是有有娱乐产业的价值的。但觉得不是用在在股市和理财这里。
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金融投资讨论
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如何评价张坤、葛兰、刘彦春这些明星基金经理，在这波大跌中亏掉20%，他们的能力是否言过其实？
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有很多人错误的认为，基金经理看好的股票，就一定会涨，就一定不能跌。其实这毫无逻辑。甚至可以说，基金的涨跌跟基金经理能力之间的关系微乎其微。请好好理解一下基金经理是如何买股票的。1、一支基金募集完毕到完成建仓，是有时间限制的，一般是1到3个月。甭管市场怎么样，甭管这里的股价是便宜还是贵，募集了就是得买。熊市买在底部，那是运气，牛市买在顶部，这也是运气。买的位置好不好？这不取决于基金经理的水平， 全靠运气。2、基金经理去买哪些股票？A股中能赚钱的公司就那么多，所谓优质资产，已经很明牌了，好的都知道好，不好的都知道不好。你是去跟随主流买好的，还是去另辟蹊径买垃圾？傻瓜都知道去跟随主流，毕竟大家亏不是真的亏，大家赚你自个亏才是真的亏。这不正是去年蔡经理被骂成狗的原因吗？别人大赚你拉跨，你该不该骂！所以基金经理去买股票有什么选择的余地吗？真没有，抱团抱团，无非是好的东西真的不多，你买A我买B他买C，剩余的DEFGHIJK都是垃圾，不敢碰。3、股票涨跌跟基金经理的能力有关系吗？吹是吹不起来股价的，甭管价值投资喊的多厉害，要涨就得靠钱去买，钱多买的多，涨的就快，钱少买的少，涨的就慢，没钱不去买，就开始跌。所以你的基金涨了别感谢基金经理，因为全靠基民送给他的钱多，你的基金跌了也别骂基金经理，基民不送钱给他去买，他也很无力。说到这里，就有一个很残酷的事实出来了，为什么大部分人买基金最终还是得亏钱？上文已说：股票市场好坏，跟钱多钱少是有很大关系的。市场差的时候，大家都不愿意进入股市，钱越来越少，行情越来越差。这就是股市的底部。市场好的时候，大家都积极的进入股市，钱越来越多，行情越来越好。这就是股市的顶部。所以别质疑自己：主力就差我这点钱？我一买就跌？因为你是普通人啊，你有钱的时候，大家都有钱，大家都在买的时候你也跟着买，你入场的位置当然就是顶部。你买入的时候就是得亏钱。韭菜之所以是韭菜，根源不在于韭菜有哪里错，根源在于社会的本质就是小鱼就得被大鱼吃。感慨无用，说点有用的吧。基金要赚钱，本金最重要。别人没钱的时候，你有钱，你入场的位置就是底部；别人被套又得用钱，只得割肉，你被套不需要这笔钱，等得起，三五年后总能体面出来。所以，多花点心思在工作上，多赚些本金才有锦上添花的可能。以小博大？雪中送炭？对不起，此路不通。
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金融投资讨论
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中欧基金的葛兰水平怎么样？
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能力还是挺强的。5年职业生涯，年化接近31%。代表作4年实现232.24%。是否是风口上的猪？目前市面上所有的医药主动基金，其中成立时间超过三年的一共有96只，近三年复合年化在40%以上的只有7只。葛兰排名第5，明显跑出超额收益。这几年医药是风口，不过葛兰跑在风口最高处。这个不仅仅是运气，也需要实力。同时，职业生涯已经超过5年，算是经过一定时间检验的新锐基金经理。下面网叔给大家细聊一下葛兰的情况——今天，我们讲的基金经理叫葛兰。有人说她是颜值与实力并存的“医药女神”。也有人说她的成功，不过是因为踩对了医药这个大风口。今天，我们就来跟大家聊聊市场为数不多的女经理——葛兰。一、葛兰是谁？提到女性基金经理，网叔第一个想到的就是葛兰。葛兰出生于1985年。本科就读于清华大学工程物理系，之后在美国西北大学取得生物医学工程博士学位。5年硕博课程（硕博连读），葛兰4年就读完了。不仅如此，读书期间，葛兰还曾获美国心脏学会（AHA）科研基金，担任项目负责人，并且获得业内最权威国际会议最佳论文。是名副其实的“学神”。毕业之后，葛兰先在欧洲半导体公司做实业，之后回国。机缘巧合下，葛兰进入了投资圈。2011年起，葛兰先后在国金证券、民生加银基金做研究员，研究领域包括电力设备、新能源、轻工、医药等行业，所在团队曾获得新财富第一名。三年的行业研究经验为她后来的投资之路奠定了坚实的基础。2014年10月，葛兰加入中欧基金，并于2015年1月开始担任基金经理。因业绩出色，短短五年其管理的基金规模就达到了343亿元。从业年均回报更是力压群雄，高达30.93%。其中，最具代表性的中欧医疗健康基金近4年来回报率高达232.34%，年均回报32.32%，是近几年来收益率最高的医药基金之一。葛兰也因此获得“医药女神”的美誉。高学历、高颜值、高业绩，葛兰向我们诠释了什么是真正的高能人才。二、葛兰生涯战绩葛兰担任基金经理5年零5个月，复合年化回报高达30.93%。30.93%的复合年化是什么水平？放眼国际，股神巴菲特巅峰时期复合年化为30.4%，华尔街第一理财家彼得林奇复合年化为29%，金融巨鳄索罗斯复合年化为28.6%。纵观全国，1524名公募基金经理中，从业超过5年且复合年化超过25%的只有21个人，超过30%的只有5人。这5人里面，只有葛兰一名女性基金经理。这样的生涯战绩，毫无疑问是最顶尖的那一档。三、葛兰代表作目前为止，葛兰一共掌管过8只基金。现在还在掌管的有以下4只（前三只分了AC，内容相同，但收费模式不同）：代表作是中欧医疗健康混合A，是一只医药主题基金，管理了4年又78天。（1）代表作档案任职总回报232.34%。任职复合年化32.32%。如果你在2016年九月底月买话10万元买入这只基金，现在已经是33.2万了。（2）代表作近三年业绩表现最近三年总收益是153.95%，最大回撤-39.24%，复合年化36.43%。收益率属于最顶尖的那一档，回撤相对来说较高。和几个明星基金经理代表相比：收益率最高，回撤最大。四、葛兰的投资风格葛兰的投资理念：偏爱成长、自下而上、淡化择时、细分赛道均衡配置、长期持有、高仓位运作。（1）选股：自下而上、偏爱成长、淡化择时葛兰的选股路径是自下而上，先是依仗专业度把握个股，然后结合宏观政策选出自己的投资组合。具体个股选择层面，葛兰有一套自己的四维空间选股框架。除了我们熟知的公司基本面、行业景气度、竞争格局三个基本研究维度外，她还添加了一个“历史”的维度。而且“历史”维度是四个维度之首。在葛兰看来一个好的企业必须能够经得起历史的考验，通过对公司发展历史深入研究，尤其是在顺境和逆境中的发展情况，这对于判断公司未来发展至关重要。通过这套选股框架选出高质量、高成长的个股，然后赚企业成长的钱。这一点在葛兰的持股风格上表现的非常明显：可以看出，2018年葛兰偏爱小盘成长股，2019年至今偏爱大盘成长股。比起市场上动辄300%的换手率，葛兰的换手率极低，近两年换手率更是维持在150%以下。择时方面，由于坚持自下而上选股，葛兰很少择时，常年满仓操作。这种选股风格对择股能力要求极高，葛兰也用业绩证明了自己具备这一方面的能力。（2）资产配置：细分赛道均衡配置、长期持有中欧医疗健康属于医药主题基金，资产配置风格主要体现在行业细分领域。网叔研究了中欧医疗健康的前十重仓股，发现这些股票均匀的分布在成长性最好的医药细分赛道，而且大多都是龙头股。具体赛道分类和所包含的企业如下：
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金融投资讨论
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张坤、葛兰、傅友兴、谢治宇等顶级基金经理历史最大回撤是多少？出现这么大的亏损的原因又是什么？
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张坤职业生涯最大回撤：-32.98%葛兰职业生涯最大回撤：-64.71%傅友兴职业生涯最大回撤：-49.73%谢治宇职业生涯最大回撤：-30.94%……A股市场数以亿计的投资者，能够当上公募基金经理的只有2490位，实打实的万里挑一。而这两千多位基金经理中，能够称得上明星基金经理的，不过一百个。个个都是高学历、高能力、高智商的人中龙凤，投资能力和对于投资的见解更是全国最顶尖的那一档。但即使如此牛逼，亏掉底裤的也大有人在。经过大量数据调研，网叔为大家整理出了一份明星基金经理亏钱名单。这份名单分为两部分，不仅有经历过一大轮牛熊，身经百战的投资老将。还有最近几年业绩优秀，收益率爆表，但没有经历一大轮牛熊的新锐明星基金经理。接下来咱们来看名单：这是经历过一轮牛熊的投资老将。2019年的冠军基金经理刘格菘，最多亏了62.89%我国唯一的一位“10年10倍”基金经理朱少醒，最多亏了58.91%我国唯二穿越两轮牛熊，年化收益20%+的巨佬周蔚文，最多亏了56.23%2次穿越牛熊，10次斩金牛的兴全基金灵魂人物董承非，最多亏了53.06%...这些都是经历过至少一轮牛熊，投资能力已经被市场认可的大佬基金经理。管理着百亿，甚至千亿资金，在资本市场呼风唤雨，但也难逃腰斩的宿命。亏损较少的张坤、饶晓鹏等也亏了30%左右。没被腰斩是因为他们没经历2008年的暴跌，上证指数当时跌了73%。这是没经历过一轮牛熊的新锐基金经理。医药第一人葛兰，最多亏了64.71%科技行业超强新锐冯明远，最多亏了30.52%中欧台柱子周应波，最多亏了22.03%...头顶一大堆光环的明星基金经理葛兰最多亏了64.71%。其他明星基金经理也亏30%左右，亏损主要发生在2018年的大熊市期间。大熊市来了，即使明星基金经理也逃不过。一、这些牛逼基金经理都是怎么亏钱的？网叔从这些明星基金经理中挑出5个，具体讲讲他们的亏钱往事。1、朱少醒：遇到2008年大股灾朱少醒是我国公募基金界唯一一个实现“十年十倍”的基金经理。其掌管的富国天惠更是创造了15年20倍的超级收益，但就是这么强的一个人也扛不住回撤。2008年1月15日至2008年11月7日，朱少醒管理的富国天惠净值足足回撤了58.91%。朱少醒的操作理念是选择好的成长股，长期持有，不择时。正是因为不择时，所以在碰到市场暴跌时，净值就不可避免的出现大回撤。这是当时上证指数的走势。2005年6月到2007年10月，上涨指数从1000点起步，最高涨到6124点，足足涨了6倍，是A股历史上最大的一次牛市。短期内涨幅过大，必然积累巨大的泡沫。2007年10月，市场泡沫破灭，上涨指数1年内跌了73%，整个市场被膝盖斩。覆巢之下，安有完卵。暴跌之下，朱少醒管理的富国天惠净值足足回撤了58.91%。不过，得益于重仓股全部跑赢大盘，朱少醒仍跑赢大盘十几个百分点。这是持仓中跌得最狠的几只股票：农产品，跌了66.27%中兴通讯，跌了63.69%苏宁易购，跌了62.95%贵州茅台，跌了61.51%全部小于整个市场73%的跌幅。2、张坤：遇到2015年股灾张坤就不用多说了吧，我国TOP1公司的“公募一哥”，首个管理资产规模超千亿的权益类基金经理。但即便如此牛逼，也同样扛不住市场下跌带来的回撤。他最大的一次回撤发生在2015年6月16日至2016年1月28日。管理的易方达中小盘净值足足回撤了32.98%。张坤的投资理念是长期持有伟大的公司，不择时。也正因为不择时，在碰到2015年下半年股市暴跌时，净值就不可避免的回撤了。这点和朱少醒是同病相怜。这是2015年6月前后市场走势。2015年6月，上证指数达到5178点，一场持续1年的大牛市就此达到顶点。之后，千股跌停、3次熔断，场面异常惨烈。上证指数最多跌了49%。期间，张坤重仓的白
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金融投资讨论
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明年该如何选择基金经理？
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明年，我持续看好消费类基金。消费类基金中，最牛的基金经理，你可以参考一下如下文章：消费类，最牛基金经理名单大全！如果你要求稳的话，可以以稳健的混合类基金为主。混合类基金中，最牛的基金经理，可以参考一下如下文章：混合型，最牛基金经理名单出炉啦！关于基金挑选的话，你可以参考一下如下文章：货币大放水，全天候挑选基金对抗通货膨胀！
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金融投资讨论
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兴全基金的谢治宇的水平怎么样？
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水平很高。近8年实现收益率640%，职业生涯年均28.67%。是均衡策略高手。下面给大家细细解读——传说谢治宇儿时的梦想是成为美国总统。像下面这位那样……结果阴差阳错，做了中国的基金经理。不过美国总体和基金经理有一个共性：都是只有社会精英才能选择的职业。说起“兴全基金”这个基金公司，给人最大的印象是“均衡”。所谓均衡，简单讲就是分散，价值、成长、大盘、小盘……都买一点。分散的好处，就是风险得到对冲，回调会比较小一点。坏处就是收益率也被均衡了，比较难实现超额收益。最近几年，基金业绩前20的几乎都是玩押注的，而非均衡。所有，即要均衡，又要超额收益，对于基金经理的要求就特别高。兴全旗下的谢治宇，就是这个要求特别高中的“高手”。他管理的基金，近8年实现收益率640%，职业生涯年均28.67%，霸气侧漏。一、谢治宇是谁？“年轻有为”可以用来形容很多基金经理。但如果只能选一个，那一定是谢治宇。谢治宇出生于1981年。毕业于复旦大学金融工程专业，硕士学历。2007年毕业即加入兴业全球基金。从一名行业研究员做起，一步一个脚印。三年后晋升为专户投资部（类似于私募）投资经理。2013年1月转战公募基金，担任兴全和润分级基金经理。因为业绩出色，短短三年，其管理的资金规模就超过百亿，获得的各类奖项更是不计其数。比较有代表性的就是任职期间累计获得7次金牛奖。什么概念呢？金牛奖被称为基金界的奥斯卡，普通的基金经理拿一次都很难，谢治宇一人就拿了7次，足以见其业绩之优、能力之强。2017年谢治宇晋升为基金管理部投资总监，是公募界唯一的80后投资总监。2018年1月16日，其掌舵的兴全合宜基金塑造了一日吸金300亿的神话。这个记录前无古人，直到2019年市场进一步复苏，才被刘格菘打破。二、谢治宇生涯战绩谢治宇担任基金经理近八年，生涯复合年化回报高达28.67%。这样的复合年化回报，直逼巅峰股神巴菲特。放眼全国，1524名公墓基金经理中，职业生涯从业超过5年且复合年化超过25%的只有21个人。谢治宇无疑是金字塔最顶端的那一批。三、谢治宇代表作目前谢治宇掌管的有以下三只基金：最具有代表性的是兴全合润分级混合基金，这只基金是谢治宇掌管的第一支基金，一直掌管到现在。（1）代表作档案任职总回报638.77%。任职复合年化28.99%。如果你在2013年11月花10万买入这只基金，现在已经是73.8万了，这样的回报率，妥妥跑赢买房。因为业绩优异，这只基金曾连续四年获得“五年期开放式持续优胜金牛基金”。（2）代表作近三年战绩最近三年总收益是104.77%，最大回撤-30.94%，复合年化29.47%。收益率绝对是顶尖的，回撤相对来也不高。和几个明星基金经理代表相比：总收益要低于刘格菘、张坤和葛兰，优于朱少醒。回撤仅次于张坤，比其他几位要好很多。四、谢治宇的投资风格（1）选股：自下而上、结合成长性和性价比市场上的基金经理投资风格多样，有的擅长选股，有的擅长择时。而谢治宇更多的是一名选股型选手，他擅长通过自下而上的研究精选出优质个股，然后长期持有，分享其业绩增长的红利。在择股方面，谢治宇会将企业的成长性放在第一位，然后结合估值寻找最具性价比的个股。这种选股模式对基金经理的择股能力要求极高。谢治宇用28.67%的生涯年化收益率证明了什么是超强的择股能力。这种能力在一些投资实例中表现的更为明显：今年大火的光伏龙头隆基股份，谢治宇从17年4季度起就开始陆续重仓持有，到现在三年时间翻了5倍；近几年涨势迅猛的中国平安，谢治宇从17年2季度就开始重仓持有，到现在三年时间翻了1倍。（2）资产配置：均衡配置、分散投资谢治宇的行业配置一贯较为均衡，对于全市场各投资领域均有涉猎。在持股集中度上，前十大重仓占比基本上控制在在50%以内，股票数量控制在40只左右，比起大多数重仓单一行业的成长型基金经理，谢治宇资产配置比较均衡分散。对此，谢治宇有自己的看法。谢治宇认为：“如果配置的行业集中、个股集中，就很容易构建成一个进攻性很强的组合，当市场与判断一致时组合表现会非常好。但是一旦判断出现偏差，调整的成本就会放大。”在谢治宇看来，与其追求过高的攻击性，不如追求长期的稳健收益。这样种风格短期内业绩可能并不突出，却能在细水长流中创造了良好的历史中长期回报。纵观谢治宇代表作历年的业绩，不难看出，兴全混合分级在单一年份业绩并不是特别突出，但却非常稳定扎实，拉长来看，优势十分明显。网叔在之前的文章里曾多次强调过，想要获得超额收益，必须重仓某一优秀的行业赛道。但谢治宇在不重仓优秀行业赛道的情况下，收益率竟然不比前者差多少。与同风格的朱少醒相比，复合年化更是高出了9个点。这一点也从侧面反映出谢治宇的择股能力有多么变态。（3）持仓：高仓位运作仓位管理方面，谢治宇向来都是高仓位运作。最近几年股票仓位占比基本上稳定在90%以上。我们都知道如果一只基金的股票仓位过高，收益相对来说会更高，但是风险和波动也会更大。而兴全合润分级在保持年化28%+高收益的同时，还能将回撤控制在30%以内，属实罕见。通过高仓位来博取高收益，同时用均衡的资产配置来分散风险。谢治宇用超强的个人能力将这二者完美结合，达到风险与收益极致的平衡。五、关于谢治宇的争议争议一：股市高位发基金，三个月血亏45亿2018年1月16日，正直牛市高位，谢治宇掌管的兴全合宜公开募集。短短一天爆卖327亿，成为有史以来发行规模最大的主动权益类基金，一时风头无二。基金公司和基金经理是风光了，但广大投资者可就没那么好受了。有点常识的人都知道，熊市的时候建仓，牛市的时候收获。低买高卖才是投资的真谛。选择在牛市顶点发基金，对于投资者来讲其实不太负责。而且牛市发基金就算了，基金规模还那么大。（后来谢治宇也曾表示，他自己和兴全也没想到规模会这么大）有句话叫做“船大难掉头”。基金规模过大，操作的灵活性将受到很大影响，其收益率也会受到影响。反映到实际业绩上就是：兴全合宜短短三个月净值从1元跌倒了0.866元，共计亏损45亿。当时谢治宇掌舵的兴全合宜也备受争议和骂名。自己选的路，跪着也要走完。顶着巨大的压力，谢治宇兢兢业业，他先是在2018年将兴全合宜的仓位砍到了50%左右，成功规避了之后的熊市。又在2019 年仓位提升到了70%以上，及时捕获了市场的上涨。所以虽然发行时机不好，规模也很大，但是这只基金业绩并没有太差。截至2020年1月22日，基金合同生效满两年。从过往业绩来看，在封闭两年的时间里，兴全合宜A累计回报17.89%，同期灵活配置型基金平均回报14.54%，近50只同类基金收益率在50%以上，总算是给了广大基民一个交代。争议二：踩雷中兴通讯还是谢治宇掌舵的兴全合宜基金。2018年4月23日，兴全基金上市首日就盘中触及跌停。10点13分时，基金价格大跌9.6%，达到了0.866元。除了之前几个月的运作亏损外，踩雷中兴通讯也是兴全合宜此次暴跌的原因之一。中兴通讯是兴全合宜2018年1季度的第九大重仓股。2018年4月16日，中兴通讯遭到美国制裁，股价暴跌。兴全合宜自然未能幸免。按4月16日规模测算，兴全合宜持仓中兴通讯占基金资产1.63%。该基金自4月18日起对所持有中兴通讯(http://00763.HK)进行估值调整，估值价格为港币20.74元，约造成兴全合宜净值下跌0.31%。虽然踩雷中兴通讯属于不可抗拒因素，但这件事却成为了网络争议的导火索。本来之前就饱受争议，这件事发生之后，更是在网上掀起了轩然大波。谢治宇和他的兴全合宜被推向风口浪尖。面对如此大的舆论压力和业绩压力（300多亿规模的资金），换做一般的基金经理，可能早就跑路了。但是谢治宇挺了过来，不仅将兴全合宜扭亏为盈，而且掌管到了现在，从未离去。这不仅仅是个人能力的体现，更是责任和担当的体现。后来在一次采访中一位记者问到：如果用一个词来形容你自己，你最先想到哪个词？谢治宇答到“耐受力强”。简单的四个字背后是坚定的信念和数不尽的心酸。六、谢治宇的基金，我们要不要买？在A股市场，牛熊周期大约是7年。谢治宇从业近8年，经受住了一轮牛熊的考验，不论是业绩还是人品，目前看都是过关的。业绩方面，生涯复合年化收益高达28.67%,绝对是顶尖水平；人品方面，有责任有担当，关键时刻不离不弃，也是顶尖水平；这种德才兼备的基金经理，在如今这个功利的金融市场，显得格外珍贵。在市场估值合适的时候。把钱交到这样的基金经理手里，网叔相对是放心。不过，在这里，网叔也温馨提醒，再牛逼的基金经理，也有马失前蹄的时候。包括谢治宇的职业生涯，我们也看到许许多多的风波和挫折。作为投资人，在选择主动基金的时候，尽量选5只左右组成一个组合，降低人为风险。风险提示：文章仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。--------------------------------------------------------我们为什么要做这个《传奇基金经理探秘》系列？在中国，主动基金的业绩表现几乎秒杀指数基金。但研究主动基金有一个非常大的难点：如果说指数基金是坦胸露乳，那么主动基金就是一个包裹得严严实实的黑盒，信息高度不透明。这种不透明，让很多投资人对主动基金望而却步，缺乏安全感。那么解题的密码在哪里？密码不在一个主动基金的历史业绩，而在一只主动基金的基金经理。历史经验告诉我们，优秀的基金经理是主动基金的灵魂，决定着这只基金的生死存亡。这个系列，我们就来深度探究一下整个公募基金江湖，那些呼风唤雨，优秀的传奇掌舵者。下面是我们已经研究过的传奇基金经理：传奇基金经理探秘（一）：易方达张坤，8年赚了618.45%传奇基金经理探秘（二）：广发刘格菘，大赌徒还是实力派“公募一哥”？传奇基金经理探秘（三）：富国朱少醒，十年十倍的“神级”基金经理-----------------------------------------关于基金经理和主动基金，下面是重磅：中国最牛的基金经理有哪些人？当下，你有什么优秀的基金推荐？------------基金很简单，长期每年赚10%-15%的收益率并不难。90%的小白玩基金亏钱，根源是不懂，买了好基金拿不住，更别说“追涨杀跌”乱投资了。为此，网叔精心撰写了下面投资攻略—— 全网最强基金攻略1、养基超级指南：手把手教你玩转基金（附实战截图）2、基金这样买更赚钱：学会择时，风险降10%，收益多10%3、基金这样卖更科学：会买是徒弟，会卖才是师傅4、基金百科：你想了解的基金知识点，都在这篇文章里 重磅干货1、基金书籍：全网最干货的基金书籍和资料推荐（必读）2、基金网站工具大全3、王牌基金30强：我们是怎么筛出中国最牛逼的30个基金的？4、最牛基金经理30强：我们又是如何找到最牛逼的基金经理的？写在最后1、投资上有什么疑惑，可以关注公众号“网叔点财”直接在文章下面留言，能答的，叔会解答。2、留言的时候，不要问”在吗？“后台没有客服恭候，请直接留下完整问题，叔会集中时间解答。叔的态度：投资靠自己，但能帮的尽量帮。------------网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。关注网叔，公号：网叔点财（wsdc2046）
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金融投资讨论
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2021年，如果只推荐3个基金经理，你推荐哪三个？
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如果选三个，网叔选张坤、朱少醒、谢治宇。易方达张坤，当前最炙手可热的基金经理，中国第一个千亿基金经理。管理易方达中小盘8年，实现年化31.27%，总收益865.17%，翻了8倍多。富国朱少醒，历经2轮牛市的基金行业常青书，管理一只基金富国天惠，运行15年，实现年化23.41%，总收益2367.45%，翻了23倍多。兴全谢治宇，相对稳健的“均衡策略”之王，管理兴全合润8年，实现年化收益率31.29…%，总收益782.58%，接近8倍。下面细讲——---------------------【一、易方达张坤：中国巴菲特！】信仰有两种，一种是饭圈文化的“愚”信，另一种是深入骨髓学习的“虔”信。国内嘴上信奉巴菲特的基金经理，私募公募一抓一大把。吹“价值投资”的更是如过江之鲫。但最虔诚的，一定是张坤，把巴菲特的理念拿来实践最好的，也一定是张坤。“中国巴菲特”这个头衔戴在张坤头上，实至名归。“中国价值投资的领军人物”戴着张坤头上，也不为过。一、张坤何许人也？张坤毕业于清华大学。生物医学工程专业研究生，硕士学历。2008年7月，张坤实习加入易方达基金，历任行业研究员、基金经理助理。然后，再也没有离开这家中国最顶级的公募基金公司。2012年9月28日，张坤开始担任基金经理，管理的是易方达中小盘。这只基金最后成了他的封神之作，拿了8年，从来没有易手，任内收益率超过600%。除了巴菲特，张坤还喜欢读一本书：《德川家康》。曾有人问：“杜鹃不啼，如之奈何？”织田信长：“杜鹃不啼，则杀之！”丰臣秀吉：“杜鹃不啼，则逗之啼。”德川家康：“杜鹃不啼，则待之啼。”德川家康的标签是“隐忍”。日本战国，织田信长奠定了乱世统一前的江湖格局，丰臣秀吉坐收了渔翁之利，但最终笑到最后的是愿意等待的德川家康，其家族统治日本有200多年。近朱者赤，近墨者黑。张坤视巴菲特为偶像，把《德川家康》做常读书。那么，他要么追求这种性格特质，要么就是这种性格特质。稳字，是张坤最大的特点。二、张坤的生涯战绩张坤担任基金经理8年有余，复合年化回报26.08%。6复合年化回报就是复利。这个回报高吗？国内公募基金一共1600多位股票基金经理。复合年化超过10%的，有898位。复合年化超过15%的，有599位。599个年化收益率超过15%的基金经理，我们把时间拉长到3年，还剩288人。把时间拉长到5年，就剩下149人。很显然，这个业绩放在基金经理中，属于最牛逼的那一档。三、张坤的代表作张坤目前共管理了5只基金，没有放弃过任何一只。其代表作为易方达中小盘混合，掌舵了8年，是其成名之作，也是代表性。（1）代表作档案任职总回报766.35%。任职复合年化29.55%如果你在张坤担任基金经理的2012年9月买10万元，现在已经是97.2万了。（2）代表作最近三年业绩最近三年总收益163.34%，最大回撤-29.29%，复合年化37.89%。这个收益和回测已经是傲视群雄了。我们拿几个明星基金经理的代表作比较：总收益仅次于踩到医疗牛市风口的葛兰，明显优于朱少醒和谢治宇。在回撤方面，是我们找的几个明星基金中唯一一个低于30%的，甚至比沪深300都少了。四、张坤的投资风格张坤的投资理念具有极强的“巴菲特属性”：深度研究、重视阅读、长期持有伟大的公司、集中持仓、极少换手、强调安全边际。（1）做时间的朋友，与优秀公司共成长。张坤选股的标准“不想持有十年以上，就不要持有一分钟”。张坤对于公司的研究与大部分基金经理不一样，他不崇尚调研，他认为调研获取的信息只不过是人家愿意给你看的。（2）深度研究，重视阅读。他更相信“阅读”的力量，每天除了开会和很少的交易时间，他大多数时间和精力都是放在阅读上。有目的性、有针对性、范围极广的阅读。为了对行业和公司理解透彻，他每年会阅读800-1000份公司的年报，认为年报是最客观的反映企业历史成绩单的资料，也会读几乎所有可以找到的深度报告、相关人物传记以及一切能和公司关联的资料。（3）强调安全边际。张坤强调安全边际。即使是好公司，也必须在足够安全边际的保护下买入，才有可能“从中真正获取价值”、从而实现长期的复利增值。认为本金亏损是股票投资的最大风险。“一旦有本金亏损，后续收益率即使更高也难以弥补对复合收益率的伤害。”他的选股标准是企业护城河宽、竞争力强、盈利能力强（ROE）。在A股，符合这一标准的也就茅台、五粮液等少数个股。所以，茅台一拿就拿了6年，五粮液也拿了5年多。操作上，他偏爱“白马股”。2012年，担任易方达中小盘基金经理后，就把基金操作风格从小盘成长切换到白马股集中的大盘成长上。风险控制上，张坤用择股而不是仓位对冲市场下跌风险，常年高仓位运作。因为对安全边际的重视，其管理的基金回撤非常小。2018年市场全部深度回调，沪深300指数回撤26%，易方达中小盘仅回调了14%。五、关于张坤的争议争议一、踩雷争议2013年，上任还未满1年的张坤买入并且重仓了茅台。结果，白酒遇到了塑化剂，茅台狂跌30%。貌似踩雷了……怎么办？抗住压力继续买。但是茅台的价格是86.38元每股，现在已经是1763.5元美股。这是张坤职业生涯遇到的第一次争议。最近，张坤又遇到了新的争议。发生了什么事？10月30日，美年健康公布了第三季度报告，业绩跌了-29.6%，归母净利润亏了-5.17亿，扣非净利润亏了-5.29亿，这个扣非利润跌了-319.6%。业绩炸雷！业绩炸雷之后，第一大单体股东阿里网络减持1.37%。市场信心崩溃，一路狂跌35%。美年大健康这个股票，有230个机构投资人持仓，共计5.39亿股，占流通股的15.63%。其中张坤的代表作易方达中小盘混合1.18亿股，占所有机构持股比例的21.89%……并且，这个股票是张坤今年3季度才买入……并且一不小心，还买成了十大股东之一（有人预估，这单他买了16亿）。那么，美年大健康事件是雷，还是能再现张坤茅台的神话？我们只能用时间列车的后视镜去回望了。但有一点是真的，强如张坤，在股市这个罗刹世界，也没有未卜先知的能力。也会遇到个刚买入，就发生狂跌30%的“灾难事故”……争议二、规模过大争议张坤是中国基金行业第一突破千亿的基金经理，管理规模达到惊人的1255.09亿。那么，这么大的规模对于管理有压力吗？我们先来看顶级投资人在规模大之后的表现：彼得·林奇公认的美国传奇基金经理。传奇到什么程度？他管理的基金叫麦哲伦基金（magellan），共管了13年基金，收益率做到了惊人的平均29%。也就是如果你在他职业生涯的第一年买1万美元，13年后就变成27.39万美元。跟印钞机没什么两样。1990年，彼得·林奇管理的基金达到了140亿美元，而当时美股的总市值也就3.09万亿美元，占到了总市值的0.45%。现在张坤1200多亿人民币，A股总市值是80万亿人民币左右，也就占总市值的0.15%。看到网上很多人拿这个例子去论证牛逼的基金经理不惧规模。但是，1990年也是彼得·林奇滑铁卢的一年，职业生涯第一次出现亏损，同时还是跑输标普500。第二年，他以照顾家庭为由退休了。啧啧啧……实际上，随着基金的管理规模放大1984年之后，彼得·林奇赚钱超额收益的能力明显就下来了……巴菲特巴菲特是谁就不解释了。最近二十年，巴菲特一度成为世界首富，把巴菲特当信仰的投资人也越来越多，被封为“股神”。但是，纵观巴菲特整个投资生涯，单从收益率讲，这二十年却是巴菲特业绩最差的二十年。我们可以清晰的看到，以1999年为分界线：1999年之前的二十多年，复合年化收益高达30.4%；1999年以后的二十年，收益率只有9.4%，比之前少了21%。尤其是最近十年，更是没有跑赢大盘。大家对于巴菲特收益率衰退的解读，一个是年纪大，一个是没有抓到科技股的风口。但是，管理规模的膨胀也是一个不容忽视
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金融投资讨论
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公司回应基金经理称「上海 1000 万资产是穷人」，称系「断章取义」，如何看待这一事件？
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这几年欧美的年轻人里流行一个词：FIRE—Financial Independence, Retire Early翻译成中文：财富自由，提前退休。这个门槛当然因人而异，但是多数网上介绍这个的举例是在75-100万美元的。而1000万人民币是160万美元。造成这个反差的原因很多，包括安全感、消费观念和家庭观念。但是也反映了我之前说过的一个问题，因为外汇管制和资本限制，国内中产的投资渠道就只有：房子和A股。这两者其实都是国家希望你去投资的，过去的就不说了。未来角度这两个渠道不能给中产足够的安全感。所以即使有1000万资产，还是很慌。
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金融投资讨论
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有哪些优秀的主动管理型基金值得推荐?
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实盘推荐，不如看下我组合里3名优秀的主动型基金经理。选主动型基金，一定牢记这一点，主动型基金核心在于基金经理的水平，不是这个基金的名字。组合运营第二月，还没达到我设置的底线3个月，所以不开放。理由是我怕打脸，我不想我被打脸伙伴们跟着我担风险，每一种策略都要市场用时间来验证：以下收益图：天天基金这个点评也挺好笑的，收益大幅跑赢基准，超过了设置的理论值。歪嘴笑，你们是不是理论值设置的太低了~对应题主的问题，说下组合中的三只主动型基金：兴全商业模式优选混合（163415）；基金经理乔迁交银新成长混合（519736）；基金经理王崇国泰聚信价值优势混合A（000362）；基金经理程洲以上三只，是我自己综合对比选择出来的，但并非组合的全部，供酌情参考~后续想更好的了解组合动态，关注 @刘哥解读基金投资 哦~感觉不错点个赞吧，我真的很享受那种写出来东西得到正向反馈的感觉，谢谢你，么么哒。
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金融投资讨论
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哥们们 买基金长期持有五年能发财吗?
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如果你能一直坚持基金定投，在 5-10 年的时间内，大概率能获得 50%-100% 的收益。我花了半个月的时间，写下了这篇基金实操攻略万字长文，几乎把你能想到、关于基金的疑问都写出来了！整理出了所有我在知乎回答过的基金理财高赞精华内容，来帮助你对指数基金建立系统性的认识。我会用毕生所学，手把手教你指数基金定投：从入门到精通，保证干货满满，只要认真看完，财务自由不是梦！全文一万多字，保证简单易懂没有营销广告，相信我：绝对胜过你买的高价理财课程！ 全文目录如下：为什么建议你做指数基金定投？赚钱之前，先搞懂这些概念微笑曲线：基金定投赚钱的秘密手把手教你看懂基金信息手把手教你买入基金定投手把手教你卖出基金定投基金定投有啥缺点？100% 赚钱吗？搞懂基金定投的 10 个常见问题 如果你是小白，强烈建议你从前往后认真看，如果你已经对基金有一定了解了，可以挑选自己感兴趣的段落看。总之，关于基金的任何问题你都能找到答案。文章篇幅有点长～看不完可以先收藏起来，等有时间慢慢研究； 但不要只收藏不点赞，更不要忘记看！一、为什么建议你做指数基金定投？每个人都渴望过上更好的生活，如何理财赚更多的钱，这是一个长盛不衰的话题。有理财意识是好事，但不少人幻想着一夜暴富，盲目理财的下场，极有可能是血本无归。2018 年 P2P 行业迎来爆雷大潮，数千家平台倒闭、跑路…… 投资者的钱一夜蒸发，损失惨重。实际上，各类理财产品都有一个大概的收益范围： 理性的投资，首先要管理好自己的欲望。当你看到明显不正常的高收益时，你就应该保持警惕：世上没有免费的午餐，高收益的背后一定是高风险。那么，为什么指数基金定投是一个好主意呢？我们先不纠结什么是 “指数基金定投”，这里直接把它的优点告诉大家。如果你觉得这是一种适合自己的理财方法，后面的实操教程一定不要错过。优势 1：每年 10% 收益不是梦有句话叫做，“道路是曲折的，但前途是光明的”，用来形容指数基金定投就非常贴切。它投资的是股市大盘，只要我国经济不断向前发展，股市跟着经济走，这种理财方法就大概率赚钱。所以也有人说，买指数就是买国运。而且股市是有波动周期的，我国平均每 7 年就会出现一次牛市。最近两次牛市，分别出现在 2007 和 2015 年，而今年也有走牛的迹象：直接说结论：只要坚持长期定投，在平时分批买入，在牛市时卖出，要实现每年 10% 的收益并不难。对绝大部分人来说，投资股市一定要避免短期的追涨杀跌，用时间换空间更加实际。优势 2：分散风险，安全性高“股市有风险，投资需谨慎”、“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”……这些话相信你已经听到耳朵起茧，但具体要如何做呢？其实，指数基金定投 天然就是一种分散风险的投资方法。因为它会帮你同时买入上百只股票，避免全仓踩雷垃圾股；而且它是一种长期投资，每个月定期帮你买入，也避免你一次性买在高位，被深度套牢。另一方面，股票都是在上海和深圳证券交易所买卖，资金也在银行托管，不会出现 P2P 跑路的情况，安全性毋庸置疑。优势 3：操作简单，强制储蓄在现今社会，很多年轻人都习惯了超前消费，不断透支自己的信用卡、花呗、白条……等疫情一来，才发现自己在 “财务裸泳”……老祖宗说，手中有粮，心中不慌。如果你实在忍不住花钱，基金定投可以帮你强制储蓄。具体操作非常简单，你只要提前设置好时间，比如在每个月发工资的第二天扣钱定投，那么基金就能帮你截留下一笔钱，积少成多，积沙成塔。也有人做得更狠，设置完之后就把基金 APP 删掉，以防自己手贱卖掉基金……所以疫情过后，如果你想报复性存钱，基金定投值得考虑！优势 4：方便灵活，快速调整相比年金险等其他理财方式，基金定投另一大优势就是灵活：最低每月 10 元就能投资，非常适合刚工作没什么钱的年轻人。如果你中途需要结婚买房，或者有其他更好的投资方式，可以根据盈亏情况随时卖出。但如果你买的是年金险，可能前 5 年都是亏钱的……正因为指数基金定投有以上这些优势，我建议以下人群重点考虑：1、普通上班族有句广告叫做，“点滴积累，成就梦想”。基金定投每月 10 元就能理财，可以帮我们存下一笔钱，只要坚持长期投资，以后买房、买车、结婚都能帮上忙。2、大忙人基金定投操作简单，不需要每天花时间盯盘。把这些时间省下来，可以花更多精力在自我成长上，也可以更好地陪伴家人。理财的第一定律是，不要指望靠理财暴富，努力提升自己才是王道。3、长期规划者如果你对未来有清晰的目标，比如孩子 18 岁要出国读书，自己 60 岁前要存下 200 万，都可以通过基金定投来实现。基金定投讲究长期投资，避免短期的追涨杀跌，只要有足够的耐心，等到牛市就很容易赚钱。二、赚钱之前，先搞懂这些概念成熟的投资者一定知道自己买的是什么，如果搞不懂，宁愿不赚钱也不去碰，这也是区别于韭菜的最大差别。在这部分，我们来搞懂什么是 “指数基金定投”，其实拆开来看就没那么难了。1、指数：快速了解股市整体涨跌股市里有上千只股票，每个人买的股票都不一样，我们怎么知道今天大部分人是赚钱了，还是亏钱了？这个时候我们就要用到 “指数”，它由市场上 N 只股票的价格计算得出，如果指数上涨，可以理解为大部分股票都涨了，反之亦然。再举个指数的例子：我们可以把一个班孩子的数学成绩加起来求平均数，这就是 “数学成绩指数”。如果指数上涨，说明孩子们的数学成绩提高了。常见的股市指数有以下几种：例如最常见的沪深 300 指数，它由 A 股中规模最大、流动性最好的 300 只股票组成，覆盖了 A 股 60% 的市值，最能反映整体的市场走势。除此之外，还有一些指数只反映某个行业或主题的股票价格走势，例如保险行业指数、军工指数、人工智能指数等。对新手小白来说，要判断一个行业的发展并不容易，建议重点关注沪深 300 这类市场指数。2、基金：专家集中理财股市中总是不乏暴富神话，很多人渴望炒股致富，但毕竟炒股不是炒菜，普通人可能连 K 线图都看不懂。于是，不少人想到把钱给高手帮忙炒，基金公司就是这样的 “高手”。基金把成千上万人的资金集中到一起，主要投资 3 种资产：股票债券现金类资产根据各类资产买得多还是买得少，基金又可以分为几种类型：今天要说的 指数型基金，属于股票型基金的一种。普通股票型基金不会只买股票，可能会拿出一部分钱（例如 20%）买债券，所以它的走势和股票、债券都有关系。而指数型基金，大概 95% 以上的钱 都用来买指数成分股，价格波动会比较厉害。牛市的时候，指数型基金涨得最猛，熊市的时候，指数型基金跌得最惨。3、定投：分批买入，平摊成本如果你问炒股最怕什么，抄底抄在半山腰算一个，高位接盘也算一个。悲观一点说，没有人能准确预测股市的底部和顶部，为了避免把炒股炒成赌博，定投就是一种降低风险的方法。定投不难理解，就是 “定期、定额、分批” 买入 。比如说，每月 10 号花 1000 元买入沪深 300 指数基金。由于基金走势是不断波动的，每个月 10 号的价格都不一样，最终我们手头上的基金，一定是一个 平均化的价格。这就像有的家长，不要求孩子考第一名，当然也不希望考倒数，在班上排中间就好了。定投不是什么新鲜事物，其实我们每个人都参与过定投，最典型的例子就是社保的养老保险基金。每月发工资之前，公司都会帮我们交社保，等我们退休后，就可以每月收养老金了。像养老保险这种关系到国计民生的投资，国家都选择定投的方式，就是因为定投是久经考验、值得信任的投资策略。三、微笑曲线：基金定投赚钱的秘密在了解完基本概念后，我们要开始进入深水区了。大部分人之所以亏钱，是因为连自己买的是什么都不知道，所以希望你能坚持看下去，先把内功心法练好，要不然打出来的都只是花拳绣腿，没有任何杀伤力。基金定投赚钱的秘密，还得从“微笑曲线”讲起。 直接说结论：定投想赚钱，首先必须克服人性的恐惧，越跌越买，不断地摊低成本价。坚信道路是曲折的，前途是光明的，等牛市到来，我们就能迅速扭亏为盈，甚至收获每年 10% 以上的收益。如果你想进一步了解，可以看看下面这个例子，但数字可能有点烧脑，如果你不想深究，也可以跳过看后面。今年年初，股市行情非常火爆，小李想拿出 4 万元买指数基金。可选的投资方法有两种：一次性投入：看准时机，一次性投入 4 万元基金定投：不追求买在最低位，每月投 1 万元，连续投 4 个月到了 5 月，基金的价格走势如下：那么，两种投资方法有什么差别呢？投资方法 1：一次性买入如果在年初一次性买入，价格 1 元，到了 5 月份，价格还是 1 元，小李只是坐了一回过山车，不赚不亏。如果小李沉得住气，从 1 月等到 4 月，而且运气好到极点，买在最低点 0.5 元，到了 5 月份，价格回升到 1 元，收益 100%，能赚 4 万。如果小李眼看身边的人越赚越多，在 2 月实在忍不住了，以 1.5 元的价格全仓杀入，结果一买就跌，到了 4 月绝望砍仓了，那么就会亏损 67.5%，4 万变成 1.3 万……由此可见，一次性买入的风险非常大，有可能爆赚，也有可能血亏。投资方法 2：基金定投假如小李不追求抄底逃顶，采取分散投资的方式，每月买入 1 万元基金。第 1 个月：基金价格是 1 元，投入 1 万元可以买到 1 万份基金。第 2 个月：基金价格是 1.5 元，1 万元可以买到 0.66 万份基金。以此类推，四个月下来小李一共买到 4.66 万份 基金。在 5 月时，基金价格回升到 1 元，小李卖出能拿到：4.66 万份 x 1 元/份 = 4.66 万元对比 4 万元本金，小李 5 个月赚了 0.66 万，也就是 16.66%。相对于一次性投入的爆赚或血亏，基金定投追求分散风险，并且获得平均化的收益，是一种非常适合普通人的投资方法。四、手把手教你看懂基金信息好的，来到这一部分，你的内功心法应该学得差不多了，这时候可以开始实战演练了。买对基金定投的第一步，你首先要看懂基金的投资信息，还是那句话，你必须清楚自己买的是什么，要不然直接去澳门走一圈就好了。下面以支付宝的沪深 300 指数基金为例，仅作为演示，不代表推荐。1、如何找到沪深 300 指数基金？打开支付宝——理财——基金——搜索 “沪深 300”：搜索结果是一堆沪深 300 基金的名字：这里要注意了，并不是名字叫 “沪深 300” 就可以随便买，指数基金的命名规则是这样的：基金公司名字 + 指数名称 + 后缀，例如：易方达沪深 300 ETF 联接 A，而后缀又分为：A、B、C、ETF 联接、LOF、分级、增强、价值、等权重……这里给大家一个小建议：新手可以 先避开后缀带 “增强、价值、等权重、B、C”的，这些要么不是纯指数基金，要么手续费不划算，其他几种都可以选择。比如说，易方达沪深 300 ETF 联接 A、博时沪深 300 指数 A，嘉实沪深 300 ETF 联接（LOF）A 等。如果你想了解各种后缀的差别，也可以简单看看：普通沪深 300 指数基金：没有后缀，完全复制沪深 300 指数的走势，它不需要基金经理的主动操作，追求跟踪误差越少越好，因此也叫做 “被动管理型基金”。ETF 联接基金：基金可以在 场内（证券交易所）和场外（基金 APP）交易，“ETF 联接基金”就是通过场外交易，投资场内的“ETF 基金”，如果听不懂可以先不纠结。LOF 基金：除了可以在基金 APP 买卖，也可以用股票账户买卖，很多时候两处的价格还不一样，这又延伸出“套利”的玩法。分级基金：可以把母份额拆成 A、B 子份额。A 份额类似债券，追求稳定的收益，B 份额从 A 份额借钱炒股，涨跌更凶猛。分级基金的子份额非常复杂，建议小白先不要碰。增强型、价值型、等权重：在复制指数的基础上，加入了基金经理的主动管理，但 没有证据表明业绩一定会更好。后缀带 ABC：这种是买卖手续费的计算方法不一样，由于比较复杂，后面再专门介绍。基金投资博大精深，一口吃不了一个胖子，建议新手先有个大概印象就好。2、如何看懂基金基本资料？以易方达沪深 300 ETF 联接 A 为例，你打开基金页面会看到密密麻麻的信息：下面我们根据图中标注，逐项来看：① 基金名称刚才已经讲过，通常结构是：基金公司名字 + 投资方向（指数名称）+ 后缀现在基金公司越来越多，对新手来说，指数基金从 “十大基金公司”里面挑就好了。② 基金代码如同每个人的身份证号码，一只基金一个代码。③ 日涨跌幅表示 上一个交易日 的涨跌幅，也就是收益率。需要注意：这个收益率 不是实时更新的，一般在当天股市收盘后，晚上才会更新。④ 单位净值表示 上一个交易日 的基金净值，也就是 基金的价格。同样需要注意：这不是你今天的买卖价格，而是上一个交易日的价格。基金的价格不像股票实时更新，今天的价格也是晚上才会公布。也就是说，你今天买卖基金的时候是不知道具体价格的，但是你 可以在股票行情软件（例如同花顺、通达信）查看对应指数的涨跌幅，最终指数基金的涨跌幅基本上是一样的。这里还要特别注意，一些新手经常搞不懂基金净值，例如：基金净值都这么高了，现在买就不划算了，要买就买净值低的基金。基金净值太高可能就会跌了，净值低的基金，未来更容易涨。其实，这些误区都是套用了 股票价格的惯性思维，在基金上是说不通的。对于指数基金，无论净值是 0.5 元还是 1 元，如果指数当天涨了 1%，它们的净值都会跟着涨 1%，我们的收益是完全一样的。而对于普通股票型基金，比如净值 1 块钱的基金，基金经理每天都在买卖股票。它今天可能持有每股 1600 块的贵州茅台（股票代码：600519），明天可能持有 1 块钱的包钢股份（代码：600010），但基金净值都可以是 1 块钱。所以，不能单凭基金净值来判断“贵”或者“便宜”，基金净值高只代表过往业绩好，可能持有的股票早就换几轮了。而基金净值低也只代表过往业绩不好，可能已经被深度套牢，净值还能再创新低，所以也不代表现在买就是划算的。⑤ 中高风险、指数型这里告诉你基金的风险程度、基金类型，例如易方达沪深 300 ETF 联接 A 是中高风险的指数型基金。⑥ 晨星评级这是一种评价基金过往业绩的指标，一般 3 年以上的基金才有评级，最高等级是 5 星。不过，指数基金不太需要参考晨星评级，因为走势只是跟着指数涨跌，而且新基金是没有晨星评级的。3、如何看懂基金业绩走势？一只基金好不好，什么晨星评级都是虚的，我们最关心的还是它赚不赚钱。不过，股市未来的涨跌是没有办法预测的，我们只能拿过往业绩作为参考。继续逐项拆解：① 业绩走势我们可以选择查看，近 1 个月、3 个月、6 个月、1 年、3 年的业绩走势。深蓝色的“本基金”，指易方达沪深 300 ETF 联接 A；浅蓝色的“同类均值”，指所有沪深 300 指数基金的平均业绩；黄色线就是真正的沪深 300 指数走势。对指数基金而言，图中 3 条线的走势几乎是重合的，因为指数基金本来就是复制指数的走势。如果不是指数型基金，3 条线的走势一般不会重合。比如下面这只基金：我们可以看折线图的最右边，“本基金”收益最高，然后是“沪深 300”，最后是“同类均值”。这时候我们就可以说，这只基金表现非常不错，因为它跑赢了大盘指数，也跑赢了同类型其他基金。② 历史业绩、历史净值在“业绩走势”里，最多只能查看 3 年的收益率。如果你想了解更多，可以点击“历史业绩”，最多可以查到基金成立以来的业绩和同类排名。同样，在“历史净值”可以看到基金每天的净值和涨跌幅：单位净值和累计净值之所以不一样，是因为基金过往曾经分红。分红也有专门的页面，后面再来说怎么看。如果你要买卖基金，价格按单位净值来计算；如果你要研究基金的过往业绩，看累计净值更加全面。③ 净值估算前面说过，基金的净值不是实时更新的，一般会在交易日晚上公布。如果你在盘中想买卖基金，可以参考一下 “净值估算”： 以这只基金为例，其实从交易日的早上 9 点半到下午 15 点，基金净值一直在波动，当天估算下跌 0.49%。它的原理很简单，基金每个季度都会公布自己买了什么股票，只要知道了这些，我们就可以把每只股票的价格汇总，最终算出基金的净值走势。不过，因为基金每天都在买卖股票，但持仓股票是每个季度只公布一次，所以净值估算 有时候并不准确，我们参考一下就好。4、想了解更多，专家看哪里？作为一名新手，了解上面的信息也差不多了。如果你比较好学，也可以看看基金页面底部的“产品档案”。老规矩，我们逐项来看看：① 基金档案 有些信息前面讲过就不啰嗦了，这里有两个关键点：资产规模：这只基金是 49.16 亿，规模中等。大家要避开一些“迷你基金”，因为基金规模少于 5000 万就要 “清盘”，也就是帮我们强制赎回，导致投资中断。基金托管人：基金的钱由银行托管，绝对不会卷款潜逃，安全性是非常高的。② 持仓和行业这里可以看到，基金拿了多少比例的钱买股票、债券，或者其他基金。由于平时每天都有人赎回基金，所以还得留点银行存款。想了解更多，还可以查看基金的 “重仓股” 和“ 重仓行业”。 有经验的投资者，可以参考这些信息来挑选自己看好的基金。比如某只股票停牌发布重大利好，但股市里是买不到这只股票的，这时候就可以绕道基金，看看哪些基金重仓持有这只股票……以上这些信息都来自《基金季报》，由于每个季度只公布一次，所以也存在过时的问题，大家参考一下就好。③ 基金经理这里可以看到谁在管理这只基金，还能看到她的学历、工作经验、过往投资业绩。基金经理的常胜将军并不多，「 你好 Club 」建议可以参考这些资料，但切勿迷信，过去明星基金经理翻车的案例也不在少数。甚至对于指数基
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金融投资讨论
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会有基金经理估计基金要大跌了，劝我们卖出去吗？
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有，我印象很深。兴业全球基金以前的总经理杨东。2007年那会儿刚进股市，买的基金。以前也说过，就想着赚钱，听实习同事劝告，现在看很典型就是标准韭菜。当年还是博客时代，记得兴业基金（那时候还不是兴全）杨东6000点的时候，发公开信劝投资者赎回基金买股票。那会儿我觉得这人疯了，因为。。。。。。我什么也不懂。其实简单看一下大盘和板块的估值分位数，也能知道行情快到头了，大家平时可以在华兴多多金App看一看这个指标。果然那轮下跌资产缩水75%，实习工资和打工的钱，相当于基本白干了。后来我进入券商工作了，距离基金经理圈子更进一步。复盘杨东那次公开信，很多人也觉得他“疯”了。从普通人角度基金经理劝投资者赎回避免损失，是好事，问题是公募基金这个行业的商业模式决定了，任何，记住是任何时间点劝基民赎回，都有违让自己赚钱的目标。目前我们的公募基金，都是没有超额收益分成的，也就是说基金经理年薪和年底奖金，最主要就是规模。如果业绩好，相对涨幅大，也只能是通过业绩好——>吸引投资者申购——>公司拿更多管理费——给基金经理发奖金，来实现收入增加。于是劝基民卖出，就是直接短公司财路，断自己财路。杨东后面2015年那一波牛市，分析依然犀利，但是措辞明显“温柔”了。大盘到了4500附近，杨波又公开提示风险，然而这次说的是：接下来的市场对本基金管理人将充满挑战，股市或将迎来狂风巨浪，基金的净值或也会如巨浪中的船舶大幅波动，我们为此已有心理准备，也有信心把好舵，在一次次的荣衰周期中不断前行，以专业能力为投资者赚取中长期的良好收益有人说，如果明确提示赎回，为投资者避免损失，那长期看利好品牌啊？！基金公司也都是打工，年底KPI怎么办。。。杨波作为掌舵人，就更是压力很大。当然，基金经理喊话赎回，还因为公募基金的持仓限制。股票、混合都有最低股票持仓限制，这来源于一个假设——空仓....投资者自己就会。而显然，这高估了基金投资者能力，通过内部信讲明空仓理由更好。所以像杨东这样真正的高手，最好的办法还是“奔私”于是真的，个性鲜明、能力突出的杨东2017年离开了公募基金。最后也提醒各位关心投资的朋友，公募基金内生性的行业特点造就了我们未来几乎没可能遇到喊话投资者赎回的基金经理了。在他们的话语体系中，要人为“降格”去理解。中性和担忧，就是不太看好。或者大家，可以多看看私募大佬发言，他们的盈利机制决定了，不需要把空仓、清仓决策，交給投资人。平时找不到观点，也可以多在华兴多多金App关注一下板块和大盘的估值分位数，如果已经在历史高位，就不要挑战这种高难度投资了。
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金融投资讨论
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最近基金一路下跌，何时才能涨？
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牛市无顶，熊市无底！最近大盘跌的很厉害，很多人都麻了，网叔也麻了。几乎所有人都在寻找一个答案：市场什么时候才能反弹？如果你真的把所有精力都放在这一点，那你就大错特错了！为什么？因为短期股市走势根本无法精准预测。当你回顾股市历史时，你对哪里是高点，哪里是低点一清二楚。但当你真的处于一段行情中时，你知道哪里是高点，哪里是低点吗？没人能知道！如果你能准确预判市场高点和低点，即使每天只赚10%，不用一年，世界首富都是你了！巴菲特见了都要拜你为师，索罗斯见了都要给你递烟。巴菲特坦言：我从来没有见过能够预测市场走势的人。那么问题就来了：在市场大跌时，我们真正该关注，该警惕的是什么？1.0投资
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金融投资讨论
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如何评价粉丝给基金经理张坤建立后援会？这是否与投资的理性原则相悖？
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投资是一件理性思考后的严肃行为，粉丝后援会很明显是充满了感性色彩的松散组织。如果用狂热的心态去搞这种粉丝后援会，投资就变成了无脑买。那会发生三种情况：1、因为无脑粉，所以不停买买买，因为大量的人和资金不停买买买，基金会变得越来越大，大到别人不得不跟进，可能对持有的股票产生坐庄的效果，阶段性的把股票价格买起来。2、因为大量的无脑粉买买买，也会逼得经理拿到申购款后必须要买入，导致高位也要被迫买入。因为目标庞大，而且在明处，也非常容易遭到其他资金的狙击。最后一旦股价下跌，这种粉丝后援会又能在自己利润全无，本金亏损的情况下，维持多久的热情呢？3、因为巨量净买入的涌入，会分薄基金份额持有者的每日净值上涨的幅度，导致老客户不堪其扰而导致新老交换。经理为了防止忠诚度高的老客户流失，不得不限制每日的申购金额上限。所以，慎重看待这种粉丝后援会的现象。但如果组织投资者交流，我看是可以的。多学习投资的知识，比那些什么粉丝后援会要强一万倍，至少你能提升自己，而不是无脑去提升别人。
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金融投资讨论
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国内投资界有没有什么「大神」级别的基金经理？
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不知道大家发现没有，最近这一年半载是越来越多人讨论买基金的事情了，关于基金的话题更是频频登上各个平台的热搜榜，其中有一位基金经理讨论次数相对较多——易方达的基金经理张坤，他在大部分人眼中就是那个所谓能够的上「大神」级别的人。他是怎么封神的，我们可以来回顾一下他封神的三道坎儿，以及简单分析一些他如何迈过去的。第一道坎就是从业以来的业绩要好看，客观的历史数据能一目了然地告诉大家年化收益率和最大回撤，能帮助用户赚到钱的基金经理才能被称之为大神。张坤在这一点上就做得很好，自其出道以来，易方达中小盘全市场收益率排名第四，而最大回撤这一防守指标同样优秀，可谓攻守兼备。迎接张坤的第二道坎，是在极端年份里基金经理的表现。只有在市场遇到系统性风险时，基金经理的风控水平才最能得到体现，2016年和2018年，这两年都是熊市一个是贸易战暴跌，一个是熔断之后股灾，但张坤在这两年里业绩不但没有受到影响，反而大幅跑赢沪深300，相当不错。最后，第三道坎就要看基金经理在行业危机之中的应对之道。14到15这两年，A股处于创业板浪潮中，市场热衷炒小炒新，与张坤热衷消费行业的风格差别很大，尽管行业不同，张坤的业绩却没有受到太大的影响，基金产品依旧能够获得盈利。因此综合来看，无论是整体区间内的业绩，还是极端情况下的表现，张坤都能给出不错的答卷，称他为大神，也不是没有道理的。取得这样成绩的背后，得益于张坤独到的投资理念，他的偶像巴菲特曾说过，“不想持有十年就不要持有一分钟”，他把这条规则贯彻到了极致，长期持有是用拉长时间的方法，降低不可测的估值波动的影响，让收益回归业绩增长，让收益率更确定。毕竟在投资这条路上，要想赢得鲜花和掌声是非常不易的，拥有足够的耐心、对自己热爱的事情足够专注、不以短期成败论英雄，复利才愿意跟投资者做朋友，可以给到大家的有两个建议。1、应该忠于长期主义，定期投资，不执着于追涨杀跌的短线交易。根据第三方金融数据机构WIND的报告显示，以过去15年为测算数据，计算任意时点买入基金并持有一定时长后的收益率，会发现基金的盈利概率与持有时长是呈正比的，换个说法就是在过去15年，无论投资者在任何时点买入基金，只要持有时间足够长，获取正收益的概率都是很
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基金经理哪家强？
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看到这里就别滑了。我筛选了10位基金传奇选手。主要是给大家分享A股市场中优质的基金经理，以及投资思路和对他们的解读。希望大家也能好好的抄作业，顺便有所启发。一个基金经理强不强，有2个考核准则：1、只要是顶级投资人，他一定是个长跑冠军。 我们常听到一句话：一年三倍者如过江之鲫，三年一倍者却寥寥无几，因为盈亏同源。凭运气挣的钱最终也会凭本事亏回去。如果一个基金经理短期业绩过高，我们甚至还要怀疑一下他的可持续性。据国内外历史数据统计，一个合格的投资人年化收益大概在15%以上，而一个优秀的投资人其年化收益在20%-30%左右的一个水平。巴菲特作为价值投资的标杆，其年化收益也是20%左右的水平，但持续了50多年让收益率增长了5万倍以上。 2、顶级投资人的投资理念趋于一致，且眼光非常前瞻 无论是成长还是价值，最终投资人赚的都是公司发展的钱。所以如何更好发现优秀公司便成为了考核的重要指标。我们发现顶级投资人的投资理念都趋于一致，因为发现优秀公司的方法论都是客观相同的。因为如果他的理念错误，他早就凭本事亏回去了。其次顶级投资人眼光独到，区别顶级投资人和合格投资人的标准就在于他们能否提前独立挖掘有潜力的公司。基金投资必胜秘诀：选好基金，长期拿住。其实投资基金就是挑选基金经理，选中优秀的基金经理，择时择股都不用我们操心，长期投资等着躺赚就行了。清流最近在写基金传奇选手系列的文章，篇幅有限，直接点击下面链接就可以：基金传奇选手1：最像巴菲特的价值投资者——张坤基金传奇选手2：中国基金界的大宗师——傅鹏博基金传奇选手3：人人皆知的网红基金经理——谢治宇基金传奇选手4：长跑健将，大满贯选手，荣耀王者——董承非基金传奇选手5：晨星和金牛双料得主，攻守兼备，守拙见巧——傅友兴基金传奇选手6：十年坚守，终成传奇——朱少醒基金传奇选手7：公募基金经理中的“常青树”——余广基金传奇选手8：公募基金经理中的“元老泰斗”——周蔚文基金传奇选手9：消费行业最强投资王者——肖楠有人问巴菲特：“你成功的秘密如此简单，那为什么别人无法复制你？”巴菲特说：“他们做不到，因为没有人愿意慢慢变得富有。”成为长期主义者一定是相信时间的力量，坚持自己的目标不断努力，途中坚持本心，拒绝诱惑，把结果交给时间就好。其实这个基金传奇选手内容很小白。当你不知道买啥基金的时候，可以选下图中这些基金了，长期拿住！事实数据也证明了他们真的很香。（这些基金经理都很牛，排名不分先后）未完待续……
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金融投资讨论
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哪些专业问题在基金经理看来是常识，却不为外人所知？
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1，垃圾的基金经理与广场舞大妈炒股的水平没有太大的区别，平庸的基金经理与广场舞大妈炒股的差别在于，他们拥有漂亮的履历以及丰富的投资理论储备，优秀的基金经理跟平庸和垃圾的基金经理差别在于他们风险控制能力，简单来说就是止损。2，一个基金公司产生最大利润的部门不是交易部，而是基金销售（营销）部。3，普通的基金经理之所以产生高收益率，原因在于那个时候整体市场比较好。4，目前的行业趋势是公募基金的手法越来越激进，而私募基金更像是操纵上市公司。5，公募基金大多数收益率赶不上大盘，但是这并不影响基金公司集中力量打造一到两只优秀的产品和基金经理以此来进行营销和推广，当然那精心打造的几只产品一般都在封闭期。6，公募基金出于对于市场整体行情和相关规定的考虑，进行风险分散投资，所以即便是明知道这只股票会亏损，他们依然会配额，当然这个对于他们天量的资金来说九牛一毛。7，公墓基金和私募基金最大的区别在于，万一赚钱了，私募基金经理拿的更多而已，所以公募基金经理多数愿意跳槽到私募就是能够在行情好的时候赚更多。8，公募基金经理赚钱的时候，他们想的不是让自己的基金更好的运行，而是如何趁着持续行情赶紧找下家。9，真正优秀的基金经理是找到自己的投资风格和投资系统，以此不断盈利，不过大多数人都会被市场不断打脸。10，基金经理的本质就是一群拿着别人的钱去赌博的看起来很强的赌客，他们胜利的概率跟普通人没什么区别，毕竟赌场老板是国家。
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金融投资讨论
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长期投资基金一定赚钱吗？
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不知道你能不能赚，反正我是赚了。现在靠谱的理财博主都知道要引导粉丝进行长期投资，但其实每个人对“长期”的概念也不一样。对于投资来说，长期至少得是三到五年的时间，光是听到这个其实就会让很多人望而却步了。即使刚开始心理上觉得能接受，但真正能不能做到又是另一回事。所以这篇回答，我将分成三个部分，用事实数据来说明：1. 过去16年，基金都赚了多少钱2. 长期投资的逻辑3. 现在还能买基金吗 得嘞，开始吧。长期投资到底能不能赚钱？——不如先来看看，过去十六年，基金都赚了多少钱。开放式公募基金在中国的历史并不长，中国第一只开放式基金华安创新混合（040001）成立于2001年9月21日，到现在才20年。从年纪上看，中国开放式基金比我们绝大多数人都要年轻。数据统计需要一定的样本数量才有意义，2004年的开放式基金数量第一次突破了100只，因此统计从2004年开始。（注：上图普通股票型基金指数，偏股混合型基金指数，债券型基金指数，货币型基金指数，万得全A指数，都是由WIND编制的等权指数，数据来源为WIND。）基于以上数据，可以得出一些很有趣的结论1. 货币基金收益率很稳定，但是货币基金的16年复合收益率2.73%，仅略高于CPI2.68%。货币基金只能保值，不能增值。2. 债券型基金过去16年复合收益率为6.09%，符合大多数人对债基的印象。但是债券基金的收益并不稳定，与大多数人稳稳的幸福印象差距较大。2004，2011年，债券基金普遍亏损。2013，2016，2017年债基收益甚至低于货币型基金。3. 股债轮动，很多人都设想过股债轮动策略，从数据上看：2004，2011，2013，2016年，股市表现不理想，债基收益一样不理想。2006，2007，2014，2015年，是之前股市的2轮大牛市，在这些年份，债券基金的平均涨幅均高于10%。 有趣的发现，在过去16年中，有8年时间股债同步涨跌在其余的8年时间里，债券基金收益看不出和指数有明显的轮动。股债轮动策略或许并不靠谱。 4. 股票及偏股混合基金，过去16年，沪深300有8年上涨，8年下跌，涨跌比例各50%。股票及偏股混合基金有12年盈利，4年亏损，亏损年份占比仅25%。基金的表现远比指数强。亏损的年份分别为2008，2011，2016，2018年，均是典型的大熊市。沪深300指数下跌，而基金不跌的年份是2004，2005，2010，2013年。5. 年化收益率过去16年，4种类型基金的复利水平，风险由高到低分别是股票型基金，偏股混合基金，债券基金，货币基金，收益也同样由高到低排列。符合我们的普遍印象，高风险高收益。从指数上看，上证指数复合收益率4.55%，为最低；其次沪深300指数8.01%；最高的万得全A指数，收益率10.09%。 但不管普通股票型基金指数还是偏股混合型基金指数，收益率均高于指数。02 | 长期投资的逻辑看完上面的数据，其实也不难知道为什么要投资要“长期”了。投资不是喊口号，凭感觉，更不是靠意念自我催眠。投资赚的每一分钱，都是认知的变现。认知不到位，没人会用自己的钱去验证别人的投资理念。基金投资于股市，如果我们立足3年5年的角度去看股市，其实就三种情况。第一种：低位入场，3-5年迎来牛市用最简单的方
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金融投资讨论
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为什么朱少醒等大牛经理的评级才只有三颗星，而不少不名的基金经理却是五颗星啊？
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这个评级，主要看的是最近的业绩。我们可以看到，从近三年，近五年来看，朱少醒管理的富国天惠成长混合的同类排名其实并不靠前。我们之前的很多分析，其实都是把朱少醒十几年的业绩都算进去了，所以看上去真的是超级牛逼。但如果把2015年以后的数据，单独拿出来对比一下，可以发现富国天惠的优势貌似也不是那么大。从我一开始给出的图，就能大概看出其中的缺陷。那就是朱少醒哥哥的投资风格“重个股、轻择时”，导致富国天惠成长混合的回撤真的太高啦。市场调整，基金的净值都会大幅下跌。我们专门看2015年-2019年的年度数据，发现下跌的时候，比如2016年和2018年，真的跌地比沪深300指数还惨。之前的业绩很牛逼，有很大一部分，是因为市场跌的时候，富国天惠还是涨的，比如2010年和2013年。如果客观来看的话，除去2015年以前的业绩，朱少醒的基金其实也只能勉强算是优秀，并不能说特别牛逼。换句话说，2015年以前，朱少醒管理基金，可能市场涨一倍，它的涨2倍。可能市场跌了，它的基金还是涨的，风控能力真的很牛逼。但是，2015年以后，虽然朱少醒的盈利能力依旧厉害，但风控能力已经大幅下滑了，回撤较大，回撤幅度经常和指数相当，甚至大于沪深300指数。这也还只是和沪深300指数比，如果和一些比较牛逼的基金比的话，其实缺陷会更明显。比如把富国天惠成长混合A，和交银定期支付双息平衡混合来对比。很明显可以看出，交银定期支付双息平衡混合的业绩要好于富国天惠成长混合。近五年收益率，交银定期支付双息平衡混合的业绩是146%，而富国天惠只有近107%。对比近三年的业绩也是一样的。而且，再深挖一点，你可以发现，人家交银定期支付双息平衡混合的股票类资产的仓位，一般都在70%，甚至低到了近60%的股票仓位。而富国天惠成长混合的股票仓位一般在90%。也就是说，别人用更少的股票仓位，拿到了更优秀的业绩。聪明人都知道，股票仓位低，风险肯定会更低一些。我们对比2016以来的几次大幅下跌，富国天惠的最大回撤率高达45.93%，同期交银定期支付双息平衡混合的最大回撤率只有38.59%。和一些非常优秀的基金对比之后，就能发现富国天惠貌似也不是非常优秀。毕竟别人能用更低的股票仓位，更低的风险，获取比你更高的回报。所以，小结一下：富国天惠是一只长期绩优基金，不过最近5年的问题就是回撤幅度太大了，导致其吸引力并不是特别大，选股能力还是很可以的。由于文章质量较高，干货太多，看一次无法完全吸收，建议点赞+收藏，下次还能快速找到。建议多看几次，定能提升你的投资实战收益率……我是理财王子小猿，七年职业投资人，在投资路上，希望和你分享我的投资经验和教训，帮你避免踩坑，奏响长期稳定盈利的凯歌。更多投资秘籍，知乎关注我 @理财王子小猿想更深入系统地学习我的、以及股神巴菲特、查理芒格等价值投资大师的投资秘诀，欢迎关注我的公众号：”财神王子小猿“经典文章阅读全面了解散户亏钱的15种原因……以及3个彻底避免亏损的交易秘诀！【书单】彻底改变我的命运……成功投资者必读的8本书籍！“15年最佳”基金经理朱少醒的投资秘诀……以及当下问题！揭秘”A股巴菲特“张坤的投资秘诀，以及对未来市场的看法、投资方向！重磅内容Top100基金：长期超越沪深300指数10%+的牛逼基金名单，助力你的资产飞速升值！从小白进阶到投资高手的资料合集：成为职业投资人的核心秘诀！更多内容，等你去探索啦留个发财赞，将来定发财
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金融投资讨论
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2021年，最值得推荐的王牌基金经理有哪些？
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所谓王牌，千里挑一。中国偏股类基金经理有1617人，能实现年化15%、从业5年以上的只有232人，从业10年以上仅有21人，占1.3%。宁缺毋滥。如果具体到人，推荐10位王牌基金经理的话，网叔推荐以下这10位：选择标准：1.精选；2.在同类基金经理中最牛逼，历史平均年化收益率15%以上；3.基金管理规模在200亿以上。这份名单中，除了之前5位超级大佬，又增加了傅鹏博、傅友兴、葛兰、周应波、杨瑨。傅鹏博就不用说了，我国最早一批从事投资研究的人，可以说中国基金界“宗师级”的存在；傅友兴则是公募基金界的防守大师，他管理的基金，就一个字，稳！除了傅鹏博和傅友兴，其他3位都是各个行业的头部基金经理，虽然“年轻”，但是业绩却非常强悍。葛兰，医药领域的佼佼者；杨瑨，互联网领域种子选手；周应波，科技领域少见的攻守兼备型基金经理。可以说这份名单汇集了公募界最牛逼的老人和最牛逼的新人。如果你觉得10位不够，还有一份30位的名单：这份名单汇集了我国最牛逼的30位基金经理，除了之前两份名单里的10位大佬，剩下的20位也都是精英中的精英。大家如果想深入了解，可以参考网叔的这篇文章：https://zhuanlan.zhihu.com/p/338196840基金牛逼不牛逼，看基金经理。基金经理牛不牛，王牌不王牌，看业绩。记住三点：业绩牛逼，业绩一直牛逼，管理大规模资金还一直牛逼。如果把基金经理比作NBA球员的话。普通基金经理就像NBA的普通球员，人数占到90%，但来也匆匆，去也匆匆。NBA球员平均从业时间也就是3-4个赛季，大部分人连30岁都混不到。基金经理的平均从业时间也只有4年左右。而牛逼的基金经理就像是超级巨星，他们的爆发力和持久度远超常人，即使过了30岁，仍然能够接管比赛，甚至带队冲击总冠军。如科比，即使32岁，仍然能取得两连冠；如乔丹，即使34岁，还能斩获第二个三连冠；如詹姆斯，即使35岁，依然能率队取得总冠军；牛逼的基金经理跟牛逼的NBA球员一样，往往拥有绝对实力，业绩具有非常长的持久。---------------上面是全市场的王牌，如果你偏好某家基金公司，想知道具体基金公司的王牌，往下看——1、易方达基金中国TOP 1的基金公司，规模和实力领先行业，资产管理规模1.06万亿，其中权益类基金（股票基金+混合基金）资产规模4800亿，比第二名多了1000亿。旗下有56个基金经理，我们精选5个王牌。①张坤：易方达中小盘（110011），易方达蓝筹精选（005827）担任基金经理8年，管理规模1255.09亿。职业生涯复合年化回报24.47%，“成长价值”风格，被誉为中国巴菲特。代表作：易方达中小盘（110011），任期赚了749.9%，年化收益率29.35%。易方达蓝筹精选（005827），任期赚了198.19%，年化收益率58.4%。https://zhuanlan.zhihu.com/p/310360136②陈皓：易方达科翔（110013）担任基金经理8年，管理规模400.96亿。职业生涯复合年化回报20.71%，“稳健成长”风格，投资那些基本面好、成长空间大的成长股。代表作：易方达科翔（110013），任期赚了472.88%，年化收益率29.75%。③萧楠：易方达消费行业（110022）担任基金经理8年，管理规模626.39亿。职业生涯复合年化回报25.75%，“消费主题”风格，挖掘消费行业的大白马。代表作：易方达消费行业（110022），任期赚了537.5%，年化收益率24.95%。④张清华：易方达安心回报A（110027）担任基金经理7年，管理规模1122.72亿。职业生涯复合年化回报15.34%，“二级债”风格，基金组合80%债券+20%股票，债券投资中可转债仓位较重，风格比较激进。代表作：易方达安心回报A（110027），任期赚了224.28%，年化收益率18.08%。⑤胡剑：易方达稳健收益A（110007）担任基金经理8年，管理规模700.57亿。职业生涯复合年化回报7.65%，“二级债”风格，不过可转债仓位较轻，没那么激进。代表作：易方达稳健收益A（110007），任期赚了133.8%，年化收益率10.01%。-----------------2、汇添富基金中国排名第二的基金公司，规模和实力领先行业，资产管理规模7899亿，其中权益类基金（股票基金+混合基金）资产规模3892亿。旗下有49个基金经理，我们精选5个王牌。①劳杰男：汇添富价值精选A（519069）担任基金经理5年，管理规模457.02亿。职业生涯复合年化回报19.65%，“成长价值”风格，专注于那些基本面好、成长空间大的大白马。代表作：汇添富价值精选A（519069），任期赚了134.4%，年化收益率17.89%。②杨瑨：汇添富全球移动互联（001668）担任基金经理4年，管理规模429.43亿。职业生涯复合年化回报35.43%，“均衡”风格，均衡配置龙头互联网公司。代表作：汇添富全球移动互联（001668），任期赚了197.6%，年化收益率31.47%。③雷鸣：汇添富成长焦点（519068）担任基金经理7年，管理规模199.57亿。职业生涯复合年化回报26.85%，“稳健成长”风格，投资那些基本面好、成长空间大的成长股。代表作：汇添富成长焦点（519068），任期赚了429.57%，年化收益率27.68%。④胡昕炜：汇添富消费行业（000083）担任基金经理5年，管理规模616.83亿。职业生涯复合年化回报23.81%，“消费主题”风格，挖掘消费行业的大白马。代表作：汇添富消费行业（000083），任期赚了292.43%，年化收益率33.06%。⑤郑磊：汇添富创新医药（006113）担任基金经理5年，管理规模301.41亿。职业生涯复合年化回报26.7%，“医药主题”风格，主要投资医药龙头股。代表作：汇添富创新医药（006113），任期赚了197.6%，年化收益率56.01%。-----------------3、广发基金中国排名靠前的基金公司，规模和实力领先行业，资产管理规模6941亿，其中权益类基金（股票基金+混合基金）资产规模3664亿。旗下有61个基金经理，我们精选4个王牌。①傅友兴：广发稳健增长A（270002）担任基金经理8年，管理规模435.07亿。职业生涯复合年化回报15.32%，“股债平衡”风格，债券仓位接近40%。代表作：广发稳健增长A（270002），任期赚了187.82%，年化收益率18.85%。网叔：传奇基金经理探秘（七）：广发傅友兴，用一半的仓位实现年化15%的防守大师②刘格菘：广发创新升级（002939）非科技股爱好者慎投偏激进担任基金经理7年，管理规模843.43亿。职业生涯复合年化回报25.51%，“积极成长”风格，买高成长龙头公司。代表作：广发创新升级（002939），任期赚了229.57%，年化收益率39.99%。https://zhuanlan.zhihu.com/p/335251350③张芊：广发聚鑫A（000118）担任基金经理8年，管理规模341.12亿。职业生涯复合年化回报9.98%，“二级债”风格。代表作：广发聚鑫A（000118），任期赚了141.83%，年化收益率12.44%。④谭昌杰：广发趋势优选A（000215）担任基金经理8年，管理规模335.9亿。职业生涯复合年化回报6.12%，“偏债平衡”风格，类似二级债，主要配置债券，少量仓位配置股票。代表作：广发趋势优选A（000215），任期赚了72.42%，年化收益率9.54%。-----------------4、南方基金中国排名靠前的基金公司，规模和实力领先行业，资产管理规模7734亿，其中权益类基金（股票基金+混合基金）资产规模3028亿。旗下有58个基金经理，我们精选2个王牌。①茅炜：南方君信A（005741）担任基金经理5年，管理规模717.6亿。职业生涯复合年化回报24.92%，“积极成长”风格，买高成长龙头公司。代表作：南方君信A（005741），任期赚了108.72%，年化收益率32.09%。②骆帅：南方优选成长A（202023）担任基金经理5年，管理规模379.34亿。职业生涯复合年化回报10.04%，“成长价值”风格。代表作：南方优选成长A（202023），任期赚了137.35%，年化收益率16.72%。-----------------5、富国基金中国排名靠前的基金公司，规模和实力领先行业，资产管理规模5672亿，其中权益类基金（股票基金+混合基金）资产规模2928亿。旗下有62个基金经理，我们精选3个王牌。①朱少醒：富国天惠精选成长A（161005）担任基金经理15年，管理规模241.4亿。职业生涯复合年化回报22.75%，“稳健成长”风格，投资那些基本面好、成长空间大的成长股。代表作：富国天惠精选成长A（161005），任期赚了2118.74%，年化收益率22.64%。网叔：传奇基金经理探秘（三）：富国朱少醒，十年十倍的“神级”基金经理②李元博：富国创新科技A（002692）担任基金经理6年，管理规模346.02亿。职业生涯复合年化回报31.57%，“积极成长”风格，买高成长龙头公司。代表作：富国创新科技A（002692），任期赚了183.4%，年化收益率25.43%。③杨栋：富国低碳新经济A（001985）担任基金经理5年，管理规模177.3亿。职业生涯复合年化回报23.1%，“稳健成长”风格。代表作：富国低碳新经济A（001985），任期赚了240.32%，年化收益率27.18%。-----------------6、嘉实基金中国排名靠前的基金公司，规模和实力领先行业，资产管理规模6409亿，其中权益类基金（股票基金+混合基金）资产规模2543亿。旗下有63个基金经理，我们精选2个王牌。①归凯：嘉实泰和（000595）担任基金经理5年，管理规模561.15亿。职业生涯复合年化回报26.67%，“稳健成长”风格。代表作：嘉实泰和（000595），任期赚了198.65%，年化收益率25.21%。https://zhuanlan.zhihu.com/p/346067915②谭丽：嘉实新消费（001044）担任基金经理4年，管理规模319.88亿。职业生涯复合年化回报28.87%，“深度价值”风格。代表作：嘉实新消费（001044），任期赚了154.26%，年化收益率28.02%。-----------------7、中欧基金中国排名靠前的基金公司，规模和实力领先行业，资产管理规模4006亿，其中权益类基金（股票基金+混合基金）资产规模2274亿。旗下有29个基金经理，我们精选4个王牌。周蔚文：中欧新蓝筹A（166002）担任基金经理14年，管理规模428.32亿。职业生涯复合年化回报20.46%，“均衡”风格。代表作：中欧新蓝筹A（166002），任期赚了415.81%，年化收益率18.49%。周应波：中欧时代先锋A（001938）担任基金经理5年，管理规模488.37亿。职业生涯复合年化回报31.49%，“稳健成长”风格。代表作：中欧时代先锋A（001938），任期赚了335.02%，年化收益率32.56%。王培：中欧创新成长A（005275）担任基金经理8年，管理规模403.85亿。职业生涯复合年化回报19.57%，“稳健成长”风格。代表作：中欧创新成长A（005275），任期赚了129.56%，年化收益率34.24%。葛兰：中欧医疗健康A（003095）担任基金经理5年，管理规模343.16亿。职业生涯复合年化回报30.76%，“医药主题”风格，主要投资医药龙头股。代表作：中欧医疗健康A（003095），任期赚了269.29%，年化收益率35.41%。https://zhuanlan.zhihu.com/p/339598218-----------------8、兴全基金中国排名靠前的基金公司，规模和实力领先行业，资产管理规模4096亿，其中权益类基金（股票基金+混合基金）资产规模1827亿。旗下有27个基金经理，我们精选3个王牌。①董承非：兴全趋势投资（163402）担任基金经理14年，管理规模467.86亿。职业生涯复合年化回报16.82%，“均衡”风格。代表作：兴全趋势投资（163402），任期赚了354.29%，年化收益率23.28%。②谢治宇：兴全合润（163406）担任基金经理8年，管理规模421.65亿。职业生涯复合年化回报30.33%，“均衡”风格。代表作：兴全合润（163406），任期赚了735.66%，年化收益率30.49%。https://zhuanlan.zhihu.com/p/338965366③乔迁：兴全商业模式优选（163415）担任基金经理3年，管理规模163.59亿。职业生涯复合年化回报27.28%，“均衡”风格。代表作：兴全商业模式优选（163415），任期赚了160.7%，年化收益率46.01%。-----------------9、交银施罗德中国排名靠前的基金公司，规模和实力领先行业，资产管理规模3304亿，其中权益类基金（股票基金+混合基金）资产规模1790亿。旗下有26个基金经理，我们精选3个王牌。①王崇：交银新成长（519736）担任基金经理6年，管理规模273.12亿。职业生涯复合年化回报31.16%，“均衡”风格。代表作：交银新成长（519736），任期赚了423.6%，年化收益率30.33%。②何帅：交银阿尔法（519712）担任基金经理5年，管理规模178.34亿。职业生涯复合年化回报25.04%，“均衡”风格。代表作：交银阿尔法（519712），任期赚了271.95%，年化收益率27.84%。交银施罗德何帅解读：知名基金经理解锁（四）：交银何帅，从业年化26.62%，却深陷“掉队"风波……③杨浩：交银新生活力（519772）担任基金经理5年，管理规模353.54亿。职业生涯复合年化回报26.15%，“稳健成长”风格。代表作：交银新生活力（519772），任
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金融投资讨论
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从业5年以上，年化平均超过25%的基金经理有哪些？
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刚刚看到这个问题，我顺便就整理了一下，从业年限5年以上，复合年化受益在25%以上的基金经理。如下图：数据来源于天天基金网 数据更新截止时间2021年2月8日在整理的过程中，我也发现了一个问题，业绩一般的基金经理跟业绩优秀的基金经理，差距还是相当的大。如果时间再拉久一点，比如8年以上的，年化收益在20%以上的基金经理已经是相当厉害，可谓名列前茅。用5年25%以上来找寻优异基金经理，这个确实也可行。不过也要注意回撤这个问题，以上基金经理虽然很厉害，年化都在25%以上肯定都是厉害的。可碰到回撤的时候，遇到市场风险的时候，回撤也挺大，还有点吓人。其中基金经理鄢耀最大回撤有52.23%。意味着从最高点买入这些基金，最大亏损可能使52.23%。一旦买了公募基金，也要坐好扶稳，做好中间会有大回撤的准备。
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金融投资讨论
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如何看待百位基金经理在支付宝直播？有哪些信息值得关注？
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去年算是基金“出圈”的一年，当时朋友圈都在讨论基金。选基金的基本方法我讲过：选时机、选策略、选基金经理。从过去一年和网友交流的角度看，多数人对于时机的判断能力和策略的运用能力都是欠奉的，看业绩、看跟踪标的和各种指数，简直眼花缭，所以选基金经理就成了最重要的一步。选基金就是选基金经理，这句话确实是真经。我们选择基金经理的时候，也是在认可他对于时机的判断，认可他的投资理念和策略，这种认可就构成了“信任的力量”，比你自己入场追涨杀跌整日惶惶不可终日要好得多，毕竟投资的目的是为了盈利，而不是为了扰乱自己的心智，甚至影响正常生活。这就有点像我们挑选理发的Tony老师或者看医生，哪怕都是专业人士处理专业的事情，但是我们依然会希望去找一个与自身契合度比较高的人，因为这里面有个人喜好的因素存在，我们相信他能够设身处地地考虑到我们的需求。所以，挑选基金经理真的不能只看业绩报表这些材料，我们还得知道他\她究竟是一个什么样的人。比方说去年的“坤坤”，也就是易方达的张坤，历史业绩出众，去年的表现优秀。有些人仅仅因为历史业绩好，看到纸面数据就投资了，遇到行情不顺的时候开始心慌，有些比较激进的甚至网上直接开骂。稍微深入研究他的理念和策略，其实我们能发现他的能力和他的理念一直在线，几个月的净值不足以对他的评价有巨大变化。上面这个例子，只是一个缩影。从去年到当下，基金都非常火爆，大家对基金的热情几乎把基金经理追成了新的“顶级流量”，基金经理的名字也开始出现在各类宣传材料里。但这就出现了很多问题。l 首先，很多宣传材料都只是只鳞片爪，我们只能看到碎片信息；l 其次很多材料都是来自转述或者同事帮忙，信息在流通过程中会出现缺失或“走形“，影响我们对于这位基金经理的判断；l 当然，最重要的莫过于，这些基金经理个人在投资方面的性格特点反映得不够充分。基金是长期的“价值投资”，很多时候甚至会做中途经历一到两年的回撤，所以找到自己愿意付出信任的基金经理，去进行定投，才是金融小白的取胜之道。以前的文章我推荐过，挑选基金经理一定要在网上“翻”，翻他们历史上的讲话视频，翻他们采访文章。甚至于有些基金经理不愿意抛头露面，就得相近办法找找专业做A股的朋友，去聊聊、找找信息。麻烦肯定是麻烦，但这可是关于自己的钱，必须要有投入。这种搜索信息的方式当然有很多优化的空间，毕竟短视频、中视频、直播在很多知识领域已经铺开了。也确实各大平台都在尝试，通过直播这种新的传播形式，又给基金经理这个角色带来了不少变化。比如说我最近正准备看的818理财节直播，里面就有很多关于基金经理直播的内容，非常有趣。看直播的方式很简单，在8月18日到8月24日期间，我们打开支付宝，搜索“理财直播”就能够直接进入——但看直播，也是有一定技巧的，我个人建议，要有的放矢地去看基金经理的直播，不要只是走马观花、看个热闹。。作为小白，我们在找基金或金融相关的科普内容时，要尽可能多地浏览，只有这样，才能找到教学风格与你需求比较契合的老师，学起来不拧巴，也能提升小白学习金融的乐趣，因为这个指数、那个标的，真的是比较枯燥的玩意儿，要不是为了搞钱……很多人还真是听不进去。紧接着，当你掌握了一定的基础金融知识之后，就可以开始进行进阶学习了。在这一过程中，需要注意的是，要挑选自己感兴趣的投资方向，通过记录知识点再融会贯通来学习。这个阶段是形成投资理念和逻辑的关键期，蜻蜓点水、广撒网看直播，不如挑出来3~4个方向，深入学习。真的，我个人经验是很多朋友亏损的核心原因是，自己完全没套路，最后钱也不知道怎么就亏掉了。当然，还有一种就是目前手上已经持仓的同学，这恰好是一个验证自己看法的好时机，用专业人士作为对标，可以很快发现自己的优势和不足，在接下来的投资阶段里，学会查漏补缺，同时树立起良好的信心，建立平稳的投资心态。特别注意的是，基金经理做直播，时效性会比较强，要特别关注他们对当下市场的判断。这真的是一手资讯了。在过去基金破圈的这一年，我看到不少人通过基金挣到了他们的第一笔“外快”，这也许是一种比“升职加薪”性价比更高的资金增值方式（想想看普通人的工资提升10%有多难）。很多人也因此而开始去试图从基础知识和基本投资技巧着手，重新建立自己的投资观，但这一切谈何容易，投资的本质就是一场赛跑，我们需要以更高的效率获得成长，才能抢占市场的先机。而想要实现这一切，最重要的前提莫过于寻找到和自己投资理念契合的基金经理，并且与他建立长期的投资关联，而信息损耗更小、信息密度更大的直播，无疑是了解他们最好的方式，没有之一。所以，希望你也能够通过一场场的直播和学习，找到你“心有所属”的那一位，基金经理。“”风险提示：基金投资有风险，投资仍然要谨慎。
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金融投资讨论
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想问下各位金融硕毕业去三中一华投行部和去同等级公募做研究员如何比较？
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这怎么能比？！鄙视链什么的别的答主都说了，我就讲一讲，谁和你说：（1）投行相当稳定？（2）三中一华3到4年比较稳定地达到150W？（没有波动的么？）（3）刚入职5年工作时长接近（90小时一周）？欢迎加入我的【一级市场·投研小组】！（上面是我正在筹建的一级市场投资的小圈子，有兴趣的朋友可以看看，不收钱的）1、我就拆开来讲，投行这个东西的薪资、工作强度很大程度上依赖于市场、依赖于手头项目是否能落地。即便三中一华，还是不免会受到业绩因素、市场因素的波动。“稳定”二字实不敢当，何况还会递延2、工作强度的问题：投行的话，我觉得很难用工作时间来衡量，因为你基本上是24小时待机的/思维上很难有空隙放松。逻辑上除了睡觉你是没有休息时间的，或者在出差、或者在出差路上，随时随地等待捧着笔记本干活。这么说吧，说的难听点，我家里有人去世了，只要项目着急，在灵堂我都不得不和人沟通项目进展，一边抬着棺木一边聊招股书怎么披露，披麻戴孝地捧着笔记本写申报材料。这种事情我都干过。以上。有空会更新/尽力回复评论的。
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金融投资讨论
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小白可不可以重仓券商基金？
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买券商就是压涨。如果你认为短期会涨，或者有耐心等待牛市到来，买券商是对的。不过内外形势，饥寒交迫。什么时候涨谁又能预料的到呢。
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金融投资讨论
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为什么基金经理刘彦春年化只有10？
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刘彦春的职业生涯投资回报率只有12.93%。为什么？职业生涯前7年的表现非常糟糕。把业绩拉下来了。不过最近4年，从开始重仓消费，尤其是白酒之后，业绩开始突飞猛进，成为明星基金经理。妥妥地选择大于努力啊！管理的景顺长城鼎益5年6个月内收益率高达330.94%，年均回报30.42%。下面是刘彦春的深度测评，让我们近距离感受这个传奇基金经理跌但起伏的一生——这是一个迎风逆袭的故事。他是全市场最能赚钱的基金经理之一，仅2020年一年时间就为广大投资者赚了200亿+。他也是全市场最有经验的基金经理之一，全国7位管理规模500亿+的基金经理，从业超过10年的仅此一位。他是金牛基金、金基金、明星基金等业内权威奖项的大满贯获得者。但是，他曾经也有灰色的过去。从默默无闻到一鸣惊人，他用了整整8年。他是如何赚到这么多钱的？又有什么鲜为人知的故事？今天，应广大粉丝朋友的要求，网叔就来给大家讲一下这位基金经理——刘彦春。一、刘彦春何许人也？如果用一个词来形容刘彦春，那这个词一定是大器晚成。比起大多数出道即巅峰的明星基金经理，刘彦春的剧本是反着来的。刘彦春出生于1976年。毕业于北京大学，硕士学历，可以说是天之骄子。硕士毕业后，刘彦春先后在汉唐证券和中信投资担任研究员。2006年，刘彦春入职博时基金，从研究员做起，短短两年时间晋升为基金经理。2008年7月，正值全球股灾，大盘从5891点暴跌到2958点。在这种情况下，刘彦春接手了他职业生涯的第一支基金，规模近200亿的博时新兴成长混合。“天降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身。”这是一个巨大的挑战：基金规模如此巨大，再加上之前没有任何基金管理经验，管理难度可想而知。在刘彦春将近三年的管理期内，这只基金只取得了24.58%的收益率，在同类基金中排名几乎垫底。2010年8月4日，牛市最后的小高潮，刘彦春接手了他职业生涯的第二只基金，规模将近100亿的博时第三产业混合。此后几年，股市一路阴跌。将近4年的管理时间，这只基金不仅没有获得收益，反而亏了三个点。连续掌管两只百亿级别的基金，业绩一次比一次差，第二次甚至还亏钱了。这样的打击对于一名基金经理来说无疑是致命的。接二连三做接盘侠。经过再三考虑，刘彦春认为或许博时真的不适合自己……2015年1月，刘彦春离开博时，加入景顺长城基金。然而故事并没有像我们想的那样迎来转机。2015年4月，又是牛市半山腰，刘彦春接手了加入景顺长城的第一支基金——景顺长城新兴成长混合。在刘彦春掌管的前两年时间里，这只基金业绩依然较差，始终在中下游徘徊。短短三个月后，牛市暴跌至半山腰，刘彦春接手了第二只基金——景顺长城优质成长股票。高位接盘，结果可想而知，这一次，他又亏了。在在他掌管的一年四个月期间，这只基金累计亏损3.79%，业绩排名更是直接垫底。同样的剧情，同样的结果。只不过这一次是在景顺长城，最关键的是这一次他已经40岁了。人到中年，日子变得异常艰难。整整八年，却从未证明过自己，未来似乎只剩下绝望。山重水复疑无路，柳暗花明又一村。2017年，在经历了9年的寒冬后，刘彦春终于迎来了他的春天。他开始调整策略，重仓消费，尤其是白酒。他所掌管的两只基金触底反弹，短短一年时间从中下游直接飙升到前1%。而他掌管的景顺长城更是连续第三年获得“十大明星基金公司”奖。因为业绩优异，刘彦春的基金规模也迅速增长，不到一年，他就从当初的“落魄户”变成了景顺长城的头牌基金经理。纵观刘彦春的职业生涯，前期高开低走，中期屡战屡败，后期一飞冲天，简直比电影还要精彩。二、刘彦春生涯战绩刘彦春担任基金经理将近11又253天，复合年化回报为12.93%。受生涯前期业绩较差的影响，刘彦春的生涯复合年化收益并不高，比起大多数明星基金经理，更是有非常大的差距。我们的基金经理30强以职业生意15%为底线，所以刘彦春暂时没有入围。三、刘彦春代表作截止到目前，刘彦春一共掌管过10只基金，目前在管的有以下6只，总规模超过500亿。其中比较有代表性的是景顺长城鼎益混合（LOF）基金。（1）代表作档案任职总回报374.78%。任职复合年化32.75%。如果你在2015年7月花10万买入这只基金，现在已经是47.478万了。（2）代表作近三年战绩最近三年总收益是178.44%，最大回撤-30.83%，复合年化40.68%。收益率属于最高的那一档，回撤小于大盘。和几位明星基金经理代表相比：总收益仅次于踩在医药风口的葛兰。回撤比葛兰低很多，仅次于张坤。综合来看，可以说是这几个明星基金经理管理的基金中表现最好的。四、刘彦春的投资风格刘彦春的投资理念：注重选股、自下而上、大盘为主、偏爱消费、长期持有、高仓位运作。（一）选股：自下而上、大盘为主、精选个股刘彦春始终坚持自下而上选股，在企业与宏观因素之间，他更注重的是企业。其主要决策是基于企业本身的经营和财务绩效做出，而所有的宏观与政策研究，也是依据于此。在个股选择中，刘彦春致力于寻找高投入资本产出比、高成长潜力的优秀公司。具体指标方面，主要比较ROE、ROIC等财务指标，关注现金流和投入资本产出变化趋势。他喜欢通过市场竞争形成竞争壁垒的公司。在他看来，高投入资本产出意味着在行业内具备竞争优势，以及良好的内生增长能力。高投入资本产出、高成长公司可以为股东持续创造价值。除此之外，刘彦春还非常看重企业家的能力，他曾说过“那些可以正确应对外部环境变化的企业，具备创新和冒险精神的企业家，才是市场上真正稀缺的的奢侈品。”在选股的风格上，刘彦春偏爱大盘股，最近两年尤其偏爱大盘成长股，这有利于支撑起他庞大的基金管理规模。这种选股风格对基金经理的选股能力要求极高，近几年优异的业绩也证明了刘彦春确实有这个能力。（二）资产配置：偏爱消费、长期持有。刘彦春以擅长投资消费股而出名。通过观察景顺长城鼎益的行业配置图，我们不难发现，刘彦春的大部分投资都集中在消费行业。尤其是2017年以来，消费行业所占比重越来越高，到2018年之后一度突破60%。再来看其前十重仓股：除了两只医药股，其他八只广泛分布在消费细分领域，包括白酒、可选消费、必选消费、水产养殖等。其中白酒股更是多达5只，合计占比高达35.43%，占据了“半壁江山”。可见刘彦春是极度看好白酒的。最近几年，刘彦春的业绩能大幅跑赢沪深300，重仓消费（白酒）功不可没。除了偏爱消费，长期持有也是刘彦春投资的一大特色。在他管理基金的这几年，并未大幅度的调过仓，前十重仓股中有6只持有周期都在两年以上。换手率更是远远低于行业平均水平，长期维持在1倍以下：（三）仓位：高仓位运作、基本不作择时仓位管理方面，刘彦基本上保持满仓操作，尤其是2017年第四季度以来，仓位一直维持在90%以上。高仓位能够带来超额收益，但也会带来高波动和高回撤。在回撤控制方面，刘彦春虽然称不上顶级，但也很不错。以其代表作鼎益为例，最大回撤多数时候都低于沪深300。这也从侧面体现了刘彦春选股能力之强。由于长期满仓操作，所以刘彦春基本不择时，这也是很多明星基金经理的常规操作。五、关于刘彦春的争议争议一：规模问题这几年以来，随着刘彦春业绩的走高，他所掌管的基金规模也越来越大。今年更是迈入了500亿+基金经理俱乐部，掌管基金规模全国排名第七。也正因为此，网上很多朋友开始担心刘彦春的基金规模问题。对于规模的担心不无道理。总体讲，基金规模过大，对于获取超额收益的影响还是挺大的。对于基金经理的个人操盘能力，更是一种挑战。具体落地到人，基金经理能否驾驭大规模资金，也因人而异：有人是韩信点兵，多多益善，不管管理多少规模的资金，都能取得骄人的战绩。也有人是刘邦带兵打仗，10万封顶，多了就日渐沦为平庸。在基金经理管理规模大这个问题上，我们主要抓两点：（1）基金经理有没有证明过管理大规模资金的能力？进入景顺长城之后，刘彦春2018年管理的资金规模就开始逼近百亿，2019年管理377亿，2020年管理规模突破500亿。那么，我们来看最近三年的他的战绩：最近三年赚174.51%；最近两年赚243.62%；最近一年赚99.19%。可以说，时间一定程度上检验了刘彦春有管理大规模资金的能力。（2）除了管理大规模资金的明星基金经理，还有没有更好的选择？没有完美的答案，只要更好的选择。不想把钱交给管理规模较大的基金经理，你就要思考：还有其它选择吗？市场很残酷，管理规模小的基金经理往往有这么两种情况——要么业绩很差，无人问津；要么短期业绩还可以，但在长周期上还没证明自己。另外，筛选的研究成本也会倍增，而这一点，你需要三思。争议二：应该如何看待基金经理过往业绩？刘彦春职业前七年的业绩非常一般。直到最近4年重仓消费股，特别是白酒之后才开始发飙，跃升到头部。那么，问题来了，我们买基金，该如何看待基金经理的过往业绩呢？对于历史业绩，我们过往的核心理念是穿越牛熊周期，依然能取得优异的成绩，比如年化平均在15%以上。当然，这样的一刀切对于从业经验比较短，或者早期挣扎，近些年才开始崛起基金经理有那么点“不公平”。刘彦春的历史业绩，确切讲4年内非常出色，4年之前则非常一般。这个时候怎么看呢？我们的观点是以4年的历程来衡量这个基金经理的水平。过去4年，经历过2015年牛市的结束，2018年的小高潮到小低谷，以及到现在的又一次小高潮，市场起伏比较大，这4年完全靠运气，也是挺难的。所以，当前的表现能力因为还是占大头的。六、刘彦春的基金，我们要不要买？刘彦春从业将近12载，历经两轮牛熊。前期历经千辛万苦，后期终于悟道，立足消费行业，最近4年获得了骄人的业绩。那么，他的基金可以买吗？目前刘彦春的策略其实跟张坤有点像。如果你对消费行业比较了解，知道风险点在哪里，同时又比较认同刘彦春的投资理念，刘彦春管理的产品是一个不错的选择。不过，这里需要注意一点：刘彦春高位持仓白酒，目前白酒已经形成泡沫，在未来存在较高回调的压力。想上车的朋友，可以等等白酒的回调……PS：如果觉得白酒永远涨，上面的话当网叔没讲。风险提示：文章仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。-------------------------我们为什么要做基金经理的研究和分析？在中国，主动基金的业绩表现几乎秒杀指数基金。但研究主动基金有一个非常大的难点：如果说指数基金是坦胸露乳，那么主动基金就是一个包裹得严严实实的黑盒，信息高度不透明。这种不透明，让很多投资人对主动基金望而却步，缺乏安全感。那么解题的密码在哪里？密码不在一个主动基金的历史业绩，而在一只主动基金的基金经理。历史经验告诉我们，优秀的基金经理是主动基金的灵魂，决定着这只基金的生死存亡。这个系列，我们就来深度探究一下整个公募基金江湖，那些呼风唤雨，优秀的传奇掌舵者。我们的研究分两个模块：一个模块是“传奇基金经理探秘”，经历一轮牛市以上，取得过骄人战绩，且声名显赫；另一个模块是“知名基金经历探秘”，主攻尚未经历一轮试牛的新锐基金经理，以及其它知名度大的基金经理。下面是我们已经研究过的基金经理：1、传奇基金经理探秘系列传奇基金经理探秘（一）：易方达张坤，8年赚了618.45%传奇基金经理探秘（二）：广发刘格菘，大赌徒还是实力派“公募一哥”？传奇基金经理探秘（三）：富国朱少醒，十年十倍的“神级”基金经理传奇基金经理探秘（四）：兴全谢治宇，8年收益率640%的80后大咖传奇基金经理探秘（五）：中欧曹名长，14年复合年化21.71%，却惨遭滑铁卢……传奇基金经理探秘（六）：景顺刘彦春，3年赚178.44%，5年赚374%2、知名基金经理解锁系列知名基金经理解锁（一）：中欧葛兰，年化31%，医药女神是不是风口的猪？知名基金经理解锁（二）：诺安蔡嵩松，真的是在拿老百姓300亿血汗钱豪赌芯片吗？------------基金很简单，长期每年赚10%-15%的收益率并不难。90%的小白玩基金亏钱，根源是不懂，买了好基金拿不住，更别说“追涨杀跌”乱投资了。为此，网叔精心撰写了下面投资攻略——全网最强基金攻略1、养基超级指南：手把手教你玩转基金（附实战截图）2、基金这样买更赚钱：学会择时，风险降10%，收益多10%3、基金这样卖更科学：会买是徒弟，会卖才是师傅4、基金百科：你想了解的基金知识点，都在这篇文章里重磅干货1、基金书籍：全网最干货的基金书籍和资料推荐（必读）2、基金网站工具大全3、王牌基金30强：我们是怎么筛出中国最牛逼的30个基金的？4、最牛基金经理30强：我们又是如何找到最牛逼的基金经理的？写在最后1、投资上有什么疑惑，可以关注公众号“网叔点财”直接在文章下面留言，能答的，叔会解答。2、留言的时候，不要问”在吗？“后台没有客服恭候，请直接留下完整问题，叔会集中时间解答。叔的态度：投资靠自己，但能帮的尽量帮。------------网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。关注网叔，公号：网叔点财（wsdc2046）
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金融投资讨论
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诺安基金蔡嵩松水平怎么样？
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蔡嵩松的表现并不差，掌舵诺安成长混合以来：任职总回报137%，任职复合年化63%。才华也的确出众，少年天才，15岁就进入中科大。重仓半导体芯片的前提，他还真的懂芯片，博士读这个，工作也做过这个一段时间。但是，“一将功成万骨枯”的押注式投资，也基本洗不白了。就像他自己也承认：投他的基金必须承担较高的风险。只是，他管理的300亿资产，买的大部分都是小白，他们未必看到他说过这样的话……蔡嵩松到底有多出色？往下看——如果说谁是2020年最火的顶流基金经理？不是“公墓一哥”刘格菘，也不是狂卖1300亿的王宗合。而是屡次登上微博热搜的诺安成长基金经理——蔡嵩松。关于蔡嵩松，网上评价褒贬不一。有人说他是一年狂赚200%，救诺安于水火的“明星基金经理”；也有人说他是拿用户血汗钱All in半导体的“疯狂赌徒”。关于蔡嵩松的这些争议，我们究竟该如何解读？今天，网叔就来给大家讲一下这位集流量与争议与一身的基金经理，蔡嵩松。一、蔡嵩松是谁？比起大多数基金经理，蔡嵩松的人生充满了传奇色彩。如果某些事早已注定，那么15岁那年，在蔡嵩松和与他至少后20年人生息息相关的领域之间，就已被牵好了红线。蔡嵩松出生于1986年。2001年，年仅15岁的他以“少年班学霸”的身份进入顶级学府中科大，就读计算机专业。硕博阶段，蔡嵩松就读于中国科学院计算技术研究所，专业主攻芯片设计。博士毕业后，25岁的蔡嵩松进入一家科技公司从事芯片设计工作。四年后，他转战金融行业，在华泰证券担任计算机行业研究员。2017年，蔡嵩松从卖方转买方，加入诺安基金，担任的职位依然是计算机行业研究员。短短两年，蔡嵩就完成了研究员到基金经理的蜕变，并开始掌管诺安成长混合基金。刚出道的他完全没有初试牛刀的战战兢兢，反倒新官上任三把火，一上来就给这只老基金来了个彻彻底底的大换血。在此之前，诺安成长的风格明显偏向周期股和蓝筹股，蔡嵩松接手后，硬生生的将诺安成长转型成了一只骨子里的纯种“半导体基金”。得益于专业背景和这几年的工作经历，蔡嵩松在青年时期就对科技领域，尤其是半导体、软硬件
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金融投资讨论
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基金怎么止盈？
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一般基金的投资，都是止盈不止损。会买的是徒弟，会卖的才是师傅。当基金的收益，已经达到了自己的预期目标的时候，可以考虑赎回了。如果你设定的理财目标，年化收益是20%，。如果超过一年的，你预定的年化收益，就要把收益额再要分摊到超过的时间里去，然后再重新计算你的年化收益是多少。在目标收益达到20%以后，你可以选择分批卖出。你可以首次卖出50%，余下的50%，你看下后续是涨还是跌，如果涨了，那到25%的时候，再卖出。这样的话，你的收益会更高；如果是跌了，那你可以在16%-18%的时候，选择卖出。这样的话，你可以保证你的年化收益在接近20%。如果你是保守型的，在达到目标收益的时候，可以你在选择一次性卖出的话，但后面是涨了，还是跌了，都无需再去过多计较。只赚自己看得懂的钱。
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金融投资讨论
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中国都有哪些厉害且不为行外人所知的对冲基金经理？他们都有哪些过人之处？
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量化的不说，中国做的特别狠的量化的都是团队化的小Group，我也不算量化这个圈里的。这个我犹豫一下，闲话两句，只能说一些就是外面的人可能听说过的……之前有个被折叠的哥们说了徐翔总，其实泽熙的确很像对冲基金的，整个就是中国翻版的SAC啊。不禁让我想起了以前Cohen最凶狠的时候见他的样子。徐总绝对是天才交易员，他要说自己第二，我估计能说自己第一的人真的需要好好掂量掂量。泽熙的策略其实是市场行为学那种，至于是价值，增长，还是投机，是根据市场不停的变化切换的。泽熙的压力大也是出了名的，我认识的几个朋友都不太愿意去……但是这个并不妨碍他们能吸引到一些很棒的人做出惊人的业绩。他们招人的每个时间节点是根据当时市场情况来的，核心还是要能推荐好股票。另外现在网络流传的徐总照片貌似没一个是真的，徐总是个说话很快脑子很快的胖胖白白的大叔……对大多数人都很凶有一种凶萌的感觉……说了第一个前宁波派的，总要说说第二个，江苏瑞华，张总现在应该还是长期不出门天天在在家里看着盘，不过江苏瑞华其实已经算是一个资产管理公司了，底下很多不同的部门，二级市场，直投，量化等等等很多很多，做资产管理公司的方法和做一个对冲基金不太一样。对冲基金的思路和资管的思路也不同，国内在这方面由于产品销售的需要以及投资者教育不足，所以还没有能跟国外一样。做的是混合趋势跟随的价值性质交易，盘子大了所以每种类型的也都要参与参与。说了两个本土的，国外背景也是比较强的是Hillhouse以及景林了。这两家都算出道很早，Hillhouse的直投资部门挣得比较多，掩盖了其他的几个部门的成绩；景林的多类型针对国外的产品在前几年业绩都很好，这算是非本土成长的对冲基金中做的很出色的几个。底下的策略也都很多了。如果是期货策略，始终绕不开的就是混沌。混沌在世纪大道顶头的那个小房子特别有意思，我个人超喜欢。葛总算是期货中间厮杀活下来的大佬，看东西的思路不一般。现在混沌底下的二级基金成绩也蛮漂亮的，也有了直接投资部还做了一段时间，成绩如何不是特别清楚。另外还有一些人因为曝光比较少，所以我也就不说了。大家都有自己挣钱的想法和思路。以前的一些老的操盘手或者私募出来的人才，几个人凑个好几个亿的盘子，做的也很开心。有的人也就管管自己和朋友的钱，压力小，周末出来喝个茶，或者会专门选几天在几个地方坐一坐聊聊天的，都有。总之这个行业是好的不怎么说，软文发的多的不怎么好。晚辈在这里胡言乱语两句有说错的话求各位放过。以上。
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金融投资讨论
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景顺长城基金的刘彦春水平怎么样？
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确实有一手，不过再好的基金也要买的好、有计划，否则就是漫长的哭吧哭吧
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金融投资讨论
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熊市时，为什么几乎所有的股票基金都跟着跌？基金经理难道无能力判断熊市么？不会减持么？
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基金经理的投资能力，可以进一步细分为两个组成部分：1）择股：即从几千个股票中挑出好的股票的能力。择股能力无法避免基金在熊市时下跌。2）择时：也就是资产配置能力。比如如果基金经理看到熊市来了，就减仓。看到牛市要来了，就加仓。如果基金经理有择时能力的话，可以做到旱涝保收：当市场下跌时空仓，甚至做空，当市场要上涨时满仓，甚至加杠杆。这是无数投资者梦寐以求的投资最高境界。但大量的研究显示，即使是作为职业投资者的基金经理，也没有择时能力。在本人的历史文章《中国的基金经理能否战胜市场？》中，我曾经援引过几个相关研究，得出的结论如下：在过去10多年，公募基金经理大约创造出每年平均5%的超额回报。中国公募基金经理创造的超额回报几乎全都来自于挑选股票的技能，而非择时。没有证据表明公墓基金经理有能力通过择时来创造阿尔法。希望对大家有所帮助。参考资料：伍治坚，《中国的基金经理能否战胜市场？》
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金融投资讨论
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基金经理如何应对股市暴跌?
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期权、做空股指对冲，半仓等待；很多也躲不掉，毕竟基金经理年年稳定的少，市场风格难抓，老鼠仓更为稳定。
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金融投资讨论
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为什么基金经理能做到稳定年化收益10%左右就显得很牛逼了，而在很多普通股民眼里，10%简直不要太低？
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有句话叫：一年一倍者众，三年一倍者寡。这是从业5年以上的基金经理，从业年限和自己年化收益分布图，这个倒三角就看出来保持长期业绩是一件多么难的事情了。红色的这几个，个顶个都是大神。这还是从业平均年化，还不能加“稳定”二字，加了稳定，概率更低。理解起来也不难，我俩石头剪刀布，玩一把你赢我，你有50%的概率；但是玩10把，你把把都赢我的概率是多少？普通股民看不起的10%，就是第一把运气好，赢了的那50%的人，看起来很多，至少一半玩家。多玩几把试试？1万人玩石头剪刀布，一局结束后，保持全胜的人数有5000二局结束后，保持全胜的人数只有2500三局，1250，四局，625，五局，3125局过后，全胜者概率只有开始参与人数的3.12%了。
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金融投资讨论
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你买的基金的基金经理怎么样？
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问到基金经理的风格说明研究已经进入一定的深度。基金经理很多，尤其是有些时候很多博主一推荐基金经理，哗哗哗20几个，30几个。最后盘点出来，看着壮观，但自己下手买还是不知道怎么买好。小马哥前段看到雪球一个博主的分享，观点是有什么样的投资观就选择什么样的基金经理，深表赞同，转载过来分享给大家。来源：https://xueqiu.com/4484400907/145314077内容如下：人是投资活动中最具有能动性的一环，选人用人始终是可意会但难以言传的智慧。明星基金与明星基金经理从来不会缺少流量和话题，但追逐明星基金并不能一定为投资者带来满意的回报。（一）选择基金经理并不简单如何选择主动管理型基金？有的投资者关注短中长期的业绩排名；有的投资者比较中长期的年化收益率；有的投资者复盘基金经理的投资，总结基金经理的投资风格与特点……上述方法确实可以筛选出一批业绩优秀，投资风格鲜明的基金经理。晨星网可以用来快速发掘感兴趣的基金因为信任，所以托付。选用基金经理之初，投资者一定对基金经理的投资充满期待。但倘若基金经理的投资业绩持续不理想，尤其是在比较之下显得不理想，投资者的信任会不会逐渐被消磨殆尽呢？基于信任，确实可以让我们陪伴基金经理一些时光，但这并不能保证长期。如果我们有一套自己信仰的投资观，我们把基金经理视为是自己投资观的执行者，将基金经理当做是同路人，我想在更多的时间里我们会淡化比较与排名，把更多的时间投入到自己的学习、工作、生活以及热爱的事情上。无投资主见，不选基金经理。下面我就举几个投资观的例子，以及选择的基金经理。（二）几种投资观与几位基金经理1.假设，我的投资观是持有具有护城河的伟大公司直至长久，不管这样的公司股价暂时是高还是低，我都愿意一直去陪伴，并相信这种陪伴在未来三五年的时间里，一定能有一个不错的结果。我十分看重对这类公司的股权投资，我只想赚企业成长的钱，而不奢望去摸其他投资者的口袋。这类公司是各自行业的绝对龙头，在竞争中处于绝对领先的地位。如果我是这样的投资观，我会选择易方达基金的张坤经理来做自己的投资代理人。在相关的访谈中，张坤经理多次谈到了他对长期持有伟大公司股权的信心，对相关公司的竞争优势与护城河有着深刻的理解。从投资实践来看，他自2013年二季度就重仓持有贵州茅台至今。要知道，彼时的贵州茅台受到限制三公消费、塑化剂事件的双重打击，股价从高位下跌约50%，机构投资者普遍对贵州茅台弃之如敝履。易方达蓝筹精选投资大市值龙头公司且风格集中从张坤经理管理基金的持有标的看，高端白酒+医药医疗+上海机场+腾讯控股+香港交易所的持股结构非常稳定，很符合我观念中长期持有伟大公司的理念，因此我对张坤经理的投资充满信心。2.假设，我的投资观依旧是长持有护城河的公司股权，但我不喜欢行业集中度过高的投资。同时，我对白酒行业有所疑虑，我对部分医药医疗公司的高估值有所疑虑，但是我看好中国制造业的广阔空间，青睐涵盖了制造业龙头在内的多行业投资。如果我是这样的投资观，我会选择东方证券资管的林鹏经理来做自己的投资代理人。在相关访谈中，林鹏经理多次强调了基于好公司好价格构建涵盖多行业的投资组合。从投资实践看，他自2014年四季度担任基金经理以来就长期投资海康威视，并能够在海康威视高估之际减持。他在消费电子热来临之前，就低价布局了立讯精密，并在股价高位时大幅减持。林鹏经理选择多行业的龙头公司进行投资从林鹏经理管理基金的持有标的看，白电、汽配、电子、地产、消费、机械、家用轻工等领域均有投资，行业配置均衡且能够选择龙头公司长期持有，因此我对林鹏经理的投资充满信心。3.假设，我的投资观是相信传统蓝筹公司的未来，但我同时也看好通信、新能源、消费电子等新兴行业的投资。我希望做一个守正出奇的投资者，不想完全忽略新兴成长行业的投资机会。如果我是这样的投资观，我会选择中欧基金的周应波经理来做自己的投资代理人。基于自己的投资观而找寻基金经理做代理人还可以举出很多的例子。4.比如，我希望规避人口周期的风险，避开机构一致看好，拥挤度高的蓝筹白马，我想从乏人问津的中小盘个股中找寻有价值的公司。基于这种投资观，我会选择中庚基金的丘栋荣经理来做自己的投资代理人。丘栋荣经理的投资具有小盘价值的风格，组合内公司市值小，但市盈率与市净率估值要求严格。5.比如，我相信低估值高股息的投资，我对机构一致看好的蓝筹白马有疑虑，我对中小盘股也没啥信心。但是我愿意以较好的价格去买一般的公司，而不是以一般的价格去买较好的公司。基于这种投资观，我会选择中欧基金的曹名长经理来做自己的投资代理人。比如，我强烈看好科技行业的未来，我相信在这一领域一定会诞生伟大的公司，我愿意冒着极大的风险来博取潜在的极大收益。我相信在这一领域通过深度研究而非指数化网罗个股、相信通过周期性持有交易而非长期投资可创造超额收益。基于这种投资观，我会选择信达澳银基金的冯明远经理、财通资管的金梓才经理来做自己的投资代理人。（三）先有投资观后选基金经理有什么样的投资观就选什么样的基金经理。如果还没有形成一套自己的投资观，不妨阅读投资经典，让自己的投资者在与智者和贤者的对话中得以构建和完善。投资是认知的变现活动，不同投资观指导下的投资实践，会在时间魔法的催化之下开出各异的花朵。早日树立正确的投资观，避免普通投资者共有的错误，避免了沦为输家，长期投资中逐渐成为赢家就可以被期待了。我们对基金经理的信任是来自于投资观相契合的信任，而非来自于对基金投资业绩的崇拜与迷信。从自己的投资观出发，知人善任且用人不疑是主动型基金投资成功的关键。①形成并确立自己的投资观②掌握证券分析的基本方法③搜集基金经理公开的言论与观点④复盘基金经理的投资，看是否言行一致⑤构建自己的基金池并找到替补人选⑥以季度为单位追踪业绩与投资实践⑦正确评价基金经理的业绩⑧陪伴基金经理度过漫长岁月愿以上的八个步骤能够对大家的投资实践有所帮助，愿大家做擅长发现和陪伴千里马的伯乐。如果看完有不理解的可以评论留言，我会一一回复感觉不错请动动手双击屏幕点赞支持下呀一来是可以鼓励我继续创作。二来点赞收藏后会出现在你个人主页或者收藏夹，不用担心后续想找的时候却找不到。欢迎关注 @小马哥的理财日记 与我一起，聊基金，学投资，掌握方法，提升认知，而后获取稳定的理财收益。更多精彩干货，欢迎关注公号：甚解基本论。回复【知乎】有福利
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金融投资讨论
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兴全基金的董承非水平到底怎么样？
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普通散户买基金只有3个月的耐心，普通散户研究基金经理，研究基金经理的业绩，也往往只是看1-2年，但殊不知，1-2年的业绩，很多时候只是“运气”好，正好踩对了某些板块的风口，然后一不小心就变成了风口上的猪。（最近几年，很多基金经理也看准了散户的“短视”，疯狂“赌”风口做短期收益）。那么，真正牛逼的基金经理怎么看呢？业绩好是其一，长期业绩好的才是真正的抓手。一个人做什么，成什么。一直做，一直成，不是实力是什么？市场大概有1500名权益类基金经理，这些基金经理的平均从业时间只有3-4年。经历过2轮牛熊，且年化收益率超过15%的只有4个人，他们是:朱少醒、曹名长、董承非、周蔚文这四位中，曹名长最近三年没踩到风口有点憋屈（最近风口切换有点逆转的苗头），其它三位依然是不老神话。董承非就是三位不老神话之一。------------下面我们来细讲董承非——公募基金界有两大最牛逼的奖项。一个是含金量最高的“金牛奖”，百里挑一，是对业绩的最高认可；另一个是江湖地位最高的“晨星奖”，千里挑一，是对能力的最高认可。若能集齐这两大奖项，绝对可以载入公募史册。董承非，从业14年，10次斩获金牛奖，2次摘得晨星奖。傲视群雄，无人能出其右。董承非有多厉害，咱们接着往下看。“重剑无锋，大巧不工，武功之高，惊世骇俗。”纵观金庸武林全书，能够被这样形容的，仅有郭靖一人。郭靖生性稳重踏实，抱朴守拙，最终习得降龙十八掌这一盖世神功，武林尊为“天下第一侠士”。在我国公募基金界，也有这样一位“郭靖”。他纵横公募江湖14载，性情沉稳内敛，投资稳扎
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金融投资讨论
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为什么公募基金经理转向私募时都不复「当年之勇」？公募基金与私募基金的经理在策略的选择上有什么不同吗？
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首先，只看短期的业绩来评判基金经理投资能力是不科学的;其次，程定华不是从公募而是从券商策略转做投资，纸上谈兵与否有待考证;最后，程是三月才履职，该基金之前业绩跟他没啥关系。公募和私募区别可以去百度。总之，做这行，要不就投资很牛要不就关系很牛，往往是二者兼具。当然，伟哥的名声也不是盖的
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金融投资讨论
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2022年哪些基金经理值得关注？
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停停停，别滑了！！刷到这里的朋友，恭喜你，全网最牛最知名的基金经理名单都在这儿了。废话不多说，马上给大家送上一份【国内明星基金经理TOP30名单】大礼包，看到就是赚到，大家可以先点赞收藏起来再慢慢看。觉得有点儿多？没关系，国内【明星基金经理TOP20名单】大礼包我也给大家准备好了。还多？还是不太好选？那我再帮大家精简一下，国内【知名基金经理Top10名单】大礼包再次免费送给大家。你以为这就完了？NoNoNo……有些人喜欢买行业基金，国内【各个重点行业最优秀的基金经理名单】我也给大家整理好啦。为了大家记忆方便，我这里专门编了个顺口溜：白酒记得找张坤，消费还看刘彦春赵诣专攻新能源，中欧葛兰医药全科技广发刘格菘，富国元博长年胜长期持有朱少醒，傅鹏博来定乾坤景顺优选有锐文，交银杨浩控平衡基金投资并不难，记得止盈有方寸合宜趋势看谢总，还有新星是乔迁军工来跟李轩混，指数侯昊有定论新秀孙迪攻制造，萧楠十拿有九稳时代先锋周应波，掌控蓝筹是蔚文好基适合长持有，买卖不用太勤奋给大家来个注释版白酒记得找张坤（易方达优质精选110011），消费还看刘彦春（景顺长城鼎益162605）赵诣专攻新能源（农银汇理新能源002190），中欧葛兰医药全（中欧医疗健康混合003095）科技广发刘格菘（广发创新升级002939），富国元博长年胜（富国高新技术产业混合100060）长期持有朱少醒（富国天惠成长混合161005），傅鹏博来定乾坤（睿远成长价值007119）景顺优选有锐文（景顺长城优选混合260101，交银杨浩控平衡（交银新生活力灵活519772）合宜趋势看谢总（兴全合宜163417），还有新星是乔迁（兴全商业模式163415）军工来跟李轩混（国投瑞银国家安全001838），指数侯昊有定论（招商中证白酒161725）新秀孙迪攻制造（广发高端制造004997），萧楠十拿有九稳（易方达消费行业110022）时代先锋周应波（中欧时代先锋001938），掌控蓝筹是蔚文（中欧新蓝筹灵活配置166002）还有些人想再选一下基金公司，所以国内【各各各基金公司知名基金经理名单】我也也也给大家整理好啦！这是一篇节省你大量翻论坛、查数据、作对比的回答，我精心准备了整整两个星期看完你会发现不需要看太多的回答不需要翻各种论坛找大V抄作业、做比较，就有答案。在开始下面的文章之前，我先晒个收益，不是想说明啥，仅仅代表我有资格回答这个问题在接下来的文章中，我不仅会授人以鱼，还会直接授人以渔我会直接详细告诉大家我筛选基金经理的核心理念、具体过程，同时给大家盘点十位最具代表性的基金经理，最后还会给投资路上的你几点我多年真金白银呕心沥血总结出来的经验这些东西是我花了超过五年时间，交了近10万学费才掌握的，希望对踏上投资路上不久的你会有所帮助，要求不多，希望你收藏的同时能顺便帮忙点个赞，感谢！先上目录：一、筛选明星基金经理核心理念1.业绩好2.经历牛熊，业绩仍然很好3.规模是收益率的敌人，管理大规模资金后业绩还要好4.不仅要业绩好，风险控制能力还要强，最大回撤要小5.最好业内含金量高的奖项全部得过二、具体筛选过程1.年化收益高于15%2.管理年限超过5年3.管理基金规模超过100亿4.其它加分项：最大回撤、基金公司、获奖情况、综合评价等三、盘点十位最具代表性的基金经理四、给大家的几点投资建议（文末福利）1.要像保护眼睛那样保住自己的本金2.买得便宜是硬道理3.逆向思维很重要4.留有足够的安全边际5.投资不是投机一、筛选明星基金经理核心理念我个人筛选基金经理的理念其实非常简单，大家只需要建立起以下几点重要的认知即可：1、买主动基金就是买基金经理。2、衡量基金经理的最最最重要的指标就是业绩（权重思维）。3、短期业绩并不能完整反映一位基金经理的能力，一年两年业绩好还不行，必须要穿越牛熊后，业绩仍然要好，这样才能令人放心。4、管理10亿的资金和管理一百亿、一千亿资金所需要的能力差别是惊人的，优秀的基金经理不仅小规模要管得好，大规模也必须要hold得住。5、业绩再好，回撤控制不住，对基金经理来说也是白搭——回撤代表着基金持有人的幸福度，优秀的基金经理还必须做到最大回撤比较小。整体上，在我的筛选体系里，只要满足了这几个条件的基金经理就基本上不会差。具体量化来看1.年化收益必须高于15%2.资管年限必须大于5年3.必须要有管理过100亿及以上资金的经验4.最大回撤最好不要超过30%二、具体筛选过程下面我就带着这些量化指标，用Wind手把手教大家一步一步地筛选出优秀的基金经理。截至目前，A股市场上共有2736名基金经理。第一步，选出年化回报大于15%的基金经理。经过这一步的筛选，2736名基金经理还剩下800名。第二步，进一步选出资管年限大于5年的基金经理。经过这一步的筛选，最终还剩下190名基金经理。第三步，从剩下的基金经理中再选出资金管理规模大于100亿的基金经理。经过这一步的筛选，最终还剩下80名优秀的基金经理。第四步，从剩下的80名优秀基金经理中再结合最大回撤、知名度、金牛奖/晨星奖、业内评价等情况反复比较选出最优秀的基金经理。怎么样，是不是非常简单？……读到这里的你，一定是愿意深度学习的人，如果让你有所收货的话，请你帮个忙，帮我花1秒钟双击屏幕点个赞。你们的每一个赞都是我创作的动力！三、盘点十位最具代表性的明星基金经理接下来的内容也很重要，大家打起精神，干货来了！这里再给大家详细分析展示10位业界大家公认最厉害的基金经理。1、朱少醒代表基金：富国天惠混合成长A（161005）朱少醒朱帅，目前公募基金行业唯一一个单独掌管一只基金超过15年，同时获得20倍回报的基金经理，从业15.94年，历经4轮牛熊，期间不乏2008，2015两次股灾，年化收益达到惊人的20.56%，要知道巴菲特大神也只做到了21%。今年的市场风格有点儿分化，朱帅的表现总体上来说比较稳，对于他们这类大牛基金经理，我相信给他们点儿时间，业绩一定会跑起来的。富国天惠成长成立至今15.9年，总回报达到惊人的2002.32%，不到16年时间，翻了19倍，如果说这十位是中国基金经理的国家队，那么朱少醒就是国家队的教练，跟着他大概率没错。2、谢治宇代表基金：兴全合润（150017）传说谢治宇儿时的梦想是成为美国总统，结果阴差阳错，做了中国的基金经理。这一做，不知不觉已经超过八年，平均年化达到25.82%，这是个什么水平？直接跑赢了过去几年的房价涨幅。记者问：如果你有个亲戚有五百万，还有一个朋友刚刚大学毕业有十万块，你对他们会有不同的投资建议吗？谢治宇： 取决于他们的钱用不用，我当然建议他们去买我的基金（笑），真的。我自己绝大多数的钱，都在我的基金里。记者问：你为什么不是建议一个五百万资产的人去买房子？谢治宇：：过去几年，房价没有涨过我的基金啊！！好凡尔赛！3、张坤代表基金：易方达中小盘（现易方达优质精选）（110022）易方达蓝筹精选去年的坤坤，今年的“菜坤”，这位大佬，基金业内可谓是无人不知无人不晓，国内基金经理中第一位管理资产规模超过千亿的人。如果问谁是中国基金经理中最像巴菲特的，那么这个人毫无疑问就是张坤。坤坤总体上持股非常集中，换手率极低，前十持仓基本就是占比80%，所以短期内相对波动较大，但是长远来看，收益、回撤都是非常优秀的。今年上半年，由于白酒消费比较低迷，坤坤的业绩一度也比较靠后，不过就像我们前面说过的，短期业绩并不能完整衡量一个基金经理的水平，得看长期。目前，坤坤的基金已经在逐步回暖了，我也配置了不少坤坤的基金，我打算就放着，做时间的朋友，做伟大基金经理的朋友。4、葛兰代表基金：中欧医疗健康混合A（003095）医药女神，葛兰，6年职业生涯，年化接近25%，赚钱能力咄咄逼人。今年的医药板块，妥妥的坐上车行情，下来—>上去—>又下来—>又上去，医药女神葛兰今年的业绩虽然没有同样在业绩响当当的赵蓓好，但整体表现也不差，医药目前正处于一定的价格洼地，给点儿时间，应该会出业绩。5、冯明远代表基金：信达澳银新能源产业（001410）基金经理中少壮派的代表，相比前面那些有多年业绩的“老司机”，这位“年轻一代”的业绩也毫不逊色，今年截至目前，爆砍超过45%的收益，不愧为投资科技股的一把好手，大家如果喜欢科技股的话，认准他准没错。6、傅鹏博代表基金：睿远成长价值A（007119）傅鹏博，公募界天花板级别的存在，从业11.76年，年化回报达到20.81%，如果这个收益率保持的时间能够拉长到几十年的话，和巴菲特都有一拼。7、何帅代表基金：交银优势行业（519697）交银三剑客之一，他两次牛市高位接管基金，却依然能跑出超额收益；他对自己的基金无比自信，拿大部分家庭现金都用来买自己的产品；他坚守能力圈，不“吃药”、不“喝酒”，却依然能够取得优秀业绩，他称自己的投资风格为“内心很稳健，选股很风骚”。总体上交银施罗德在业内口碑还是挺好的，买他们的基金，只要不是在大牛市山顶上，同时时间又稍微拿得长一点的话，基本没啥问题。8、周蔚文代表基金：中欧新蓝筹混合A（166002）周老于2011年接手中欧新蓝筹混合A，至今10.3年，任职回报389.16%。长期以来，这只基金没有其他的业绩那么惊艳，但难得的是，它无论是从长期看还是从中期看，永远处于行业中上游，能涨抗跌，是少有的牛熊都好的基金。9、傅友兴代表基金：广发稳健增长混合A（270002）傅老于2014年接手广发稳健增长混合A，至今接近7年，任职回报164.67%，这只基金最大的特点就是稳。2015年的宽幅波动中，沪深300最大回撤-43.48%，儿广发稳健增长最大回撤仅-27.64%。2018年历史第二大熊市，沪深300最大回撤达到-31.87%，广发稳健增长的最大回撤仅为-14.33%。总的来说，傅老风格稳健，攻弱守强，投资注重安全边际，擅长长跑，是非常可靠的的一名老将。10、刘格菘代表基金：广发双擎升级A（005911）响当当的“公募一哥”，从业7.53年，年化收益18.09%。公募基金20年历史，还没有出现哪位基金经理可以包揽年度基金业绩前三甲，且收益率均实现翻倍额，而他就做到了，2019年公募基金业绩排名，广发基金独揽前三，而前三的基金经理人都是刘格菘。不过总体上他的风格有点激进、喜欢赌赛道，堵对了就是爆赚，当然赌错了回撤就可能很大，大家如果想买他基金的话，必须做好这个心理准备！上面推荐的这10位基金经理基本上就是中国基金行业的国家队了，业内公认的能力极强，都经过过牛熊周期考验，收益较高且稳定，大家可以根据自己的风险偏好放心地进行选择。四，给大家的几点投资建议（文末福利）知识易取，经验难得，下面花少再继续跟大家分享几条我投资基金多年总结出来的实战经验，都是多年投资积淀的精华，主要是为了让大家能够在投资方面少走些弯路。1.要像保护眼睛那样保住自己的本金投资最重要的原则是什么？不要亏损！不要亏损！不要亏损！人生从不缺少赚钱的机会，但大部分人缺少的是本金，千万要像保护眼睛那样保住自己的“本”。宁愿错过几次诱人但吃不准的机会，也不要轻易入市赔光自己辛
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金融投资讨论
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易方达张清华水平到底怎么样？
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固收+、偏债类的基金经理善守能攻，业界公认的股债混合配置高手，深受机构投资者青睐的防御型配置大佬，被誉为“隐藏在债基中的股票基金经理”，绝对收益的“王者”。易方达安心回报、易方达安心回馈、易方达裕丰回报，这几个基金大家应该都略有耳闻，其管理者都是易方达基金副总裁张清华，公募界“唯二”管理规模破1000亿的基金经理（另一位是易方达张坤）。他在任职期间获奖17次，捧杯次数之多在业内极为少见。他精通股债两大投资之道，控制回撤能力极强，权益部分能取得非常亮眼的收益，同时又不失债基的稳健；既把主打债基管的很好，偏股型基金也管理的特别出彩。但这种固收+、偏债类的大佬，一般都行事低调，访谈营销很少，所以不如易方达其他基金经理那么出名
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金融投资讨论
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既然从理论上无法预测股市趋势，为什么还有这么多投资机构和散户去预测?
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炒股技术是一种归纳总结过去发生的事情，因为什么发生的，如何发生的，得到的结果是怎么样的然后大家归纳了一下结论如下4100点有压力啊但是现在已经站在4000点了啊回调严重吗？会过支撑线吗？炒股技术与算命没有区别算命也是有技术的，其技术含量比炒股高
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金融投资讨论
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交银施罗德基金的王崇水平到底怎么样？
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数据说话，其余请自行判断：
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金融投资讨论
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如何看待基金业内的说法「赚钱靠白马，暴富靠黑马」？
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高风险，高收益。想要一夜暴富，就要有亏个底朝天的觉悟。
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金融投资讨论
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可以说说你认为比较好的几个基金经理吗？
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在之前的一个回答中，我已经分享了一下我比较认可的优秀基金经理，除了分享这些基金经理外，我还通过详细的数据分析来说明为什么我会比较认可这些基金经理，当然并不是说市场上就只有这些基金经理是优秀的，只是他们的投资理念和风格我个人比较认可。有哪些好的基金经理可以推荐？因此本篇回答我会稍微简短一些，主要是更新一下基金经理的管理基金业绩数据。预告本回答涉及大量的图片和数据，以基金过往的历史业绩表现作为依据，筛选出本人推荐的基金经理，推荐的数量不多但每只都是精品，本回答最佳食用方法“收藏+赞同”，谢谢！01.主动基金的挑选方法在分享我比较认可的基金经理前，我想说一下我挑选主动基的方法：①基金经理的从业时间要够长，且最好不要经常跳槽。基金经理从业时间足够长，过去管理的基金业绩更具参考价值，从过去至今基金经理多年来都获得不错的业绩表现，并非运气成分，而是真真实实的投资管理实力。因为我国公募基金行业一直存在的“冠军魔咒”，今年冠军，明年瘟基，并不是什么新鲜事。另一方面说明基金经理在过去较长时间内经受住市场的考验，能够在众多基金经理中突颖而出，且管理经验丰富，见惯“大场面”，在未来面对“黑天鹅”事件能够从容地处理好。所以我选择的基金业绩表现并不要求一定要最高，更注重的是每年业绩排名稳定排在同类平均前二分之一，也是不错的基金。一年排在前10%，下一年又垫底，波动如此大的基金不是我的菜，因为我不知道基金什么时候会爆发，容易让人拿不住。②优秀的基金公司和基金经理是双方成就的大型的基金公司整体的投研体系、团队内部管理分工以及人才培养更加成熟，相对完善的政策制度一方面能给基金经理提供丰富重要的投资辅助，另一方面能够有效地挽留人才，避免基金经理频繁更换的带来烦恼。在过去A股的历史上不少的明星基金经理在公募基金取得亮眼的成绩后，离开基金公司转战私募，出现翻车的情况。兴全基金公司、交银施德罗基金公司、中欧基金和富国基金都是我个人喜欢的基金公司。③基金经理所管理的基金产品数量不宜过多如果一个基金经理管理太多的基金产品，时间精力容易被分散，专注度就不足。④定期跟踪基金的业绩表现，多观察基金经理的动态定期跟踪基金的业绩表现并不是叫你每天都去盯着基金的涨跌幅，即使是再优秀的主动基也不能保证时时刻刻战胜指数表现。而是设置一定的时间间隔去观察，防止投资后不管不问，到时候基金经理换人或者该只基金翻车了都不知道，毕竟投资主动基就是投资基金经理。短时间内或某一年度略跑输沪深300指数走势给予时间观察，因为可能不是基金经理能力变差了，由于市场某些板块突然受到消息刺激或市场风格短暂转换。多观察基金经理的言行是否一致？不少的基金经理打着均衡配置和价投的称号去抱团热点行业主题，追求更高的业绩表现。基金经理的知行合一也是相当重要的，当市场风格与基金经理的投资风格不符时，业绩出现短期跑输，仍能坚持自己的投资策略，固守自己的能力圈，不去博热点，为投资者负责。02.比较认可的基金经理（1）睿远基金的傅鹏博睿远基金的傅鹏博傅鹏博相信不用我过多的介绍，对基金有一定了解的小伙伴大家已经非常熟悉，是公募基金行业耀眼的一颗明星。由他所管理的基金在过去都取得了亮眼的成绩，09年至18年所管理的兴全社会责任混合基金的复权净值增长了431.59%，9年多的时间翻了4倍，同期的沪深300上涨了104.05%，兴全社会责任远远跑赢指数，为基金持有人获得超额回报。睿远成长价值混合业绩表现睿远成长价值混合是傅老师目前在管理的基金，任职1年多的时间沪深300指数几乎没动，而睿远价值成长混合净值增长了46.5%，且现在上证指数仍在2900点附近，净值已经创新高了。另外傅鹏博属于激进型的风格，在回撤控制方面可能不如其他的基金经理，短期内跌幅有大于指数的跌幅可能睿远成长价值混合的申购费不管是在什么渠道购买都是不打折的，且单日单个账户限额1000元，但丝毫不能阻挡投资者的申购热情，部分投资者坚持每日定投1000元，不断积累份额，足以证明市场上的投资者对于傅鹏博信任和肯定。（2）兴全基金的董承非兴全基金是公募基金行业的翘楚，公司旗下的每一只基金产品都是精品，注意是每一只，并不是单独一两只。以基金业绩为驱动，专注于基金产品的业绩管理多于广告的营销宣传，真正为投资者的利益放在首位。兴全基金每年发行新基金的频率相对其他基金公司的频率低，不少的基金公司会选择市场反弹和上涨行情中，又或者某位基金经理获奖了，在投资者热情疯狂的时候，发行一系列的新基金，为的就是“趁热打铁”，在市场情绪高涨的时候可以卖出更多的基金份额获得更多的管理费收入。董承非作为兴全基金元老人物之一，基金从业年限13年多，由他所管理的基金在过去都取得了不错的业绩表现，远远跑赢同期沪深300指数的涨幅，为基金持有者赚取超额收益，已经在市场上充分证明了自己的扎实和极强的管理能力，老司机帮你打理资产，稳稳的幸福。基金业绩表现目前董承非在管理的两只基金兴全趋势和兴全新视野兴全趋势与兴全新视野复权净值走势目前董承非在管理的两只基金兴全趋势和兴全新视野，两只基金的业绩走势十分的接近，最根本的区别就是兴全趋势是开放申购赎回的，兴全视野有三个月的封闭期，封闭期期间不可申购或赎回交易。董承非管理兴全趋势和兴全新视野基金的业绩表现董承非作为兴全基金元老人物之一，基金从业年限13年多，是公募基金行业的“老司机”。由他所管理的基金在过去都取得了亮眼的业绩表现，远远跑赢同期沪深300指数的涨幅，为投资者获得高额的超额收益。控制回撤方面董承非已经在市场上充分证明了自己的扎实和极强的管理能力，仓位的控制较为灵活，回撤的控制相当不错，2013年管理至今最大的回撤为28.37%，老司机帮你打理资产，虽说可能不是市场上收益最高的基金，但胜在稳定，稳稳的幸福，资产交给他管理，内心非常的信任。个人推荐：对于一些新手管不住手想要频繁操作买卖的，可以选择兴全新视野定期开放混合型发起式，定期开放式基金，3个月的封闭期，封闭期间不可以卖出，可以有效帮助一部分新手投资者遇到市场暴跌时，情绪化操作卖出。兴全趋势投资混合则是开放式基金，没有封闭期，可以随时申购赎回，两只基金业绩走势基本一样，因此根据投资者的需求自己选择。（3）兴全基金的谢治宇谢治宇目前在管理的两只基金兴全合润和兴全合宜，兴全合润在第十六届中国基金业金牛奖评选中获得“五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”奖项。基金评级机构晨星网、招商证券、济安金信对兴全合润五年期均为五星评级。业绩表现谢治宇管理的兴全合润和兴全合宜兴全合润成立于2010年4月22日，10年时间经历了15年的杠杆牛，16年的熔断，成立至今复权单位净值增长了411.81%，当初发行净值为1元时，申购10万元，现在账户资产变为41万，翻了4倍，折算年化收益率为17.5%，远远跑赢同时间段沪深300指数23.62%的涨幅表现。再看看另外一只兴全合宜，发行于2018年1月23日，当时被许多投资者和自媒体质疑兴全基金吃相难看，在市场阶段高点3500点发行新基金收割基民，兴全基金已不再是之前的兴全，不再是将投资者利益放在第一位的兴全了。现在回顾一下业绩，你不得不服谢治宇管理的兴全合宜是多么牛逼，成立至今复权单位净值上涨了30.32%，同期的沪深300指数却下跌了7.7%，这样一正一负，兴全合宜成立至今跑赢沪深300指数38%。而且你还需要注意兴全合宜基金规模372.59亿，是一只超级巨无霸基金，谢治宇仍能取得如此好的业绩表现，已经用出色的业绩表现证明自己的实力。控制回撤方面谢治宇也是一位激进型风格的基金经理，在任职兴全合润分级混合期间最大的回撤为30.94%，发生最大回撤的时间段是2018年的大熊市，当年基金的业绩表现也略跑输沪深300的表现。但2019年兴全合润净值上涨了62.87%，远远跑赢了沪深300，排在同类基金的前10%。因此优秀的主动基从长期来看，可以跑赢指数，获得市场的超额收益。但是也并不是每时每刻都能跑赢，就算是优秀的主动基也会有略跑输指数的时候，我应该给予基金经理一定的时间去调整。（3）交银施德罗基金的三剑客--王崇、杨浩、何帅王崇、杨浩、何帅三位基金经理都是中生代且管理基金的业绩优异，被投资者们称为交银基金的三剑侠。王崇王崇目前在管理的基金王崇目前在管理交银瑞丰三年、交银精选和交银新成长3只基金，其中交银新成长混合管理的规模和时间最长，那么下面我也着重以交银新成长作为分析对象。王崇管理至今交银新成长混合基金的业绩表现王崇从2014年10月管理交银新成长混合至今，5年多的时间内基金复权单位净值增长了253%，折算年化收益率为25.2%，而同期的沪深300涨幅64%，跑赢指数189%。控制回撤方面王崇在管理交银新成长混合期间2015年6月3日至2015年7月8日的最大回撤为43.4%，同期的沪深300跌幅为29.04%，跑输指数14%。但拉长整个时间段来看，2015年交银新成长混合并没跑输指数的表现，反而大幅跑赢沪深300指数60%。所以，即使再优秀的主动管理基金在短时间内也是可能跑输指数的表现，但是拉长时间来看，主动基金仍是能跑赢指数，获得超额收益。杨浩杨浩目前在管理的基金杨浩目前在管理交银内核驱动混合、交银科锐科技创新混合、交
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金融投资讨论
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现在白酒可以买入了吗？
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不否定白酒是优质资产，但网叔现在还是不建议你买入！！！泡沫依然很大……最近白酒是跌了很多……中证白酒指数，今年来跌了18.13%，但是你也要知道，过去1年，扣去跌幅，白酒还是足足涨了107.63%。这点跌幅，微不足道。不谋全局者不足以谋一域。在投资者，短视，凭感觉，往往要吃大亏……白酒是跌了，但如果说白酒的最高峰是5000米，现在也只是回调到了4500米，下山 ，下了500米，还高吗？反应白酒情况的中证白酒指数显示：目前的白酒PE是52倍，历史平均是28.6倍，几乎是历史平均的2倍。过去10年的PE历史百分位是95.86%，也就是说，只比过去4.14%的时间低……什么是高处不胜寒，这个就是！！！当然，没有人能准确预测明天，下个月，明年的涨幅。也没人知道白酒这样大的泡沫，会不会还继续涨……毕竟短期的涨跌跟市场情绪、资金面的博弈、经济环境的货币宽松度等等方方面面相关。但是，你想在投资中获得比较高的胜率。现在入场抄底，只能说抄在半山腰，风险大于收益……上涨，强弩之末。下跌，海阔天空。口说无凭，下面是重点——7500字白酒行业深度研究分析，从调研到成稿，这篇文章写了2周多。普通散户研究白酒，看完这篇，至少节约1个月的调研时间，节省几百上千的昂贵数据使用费。如果觉得写的好，文末千万别忘点赞、收藏、小心心三连。你的支持，是网叔和网叔小伙伴继续推进投研的巨大动力。（网叔的目标：未来一年，主要行业都盘一遍）如果不满意，不要点赞，在文末留言区留下宝贵的优化建议，谢谢——————————————坐稳了，正文开始！带着问题做研究，事半功倍。我们先来看两个大家最关心的问题——1、投资白酒基金，赚不赚钱？先说答案：投资白酒非常赚钱。A股三级行业（申万）共有227个（申万是A股常用的行业分类标准）。2010年以来，白酒行业涨了750%，在227个三级行业（申万）中排名第3。也就是10年7.5倍，2010年投10万，现在85万。2016年以来，白酒行业涨了605.76%，在227个申万三级行业中排名第1。是近5年最赚钱的行业。不到5年翻6倍，2016年投10万，现在是70万。我们再来看看这个行业的基金涨幅：最近5年（2016年以来），沪深300涨了35.14%。中证消费指数（基金）涨了222.66%。中证白酒指数（基金）的涨了474.01%。重仓白酒的易方达中小盘混合（张坤管理）涨了293.37%。我们再来看看最近5年（2016年以来）这个行业主要个股的涨幅：山西汾酒涨了17倍；五粮液涨了10倍；被认为空间不大的贵州茅台，也涨了8倍...2、白酒行业还能投吗？白酒能不能投，就要了解投资的逻辑和白酒行业的现状。先看投资逻辑——不管创业还是投资，想要成功，一定是要找好行业。那么，什么是好行业？核心要看这个行业赚不赚钱。最好的行业一定是现在非常赚钱，并且还高速增长，未来更赚钱。次之，要么现在非常赚钱，但不高速增长了；要么现在不赚钱，但高速增长，未来大概率非常赚钱。这两种情况都需要谨慎对待。前者失去了想象力，后者存在的不确定性。而最差的行业，现在不赚钱，未来也没有成长空间了，赶紧跑。我们下面来谈白酒行业的现状，先亮目录——一、白酒行业赚不赚钱？二、白酒行业介绍三、龙头介绍四、白酒行业的争议五、白酒行业有哪些好基金和股票？六、现在能不能投资？一、白酒行业赚不赚钱？1、白酒行业本身赚不赚钱？先说答案，白酒行业非常赚钱。衡量一个行业赚不赚，第一个指标叫净利率（净利率=净利润/营收）。2019年，万得全A，也就是全部A股公司的平均净利率是8.1%。而白酒行业的净利率达到惊人的35.6%。白酒公司每卖出100块钱酒，就能赚35.6元，遥遥领先于全市场平均水平。从表中我们发现，在消费、医药、科技三大热门领域中，白酒的净利率遥遥领先。而行业中的一些头部的净利率更高，贵州茅台达到了惊人的46%。可以说是名副其实的印钞机。衡量行业赚不赚钱，另一个重要指标叫ROE，中文名净资产收益率（ROE=净利润/企业净资产）。可以简单理解为一个企业的投资回报率。从表中我们可以发现，在主要行业里，白酒一骑绝尘。万得全A，2019年ROE9.5%，白酒27%。再提供一个数据，A股227个三级（申万）行业中，白酒净资产赚钱能力排名第2。酒企每增加投入100元，每年就能净赚26.95元。2、白酒行业未来赚不赚钱？投资就是投未来，一个没有未来的行业，往往带来不了好收益。（1）衡量未来的第一个指标：能不能继续非常赚钱？白酒，尤其是高端白酒的护城河非常高，素有“五分社交四分成瘾一分金融”的说法。社交是指白酒的文化属性，这是白酒最大的护城河。名酒背后都有深厚的文化内涵，已经深入人心，新产品想颠覆旧产品绝非一朝一夕之功。所以，多年来，中国高端白酒市场一直被茅台、五粮液、国窖1573所占据。茅台更是被市场疯炒，具有了金融属性。得益于护城河高、行业格局稳定，多年来白酒的盈利能力一直保持稳定。行业净利率35%左右。行业ROE在25%左右。唯一的例外，是2012年的“塑化剂风波”和2013年开始的“限制三公消费”时期。现在，政务消费占比已经从2014年的40%下降到5%。可以毫不客气的说，未来只要不发生大的行业危机，没有谁能撼动白酒的赚钱能力。（2）衡量未来的第二个指标：还有没有增长空间？2016年以来，白酒行业总产量从1358万千升降到786万千升，降了58%。泸州老窖产量连降3年。五粮液也没抗住，产量自2019年开始就下降了。似乎整个白酒行业都在走下坡路。其实不然，高端白酒的增长还是非常快的，这点在营收上反应的非常明显。2016-2019年，五粮液营收从245亿增长到501亿，翻倍。同期，泸州老窖营收从69亿增长到158亿，增长了129%。贵州茅台营收也从402亿增长到889亿，增长了121%。高端酒企营收均呈现翻倍式增长。未来，虽然茅台受产地影响，不会扩张产能，但五粮液泸州老窖的高端酒还是会持续扩张产能，高端白酒仍然充满想象空间。（3）衡量未来的第三个指标：行业还有新的机会，市场增长点吗？白酒行业比较稳定，已经很难产生大的新机会了。高端白酒基本已经进入了垄断阶段。次高端白酒江湖格局未定，领先品牌还只是依然区域市场的竞争者，未来可能还有一轮市场扩张和洗牌。二、白酒行业介绍1、白酒是一个怎样的行业？商业的本质是交易，白酒行业的核心是围绕“白酒”交易形成生产、销售、包装等上下游产业链。什么是白酒？简单讲，就是在中国生产的，以高粱、玉米等原材料酿造的一种无色蒸馏酒。白酒历史悠久，在中国形成了浓厚的白酒文化。在中国，白酒有两种分类：（1）按香型白酒的香型很多，但知名的主要有三种：酱香型、浓香型、清香型。酱香型和浓香型发酵周期较长、发酵工艺复杂，口感也更好。高端白酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖）多是这两个香型。酱香型代表酒企：贵州茅台、郎酒浓香型代表酒企：五粮液、泸州老窖清香型代表酒企：汾酒、老白干（2）按定价白酒的定价价差非常大，按定价分，白酒又可以分为高端酒、次高端酒、中高端酒和中低端酒。投资市场主要关注高端酒和次高端酒。高端酒售主要是飞天茅台、五粮液、国窖1573这3个大单品。其中飞天茅台现在卖到3000元左右，依然供不应求。次高端酒主要有洋河、剑南春、郎酒、汾酒、水井坊。2、这个行业发展到了什么阶段？行业的生命发展周期主要包括四个阶段：萌芽期，成长期，成熟期，衰退期。把握一个行业处在什么阶段，是投资的一个重要功课。行业发展有两个动力：一个是用户规模的扩张，从无到有，从有到多。有上限说明还有增量空间，没上限了，就会竞争激化，形成内卷。这里最能反应市场情况的是产量和销量。白酒行业的产量见顶，并且呈衰退迹象。说明这个行业，至少已经走过了成长期。下面中国历年白酒的产量图。另一个是客单价的提高，即从少到多的过程，亦称消费升级。近些年白酒的消费升级非常成功，近些年头部品牌的净利润保持高速增长，白酒也成了A股最牛逼的一种力量，被誉为“酱香科技”。其中，高端白酒形成了茅台一家独大，五粮液、泸州老窖紧随其后的市场格局。这个细分领域的行业成熟度很高。次高端白酒竞争激烈，形成群雄割据的局面，尚未形成“二八分化”。这个细分领域，依然有较大的成长空间。这里重点讲一下白酒市场的消费升级：2012年后，人口红利见顶，叠加经济增速放缓，白酒需求受到抑制，行业增速也由高增长变成低增长。2016年，白酒产量终于见顶，此后连年下跌。持续了12年的白酒市场大繁荣就此结束，取而代之的是中产阶级消费升级拉动高端和次高端酒的需求。头部酒企借机攻城略地，不断扩大市场份额。TOP10集中度从19.5%提升到42.3%，翻了一倍还多。这几年堪称白酒行业的供给侧改革。茅台、五粮液、泸州老窖、洋河等高端和次高端酒企是这几年最大的赢家。3、这个行业的竞争格局？竞争格局，本质探讨的是谁是老大，谁是老二的问题。竞争的结果往往是二八定律的马太效应，即强者愈强，弱者愈弱。强者垄断大部分利润，弱者一大堆分食残根冷炙。投资中，“宁数月亮，不数星星”，尽量拥抱“垄断”。行业竞争格局越明朗，投资的不确定风险就越低。那么，白酒行业的竞争格局怎么样？不同的细分领域，白酒的竞争格局都不一样。我们这里主要聊高端白酒和次高端白酒。（1）高端白酒：茅台一家独大市场公认的高端白酒有三款：飞天茅台、普五（52度五粮液）和国窖1573。这三款高端白酒深入人心，占据了高端白酒市场90%以上的市场份额。其中飞天茅台价格最高不说，市场占有率更是达到惊人的63%，可以说一家独大。历史上，五粮液和泸州老窖多次挑战茅台，但都无一例外失败了。之后，两家酒企选择了跟随策略，甘做老二和老三，和茅台在价格上保持一定距离，然后跟着茅台一起提价。在跟随策略下，市场最后的赢家不一定是茅台。茅台酒的口味和茅台镇的地理环境有着极其大的关系。离开了茅台镇，茅台酒就变味了。受产地影响，茅台酒的产能已经达到极限，2020年之后没有太大的增长空间了。五粮液和泸州老窖则不同，产能不受地理环境影响，未来几年产能可以持续扩张。很多人预测，未来高端白酒市场或将从茅台一家独大变成“茅五泸”三分天下。（2）次高端白酒市场的竞争：两强相争和高端白酒稳态竞争不同，伴随消费升级，次高端白酒市场迎来了群雄逐鹿。暂时没有出现明显的领跑者。剑南春水晶剑市场份额25%，洋河蓝色经典系列市场份额22%，虽然两强争霸，共占据47%的市场份额，但也都仅局限于独霸省内，并未在全国市场获得较大的份额。以龙头之一的洋河为例。2019年，洋河营收231亿，其中来自江苏省内的营收是103亿，占比45%。而江苏省内的次高端酒市场也被洋河、今世缘（江苏省内的另一家酒企）占据了半壁江山。未来，在一些在区域市场趋于饱和后，次高端龙头必将会进一步全国跑马圈地。几大次高端龙头之间的竞争必将愈演愈烈，或将形成新的江湖格局。三、行业龙头企业1、行业龙头：贵州茅台贵州茅台稳坐白酒市场头把交椅，这从飞天茅台市场供不应求中就能看出来。飞天茅台的市场指导零售价1499元/瓶，但通常能卖到3000元左右。同为高端白酒，五粮液和国窖1573的市场指导零售价都是1399元/瓶，但两者只能卖到1000元/瓶左右。2019年，茅台酒营收758.02亿，占比88.8%；系列酒营收95.42亿，占比11.2%。茅台酒已经不再是纯粹的高端白酒，而是具有奢侈品和收藏品价值的高端白酒。这在白酒行业中是独一份的存在，也是茅台被人追捧的核心原因。2001年8月27日上市以来，贵州茅台股价涨了389倍，平均每年涨38.91%。如果你在2001年花1万块钱买了茅台股票，拿到现在就变成390万了。巨大涨幅的背后是其高速的增长。茅台最近三年的业绩：过去三年，营收平均增速31.2%，净利润平均增速36.34%。投研机构对于茅台未来3年业绩预期（仅供参考）：不管营收还是净利润的
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金融投资讨论
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下半年有哪个行业值得投资，对应有代表性的基金经理有谁？
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盲目抄作业使不得像「哪个行业」、「哪只基金」值得投资这类问题，如果大家留心就会发现，理财话题的大佬很少会直接回答。因为教人选基选股费力不讨好：涨了不见对方回来发红包，赔了反而会落埋怨。连专业经理人蔡嵩淞都被网民P图调侃：赚了钱被叫做蔡总，亏了钱被骂菜狗。有名有腕的大佬不爱回答，坊间小道上倒是总会流传一些「内部消息」、「政策秘闻」，比如哪个行业最近必有政策利好、哪支股票不日一定会大涨之类。这种听起来确凿无疑的小道消息，反而最要提防小心——你指望跟着上车发一笔财，对方却指望你接盘。经济形势千变万化，就连诺贝尔经济学奖得主都保不定哪个行业短期一定看涨；即便涨势已成，也保不准你不是买在了高位；就算长期看好，也难免有人被一时的起伏吓破胆，追涨杀跌，高位入手低位卖出。说到底，股市和基金都是专业性很强的事情。多少年经验的老经理人都不敢保证一定不会失手，何况有些人自己不下功夫，指望从他人处听一耳朵秘闻诀窍就能发财，这种情况能赚的只能说运气爆棚了。最近研究基金，趴在专业论坛很久，遍览诸位高手的炒股和买基经验，有几条心得想跟各位分享一下。关于行业配置的几条建议：1、分散持仓对于普通投资者来说，持有基金和股票的个数最好不要少于3支，最多不要超过7支。这个道理不难理解，也就是理财领域常说的「鸡蛋不要放在一个篮子里」。分散持仓的好处是，个别基金和股票下跌时，不会大幅度影响你的投资收益率，收益率曲线趋向于平滑，不像集中持股那样大起大落。投资风险得以摊平。当然，凡事有利必有弊，分散持仓也会让投资人错过确定性机会，降低一夜暴富的可能性。所以持仓数量也不宜太多，一般以不超过7支为佳。3到7支相对较好地平衡了风险和收益，进可攻退可守，在遇到黑天鹅事件时不至于倾家荡产，也不至于因为过度保守而错过真实机会。根据中欧基金研究数据，合理配置3到7支基金时，收益率相比单支基金平均提升35%。持有3支基金是收益率的一个拐点，投资者收益率会从单支的5.4%提高到7.2%。通常来说，持有数量越多，风险越分散，但预期收益率也会越低，故通常不宜超过7支。2、大类配置大类配置是投资理财中经常出现的概念。比如说做大类资产配置时，可以将股票类、债权类、商品类、房地产、黄金和现金等不同种类的资产相组合，取股票的高收益，取债券的稳定性，取房地产的热门，取黄金的保值，取现金的流动性等等。而在股票和基金的细分种类里，同样可以参考大类配置的概念。具体来说，就是分散投资权益基金、债券基金和商品基金等品种。根据自己的投资风格和风险喜好，配置合适的组合品种比例。根据易方达基金的研究结果，投资者交叉持有不同风险种类的资产时，收益波动率会比集中持有降低34%。在低风险+中风险的配置模式下，用户月收益率波动达到最低值，仅为3.61%。（注意：收益波动率不同于收益率。）关于风险喜好的不同种类，我会在下文讲到。3、选基选人上市公司财报和股市走向分析方法往往超过普通人的知识积累。相对来说，基金的门槛就要比炒股低很多。本质上来说，买基金就是购买一个基金经理的经验和能力。看基金经理是否靠谱，可以从他的过往业绩、从业年限、投资风格等维度来判断。比如说有的基金经理从业经验十几年，经历过牛熊市，对投资市场的理解就会比从业经验少的经理人更深刻。再比如有的基金经理倾向于追求稳健投资，注重安全边际，擅长在均衡配置的基础上挖掘成长股的投资价值；而有的擅长把握行情博取绝对收益，网罗具有核心竞争优势和持续成长潜力的优质公司。根据汇添富基金研究数据来看，在震荡行情中，价值型基金经理的平均月收益要比其他经理人高17%，而波动水平低57%。价值型基金经理指的是偏好市值较高、增长较好的行业龙头股的基金经理，他们的投资理念倾向于长期价值投资。而对于新手来说，基金经理风格等相对较难，小白可以先上支付宝搜「理财种子」里，里面有很多理财相关的基础知识，比如认识投资风格、基金经理、长期持有等，可以让小白在入市提前感受一把理财。确定风险喜好类型，选择适合自己的基金在投资市场上，永恒不变的真理是「高收益，高风险」。在选择一支基金前，确定自己的风险喜好类型是大前提。理财种子按照风险收益类型的思路，总结出了3种类型的基金，分别用3种植物代表，既形象又有趣：1、仙人掌：稳健型稳健型基金的风险较低，以本金安全为优先考虑条件，一般投资于固定收益类资产和优质债券，同时以少量优质偏股资产做补充，力争在控制风险的同时提升收益。关于风险喜好类型的表述有很多角度，在某些调查中，关于「仙人掌」种子的表述也许是「当本金可能出现损失时，出现明显的焦虑」。按照我的经验，稳健型基金适合职场新人等本金有限、但已经产生理财需求的群体，在尽可能保护本金安全的前提下，能增值一点是一点，毕竟蚊子腿儿也是肉嘛！2、多肉：均衡价值型均衡价值型基金会综合考量风险和收益的关系，通常不会为了追求高回报而让本金面临难以承受的损失。在投资分布上，往往呈均衡分散状态，在各行业中优选发展成熟、商业模式稳定的企业股票。均衡价值型的持有期通常在半年以上，不适合学生群体等对资金流动性有要求的朋友。适合白领或家底殷实的家庭，他们有一定经济能力和抗风险能力，同时对收益率有一定要求。我觉得用「多肉」来指代还蛮合适。多肉虽不能长成灿烂娇媚的花朵树木，但水分不少，肉肉的蛮可爱。多肉嘛，肉比蚊子腿儿可多多了！3、向日葵：成长型向日葵对应成长型基金。与仙人掌和多肉相比，向日葵对收益的期望值要更高，因此在投资时，会遴选增长速度快、发展空间大的高成长企业股票。适合有闲置资金用于投资、有风险承受能力的群体。在承担了一定风险的同时，成长型基金的预期收益也高多了。以上截图中的基金产品是支付宝根据我的风险喜好模型做出的推荐，不一定适合你。可以去支付宝客户端搜索「理财种子」，查看更详细的内容。基金的涨跌幅度虽说通常会小于股市，但各位仍需记住：理财有风险，投资需谨慎。有些朋友幻想一夜暴富，重仓、加杠杆，或者对自己的财务状况没有准确的认知，把未来可能用到的资金投入到高风险产品中，这些都会在收益率不理想时影响你的现金流健康。对于多数普通人来说，一生收入的大部分还是来源于主业，理财只是锦上添花，帮助我们跑赢通胀、保值增值而已。不要对基金收益报不切实际的幻想，不要在本金有限的情况下，指望股市和基金实现财富自由。最后，再重复一遍：理财有风险，投资需谨慎。希望本文能帮到各位，祝大家都能基金大涨。
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金融投资讨论
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中欧基金的周应波水平到底怎么样？
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在中生代基金经理中，周应波属于佼佼者。从业5年，年均收益31%。投10万，5年变成38万水平。并且，这些收益不是靠暴发富的思维“赌”出来的……而是经历了稳健的积累的过程：因为他管理的基金业绩连续4年做到行业前10%。那么，周应波到底有多出色？下面网叔给大家细讲——从业生涯第一次发基金，就差点夭折，只募集了2000多万。于是自掏腰包投了700万才“蹒跚”起步。管自己的钱跟管纯粹管别人的钱，大概心态和状态都不一样吧。从此，这个基金经理人生开挂……这人叫周应波，中欧的王牌基金经理之一。跟中欧另一个“炙手可热”的新锐基金经理葛兰一同分享了“超级学霸”的人设。但是即便是如此厉害的基金经理，也面临着一些争议。周应波是如何投资的？他又有哪些争议？一、周应波是谁？如果只能用一个词来形容周应波的人生，那一定是“开挂”。周应波毕业于北京大学控制理论与控制工程专业。读书时，他就是一名不折不扣的学霸。2008年，周应波作为北京大学代表队的一员，以水陆两栖仿生机器人，在韩国斩获世界机器人大赛冠军。毕业后，周应波就进入当时就已经是顶级公司的腾讯，并且在核心部门担任产品经理。2010年周应波转型，进入研究领域。他先是在买方市场平安证券做了一年半的行业研究员。之后，由卖方研究转战买方研究，进入华夏基金担任行业研究员，主要研究中游行业，包括机械、电力设备、新能源等。2014年10月，周应波加入中欧基金。“很聪明，反应快。”周应波的面试表现给中欧基金总经理刘建平留下了深刻印象。他从研究员做起，得益于之前丰富的研究经验，短短一年时间就晋升为基金经理。2015年10月低，股市刚刚暴跌至谷底，A股市场哀鸿遍野。周应波的第一只基金中欧时代先锋A(001938)就这样发行了。当时正值市场惊魂未定时，市场情绪极度低迷，结果可想而知，中欧时代先锋的首募情况非常不理想。为了保住这只基金，周应波拿出自己的大部分积蓄，自购了700万元，中欧基金也认购了300万元。然而即便如此，该基金首募规模仅2085.56万元，也就是说除去周应波和公司认购的份额，只募集了1000万元。但这对于周应波来说已经足够了。不鸣则已，一鸣惊人。在此后的几年时间里，周立波和他的中欧时代先锋一路奋进，从2016年-2019年连续四年同类排名都保持在前10%。纵观整个公募基金市场吗，能够连续4年同类排名在前10%的，仅此一只。周应波凭借这只基金一战成名，拿到的各种奖项更是不计其数。由于业绩优秀，短短五年时间，中欧时代先锋的规模从2085万一度飙升到152.82亿（2020年第二季度），翻了将近730倍！周应波管理的基金规模也暴涨至452.99亿。纵观周应波的前半生，从超级学霸到大厂产品经理再到明星基金经理，这难道不是“开挂”的人生吗？二、周应波生涯战绩周应波担任基金经理5年又72天，生涯复合年化回报高达31.06%。放眼国内整个公募市场，1564名基金经理中，任职5年以上，生涯年化超过30%仅仅只有5位，周应波就是其中之一。三、周应波代表作目前周应波掌管的有以下5只基金（后面四只分了AC，内容相同，但收费模式不同）：最具有代表性的是中欧时代先锋股票A，从周应波担任基金经理开始他就一直在掌管这只基金。（1）代表作档案任职总回报333.89%。任职复合年化32.61%。如果你在2015年11月初花10万买入这只基金，现在已经是43.34万了。（2）代表作近三年战绩最近三年总收益是140.11%，最大回撤-21.79%，复合年化33.91%。收益率属于最顶尖的那一档，回撤幅度比较小，远好于大盘。和几个明星基金经理代表相比：总收益低于张坤和葛兰，优于谢治宇和朱少醒。回撤要控制的相当好，远好于其他明星基金经理，。四、周应波的投资风格周应波的投资理念：周应波的投资理念用一句话来说就是：寻找优质可靠的成长股。熟悉周应波的小伙伴应该都知道，周应是一位不断学习和进化的基金经理，他的投资框架也在不断优化改进，从最开始的注重行业轮动到后来的精选个股，周应波的投资风格在不断的向他的投资理念靠近。接下来，网叔从以下三个方面为大家分析一下周应波的投资风格。（一）选股：偏爱成长、精选个股、三维选股周应波整体的投资风格上有较为明显的成长风格特征，体现在具体标的的选择上，呈现“高质量高成长”的特点。可以看出，从2018年以来，周应波的投资风格逐渐转向成长股，目前偏向中盘成长。个股选择方面，主要看三个维度：好生意+好团队+合适的估值。首先是好生意，也就是要有好的成长性，周应波希望能够找到“长坡厚雪”的好生意，通过对市场需求、行业稳定性、企业竞争力、企业抗风险能力等各个方面的综合分析找到成长性较好的投资机会，包括稳定成长型投资机会（如消费、医药等）和爆发成长型（如新能源、计算机等）投资机会。然后是好团队，在好生意的基础上找出比较可靠、优秀的管理层。重点看其战略方向是否明确、执行力是否强、业务聚焦程度是否足够以及是否有好的激励机制。看在他看来，所有优秀企业的成长动力最终都来源于“好团队”。最后是合适的估值，通过以上两点筛选出好公司后，在估值较低、安全边际足够的的时候买入，然后赚企业成长的钱。（二）资产配置：均衡稳健、分散持有比起许多单押一个或两个行业的基金经理，周应波在行业配置上比较均衡。通过行业配置图我们可以看出，周应波的投资比较均衡的分布在电子、新能源、计算机、医药等新兴行业，整体呈现出均衡成长的投资风格。比起单压一两个行业，这种均衡的行业有利于更好的分散风险，降低回撤和波动。持股集中度方面，控制在40%左右，相对而言较为分散。分散持仓会降低前十重仓股的一部分超额收益，但却能够有效分散风险，降低回撤和波动。周应波在分散持仓的前提下还能取得30%的生涯年化收益，可见其选股能力有多强。（三）持仓：高仓位运作仓位管理方面，周应波一向是高仓位运作，仓位基本上保持在90%左右。高仓位是把双刃剑，一方面会带来高收益，另一方面也会带来高波动和高回撤。但是，仔细看中欧时代先锋的回撤图，大多数时候回撤都控制在10%以内，成立以来最大回撤也不过21%。这样的回撤，足以秒杀80%以上的主动基金。这固然离不开周应波均衡的行业配置策略和分散持股风格。但更重要的是周应波超强的择股能力。2018年股灾期间，中欧时代先锋只跌了11.77%，同期同类平均大跌24.68%，大盘大跌26.33%。当年，中欧时代的行业配置集中在TMT领域，可以说是行情非常差的行业，但是前10大重仓股中，有7只股票在当年是上涨的。这样优秀的选股能力，也难怪在高仓位下回撤还能控制的这么好。五、关于周应波的争议争议一：半途换帅，这样的基金经理/基金公司怎能让人放心？周应波担任基金经理以来，一共管理过7只基金：其中，中欧科创主题和中欧时代智慧到2020年8月12日周应波就不再管理了。那么这两只基金现在谁在管？我们先来看一下中欧科创主题的基金经理的变动情况：可以看出，在2020年8月12日之前是周应波和王培、张跃鹏、邵洁四位基金经理在管理。8月12日后，周应波就撒手不管了，只剩下王培、张跃鹏、邵洁三位基金经理。再来看一下中欧时代智慧的基金经理的变动情况：同样的剧情再次上演，之前是周应波一人在管理，后来又加入了成雨轩，到2020年8月12日，周应波就走了，把这只基金交棒给成雨轩。而成雨轩是2019年6月1日开始担任基金经理的，是一名十足的新人。这显然是老人带新人的常规操作。基金公司想要实现自身利益最大化，基金经理也不坚持为投资者着想，自然就促成了这种事情的发生。这些半途换帅的举动，无疑是对投资者极不负责的表现。我们买一位明星基金经理掌舵的基金，无非是看中他的能力，信任他。结果中欧基金倒好，买的时候说是周应波管理，结果管理了不到一年（三年）周应波就撤了，更过分的是，新的管理人甚至是一名刚刚出道的新人，这种感觉简直比被骗了还难受。这样偷梁换柱的操作，把我们广大投资者的利益放哪里了？人与人之间的信任何在？网叔盘点了目前周应波在管的五只基金，整理出了这五只基金从发行以来基金经理的变动详情：可以看出，除了后两只基金是周应波一个人长期在管（三年以上），前三只基金目前都是多人在管，并且王颖和成雨轩都是新人。这三只基金会不会重蹈覆辙，再次出现半途换帅的情况？这很难说。这样的基金，试问你买了能放心吗？争议二：规模问题除了管理基金“半途而废”外，周应波目前面临最大的问题应该就是基金规模问题了。在基金市场中，有这样一句话，“规模是业绩的杀手”，意思就是一只基金规模增长，尤其是涨到百亿以上，业绩反而不如之前。虽然业绩和规模没有必然正相关关系，但是从五到十年的左右的历
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金融投资讨论
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刘彦春，到底厉害在哪里？
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还是挺厉害的。是一个熬出来的典型，职业前7年业绩非常糟糕，但后4年实现超级逆袭，是当前最炙手可热的基金经理。其最近几年的成功，跟其在策略上向张坤靠近，重仓消费，尤其白酒的结果。下面，我们来了解刘彦春其人——这是一个迎风逆袭的故事。他是全市场最能赚钱的基金经理之一，仅2020年一年时间就为广大投资者赚了200亿+。他也是全市场最有经验的基金经理之一，全国7位管理规模500亿+的基金经理，从业超过10年的仅此一位。他是金牛基金、金基金、明星基金等业内权威奖项的大满贯获得者。但是，他曾经也有灰色的过去。从默默无闻到一鸣惊人，他用了整整8年。他是如何赚到这么多钱的？又有什么鲜为人知的故事？今天，应广大粉丝朋友的要求，网叔就来给大家讲一下这位基金经理——刘彦春。一、刘彦春何许人也？如果用一个词来形容刘彦春，那这个词一定是大器晚成。比起大多数出道即巅峰的明星基金经理，刘彦春的剧本是反着来的。刘彦春出生于1976年。毕业于北京大学，硕士学历，可以说是天之骄子。硕士毕业后，刘彦春先后在汉唐证券和中信投资担任研究员。2006年，刘彦春入职博时基金，从研究员做起，短短两年时间晋升为基金经理。2008年7月，正值全球股灾，大盘从5891点暴跌到2958点。在这种情况下，刘彦春接手了他职业生涯的第一支基金，规模近200亿的博时新兴成长混合。“天降大任于斯人也，必先苦其心志，劳其筋骨，饿其体肤，空乏其身。”这是一个巨大的挑战：基金规模如此巨大，再加上之前没有任何基金管理经验，管理难度可想而知。在刘彦春将近三年的管理期内，这只基金只取得了24.58%的收益率，在同类基金中排名几乎垫底。2010年8月4日，牛市最后的小高潮，刘彦春接手了他职业生涯的第二只基金，规模将近100亿的博时第三产业混合。此后几年，股市一路阴跌。将近4年的管理时间，这只基金不仅没有获得收益，反而亏了三个点。连续掌管两只百亿级别的基金，业绩一次比一次差，第二次甚至还亏钱了。这样的打击对于一名基金经理来说无疑是致命的。接二连三做接盘侠。经过再三考虑，刘彦春认为或许博时真的不适合自己……2015年1月，刘彦春离开博时，加入景顺长城基金。然而故事并没有像我们想的那样迎来转机。2015年4月，又是牛市半山腰，刘彦春接手了加入景顺长城的第一支基金——景顺长城新兴成长混合。在刘彦春掌管的前两年时间里，这只基金业绩依然较差，始终在中下游徘徊。短短三个月后，牛市暴跌至半山腰，刘彦春接手了第二只基金——景顺长城优质成长股票。高位接盘，结果可想而知，这一次，他又亏了。在在他掌管的一年四个月期间，这只基金累计亏损3.79%，业绩排名更是直接垫底。同样的剧情，同样的结果。只不过这一次是在景顺长城，最关键的是这一次他已经40岁了。人到中年，日子变得异常艰难。整整八年，却从未证明过自己，未来似乎只剩下绝望。山重水复疑无路，柳暗花明又一村。2017年，在经历了9年的寒冬后，刘彦春终于迎来了他的春天。他开始调整策略，重仓消费，尤其是白酒。他所掌管的两只基金触底反弹，短短一年时间从中下游直接飙升到前1%。而他掌管的景顺长城更是连续第三年获得“十大明星基金公司”奖。因为业绩优异，刘彦春的基金规模也迅速增长，不到一年，他就从当初的“落魄户”变成了景顺长城的头牌基金经理。纵观刘彦春的职业生涯，前期高开低走，中期屡战屡败，后期一飞冲天，简直比电影还要精彩。二、刘彦春生涯战绩刘彦春担任基金经理将近11又253天，复合年化回报为12.93%。受生涯前期业绩较差的影响，刘彦春的生涯复合年化收益并不高，比起大多数明星基金经理，更是有非常大的差距。我们的基金经理30强以职业生意15%为底线，所以刘彦春暂时没有入围。三、刘彦春代表作截止到目前，刘彦春一共掌管过10只基金，目前在管的有以下6只，总规模超过500亿。其中比较有代表性的是景顺长城鼎益混合（LOF）基金。（1）代表作档案任职总回报374.78%。任职复合年化32.75%。如果你在2015年7月花10万买入这只基金，现在已经是47.478万了。（2）代表作近三年战绩最近三年总收益是178.44%，最大回撤-30.83%，复合年化40.68%。收益率属于最高的那一档，回撤小于大盘。和几位明星基金经理代表相比：总收益仅次于踩在医药风口的葛兰。回撤比葛兰低很多，仅次于张坤。综合来看，可以说是这几个明星基金经理管理的基金中表现最好的。四、刘彦春的投资风格刘彦春的投资理念：注重选股、自下而上、大盘为主、偏爱消费、长期持有、高仓位运作。（一）选股：自下而上、大盘为主、精选个股刘彦春始终坚持自下而上选股，在企业与宏观因素之间，他更注重的是企业。其主要决策是基于企业本身的经营和财务绩效做出，而所有的宏观与政策研究，也是依据于此。在个股选择中，刘彦春致力于寻找高投入资本产出比、高成长潜力的优秀公司。具体指标方面，主要比较ROE、ROIC等财务指标，关注现金流和投入资本产出变化趋势。他喜欢通过市场竞争形成竞争壁垒的公司。在他看来，高投入资本产出意味着在行业内具备竞争优势，以及良好的内生增长能力。高投入资本产出、高成长公司可以为股东持续创造价值。除此之外，刘彦春还非常看重企业家的能力，他曾说过“那些可以正确应对外部环境变化的企业，具备创新和冒险精神的企业家，才是市场上真正稀缺的的奢侈品。”在选股的风格上，刘彦春偏爱大盘股，最近两年尤其偏爱大盘成长股，这有利于支撑起他庞大的基金管理规模。这种选股风格对基金经理的选股能力要求极高，近几年优异的业绩也证明了刘彦春确实有这个能力。（二）资产配置：偏爱消费、长期持有。刘彦春以擅长投资消费股而出名。通过观察景顺长城鼎益的行业配置图，我们不难发现，刘彦春的大部分投资都集中在消费行业。尤其是2017年以来，消费行业所占比重越来越高，到2018年之后一度突破60%。再来看其前十重仓股：除了两只医药股，其他八只广泛分布在消费细分领域，包括白酒、可选消费、必选消费、水产养殖等。其中白酒股更是多达5只，合计占比高达35.43%，占据了“半壁江山”。可见刘彦春是极度看好白酒的。最近几年，刘彦春的业绩能大幅跑赢沪深300，重仓消费（白酒）功不可没。除了偏爱消费，长期持有也是刘彦春投资的一大特色。在他管理基金的这几年，并未大幅度的调过仓，前十重仓股中有6只持有周期都在两年以上。换手率更是远远低于行业平均水平，长期维持在1倍以下：（三）仓位：高仓位运作、基本不作择时仓位管理方面，刘彦基本上保持满仓操作，尤其是2017年第四季度以来，仓位一直维持在90%以上。高仓位能够带来超额收益，但也会带来高波动和高回撤。在回撤控制方面，刘彦春虽然称不上顶级，但也很不错。以其代表作鼎益为例，最大回撤多数时候都低于沪深300。这也从侧面体现了刘彦春选股能力之强。由于长期满仓操作，所以刘彦春基本不择时，这也是很多明星基金经理的常规操作。五、关于刘彦春的争议争议一：规模问题这几年以来，随着刘彦春业绩的走高，他所掌管的基金规模也越来越大。今年更是迈入了500亿+基金经理俱乐部，掌管基金规模全国排名第七。也正因为此，网上很多朋友开始担心刘彦春的基金规模问题。对于规模的担心不无道理。总体讲，基金规模过大，对于获取超额收益的影响还是挺大的。对于基金经理的个人操盘能力，更是一种挑战。具体落地到人，基金经理能否驾驭大规模资金，也因人而异：有人是韩信点兵，多多益善，不管管理多少规模的资金，都能取得骄人的战绩。也有人是刘邦带兵打仗，10万封顶，多了就日渐沦为平庸。在基金经理管理规模大这个问题上，我们主要抓两点：（1）基金经理有没有证明过管理大规模资金的能力？进入景顺长城之后，刘彦春2018年管理的资金规模就开始逼近百亿，2019年管理377亿，2020年管理规模突破500亿。那么，我们来看最近三年的他的战绩：最近三年赚174.51%；最近两年赚243.62%；最近一年赚99.19%。可以说，时间一定程度上检验了刘彦春有管理大规模资金的能力。（2）除了管理大规模资金的明星基金经理，还有没有更好的选择？没有完美的答案，只要更好的选择。不想把钱交给管理规模较大的基金经理，你就要思考：还有其它选择吗？市场很残酷，管理规模小的基金经理往往有这么两种情况——要么业绩很差，无人问津；要么短期业绩还可以，但在长周期上还没证明自己。另外，筛选的研究成本也会倍增，而这一点，你需要三思。争议二：应该如何看待基金经理过往业绩？刘彦春职业前七年的业绩非常一般。直到最近4年重仓消费股，特别是白酒之后才开始发飙，跃升到头部。那么，问题来了，我们买基金，该如何看待基金经理的过往业绩呢？对于历史业绩，我们过往的核心理念是穿越牛熊周期，依然能取得优异的成绩，比如年化平均在15%以上。当然，这样的一刀切对于从业经验比较短，或者早期挣扎，近些年才开始崛起基金经理有那么点“不公平”。刘彦春的历史业绩，确切讲4年内非常出色，4年之前则非常一般。这个时候怎么看呢？我们的观点是以4年的历程来衡量这个基金经理的水平。过去4年，经历过2015年牛市的结束，2018年的小高潮到小低谷，以及到现在的又一次小高潮，市场起伏比较大，这4年完全靠运气，也是挺难的。所以，当前的表现能力因为还是占大头的。六、刘彦春的基金，我们要不要买？刘彦春从业将近12载，历经两轮牛熊。前期历经千辛万苦，后期终于悟道，立足消费行业，最近4年获得了骄人的业绩。那么，他的基金可以买吗？目前刘彦春的策略其实跟张坤有点像。如果你对消费行业比较了解，知道风险点在哪里，同时又比较认同刘彦春的投资理念，刘彦春管理的产品是一个不错的选择。不过，这里需要注意一点：刘彦春高位持仓白酒，目前白酒已经形成泡沫，在未来存在较高回调的压力。想上车的朋友，可以等等白酒的回调……PS：如果觉得白酒永远涨，上面的话当网叔没讲。风险提示：文章仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。-------------------------我们为什么要做基金经理的研究和分析？在中国，主动基金的业绩表现几乎秒杀指数基金。但研究主动基金有一个非常大的难点：如果说指数基金是坦胸露乳，那么主动基金就是一个包裹得严严实实的黑盒，信息高度不透明。这种不透明，让很多投资人对主动基金望而却步，缺乏安全感。那么解题的密码在哪里？密码不在一个主动基金的历史业绩，而在一只主动基金的基金经理。历史经验告诉我们，优秀的基金经理是主动基金的灵魂，决定着这只基金的生死存亡。这个系列，我们就来深度探究一下整个公募基金江湖，那些呼风唤雨，优秀的传奇掌舵者。我们的研究分两个模块：一个模块是“传奇基金经理探秘”，经历一轮牛市以上，取得过骄人战绩，且声名显赫；另一个模块是“知名基金经历探秘”，主攻尚未经历一轮试牛的新锐基金经理，以及其它知名度大的基金经理。下面是我们已经研究过的基金经理：1、传奇基金经理探秘系列传奇基金经理探秘（一）：易方达张坤，8年赚了618.45%传奇基金经理探秘（二）：广发刘格菘，大赌徒还是实力派“公募一哥”？传奇基金经理探秘（三）：富国朱少醒，十年十倍的“神级”基金经理传奇基金经理探秘（四）：兴全谢治宇，8年收益率640%的80后大咖传奇基金经理探秘（五）：中欧曹名长，14年复合年化21.71%，却惨遭滑铁卢……传奇基金经理探秘（六）：景顺刘彦春，3年赚178.44%，5年赚374%传奇基金经理探秘（七）：广发傅友兴，用一半的仓位实现年化15%的防守大师传奇基金经理探秘（八）：易方达萧楠，8年5倍的“消费之王”2、知名基金经理解锁系列知名基金经理解锁（一）：中欧葛兰，年化31%，医药女神是不是风口的猪？知名基金经理解锁（二）：诺安蔡嵩松，真的是在拿老百姓300亿血汗钱豪赌芯片吗？知名基金经理解锁（三）：信达冯明远，4年赚233%，87年就管了公司一半的资产知名基金经理解锁（四）：交银何帅，从业年化26.62%，却深陷“掉队"风波……知名基金经理解锁（五）：农银赵诣，32岁清华学霸问鼎公募冠军，包揽2020公募基金业绩前四知名基金经理解锁（六）：交银杨浩，每年都跑赢大盘10%，4年赚了222%知名基金经理解锁（七）：嘉实归凯，4年赚200%的公募“成长一哥”竟然出轨女下属？知名基金经理解锁（八）：交银王崇，6年4倍的成长股中生代王者知名基金经理解锁（九）：中欧周应波，从自掏腰包700万到453亿的传奇之路------------基金很简单，长期每年赚10%-15%的收益率并不难。90%的小白玩基金亏钱，根源是不懂，买了好基金拿不住，更别说“追涨杀跌”乱投资了。为此，网叔精心撰写了下面投资攻略——全网最强基金攻略1、养基超级指南：手把手教你玩转基金（附实战截图）2、基金这样买更赚钱：学会择时，风险降10%，收益多10%3、基金这样卖更科学：会买是徒弟，会卖才是师傅4、基金百科：你想了解的基金知识点，都在这篇文章里重磅干货1、基金书籍：全网最干货的基金书籍和资料推荐（必读）2、基金网站工具大全3、王牌基金30强：我们是怎么筛出中国最牛逼的30个基金的？4、最牛基金经理30强：我们又是如何找到最牛逼的基金经理的？写在最后1、投资上有什么疑惑，可以关注公众号“网叔点财”直接在文章下面留言，能答的，叔会解答。2、留言的时候，不要问”在吗？“后台没有客服恭候，请直接留下完整问题，叔会集中时间解答。叔的态度：投资靠自己，但能帮的尽量帮。------------网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。关注网叔，公号：网叔点财（wsdc2046）
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金融投资讨论
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600 亿基金经理蔡向阳身故年仅 41 岁，华夏基金公告深切慰问，有哪些值得关注的信息？
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年仅41岁基金经理蔡向阳不幸去世，为基民累计分红超百亿，重仓茅台五粮液11月2日，华夏基金蔡向阳去世的消息引爆基金圈，对此消息，新京报贝壳财经记者已从华夏基金方面得到证实。蔡向阳于2021年11月1日在北京逝世，享年41岁，曾担任华夏基金管理有限公司高级管理人员、投委会成员、基金经理。“对于蔡向阳先生的不幸辞世，公司董事会、管理层和全体员工表示沉痛哀悼和深切怀念。”华夏基金发布公告称。据了解，蔡向阳曾6次荣获金牛基金、明星基金、金基金等奖项，所管理的基金累计为持有人分红超142亿元。贵州茅台、五粮液等白酒股均为蔡向阳旗下在管王牌基金重仓股。不过在三季度，他减持了部分白酒，增持了新能源制造等有关股票。在管基金累计为持有人分红超142亿元，重仓茅台、五粮液公开资料显示，蔡向阳为中国农业大学金融学硕士，2007年10月加入华夏基金管理有限公司，最初从研究员、基金经理助理做起，历经7年之久，2014年5月蔡向阳被提拔为基金经理，随后做到投资研究部行政负责人的职位。具体来看，蔡向阳先后负责华夏回报、华夏回报二号、华夏稳盛、华夏常阳等多只基金和产品的投资管理工作，目前在管基金产品高达9只。其中，华夏回报基金是其在管的王牌基金产品，也是华夏基金的旗舰型产品。据Wind数据显示，2014年5月蔡向阳接任后延续了此前基金经理稳健投资的思路，任职7年多华夏回报A总回报达到209.04%，年化收益率为17.23%。截至三季度末，华夏回报总规模为145.45亿元，前十大重仓股为贵州茅台、中国中免、洋河股份、爱尔眼科、智飞生物、青岛啤酒、通威股份、五粮液、中国核电和国联股份。华夏基金公告显示，蔡向阳先生在公司工作的14年间,其专业能力得到了业界和投资人的肯定。他曾6次荣获金牛基金、明星基金、金基金等奖项，所管理的基金累计为持有人分红超142亿元。500亿基金经理俱乐部成员，看好高ROE个股据Wind数据显示，蔡向阳在管基金规模达473亿元，相比6月末的572亿元减少了近百亿。据了解，三季度，蔡向阳旗下王牌基金产品华夏回报基金针对宏观环境及行业个股经营情况进行了持仓结构的调整：降低了组合整体的估值水平，持仓相对更加分散，增持了新能源制造和运营环节，在消费行业内部进行了结构优化，减持了部分白酒、增持了免税、啤酒及一些成长性较好的食品加工企业。蔡向阳认为，2021年三季度，A股各主要指数维持宽幅震荡，不同板块分化明显，市场风格表现极致：上游周期板块受益于大宗商品涨价领涨市场，部分“专精特新”制造业公司表现亮眼，新能源等高景气行业维持横盘震荡，受疫情影响的消费、服务等行业表现较差。“经济基本面上看，上半年经济内生动能表现较好，出口持续维持高景气，使得国内基建投资引而不发、地产政策较为严格。进入三季度，随着地产个别企业的信用事件发酵，市场预期地产政策会阶段性有所调整；各地因能源双控导致的限电也引发市场对经济动能减弱的担忧，而四季度地方专项债的加速发行有望实现对冲。”蔡向阳在三季报中表示。他还指出，流动性方面，三季度国内央行货币政策执行报告维持上半年的框架，稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性。海外美联储9月议息会议暗示将在年底进入Taper，有可能在2022年实现首次加息，海外流动性开始面临一定压力。就投资思路而言，此前，蔡向阳在季报中也有所透露，他曾强调，长期看，华夏回报坚持“自下而上”选择ROE高、壁垒高、增长持续性强的个股，投资方向主要集中在消费、医药、高端制造业等领域，以期通过长期持股分享这些优秀公司的持续成长。新京报贝壳财经记者 胡萌 潘亦纯 编辑 宋钰婷 校对 李铭
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金融投资讨论
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目前哪几家基金公司的经理团队综合实力强、公司投研能力强？
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首先，你这种方法是正确的，完全可以放心，虽然不一定是回报最高的，但相对稳定。看你的描述，你对基金是有一定研究的，我就简单说下。离开基金研究已经有年头了，所以我说的有些不一定是现在最准确的，但因为大部分公司还是有传承，也跟业内朋友有交流，所以应该还能参考。考量基金公司，第一是规模，只有规模足够，人员配置才会比较充足，投研实力也相对好一些。有些小的基金行业研究员很少，能覆盖的股票就少。第二是成立年限，越老资格的公司，见识过的大场面更多，有更好的人脉，也有更好的投研体系。第三是良好的投研氛围，这点不好调查，但确实重要。比如当年的华夏，除了王亚伟，整个华夏内部有非常好的良性竞争氛围，彼此互不相让，都力争提高投研水平。第四是人员的稳定，常走人的，经常招爱跳槽的基金经理的，多半内部有问题。业绩只是一方面，不是最重要的，一个稳定勤奋的团队出成绩是早晚的事情。更多要看其长期业绩，尤其是在不同市场下的表现。总结下，我个人比较认可的公司：富国，嘉实，华夏，兴全。供你参考吧
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葛兰8.17新基金值得购买吗？
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能长持3-5年的，大胆放心买
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中欧医疗健康基金经理葛兰的能力怎么样？她管理的基金适合普通投资人吗？
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挺强的。这篇问答结合所有公开的数据，试着分析一下中欧医疗健康基金（行业基金）。按照惯例，先问是什么，再问怎么做。接下来，以这只基金为例，聊一聊投资者对于行业基金，需要了解哪些内容。 01.基金经理从学习经历上看，葛兰是标准的女学霸，本科读的是清华工程物理，硕士博士都就读于美国西北大学生物医学工程，读的都是名牌大学。毕业回国，先后在国金证券，民生加银基金担任研究员。2014年10月加入中欧基金，2015年1月就开始担任基金经理。读书的时候是学霸，工作当基金经理后业绩又十分优秀，开挂的彪悍人生。02.管理经验从2015年1月开始管理基金至今，葛兰一共管过7只基金，目前在任的有4只，分别是中欧医疗健康、中欧医疗创新、中欧明睿新起点以及中欧阿尔法混合，管理规模合计343.16亿元（份额合并）。中欧医疗健康和中欧医疗创新都属于医药行业主题基金，后者成立时间较晚，以创新药为主，可以投资港股市场。两只都是首发以来就是葛兰管；中欧明睿新起点是一只对标沪深300指数的混合基金，是葛兰从其他基金经理那边接任过来的。 03代表作：中欧医疗健康中欧医疗健康是葛兰的代表基金，管理时间最长、规模最大，应该也是持有人最多的一只，且各区间业绩表现非常出色，为此，下文的分析主要依据中欧医疗健康进行。1、先看看过往业绩如何中欧医疗健康这只基金成立时间是2016年，到现在有近4年多时间，回头看这4年区间业绩表现，跟医药100、中证医药、全指医药等医药指数PK的话，还是明显胜出一筹的。中欧医疗健康成立以来业绩与三大医药指数的对比：（数据截至2020-11-27）上涨的时候的多，下跌的时间跌得少。2.投资风格：擅抓医药牛股从中欧医疗健康基金的历史重仓股来看，葛兰的持股风格大体主要有两个阶段：第一阶段为成立之初到2017年底以中药和细分领域龙头投资为主，第二阶段为2018年开始经历短暂的调仓换股后，开始以创新药投资为主，至今保持创新药+创新医药服务（CXO）的投资主线。 从业绩表现来看，葛兰在2018年的单边下跌市场比较抗跌，从2019年开始，中欧医疗健康混合大幅跑赢了相关指数。从第一阶段来（2016年-2017年）看，医药板块的表现是弱于整个消费板块的，也就是行业处于低速运行阶段，结构性分化开始显现。当时中欧医疗健康的表现好于医药板块，弱于消费板块。葛兰此时的持仓在挖掘细分龙头时，更关注和消费板块的联动，期间不但重仓过中药（高端消费品属性），也买过五粮液以及偏周期的行业个股（原料药，华友钴业，华鲁恒升），使得业绩强于整体医药板块。 到了第二阶段，经过2018年几番调仓换股之后，葛兰的投资从2019年开始换手率急剧下降，稳定在了创新药和创新医药服务（CXO）的领域，当然非药核心的机会也没有错过。在2019年初，葛兰指出，随着国家政策从准入、调整市场空间、国家支付端等方面对创新药进行支持，创新药已然站上时代“风口”，即将迎来前所未有的发展机遇。 从个股的操作上来看，恒瑞医药一直是葛兰的重仓股之一，曾在2018年末短暂进行减持，不过在2019年初又重新加仓。除了通过估值找到股票的好价格以外，葛兰也会从公司的基本面和股票估值进行对比。以重仓了10个季度的爱尔眼科为例，在股价被低估的时候，葛兰不吝啬仓位投入进去。从回报来看，从葛兰重仓爱尔眼科开始，爱尔眼科的股票涨幅超过300%。3、仓位及持股集中度葛兰在仓位上十分激进，执掌中欧医疗健康4年多的时间里，除了2018年底时股票仓位降低到78%以外，其他时间的仓位大部分都在90%以上。葛兰基本上不做择时操作的，长期维持较高的仓位。 但当机会出现时，敢于重仓买入看好的个股，比如2019年中报十大重仓股占比接近75%。当时重仓持有至今的爱尔眼科，长春高新，我武生物等都是医药行情阶段的超级大牛股。 4、基金换手率：逐年减少同时也注意到，中欧医疗健康的换手率在逐年下降。估计一方面受限于基金规模越来越大，不过从上文提及的前十大重仓股看，另一方面，葛兰本身也主要靠选股赚钱而不是频繁操作。5、基金经理的回撤控制在2019年4月后的下跌行情中，三个医药指数的最大回撤均超过了20%，而中欧医疗健康仅下跌7.02%，跌幅显著小于三大指数。在今年3月的下跌行情中，中欧医疗健康最大回撤15.18%，略高于三大医药指数。从整体上看，上涨的时候涨幅远大于指数，但是下跌的时候和指数相当，有时候甚至会明显更抗跌。 小结1、随着基金规模的增长，对投资业绩的影响并不大，能力圈在不断扩大。2、不做择时的事，擅抓医药牛股，长期保持高仓位。3、敢于重仓长期持有优秀上市公司，好公司为其贡献了巨大的收益。4、其管理的中欧医疗健康是行业内优秀的医药基金，值得跟随。如果真的看好医疗行业，相比医药指数，选中欧医疗健康优势更明显。由基金经理挑选好的公司进行投资，长期看可以明显的跑赢指数。医疗赛道一荣俱荣，一损俱损，亏损并不是基金经理的锅。结合以上信息，再来聊一聊我对行业主题基金的看法。行业主题基金本质上是一类投资工具，基本满仓特定行业，具体的操作都需要依靠投资者自己判断，什么时候买，什么时候卖都需要研究。买基金的风险，是在你买入的那一刻就决定的。假如不能吸取教训，未来再瞎折腾亏钱，亏的也是自己的钱，基金公司不会赔，基金经理也不会赔！如果真的有研究，知道什么时候买知道什么时候卖，那投资者可以自己做主，没问题！一直以来，我都说不推荐任何行业基金，不买激进基金，不买主题基金！因为99%的人都缺乏研究能力。很多人本来就是自己不懂，不敢买股票，想着买基金安全一点。希望把钱交给专业的基金经理，让基金经理帮我们调仓换股，调整仓位，自己少操心的，结果却买成了一个涨跌和股票一样凶猛的行业基金。从本质上就买错了。在缺乏研究的情况下去买行业基金，就像去赌场买大小一样。你是赚钱还是亏钱，完全是凭运气。从目前的PE来看，医疗指数PE49.11，百分位86.06％，一直处于高估。过去两年，公募式基金收益率94％，是过去20年中头一遭，2019年、2020年是公募基金行业大年，基金规模迎来跨越式增长。基金业协会数据显示，截至三季度末，公募基金总规模达17.8万亿元，再创历史新高；其中，主动权益类基金规模合计达5.3万亿元，今年新基金发行规模已经达到2.63万亿，是2015年大牛市时新基金成立规模的2倍左右；而在2019年之前，主动权益基金（包括新发行）的总规模长期维持在2.3万亿左右，不到现在的一半。越涨越买的各位投资人，投资医疗、科技、消费……的大赛道，不仅推动了公募基金的规模，也吹起了各个赛道的泡沫。押注式投资→净值飙升→资金追捧→渠道猛推+狂发新基金→规模暴增→业绩不及预期→资金赎回，只留下浮亏的投资者，不知如何是好。假如投资是追板块，搞预测，我劝各位投资者不要买基金。上半年。低估银行，保险，地产一直在跌高估的科技，医药，消费表现却一直很猛但投资绝不是低估了就会涨，高估了就会跌那么简单。再说比如2015年牛市，涨到3000点的时候，其实估值已经不算低了。而涨到4000点的时候，兴全基金甚至明确的提示泡沫。但是泡沫了也没跌，又进一步上涨到5000点。回头看，4000点是不是泡沫，肯定是！但是4000点卖出，涨到5000点怎么办？比如你买100万，赚了100万，卖出200万，结果卖出之后，又继续涨了50%。如果没卖的话，200万再涨50%就是涨到300万，少了100万，没卖盈利多了一倍。脑门一热，很有可能5000点又追进去了！别觉得不可能，到时有一堆的理由告诉你还会涨。但在没经历之前，就没法想象那个画面，明明已经很高了，为什么还要买。在亲身经历和认知不到位之前，很难理解买基金赚钱的逻辑。引用桥水基金创始人瑞·达利欧的一句话“靠水晶球谋生的人注定要吃碎在地上的玻璃。”最近在听兴业证券的一些投资建议时，分析人员多次提出对于投资者而言，其实只有1%的人适合直接投资医药股，而10%的人适合通过投资基金来投资医药股中的龙头。除非本人具有医药相关的背景，或是对行业有比较深刻的理解，才能够抓住机会。绝不是涨了因为疫情，跌了因为集采，买基金，至少也要看一看重仓股重仓的是什么。诚然，高仓位、集中持股、all in 特定行业赛道的押注式投资，若能契合市场环境，无疑是最高效的赚钱方式。但这种做法很依赖市场风格。非常多的投资者将收益率作为投资基金的首要目标，但是在短期内收益率极高的基金，一般都是行业基金或小盘股风格基，急涨急跌，不适合一般投资者。但问题是盈亏同源，成也萧何败也萧何。因为集中一两个板块，就会因为涨幅过大而导致高估。目前的医疗板块，已经处于高估，不适合买入。至于是否卖出，是割肉还是止盈，都需要各位投资者基于自己的判断。简单地说，如果凭感觉靠运气买行业基，任何行业基都不适合。我是定投君，只买行业均衡的主动基的定投君，公众号《定投从零开始》。祝各位投资者投资顺利，慢慢变富。
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基金管理人平时都有哪些消息源？
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同业交流、卖方分析师路演交流
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如何用量化的方法挑选基金或基金经理，如何用量化的方法构建FoF？
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类似的问题有人问过了。下面是我的回答:题主如果是想问Fund OF Funds的资产分配问题，我这里可以推荐早年读过的一篇文章: "Hedge fund of fund allocations using a convergent and divergent
strategy approach"Sam Y Chung, Mark Rosenberg, and James F. Tomeo这篇文章的作者中就有从事FOF的业内人士，所以很值得一看。
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金融投资讨论
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基金经理一到3点就关机下班吗？
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资本家3点要去喝茶娱乐，服务对象都走了，还不闭市服务你我等屌丝？
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金融投资讨论
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理财生涯中，你痛失过哪些良好的投资机会？
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我觉得这个话题，跟问你错过那些刻骨铭心的感情一样，虽然深刻，但是答案无趣。孙悟空在《大话西游》里面早就说过：曾经有一份真诚的爱情放在我面前，我没有珍惜，等我失去的时候我才后悔莫及，人世间最痛苦的事莫过于此。如果上天能够给我一个再来一次的机会，我会对那个女孩子说三个字：我爱你。如果非要在这份爱上加上一个期限，我希望是……一万年！回首过去，我也想说：曾经有一个极好的投资机会放在我面前，我没有珍惜，等我失去的时候我才后悔莫及，人世间最痛苦的事莫过于此。如果上天能够给我一个再来一次的机会，我会对这个投资机会说三个字：放心买。如果非要在这位投资上加上一个杠杆，我希望是。。。。一万倍。1、刻骨铭心的股市2007年的股市，我还在实习，周围的同事每天都在讨论股票，讨论自己赚了多少倍，但是当时对股市一窍不通，也没有在意过。殊不知第一次错过了史无前例的大牛市，当时的高点至今还没有突破。2015年，如火如荼的杠杆牛市，所有认识或者不认识的朋友都在炒股。当时已经入市几年，某只股票在手上已经套牢多年，凭借牛市终于翻身解放，高兴的清仓出局，却不知道这只股票后来猛涨几倍，价格一再突破前高，追悔莫及。其实，14年底也拿了一部分资金杀入市场，前期券商保险大涨，买入过几只，但有段时间卖啥啥涨，成为周围人的笑柄之一。当时的上涨，源于杠杆资金的流入——作为一个普通人，一是没有加杠杆的初始资金，二是没有加杠杆的勇气，所以只能望着别人的收益羡慕。据说，有位朋友的朋友，通过那波牛市实现财务自由，并且成功逃顶，后来修行去了。当然，最刻苦铭心的是股市下跌过程中，账户资金不断减少，手上股票再度套牢的煎熬，这也是很多当年4000点以后杀入市场投资者共同的惨痛经历了。2、欲说还休的房市数据来自：安居客股市其实是少数人玩的零和游戏，但是房地产确实普罗大众最为关心的投资话题。在几乎所有的平台上，关于房地产的文章总是引起热议。人们总是会遗憾，过去的自己，为什么没有多买房、早买房，否则早就财务自由。二十年前，北京房屋的销售均价在3000元/平左右，而到2018年全年销售均价涨到59943元/平，整体增长近二十倍。对于我来说，最为遗憾的或许也是买房这件大事了。在2010年左右，居住在北京的南面，在和朋友聊天的时候，大家总会提到身边的某某买了房，居然单价两万多了，当时带着惊叹羡慕嫉妒等复杂的语气。现在回头看看，只剩下羡慕的语气了——当时两万还嫌贵的地方，居然已经七八万的单价。2012年，国家多次表态楼市调控不放松，发布一系列政策抑制房价的上升，导致北京楼市再次进入寒冬。当时换了租房的地方，周围的房价跌到了两万以下，很多楼盘出现了要求退房的事情，还让我们当做笑话传播。当时，觉得楼市已经下跌，可能还会继续下跌，还信了某位经济学家的论断，结果遗憾的又错失了低谷。2015年初，终于在借遍亲朋好友之后，买了属于自己的第一套房子。之后，当年“330新政”重启楼市模式，央行多次降息，消费者的购房需求迅速释放，量价齐涨，楼市再度回暖。也算没有第三次错失投资的机遇。人生不如意事十之八九，可与人言无一二。或者说，命里无时莫强求，命里有时终须有。错失的刻骨铭心的投资机会，还有太多太多，但是，人生总是不完美的，总是要向前看的。在风险和收益面前，或许人的本能会选择避免风险，从而可能错失机会。不过据周期天王说，人的一生大概有五六次大的机会，抓住一次就可以达到中产阶级，抓住两次就可以达到财务自由，希望下次机会来临之际各位和我一样都能好好把握吧！
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如何看待北大金融学硕士毕业基金经理考上公务员后辞职？
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这有什么好奇怪的，这是去证监会，又不是去街道办。不会有人以为旋转门是美国特色吧？ps：评论区是装傻还是干啥？我说的旋转门当然是将来从证监会往外转的机会啊。所以现在放弃基金进证监会有什么奇怪。旋转门本来就是指从政界往外转。美国是因为有腐朽的选举制度，所以每次政务官败者去商界找个地方呆着，否则正常情况下事务官一般也没有两边来回跳的。都铁了心去捞钱了，你以为政界真那么香？你见过多少主动退出的政客往回旋的？前两天去世的那位法界大佬不就是两高出来的吗？
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曲扬这个基金经理水平怎么样？
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挺牛逼的。曲扬近一年管理的基金，在医药类目排名第一。目前市面上一共有4785只权益类基金，其中有117只属于医药主题类基金，算是百里挑一。比炙手可热的葛兰和赵蓓高了20%点左右。当然了，短期业绩不能真实反应一个基金经理的最真实水平。另外，过去一年取得辉煌的成绩，也跟曲扬管理的医药基金规模小有一定关系。那么，曲扬真实水平到底怎么样呢？下面是详细测评——2018年，刘涛凭借16.79%的收益率，夺得公募冠军；2019年，刘格菘掌管的3只基金包揽年度前三，成为“公募一哥”；2020年，赵诣的4只基金冲出重围，包揽年度前四，可谓当年最大黑马。然
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很多基金经理说涨跌无法预测，但也有很多大V通过技术分析涨跌，谁对谁错？
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技术分析赚的就是主力的钱，而基金经理就是主力啊。手上几百亿的钱，能一天之内从50%加到满仓？或者能一天之内卖出一半股票？主力高位卖出10%，技术分析就卖了50%。主力低位买入10%，技术分析就已经满仓了。很少有技术分析会在下跌的时候抄底，在上涨卖出，用微笑曲线。大多数技术分析玩的还是追涨杀跌。你可以试想一下所有公募一起追涨杀跌什么场景。公募A：涨不了我跑了公募BCDEF...：杀跌，杀跌！韭菜：mmp2021年A股在一个多月的时间内翻倍，随后一个多月腰斩，其实就是很多资金使用技术分析导致的结果。这还是公募没用技术分析，要是公募也用技术分析那下跌的速度会更快，幅度会更大。技术分析存在于A市场股市剧烈的波动就是由于很多人追涨杀跌导致的，这就是技术分析，只不过有人是乱用技术分析。如果技术分析没用，那A股的波动就不会这么剧烈。技术分析的过度使用会导致跌停板和涨停板会变得更加常见，股市的波动也会增大。技术分析VS量化交易量化交易是靠提供流动性赚钱，量化的资金越多，市场越有效。而技术分析则是典型的赚一波就跑，只在市场上涨的时候提供流动性，下跌的时候跑得比谁都快，基本不提供流动性。这对整个市场的发展是不好的。技术分析用得好，是损人利己。技术分析没用好，是损人不利己。策略要和资金量匹配公募基金经理由于资金量大，所以他们会有一套自己的规则，如果公募基金疯狂择时，那么整个市场就会是过山车。基本上技术分析和的资金量比较有限都是在几千万~几亿的级别，私募有不少量化和技术分析也做得不错，但是策略受规模制约很明显。涨跌预测要分情况有些时候可以预测，有些时候不能预测。基金经理强调了不能预测的部分技术分析强调了能预测的部分这就像老师告诉你做题要审题，不要三长一短选最短，三短一长选最长。但是你统计历史题库规律后发现，确实有这么个规律，而且屡试不爽。要让技术分析不能盈利，市场至少要达到weakfrom efficiency，而我们A股市场基本无效。
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中欧新蓝筹的周蔚文靠谱吗？
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靠谱。周蔚文作为公募行业少有的“20年老将”，管理基金14年，历经多次牛熊，风格稳健，一直以来低调前行，10年收益500%，绝对属于优秀的基金经理。之前我们系统研究过最强主动基金，但深度还不足，为了进一步加深研究，我们开始逐一深度研究基金经理，通过对基金经理的投资业绩、持仓股、个人投策略深度研究，来寻找中国最强基金经理。今天来说的是基业长青树——中欧周蔚文。01周蔚文目前在管12只基金，代表作中欧新蓝筹混合，自2011年接手以来收益率达到376.19%，年化收益近18%。前十大重仓股从历年回报来看，9年来，只有2年出现亏损。更进一步统计显示，这其中有6年，基金净值的最大回撤都控制在15%以内。这也就是周蔚文的特点之一。1､稳字当头，坚守能力圈。周蔚文一直很谨慎，天性偏向保守，秉持搞不懂、坚决不投的原则。一个强有力的佐证就是，在14年的基金管理生涯中，周蔚文没有踩中过一只造假的地雷，有些地雷股曾经不乏有基金重仓、股价多年飙升的大牛股（如乐视）。周蔚文很大一部分时间用来研究各行业经营规律，相互进行对照比较，识别不合乎逻辑的造假可能。例如大家的毛利率都是五到六个点，某家上市公司的毛利率做到十几个点，那就可能有问题；如果公司资产负债表上现金很多，贷款却也很多，也违背常识；同样一个行业，其他公司员工平均人均创收50万，而这家公司人均创收100万，更不正常。对于这样的公司周蔚文就会很谨慎。此外，对于一些喜欢讲故事、跨主业并购的公司，周蔚文也会特别谨慎。跨主业并购百分之八九十是失败的，其中大部分都是赶时髦，冲着做高市值或者怀有其它目的的，后面很大概率会爆发商誉减值风险。另外，如果对上市公司的盈利模式与未来几年业绩的持续性存疑，就算遇到股票大涨，周蔚文也不会买。这种偏保守的性格会导致错过一些阶段性的牛股，但对投资来说，要想在这个市场活得久，识别风险是首要技能，因为业绩的一次大跌就可能“毁灭”掉好几年努力的成果，周蔚文这么多年坚持下来并不容易。2，大道至简，自上而下。周蔚文坦言他的投资逻辑很简单，就是三步走：第一步，找到未来几年比较向好的行业；第二步，在这个行业中选出竞争力最强的公司；第三步，通过对公司未来两三年利润预测以及长期成长性的估计，估算股票可能的上升空间。在周蔚文看来，投资就是一个选择好行业、好公司、好价格的过程，其中关键是选出好的行业，只有当行业利润高速增长时，公司利润才能顺势高速增长。周蔚文有着22年的证券从业经历，在06年担任基金经理前，有8年卖方和买方行业研究经验，深入研究过七、八个行业，因此他更容易通过自上而下来进行分析。在宏观分析的基础上，周蔚文精选出的行业包括三个类型：由导入期进入成长期的新兴行业、拥有向上新变量的稳定型行业、位于底部逆转期的周期性行业。去年轰轰烈烈的猪周期完美诠释了他的投资逻辑。我们都知道，生猪的价格周期波动特征明显，2018年，非洲猪瘟肆虐，叠加环保政策影响，周蔚文判断出生猪价格出现拐点，2019年1月，牧原股份在接待机构调研时称：“2019年猪周期处于底部回升时期”，就在周期出现拐点之际，我们看到，2018年四季度，中欧新蓝筹便已重仓牧原股份。随后进一步加仓升至第一大持仓股，并且重仓另一支猪龙头正邦科技。周蔚文选择这两家公司而不是之前龙头温氏股份或现已退市的雏鹰农牧，显示出他对生猪自养模式更有利于防疫的洞察力。有记者问什么时候卖出周期股时，周蔚文回答，在猪价格最高时。这波猪肉价格有两个波峰，一个出现在去年11月份，一个在今年2月份，从牧原股份的持仓看，周蔚文去年四季度大幅减持，由第一大持仓将至第十，而在今年一季报中则看不到他的持仓了。对未来行业发展的清晰认知，对行业内最强公司的挑选，再加上对公司盈利空间的准确判断，周蔚文完整吃到了牧原股份的全年涨幅，给投资者带来了不错的回报。3、左侧买入，逆市加仓，别人恐惧我贪婪。市场中采用自上而下精选行业的基金经理，大多是选择右侧交易或者追随趋势，而周蔚文更喜欢左侧交易。左侧交易，本身就对基金经理宏观的把握、产业的前瞻性判断、以及个股研究的深入程度提出更高的要求。而在实践中，周蔚文却屡试屡爽。2018年4月16日晚，美商务部发布公告称，美国政府在未来7年内禁止中兴通讯向美国企业购买敏感产品，中兴被“封杀”，公司随后紧急停牌。6月复牌后，遭遇连续8个跌停，6月25日打开跌停板，股价从31块直落到13块。然而在随后的中报中显示，中欧新蓝筹逆市加仓买入607万股。在周蔚文看来，国家正式发放5G试商用牌照,运营商5G设备集采开启，行业景气度向上。虽遭制裁，但中兴拥有的专利、研发实力依然保持领航员地位。之后不断加仓，当年末成为第一大重仓股。短暂影响过后，中兴通讯股价创出新高。再次体现周蔚文别人恐惧我贪婪特点就是在今年疫情过程中。新冠疫情爆发后，A股急转下跌，暴跌之后大家预期国内疫情可控，股市又急涨回到疫情前点位，后面海外疫情发酵，股市又再度跌回前期低点。在一季报陈述中，综合考虑经济、政策、资金、股市估值四大因素，他判断市场机会大于风险，反映在组合上就是保持股票高仓位，股票持仓量上升近7个点位。02中欧周蔚文的问题和缺点（1）也有选股判断失误的时候按照自己的选股标准，周蔚文在二季度买进安车检测，三季度旗下另一支基金也成为前十大流通股东。周蔚文原本是看中了公司检测站连锁运营，对标爱尔眼科的并购成长之路，向上空间巨大，结果三季报业绩平平，公司股价连连下跌。目前来看，高位买入，做了接盘侠。（2）独立性问题。周蔚文的风格比较独立，买入后一般不会随着市场的表现而调整自己的节奏，这在一定程度上表现为“死扛”，后面公司没有得到市场认可，买入的一些比较冷门的公司，调仓换股后浪费了大量的时间。（3）个人投资风格与市场风格不匹配时。由于自己的持仓大都是以蓝筹股为主，在中小创成为市场主流的13~15年，产品业绩勉强跟得上同类平均。03总结和建议周蔚文作为公募行业少有的“20年老将”，管理基金14年，历经多次牛熊，风格稳健，一直以来低调前行，注重投资本身，深度诠释了“长线投资”的真谛。值得入选我们的“最强40基金名单”。最强40基金全部名单，可以点击下面的文章查看。中国TOP40基金名单最后说说，未来是否还可以继续买周蔚文的基金。一般，选基金要问自己三个问题：这个管理人的投资体系是否有理有据，说得清？这个管理人的投资体系是否稳定？自己的投资观是否与这个管理人的投资观匹配？周蔚文采用自上而下、先行业后个股的方式来选择投资标的，对于优秀个股，他会采用左侧交易的方式买入，也敢于逆势加仓。体现在组合和业绩上，就是稳扎稳打，单一年度并没有特别亮眼，但若长期来看，却能穿越牛熊，带来长期超越市场的回报。喜欢价值投资，做好长期投资准备的可以重点关注。基金实际上非常简单，99%的人投基金亏损的主要原因是不懂，看完下面这些攻略，将帮你远离亏损，赚10%-15%收益。基金全攻略：1、基金全攻略：一篇万字干货彻底讲透基金，不仅有理论还有我的实战结果2、基金如何选：帮大家彻底搞懂怎么选出优质基金3、基金怎么买：90%的人不懂，基金买入时机极其重要，这篇文章帮你彻底搞懂4、基金怎么卖：手把手教你基金怎么卖，才能赚100%收益。下面是重磅：5、基金干货书籍：我给大家整理了10几本经典书籍，帮你功力会再上一个台阶6、基金40强名单：公认top40基金名单，业绩可以超过80%的基金我现在基金持仓200多万，盈利70多万，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。基金实盘我会每周更新，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。大家不妨跟着实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。
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基金经理的社会价值是什么？
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对于基金经理来说，为投资者赚钱是其职责所在，甚至是唯一关心的事情。但在履行这个职责的同时，良好的市场运行机制可以将包含基金经理在内的每一个投资者个体的逐利动机引导向对全社会整体有用的方向，这也是资本市场能长期存在的原因和价值所在。我们先从投资者的价值说起，资本市场的一大作用就是分配社会资源，这件事由无数投资者通过市场完成，投资者的社会价值即市场的社会价值。再说基金（基金经理）的社会价值：1.基金大幅降低了参与资本市场的门槛，使更多的人有可以成为投资者并分享市场的收益。说个最新的，房产信托基金（REITs），在这种基金出现之前，普通家庭除了倾全家之力买一套房子以外几乎没有投资房产的渠道，写字楼就更别想了。而前天，5月21日，国内的第一单，中信的房产信托基金已经推出了，实验性的，标的是中信自己的两幢大楼。如果未来几年这种产品越来越多，那么几万元投资房产，甚至持有一个房产投资组合了也不是什么不可能的事了。2.基金更有可能实现相对稳定的回报“稳定“是否值得追求？虽然每个人对回报的期望都不同，但至少有相当一部分人认为稳定的回报是件好事情并且愿意为此付出一定成本。基金可以通过将许多不同的不那么稳定回报组合起来，得到波动率较低的回报，进而让每个基金投资者都得到平稳的回报。如果全社会都参与进来，则全社会的回报都能更平稳。举例说明这一点，假设社会只由两个人构成A,B，A预期未来4年的收入是8,0,8,0，B刚好相反0,8,0,8。A,B都不舒服，因为收入波动太大了，只要A,B能平分收入，就能变成4,4,4,4，皆大欢喜。实际市场很复杂，收集和处理信息需要很多知识和时间，就需要有人专门做这件事情，把无数的As,Bs组合起来，这些就是基金经理。目前为止，结果不错，94年以来，Credit Suisse对冲基金指数的夏普比率（收益/波动率）≈ 0.8，SP500夏普比率 ≈ 0.3附：基金 vs 人类为了追求平稳回报而发明的其他金融工具保险，保险的设计就是为了消除负面波动（下行波动），投资者定期损失一点钱，以便在出现重大损失时得到补偿。（损失不限于钱，但补偿一般是钱。）比如医疗保险，就可以将一个人的现金流从4,4,(-15),4，变成3,3,(-1),3。失业保险，4,4,0,0，变成3,3,1,1。养老保险，888888888000000000，变成4444444444444444。社会主义，尤其是一些乌托邦式的社会主义试验。社会主义在生产中对人的要求可以归结为"各尽所能"+"各取所需"，所有人不论能力和贡献都拿着差不多的收入，每个参与者都被要求分享自己的劳动成果，这意味着干的多的人必须将其劳动贡献出来。当然，在其老病或遭到不幸时也会得到全社会的救助。这种做法本质上是种巨大的保险，其问题是不但消除了负面波动，将正面的上行波动也消除了，消除上行波动降低了人们劳动的意愿，适得其反。对比这两种工具保险能平均负面回报，把一个人巨大损失变成无数人（次）的小损失。乌托邦平均负面也平均正面，但似乎平均得过了头，而且通常带有强制性。基金也同时平均正面和负面，平均程度取决于投资者投入多少。==========2014-05-27更新============看了 @伊首衡 朋友的答案（你起得真早，赞一个）我觉得有必要多说几句。但我也不想把问题变得太过琐碎，陷入到语义和细节的分歧当中。所以，还是一切从简，点到为止1.什么是基金？一切筹集资金并投给其他企业或证券的机构都可称为基金。这里有两个要素，A，钱是募集来的。B，自己不直接从事生产。这个框架下，包括 PE,VC,ETF,共同（又称互惠，国内也称公募）,对冲,捐赠基金等都是基金，只是经营侧重或方式有所不同。实际上他们自己也是这样看待自己的，举例来说（以下信息均来自各基金自己的网站）赛富亚洲基金目前共管理约40亿美元的基金,包括旗下四期美元基金及若干人民币基金,是亚洲最大的风险投资和成长期企业投资基金之一赛富投资基金中信产业基金2012年度最佳PE机构，公司愿景：最值得信任的世界级基金管理公司中信产业投资基金管理有限公司华夏上证50ETF基金全称：上证50交易型开放式指数证券投资基金华夏上证50ETF基金行情这些基金都可以一定程度上起到“降低投资门槛”，通过分散投资“获得更平稳的投资回报“的作用。2.基金投资者的间接参与特征和手续费、绩效费。基金投资者（不管哪一类基金）是间接参与市场的，只要是间接参与，就不可能分享“市场全部收益”，但还是可以“分享市场收益的”。比如，通过基金，投资者有机会参与到一个每年10%的市场中（比如某个新兴市场），但要付2%的成本，有些投资者认为这比在场外干看着强。投资者需要付出的成本就是中间人的费用，付费方式常见的无非两种，和规模挂钩的手续费，和业绩挂钩的绩效费。至于这些费用是高是低，是否值得，那就留给市场去决定了。ps,ETF也是有手续费的，只是比较低。如果投资者不相信主动投资，那么ETF是不错的选择。巴菲特就是这么推荐的。3.代理制度及其问题看得出来大家对基金（尤其是共同基金）有许多负面看法，也有不少大佬对共同基金意见很大，比如耶鲁的大卫·斯文森就在自己的书里用整整一章大骂共同基金。比如，手续费偏高，回报参差不齐，以及道德风险。很遗憾，这些问题都存在，这是事实。不过，我们和其他行业比较一下，就会发现这种事情由来已久，自人类社会开始有人托别人办事以来，委托人对受托人的三种指责就一直存在，"收费贵，能力差，道德败坏"。对应受托人的三个指标“价格”，“能力”，“道德”。我们把教育委托给学校，面临的问题是“学费、学杂费贵”“师资水准参差不齐”“师德问题频发”我们把医疗委托给医院，面临的问题是“医药费贵”“医生水准参差不齐”“医德问题频发”我们把公共事业委托给政府，面临着“税收贵”“市政差劲”“官员贪腐频发”往下还可以排很多，司法、装修、运输、餐饮、旅游、家政…………只要我们愿意，总能从这几方面找出不少问题，每一个问题可能都是该行业特有的，但问题的根源却于行业无关，根源在于委托人和受托人利益不一致。我不是搞这方面研究的，说到这里就不继续阐发了。我只想指出，问题来自人性，非基金业特有，相比许多行业，基金业对这些问题克服的更好。对委托人是相当友善的：a.费用低b.选择多由于基金业门槛不很高（相比别的），基金数量众多，且投资者更换基金成本很低，而且对投资者不具有强制性。所以，基金业面临激烈且直接的价格竞争。这使得基金行业的价格（不管是手续费还是绩效费）相对公道，反应出来的就是市场给基金的定价。对比：教育。有9年是强制的，更换学校很难，选择余地很少，想选择的话付出的成本也很高。对比：政府。嫌税高费贵？你有的选么？c.评估清晰，基金业是一个很透明的行业，几乎每天公布业绩，评估指标清晰简练，弄虚作假的余地并不会比其他缺乏监督、缺乏竞争的行业更高。d.利益一致，对冲基金和国内的私募，很多基金经理都是把自己的钱先投进去的。这是一种信心也是一种态度，“我的全部身家都在我的基金里，我相信我自己，希望你也相信我。如果赔了，我赔的比例和你一样多。”=========2014-05-27更新============主动管理 vs 被动管理(ETF)很多朋友认为主动管理必定跑不过ETF，甚至差得很远。好几位大师也确实表达过类似的意思，但事实是否如此？"历史数据表明，整体上国内主动管理的基金比被动管理的指数基金业绩更好，这一趋势在 2013 年得到了延续。与海外市场主动管理型基金很难战胜市场不同，国内主动管理的基金在大多数年份的表现更好，这主要是市场的成熟度不同。从过去 10 年的数据来看，主动管理的股票基金超越市场的年份达到了 7 年（图 2）。2013 年，主动管理的股票基金的平均收益率为 15.72%，大幅超越了被动管理基金的 0.25%"2013 年公募基金绩效报告精要http://funds.hexun.com/upload/2013jjjxbg.pdf吾爱巴菲特，吾更爱真理
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最牛的基金经理有哪些人？
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本人专注研究公募基金，主要方向是主动管理型基金经理，很多明星基金经理过去很优秀，但是由于规模过大，过了性价比最高的时期。持续发掘有潜力的未来之星才能创造超额收益，下面是我构建的基金组合，目前年化收益超过20%，欢迎关注。且慢 - 管好每一笔钱，放下心中焦虑跟投后可加入我的基金交流群！
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金融投资讨论
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为什么说哪怕基金经理出事，或者基金公司倒闭，基金里的钱仍然是安全的？
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买基金的钱当然安全因为你买基金的钱，根本不是给了基金经理，或者是基金公司，亦或者是你买基金的平台你的钱一直被托管在银行里，他们碰不到这笔钱，怎么可能不安全，没有人可以卷走你买基金的钱 今年也是因为行情不好，股市一共56个板块，年初至今涨的就6个所以很多朋友今年投资收益波动很多，也问到这种类型的问题，基金投资会不会有什么风险？再加上最近基金圈风风雨雨的传闻，又有人冒出来问，基金公司会不会倒闭？基金经理如果跑路，那自己买了基金的钱怎么办？大家别搞混了，投资风险和账户资金风险，完全两码事你只要是投资，就不可能没风险，有赚有亏很正常但大可不必担心你的资金安全这么说吧，你买基金的钱只可能是亏掉的，但绝不会是被基金公司或销售平台卷跑的前提是你用的是正规的投资平台买基金，那么就放100个心，资金是没有问题的我们用支付宝举例子，最直观的来看一下随便选一个基金打开基金费用查看详情大家看上图，有一个托管费这笔钱就是用于保证你买基金的钱，被安全的保管起来托管费是付给基金托管人的，也就是我们常见的一些大的商业银行，比如中行、建行、工行之类的比如说我在支付宝上买基金，钱并不是给了支付宝，基金公司也碰不到这笔钱，而是刚刚提到的这些银行帮我保管着这笔钱我们国家对证券行业的监管非常严格，基金公司和银行一样，都是持牌的金融机构。而且每一个基金销售机构，也必须都是持牌相当于国家不给你盖章，你就不能光明正大干这行所以公募基金在国内发展24年来，迄今没有1家倒闭或跑路的那你可能说如果万一真的倒闭了怎么办？假如说基金公司真倒闭了根据《中华人民共和国证券投资基金法》规定，“基金财产独立于基金管理人、基金托管人的固有财产基金管理人、基金托管人不得将基金财产归入其固有财产”“基金管理人、基金托管人因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，基金财产不属于其清算财产。”翻译一下就是，不管怎么样，你买基金的钱就是你自己的，不管是基金公司，还是基金经理都没办法拿你的钱去还债包括银行也只是托管而已，他们也不能拿走。支付宝就更加了，他只是个销售平台，完全不会影响你的钱那还有问假如基金经理辞职了，我的基金咋办？或者假如基金清盘了，基金的钱是不是拿不走？首先，基金经理离职太正常不过，谁打工还没换过几份工作，难道你离职了，公司就不转了？公司肯定会派其他人来接手你的活儿。基金经理也一样，离职前公司就会找好下一任基金经理来做好交接工作其次，不要听到“基金清盘”就慌的不行。它跟你理解的可能完全不是一个意思。基金清盘并不是说基金公司吞了你的钱，恰恰相反，它是指当基金产品的规模过小，运行不下去的时候，你的钱就会被强制赎回，还给你所以大家看完上面我讲的，就肯定明白，基金这个东西本质上资金是安全的我平时买基金都是认准大平台不是在支付宝就是在招商银行，不会去买奇奇怪怪小平台的基金，这能加倍保证我的基金投资是安全的。如果遇见了不安全的平台，那又是另外一回事。至于大家关心的另一种投资风险，我只能说，如果想要追求比存款更高的收益，基金相较股票、期货来说确实是一种风险更小的投资方式，炒币那种就不说了，轻易别碰。但市场有风险，投资需谨慎，即便是基金，也分高中低风险。咱能承受多大风险，就买哪种类型的基金，别超出自己的承受能力。如果是经常看我文章的朋友肯定看过，我经常写怎么在支付宝选基金的文章下面这一篇就是之前的万字基金投资攻略基金新人怎么玩转支付宝上面的基金？看过的朋友可以再看一遍，没有看过的朋友可以看看把怎么选基金，基金投资需要那些基本功学会然后选一个安全的基金投资平台那么就不要担心那么多，基金长期来讲是一个不错的投资品种风险提示：投资有风险，入市需谨慎！切勿盲目投资、冲动投资请根据自身综合情况和具体市场情况做出科学理性的投资判断平时要多学习，丰富自己的投资知识祝大家健康、快乐、自由、赚钱
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金融投资讨论
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白酒现在能上车了吗？
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白酒已经很长时间没上头条了。遥想2020年，白酒还是人声鼎沸、万人敬仰的最强赛道。如今落寞至此，可见股市中没有yyds，只有走马观花般的热点。今日白酒暴跌5%，今年累计跌幅已经超过15%，前期低点已近在眼前，从技术看似有双顶之势。如果用一个词语来形容今年的白酒，那就是一波三折，先是春节后暴跌30%，将“饮酒者”从宿醉中浇醒；此后两个月涨幅超过40%，一口气从坑里爬出来，大有问鼎新高之势；但6月以来，一度暴跌30%，一口气把此前的涨幅跌光，无数人被套。再来看看隔壁的新能源车，二季度以来暴涨80%以上，今年最大涨幅一度超过50%。跌的少，涨的多，气势上如日中天。很明显，白酒失去了一马平川的气势，被新能源车抢了风头。白酒咋就不香了？买白酒还能赚钱吗？好的买入策略是什么样的？01白酒为啥掉链子1、经济数据不及预期日前统计局公布的数据显示，7月份的工业生产、固定资产投资数据不及预期，环比出现了明显的滑坡，整体失业率来到增加了1个百分点，来到了5.1%。这几项数据跟老百姓收入相关性较大，出现回落（失业率增加）说明收入增长会受到影响，必然会影响消费意愿。社会消费品零售总额同比增长8.5%，而6月份的数据是12.1%，环比回落了3.6个百分点。这说明宏观经济下行压力较大，在加上去年疫情突发，中低收入群体受到的冲击更大，至今仍然没有完全恢复。经济数据不及预期，老百姓消费积极性不高，这也是今年消费股面临的最大利空因素。2、内部分化白酒指数虽然没有创新高，但内部走势分化，二线品牌风生水起。比如舍得酒，春节后暴涨317%，今年来涨幅已经超过180%！ 酒鬼酒节后大涨超过110%，今年累计涨幅达到57%！山西汾酒节后翻倍，今年累计涨幅近40%。我们再来看看高端白酒三巨头的表现。贵州茅台，节后反弹不足25%，最近一个月将今年的涨幅跌光。五粮液节后反弹力度好于茅台，但今年累计涨幅为负收益。泸州老窖节后最猛，最多时反弹超过50%，但和茅台一样，最近一个月将今年的涨幅全部跌光。很明显，茅五泸没能创新高。小弟们一个个充当急先锋，但大哥们走势拉胯，直接拖累了指数表现。一般情况下，行业龙头最具确定性，涨幅也最好，比如动力电池的宁德时代，光伏行业的隆基股份等。为啥茅五泸干不过二线小弟？原因在于估值和业绩增速的匹配程度。过去两年白酒连续大涨，但整体业绩增速并不高，主要是估值突破了天花板。我们知道，价格=业绩*估值，当业绩没有强力增长时，估值的拉升也可以推动价格大涨，白酒最疯狂时估值高达71倍。尽管估值从泡沫区间回落，但仍然有45倍。PEG，是估值和利润增速的比值，是成长股常用的估值指标，通常PEG=1，认为估值合理，即有多大的增速就给多大的PE。我们注意到，中证白酒的预测PEG为2，这意味着白酒的估值是其预期增速的2倍。很明显，无论PE百分位，还是PEG，白酒整体都处于较为高估的状态。有些小伙伴可能就要问了，既然白酒高估，为啥二线白酒涨的这么疯？这是因为二线酒厂利润增速非常快，远远超过了茅五泸，较高的估值也可以被快速消化掉；但一线酒厂增速较低，估值的消化只能靠时间磨，所以涨起来没有弹性。我们对比一季度披露的数据，便能一目了然。从净利润增速来看，二线白酒中，舍得酒业增速最快，今年涨幅也最为夸张；一线白酒中，茅台增速仅有个位数，年后反弹力度也是最弱的。去年疫情控制之后，压抑的白酒需求得到释放，行业迎来高景气，中高端白酒放量尤为明显。但高
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基金现在能抄底不？
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今日沪指再创近两年新低2653点，离2638点一步之遥。虽然尾盘来了个大V逆转，但成交量并不多，上证1140亿。几乎所有人都在翘首以待，等待2638破掉，等待M国传来佳音，等待gj队伸出援手、等待政策爆出利好，然而表现的却很无奈。点位早已不重要，2638即使击破也不会有太大的震动、中国股市近三十年来都在重复着同样的一个轮回：散户死—主力进—主力拉—散户追—主力跑—散户接。。接。。。接。。。割。。。割。。。割——散户死——主力进。。。如此往复、岁岁年年！接下来盘面机会在哪呢？科技，科技，还是科技！从去年的厉害了我的国到今年的卡主了我的脖，中国人民终于彻底醒悟到底什么才是真正的价值投资，什么才能兴邦救国。改革，改革，还是改革！改革只有进行时，没有完成时。唯有改革才能走出中等收入陷阱、唯有改革才能赢得民心、走向复兴。中国过去收益于改革开放，未来会更加坚定走改革开放道路。改革，科技，双轮驱动、力挽狂澜、扭转战局、绝地反击！某家机构讲：现在必须要满仓中国，因为只有满仓，才不会错过随时都会到来的大涨行情！这个时候，有人是这样说的：其实我们在这个市场里，有90%的时间在反复选股，只有10%的时间在执行交易。现在就是正常的90%的时间里，并不是真的没事可干，反而是这会还在坚持干活的人，才能在那关键的动手时刻获取胜利。对于目前的市场，我以一首诗来表达个人观点：自古逢秋悲寂寥、我言秋日胜春朝！晴空一鹤排云上、便引诗情到碧霄！
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金融投资讨论
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富国天惠和睿远成长价值基金规模已破两百亿，还应坚持持有吗？
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利益相关，我是持有富国天惠的，刚才看了一下，规模增长的确实有点太快了。较上期环比增长65.19%。针对这种情况，我自己会继续持有，出于以下几种考虑：1、管理总规模并不大从单只基金看规模是很大，但从朱总管理的基金总规模来说，并不大。十年专注，不会仅仅因为现在的规模增长改换其他经理。现任基金总规模总共241.2亿。相比今年爆火的刘格菘（843.27亿元）来说，这个管理体量并不大。2、基金的底层资产配置基金的底层资产配置主要是大盘股，诸如立讯精密、顺丰控股、智飞生物都是上千亿市值的公司，水大鱼大，这些股票的资金容纳量足够大。3、较低的换手率在公募基金中换手率在200%-300%属于正常，而我们看富国天惠大部分换手率处在100%-200%的区间，这反映了基金经理调仓并不频繁，长期持股，与优秀的公司供成长，这样的策略足够让我放心。睿远价值暂时未持有，同理从这三个维度判断，我刚才看了一下，傅鹏举经理的情况和朱少醒经理的情况类似。也建议可以继续持有。大致就是这样。希望对你有帮助。用心回答，不求打赏，但求一赞，谢谢老铁。让我在消息通知中记住你的身影。我想下面这些文章你可能也需要❤：1、理财网站，收藏易选理财导航一个就够了！2、现在购买债券基金合适吗?3、基金小白，如何控制基金数量，一般控几只比较合适？4、有哪些优秀的主动管理型基金值得推荐?欢迎关注 @观柳的自由之路 ，投资理财这件事，靠谱最重要。主页分享了更多精彩回答，关注后可以慢慢查看。
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金融投资讨论
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如何从买方（公募基金、对冲基金、养老金、保险资管）的研究员向投资经理（基金经理）发展？
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不在买方工作，所以没有切身经验。根据逻辑判断：首先找到有决定权的人，然后努力让他（她）意识到你做投资经理比做研究员能够为公司创造更大的价值。
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都说跟对基金经理是投资成功的开始，那应该如何选择经理人呢？
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私以为，选基金经理简直堪比选对象！！不仅要能力好前途无量，而且得考量一下过往情况。那我们今天不妨来聊聊基金经理的一些小故事吧，看能不能从中发现些什么。没有的话，就当做消遣看看故事吧，本文持续更新，记得先点赞收藏哈(*╹▽╹*)一、在蔡狗和蔡总之间反复横跳的蔡经理7月29日，芯片半导体行业大涨7.04%，诺安成长混合当日大涨7.88%，近3月累计涨幅近50%，几个月前的蔡狗又一次成功逆袭。靠着各种梗和段子走红的基金经理，在“蔡狗”和“蔡总”之间反复横跳的蔡经理蔡嵩松，无疑是近两年最热门的基金经理之一据说“诺安人”一致称其为“菜狗”的频率明显会更高一些~我们首先看一下蔡经理的简历。2001年，年仅15岁的蔡经理以“少年班学霸”的身份进入顶级学府中科大，就读计算机专业。随后，蔡经理在中国科学院计算技术研究所攻读硕士以及博士学位，主要做芯片方向的研究。毕业后，蔡经理进入了金融行业，先后在华泰证券以及诺安基金担任计算机行业研究员，没过多久便在2019年转为基金经理。我们可以在天天基金上看到蔡经理的部分档案。图源：天天基金网蔡经理在任职期间的最佳基金（没错，就是那只无人不知无人不晓的诺安成长混合）的回报还是不错的，最高的回报记录超过260%。诺安成长混合自两年前由蔡经理接手后，已经被调整成一个以半导体芯片为主题的单一行业基金了。根据2021年最新的招募说明书，该基金的投资理念是“精选个股以获得成长性溢价，严控风险以保障持续性增长。”在股票方面的投资策略上，“……通过对行业的基本面和技术变革这两个维度的考察，在备选股票库中筛选出符合国民经济发展趋势并且未来具备高成长潜力的行业……”事实上，蔡经理挑选股票的方向，是基于国家政策导向的高景气度行业、在行业的竞争结构中处于主导地位、且具备高增长潜力企业模式的公司。不过，诺安成长混合一不小心就变成了一支“半导体”基金，这倒与蔡经理的教育背景（芯片方向）很一致。他的能力圈主要集中在计算机和半导体，但目前国内上市的计算机和半导体公司很难说有哪家已经变成了“凤凰”，所以蔡经理应该是在做赛道投资，选择景气度最高的赛道，再选择赛道里的龙头公司，拿住不动，只要产业趋势不变，就不必卖出。诺安成长混合的波动性比较大，以至于“诺安人”对蔡经理的称呼从“蔡总”、“蔡皇”到“菜狗”只需要一天的时间（保守估计）。诺安成长混合的波动性比较大的原因，除了过度集中于单一的半导体方向外（没有其他行业作为风险的分散），半导体这个赛道本身短期极容易受市场情绪和消息的影响，市场乐观时容易暴涨，市场悲观时容易暴跌，价格波动远高于其他行业。总的来说，蔡经理担任基金经理的年限并不长，还处于“成长期”，截止到目前的业绩其实也还不错。如果未来诺安成长混合仍旧主要投资在半导体方向，那很可能也会保持着较大的波动性，蔡经理也很难去控制基金的风险。由此，我们熟悉的“蔡总”和“菜狗”的称呼也会不断循环，直到蔡经理又获得了其他新的称号。二、“坤坤不老、蓝筹到老”“坤坤不老，蓝筹到老”全民高呼这句口号的场景仿佛就在昨天……张坤2008年加入易方达，2012年成为基金经理，8年实现了超9倍的收益，管理规模更是突破了千亿，但直到今年，白酒大开大合的行情才让更多人认识到了这样一位有着 “中国巴菲特”之称的基金经理。图源：天天基金网今年1月，张坤管理的基金因白酒行情净值暴涨，兴奋而激动的基民们将“张坤”“蓝筹”等关键词顶上热搜。（图片来源：东方财富Choice数据，统计区间：2016.7.29~2021.7.28）但春节过后，白酒股连日集体暴跌，“茅五泸”接近跌停，又将张坤推上了风口浪尖。实际上，其管理的基金净值虽有回撤，但综合收益率依然高的吓人。而最近，白酒股持续下跌又一次将张坤拉上了审判台，“三天亏掉半年涨幅”“昔日明星现在倒数”是基民们吐槽最多的。可见投资都是有风险的。张坤最早接手的是易方达中小盘，至今经历过三轮牛熊，不到9年已经有超600%的收益了，最高时候甚至达到了900%多。图源：天天基金网很多人觉得，是白酒成就了张坤。的确，他的成功很大程度上是因为坚守住了白酒，但同时，他还选择了金融、互联网、科技、医疗保健等万亿级赛道。他的投资策略并不神秘，只是做好了最“简单”的事——在明确能力圈、提高市场理解、磨练心性的过程中，买入成长确定性强、护城河深、模式好、现金流强的优秀企业集中持股，低频交易，陪伴着企业的长期成长。三、葛兰，并不是一个简单的“医药女神”最近几年，葛兰风光无限，出道6年，管理规模已经超过700亿，排到公募界第四，秒杀董承非、朱少醒等等任职超过10年的一众老牌名将，即便是今年来的震荡行情，基民的热情也是有增无减。图源：天天基金网人怕出名那啥怕壮，自从葛兰出圈来，各样的争议不断。有说是“时势造英雄”，医药行业的势头造就了葛兰；也有关于她的各样花式彩虹夸——择股一流、坚定持有优质公司……但被冠以“医药女神”的葛兰，其实并非一位只投医药的基金经理，而是一位擅长全市场投资的基金经理。去年4月份，金牛基金经理周刊刊登了葛兰的一篇文章，题目为《从科研到投资，我的求真之路》，医药研究员出身的她，在文章里讲述的第一个案例，是关于光伏行业的研究：2012年末，那时还在做研究员，为了调研光伏行业，我在办公室做完无数cold call后，就到全国各地跑草根调研，几乎一个月没有回家。当时我发现无论是规模大厂还是濒临破产的小厂都进入最后一轮产能关闭，现在还依稀记得一个小厂厂长说：做牛仔裤都比干光伏赚钱，再也不干了。低谷意味着拐点将至，是逆向布局的机会，我把研究结果写入研报中。不久后，伴随欧美复苏和国内需求的启动，行业拐点浮出水面。资料显示，葛兰本科毕业清华大学工程物理系，其后又取得美国西北大学生物医药工程硕士、博士，独立获得美国心脏协会科学年会（AHA）科研基金并担任基金负责人，获业内最权威国际会议最佳论文。作为名副其实的学霸，葛兰在毕业后进入了金融行业，先后在国金证券和民生加银基金担任研究员，2014年10月，葛兰加入了如今任职的中欧基金。因为在中欧基金任职医药研究员期间的出色表现，2016年9月29日，中欧基金发行成立的一只医药类基金---中欧医疗健康混合基金（A类：003095；C类：003096）就由葛兰管理。在其管理下，该基金迅速成名，在公募投资实战领域确立了自己的地位，完成了从“学霸”到“医药女神”的身份确认。医药基金极为出色的表现，在帮助葛兰获得声誉和投资者的同时，却掩盖了葛兰所管的另一只全市场基金---中欧明睿新起点原本应有的光彩。2018年7月12日，葛兰成为中欧明睿新起点的基金经理。自此之后，葛兰一直按照全市场基金来对中欧明睿新起点进行管理。而回看中欧明睿新起点的前十大重仓，葛兰的持仓包括了消费电子、半导体、新能源汽车、光伏、医药、金融、家电、农业......“产品长期定位于聚焦有竞争壁垒的优质公司，主要三方向：1）必选消费品，免疫宏观经济和外围冲击扰动，比如医药与部分食品饮料；2）选择消费品和服务业中，行业格局好，有定价能力的龙头公司；3）科技创新领域，寻找具有国际竞争力，能够实现进口替代甚至在全球产业链中占有一席之地的公司。”在中欧明睿新起点的季报中，葛兰一直强调说。简单总结一下，葛兰的成功，首先当然是选中了一个好的、而且是她擅长的行业。但同时，她的选股能力也很
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从业10年以上，年化收益率超过10%的“双十”基金经理有哪些？
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整个公募基金市场一共2456名基金经理（包括货币等非权益），从业时间超过10年的只有132个，这132人中，年化超过10%的只有45个，所占比例只有1.8%。不夸张的说，“双十”基金经理，绝对是百里挑一的人中龙凤。下面是名单：别小看从业10年，年化收益率超过10%，如果你10年前拿10万元投资一位“双十”基金经理，按最低标准“十年年化10%”来算，到今天已经变成了将近26万，盈利15.9万（权益类是复利收益）。如果你投资沪深300指数呢？先来看一下沪深300指数近十年来的收益率，从2011年2月到现在（2021年2月），这10年时间，沪深300指数涨了78.19%，平均年化5.95%。 也就是说，如果你拿这10万元在10年前投资沪深300指数，到今天只能得到17.89万，盈利7.89万。和投资“双十”基金经理相比，收益差了一倍有余！因此，不论是从人数比例和业绩表现来看，“双十”基金经理都是我国最优秀的那一批基金经理。他们同时满足了业绩牛逼和业绩持续牛逼两大条件。如果45位觉得有点多，不好选择，那下面我们再精筛公募基金界还有一句话：规模是业绩的敌人。许多基金经理，掌管基金规模小的时候业绩很优秀，但是一旦管理规模增加，尤其是超过百亿，业绩就会明显下滑。选择了这样的基金经理，作为投资者，我们肯定很难把心放进肚子里。因此，网叔精选牛逼基金经理的第三条标准就很关键了：管理规模大业绩还一直牛逼。以上45位“双十”基金经理中，我们再筛出管理规模在100亿以上的一共18位：从这18位百亿“双十”基金经理中，再结合基金公司等因素优中选优，帮大家选出10位最牛逼的的“双十”基金经理： 名单筛选标准：①投资理念和风格可以验证的；②管理基金总规模在100亿以上；③所在基金公司管理资金规模在1000亿以上；接下来，网叔给大家依次盘点一下这10位最牛逼的“双十”基金经理。1.富国朱少醒代表基金：富国天惠成长混合A/B(LOF)(前端：161005 后端：161006）朱少醒是我国唯一一位实现“十年十倍”的基金经理。15年投资时长，2246%最大盈利，22.91%的生涯年化回报。这样牛逼的综合表现，放眼整个公募基金市场，也找不出第二个。投资风格上，朱少醒以稳健著称，他奉行滚雪球式的均衡投资，各行各业都有涉及，一旦选中心仪标的，就会长期持有。从业绩来看，单一年份很少表现突出，但是拉长时间来看，绝对非常亮眼，非常适合偏好稳健的小伙伴。代表作富国天惠成长，是朱少醒唯一在管的一只基金。任职15年，翻了22倍， 年化收益22.9%。2.兴全董承非代表基金：兴全趋势投资混合(LOF)（163402）董承非是继朱少醒和周蔚文后第三位的经历两轮牛熊（14年）、年化收益率超过15%、规模基金规模超百亿的基金经理。比起朱少醒和周蔚文，董承非更保守稳健一些，因此收益也相对较低一点。在股票配置上，董承非更偏向价值股，尤其是大盘价值股。这类股防守有余、进攻不足。收益虽然没那么高，不过拿着更安心。代表作兴全趋势投资是中欧基金的皇冠产品，成立于2005年11月，先是由王晓明掌舵，到2013年10月，交接到董承非手里。两任经理，薪火相传，历经15年，翻了26倍，可谓一代名基。最近五年超额收益76.85%。3.中欧周蔚文代表基金：中欧新蓝筹混合A（166002）中欧老将周蔚文绝对称得上是公募界的“常青树”。从业将近14年，历经两轮大的牛熊市检验，生涯年化高达20.37%。一个词概括周蔚文的投资风格，那就是“大类资产配置”。周蔚文的投资范围覆盖地产、计算机、通讯、消费等多个行业。这些行业在不同的市场风格下各有优势，得意于此，周蔚文能够适应多种市场风格，成为基金市场上的长跑健将。总的来说，周蔚文属于比较稳的那一批基金经理，也适合喜欢稳健风格的投资者。代表作是中欧新蓝筹，任职9年又260天，累计收益率443.11%，年化收益19.04%。4.景顺长城刘彦春代表基金：景顺长城新兴成长混合（260108）、景顺长城内需增长混合（260104）刘彦春，金牛奖、金基金奖、明星基金等业内权威奖项的大满贯获得者。从业近12年，前8年业绩都平平无奇，最近4年依靠重仓消费一飞冲天，成为市场上最抢手的基金经理之一。目前管理基金规模高达783亿，在管的6支基金收益率全部翻倍。在投资中，刘彦春基本不做宏观择时，股票仓位常年维持90%左右。换手率较低，一旦看中优质标的，长期持有。行业配置上，行业轮动风格明显，会根据不同的行情进行不同的消费行业配置，总体来看以白酒为主，其他行业根据市场行情实行均衡配置。代表作有两只：景顺长城新兴成长，任职5年又302天，累计收益315.67% ，同期同业排名5/802。景顺长城内需增长，任职2年又359天 ，累计收益206.13%，同期同业排名1/1069。二选一的话建议选择景顺长城内需增长，规模适中，收益相对较高。5.睿远傅鹏博代表基金：睿远成长价值混合A(007119)睿远傅鹏博是中国最早一批从事投资事业的人，可以说中国基金界“宗师级”的存在。其担任基金经理11年，平均年化收益22.51%。2009年1月至2018年3月，在兴全基金管理兴全社会责任时，更是取得了427.22%的总回报，同类排名第一。在投资中，傅鹏博不仅擅长长持，做波段同样厉害，可以说是一位全天候选手。行业配置方面，分布极为广泛，前十重仓股涵盖了食品饮料、通信、电气设备、化工、计算机、医药生物、建筑材料、公用事业等各个行业。目前的代表作睿远成长价值，任职1年又316天，累计收益119.65%，超额收益显著。基金虽好，但是需要注意的是，这只基金购买的时候限额，每日申购限额仅1000元，目前这只基金不再支付宝和天天基金平台销售，想要投资的话可以用各大银行APP或者睿远APP。6.鹏华王宗合代表基金：鹏华消费优选混合（206007）王宗合，绝对称得上消费领域的“老司机”。毕业于中国人大，曾在招商基金做过食品饮料、商业零售、农林牧渔、汽车等行业研究。2009年5月加盟鹏华基金后，做过食品饮料、农林牧渔、商业零售、造纸包装等行业研究。2010年开始担任基金经理，至今任职10年有余。王宗合是一名坚定的长期价值投资者，在投资中倾向于优质赛道的龙头公司，一旦发现好的投资标的，就会稳稳拿住，长期持有。代表作是鹏华消费优选，任职10年又40天，穿越两轮牛熊，累计收益428.20%，年化收益17.89% ，超额收益显著。7.易方达冯波代表基金：易方达行业领先混合(110015）冯波，毕业于清华大学，2001年加入易方达，历任北京分公司副总、研究员。2009年开始担任基金经理，任职11年，从业年均回报15.42%，绝对是易方达元老级人物。就在前不久（1月18日），冯波的的新产品易方达竞争优势一天之内爆卖2374亿，刷新公募基金史上新发基金认购记录。冯波是一名典型的价值投资者，用一句话来概括他的投资方法：通过深度研究，深度认知企业的竞争优势，精选质地优异和估值合理的公司进行投资。在投资方向上，主要集中在TMT、医疗、消费、高端制造、服务业这几个长牛领域。代表作是易方达中盘成长，累计收益391.96%，平均年化15.42%，超越同期沪深300年化8.03%。8.泓德王克玉代表基金：泓德优选成长混合(001256)王克玉，上海交通大学硕士，拥有17年资管从业经验，2010年担任基金经理，任职10年，平均年化20.29%，曾经在2013年获得过全市场收益率第二的成绩，也曾斩获金牛奖。现任泓德基金投研总监。王克玉的投资风踏实稳健，风控能力非常强。虽然是成长风格，但他本身属于风险厌恶型的投资者，行业分布非常均衡，在市场大幅向上波动的时候，会降低股票仓位，采用比较保守的投资策略。表现在业绩上,波动和回撤控制都非常好,但是收益率却一点也不低从业10年，生涯最大回撤只有20.7%，年化回报却高达20.29%。非常适合风险偏好较低的小伙伴。代表作是泓德优选成长混合，任职5年又123天，累计收益166.86%，平均年化20.18%，超额收益显著。9.汇添富顾耀强代表基金：汇添富绝对收益定开混合A(000762)顾耀强，曾任中海基金管理有限公司高级分析师、基金经理助理。2009年3月加入汇添富基金管理股份有限公司，现任增强收益部总监，历任高级行业分析师、基金经理助理、基金经理。顾耀强的投资风格（从代表作来分析）就一个字，稳。与大多数基金经理相比，顾耀强比较看重绝对收益。具体投资操作上，资产配置方面，股债相对均衡配置，大多时候都是5:4；行业配置方面，各行各业都有涉及且分布非常均衡；持股集中度方面，非常低，前十重仓股近两年集中度控制在20%以内。表现在业绩上，收益并不高，但是非常稳健，每年收益都是正的。代表作汇添富绝对收益定开混合，是一只绝对收益基金，追求的是无论市场涨跌，都能获取正的收益。成立以来，近4年时间，累计收益41.70%，平均年化9.35%。虽然收益没那么高，但是稳啊，即使是2018年股灾期间，仍然获得3.59%的收益。非常适合追求低回撤和稳健回报的小伙伴。10.基金经理：余广代表基金：景顺长城核心竞争力混合A（260116）余广，公募基金界少有的十年长跑高手，从业10年半，生涯年化15.89%。目前在管5只基金，总规模297亿。投资中，余广始终坚守基本面投资，从不跟风。在他看来，选择好公司，赚取长期盈利增长的钱才是硬道理。秉承着这个理念，余广在投资中非常注重个股选择，并且一旦选中优质标的机会长期持有。表现在业绩上，短期来看并不拔尖，但却能穿越牛熊，创造超额收益。其代表作是景顺长城核心竞争力，任职9年又49天，累计收益538.17%，平均年化22.51%，超越同期大盘将近13%。是基金市场少有的穿越牛熊的长牛基金。最后，别急着拿名单去投资，网叔还想说！！！1、一定要清醒，谨慎、认真地对待投资这件小事。投资，可能是大多数人这辈子做的最危险的一件事，只是不自知。如果你是小白投资人，非常非常非常……不建议你去买股票。如果你决定买基金，也非常非常非常……不建议你去高频交易。如果没准备好，就先耐心学习，一定一定一定要记住一句话：不懂不投。最近网叔看到一段话：在金融市场赚到钱的只有两种人。第一种人，大神。天赋极高，专业水平出类拔萃，嗅觉极度敏锐，对交易拥有极大的热情。第二种人，普通人。各种能力有一般，但能非常清晰地认知到自己的能力边界，知足，冷静，情绪稳定。第一种人靠实力赚钱，第二种人靠自制力赚钱。在我们年少的时候，都希望成为第一种人，甚至成年之后，还在这样执着和幻想。但实际操作下来，第一种人千里、万里挑一。能做到第二种人的，在市场中已经超越了99%的投资者。知他者智，自知者明。对于我们普通人，认清现实，认清自己的能力非常重要。真正的的高手，都是杜绝无效社交，屏蔽无效信息，时刻保持清晰的状态。在做基金的 时候，尽量减少子决定交易频率……要不，做多错过。要么不做，要么准备充分，一剑封喉。2、一定要坚持，投资改变命运，是一件我们普通人值得一辈子探索的小事。（1）我生来一贫如洗，但决不能死时仍贫困潦倒！——索罗斯投资需要有这种坚定的信念，相信自己一定能够富有、相信自己一定能行。这种信念会化为我们投资理财路前进的动力，时刻激励自己砥砺前行！（2）种一棵树最好的时间是十年前，其次是现在。——比萨·莫约如果你之前没有好好理财，没关系，最重要是当下。只要你愿意，从现在开始努力,最坏不过大器晚成。（3）那脑袋里的智慧，就像打火石里的火花一样，不去打它是不肯出来的。——莎士比亚投资理财亦是如此，只有真正去去实践，才会产生真金白银。所以，不要让你的想法停留在脑海里，付诸实践，你才能发现自己的潜力有多大。（4）不积跬步，无以至千里；不积小流，无以成江海。——荀子巨额财富都是一点一滴积累起来的，千万不要看不起0.1%的收益率带来的差异。有一次巴菲特在地上看到一枚1刀硬币，他弯下腰拾起这枚硬币，当时所有在场的人都惊讶不已，只见他说：“这是另
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金融投资讨论
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如何看待兴全基金网红基金经理谢治宇？
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在A股市场上，谢治宇是一个非常特殊的存在。从长期业绩来看，谢治宇从2013年1月开始接管兴全合润混合，至今累计收益711%，年化复合收益率高达29.2%，叫人望尘莫及。从获得的荣誉来看，谢治宇目前在管4只基金，有兴全合润以及兴全轻资产两只“五星大满贯”，堪称笑傲江湖。但是这样一个行业顶尖的基金经理，他的基金持仓却是包罗万象，显得有些“非主流”。在互联网上，谢治宇被打上最多的标签，是“均衡”。谢治宇很少抱团炒作那些热门的行业和股票，在最近两年的白酒和医药热潮中，也没有过分地增加配置。从兴全合润的前十大重仓股来看，谢治宇在传媒、保险、化工、金融、新兴科技等非热门板块均有所涉猎。如此分散的投资，却可以获得如此骄人的成绩，在谢治宇“非主流”的持仓背后，到底是什么在支撑他的长期稳定收益呢？为了解答这个问题，查找了大量谢治宇的访谈记录和公开讲话，搜集整理了超过10万字的文字材料，并将其浓缩成了以下的文章。文章中所有文字均为谢治宇公开发表的原文，不带有任何主观评价。本篇文章花费了大量的时间和精力，觉得有帮助的朋友，可以帮我多多点赞。资料来源：谢治宇圆桌论坛发言实录、红周刊：对话兴证全球基金公司基金经理谢治宇、券商中国谢治宇访谈录、小雅访谈等。一、谢治宇对近期市场的研判1. 2021年资本市场的变化去年我们的看法是2021年可能要降低收益预期，因为过去两年市场涨得比较多，市场需要时间换空间去处理高估值问题。机构抱团的多个热门行业同样如此。只是，今年以来的市场以一种较为激烈的方式去“消化”高估值。复盘看，市场对资金面是有一些担忧的。对货币政策大家原本就有边际收紧的预期，到3月份看到数据后又叠加情绪的因素，市场就出现了反应，现在可能演变为对于估值较高和资金面边际收紧的双重谨慎。2. 疫情对投资方式的影响这个问题就牵扯到另一个问题。A股有一个特点，就是变化比较多，同时它又给你提供了比较大的流动性，这个确实是我们面对的一个比较好的状况。在这种情况下，对于基金经理来说，他可能是可以比较从容地做一些操作的，但也要看你整个的期限到底是多长。当你把整个投资的期限拉长以后，你会发现其实你需要做的动作并没有那么多，因为很多东西你看的是更加长期的，不一定会有很大的改变，但一些短期的事情、边际上的变化或者趋势上的变化可能是会存在的。明年可能会考虑现在市场兴趣不大、估值较低的领域问：现在对国内而言，一个重点是双循环，从全球来看，中国在经历一轮很大的一个开放，尤其是金融开放。3. 未来会有什么机会如果讨论明年的问题，我倾向于明年大家喜欢的类型，跟今年喜欢的类型不一样。说不定大家可以更多的去考虑一些逆向的事情，现在可能大家兴趣不是特别大，估值水平比较低的一些领域。大家可以去找找看有没有什么边际上的变化，如果是这样的，我们用一年的维度去看，说不定效果会更好，我自己现在也是大概率在考虑做更多这方面的事情。4. A股目前的周期位置我认为，今年市场一定会处在一个波动状态，为什么呢？原来我说今年市场很好，主要原因是流入的钱太多，导致流动性很强。现在最大的问题是，今年经济会相对较差，企业盈利一踏糊涂，钱还在往里面流，流的速度没有以前那么快了。5. 对A股市场的看法我很看好，我们一直都很看好。现在市场非常简单：第一，全球的流动性过剩，钱不值钱，资产值钱；第二，我们的经济体里面，需要把钱放到股票市场里来，而不能放到其他地方。所以，A股市场是在长期中配置的过程当中，我长期看好A股。6. 对港股市场的看法港股和A股有相同也有不同。市场上常说港股是价值洼地，这种表述可能不是很准确。大家说整个市场是价值洼地时，更多的还是看指数涨跌，就像我们常说沪指现在还是3000多点一样，意义不大。如果看一下港股的核心股票，这几年涨幅也是相当可观的，市值也比较大。当然，港股一些同类可比公司的整体估值水平大部分比A股市场要低，从这一角度看，说港股相对低估似乎是有道理的。但谈投资价值更多还是要从具体可投资标的的价值出发，公司的价值是不是跟市场价格有比较大的差距，未来成长空间有多大，这是投资港股比较核心的原因和做法。无论是港股还是A股，都要用基本面去衡量股票。港股市场中确实有一些现在看来不错的标的，在A股市场也没有办法投资，这种是比较有价值的。另外一种如上所说，同股同权且对这家公司比较看好，需要在两个市场中选择更便宜的。二、谢治宇的投资理念1. 谢治宇的投资框架我把它总结起来，我的整体框架就是：以信托责任为基础、希望中长期取得相对好收益的做法。（1）包容性我的投资框架是要有包容性的。就是说，我需要它能在多数情况下成立，而不是单变量的情况下成立，这非常重要。 有时候，世界是很复杂的，我们在映射的过程当中，需要把很多复杂的事情简化。但是世界又是有主次的，在简化的过程当中，你又需要把所有东西变成一个有主次且多变量的一个模型。所以我认为，要有包容性。（2）可操作性什么叫可操作性呢？假设我能穷尽事情的本质，那我当然可以得到一个最正确的做法，但是事实上是不可能做到的。包括大家经常讨论的择时，以及从后视镜往前看的时候应该怎么做。这在我当时得到的信息或者以我的能力来讲，是不可能存在的。所以，我要求有可操作性。（3）可延展性世界是变化的，而且变化很快、很大，特别我们在中国，主要是投资A股，基金经理很大程度上需要接受考核、比排名，所以变化非常重要。你如果一直不去变化，是会出问题的。2. 投资方法的变化（1）最初的投资方法强调性价比，就是以合适的价格买进，持有一段时间再卖掉，然后再寻找下一个有性价比的资产。这种投资方法在2016年、2017年时就发现有一点问题了，当时很多上涨的公司我们都持有过，但持有时间不够长导致回报降低。（2）现在的投资方法可以叫做好公司的性价比，好公司还是排在前面，性价比排在后面，但是一定要加上性价比这一点，当完全抛开的时候，可能风险就会变得比较大。3. 对行业分配的看法完全的集中和完全的分散都风险很大。习惯上，我的做法是，我看好一个行业，最多会买到20个点，或者多一点。我的股票数长年在四十个左右，一般如果超过四十个，我会稍微做些调整，尽量把组合还原到40个左右股票。4. 对价值投资的看法价值投资是一件知易行难的事情，而且它的内涵也十分丰富。就像上面说的我始终坚持价值投资，但在一些细节的处理上也会根据自己的理解，在市场的不同阶段进行调整、迭代。5. 对热门板块的看法因为你在这个市场里面，A股给大家提供了非常大的一个流动性，这就是A股市场的一个特点。虽然对于专业的投资，我们希望是做一些更长期的事情，但是短期的热点一定也会在我的关注的范围里面，只不过我是不是真的会把它最后变成实际的操作，这个是不一定的。6. 对性价比的看法所谓性价比，我一直认为，在某个时间点我付多少钱给一个公司，这个价值可能体现在你的成长性上，如果我们非要用PE（市盈率）表示，那就是PEG（市盈率相对盈利增长比率）。它也可能体现在其他方面，比如未来的市值空间，比如公司的风控、现金流、分红等等，只不过是体现出来的就是，一个什么样的东西，我愿意付一个怎样的价格。当超过这个价格时，我就换一批公司。7. 选择赛道的原则对于赛道问题需要注意以下几个原则，比如说需要看行业的市场空间有多大、行业的格局是否相对稳定、行业里有哪些公司处在核心地位等。只有综合来看，才能帮助我们最后选到一个合适标的。8. 投资风格与收益风格极致一定在某个时间段会表现得很好，在某个时间段有很大的压力；风格均衡一定在大部分时间段表现的不温不火，如果你做的好，长期表现更好一些。我的风格是均衡。9. 基金规模的影响我这几年有一些往大股票偏移，部分是跟规模相关的，但是我其实在管合宜之前，也一直管两个基金，那两个基金加在一起也150亿，我不完全觉得这是规模带来的。三、谢治宇的交易逻辑1. 对重仓股的标准（1）ROE，本质上这个事情体现的是企业的盈利能力，是企业综合素质的表现；（2）第二个看行业空间，看产业链的分布，看管理层……真正重仓的公司，短期盈利的事情只要不要太夸张，我现在的容忍度越来越高了。（3）不要波动的太厉害，容忍度又可能还会提高一些。2. 评估投资标的的时间纬度如果真的是重仓持有的公司估算角度，可能会考虑三、五年的时间，这是必然的，但如果要从经济体的角度考虑十年、五年，那绝对是很难，我做不了。3. 决定卖出的理由卖出理由有两点：第一个叫做我彻底看错了，这个毫不犹豫，随便，多少钱我都卖。第二个叫做到达目标价，或者超过目标价，这个比较复杂，跟当时的市场环境，跟我的组合状况，跟我觉得它会不会泡沫化等等，倾向于开始做卖出的动作。4. 对仓位选择的看法我一直强调，A股的基金经理，或者我们这类型的基金经理，做仓位的偏离是一件非常危险的事情。本质上来讲，只有在极高或极低、你可认识这个市场的时候，才应该做这个动作，一旦你在不认识的时候做这个动作，就跟赌博没有什么区别。5. 对优化组合的看法对组合的优化，没有什么好想的，对公司或者对于做法的优化是反省的主要部分，要去想想你买的那些公司的想法，唉，组合这种事情能做到就做到，做不到就做不到。6. 历史估值对估值判断的意义个人觉得不能一概而论。当行业发生重要变化的时候，历史估值的意义不大。重大变化的形式是多种多样的。例如公司在产业链里的价值发生变化。以原料药为例，以前原料药是比较低技术含量的行业。行业准入门槛低，参与的机构特别多，行业就是一个唯成本的竞争。但一致性评价加上环保要求让大量中小企业退出。这个行业在整个产业链中的价值就在抬升。估值也出现了抬升。这就是所谓的估值的变化，它的根源在于商业模式的变化，在于企业竞争力的变化等等。7. 如何控制回撤对于公募而言，只有出现系统性问题时才会大幅调整仓位，很多时候，仓位还是以微调为主。历史来看，公募基金大幅调整仓位也不是常态。还有一个很现实情况，随着公募基金规模增长，调仓难度越来越大，所以看好公司更为重要。好公司可以穿越周期，但也一定要在估值有相对安全边际基础上的，如果完全没有估值安全边际也很困难。8. 投资中最大的风险无知是最大的风险，你啥都不知道,听人家说两句就买进去，没有考虑清楚这个东西到底是怎么样，没有考虑清楚它的估值、它的风险，那是最可怕的事情。9. 定期反思的过程隔一段时间回过头去审视你的组合，看看这个东西是不是会变形；你是不是开始迎合市场，或者迎合风格，还是说这个组合在现在有什么问题，要做一些调整了。但我一直倾向于认为，组合调整是一个微调，我很少会想到把组合清零重新构建它。因为公司的变化不可能隔一段时间会翻天覆地，只有价格变化。四、谢治宇对不同行业的理解1. 偏爱的行业类型有几种类型的行业我是比较偏爱的，有一种类型的收益会大一点，有一种类型的收益可能会小一点、稳定一点。收益大的自然未来空间很大、成长性非常好的行业，这种一定是在日常关注的范围里面。另一方面，在你构建组合的时候，你也需要一些相对来讲比较稳定的，这些东西对整个组合的配置价值是非常高的，你的整个组合会因为持有这些公司变得非常稳定。2. 对白酒行业的看法（1）卖掉就是估值的问题我一直觉得它的中枢增速大概就是10%~15%之间，这是白酒行业长期的增速中枢。在这种情况下，给多少估值是可以算出来的。我觉得股价上涨要很长时间，预期是很一般的收益率，所以我不愿意去买，这是风险偏好选择，是一个中性的事情。（2）有可能看错了我一直觉得白酒好了这么多年，可能在某些年景就会不太好，事实上，白酒行业一直都挺好的，到现在我还是没有看到白酒不好的年景，最高端和最低端的需求同时都处在比较好的状态。3. 对新能源行业的看法（1）最看好的新能源板块光伏端，新能源车我一直很看好，有合适的价格我就买，没有合适的价格我就不买。（2）在光伏板块的布局若在十年前去看这一行业，这一定是A股的好赛道。但事实上这个行业发展过程中的波动也是巨大的，行业龙头公司已经不知道换了多少，这个过程中，产品价格也跌了100倍，而产品需求现在又非常大，这说明行业格局还是不稳定的。（3）在新能源汽车板块的布局去年，我还买了一家新能源汽车公司的股票，当时我试驾过他们的车，体验挺不错！然后就去看公司的估值，按他们各类业务估值算出来一个大概的值，那比当时的市值还高不少，然后我就买一点，还开玩笑地说要翻一倍我就换一辆他们的车，最后成功了。4. 对汽车行业的看法汽车并不是一个特别好的行业，它的资产很重，又要不停换代，因为消费者的口味在变。但是它还是有周期，还是有价格，你说在某一个价格下是不是阶段性地赚钱，我觉得是有可能的。5. 对家电行业的看法家电行业在国内外有比较鲜明的对比。国内家电产品几个月就要换一次，而国外可能三年才需要换一次。国外的家电企业不喜欢投入的情况已有好多年了，原因在于市场相对稳定且偏饱和的，每年大多以维护为主。6. 最看好的医药细分板块CMO+原料药，我到现在觉得还是非常看好的。但我也在想，会不会现在估值已经非常高了。7. 对计算机行业的顾虑我觉得计算机里面最大的问题就是，给了很多集成商很高的估值，但同时这些集成商要看做谁的生意，如果做政府的生意，这个事情没有那么的说得通。所以，对于这个行业我一直比较谨慎，但这个行业之前的牛股很多。8. 完全不看的行业我觉得计算机里面最大的问题就是，给了很多集成商很高的估值，但同时这些集成商要看做谁的生意，如果做政府的生意，这个事情没有那么的说得通。所以，对于这个行业我一直比较谨慎，但这个行业之前的牛股很多。9. 5G背景下看好的领域或赛道我感觉现在5G最大的问题就是我们不知道什么会跑出来，腾讯、阿里在4G的时候，占的优势其实非常的大，我感觉有可能5G出来，最后还是发现他们赚钱，这些巨头将来会更赚钱。五、谢治宇对基金经理的看法1. 基金经理的责任我们公司的基金经理有一个原则，叫做当你买下去的时候你就负责。我知道有些公司，好的投资标的都是基金经理发掘的，坏的都是研究员推荐的。我们公司的原则从来都是买下去的那一刻就是你负责，这件事情在我当研究员的时候就成立，他们买再烂的东西，从来没有叫我负责过。2. 优秀基金经理的素养要有学习能力，有求知欲；抗压能力要好。这两个可能比较重要。3. 评判基金经理的时间纬度大家现在普遍的做法和我可观测到的时间，大概就是三年，太长和太短都有一些问题。当然时间越长越好。但太长你的样本数太少，实话实说，A股变化太快，大家不一定给你剩下来。 不一定有那么多人让你用那么长的维度去评判。4. 关于管理规模的边界这个事情其实很难讲，它跟市场发展状况有关，其实最后管理边界最终还是归结到可投的标的到底规模有多大。在我们不能投资港股市场的时候，大家会觉得大几百亿、一千亿非常难管理，可投港股后，其实1000亿已经突破了，应该是可以做到的。那边有大量的新经济公司，体量都非常大，我觉得还是跟能投的规模有关。5. 投资与生活的关系我一直觉得，投资是一个技能，做得好或者不好，或者说这个技能的功效究竟怎么样，跟你的性格、日常生活等等方面是相关联的；但它还是一个技能，是可以培养的。6. 如何排解压力实话说有点记不住了，应该也还算正常，哭一哭接着干活呗，还能怎么办呢！7. 会不会看网上的留言尽量不看吧，这个事情是一个放大器。对于基金经理来这是一个挺头疼的问题，特别是越来越在出圈的状态，这其实不是一件好事，我一直非常反对这件事情。六、谢治宇的自我认知1. 自己在投资上的天赋我认为，我在这方面是相对有天赋的，但是你要我把这个天赋总结出来，我很难给出一个非常明确的答案。2. 如何验证自己的无知这是一个后验的事情，没有办法，我也不知道我是不是比别人知道的更多，我尽量做到，我希望能够做到。所以，勤勉是一件很重要的事情，我不知道我是不是那个知道更多的人，所以我就更努力一点。3. 如何调整自己的状态一般来说，我就会庸俗的在表现好的时候稍微放松一点，在表现差的时候稍微多用功一点。4. 最欣赏自己的一点我很欣赏自己的一点，叫做耐受力强，这其实还是挺重要的。5. 自己会怎么投资我自己绝大多数的钱，都在我的基金里。我们公司有一个规则，叫做基金经理的补充激励。公司根据过去几年的业绩评估，每年给基金经理一个额度，如果你用这个额度买自己的基金，买完以后未来两年赚了多少钱，如果那时候你的排名还在什么水位之上，公司会给你额外的补充激励，像期权一样，按比例给你。当然，如果没有这个补充激励，我应该也绝大多数钱会投我自己的基金，补充激励只是帮助我形成这个习惯。6. 对自己业绩的评价我对业绩很满意，是这样的：第一，合宜有很长的建仓期，规模又很大，它两年到期，又有一个很长的减仓期。建仓期的时候市场在跌，减仓期的时候市场又在涨，所以，毫不夸张的说，我是非常满意。七、其他信息1. 关于抱团股的价值机构所投资的公司出现“抱团”现象是有一定依据的。过去几年，部分公司确实穿越了周期，疫情下依然如此，这对很多公司来讲是一次检验。选择这样的公司虽然估值相对较高或者说有一定跌幅，但长期看是有机会消化现阶段的高估值的。不过，若站在去年的时间点看，这些公司短期就没法带来满意的收益率了，还需要时间换空间。但当优质资产比较高的估值被消化后，或许又是好的买入机会。2. 关于核心资产的估值（1）这类公司确实在整个经济结构中显现出一定优势，过去几年业绩稳定度比较高，持续增长带来股价正反馈。（2）若将视野放的更开阔点，可以发现这种选择或是历史发展的必然，海外市场也是这么发展起来的。一开始这些资产的被持有度一般，估值也没有与其他公司拉开差距。但随着公司的成长，估值开始拉升，投资者也慢慢愿意去相信这样做是对的。当然，货币政策的适当宽松也给市场估值的上升提供了一定土壤。（3）对个人投资者来说，这些核心资产是有口碑效应的，对基金经理也一样。当公募基金逐渐出现规模效应的时候，基金经理持续买入自己本就看好的这些资产也是必然。3. 关于投资三观很少出现我需要跟人深度交流投资三观的时候。而且坦白说，我觉得，每个人都有不同的看法或观点，这是正常的。4. 最欣赏的人我对能力强的人特别欣赏。5. 最讨厌的人我最不喜欢就是喜欢BB、水平又不行的人。6. 最近在看的书我最近看一个书特别有意思，叫《国家为什么会失败》，我们上周听的路演，一个专家讲中美关系，我觉得他讲的很好，讲到一半，他说这个书，我就买了一本看，我发现写的很有意思，讲什么呢？它不按社会体制去分国家，也不按其他的东西去分国家，它按这个国家到底是否持续增长型的去区分国家。它把国家的体系分成一个叫做汲取型的社会，一个叫做包容型的社会，所有的政治经济体系都围绕汲取型还是包容型的。核心观点就是说，如果你是包容型的社会，你的增长是可持续的；如果你是汲取型的社会，你在短期会发现你在增长，但增长不可持续。但你究竟最后是汲取型的国家还是包容型的国家，这个事情其实很随机的，就跟历史上的某一个小点的动作是很有关系的，所以，还挺有意思的。7. 为什么会被叫做“大白”一开始是因为白胖，又白又胖。随着年龄的增长，逐步美化。基金实际上非常简单，99%的人投基金亏损的主要原因是不懂，看完下面这些攻略，将帮你远离亏损，赚10%-15%收益。基金全攻略：1、基金全攻略：一篇万字干货彻底讲透基金，不仅有理论还有我的实战结果2、基金如何选：帮大家彻底搞懂怎么选出优质基金3、基金怎么买：90%的人不懂，基金买入时机极其重要，这篇文章帮你彻底搞懂4、基金怎么卖：手把手教你基金怎么卖，才能赚100%收益。下面是重磅：5、基金干货书籍：我给大家整理了10几本经典书籍，帮你功力会再上一个台阶6、基金40强名单：公认top40基金名单，业绩可以超过80%的基金基金实际上非常简单，99%的人投基金亏损的主要原因是不懂我现在基金持仓200多万，盈利90多万，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。基金实盘我会每周更新，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。大家不妨跟着实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。
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金融投资讨论
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国内真的没有比朱少醒更厉害的基金经理吗？
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基金经理没有谁最厉害的说法，而且每个人的投资风格也不一样。像朱少醒、傅鹏博、谢治宇、董承非、张坤、萧楠、曹名长、周蔚文、周应波、何帅、王浩、王崇、傅友兴、冯明远等人都是基金界响当当的人物。而朱少醒最为人津津乐道的是他几乎十几年只管理富国天惠这一支基金，而且年化收益还有十几个点一起学理财 A股打新债｜港/美股打新基金理财｜网格交易｜保险
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这几年跌落神坛的明星基金经理有哪些？
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说一个年代久远的基金经理——王亚伟代表作：华夏大盘精选混合 图片来自网络，侵删从2004年到2012年，华夏大盘精选在接近8年时间内增长1186%、年化收益39%，相对同期沪深300指数超额收益26%。这收益，连巴菲特也自愧不如，更别说目前很火的一些基金经理了。2012年，头顶“中国最牛的基金经理”光环，王亚伟转行私募，创立千合资本，旗下的“昀沣”系列曾经刷新了阳光私募圈的几大纪录：第一，认购门槛最高达到2000万元，刷新此前私募创造的1000万元门槛纪录；第二，轻松募集20亿元，打破此前单只私募首发规模最高纪录；第三，固定管理费率达到2.5%，突破此前2.2%的最高纪录。但此后便接连踩雷，风光不再，截止2016年，12只收益为正，3只为0，剩下的11只为负，也就是说一半亏损一半赚钱。而从累计收益来看，赚钱的比例更高一些，17只赚钱，7只亏损，另有1只为0，1只没有数据，和他在华夏基金时期的辉煌完全无法相比。图片来自网络，侵删当然，有关质疑王亚伟的声音曾一度流传于江湖，有人认为王亚伟靠内幕交易成名，有人认为华夏基金其他基金为王亚伟管理的基金“抬轿子”。 华夏大盘因为王亚伟的出走而走弱是众所周知的，但到底是华夏大盘成就了王亚伟，还是王亚伟成就了华夏大盘，这谁都说不清楚。但华夏大盘在王亚伟出走后走弱，王亚伟成立了自己的私募后业绩也不怎么样，这都是事实。
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有哪些 好的基金经理可以推荐？
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说的是公募基金经理。当上基金经理是有成熟的职业套路，行业研究员--基金经理助理--基金经理，这是最顺的路。不过太顺不一定是好事。当上PM只是新的开始，远不是结束。每天要么看排名，要么看alpha，要么控制风险，要么给客户服务，要么内部争取资源，等等。专业的工作可能并不会如想象的那么多，当然某一方面特别厉害也可以。业绩很重要，规模也很重要，公司的支持更重要。时间就这么多，看你怎么分。二级市场睡眠也很重要，一级经常熬夜没问题，二级每天开市闭市却是不会改变的。所以大家看到很多PM会很按部就班。PM是长跑，没有真正的喜欢是做不来的，每天都得有动力。A person had to wake up each morning ready to bite the ass off a bear
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为什么很多量化基金经理，做主观交易一亏再亏、一塌糊涂，却仍然可以写好量化策略？
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记住一句话，“国之重器，岂可轻易示人。”大部分基金公司能拉出来给你看的基金经理、研究员，都是因为符合营销人员的营销需求的，特别是那种经常出来喊两嗓子，搞得和娱乐界明星一样的，完全就是自带流量的高级营销基金经理、研究员，这样的基金经理一般得“加价”！至于说，真正在搞交易的是哪个人，基本上是“国之重器”。
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如何看待乐歌股份董事长深夜发文怒怼基金经理，并直接点名不欢迎平安资管的基金经理一事？
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更新来了:先看下平安资管的回复，图片贴不了，码字如下:感谢乐歌董事长，一觉醒来，我的十多年投资生涯增加了新的历程。回头看看这次不欢而散的调研，我反省了大概两点冒犯了董事长。1、我们29日的调研是采取线上调研，没有上门聆听教诲，造成了双方沟通的误会？但是我们8月28号确实也去了现场调研，做了功课，不存在所谓的“没有来过乐歌一次调研”。2、29号的线上调研，听了董秘15分钟的介绍和董事长半个小时的介绍，我们只在最后几分钟有机会，问了两个问题“为何前两年公司营收增速不快，甚至有下降的情况……”；“今年的业绩增长受益于疫情，以后如果需求的增长减缓，是否能够通过市场占有率来提升？”大概是我们的问题特别冒昧？视频中董事长摔门而出。我们多年的调研中，也是第一次碰到。我们看到了董事长的这么多年的含辛茹苦，但是秉着为客户负责的态度，作为专业投资人，对任何一家公司的研究尽调我们都要做到专业审慎，该问的问题下次一定还会问的。总结就是:董事长很辛苦，线下调研我们是去了的，线上效果不好，问题冒昧了，我们要对调研的专业性负责，我们是专业投资人。乐歌项总18:32公开回应（内容太多，手抽筋了，缓下，总结如下）1.我这次听了好多次回放，以下都是基于事实，理性客观的就事论事2.我方接到邀请，算上我在内六人积极响应，准备筹划这次接待，阵容不可谓不强大。可是平安资管七八个人，脸都不漏？我还亲自花了50分钟进行了公司战略讲解，我是董事长啊，我不要面子的么？3.问询环节开始，乐歌接待team觉得这提问水平不行啊，没调研清楚对我们不了解，问的逻辑混乱，不做功课的么？这时，平安调研team予以斥责，场面陷入尴尬，会议宣布结束。4.我们线下查了，平安资管28日未进行线下调研。5.本次事件，我们也反思自己，blablabla，你们也是很优秀的投资机构，但是（注意了，转折开始，升华格局）站在资本市场健康发展和健康生态建设的角度，上市公司要包容，调研团队要认真。 ……高考满分作文经典模板。双方回应短期到此结束，既然两家格局都这么高，我就问一下，各位大佬未来有减持股份的计划么？至于引申出来的基金经理水平问题，我想有点投资经验的多少也都该明白一些，不再赘述。码字不易，可能有些个人偏见带入，请理性文明点赞，吃瓜。~~~~~~~~分割~~~~~~~~~~原文如下:从中报大红大紫价值回归股价飙涨到脚踏运船乘风破浪声援外贸企业乐歌近日又开撕金融界巨无霸平安旗下平安资管，为这个无聊的周末上演了一出好戏。（周末知乎升级，图片贴不了，抱歉）短短三个月，从27元到90元，乐歌股价新高后，何去何从？请带好零食，我带诸位简单回顾下……第一弹:6月12日星期五，乐歌涨停，周末中报发布，业绩大增，紧接着6月15-6月18日，乐歌股份连续四天涨停，打响了中报概念炒作第一枪，收盘价46.35。 周五的涨停，中报消息你没说泄露，我反正不信。第二弹:在横盘震荡一个多月后，7月31日，还是周五，乐歌股份再次涨停，8月1日，乐歌股份董事长在雪球开通账号发文，公开抵制海运价格疯涨，为外贸企业发声。引用如下 “乐歌勇敢站出来为外贸企业发声，希望船公司有担当，合理涨价，不疯狂涨价，要有大局观。这是为了整个外贸行业，为了大量中小外贸企业，为了地方经济，为了就业和民生。这也是乐歌作为公共海外仓平台的理性和责任。”一石激起千层浪，作为航运老大，中远海控股东们更是乐开了怀，因为无论多少调研报告去写航运周期反转的逻辑都没有这一篇有血有肉的实际事件更有征服力。乐歌董事长项乐宏首次成功的把自己推上了热门，却也无心插柳，翘动了大航海板块的大门，中远海控8月3日开盘高开涨停，而处于风口浪尖的乐歌，8月4日到6日，又迎来了三涨停，收盘价68.65。这次的结局，虽然起于运价矛盾，没想到却获得了双赢的局面！那么，这次7月31的第一个涨停，到周末公开发声，是巧合还是事先已经布局好的，各位细品。第三弹:上周周五，8月28日，乐歌股份开盘飙涨，借着创业板注册制的条件，全天涨幅20%，收盘价格90.54元，市值达到了78.61亿，如果按照全年2亿利润计算，PE已经达到了近40倍，往年该公司PE稳定在30倍左右。就在大家满怀稀罕仰望这只错过的牛股时，项总又又又发话了，怒撕平安资管“我在此宣布，乐歌不欢迎平安资管的基金经理来公司投资。年轻人功课不做，老三老四。”意思是平安资管这些调研的基金经理态度颐指气使，居高临下，不实际调研企业内部价值，只想着如何赚快钱。这次直接开撕平安资管，再度将大红大紫的乐歌股份送上热门，董事长项乐宏也一度成了雪球热门人物。截止今天上午，平安资管张良也进行相关回应，但项董缺不买账，声称午后将进一步说明。真得罪还是假做戏？我们不得而知。总之，这一路下来，项总的操作不可谓不骚，四两拨千斤，据理力争，也确实在点儿上，赢得大部分人的站队，更重要的是这流量蹭的刚刚的，股价和热度也成功借两大巨头扶摇直上，让众多投资者记住了这个不甘平庸的宁波公司，省了不知道多少广告费。理性看下，面对已经透支未来一年预期的股价和后面接踵而来的原始股份巨额解禁，作为一名合格的韭菜，我建议继续吃瓜，不参与，等待事件进一步更新。
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金融投资讨论
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为什么基金经理和股票交易员等金融从业者工作时需要同时使用数个电脑屏幕？
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这和保安室老大爷也要看 6、7、8个屏道理是一样的。
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金融投资讨论
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如何评价信达澳银新能源产业股票基金？请问有更好地科技标的基金推荐吗？
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职业相关：证券公司基层基金专员，专职股票型及混合型基金研究，以下观点仅供参考，不做为投资建议。很多人可能会觉得科技公司变化快，尤其是在中国这样的新兴科技大国，所以科技股很难有长牛走势，因此科技基金也是如此。这个观点，其实只对了一部分，我们也有长期走牛的科技公司，立讯精密、海康威视、科大讯飞、汇顶科技、宁德时代、深南电路、北方华创、中国软件、亿纬锂能、恒瑞医药、华兰生物、迈瑞医疗等等，同样，我们A股市场也存在着能够长期走牛的科技基金。做为基金研究员，我一直提倡，基金投资着眼于长远，我们可以为了短期收入去进行趋势的波段操作，我支持，但我们一定要持有长牛基金做为底仓。由这个标准，对于经验尚不丰富，但追求投资科技股的朋友们，我建议可以关注华安媒体互联网（001071.OF），基金经理是胡宜斌老师，非常老道。另外，两位长牛基金经理较新的基金也值得关注，傅鹏博老师的睿远成长价值（007119.OF）和任相栋老师的兴全合泰（007802.OF），这两只基金并不是纯粹的科技基金，但这两位基金经理都是专精于成长价值的研究与投资，这是最好的投资方向。另外，一些趋势性的波动机会也是可以把握的，诺安成长（320007.OF）重仓芯片行业并积极配置了软件行业和PCB，华商电子（007685.OF）踩在消费电子行业景气度回升周期的起步阶段，这两只纯科技基金也都具备非常好的波段机会，值得关注。
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金融投资讨论
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2021 年已有来自 149 家基金公司的 282 位基金经理离职，人数创同期新高，如何看待这一现象？
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2020年我这样的萌新投资基金都能赚到不少钱，而2021年初市场风格突然切换，真是说翻脸就翻脸，一点不客气的。今年的基金刚去支付宝看了一眼，总体收益2.87%，早知道放银行了。基金经理和教师医生一样，只是一个职业。教师负责授课，但是不保障每个学生的成绩，医生负责治病，但是不能保证治愈每一个病人，这并不妨碍他们拿工资。基金经理，也只是负责帮助客户进行资金管理，不保证百分之一百赚钱。因为市场不是基金经理说了算，市场的风险是诸多因素造成的，并且难以追根究底。基金经理经受不住市场的折磨，亏损出局也是常有的事情，扛不住压力就离职了呗，也很容易理解。普通投资者如果用闲置资金投资，心态反而能好一些。市场的波动会一直存在，短期看是剧烈波动，时间线拉长一些看，就是普通的走势。@篱落 韭市萌新，关注我，一起学习投资理财～
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金融投资讨论
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谢治宇的兴全合润适合投吗？年报、季报有说什么吗？
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买基金不太适合天天去盯着他看。这行情不涨不跌已经算很好了，看看其他基金都回撤多少了。兴全和润算是控制很好的了。年报季报有心看的话，自己去天天基金网看啊。
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金融投资讨论
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公募基金经理做老鼠仓是普遍的行为吗？
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现在证监会的大数据监测确实是先进技术，但是值得关注的是，现在的一种情况是，基金经理已经不做老鼠仓，这种违规方式风险高，而且麻烦，更便捷的方式是，和私募合作，帮私募抬轿子，然后和私募分成，直接拿现金回扣。
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金融投资讨论
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交银施罗德基金杨浩水平到底怎么样？
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非常不错的一个基金经理。为了方便大家了解，我搜集了公开信息，手动给大家制作了一份杨浩的简历。杨浩目前在管4只基金，代表作交银定期支付双息平衡、新生活力灵活配置。交银定期支付双息平衡混合：前十大持仓股，占比44.26%交银新生活力灵活配置混合：前十大持仓股，占比55.43%01首先进行一个小说明，交银定期支付双息平衡，基金名字中的“定期支付”是指定期发起基金的强制赎回（无赎回费），无论基金净值的涨跌与否，将一部分基金份额变现，给投资者一定的现金流；“双息平衡”双息指高分红能力的股票和高票面利率的债券。这种类型的基金国内很少，大部分人还是看重资本利得，靠价差获利，注重现金管理和分红的基金数量少规模也较小。可这支基金在杨浩手中发光发热，我们看到，该基金在2015年8月之前跟沪深300指数无异，杨浩接手后，净值曲线一路强势攀升，大幅拉开与指数的距离，超额收益明显。杨浩是怎么做到的？他有什么样的投资特点呢？投资特点一：扎根时代，中观看世界。杨浩是一位典型的成长股选手，也是一位基于产业中观的自下而上投资者。他觉得自己没有看到未来5到10年的能力，所以投资会和当今社会的情况和状态匹配。他非常重视“时代感”，蓝筹白马表现好背后也有时代的背景，买公司就是希望公司能够成功，若具有时代背景，意味着成功的概率会更高。杨浩不是宏观出身，做不到自上而下，但也不是完全的自下而上，而是先从中观行业的层面切入，从中选择有代表性的公司或细分行业龙头。在个股的选择上，杨浩有三个模型：短期看行业景气度、中期看行业生命周期、长期看企业价值观。行业景气度方面，根据产品价格上涨、供求关系、新产品导入、行业扩张、供给端优化等指标判断景气度上升与否，来捕捉行业轮动的投资机会。中期维度的产业生命周期方面，根据加特纳曲线，不同阶段不同分析（后面详细说明）。从长期维度价值观来看，剔除当前“热门”或注重短期利益的“伪创新”公司（比如曾经的知识产权流氓视觉中国就被剔除掉）。投资特点二：分层归类，因“股”制宜。杨浩毕业于北京邮电大学，通信专业背景对他的投资逻辑的形成有较大影响，通信是一个“搭积木”的系统工程，一开始就要学会分层和归类，杨浩在投资中也是沿用了分层和归类的思维模式。 他将成长股按照 Gartner生命周期进行分类。根据所处的生命周期不同，给予不同的估值和投资方法 。（注：加特纳生命周期将公司分为“技术诞生期”“期望过高期”“泡沫幻灭期”“缓慢爬坡期”“稳步增长期”）。比如一个公司如果在第一阶段萌芽期，这一阶段好比“主题概念”炒作，股价的运行更多是基于信息甚至消息的流动，公司的壁垒不会很深，这时候看企业估值没什么意义。第二阶段进入主题泡沫破灭阶段，尘归尘土归土。之后随着行业的进步再进入第三阶段，这一阶段市场需求逐渐打开，行业逐渐成熟和稳定；有了盈利和估值，企业竞争力壁垒变得清晰，是行业研究员比较敢下手的经典成长股阶段。第四个阶段是公司进入成熟期，企业壁垒高，行业稳定，市场机遇变化相对较少。所以处在第一阶段的公司无法跟第四阶段的公司相比较。买成长股就是要看到成长股的实质。如果是主题投资阶段，那这个时候更多来自行业性的机会，公司本来就是没有估值支撑的。到了第四阶段公司成熟了，自然就有了业绩来支撑。杨浩喜欢投第三第四阶段的公司，但会根据时代的客观情况做组合管理，并不是一定要投哪个阶段，往往第三阶段的公司是可遇不可求的。投资特点三: 知行合一，坚守能力圈。杨浩还是遵循了自己的那套成长股投资理论，在不同的市场阶段，都找到一些不错的投资标的，也适时调整组合管理策略。杨浩刚入行的2015年，基本上当时所有TMT都处于第一阶段主题投资。物联网、AI人工智能、云计算，那时候估值是没有参考意义的，杨浩抓住了这一阶段，在下半年反弹中收益不错。随后第一阶段经历了泡沫的破灭，在2016年，杨浩看到了一些优秀的消费电子白马股处于第四阶段，公司凭借竞争力持续抢夺小公司以及国外公司的市场份额，行业集中度上升。在持续不断的研究过程中，终于发现一家第三阶段的公司，当时国外“云计算”亚马逊AWS已经走出来了，那它产业链上的公司自然也会跟着受益，给大型数据中心供应高速光模块的中际旭创进入杨浩的投资视野，这是一家在硅谷被国内收购的公司，虽说是叫模块，但更像芯片设计公司，牢牢把控了设计逻辑，壁垒深厚。在合规范围内，杨浩买满了这家公司，获利满满。杨浩的投资主线是科技创新和消费升级，他认为在人口红利、房地产红利、互联网用户红利逐步消逝的未来，这是两个未来新经济最重要的方向。从历史持仓来看，基金配置主要集中在软件、互联网、元器件、电器、批发零售、交通运输等行业，始终是围绕着两条主线运转。投资特点四：均衡配置，回撤小。杨浩的组合强调均衡和分散，会从平衡收益和回撤的角度，配置一些逆向的行业。他将投资组合分成四个商业模型：消费型服务业、品牌消费品、政企服务、先进制造，这四个商业模式完全不一样，力求形成东边不亮，西边亮。从持仓中我们看到既有科技应用、传媒、通信又有教育、消费升级股票，行业配置均衡。另外前十大重仓股占基金净值比集中在40%-50%之间，平均值在45%左右，超过5%比例以上股票个数平均为3只，持股集中度较分散。另外杨浩个人性格喜欢四平八稳，组合通过商业模型分散、行业分散以及所处行业生命周期阶段来分散风险，减小回撤。我们看到，在18年熊市中回撤控制在个位数，16年竟也能做到不亏，确实有一手！02交银定期双息杨浩的问题和缺点（1）基金本身的问题文章开头我们介绍了定期支付双息平衡的含义，“定期支付”虽说每月给你一定的现金，但这个现金不同于“分红”，分红是获取收益再进行分配，这里的定期支付可以是收益也可以是本金，也就是说基金在亏损的情况下，支付给你的就不是收益而是自己的本金。另外，定期支付基金在熊市中就不那么友好，比如在2018年那种持续下跌的行情中，本应该是按照“越跌越买”的原则，但基金却强制赎回，一方面重新申购还需要申购费，同时也错失投资中很重要的复利效应，从长期看影响整体收益。（2）规模问题再说一下定期支付双息平衡这类基金，目前这种类型的基金只有8只，而且规模也都很迷你，若不是杨浩这两年实力破圈，该类型基金很少获得关注。担任基金经理5年来，杨浩的管理规模也从当初不到1亿到如今330亿，其中200多亿是近一年基民疯狂申购获得的，规模大了，基金经理的时间精力跟不上，我们看到，不论是另一支代表作新生活力还是刚募集的新基金持仓重合度很高，几乎也是“复制化”操作了，规模是收益的天敌，以后能否还会获得超额收益，未来还是要等待接受考验的。03总结和建议杨浩管理基金满5年，虽然在公募基金经理中不算很长，但也穿越了牛熊，也穿越了市场的风格切换，在此期间，始终坚持自己均衡稳健、不走极端的风格，基金也取得了优异的业绩。值得入选我们的“最强40基金名单”。最强40基金全部名单，可以点击下面的文章查看。中国TOP40基金名单最后说说，未来是否还可以继续买杨浩的基金。一般，选基金要问自己三个问题：这个管理人的投资体系是否有理有据，说得清？这个管理人的投资体系是否稳定？自己的投资观是否与这个管理人的投资观匹配？总体来看，杨浩是用投资成长股来进攻，通过短期、中期、长期三个维度选股，通过行业分散、不同商业模式来防守，他的两只代表基金回撤整体都比较小。交银定期支付双息股票仓位低、稳定性强一些，交银新生活力重仓股与交银定期支付双息基本一致，仓位更高，激进一点的投资者更适合这只。基金实际上非常简单，99%的人投基金亏损的主要原因是不懂，看完下面这些攻略，将帮你远离亏损，赚10%-15%收益。基金全攻略：1、基金全攻略：一篇万字干货彻底讲透基金，不仅有理论还有我的实战结果2、基金如何选：帮大家彻底搞懂怎么选出优质基金3、基金怎么买：90%的人不懂，基金买入时机极其重要，这篇文章帮你彻底搞懂4、基金怎么卖：手把手教你基金怎么卖，才能赚100%收益。下面是重磅：5、基金干货书籍：我给大家整理了10几本经典书籍，帮你功力会再上一个台阶6、基金40强名单：公认top40基金名单，业绩可以超过80%的基金基金实际上非常简单，99%的人投基金亏损的主要原因是不懂我现在基金持仓200多万，盈利90多万，一路走来，我非常知道朋友们的迷茫。以我的真实经验，大家不要到处问来问去，看一些碎片化的知识。相信我，耐心的花1个小时，认真学学上面几篇完整攻略，基金就能基本学懂。基金实盘我会每周更新，实盘完全按攻略在操作，实盘能让理论全部落地。大家不妨跟着实盘实践一下。不下水，永远学不会游泳。经过一轮涨跌，你真正赚到钱，你就完完全全搞懂基金了。这是最快最捷径的一条路，也我真金白银实战的经验。
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金融投资讨论
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为什么顶尖对冲基金经理和顶尖风险投资家的财富水平差了一个数量级？
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如果投资回报率类似的话，感觉是因为做二级市场的大佬们管理单位aum的边际成本更低管理1000亿资金的二级fund可能只需要5个投资经理，如果是做宏观对冲量化啥的也就是算算数，管理1000亿的pe资金需要的成本远远超过这个吧而且如果一个二级市场策略有效的话，可能10亿和100万都能做，到100亿才遇到瓶颈，做一级市场就算是你的投资理念是无比正确的，融了好多钱，没有好标的也投不出去啊
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金融投资讨论
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基金经理会换股票吗，把不好的换掉吗。？
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当然会
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金融投资讨论
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嘉实基金的归凯水平到底怎么样？
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抱团牛逼的情况
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金融投资讨论
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新手一不小心买了20多个基金，如何精简?
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首先买基金不要盲目求分散，不是说买基金不是数量越多越好，而应该挑选一些优秀的赛道和基金经理，有所侧重地投资。 1 +1 ≠ 2：买的时候你以为都是好基金，实际上可能不会1+1=2，反而可能只能取得很一般的收益。因为持有太多策略容易相互抵消。比如，买了一堆行业指数，这些行业最后也会组成一个宽基指数；如果沪深300、上证50、中证500、中证1000都配了，也就相当于买了个大盘指数。持有多个策略可以平滑组合波动，但是如果你没有一个很好的主攻策略，收益也会被打折扣。点我免费领取！30套理财投资思维导图！保本基金或转债基金比较安全，混合型基金也行。选靠谱有实力的基金公司很重要。选择基金看基金公司和旗下基金的规模、实力、知名度、信誉度、分红能力、盈利能力、排名、收益率和长期走势是否稳健。保守型的投资者，短期可选择货币型基金，相当于银行1年定期存款，但可随时赎回，不会像银行定期存款，提前支取变成活期的利率；长期投资，可以考虑私募基金，收益较高，风险可在长期的投资中降低。定投基金又是面向上班族较好的投资理财方式，长期定投，它可有效摊低投资风险，收益较高。基金是较长期的投资，短期效果不明显，但总体上长期投资回报比较客观。天天说理财：顶级基金经理挑选宝典，拿走不谢！但是天天还是要提醒一句：投资有风险，理财需谨慎呀！关注 @天天说理财 、公众号：天天打个新，获取更多投资技巧！点我了解如何选择优质基金全攻略！
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金融投资讨论
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蔡嵩松经理是真的菜吗？
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经理菜，重仓高位压宝半导体，可是成份股股东自己都在高位套利减持了。
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金融投资讨论
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从周应波的一季报中能看出什么值得分析的东西？
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中欧时代先锋周应波最新观点：2020年在投资上犯了错，未来继续看好科技、消费、医药...在中生代基金经理中，周应波算是位列前茅的人物了。以中欧时代先锋股票举例从业5年，年化收益29.05%投10万，5年变成35.79万而且，这些收益并不是像蔡经理那样搏一搏，搏出来的。而是通过高超的选股能力得到的。其中最大回撤比远远小于沪深300其旗下基金业绩连续4年（2016-2019）做到行业前10%回顾2020，周应波手下2只老基，3只新基。总的来说，持仓逻辑，投资风格一致。周应波2020的年报最近释出，基金年报链接如下中欧时代先锋股票：【代表作】http://fund.eastmoney.com/gonggao/001938,AN202103311479190919.html中欧明睿新常态混合：【代表作】http://fund.eastmoney.com/gonggao/001811,AN202103311479190527.html中欧创新未来18个月混合：【新基】http://fund.eastmoney.com/gonggao/501208,AN202103311479190730.html中欧互联网先锋混合：【新基】http://fund.eastmoney.com/gonggao/010213,AN202103311479190486.html中欧远见两年定开混合：【新基】http://fund.eastmoney.com/gonggao/166025,AN202103311479190337.html多多跟大家一起来复盘下2020年周应波的投资。2、市场策略与回顾先给大家分析四份年报中相同的部分，即市场回顾与投资策略展望。1、“2020年A股市场在经历年初新冠疫情的冲击之后，在经济复苏和较为宽松流动性环境推动下持续上涨，沪深300指数全年上涨约27%，创业板指继续跑赢大盘股指数、上涨约64%。”2020年，受新冠疫情冲击为促进经济向好，国内外政府通过量化宽松政策（印钱），为促进实体经济发展。其中，以美国印钞最为突出，根据最保守的方法计算，2020年美国多印的钱也已经超过了5万亿美元。其中超过1/3流入美国股市。我国也印了2万亿补助金，少部分流入股市，刺激了A股的热情。整个股市涨了不少，基金也因此盈利颇丰。2、“2020年在A股出现的“龙头溢价泛化”现象“2020年科技、消费、医药三大赛道是市场的明星，其中的龙头公司估值不断提升。龙头溢价泛化导致估值、流动性的结构分层，短期一定会带来估值泡沫的压力，但长期是合理的。3、“2020年全年，我们从年初的“淡化宏观”、“警惕宏观”到三季度开始的“看好宏观”，应该说在疫情冲击下、我们对宏观经济的观察跟踪有过一些误判，总体三季度开始判断框架上重新稳定下来“是人总会犯错，周应波由于疫情导致的误判，一直持续至第三季度。从年初淡化宏观、警惕宏观、到第三季度重新看好宏观。（收益变动情况见图）虽然最大回撤大于沪深300，但好在宏观经济的及时改观，收益还是大幅跑赢沪深300途中虽然有波折，但胜在基金经理及时调整，最终依旧大幅跑赢沪深300指数。周应波始终坚持以 “选择好生意和好团队”为核心，同时兼顾行业景气度、均衡成长的投资策略。4、周应波的三个观点：“看好宏观，聚焦好生意、好团队“随着疫苗的普及注射，2021年全球宏观经济开始复苏，需求开始提升。中国经济开始从复苏走向繁荣。在投资研究中找寻企业的“差异化”的重要性，从中找到新的盈利增长点。为广大基民的资产添砖加瓦。5、“从过去2年的规模挑战、5年的管理积累历程走来，犯过很多错误、收获诸多教训，也有一些经验收获。“关注估值与成长空间的匹配，规避估值透支的领域，重点关注盈利复苏的方向。在市场估值极度结构性分化的环境下，投资者不可追涨杀跌，坚持自己的投资策略，规避过高估值的个股，寻找被低估的潜在绩优股，回归价值投资。6、“我们继
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金融投资讨论
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基金长期持有会不会亏损？
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基金价格波动的原因在于基金所投资的资产价格波动，例如货币市场工具、债券或股票价格波动。长期持有会不会亏损，也是看这背后的资产长期价格变化波动情况。不同类别的基金，盈利的影响因素不同：一、货币基金：例如余额宝，主要投资于货币市场工具，例如票据，风险小，基本没有风险，长期持有不会发生亏损。二、债券基金：80%投资于债券的基金。债券是指上市公司或政府机构发行债券，说白了就是向民众借钱，到期还本付息。影响债券的波动有两个风险：利率风险和信用违约风险。利率风险：当市场利率下降，债券价格会上涨，而市场利率上升时，债券价格就会下跌，只会打折出售。举个例子，市场利率2.6%，债券价格100，票面利率2.6%，当市场利率变成2%，大家都不愿意去存钱，会想去买债券，则债券价格会上涨；当市场利率变成3%，大家看不上债券的票面利率2.6%，债券价格就会打折，100块钱卖不出去。信用风险：上市企业发债是否能按时还款，是否存在违约，所以买债还要看信用评级，信用评级高，违约风险低总的来说，建议买短期债券，收益比余额宝这些货币基金高，风险小，流动性也不错，而长期债券公司经营情况，市场利率走势不明确，所以风险大一些，但收益也相对高一些。三、股票基金：是指80%投资于股票的基金。基金所投资的股票价格的上涨主要是两个影响因素：因素一：你所持股票的背后的公司业绩好，公司盈利能力推动股价上涨因素二：股民看好该公司未来发展，或是市场对某个板块看好，股民情绪高涨，推动股价上涨结合上涨的两个因素，若是股票基金长期亏损，可能是以下原因：1、买的热点基金，热度散了，但后续公司业绩跟不上，价格超高后未落，你却买在了高点2、现在因为全球疫情问题，引起恐慌，出现恐慌抛售股票，价格下降3、板块轮动，2月份半导体、5G等科技股板块资金大量融入，其他板块的资金下降，所以其他股票价格下降四、题主的银行ETF和新能源汽车ETF是否持有看：中证银行：买入价格是否低？目前看中证银行指数处于历史低估，还是安全的，低估，不见得马上涨，可能还会跌，但是意味着安全垫厚，未来下跌幅度有限，至于什么时候会上涨就不知道了。就像中证500，低估很久了。银行不是差行业，但盈利能力在下降，从下图可以看到，ROE逐年下降。总的来说中证银行，便宜货，但不是很会赚钱的好货。2、新能源汽车ETF新能源汽车产业链主要是因为特斯拉产业化带动，以及符合国家战略方向，中长期具有巨大的潜在成长空间。目前我们国家的新能源汽车行业还处于成长期。目前已经有部分国家明确了限售燃油车的具体时间点，比如挪威，2025年后就只能销售电动车。我国目前没有说具体的时间点，不过提出了新能源汽车到2025年销售占比达到25%左右，今后对传统燃油车的需求将逐步被新能源车取代，前景不错。根据中汽协的数据，2019年，新能源汽车占总汽车销售4.7%，所以空间还是很大。对于新能源的价格波动：买入价，因为历史参考年限比较短，个人觉得估值的高低参考意义不是很大，主要还是看对未来的发展预期和政策扶持。目前价格波动，个人觉得主要是疫情影响，恐慌进行抛售，还有部分原因是现在短期内资金在炒半导体、5G、口罩这些，你看业绩好的中国平安这些蓝筹股股价也下来了，也是因为短期资金抱团炒其他的了。对新能源汽车，我觉得大方向上的选择没有什么问题，这几年新能源汽车的投资逻辑还是在的。关于其他答主说首发基金亏损，这个其实主要是首发基金，在募集完资金后的，3-6个月为建仓期，股票仓位不高，所以比不上同类产品或是跑不赢大盘。关于主动型基金，因为基金经理投资策略能力不一，也有可能造成亏损，不过这里题主是ETF，场内的指数基金，所以没有这个困扰。另外，关于题主提到基金的亏损，从而想征求一些意见，其实还涉及到投资者面对短期风险的心理承受能力问题，投资需要认清自己的心理承受能力。在投资前，需要认识到每类投资品的波动幅度，问问自己是否可以承受，如果没有认清自己，很可能在下跌时，内心跌宕起伏，担惊受怕，然后割肉离场。以上就是我的回答，如果觉得有用，点赞关注哦~公众号：余小多
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金融投资讨论
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公募基金权益研究员的长期待遇曲线是什么样？基金经理的待遇和生活如何？
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说一些我了解的权益投研，大买的薪资吧，除了efund，其他公募起薪差异不大，应届总包30多万税前甚至不到。干个4-5年研究员吧，package升到个70万左右。然后再做个3年左右基助，package一百多万吧。后面幸运的话当上基金经理，基础薪资估计也一百万差不多，然后其他看本事了。虽然基金经理收入确实很高，但其实公募基金是一个利润率很低的行业，管理费用1.5%，大概一半先被渠道拿走了（没有销售渠道就没有基金经理），然后还有一些运营成本等等，剩下大概0.6%吧，正常就有15%能被投研团队拿到吧，毕竟基金还有机构销售、风控等中后台大量人员。所以给一个投研团队的大概就是管理规模的0.09%左右吧。这个据我了解可能还有点高估。0.09%什么概念？如果你管理100亿的基金的话，有900万能分到一个团队。但这是一百亿，百亿的基金投研不可能只有一个人，从研究员到基助再到基金经理，甚至两个经理，就按10个人来算吧。平均一个人分90万，但
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金融投资讨论
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公募基金渠道销售是做什么的?
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这一波操作看得我目瞪狗呆先说结论，行，天下哪有不行的事啊，你干两年小学老师，出来也能干投行，你去当兵退伍也能干。一切皆有可能，对吧但是你这个操作，包括你的想法，实在是有点问题。而且问题不少。第一，销售不是长久之计，那投行就是吗？投行难道不是销售吗？金融无非就两个，投资端或者融资端，投资端看天赋（二级市场）融资端看资源整合，资源整合不就是销售吗，一方面卖产品，一方面卖资金第二，不知道你理解的投行是什么？你为什么要进入这个行业，你的描述一直没有说清楚，是西装革履看着牛逼，还是觉得这是一门高水平的技术活？我不知道为什么你想干投行和公务员，这两个岗位完全是不同的，如果你只想去做那个看起来很美的工作，那你可以再考虑一下，尤其是现在的时点，投行需要的是销售，是卖服务的，卖产品的，偏偏最不缺的就是生产制造产品的所谓承做。第三，好你就是想干投行了，投行最基本的技能，财务法律，总要有一样吧，现在公认最通的曲线救国路线是事务所-投行，我身边也有很多这样的例子，虽然没有说一定能去，但是确实从业务连接上确实对的上。随着经济下行，企业越来越没有时间培养应届生了，研究生的两年除了提一个学历，在技能上什么用都没有，你之前的销售经验也基本上用不上。研究生毕业，对投行唯一的加成就在于有可能进三中一华，当然了也只是有可能，至于可能性多大可以看看最近的面试经验啥的。。。最后，建议不要过分听你面试时候的小伙伴说，影响自己判断力的，尤其是现在，大家都很浮躁，有一能说成一百，说着说着就吹起来了. jpg
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金融投资讨论
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如何量化地判断一个基金经理的表现是否具有持续性，即能持续的跑赢同业？
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主要思路：对历史收益做业绩归因，分成运气和技术。其中运气部分不可持续，技术部分持续性较好。所以技术部分占比高的经理业绩有更高概率持续。具体归因方法从简单的CAPM到复杂的BRINSON或多因子等等都可以。
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